ANALYSE DANMARKS NATIONALBANK 7. MAJ 19 NR. 1 STRESSTEST Banker skal forholde sig til nye krav i stresstest Systemiske banker overholder kapitalkrav Stresstesten viser, at de systemiske banker overholder både de risikobaserede kapitalkrav og gearingskravet i et hårdt recessionsscenarie. Enkelte systemiske banker er dog tæt på at overskride bufferkravene til deres kapital. Kapitalbuffere kan ikke fuldt ud udnyttes som buffere Flere af de systemiske banker er tættere på at ramme gearingskravet end minimumskravet til deres kapital. Bufferne til minimumskravet kan derfor ikke fuldt ud udnyttes som buffere, da bankerne vil ramme gearingskravet, før bufferne er opbrugt. INDHOLD DE SYSTEMISKE BANKER OVERHOLDER RISIKOBASEREDE KAPITALKRAV 3 GEARINGSKRAV KAN SVÆKKE BUFFERE SYSTEMISKE BANKER ER AFHÆNGIGE AF AT KUNNE UDSTEDE NYE NEP-INSTRUMENTER FOR AT OPFYLDE KRAV UNDER STRESS STRESSTESTENS SCENARIER 7 BILAG 1: POPULATION I STRESSTESTEN 8 BILAG : SCENARIER I NATIONALBANKENS STRESSTEST Rigelig kapital og lang løbetid er vigtigt i forhold til NEP-krav De systemiske banker er afhængige af løbende at kunne udstede NEP-instrumenter for at opfylde deres NEP-krav under stress. For at gardere sig imod den risiko er det vigtigt, at de enten har rigelig kapital eller lang restløbetid på deres NEP-udstedelser.
Nationalbanken foretager hvert halve år en stresstest af den danske banksektor. Stresstesten omfatter de største danske bankkoncerner. 1 I stresstesten sammenholdes bankernes kapital med de gældende kapitalkrav i tre scenarier: et grundforløb, et lavvækstscenarie og et hårdt recessionsscenarie. Nogle systemiske banker er tæt på bufferkrav Kapitaloverdækning, pct. af risikovægtede eksponeringer 5 Figur 1 Hvor Nationalbanken i tidligere stresstest har fokuseret på bankernes overholdelse af minimums- og bufferkravene til bankernes kapital (de risikobaserede kapitalkrav), ser vi i denne stresstest også på bankernes evne til at opfylde krav til gearing og nedskrivningsegnede passiver (NEP-krav). Gearingskravet adskiller sig primært fra de risikobaserede kapitalkrav ved, at det vedrører bankernes kapital i forhold til de samlede aktiver og ikke til de risikovægtede aktiver, og kravet skal derudover også opfyldes med kernekapital. NEP-kravet er betydeligt større end de risikobaserede kapitalkrav, men det kan til gengæld opfyldes med flere typer af passiver såsom ikke-foranstillet seniorgæld. De systemiske banker overholder risikobaserede kapitalkrav 3 1-1 Institutter med kapitaloverdækning Minimumsværdi 19 1 19 1 19 1 Grundforløb Lavvækst Hård recession Anm.: Figuren viser, hvor meget kapital de systemiske banker samlet set har i overskud i forhold til kapitalkravet inklusive buffere. Kapitalen er målt som en procentdel af bankernes samlede risikovægtede aktiver. Minimumsværdien angiver kapitaloverdækningen for den bank, der har den laveste kapitaloverdækning ved udgangen af hvert år (der er således ikke nødvendigvis tale om observationer for den samme bank). Når overdækningen i 19 er højere i recessionsscenariet end i de øvrige scenarier, skyldes det, at den kontracykliske buffer er antaget at være frigivet i recessionsscenariet. Kilde: Finanstilsynet og egne beregninger. Stresstesten viser, at de systemiske banker overholder deres kapitalkrav i et hårdt recessionsscenarie. Nogle af de systemiske banker er dog lige ved at overskride kravene til deres kapitalbuffer, men samtlige banker holder afstand til minimumskravet til deres kapital. I det hårde recessionsscenarie har de systemiske banker samlet set en overdækning i forhold til bufferkravene på knap 3 procentpoint, jf. figur 1. Hvis bufferkravet overskrides, indtræder en række begrænsninger, fx i forhold til udbyttebetalinger og betaling af rente på hybride kapitalinstrumenter. Det kan svække bankernes mulighed for at hente ekstern finansiering på de finansielle markeder på et tidspunkt, hvor finansiering i forvejen er svært tilgængelig. Bankerne skal overholde både minimumskrav og flere bufferkrav, jf. figur. Fra 19 er kapitalbevaringsbufferen og SIFI-kapitalbufferen fuldt indfasede. Den kontracykliske kapitalbuffer er fastsat til,5 pct. fra udgangen af 1. kvartal 19 og øges til 1, pct. ved udgangen af 3. kvartal 19. Det Systemiske Risikoråd har henstillet til erhvervsministeren, at buffersatsen bliver forhøjet yderligere til 1,5 pct. i. 3 I det hårde recessionsscenarie sættes bufferen til nul. Det sker ud fra en antagelse om, at bufferen vil blive frigivet i et hårdt stressscenarie. Flere af de mindre, ikke-systemiske banker bryder kravet til deres kapitalbuffere, jf. figur 3. I 1 mangler de ikke-systemiske banker samlet ca. 8 mio. kr. for at opfylde alle bufferkrav. Samtlige banker opfylder minimumskravene. 1 Se bilag 1 for en oversigt over de banker, der indgår i stresstesten. Se bilag for en oversigt over scenarierne og afsnittet Stresstestens scenarier på side 8 for en beskrivelse af scenarierne. 3 Det Systemiske Risikoråd har henstillet om en yderligere forhøjelse til 1,5 pct. fra medio. Erhvervsministeren skal inden. juni 19 beslutte, om han følger henstillingen. I stresstesten antager vi, at bufferen forøges til 1,5 pct.
3 Sammensætningen af kapitalkrav for systemiske banker Pct. af risikovægtede eksponeringer 18 1 1 1 1 8 Danske Bank Figur Nykredit Jyske Bank Sydbank Spar Nord Minimumskrav (egentlig kernekapital) Solvensbehovstillæg SIFI-kapitalbuffer Kapitalbevaringsbuffer Anm.: Kapitalkrav gældende for perioden 19-1. Den kontracykliske kapitalbuffer er ikke inkluderet i figuren. Antagelsen er, at bufferen vil blive frigivet i et stressscenarie. Minimumskrav Minimumskrav inkl. buffere De fleste ikke-systemiske banker opfylder bufferkrav, men enkelte bryder kravet 5 3 1-1 Figur 3 Kapitaloverdækning/-behov, pct. af risikovægtede eksponeringer 7 Institutter med kapitaloverdækning Institutter med kapitalbehov (samlet krav) 19 1 19 1 19 1 Grundforløb Lavvækst Hård recession Anm.: Figuren viser, hvor meget kapital de ikke-systemiske banker samlet set har i enten overskud eller underskud i forhold til kapitalkravet inklusive buffere. Kapitalen er målt som en procentdel af bankernes samlede risikovægtede aktiver. Kilde: Finanstilsynet og egne beregninger. Brud på bufferkravene i den størrelsesorden vurderes ikke at udgøre en trussel mod den finansielle stabilitet, og hvis de ikke-systemiske banker skulle bryde med bufferkravene og nærme sig minimumskravene, kan myndighederne gribe ind. Hvis det kommer til, at bankerne skal genoprettes eller afvikles, har myndighederne tilstrækkelige redskaber til at håndtere situationen, men de berørte bankers ejere og kreditorer risikerer at lide tab. Gearingskrav kan svække buffere Nationalbankens stresstest har tidligere kun haft fokus på minimums- og bufferkravene til bankernes kapital. Over de kommende år mødes bankerne af nye krav til deres kapitalstruktur. Et af disse krav er et minimumskrav til bankernes gearingsratio, som indføres, når den reviderede kapitalkravsforordning, CRR, træder i kraft. Kravet består i, at bankernes kernekapital mindst skal udgøre 3 pct. af deres ikke-risikovægtede eksponeringer. Samtlige banker opretholder en vis overdækning til gearingskravet under stress. Gearingskravet er imidlertid ikke uden betydning, da flere banker er tættere på dette krav end det risikobaserede minimumskrav. Gearingskravet påvirker primært de systemiske banker. Det skyldes, at de har lavere risikovægte, bl.a. som følge af et betydeligt realkreditudlån. Forud for stresstesten har banker som Danske Bank, Nykredit og Jyske Bank således mindre kapitaloverdækning i forhold til gearingskravet end i forhold til det risikobaserede minimumskrav, jf. figur. Gearingskravet er derfor det bindende minimumskrav for disse banker. Stresset kan ændre på, hvilke krav der binder. Under stress stiger bankernes risikovægte. Det sænker deres kapitaloverdækning i forhold til de risikobaserede kapitalkrav, men påvirker ikke gearingskravet.i praksis er de systemiske banker dog tættere på at ramme gearingskravet end risikobaserede minimumskrav under stress, jf. figur 5, der viser afstanden til gearingskravet. Det betyder, at en væsentlig del af den kapitalbuffer, de har til minimumskravet, ikke er en reel buffer. Bankerne vil i praksis ramme gearingskravet, før bufferne er opbrugt. For de fleste mindre banker er gearingskravet af mindre betydning. De vil ramme både bufferkrav og ikke mindst NEP-krav, længe før et brud på gearingskravet bliver aktuelt.
De største banker er tættere på gearingskrav end minimumskrav forud for stresstesten Figur De reelle buffere er begrænsede, da bankerne rammer gearingskrav længe før minimumskravet Figur 5 Kapitaloverdækning i forhold til krav, pct. af risikovægtede eksponeringer 1 1 1 1 8 Kapitaloverdækning i pct. af risikovægtede eksponeringer 1 1 1 8 Gennemsnit Minimumsværdi Danske Bank Nykredit Jyske Bank 19 1 19 1 19 1 Minimumskrav Gearingskrav Bufferkrav Risikobaseret minimumskrav Gearingsbaseret minimumskrav Risikobaseret bufferkrav Anm.: Søjlerne repræsenterer den overdækning, målt i pct. af de risikovægtede eksponeringer (REA), som bankerne har i forhold til de forskellige krav. Kilde: Egne beregninger. Anm.: Ved udgangen af hvert år i stresstesten er angivet, hvor meget de systemiske banker som gruppe skal tabe (dvs. summen af de påkrævede tab for hver enkelt bank) divideret med deres samlede risikovægtede aktiver, før de kommer under henholdsvis minimumskravet, gearingskravet og bufferkravet til deres kapital. Kilde: Egne beregninger. Systemiske banker er afhængige af at kunne udstede nye NEP-instrumenter for at opfylde krav under stress De systemiske banker skal fra juli 19 opfylde et NEP-krav. For de systemiske banker er NEP-kravet sat til at være to gange kapitalkravet inkl. buffere. 5 NEP-kravet kan til gengæld opfyldes med andre instrumenter såsom ikke-foranstillet seniorgæld, der ikke indgår i kapitalgrundlaget i beregningen af de øvrige kapitalkrav. For at tælle med til opfyldelse af NEP-kravet skal disse instrumenter have en restløbetid på mindst et år. Til opfyldelse af gældskravet er der i realkreditinstitutternes tilfælde ikke et krav til restløbetiden, men et krav om en oprindelig løbetid på mere end to år. Hvis bankerne ikke har adgang til at udstede nye NEP-instrumenter, når de gamle ophører med at tælle med, kan bankerne således få vanskeligt ved at opfylde NEP-kravet. Hvis de systemiske banker løbende kan udstede NEP-instrumenter i tilstrækkeligt omfang, kan de opfylde kravet. I stresstestsammenhæng er det interessante spørgsmål imidlertid, hvor længe og i hvilket omfang bankerne kan opfylde NEP-kravene, hvis de ikke har mulighed for at udstede instrumenter til opfyldelse af NEP-kravene. De systemiske banker risikerer at komme et stykke under NEP-kravet i stresstestens sidste år i det hårde Inkl. gældsbufferkrav i de koncerner, der indbefatter realkreditinstitutter. 5 Dog tælles den kontracykliske kapitalbuffer kun med en gang i beregningen af NEP-kravet.
5 recessionsscenarie, hvis de ikke kan udstede nye instrumenter, der kan medregnes til opfyldelse af NEP-kravet, jf. figur. Det understreger vigtigheden af enten at have rigelig egenkapital eller tilstrækkelig lang restløbetid på de gældsudstedelser, der benyttes til opfyldelse af kravet. Det betydelige underskud, de systemiske banker får i forhold til NEP-kravet, skyldes primært, at deres gældsinstrumenter ophører med at kunne medregnes til opfyldelse af kravet. Tabet af egenkapital som følge af stresset er dog i sig selv tilstrækkeligt til at forårsage brud på NEP-kravet. Det er illustreret i figur ved den punkterede linje, der viser, hvor stort underskuddet vil være, hvis den eneste kilde til reduktion i NEP-midler var tabet af egenkapital. I det hårde recessionsscenarie vil bankerne derfor skulle øge deres samlede NEP-udstedelser for at overholde kravet. Brud på NEP-kravet er ikke en fremskrivning, men en worst case Tidsprofilen for de systemiske bankers underskud i forhold til NEP-kravet (figur ) skal ikke ses som en fremskrivning af, hvad der vil ske i et stressscenarie, men snarere som en worst case. Stresstesten viser, at bankerne generelt overholder deres kapitalkrav, hvilket må ses som et positivt tegn, hvad angår deres evne til fortsat at udstede NEP-instrumenter. Men analysen peger på, at bankerne potentielt kan få et problem, hvis der over en længere periode ikke er købere til deres instrumenter. Analysen indeholder derudover visse forbehold. Det er vanskeligt at beregne, om bankerne rent faktisk opfylder NEP-kravene, både nu og fremadrettet, ud fra det tilgængelige datagrundlag, og vi har i vores beregninger måttet gøre brug af en række simplificerende antagelser. Flere af de største banker har offentliggjort egne oversigter over deres NEP-midler, og i de tilfælde har vi taget udgangspunkt i disse oversigter og tilføjet relevante ikke-foranstillede seniorgældsudstedelser, der er foretaget efter offentliggørelsen af oversigter- Systemiske banker får stort underskud i forhold til NEP-krav, hvis de ikke kan udstede nye NEP-instrumenter NEP-underskud, pct. af risikovægtede eksponeringer Ikke-systemiske -1 banker - -3 - -5 - -7-8 1.. 3.. 1. Systemiske banker. 3.. 1.. 3. Figur Systemiske banker (kun effekt af tab) 19 1. Anm.: NEP-underskuddet er defineret som det beløb, bankerne mangler for at opfylde NEP-kravet divideret med de samlede risikovægtede eksponeringer for bankerne (henholdsvis systemiske og ikke-systemiske). Den stiplede linje viser underskuddet i forhold til NEP-kravet under antagelse af, at institutter opretholder det samme niveau af gældsinstrumenter, der kan benyttes til opfyldelse af gældskravet, som i udgangspunktet. Bankernes NEP-midler er estimeret ud fra deres egne publikationer samt data for seniorgældsudstedelser fra Bloomberg (hvor vi har indlagt en række filtre for at identificere de udstedelser, der i vores beregninger antages at kunne benyttes til opfyldelse af henholdsvis NEP- og gældsbufferkrav). Udløbsprofilen er ligeledes estimeret ud fra obligationsdata fra Bloomberg. Kilde: Finanstilsynet, Bloomberg og egne beregninger. ne. 7 For de øvrige banker har vi inkluderet egentlig kernekapital, hybrid kernekapital, supplerende kapital og udvalgte seniorgældsudstedelser i opgørelsen af deres NEP-midler. De systemiske banker har endvidere frem til 1. juli 19, dvs. efter udgivelsen af stresstesten, til at opfylde NEP-kravet og må forventes at udstede yderligere NEP-instrumenter fremadrettet. Vi undervurderer derfor bankernes evne til at opfylde NEP-kravene. Flertallet af de ikke-systemiske banker bryder med NEP-krav under stress De ikke-systemiske banker opfylder hovedsageligt NEP-kravet med egenkapital. Der er kun få eksempler Gældsudstedelserne ophører med at tælle med 1 år før udløb, hvis de bruges af en bank til opfyldelse af NEP-kravet. I realkreditinstitutternes tilfælde kan de ikke længere bruges til opfyldelse af gældsbufferkravet ved udløb. 7 Konkret er udstedelser registreret i Bloomberg frem til 5. april 19 inkluderet. Vi har også benyttet data fra Bloomberg til at beregne udløbsprofilen for de enkelte bankers NEP-udstedelser.
på, at de ikke-systemiske banker som de systemiske banker opfylder kravet ved udstedelse af ikke-foranstillet seniorgæld. Eftersom NEP-kravet består af det almindelige kapitalkrav plus et tillæg, vil NEP-kravet derfor typisk være det mest bindende krav for de ikke-systemiske banker. I grundforløbet overholder samtlige ikke-systemiske banker NEP-kravet. De kan overholde deres krav enten i kraft af eksisterende overdækning eller ved at tilbageholde deres løbende indtjening. I det hårde recessionsscenarie er det en anden historie. Flertallet af de ikke-systemiske banker overskrider NEP-kravet i stresstesten. Når de ikke-systemiske banker ikke kan overholde NEP-kravet, skyldes det en blanding af to forhold, dels at de enten har eller er tæt på at have kapitalunderdækning i forhold til bufferkravene, dels at NEP-kravene stiger år for år, i takt med at de indfases frem mod 3. Finanstilsynet har dog betinget indfasningen på forudsætninger om, at der er normalt indtjenings- og nedskrivningsniveau i indfasningsperioden. Hvis disse forudsætninger ikke holder, hvilket vil være tilfældet i stressscenariet, er der indlagt en mulighed for, at indfasningsperioden forlænges. Konsekvenserne ved brud på NEP-kravene er nærmere beskrevet i Danmarks Nationalbank, Udsigt til lavere indtjening og højere kapitalkrav for banker. 8 Stresstestens scenarier Stresstesten tager udgangspunkt i tre makroøkonomiske scenarier: et grundforløb, et lavvækstscenarie og en hård recession. Se også bilag. Scenarierne løber over perioden 19-1. Grundforløbet følger Nationalbankens prognose for dansk økonomi, hvor det balancerede opsving antages at fortsætte. I lavvækstscenariet er der en Udvikling i nøglevariable Tabel 1 Variabel Regel Justering Stigning i arbejdsløshed, procentpoint, Fald i realt BNP 5, pct., Fald i huspriser over disponibel indkomst pct., Anm.: Se Danmarks Nationalbank, De største banker overholder kapitalkrav i stresstest, Danmarks Nationalbank Analyse (stresstest), nr. 1, november 18, for en teknisk beskrivelse af de regler, der ligger til grund for udviklingen i de tre nøglevariable (link). Kilde: MONA-statistik og egne beregninger. indenlandsk recession, hvor forbrug, investeringer og huspriser rammes. Det hårde scenarie beskriver en global krise, hvor eksportmarkedsvæksten reduceres, og der sker betydelige fald i BNP og huspriser, mens arbejdsløsheden stiger. I udarbejdelsen af scenarierne lægger Nationalbanken særligt vægt på udviklingen i arbejdsløsheden, det reale BNP og huspriserne. For hver af disse variable benyttes en systematisk tilgang til at bestemme, hvor meget de skal stige (arbejdsløshed) eller falde (BNP-vækst og huspriser). 9 Tilgangen sikrer, at scenarierne afspejler konjunkturerne, således at der er et hårdere stress i gode tider. Konkret indebærer tilgangen, at vi forsøger at ramme udvalgte sigtepunkter for udviklingen i arbejdsløsheden, det reale BNP og huspriserne (deflateret med den disponible indkomst), jf. tabel 1. Disse sigtepunkter beregnes ud fra historiske data og er dermed bagudskuende. Der er derfor i tilgangen indlagt en mulighed for at justere scenarierne ud fra en ekspertvurdering for at opfange fremadrettede risici, men der er ikke gjort brug af muligheden i indeværende stresstest. 8 Danmarks Nationalbank, Udsigt til lavere indtjening og højere kapitalkrav for banker, Danmarks Nationalbank Analyse (Finansiel stabilitet 1. halvår 19), nr. 11, maj 19 (link). 9 Scenarierne udarbejdes i samarbejde med Finanstilsynet. Metoden bag udarbejdelsen af scenarierne er nærmere beskrevet i Nationalbankens seneste stresstest De største banker overholder kapitalkrav i stresstest, Danmarks Nationalbank Analyse (stresstest), nr. 1, november 18 (link).
7 Bilag 1: Population i stresstesten Systemiske banker (kreditinstitutter) Danske Bank Nykredit Realkredit Jyske Bank Nordea Kredit Sydbank DLR Kredit Spar Nord Ikke-systemiske banker (kreditinstitutter) Arbejdernes Landsbank Ringkjøbing Landbobank Sparekassen Kronjylland Vestjysk Bank Lån & Spar Bank Jutlander Bank Sparekassen Sjælland-Fyn Den Jyske Sparekasse Sparekassen Vendsyssel Alm. Brand Bank
8 Bilag : Scenarier i Nationalbankens stresstest Scenarier: Udvalgte nøgletal Tabel Grundforløb Lavvækst Hård recession 19 BNP, pct. år-år 1,7 1, 1,1 Privatforbrug, pct. år-år 1,8 1,3 1,3 Eksportmarkedsvækst, pct. år-år 3, 3, 1,8 Boligpriser, pct. år-år,9,8,7 Bruttoledighed, pct. af arbejdsstyrke 3, 3,3 3, Obligationsrente,7,7,7 BNP, pct. år-år 1,7 -, -5, Privatforbrug, pct. år-år, -1,3-3,5 Eksportmarkedsvækst, pct. år-år 3,5 3,5-8,8 Boligpriser, pct. år-år 3, -3,9-15,8 Bruttoledighed, pct. af arbejdsstyrke 3,, 5,9 Obligationsrente,9,9,9 1 BNP, pct. år-år 1,, -1, Privatforbrug, pct. år-år,1 -,7 -,8 Eksportmarkedsvækst, pct. år-år 3,5 3,5 -, Boligpriser, pct. år-år,9-1, -8,8 Bruttoledighed, pct. af arbejdsstyrke,8,7 9, Obligationsrente 1,1 1,1 1,1 Anm.: Årsgennemsnit. Boligpriser angiver kontantpris på enfamiliehuse.
OM ANALYSE Som en konsekvens af Nationalbankens rolle i samfundet udarbejdes analyser af økonomiske og finansielle forhold. Analyserne udkommer løbende og omfatter bl.a. vurderinger af den aktuelle konjunktursituation og den finansielle stabilitet. Analysen består af en dansk og engelsk version. I tilfælde af tvivl om oversættelsens korrekthed gælder den danske version. DANMARKS NATIONALBANK HAVNEGADE 5 193 KØBENHAVN K WWW.NATIONALBANKEN.DK Redaktionen er afsluttet. maj 19 Søren Korsgaard Stress Test Advisor Rasmus Pank Roulund Quantitative Risk Analyst FINANSIEL STABILITET