Ledelsesberetning 2 Ledelsespåtegning 7 Den uafhængige revisors erklæringer 8 Resultatopgørelse 9 Balance 10 Kapitalforhold 12 Noter 13

Årsrapport 2011 - Indholdsfortegnelse Ledelsesberetning 2 Ledelsespåtegning 7 Den uafhængige revisors erklæringer 8 Resultatopgørelse 9 Balance 10 Kapitalforhold 12 Noter 13 Gentofte Kommune CVR nr. 71 96 78 16

2 Årsrapport 2011 Ledelsesberetning Pensionskassen driver pensionskassevirksomhed. Som medlemmer optager pensionskassen lægesekretærer, der er berettiget og forpligtet til medlemskab af pensionskassen gennem kollektiv overenskomst eller ansættelsesaftale. Pensionskassen har organiseret sin virksomhed med investeringsaktiviteter i tilknyttede virksomheder. Det er imidlertid den samlede pensionskassekoncerns resultater, der har betydning for medlemmets pension. Hovedtallene i denne beretning er derfor præsenteret på koncernbasis medmindre andet fremgår specifikt. Årets resultat Koncernens resultat for 2011 blev et overskud på 136,3 mio. kr. Overskuddet foreslås af bestyrelsen overført til næste år. Medlemsbidrag og pensionsydelser er som forventet stigende. Pensionskassen er i fortsat vækst, idet medlemsbidragene er 1,3 gange større end pensionsydelserne. Pensionskassen forventede, at 2011 ville være præget af en moderat positiv vækst i de internationale økonomier, dog med relativ stor usikkerhed og visse forskelle mellem de enkelte regioner. De finansielle markeder har i 2011 været præget af usikkerhed og nervøsitet primært skabt af den globale gældskrise. Europa var præget af gældskrisen i de sydeuropæiske økonomier, hvor Grækenland var tæt på statsbankerot og afhængig af europæiske hjælpepakker, og hvor også Irland, Portugal, Italien og Spanien har problemer af varierende grad. Hele Europasamarbejdet har været under pres, og en endelig løsning på problemerne er ikke fundet. USA havde i sommeren problemer med gældsloftet, og der blev meget sent, og med usikkerhed til følge, vedtaget en forhøjelse af gældslofter. Dette gav ingen umiddelbar langsigtet løsning på gældsproblemerne og USA oplevede for første gang at blive nedgraderet fra den bedste kreditvurdering. Den globale økonomi oplevede i 2011 en afdæmpet vækst og usikkerheden om hele den økonomiske situation og mindre adgang til lånekapital betød store fald i aktiekurserne, og investorerne søgte i 2011 mod mere sikre investeringer i statsobligationer i lande uden gældsproblemer. De korte renter blev fastholdt på et lavt niveau som følge af usikkerheden om den økonomiske vækst, og 2011 blev året med de laveste renter realiseret i Danmark nogen sinde. I kontrast til det lave renteniveau i eksempelvis Danmark og Tyskland, er renterne i de ovenfor nævnte europæiske lande med gældsproblemer steget betydeligt. Det samlede afkast før pensionsafkastskat af pensionskassens aktiver er i 2011 9,1 %. Afkastet er tilfredsstillende. Der er i 2011 givet en kontorente på 3,4 % efter skat, svarende til 4,0 % før skat. Årets resultat vurderes at være tilfredsstillende, og pensionskassen er stadig velkonsolideret. Bonuspolitik Pensionskassens bonuspolitik er rammebaseret og skal tilstræbe, at pensionerne fastsættes sådan, at der kan ydes en forrentning, så pensionerne bevarer deres købekraft. Herved er der ikke taget stilling til, at der skal ske en regulering hvert år, der sikrer købekraften. Det, der tilstræbes er, at købekraften af pensionerne sikres på sigt. Ligeledes er det et udgangspunkt for bonuspolitikken, at krav om bevaring af købekraft forudsætter et rimeligt niveau af pensionen, der skal reguleres. Således vil pensioner, der primært er baseret på en høj rente og/eller forudsætninger om kortere levealder, ikke nødvendigvis skulle købekraftsikres med de nuværende renteforhold og aktuelle forudsætninger om levealder. Egenkapitalen i pensionskassen ejes af medlemmerne. Principperne for fordeling af årets resultat mellem pensionshensættelserne og egenkapitalen er derfor ikke af nær samme betydning i en pensionskasse som i en livsforsikringsvirksomhed. Resultatet i en pensionskasse tilgår i sin helhed altid medlemmerne.

Årsrapport 2011 3 Pensionskassekoncernen Pensionskassens tilknyttede virksomheder pr. 31. december 2011 fremgår af koncernoversigten. Pensionskassen for Lægesekretærer 100 %. 100 % Lægesekretærernes Ejendomsaktieselskab Anholt Havvindemøllepark P/S Pensionskassens ejendomsaktieselskab Selskabet har til formål at eje og drive fast ejendom med henblik på at opnå langsigtet forrentning af den investerede kapital. Selskabets resultat for 2011 udgør et overskud på 26,3 mio. kr., der til dels skyldes en opskrivning af værdien af selskabernes ejendomme. Lægesekretærernes Ejendomsaktieselskab deltager i interessentskaber sammen med andre ejendomsaktieselskaber tilknyttet PKA. Interessentskaberne offentliggør ikke selvstændige årsrapporter under henvisning til bestemmelserne i årsregnskabsloven. Interessentskaberne indarbejdes pro rata i interessenternes årsregnskaber. Anholt Havvindmøllepark P/S Selskabets aktivitet er ejerskab af interessentskabsandel i Anholt Havvindmøllepark I/S Selskabet har i 2011 betalt første rate til opførelsen af havvindmølleparken, og fremdriften for parkens opførelse forløber planmæssigt. Selskabets resultat for 2011 udgør et underskud på 74 t.kr., hvilket er i overensstemmelse med forventningerne. Investeringer og Samfundsansvar Pensionskassen har vedtaget et sæt etiske retningslinjer for sine investeringer. Retningslinjerne følger principperne i UN s Global Compact og der er desuden tilknyttet restriktioner vedr. investeringer i våbenog tobaksproduktion. Pensionskassen har desuden underskrevet UN s Principles for Responsible Investments) og rapporterer om sit arbejde i overensstemmelse hermed. I bestyrelsens skriftlige beretning til generalforsamlingerne er der redegjort for de etiske retningslinjer og arbejdet med aktivt ejerskab. Beretningerne er tilgængelige på pensionskassens hjemmeside, hvor der desuden findes uddybende redegørelser for overholdelse af retningslinjerne og det aktive ejerskab. Pensionskassens formue forvaltes af PKA A/S. Investeringsaktiver i koncernen Mio. kr. 2010 2011 Ændring. Ejendomme 834,4 906,3 71,8 Danske obligationer mm. 1.493,8 1.698,7 204,9 Danske indeksobligationer 351,9 201,0-150,9 Udenlandske obligationer 3.748,4 5.548,5 1.800,1 Danske aktier 853,2 783,9-69,3 Udenlandske aktier 2.806,0 2.258,6-547,4 Afledte finansielle instrumenter 340,2 831,5 491,3 Investeringsaktiver i alt 10.427,9 12.228,4 1.800,5 Ejendomme Pensionskassens ejendomme betragtes som investeringsejendomme, hvis værdi opretholdes gennem løbende vedligeholdelse. Den samlede værdi af pensionskassens ejendomme er i 2011 steget, primært som følge af tilgang.

4 Årsrapport 2011 Ejendommene administreres af Dan-Ejendomme as. Samarbejde om investeringer Pensionskassen samarbejder efter indgået aftale med andre pensionskasser administreret af PKA A/S om effektiv og rationel styring af sine investeringer for at opnå størst muligt afkast og minimering af omkostninger. Samarbejdet betyder, at pensionskassernes likvide anfordringstilgodehavender er indskudt på samejede anfordringskonti. Pensionskassernes andel af indeståender og afkast styres ved anvendelse af individuelle mellemregningskonti, som reguleres dagligt ved pensionskassernes anvendelse af eller indskud på de samejede anfordringskonti. Renteafkastet af anfordringskontiene fordeles ved forrentning af mellemregningskontiene. Samarbejdet betyder endvidere, at pensionskasserne foretager investeringer i danske og udenlandske værdipapirer og ejendomme gennem investeringsfællesskaber. Pensionskassernes individuelle andele af investeringsfællesskabernes værdier og afkast fremgår af aftalerne mellem pensionskasserne. Pensionskassen har andele i følgende investeringsfællesskaber: PKA International Investeringer i udenlandske aktier Pension Nominelle Obligationer Investeringer i danske og udenlandske nominelle obligationer Pension Indeksobligationer Investeringer i danske og udenlandske indeksobligationer Pension Danske Noterede Aktier Investeringer i danske noterede aktier Aktiviteter i udlandet Pensionskassen har indgået aftale med udenlandske porteføljemanagere om varetagelsen af virksomhedsinvesteringer i bestemte regioner. Pensionskassen har tillige foretaget investeringer i udenlandske værdipapirer, ejendomme, infrastruktur og skove gennem fonde og fonde af fonde. Afledte finansielle instrumenter Afledte finansielle instrumenter indgår i balancen med væsentlig større beløb i 2011 end i 2010. Det skyldes, at pensionskassen i højere grad anvender afledte finansielle instrumenter i den generelle investeringspolitik. Endvidere er renteafdækning af pensionshensættelserne vokset på grund af hensættelser til forøget levetid og rentefald i 2011. Administration Pensionskassen og de tilknyttede virksomheder administreres af PKA A/S. Pensionskassen har ingen ansatte udover direktionen og den ansvarshavende aktuar. Direktionen og den ansvarshavende aktuar er ikke lønnet af pensionskassen. Revisionsudvalg Bestyrelsen har i henhold til lovgivningen nedsat et revisionsudvalg, der skal have særlig fokus på at overvåge pensionskassernes regnskabsaflæggelse, interne kontroller og risikostyringssystem samt at overvåge revisionen herunder dens uafhængighed. Revisionsudvalget skal have et medlem, der er uafhængigt af pensionskassen og som har kvalifikationer indenfor regnskabsvæsen og/eller revision. Revisionsudvalget udgøres af den samlede bestyrelse. Pensionskassen har på generalforsamlingen valgt Finn Scheibye som uafhængigt medlem af pensionskassens bestyrelse. Finn Scheibye er uddannet cand. polit og var i perioden 1985 til 2007 økonomi- og regnskabsdirektør i PFA Pension. Finn Scheibye er i dag bestyrelsesmedlem i flere pensionsinstitutter og opfylder på denne baggrund kravene til at være uafhængig af pensionskassen og at have kvalifikationer indenfor regnskabsvæsen eller revision. Gruppeforsikring Pensionskassen har tegnet gruppeforsikring for pensionskassens medlemmer i PKA+ Pension Forsikringsselskab A/S. Særlige risici Pensionskassens væsentligste risici er markedsrisici og forsikringsrisici. Markedsrisici vedrører ændringer i renter, aktiekurser og ejendomspriser.

Årsrapport 2011 5 Valutakursrisiko er af mindre betydning, idet pensionskassen har afdækket en væsentlig del af valutakursrisikoen på udenlandske investeringer i USD, GBP og JPY. Desuden har pensionskassen gennem investeringer i bl.a. renteswaps begrænset risikoeksponeringen mod renteændringer. De forsikringsmæssige risici er knyttet til den øgede levealder, og der er derfor særlig fokus på udviklingen i medlemmernes levetid. Herudover er der til stadighed fokus på medlemmernes førtidspensionshyppighed. Styring af de finansielle og forsikringsmæssige risici foretages ved hjælp af pensionskassens egne risikomodeller. Pensionskassens model til beregning af individuelt solvensbehov på 12 måneders sigt tager udgangspunkt i egenkapitalens andel af udsving i et givent risikoscenarie, der er fastsat af bestyrelsen. En anden model er pensionsbeskyttelsesgrænserne, der benyttes til styring af alle kvantificerbare risici ligeledes på 12 måneders sigt. Det sker med udgangspunkt i tre forskellige risikoscenarier. Modellens beregning af risikosituationen for pensionskassen bliver løbende rapporteret til direktion og bestyrelse. Individuelt solvensbehov Pensionskassens individuelle solvensbehov opgøres ved en såkaldt stresstest. Stresstesten udføres ved, at de enkelte risici udsættes for et stød, således at det totale tab med 99,5 % sikkerhed ikke vil blive større indenfor en 12 måneders horisont. Denne tabsstørrelse fordeles forholdsmæssigt mellem egenkapitalen og de forsikringsmæssige hensættelser. Såfremt de forsikringsmæssige hensættelser herved skulle blive udsat for et tab, der er større, end de kan finansiere, forøges egenkapitalens tab med den del, der overstiger det mulige tab. Det tab, som egenkapitalen herved skal finansiere, udgør det individuelle solvensbehov. Pensionskassens individuelle solvensbehov ultimo 2011: 778,6 mio. kr. Pensionskassens individuelle solvensbehov ultimo 2010: 415,1 mio. kr. Den markante stigning i pensionskassens individuelle solvensbehov skyldes en opdatering af levetid samt Finanstilsynets ændrede rentekurve, der stiller krav om eksplicit stresstest af det dansk-tyske landespænd. Pensionskassen er stadig betryggende overdækket med basiskapital. Kapitalforhold Egenkapitalen er i 2011 forøget med 136,3 mio. kr. til 2.038,6 mio. kr. Basiskapitalen udgør herefter 2.082,2 mio. kr. mod 1.947,8 mio. kr. i 2010. Kapitalkravet er ultimo 2011 311,4 mio. kr. mod 244,1 mio. kr. ultimo 2010. Hensættelser til pensionsmæssige forpligtelser Hensættelserne til pensionsaftaler og investeringskontrakter er i 2011 forøget med 768,0 mio. kr. til 9.440,0 mio. kr. Hensættelserne til garanterede ydelser er steget betydelig i 2011 dels på grund af, at renteniveauet er faldet siden udgangen af 2010, dels som følge af indregning af nye skærpede forudsætninger omkring medlemmernes forventede levetid. Konsekvensen af de skærpede forudsætninger vedrørende forventet levetid er uddybet i afsnittet om anvendt regnskabspraksis. Afdækning af forpligtelser Pensionskassen benytter swaps og obligationer til afdækning af renterisici på passivsiden. Forventninger til fremtiden Pensionskassen forventer i 2012 beskeden vækst i de internationale økonomier, dog med en relativ stor usikkerhed og med visse forskelle mellem de enkelte regioner. På trods af de seneste års markante udsving på de finansielle markeder er pensionskassens økonomiske situation fortsat tilfredsstillende. Hændelser efter balancedagen Der har ikke været begivenheder efter statusdagen, som har væsentlig indflydelse på pensionskassens og koncernens økonomiske forhold.

6 Årsrapport 2011 Ledelseshverv Direktionens ledelseshverv er følgende: Administrerende direktør Peter Damgaard Jensen Adm. direktør i PKA A/S Adm. direktør i fem pensionskasser, der er administreret af PKA Adm. direktør i pensionskassernes ejendomsaktieselskaber Bestyrelsesformand i A/S Kjøbenhavns Ejendomsselskab Bestyrelsesformand i Forstædernes Ejendomsaktieselskab Bestyrelsesformand i PKA+Pension Forsikringsselskab A/S Bestyrelsesformand i PKA+Personforsikring A/S Bestyrelsesformand i PKA Alternative Investment Partners A/S Næstformand i Forca A/S Næstformand i Fondsmæglerselskabet Maj Invest A/S Bestyrelsesmedlem i Axcel II A/S Bestyrelsesmedlem i Axcel II Management A/S Bestyrelsesmedlem i Axcel Industriinvestor A/S Bestyrelsesmedlem i Axcel Management A/S Direktør Peter Melchior Direktør i PKA A/S Direktør i fem pensionskasser, der er administreret af PKA Direktør i pensionskassernes ejendomsaktieselskaber Bestyrelsesmedlem i A/S Kjøbenhavns Ejendomsselskab Bestyrelsesmedlem i Forstædernes Ejendomsaktieselskab Bestyrelsesmedlem i PKA+Pension Forsikringsselskab A/S Bestyrelsesmedlem i PKA+Personforsikring A/S Bestyrelsens ledelseshverv er følgende: Bestyrelsesformand Jens Stenbæk Næstformand i KRAM Madservice A/S Bestyrelsesmedlem Ulla Astman Nielsen Bestyrelsesformand i Pensionskassen for Sundhedsfaglige og denne pensionskasses datterselskab, der ejes 100 % Bestyrelsesmedlem Finn Scheibye Bestyrelsesmedlem i Pensionskassen for Kontorpersonale Bestyrelsesmedlem i MP Pension Pensionskassen for Magistre og Psykologer Bestyrelsesmedlem i MP Ejendomme A/S Bestyrelsesmedlem i Skandia Link Livsforsikring A/S Bestyrelsesmedlem i Skandia Livsforsikring A A/S Bestyrelsesmedlem i Skandia Livsforsikring A/S Bestyrelsesmedlem i PKA+Pension Forsikringsselskab A/S Bestyrelsesmedlem i Lærernes Pension, Forsikringsaktieselskab

Årsrapport 2011 9 Resultatopgørelse Alle beløb i mio. kr. Pensionskassen Koncernen Note 2011 2010 2011 2010 Bruttomedlemsbidrag 3 464,0 446,8 464,0 446,8 Afgivne forsikringspræmier -0,5-0,5-0,5-0,5 Medlemsbidrag f.e.r., i alt 463,6 446,3 463,6 446,3 Indtægter fra tilknyttede virksomheder 26,2 33,7 Indtægter af investeringsejendomme 11,5 12,3 27,0 26,5 Renteindtægter og udbytter m.v. 395,8 358,5 393,5 357,0 Kursreguleringer 4 541,1 864,8 554,1 885,8 Renteudgifter -2,4-0,1-2,4-0,1 Administrationsomkostninger i forbindelse med investeringsvirksomhed -16,2-14,0-16,2-14,0 Investeringsafkast, i alt 956,0 1.255,3 956,0 1.255,3 Pensionsafkastskat -139,9-183,5-139,9-183,5 Investeringsafkast efter pensionsafkastskat 816,0 1.071,8 816,0 1.071,8 Udbetalte ydelser -365,1-344,4-365,1-344,4 Pensionsydelser f.e.r., i alt -365,1-344,4-365,1-344,4 Ændring i pensionshensættelser f.e.r. i alt 5-769,8-568,3-769,8-568,3 Ændring i særlige bonushensættelser 1,9 58,3 1,9 58,3 Bonus, i alt 1,9 58,3 1,9 58,3 Ændring i hensættelser for unit-linked kontrakter 0,0 0,0 0,0 0,0 Administrationsomkostninger -10,3-9,9-10,3-9,9 Pensionsmæssige driftsomkostninger f.e.r. i alt 6-10,3-9,9-10,3-9,9 Overført investeringsafkast -136,3-137,7-136,3-137,7 PENSIONSTEKNISK RESULTAT 0,0 516,1 0,0 516,1 Egenkapitalens investeringsafkast 160,0 160,3 160,0 160,3 RESULTAT FØR SKAT 160,0 676,4 160,0 676,4 Pensionsafkastskat for egenkapital -23,7-22,5-23,7-22,5 ÅRETS RESULTAT 136,3 653,8 136,3 653,8 Anden totalindkomst 0,0 0,0 0,0 0,0 ÅRETS TOTALINDKOMST 136,3 653,8 136,3 653,8 Realiseret resultat 7 Årets resultat overføres til egenkapitalen.

10 Årsrapport 2011 Balance AKTIVER Alle beløb i mio. kr. Pensionskassen Koncernen Note 2011 2010 2011 2010 Investeringsejendomme 8 407,6 405,8 906,3 834,4 Kapitalandele i tilknyttede virksomheder 15 179,7 153,1 Udlån til tilknyttede virksomheder 29,1 0,0 Kapitalandele i associerede virksomheder 15 0,0 0,0 2,3 2,4 Investeringer i tilknyttede og associerede virksomheder, i alt 208,8 153,1 2,3 2,4 Kapitalandele 3.013,0 3.656,8 3.040,2 3.656,8 Investeringsforeningsandele 1.318,1 995,0 1.318,1 995,0 Obligationer 5.688,2 4.498,7 5.688,2 4.498,7 Pantesikrede udlån 0,2 0,3 0,2 0,3 Andre udlån 441,5 99,8 441,5 99,8 Afledte finansielle instrumenter 3.323,5 509,3 3.323,5 509,3 Andre finansielle investeringsaktiver, i alt 9 13.784,5 9.759,9 13.811,7 9.759,9 INVESTERINGSAKTIVER I ALT 14.400,9 10.318,9 14.720,4 10.596,7 INVESTERINGSAKTIVER TILKNYTTET UNIT-LINKED KONTRAKTER 10 0,1 0,2 0,1 0,2 Genforsikringsandele af hensættelser til pensionsaftaler 0,1 0,1 0,1 0,1 Tilgodehavender i forbindelse med direkte pensionsforretninger hos pensionstagere 0,7 2,2 0,7 2,2 Tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder 312,2 268,4 Andre tilgodehavender 20,1 52,1 23,5 55,1 TILGODEHAVENDER, I ALT 333,1 322,8 24,4 57,4 Likvide beholdninger 61,2 107,3 63,5 107,3 ANDRE AKTIVER, I ALT 61,2 107,3 63,5 107,3 Tilgodehavende renter 119,0 89,7 119,0 89,7 Andre periodeafgrænsningsposter 124,6 121,7 124,6 121,7 PERIODEAFGRÆNSNINGSPOSTER, I ALT 243,5 211,4 243,5 211,4 AKTIVER I ALT 15.038,9 10.960,6 15.051,9 10.972,9 Sikkerhedsstillelse 11

Årsrapport 2011 11 Balance PASSIVER Alle beløb i mio. kr. Pensionskassen Koncernen Note 2011 2010 2011 2010 Overført overskud 2.038,6 1.902,4 2.038,6 1.902,4 EGENKAPITAL, I ALT 2.038,6 1.902,4 2.038,6 1.902,4 Garanterede ydelser 5.712,6 3.566,1 5.712,6 3.566,1 Bonuspotentiale på fremtidige medlemsbidrag 2.175,6 2.598,3 2.175,6 2.598,3 Bonuspotentiale på hvilende pensioner 1.507,0 2.460,9 1.507,0 2.460,9 Pensionshensættelser, i alt 12 9.395,2 8.625,4 9.395,2 8.625,4 Erstatningshensættelser 1,1 1,0 1,1 1,0 Særlige bonushensættelser 43,6 45,5 43,6 45,5 Hensættelser til unit-linked kontrakter 12 0,1 0,2 0,1 0,2 HENSÆTTELSER TIL PENSIONSAFTALER OG INVESTERINGSKONTRAKTER, I ALT 9.440,0 8.672,0 9.440,0 8.672,0 Andre hensættelser 6,6 6,4 9,1 8,8 HENSATTE FORPLIGTELSER, I ALT 6,6 6,4 9,1 8,8 Gæld i forbindelse med direkte forsikring 0,8 18,1 0,8 18,1 Gæld angående afledte finansielle instrumenter 9 2.491,9 169,1 2.491,9 169,1 Gæld til kreditinstitutter 908,5 0,0 908,5 0,0 Skyldig pensionsafkastskat 13 136,7 180,8 136,7 180,8 Anden gæld 14,1 9,7 24,6 19,6 GÆLD, I ALT 3.552,0 377,7 3.562,5 387,6 PERIODEAFGRÆNSNINGSPOSTER 1,6 2,1 1,6 2,1 PASSIVER I ALT 15.038,9 10.960,6 15.051,9 10.972,9 Anvendt regnskabspraksis 1 Femårsoversigt over hoved- og nøgletal 2 Eventualforpligtelser 14 Nærtstående parter m.v. 15 Risikooplysninger 16 Specifikation af aktiver og disses afkast 17 Aktiebeholdning fordelt på brancher og regioner 18 Følsomhedsoplysninger 19

12 Årsrapport 2011 Kapitalforhold Alle beløb i mio. kr. Pensionskassen Koncernen Egenkapital 2011 2010 2011 2010 Egenkapital pr. 1. januar 1.902,4 1.259,1 1.902,4 1.259,1 Primoregulering 0,0-10,6 0,0-10,6 Overført fra disponering af årets resultat 136,3 653,8 136,3 653,8 Anden totalindkomst 0,0 0,0 0,0 0,0 Egenkapital i alt 2.038,6 1.902,4 2.038,6 1.902,4 Pensionskassen Koncernen Kapitalkrav og basiskapital 2011 2010 2011 2010 Basiskapital: Egenkapital 2.038,6 1.902,4 2.038,6 1.902,4 Særlige bonushensættelser 43,6 45,5 43,6 45,5 Basiskapital 2.082,2 1.947,8 2.082,2 1.947,8 Kapitalkrav 311,4 244,1 311,4 244,1 Overskydende basiskapital 1.770,8 1.703,8 1.770,8 1.703,8

Årsrapport 2011 13 Noter Alle beløb i mio. kr. Note 1 Anvendt regnskabspraksis Årsrapporten for koncernen og pensionskassen er udarbejdet i overensstemmelse med bestemmelserne i Lov om finansiel virksomhed og Finanstilsynets Regnskabsbekendtgørelse om finansielle rapporter for forsikringsselskaber og tværgående pensionskasser. Anvendt regnskabspraksis er uændret i forhold til 2010. Årsrapporten præsenteres i millioner kroner med en decimal. Hvert tal afrundes hver for sig. Der kan derfor forekomme afvigelser mellem de anførte totaler og summen af de underliggende tal. Væsentlige ændringer i regnskabsmæssige skøn For så vidt angår hensættelser til pensionsaftaler, er der foretaget enkelte væsentlige ændringer i regnskabsmæssige skøn. Pensionskassen er overgået til at anvende nye dødelighedsdata, der tager udgangspunkt i Finanstilsynets benchmark for den aktuelle dødelighed, der tilpasses pensionskassens specifikke forhold vedrørende forsikringsbestandens observerede dødelighed. I tillæg hertil indregnes Finanstilsynets benchmark for forventede levetidsforbedringer. Herudover har pensionskassen valgt at anvende Finanstilsynets nye diskonteringsrentekurve fra december 2011, hvor landespændet regnes som et 12 måneders glidende gennemsnit. Effekten af de ændrede regnskabsmæssige skøn har medført følgende ændringer pr. 31. december 2011: Dødelighed Hensættelserne er øget med 265,7 mio. kr., som fordeler sig på garanterede ydelser 655,1 mio. kr. bonuspotentiale på fremtidige bidrag -185,4 mio. kr. og bonuspotentiale på hvilende pensioner -204,0 mio. kr. Diskonteringsrentekurve Hensættelserne er faldet med -233,4 mio. kr., som fordeler sig på garanterede ydelser -475,5 mio. kr. bonuspotentiale på fremtidige bidrag 109,7 mio. kr. og bonuspotentiale på hvilende pensioner 132,4 mio. kr. Principper for fordeling af over- og underskud Pensionskassen har i overensstemmelse med bekendtgørelse om kontributionsprincippet anmeldt princip for fordeling af årets realiserede resultat til Finanstilsynet. Hovedprincippet er, at den del af årets realiserede resultat, der tilfalder egenkapitalen og særlige bonushensættelser, består af en forrentning svarende til afkastnøgletallet før PAL-skat tillagt risikoforrentning på 0,1 % af de gennemsnitlige pensionshensættelser tillagt kollektivt bonuspotentiale. Betalinger til og fra egenkapitalen fragår i egenkapitalens andel af det realiserede resultat. Hvis det realiserede resultat ikke er tilstrækkeligt til at give egenkapitalen og særlige bonushensættelser risikoforrentning, overføres det resterende forrentningskrav til de efterfølgende år, og kan overføres til egenkapitalen og særlige bonushensættelser, når et positivt realiseret resultat giver mulighed herfor. Eventuelle udlæg fra egenkapitalen og særlige bonushensættelser indgår i det resterende forrentningskrav. Koncernregnskabet Koncernregnskabet omfatter pensionskassen og tilknyttede virksomheder, hvor der udøves bestemmende indflydelse. Koncernregnskabet udarbejdes ved sammenlægning (konsolidering) af pensionskassens og de tilknyttede virksomheders regnskabsposter med ensartet indhold. Ved konsolidering foretages eliminering af koncerninterne indtægter og omkostninger samt koncerninterne aktiebesiddelser og mellemværender. Koncerninterne ydelser afregnes på markedsbaserede vilkår eller på omkostningsdækkende basis. Koncerninterne handler med værdipapirer og andre investeringsaktiver afregnes til markedsværdier. Omregning af valuta Transaktioner i udenlandsk valuta omregnes til transaktionsdagens valutakurs. Balanceposter i udenlandsk valuta omregnes til balancedagens lukkekurs. Alle valutagevinster og -tab indregnes i resultatopgørelsen under valutakursregulering.

14 Årsrapport 2011 Generelle principper for indregning og måling Aktiver indregnes i balancen, når det er sandsynligt, at fremtidige fordele vil tilfalde virksomheden, og aktivets værdi kan måles pålideligt. Forpligtelser indregnes i balancen, når det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil fragå virksomheden, og forpligtelsen kan måles pålideligt. I resultatopgørelsen indregnes alle indtægter i takt med, at de indtjenes, og alle omkostninger indregnes med de beløb, der vedrører regnskabsåret. Køb og salg af finansielle instrumenter indregnes på afviklingsdagen, og indregningen ophører, når retten til at modtage/afgive pengestrømme fra det finansielle aktiv eller passiv er udløbet, eller hvis det er overdraget. Købs- eller salgstransaktioner, som på balancedagen endnu ikke er afviklet, indgår i resultatopgørelsen med deres tab eller avance. Ved første indregning måles finansielle instrumenter til dagsværdi. Måling efter første indregning sker som beskrevet for hver enkelt regnskabspost nedenfor. Resultatopgørelsen Bruttomedlemsbidrag Brutto medlemsbidrag i pensionskassen omfatter forfaldne medlemsbidrag for januar november og forventede medlemsbidrag for december. Medlemsbidrag er reduceret med arbejdsmarkedsbidrag. Udbetalte ydelser Pensionsydelser omfatter ekspederede og udbetalte pensioner. Administration Pensionskassen betaler et årligt fast beløb (tarif) pr. medlem til PKA A/S for de aftalte administrative ydelser, hvori indgår lønninger og vederlag til direktion og bestyrelse samt omkostninger til revision. Pensionskassen og de tilknyttede virksomheder betaler herudover en fast promillesats af formuens dagsværdi for porteføljepleje. Tarif og promillesats er fastsat på markedsbaserede vilkår. Koncernens ejendomme administreres af Dan-Ejendomme as i henhold til særskilt aftale. Omkostninger ved værdipapiradministration er indregnet som administrationsomkostninger i forbindelse med investeringsvirksomhed. Omkostninger ved ejendomsadministration er fradraget i indtægter af investeringsejendomme. Investeringsafkast Indtægter fra tilknyttede virksomheder indeholder pensionskassens andel af de tilknyttede virksomheders driftsresultater efter skat. Indtægter fra associerede virksomheder indeholder pensionskassens andel af associerede virksomheders driftsresultater efter skat. Indtægter af investeringsejendomme indeholder resultat af ejendomsdrift før regulering af ejendommenes værdi. I resultatet fragår omkostninger til ejendomsadministration. Renter og udbytter med videre indeholder regnskabsårets indtjente renter og modtagne udbytter m.v. Kursregulering indeholder realiserede og urealiserede gevinster på investeringsaktiver herunder værdiregulering af investeringsejendomme. Overført investeringsafkast Overført investeringsafkast er beregnet på grundlag af egenkapitalens andel af det realiserede resultat og indregnes i posten Egenkapitalens investeringsafkast. Pensionsafkastskat Pensionsafkastskat indregnes i resultatopgørelsen med et beløb, der er beregnet på grundlag af regnskabsårets skattepligtige afkast. Pensionsafkastskatten, som hviler på det afkast, der først indregnes i pensionskassens skattegrundlag i et efterfølgende regnskabsår, er indregnet som udskudt pensionsafkastskat. Pensionsafkastskat fordeles mellem egenkapitalen og medlemmerne. Egenkapitalens andel af pensionsafkastskat beregnes på baggrund af egenkapitalens andel af realiseret resultat.

Årsrapport 2011 15 Balancen Aktiver Investeringsejendomme Investeringsejendomme måles til dagsværdi på balancedagen ved anvendelse af DCF-metoden. I målingen tages hensyn til de aktuelle rente- og markedsforhold samt ejendommenes beliggenhed, alder og vedligeholdelsesstand, herunder forventede fremtidige vedligeholdelsesomkostninger. Byggerier måles til kostpris med tillæg af renter i byggeperioden. Mindre ejendomme måles og indregnes til den seneste offentlige kontantvurdering. Værdireguleringer på investeringsejendomme indregnes i posten Kursreguleringer over resultatopgørelsen. Kapitalandele Børsnoterede kapitalandele måles til dagsværdi baseret på børsnoterede lukkekurser på balancedagen. Unoterede kapitalandele måles til dagsværdi baseret på en individuel vurdering af virksomhederne, med henblik på at fastsætte den pris, som kapitalandelene skønnes at kunne handles til. Målingen er baseret på de nøgletal og værdiansættelsesmetoder, der normalt anvendes i forbindelse med måling af virksomheder. Investeringsforeningsandele Investeringsforeningsandele måles til dagsværdi baseret på børsnoterede lukkekurser på balancedagen. Obligationer Fastforrentede obligationer, konvertible obligationer og indeksobligationer med tillæg af indeksreguleringer måles til dagsværdi baseret på børsnoterede lukkekurser på balancedagen. Dagsværdien af udtrukne obligationer baseres på obligationernes nutidsværdi, der tilnærmelsesvis udgør obligationernes nominelle værdi. Pantsikrede udlån Pantebreve måles til en beregnet dagsværdi baseret på fordringens effektive rente. Andre udlån Ansvarlig indskudskapital indregnes til en beregnet dagsværdi baseret på oplysninger om virksomhedernes soliditet. Der hensættes til imødegåelse af tab, såfremt oplysningerne tilsiger dette. Repo/reverse Værdipapirer, der er solgt som led i salgs- og tilbagekøbsforretninger, beholdes i balancen under den respektive hovedpost f.eks. obligationer som forrentes og kursreguleres. Det modtagne beløb indregnes og forrentes som gæld til modparten. Værdipapirer erhvervet som led i salgs- og tilbagekøbsforretninger optages som tilgodehavender hos modparten og afkastet indregnes under renter. Afledte finansielle instrumenter Afledte finansielle instrumenter, anvendt til renterisikoafdækning og andre formål, måles til dagsværdi. Instrumenter med positiv dagsværdi føres som aktiver og instrumenter med negativ dagsværdi føres som passiver. Kapitalandele i tilknyttede virksomheder Kapitalandele i tilknyttede virksomheder måles til indre værdi (equity-metoden). Efter denne metode bliver de tilknyttede virksomheders driftsresultater indregnet i pensionskassens resultatopgørelse. Pensionskassens resultat og egenkapital er herefter identiske med koncernens. Regnskabsresultaterne fra de tilknyttede virksomheder fremkommer ved anvendelse af indregnings- og målingsmetoder, der er identiske med de principper, der er anvendt i pensionskassen. Kapitalandele i associerede virksomheder Kapitalandele i associerede virksomheder indregnes med pensionskassens ejerandel af virksomhedernes regnskabsmæssige indre værdi ifølge senest kendte regnskab. Virksomhedernes indre værdi fremkommer ved anvendelse af målingsmetoder, der er identiske med de metoder, der er anvendt i pensionskassen. Alle reguleringer indregnes i indtægter fra associerede virksomheder. Som associerede virksomheder betragtes virksomheder, som ikke er tilknyttede virksomheder, men hvori koncernens virksomheder har andele på mere end 20 % af stemmerettighederne, og hvor der udøves betydelig indflydelse på virksomhedernes driftsmæssige og finansielle ledelse gennem repræsentation i virksomhedernes bestyrelser.

16 Årsrapport 2011 Øvrige poster i aktiverne Tilgodehavender optages til pålydende værdi med fradrag af nedskrivning for forventede tab. Passiver Egenkapital Pensionskassens egenkapital tilhører medlemmerne kollektivt. Hensættelser til pensionsaftaler og investeringskontrakter Hensættelser til pensionsaftaler og investeringskontrakter måles af pensionskassens ansvarshavende aktuar. Særlige bonushensættelser (medlemskapital) Særlige bonushensættelser indgår i basiskapitalen på lige fod med egenkapitalen, men tilfalder over tid de forsikrede og er en del af de pensionsmæssige hensættelser. Pensionshensættelser og erstatningshensættelser i pensionskassen Pensionshensættelserne opdeles i garanterede ydelser, bonuspotentiale på fremtidige medlemsbidrag og bonuspotentiale på hvilende pensioner. Disse beregnes ud fra den af Finanstilsynet offentliggjorte løbetidsafhængige justerede diskonteringssats, hvor landespændet regnes som et 12 måneders glidende gennemsnit. Diskonteringssatsen offentliggøres dagligt på Finanstilsynets hjemmeside. Forudsætningerne om bedste skøn for dødelighed er baseret på Finanstilsynets benchmark for den aktuelle dødelighed, der tilpasses pensionskassens specifikke forhold vedrørende forsikringsbestandens observerede dødelighed. I tillæg hertil indregnes Finanstilsynets benchmark for forventede levetidsforbedringer. Forudsætningerne om bedste skøn for invaliditet er baseret på den observerede invaliditet i de senere år. Der beregnes og indregnes et risikotillæg som et fradrag i bedste skøn for den aktuelle dødelighed. Erstatningshensættelserne måles på basis af det tekniske grundlag, som er anmeldt til Finanstilsynet og udgør hensættelser til dækning af ikke udbetalte forfaldne pensionsydelser. Diskonteringssatsen og forudsætningerne om dødelighed er de forudsætninger, der har størst effekt på målingen af hensættelserne. Kollektivt bonuspotentiale omfatter medlemmernes andel af de realiserede resultater for bonusberettigede pensionsordninger. Beløbet er hensat kollektivt, og dermed endnu ikke tilskrevet det enkelte medlem. Øvrige poster i passiverne Gæld måles til amortiseret kostpris, der sædvanligvis svarer til nominel værdi. Nøgletal og følsomhedsoplysninger Nøgletal og følsomhedsoplysninger udarbejdes efter reglerne i Finanstilsynets Regnskabsbekendtgørelse om finansielle rapporter for forsikringsselskaber og tværgående pensionskasser.

Årsrapport 2011 17 Note 2 Femårsoversigt over hoved- og nøgletal Pensionskassen * 2007 2008 2009 2010 2011 Medlemsbidrag 349 378 437 447 464 Pensionsydelser -235-281 -324-344 -365 Investeringsafkast -79-946 724 1.255 956 Pensionsmæssige driftsomkostninger, i alt -9-8 -10-10 -10 Resultat af genforsikring 0 0 0 0 0 Teknisk resultat -70-855 4 516 0 Årets resultat -86-1.012 88 654 136 Hensættelser til pensionsaftaler i alt 6.929 7.478 8.152 8.672 9.440 Egenkapital, i alt 2.198 1.171 1.259 1.902 2.039 Aktiver, i alt 9.159 8.672 9.617 10.961 15.039 Koncernen * 2007 2008 2009 2010 2011 Medlemsbidrag 366 378 437 447 464 Pensionsydelser -243-281 -324-344 -365 Investeringsafkast -73-946 724 1.255 956 Pensionsmæssige driftsomkostninger, i alt -10-8 -10-10 -10 Resultat af genforsikring 0 0 0 0 0 Teknisk resultat -62-855 4 516 0 Årets resultat -86-1.012 88 654 136 Hensættelser til pensionsaftaler i alt 7.175 7.478 8.152 8.672 9.440 Egenkapital, i alt 2.198 1.171 1.259 1.902 2.039 Aktiver, i alt 9.416 8.681 9.628 10.973 15.052 Nøgletal * 2007 2008 2009 2010 2011 Afkast før pensionsafkastskat % -0,8-10,0 8,3 13,2 9,1 Afkast efter pensionsafkastskat % -0,6-8,6 7,1 11,3 7,8 Omkostningsprocent af medlemsbidrag % 2,5 2,0 2,3 2,2 2,2 Omkostninger af hensættelser % 0,1 0,1 0,1 0,1 0,1 Omkostninger pr. medlem kr. 523 428 530 519 527 Omkostningsresultat % 0,00 0,01 0,00 0,00 0,00 Risikoresultat % 0,39 0,76 0,48 0,42 0,35 Bonusgrad % 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Medlemskapitalgrad % 0,04 2,38 1,33 0,55 0,50 Egenkapitalgrad % 32,0 15,5 15,8 22,9 23,4 Overdækningsgrad % 27,9 14,8 14,2 20,5 20,3 Solvensdækning % 830 576 570 798 669 Egenkapitalforrentning før skat % -4,0-61,7 8,4 42,8 8,1 Egenkapitalforrentning efter skat % -3,8-60,3 7,2 41,4 6,9 Forrentning af medlemmernes midler efter omkostninger før skat % 1,0 0,4 10,6 8,1 10,0 Forrentning af særlige bonushensættelser type B før skat % 7,0 5,0 9,1 13,9 9,6 * På grund af fusionen mellem to koncernselskaber i 2009 er tallene for 2007 ikke direkte sammenlignelige med 2008-2011.

18 Årsrapport 2011 Note 3 Pensionskassen Koncernen Bruttomedlemsbidrag 2011 2010 2011 2010 Direkte forsikring med bonusordning Medlemsbidrag 436,9 433,3 436,9 433,3 Medlemsindskud 27,2 13,5 27,2 13,5 Bruttomedlemsbidrag i alt 464,0 446,8 464,0 446,8 Samtlige bidrag er direkte forsikring med ret til bonus tegnet som led i et ansættelsesforhold. Præmier fordelt på lande: Danmark 462,9 445,4 462,9 445,4 Andre EU-lande 1,0 0,9 1,0 0,9 Øvrige lande 0,1 0,4 0,1 0,4 Pensionskassens samlede antal forsikrede medlemmer, herunder medlemskaber, hvorfra der kun udbetales ægtefælle- og børnepensioner, er i 2011 steget med 318 til i alt 19.720. Note 4 Pensionskassen Koncernen Kursreguleringer 2011 2010 2011 2010 Investeringsejendomme -0,9-0,8 12,2 20,2 Kapitalandele -214,5 564,3-214,5 564,3 Investeringsforeningsandele -13,9 114,2-13,9 114,2 Obligationer 122,2-10,6 122,2-10,6 Andre lån 31,3-0,1 31,3-0,1 Afledte finansielle instrumenter 617,6 188,5 617,6 188,5 Likvide beholdninger -0,7 9,3-0,7 9,3 Kursreguleringer i alt 541,1 864,8 554,1 885,8 Note 5 Pensionskassen Koncernen Ændring i pensionshensættelser f.e.r. i alt 2011 2010 2011 2010 Garanterede ydelser 2.146,4 643,6 2.146,4 643,6 Bonuspotentiale på fremtidige medlemsbidrag -422,7 3,1-422,7 3,1 Bonuspotentiale på hvilende pensioner -953,9-78,5-953,9-78,5 Ændring i pensionshensættelser f.e.r. i alt 769,8 568,3 769,8 568,3 Note 6 Pensionsmæssige driftsomkostninger f.e.r. Løn og honorar Der er ingen ansatte i pensionskassen ud over direktionen og den ansvarshavende aktuar. Direktionen og den ansvarshavende aktuar er ikke aflønnet af pensionskassen. Vederlag til direktionen og den ansvarshavende aktuar fremgår af bestyrelsens skriftlige beretning i afsnittet vedr. PKA A/S. Beretningen kan ses på pka.dk

Årsrapport 2011 19 Note 6 fortsat Honorar til bestyrelsen (beløb i tusinde kr.) Jens Stenbæk Soile Kathrine Mäkiaho Friis Ulla Astman Nielsen Jette Bang Rand-Jensen (indtrådt 6.7.2011) Marianne Hasemann Finn Scheibye Susanne Seehagen Krieger (udtrådt 5.7.2011) Samlet honorar til bestyrelsen Pensionskassen Koncernen 2011 2010 2011 2010 143,7 143,7 95,6 95,6 35,4 35,4 17,9 17,9 35,1 35,1 95,6 95,6 23,5 23,5 446,6 423,9 446,6 423,9 Revisor (beløb i tusinde kr.) Revisors arbejde sker i stort omfang fælles for de af PKA A/S administrerede pensionskasser. Pensionskassens andel af revisoromkostningerne inklusive moms udgør: Deloitte Lovpligtig revision af årsregnskabet 148,9 159,0 193,7 197,5 Andre erklæringsopgaver med sikkerhed 97,5 75,0 97,5 75,0 RSM plus Lovpligtig revision af årsregnskabet 25,5 25,5 58,5 46,0 Samlede revisoromkostninger 271,9 259,5 349,7 318,5 Note 7 Pensionskassen Koncernen Realiseret resultat 2011 2010 2011 2010 Realiseret resultat i alt 116,9 1.019,1 116,9 1.019,1 som er fordelt til: Tilskrivning af bonus 213,5 161,4 213,5 161,4 Pensionsafkastskat 115,8 159,5 115,8 159,5 Forrentning til særlige bonushensættelser 2,9 8,4 2,9 8,4 Pensionsafkastskat vedrørende særlige bonushensættelser 0,5 1,4 0,5 1,4 Overført til egenkapitalen 149,4 665,9 149,4 665,9 Pensionsafkastskat vedrørende egenkapitalen 23,7 22,5 23,7 22,5 Ændring i anvendt bonuspotentiale på hvilende pensioner -388,8 0,0-388,8 0,0 Fordelt i alt 116,9 1.019,1 116,9 1.019,1 Bevægelser på egenkapitalen: Fra realiseret resultat 149,4 665,9 149,4 665,9 Overført til hensættelser -13,1-12,0-13,1-12,0 Årets resultat 136,3 653,9 136,3 653,9 Manglende egenkapitalforrentning: Manglende forrentning primo 417,7 830,2 417,7 830,2 Primo korrektion 0,0-5,4 0,0-5,4 Årets regulering af manglende forrentning 47,4-407,1 47,4-407,1 Manglende egenkapitalforrentning 465,1 417,7 465,1 417,7 Principperne for deling af det realiserede resultat samt beregning af risikotillæg er beskrevet i anvendt regnskabspraksis.

20 Årsrapport 2011 Note 8 Pensionskassen Koncernen Investeringsejendomme 2011 2010 2011 2010 Dagsværdi pr. 1. januar 405,8 401,3 834,4 779,9 Tilgang i året 2,6 8,5 59,8 43,6 Afgang i året 0,0-1,8 0,0-7,9 Årets værdiregulering til dagsværdi -0,9-2,1 12,2 18,7 Dagsværdi i alt 407,6 405,8 906,3 834,4 Vægtet gennemsnitlig afkastprocent som indgår ved fastsættelse af dagsværdi: Ejendomme til boligudlejning 3,7 3,6 3,7 3,6 Ejendomme til erhvervsudlejning 4,4 4,0 4,4 4,2 Ejendomme udlejet på langtidskontrakt til offentlige myndigheder 5,0 4,7 5,5 4,7 Der har ikke været eksterne eksperter involveret i målingen af investeringsejendomme. Note 9 Andre finansielle investeringsaktiver I pensionskassens investeringspolitik tages der hensyn til en række sociale, miljømæssige og etiske forhold. Pensionskassen investerer ikke i virksomheder, der overlagt og konsekvent overtræder national lovgivning eller regler fastsat af internationale organisationer tiltrådt af Danmark. Endvidere investerer pensionskassen ikke i virksomheder, der producerer våben og tobak. På www.pka.dk kan ses en løbende opdateret liste over de virksomheder, som pensionskassen har kapitalandele i. Pensionskassens formue forvaltes af PKA A/S. Finansielle instrumenter Afledte finansielle instrumenter 2011 År til udløb Hovedstol Bogført værdi Swaps 0-1 834,1-14,5 Swaps 1-10 4.611,0 72,4 Swaps +10 24.676,8 923,5 Valutaterminsforretninger 0-1 2.811,2-116,2 Valutaterminsforretninger 1-10 333,7-33,5 Afledte finansielle instrumenter 2010 År til udløb Hovedstol Bogført værdi Futures 0-1 0,2-1,9 Swaps 0-1 1.786,5-39,3 Swaps 1-10 384,2 26,4 Swaps +10 6.209,1 369,8 Valutaterminsforretninger 0-1 2.542,0-14,7 For afledte finansielle instrumenter knytter væsentlige betingelser sig til udviklingen i renter, aktiekurser og valuta. For øvrige finansielle instrumenter, såsom obligationer, kapitalandele mv., er der ingen specielle væsentlige betingelser eller vilkår, som influerer på de fremtidige betalingsstrømme. Den bogførte værdi af afledte finansielle instrumenter i balancen sker brutto. Summen af alle kontrakter med positiv værdi føres i aktiverne under posten Afledte finansielle instrumenter. Summen af alle kontrakter med negativ værdi føres i passiverne under posten Gæld angående afledte finansielle instrumenter.

Årsrapport 2011 21 Note 10 Pensionskassen Koncernen Investeringsaktiver, Unit-linked kontrakter 2011 2010 2011 2010 Investeringsbeviser, aktier 0,1 0,1 0,1 0,1 Investeringsbeviser, obligationer 0,0 0,0 0,0 0,0 Investeringsaktiver, Unit-linked kontrakter i alt 0,1 0,2 0,1 0,2 Note 11 Pensionskassen Koncernen Sikkerhedsstillelse 2011 2010 2011 2010 Pensionskassen har til sikkerhed for opfyldelsen af forpligtelser ved afdækning af rente- og aktiekursricisi netto deponeret obligationer til en værdi af 185,3 81,7 185,3 81,7 Note 12 Pensionskassen Koncernen Pensions- og unit-linked hensættelser 2011 2010 2011 2010 Pensionshensættelser primo * 8.625,5 8.057,3 8.625,5 8.057,3 Akkumuleret værdiregulering primo * -317,6-109,3-317,6-109,3 Retrospektive hensættelser primo 8.307,9 7.948,0 8.307,9 7.948,0 Bruttobidrag 464,0 446,8 464,0 446,8 Rentetilskrivning 322,9 255,7 322,9 255,7 Pensionsydelser -365,1-344,4-365,1-344,4 Omkostningstillæg efter tilskrivning af omkostningsbonus -10,4-10,1-10,4-10,1 Risikogevinst efter tilskrivning af risikobonus -29,5-34,4-29,5-34,4 Pensionsvalgsbonus 13,1 12,0 13,1 12,0 Overført til/fra medlemskapital -11,0-10,0-11,0-10,0 Andet 15,5 44,3 15,5 44,3 Retrospektive hensættelser ultimo Akkumuleret værdiregulering ultimo Anvendt bonuspotentiale på hvilende pensioner 8.707,5 8.307,9 8.707,5 8.307,9 1.076,6 317,6 1.076,6 317,6-388,8 0,0-388,8 0,0 Pensionshensættelser i alt 9.395,3 8.625,5 9.395,3 8.625,5 * Primo 2010 er korrigeret med 12,2 mio. kr. Forhøjelse af bonuspotentiale på fremtidige præmier, som følge af kravene i regnskabsbekendtgørelsens 66 stk. 7 og 8, udgør Forhøjelse af bonuspotentiale på fripolicer, som følge af kravene i regnskabsbekendtgørelsens 66 stk. 7 og 8, udgør 55,5 2,7 55,5 2,7 1.094,6 342,7 1.094,6 342,7 Bonus- Bonuspotentiale potentiale Pensionshensættelser fordelt efter Garanterede medlems- hvilende oprindelig grundlagsrente: ydelser bidrag pensioner Pensionshensættelser pr. 1. januar 2011 Opgørelsesrente 4,25% 3.149,7 155,0 34,9 Opgørelsesrente 2,75% 291,8 167,6 118,8 Opgørelsesrente 1,75% -170,4 614,5 296,1 Opgørelsesrente 0,01% 295,0 1.661,2 2.011,1 Pensionshensættelser pr. 31. december 2011 Opgørelsesrente 4,25% 4.054,1 58,7 3,4 Opgørelsesrente 2,75% 596,2 71,2 10,1 Opgørelsesrente 1,75% 251,2 425,6 146,9 Opgørelsesrente 0,01% 811,1 1.620,1 1.346,6

22 Årsrapport 2011 Note 13 Pensionskassen Koncernen Pensionsafkastskat 2011 2010 2011 2010 Andel af det beskattede investeringsafkast, som er friholdt for pensionsafkastskat iht. overgangsbestemmelsen om friholdelse af opsparede reserver pr. 31.12.1982 (friholdelsesbrøken) udgør i pct. 2,8 1,9 2,8 1,9 Note 14 Pensionskassen Koncernen Eventualforpligtelser 2011 2010 2011 2010 Til sikkerhed for forsikredes hensættelser er registreret følgende aktiver Investeringsejendomme 174,2 169,2 174,2 169,2 Kapitalandele i tilknyttede virksomheder 179,3 153,1 179,3 153,1 Udlån til tilknyttede virksomheder 29,1 0,0 29,1 0,0 Kapitalandele 2.063,9 2.846,7 2.063,9 2.846,7 Investeringsforeningsandele 1.318,1 995,0 1.318,1 995,0 Obligationer 4.566,5 4.417,0 4.566,5 4.417,0 Pantesikrede udlån 0,2 0,3 0,2 0,3 Andre udlån 441,5 99,8 441,5 99,8 Afledte finansielle instrumenter 1.006,1 400,4 1.006,1 400,4 Tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder 312,2 268,4 312,2 268,4 Likvide beholdninger 61,2 107,3 61,2 107,3 Tilgodehavende renter 100,1 80,3 100,1 80,3 Til sikkerhed for hensættelser i alt 10.252,5 9.537,6 10.252,5 9.537,6 Investeringsaktiver til overtagelse efter regnskabsåret 12,1 36,9 12,1 36,9 Tilsagn om investeringer fratrukket allerede indbetalte beløb: Unoterede aktier 292,0 294,1 292,0 294,1 Skov 14,3 50,0 14,3 50,0 Ejendomme 73,3 54,1 73,3 54,1 Infrastruktur 231,3 103,5 231,3 103,5 610,9 501,7 610,9 501,7 Pensionskassen deltager i diverse interessentskaber sammen med pensionskasser tilknyttet PKA. Pensionskasserne hæfter solidarisk for interessentskabernes forpligtelser. Pensionskassen har overfor Dong Energy Power A/S garanteret, at Anholt Havvindmøllepark P/S vil betale sin prorata andel af den samlede indgåede kontrakt om opførsel og drift af Anholt Havvindmøllepark.

Årsrapport 2011 23 Note 15 Pensionskassen Koncernen Nærtstående parter m.v. 2011 2010 2011 2010 Pensionskassen har kapitalandele i følgende tilknyttede virksomheder: Lægesekretærernes Ejendomsaktieselskab med hjemsted i Gentofte. Aktivitet: Investering i grunde og bygninger Ejerandel : 100 % Virksomhedens resultat 26,3 33,7 Virksomhedens egenkapital 179,3 153,1 Anholt Havvindmøllepark P/S med hjemsted i Gentofte Aktivitet: Investering i havvindmøller Ejerandel : 100 % Virksomhedens resultat -0,1 Virksomhedens egenkapital 0,4 Pensionskassen har kapitalandele i følgende associerede virksomheder: Pensionskassernes Projektselskab A/S med hjemsted i Gentofte Aktivitet: Investering og finansiering Ejerandel : 25 % Virksomhedens resultat 0,0 0,0 Virksomhedens egenkapital 9,3 9,4 Note 16 Risikooplysninger Pensionskassens finansielle og forsikringsmæssige risici Pensionskassens væsentligste finansielle risiko er markedsrisiko. De væsentligste markedsrisici vedrører ændringer i renter, aktiekurser og ejendomspriser. Valutakursrisiko er af mindre betydning, idet pensionskassen har afdækket en væsentlig del af vautakursrisikoen på udenlandske investeringer i USD, GBP og JPY. Desuden har Pensionskassen gennem investeringer i bl.a. renteswaps begrænset risikoeksponeringen mod renteændringer. De forsikringsmæssige risici er knyttet til den øgede levealder, og der er derfor særlig fokus på udviklingen i medlemmernes levetid. Herudover er der til stadighed fokus på medlemmernes førtidspensionshyppighed. Styring af de finansielle og forsikringsmæssige risici foretages ved hjælp af pensionskassens egne risikomodeller. Pensionskassens model til beregning af individuelt solvensbehov på 12 måneders sigt tager udgangspunkt i egenkapitalens andel af udsving i et givent risikoscenarie, der er fastsat af bestyrelsen. En anden model er pensionsbeskyttelsesgrænserne, der benyttes til styring af alle kvantificerbare risici ligeledes på 12 måneders sigt. Det sker med udgangspunkt i tre forskellige risikoscenarier. Modellens beregning af risikosituationen for pensionskassen bliver løbende rapporteret til direktion og bestyrelse.

24 Årsrapport 2011 Note 17 Specifikation aktiver og disses afkast Regnskabsmæssig værdi Primo Ultimo Grunde og bygninger, der er direkte ejet 405,8 407,6 6,1 1,2 Ejendomsaktieselskaber 557,3 622,5 38,9 6,9 Grunde og bygninger i alt 963,2 1.030,1 45,0 4,6 Børsnoterede danske kapitalandele 384,3 254,6-53,2-14,6 Unoterede danske kapitalandele 309,8 285,2 23,8-11,9 Børsnoterede udenlandske kapitalandele 2.213,4 1.661,6-459,6-4,5 Unoterede udenlandske kapitalandele 614,9 745,7 137,3 12,8 Øvrige kapitalandele i alt 3.522,4 2.947,1-351,8-3,0 Statsobligationer (Zone A) 2.096,7 3.181,4 956,1 8,0 Realkreditobligationer 1.459,3 1.535,9 83,3 4,4 Indeksobligationer 653,4 610,6-56,7 4,7 Kreditobligationer investment grade 150,2 417,5 237,4 10,1 Kreditobligationer non investment grade samt emerging markets obl. 920,7 1.025,6 116,6 1,7 Andre obligationer 8,1 9,7 1,4 1,7 Obligationer i alt 5.288,4 6.780,7 1.338,0 6,1 Pantesikrede udlån 0,3 0,2 0,0 7,9 Øvrige finansielle investeringsaktiver 407,4 692,7 281,0 6,0 Afledte finansielle instrumenter til sikring af nettoændringen af aktiver og forpligtelser 343,9 831,5-121,7 Afkast i % er tidsvægtet på baggrund af afkastet på dagsbasis. Nettoinvesteringer Afkast i % p.a. før pensionsafkastskat

Årsrapport 2011 25 Note 18 Aktiebeholdning fordelt på brancher og regioner Alle tal i pct. Danmark Øvrige Europa Nordamerika Sydamerika Japan Øvrige Fjernøsten Øvrige lande Ikke fordelt I alt Energi 0,0 1,8 3,3 0,3 0,1 0,1 0,4 0,0 5,9 Materialer 3,9 1,2 1,1 0,3 0,2 0,6 0,4 0,0 7,8 Industri 5,0 4,4 3,3 0,0 0,6 0,5 0,1 0,0 13,9 Forbrugsgoder 0,4 4,9 7,0 0,0 0,6 0,7 0,4 0,0 13,9 Konsumentvarer 0,7 1,4 2,2 0,2 0,1 3,1 3,6 0,0 11,2 Sundhedspleje 4,3 1,7 3,3 0,0 0,2 0,0 0,1 0,0 9,7 Finans 7,7 2,5 4,4 0,2 0,5 1,3 0,6 0,0 17,1 IT 0,1 0,6 4,5 0,1 1,4 1,0 0,1 0,0 7,7 Telekommunikation 0,2 0,9 0,8 0,1 0,2 0,2 0,2 0,0 2,6 Forsyning 0,0 0,7 0,8 0,1 0,0 0,2 0,0 0,0 1,9 Ikke fordelt 0,0 1,5 6,4 0,0 0,0 0,0 0,0 0,3 8,2 I alt 22,2 21,5 37,3 1,2 3,9 7,7 5,8 0,3 100,0 Aktiebeholdningen omfatter kapitalandele, aktiebaserede investeringsforeningsandele og afledte finansielle instrumenter. En løbende opdateret liste over de virksomheder, som pensionskassen har kapitalandele i, kan ses på pka.dk Note 19 Følsomhedsoplysninger Hændelse Minimum påvirkning af basiskapitalen Maksimum påvirkning af kollektivt bonuspotentiale Maksimum påvirkning af bonuspotentiale på hvilende pensioner før ændring i anvendt bonuspotentiale på hvilende pensioner Maksimum påvirkning af anvendt bonuspotentiale på hvilende pensioner Rentestigning 0,7-1,0 pct. point -106,6 0,0 358,8-36,3 Rentefald 0,7-1,0 pct. point 118,4 0,0-356,7-116,0 Aktiekursfald på 12 pct. -80,5 0,0 0,0-371,1 Ejendomsprisfald på 8 pct. -12,5 0,0 0,0-57,5 Valutakursrisiko (VaR 99,5 pct.) -7,1 0,0 0,0-32,5 Tab på modparter på 8 pct. -21,0 0,0 0,0-96,8 Fald i dødelighedsintensiteten på 10 pct. 0,0 0,0-82,5-133,9 Stigning i dødelighedsintensiteten på 10 pct. 0,0 0,0 76,4 118,7 Stigning i førtidspensionsintensiteten på 10 pct. 0,0 0,0-9,6-22,7