AktiePost onsdag 7. marts 2018 Af Benny Brinch Italien er et kendt land for danskerne. Det er et af de foretrukne feriesteder. Vi besøger både Norditalien, Syditalien og øerne. De taler italiensk, tror vi da. Vi bemærker knap nok de store forskelle både i sprog og kultur. Italien som Roms efterkommer spøger også. Især når vi ser på ruiner i Rom. Ingen taler længere latin, selv om mange ord kan genkendes. Det gamle Rom beherskede i sin storhedstid hele Middelhavsområdet. Hertil kom Frankrig (på nær en lille gallerby mod nord), England, Rumænien og det halve Tyskand. Efter romerrigets sammenbrud kom en lang periode, hvor hverken stormagten Rom eller Italien eksisterede. Det kommer vist bag på de fleste, at Italien er en meget ung stat. Danmark er omtrent 1000 år ældre. Det moderne Italien opstod fra 1848 ved en række befrielseskrige. Mest kendt fra den tid er Garibaldi. Han fik stor tilslutning fra de mange små stater, der fandtes på det område, vi i dag kalder Italien. I 1870 blev Rom hovedstad i den ny stat. Det gamle Rom blev genoplivet i tankerne. Det gik ud over Abessisnien (Etiopien). Det nordlige Italien blev industrialiseret i samme takt som andre lande i Europa. I det sydlige Itallien havde kun mafiaen vokseværk. Alt andet stod stille. Italien valgte at holde med sejrherrerne under første verdenskrig. Vennerne var ellers Tyskland og Østrig før krigen. En lille ond vits må absolut ikke fortælles til en italiener: Verdens tyndeste bog er bogen om italienske krigshelte. Italiens belønning blev det omstridte Sydtyrol, der hørte under Østrig. Det var Italiens held, at Mussolini blev gode venner med Hitler. Belønningen denne gang var, at Hitler accepterede, at Sydtyrol forblev italiensk på trods af, at sprog og kultur mest var til den tysktalende side. Mussolini gjorde stort indtryk i andre lande. I Danmark var vi mest imponerede over, at han fik togene til at gå til tiden. Er det mon derfor, vi køber elendige italienske tog? En enkelt dansker gik helt over gevind og udtrykte kvalmende beundring for Mussolini. Det var digterpræsten Kaj Munk, der senere fik ry for at være frihedskæmper. Mussolini erobrede Abessinien men derimod måtte han have hjælp af Hitler til at nedkæmpe bondesamfundet Albanien. Sammen med Libyen og Somaliland var der nu næsten genskabt et romersk storrige. Det lykkedes ikke Mussolni at erobre Grækenland. Tyskerne kom til hjælp. Det er årsagen til, at angrebet på Sovjetunionen blev udsat. Måske er Mussolinis tapre helte årsag til, at vi ikke blev nazister i resten af Europa? Tænk, hvis tyskerne havde vundet ved Stalingrad. Nu vandt den kolde vinter og russerne. Efter krigen var Italien aktiv i det europæiske samarbejde, der blev til EU. Måske bliver Italien også begyndelsen til enden på det samarbejde. Stærke kræfter vil have Italien ud af EU-samarbejdet. Det netop overståede valg gav sejr til de partier, der er stærkeste modstandere af EU-samarbejdet. Protestpartiet Femstjernebevægelsen med komikeren Beppe Grillo i spidsen ser ud til at blive det største parti. Hvis partiet kan finde sammen med de øvrige partier på højrefløjen, ser det vanskeligt ud for Italien og på lidt længere sigt for os alle her højt mod nord, hvor der ikke er ret mange flygtninge. Et godt spørgsmål er, hvor mange flygtninge, vi vil give plads til. Italien sender skibe ud på havet hver dag for at samle flygtninge op. Det er et kæmpeproblem for Italien, hvad de skal stille op med alle de mennesker. Der er kun en løsning: Send dem nordpå. Med mindre selvfølgelig vinderpartierne i Italien skyder flygtningeskibene i sænk ude på havet. Eller mere humant sender skibene retur til Nordafrika. Og hvor fører disse betragtninger os hen med henblik på en vurdering af den kommende uges aktiekurser?
Lige nu er vi hver dag mest optaget af, hvilke nye dumheder Trump har begået. Men vi burde nok frygte situationen i Italien i langt højere grad. Et sammenbrud af den italienske økonomi kan få katastrofale følger for hele Europa. Optimistiske investorer er begyndt at købe aktier i italiensk selskaber i tillid til, at det nok ikke går så galt. For eksempel er Telecom Italia meget ombejlet i disse dage. USA/Internationalt Den sidste uge er Dow Jones faldt fra 25410 til 24884. S&P er faldet fra 2744 til 2728. Nasdaq steg fra 7330 til 7372. Det er svært at bestemme retningen for den amerikanske økonomi. Det har vakt stor bekymring, at præsidentens økonomiske rådgiver Gary Cohn pludselig er gået fra jobbet formodentlig på grund af tolden på stål og aluminium. Trump er stålsat indstillet på at fastholde tolden på stål. Selv om højere told mest rammer USA selv. Men der er stærk modstand selv blandt hans egne. Derfor stiger kurserne i USA. Lars Persson gentager nok engang sin holdanbefaling af de amerikanske aktier. Tirsdag aften efter dansk børslukning slog præsidenten fast, at han fortsat har planer om at indføre importtold på stål og aluminium. Den stålsatte præsident har fået Det Hvide Hus' økonomiske rådgiver, Gary Cohn, til at trække sig fra sin stilling i protest. Det er i markedet blevet omsat til forøget nervøsitet. Det ses tydelig på de amerikanske futures, der er blodrøde her to timer før Wall Street åbner. Danmark OMX CAP 25 var for en uge uge siden på 1145,64. I dag er indekset på 1121,4. Nærmeste støtteniveau findes ved 1100. I dag siver kursen ganske langsomt. Modstanden i 1200 fortoner sig. Det er vist ikke den vej, vi skal. Den computerstyrede analyse af aktierne pr. 2/3 sætter 18 aktier til salg og 25 til køb. I den kommende tid vil mange selskaber udbetale udbytte. Mange investorer kan godt lide, at pengene ligger i egne lommer. Men det betyder mange naturlige kursfald. Logikken er, at alt udbytte modsvares af tilsvarende kursfald. Det er hverken godt eller dårligt, men ubefæstede sjæle ser det som noget negativt, at kurserne falder. Hvis de af den grund sælger ud, skabes en nedadgående tendens. Løst og fast Royal Unibrew aflagde et godt regnskab i går efter børslukningen. Kursen i dag er steget 4-5%. Omsætningen og indtjeningen var bedre end ventet i kvartalet. Udbytter og aktietilbagekøb var sammenlagt lidt lavere end ventet, da gælden ønskes nedbragt. Vestas er blandt dem, der kan blive ramt, hvis Donald Trump vil indføre høje toldsatser på importeret stål. Selskabet har verdens største tårnfabrik i Colorado, hvor stål udgør langt størstedelen af råvareomkostningerne. Told på stål rammer direkte. Men det har Trump nok ikke tænkt på. A.P.Møller er hårdt ramt for tiden. Først steg contanerraterne. Så kom Trump med toldforskrækkelsen, der rammer al handel og især skibsfarten. Et skib er ramt af brand. Fire sømand frygtes at være indebrændt. Resten blev reddet. Branden er ikke slukket. Endelig røg 70 containere i vandet ud for North Carolina. Uhekdet skyldes dårligt vejr. Kursen på A.P. Møller er i dag faldet næsten 3%. Noget af faldet skyldes ulykkerne, men A.P. Møller falder generelt for tiden. Det sidste halve år er kursen faldet 22%. SAS er faldet 2% i dag. Det tegnede ellers lyst tirsdag, da kvartalregnskabet kunne fremvises et mindre tab end ventet. Frem og tilbage er ikke lige langt. Kursen endte på 15.
NKT fremlagde et årsregnskab med forbedret omsætning og indtjening. Det blev modtaget godt, men Trump kom i vejen. I dag er kursen faldet 1,7% til kurs 210. Både Pandora og Genmab har klaret sig pænt de seneste dage. Men de er i dag også ramt af den dårlige stemning. Genmab er faldet 1% og Pandora 0,1%. Porteføljer (se tabeller herunder) Alderspensionsporteføljen er delt op på en dansk og en udenlandsk del. Den danske del består af spredte aktier. Der er tyndet voldsomt ud i porteføljen som udtryk for min bekymring om pludselig korrektion. Jeg har solgt meget ud for at sikre gevinsten. Derfor er kontantbeløbet så stort som: 382889,19 kr. Gevinster på alderspensionen beskattes løbende for hvert år, uanset om aktierne sælges eller beholdes. I dag er der en gevinst på 27,4% siden januar 2015. For en uge siden var gevinsten 28,21%. Amerikansk Halliburton er købt til den udenlandske portefølje på anbefaling af Nordea. Det er altid en dårlig idé at følge Nordeas råd. Min portefølje hos Nordnet er ændret således, at jeg har genkøbt den gamle portefølje + Torm. Min kontantbeholdning er 9672,81 kr. Jeg har kun genkøbt 300 styk Matas. Den samlede fortjeneste efter starten 1/8 2016 er 17,13%. I sidste uge var den samlede fortjeneste 16,64%. Observations-porteføljen havde for en uge siden en gevinst på 130,76%. Gevinsten i denne uge er faldet til 126,72%. Det er et fint resultat. Det er alle sammen gode aktier. Fidusen ved at købe gode aktier er, at de vinder i længden. Det er sådan verdens rigeste investor Warren Buffett klarer sig bedre end alle andre. Køb og behold af gode aktier er vindertaktikken. Min Julegaveportefølje er fiktiv. Den indeholder de aktier, jeg havde, før jeg solgte alt ud i bekymring over verdens gang under Trump. Den fiktive gevinst er i dag 54,1%. For en uge siden var den fiktive gevinst 59,1%. Den realiserede gevinst af den oprindelige portefølje er stadig 51130,74 kr. svarende til 25,57% på 3 år. Det kan kun ændres, hvis jeg igen køber aktier til porteføljen. Den fiktive portefølje har klaret sig mere end dobbelt så godt som den rigtige portefølje. Generelt om porteføljerne En aktie købes helst over flere gange for at mindske risikoen for et køb på et særlig dårligt tidspunkt. Handelsomkostningerne begrænses ved næsten altid at købe for mindst 29000 kr. Nordea har en fast pris på 0,1% af handelsværdien, dog mindst 29 kr. Ved køb af risikable aktier, køber jeg for små beløb. En spredning på 10 aktier er passende. Jeg har også valgt som hovedregel at offentliggøre alle transaktioner vedrørende Nordnetporteføljen og Alderspensionen. Forskellen på en alderspension og en kapitalpension er i alt væsentligt, at der er betalt skat af alderspensionen. Den består altså af frie midler med den lille tilføjelse, at beskatningen af aktiegevinster er lempelig, nemlig 15%. Modsat er en ratepension ubeskattet. Pengene på min alderspension er derfor mere værd end pengene på ratepensionen. Til gengæld betaler skattevæsenet halvdelen af mine tab på ratepensionen. Ugens anbefaling: D/S Norden Nordea har anbefalet D/S Norden. Jeg har altid tabt på at følge Nordeas råd. Men måske er det bedre denne gang. Norden har altid stået mit hjerte nær. Men jeg køber ikke flere aktier. Som sædvanlig steg, Norden, og så faldt Norden, og så steg Norden. Det endte på kurs 115,7. Vi og markedet havde ventet en indtjening på USD 75 mio. Det ændrer ikke på vores positive syn på D/S Norden, da vi ser god mulighed for, at selskabet senere på året løfter forventningerne, som tilfældet var det i 2017. Udgangspunktet er dog lavere end ventet, og det sendte aktien ned i går. Vi ser tilbagefaldet som en købsmulighed. Vi ser især god mulighed for, at indtjeningen inden for tørlast vil stige væsentligt i år.
Uden ansvar Venlig hilsen Benny Brinch Forrige brev blev sendt onsdag 28. februar 2017 AktiePost udkommer normalt hver onsdag. Bemærk, at du ikke kan skrive til mig ved at besvare aktiebrevet. Du er nødt til at skrive direkte til benny.brinch@gmail.com. Du kan også møde mig på Facebook i gruppen AktiePost. Kommentarer, gode anbefalinger og konstruktive idéer modtages gerne. Udebliver AktiePost en uge, kan der være en forklaring på hjemmesiden www.aktiepost.dk. Det er sjældent, jeg aflyser, men det kan ske nogle gange om året. På hjemmesiden er der også oplysning om, hvordan tilmelding til AktiePost foregår. Aktieinfo står for det praktiske omkring opkrævning af abonnementsbetaling. Fire uger før abonnementsudløb udsender Aktieinfo en mail med anvisning af, hvad der skal gæres for at forlænge abonnementet. En huskemail udsendes igen en uge fær udløb. Du skal reagere på en af disse mails. Ellers stopper dit abonnement automatisk ved udløb. Min indsats er mest at skrive brevene. På Aktieinfos hjemmeside http://www.aktieinfo.net/ab, ses også Aktieinfos øvrige ydelser. Ved tilmelding til AktiePost skal du vælge at markere det nederste produkt AktiePost. Du vil efter din bestilling modtage en opkrævning afsendt fra Aktieinfo. Overvej at blive medlem af Facebook-gruppen Aktiepost. Anbefal den til aktieinteresserede. Det koster ikke noget at være medlem. På siden vil der kunne bringes hurtige nyheder af interesse. Kilder og gode internetadresser: Se min hjemmeside www.aktiepost.dk. På min hjemmeside er der også en ordbog over de mest almindelige udtryk vedrørende aktier. Desuden er der en litteraturoversigt med bøger om aktier, udgivet på dansk. Endelig er alle eksemplarer af AktiePost frem til 29. august 2012 at finde på hjemmesiden. For abonnenter kan det altid lade sig gøre at få genfremsendt et eksemplar af AktiePost.
Julegaveporteføljen 01.01.2016 07.03.2018 Det realiserede resultat Gevinst 51130,74 25,57 % 251130,74 For tiden ingen aktier i porteføljen Den fiktive portefølje, hvis der ikke var solgt ud Startværdi 200000 A.P. Møller 4 9436,0 37744,0 Kontant 14582,36 Norden 350 115,7 40495,0 Aktier 293649,0 FLSchmidt 100 411,0 41100,0 I alt 308231,4 NNIT 100 178,6 17860,0 Gevinst 108231,4 Novo 300 304,0 91200,0 Gevinst i % 54,1 % Topdanmark 100 292,0 29200,0 Tryg 250 144,2 36050,0 293649,0 Min Alderspension samlet udvikling, 01.01 2015 07.03.2018 Startværdi 478423,76 Kontant 421952,34 Kontanterne er fælles for de to afdelinger. Aktier 189676,91 I alt 611629,25 3 Gevinst 133205,49 Gevinst i % 27,84 % Min Alderspension danske aktier Dato Papir Stk. Købskurs Værdi køb Salgskurs Salg 23.02.18 A.P. Møller 1 10020 10049,00 9436,00 9407,00 01.01.15 Erria 100 22,5 2279,00 5,50 521,00 04.06.17 Matas 200 100,5 20129,00 67,40 13451,00 04.02.18 NNIT 200 175,175 35070,04 178,60 35684,28 01.01.15 Parken 200 54 10829,00 68,00 13571,00 01.01.15 Santa Fè 100 52 5229,00 40,00 3971,00 25.01.17 Maj Invest Kontra 500 184,3 92242,15 168,00 84050,00 160655,28 Min Alderspension udenlandske aktier 08.05.15 DNO 1000 13,89 NOK 10,95 8426,03 01.01.15 E.ON, Tyskland 200 14,22 EUR 8,921 13285,58 06.01.16 Frontline 500 63,55 NOK 40,74 15674,71 26.02.18 Halliburton 100 47,77 USD 47,61 29021,63 I alt 61746,71 Tallene i denne tabel kan kun forstås ved indregning af valutakurser. Sammenlign kolonne 2 og 4. Observationsportefølje 03.06 2013 07.03.2018 Startværdi 215421,71 Alle handler er fiktive Kontant 2702,52 Porteføljen omfatter de aktier, Aktier 485708,81 jeg har anbefalet mest gennem tiden I alt 488411,33 Gevinst 190269,48 Gevinst i % 126,72 % Dato Papir Stk. Kurs 3/6 13 Køb 3/6 13 Salgskurs Salg 03.06.13 ALK-Abello 75 400,00 30030,00 731,00 54770,18 03.06.13 Ambu 875 135,00 118243,13 114,30 99912,49 18.06.15 Coloplast 135 422,50 57094,54 506,20 68268,66 03.06.13 Chr. Hansen 150 203,00 30480,45 515,20 77202,72 03.06.13 DSV 225 137,30 30923,39 462,30 103913,48 03.06.13 FLSmidth 110 284,90 31370,34 411,30 45197,76 21.09.16 Novo Nordisk 120 309,80 37213,18 304,00 36443,52 298141,84 485708,81 Nordnet-portefølje 01.08.16 07.03.18 Startværdi 100000,00 Kontant 9672,81 Aktier 107460,00 I alt 117132,81 Gevinst 17132,81 Gevinst i % 17,13 % 27.11.17 Danske Bank 40 231,8 9272,00 244,70 9788,00 19.07.17 Maj Invest Kontra 100 175,60 17560,00 167,60 16760,00 28.02.18 Matas 300 67,10 20130,00 67,50 20250,00 28.02.18 NNIT 100 177,09 17709,00 179,00 17900,00 28.02.18 Nordea 200 68,11 13622,00 69,46 13892,00 29.10.17 STG 200 107,55 21510,00 122,30 24460,00 23.02.18 Torm 100 44,55 90531,00 44,10 4410,00 107460,00