Bilag 4: Supplerende informationsforpligtelser og principper for foreningernes kommunikation 1) Formålet Bilaget definerer: Vedtaget af generalforsamlingen 10. december 2013 generelt branchekodeks for markedsføring og kommunikation om performance m.v. medlemmernes forpligtelser på de områder, hvor branchen gennem sin selvregulering stiller supplerende investorinformation til rådighed i f.eks. prospekter og årsberetninger hvordan IFR s medlemmer må anvende de fælles statistikker i eventuel sammenlignende markedsføring og øvrig kommunikation. hvordan og hvornår nøgletallet ÅOP skal beregnes og indberettes. Det bemærkes, at branchestandarderne om de supplerende informationsforpligtelser og principper for kommunikation kun finder anvendelse ved markedsføring af UCITS og non-ucits møntet på danske detailinvestorer 2) Generelle regler for IFR s medlemmers markedsføring og kommunikation Emission En forening må ikke i sin markedsføring/kommunikation give indtryk af et begrænset udbud af investeringsbeviser, når foreningen udbyder investeringsbeviser som en blokemission med efterfølgende løbende emission. Foreningen må gerne angive et minimumsbeløb for den indledende emissions størrelse. Markedsføring af afkast Afkast skal beregnes efter IFR s principper om månedlige verificerede indre værdier. Fremhæver en forening en eller flere afdelinger særskilt i sin markedsføring, skal det konkrete produktnavn samt investeringsområde omtales. Foreningen må kun omtale de fordele, der er knyttet til selve produktet. En forening må eksempelvis ikke benytte afkastet i én særlig succesrig afdeling til at markedsføre hele foreningen uden at det tydeliggøres, at afkastet knytter sig til en særlig afdeling. Anvender en forening historiske afkast i sin markedsføring, må det ikke skabe forventninger hos investorerne om et tilsvarende fremtidigt afkast Det skal klart fremgå, at der ikke er tale om en fastforrentet investering, men at afkastet kan variere. F.eks. ved at skrive Tidligere afkast kan ikke anvendes som en pålidelig indikator for fremtidige afkast og fremtidig kursudvikling 1
Angiver en investeringsforening mv. en afdelings fremtidige forventede afkast, skal forudsætningerne fremgå. På tilsvarende vis må foreninger ikke via ekstrapolation (fremskrivning) på baggrund af tidligere opnåede afkast i andre porteføljer skabe forventninger hos investorerne om det fremtidige afkast. Medlemmerne må ligeledes ikke benytte afkast fra andre porteføljer eller afdelinger i visningen af en afdelings afkasthistorik. 3) Når et medlem vil sammenligne sig med andre medlemmer Et medlem må kun sammenligne sig med andre medlemmer, når sammenligningen er fagligt objektivt, sober og ikke krænkende eller nedsættende for de øvrige foreninger. Anvendes sammenlignende historiske afkast, omkostningstal, eller risiko-/stabilitetsmål, skal sammenligningen opfylde følgende generelle krav: De forskellige dele i sammenligningen skal være relevante og bygge på fakta, der kan verificeres. Sammenligningsgrundlaget skal være korrekt og fyldestgørende og angive de eventuelle forskelle, der måtte være i investeringsgrundlaget. Sammenligning med andre medlemsforeningers afdelinger må kun ske, hvis sammenligningen enten vedrører alle afdelinger i den kategori, hvori afdelingerne er placeret uanset statistikudbyder. Man kan dog benytte kategoriens median, som er opgjort af IFR i den seneste offentliggjorte afkaststatistik. Sammenligningen skal vedrøre samme periode for samtlige afdelinger, der indgår i sammenligningen. Sammenligningen skal tage sit udgangspunkt i de senest offentliggjorte statistikker uanset statistikudbyder. Der gælder særlige regler for sammenligning af omkostningstal, jf. nedenfor. Afkast og risiko skal beregnes ud fra ensartede retningslinier som opstillet af IFR. Følgende krav gælder ved sammenligning af specifikke statistikker: Afkast Ved sammenligning af afkast uanset kilde er den foretrukne sammenligningsperiode 5 år dog minimum 1 år. Ved en sammenligning skal det klart fremgå, at afkastene er før skat og før investors egne emissions- og indløsningsomkostninger, men fratrukket afdelingernes administrations- og handelsomkostninger. Stabilitetsmål Den foretrukne sammenligningsperiode er 3-årige stabilitetsmål. Sammenligner man 3-års stabilitetsmål, skal 3-års afkast også vises i sammenligningen; sammenligner man 1-års stabilitetsmål, skal 1-års afkast også vises i sammenligningen. 2
Sammenligningen skal indeholde alle afdelinger i en kategori eller kategoriens median. Såfremt et medlem sammenligner egne afdelinger med kategoriens median, er det tilstrækkeligt at vise egne afkast, egne stabilitetsmål, medianen for stabilitetsmålene samt medianafkastet i kategorien. Såfremt et medlem sammenligner egne afdelinger med alle afdelinger, skal sammenligningen indeholde såvel afdelingernes afkast samt stabilitetsmål (eller blot navn for afdelinger med mindre end 5 års afkasthistorik). Ved en sammenligning skal det klart fremgå, at stabilitetsmålene er beregnet på afkastudvikling før skat i udloddende afdelinger og før investors egne emissions- og indløsningsomkostninger, men fratrukket afdelingernes administrations- og handelsomkostninger. Omkostninger sammenligning af afdelinger Ønsker en forening at sammenligne egne omkostninger i egne afdelinger med andre afdelinger i IFR s omkostningsstatistik, skal sammenligningen: enten omfatte administrationsomkostninger, som de fremgår af IFR s seneste offentliggjorte omkostningsstatistik eller ÅOP fra seneste årsrapport, som de fremgår af omkostningsstatistikken på www.ifr.dk. Vælger man at lade andre nøgletal indgå i sammenligningen skal de ligeledes fremgå af den seneste offentliggjorte omkostningsstatistik. En sammenligning af omkostninger i afdelinger skal altid ske med både omkostningstal og seneste kalenderårsafkastet for egne afdelinger, sammen med eventuel medianen i kategorien for de valgte nøgletal i omkostningsstatistikken og kalenderårsstatistikken. Omkostninger sammenligning af foreninger Ønsker en forening at sammenligne den gennemsnitlige administrationsomkostning eller ÅOP for foreningen med det gennemsnitlige niveau for andre foreninger, skal det ske i anonymiseret form. Sammenligning med benchmarks Ved afkastsammenligninger med markedsindeks, skal det klart fremgå, hvilket indeks der er anvendt. Det valgte indeks skal være relevant og matche afdelingens investeringsprofil. Hvis der benyttes sammenvægtede indeks skal sammensætningen præciseres. Anvender en forening et benchmark, som beregnes både inkl. og ekskl. reinvesterede udbytter, skal foreningen som minimum vise det beregnede indeks inkl. udbytter 4) Krav til supplerende informationer i prospekter nye afdelinger Ved første tegningsperiode for en ny afdeling skal foreningen oplyse: 3
De forventede emissionsomkostninger/emissionstillæg Gøres op således: A) vederlag til de finansielle formidlere - herunder f.eks. tegnings-, salgs- og garantiprovision B) markedsføringsudgifter herunder f.eks. udgifter til annoncering, brochurer og prospekttrykning C) kurtage og alle øvrige direkte handelsudgifter m.v. i forbindelse med køb af afdelingens værdipapirer D) Øvrige markedsafledte udgifter i forbindelse med køb af afdelingens værdipapirer E) udgifter til offentlige myndigheder Omkostningerne ovenfor kan angives som pct. af provenuet, procentinterval af provenuet og/eller kroner ÅOP Læs om definitioner, beregningsmetodik m.v. nedenfor 5) Krav til supplerende informationer i prospekter bestående afdelinger For bestående afdelinger skal foreningen ajourføre prospektet med nedenstående oplysninger, når foreningens bestyrelse har godkendt årsrapporten. Emissionstillægget Angives som for nye afdelinger, jf. ovenfor. Indløsningsfradrag Angives som for nye afdelinger dog er punkt a) ikke relevant. ÅOP Hver gang prospektet ajourføres med nye omkostningssatser, er ÅOP en del af denne ajourføring. Læs om definitioner, beregningsmetodik m.v. nedenfor. 6) Krav til supplerende informationer i årsrapporter Omsætningshastighed (kun for handel i forbindelse med løbende porteføljepleje) Omsætningshastighed defineres som et ubenævnt tal, svarende til summen af køb og salg med fradrag af køb i forbindelse med emission og salg i forbindelse med indløsning samt udbetaling af udbytte divideret med 2, sat i forhold til gennemsnitsformuen. Gennemsnitsformuen defineres overalt i 4
overensstemmelse med Finanstilsynets anvendelse (simpelt gennemsnit af formuens værdi ved udgangen af hver måned). ÅOP ultimo året Foreningerne kan medtage et supplerende ÅOP ultimo året, som er opgjort eksklusive resultatbetinget honorar. I givet fald skal det tydeligt fremgå, at tallet er gjort op uden resultatbetinget honorar, Tallet kaldes ÅOP eksklusive resultatbetinget honorar. 7) Om ÅOP Hvad er ÅOP? ÅOP for investeringsbeviser er et nøgletal, som viser de samlede omkostninger ved at spare op i forening. ÅOP indeholder alle omkostningskomponenter. Derfor giver ÅOP et samlet overblik - til gavn for både investorer og rådgivere. Formålet med ÅOP er at sikre åbenhed og gennemsigtighed på tværs af foreningerne og afdelinger. Nøgletallet er baseret på visse standardiserede forudsætninger blandt andet at investor ejer beviserne i syv år. Derfor er ÅOP ikke en individuel omkostningsberegning for den enkelte investor. ÅOP blev introduceret i juni 2007 efter et samarbejde mellem Finanstilsynet, Konkurrencestyrelsen, Forbrugerrådet, Forbrugerstyrelsen, Økonomi- og Erhvervsministeriet, Finansrådet, Dansk Aktionærforening og InvesteringsForeningsRådet. Beregningsgrundlaget for ÅOP blev justeret i efteråret 2012. ÅOP skal fremover indgå aktivt i pengeinstitutternes rådgivning af investorerne og skal desuden fremgå af de årlige depotudskrifter. ÅOP fremgår desuden på www.ifr.dk. ÅOP beregnes efter følgende formel: (CI omkostningsprocent + evt. resultatbetinget honorar + direkte handelsomkostninger ved løbende drift i procent) + ((aktuelt emissionstillæg i procent + aktuelt indløsningsfradrag i procent)/ 7). Omkostningskomponenterne divideres med syv, fordi investors ejertid er sat til syv år. Et eksempel: CI omkostningsprocent udgør 0,90 procent. Resultatbetinget honorar er 0 pct. Direkte handelsomkostninger ved løbende drift udgør 0,20 pct. Emissionstillægget er 2,00 procent Indløsningsfradraget er 1,00 procent. ÅOP bliver hermed (0,90 + 0,20) + ((2,00 + 1,00)/7) = 1,53 pct. Læs mere om CI-omkostningsprocent nedenfor. 5
ÅOP skal altid beregnes på årsbasis ÅOP skal ALTID gøres op på årsbasis. CI-omkostningsprocenten samt emissionstillæg og indløsningsfradrag er altid gjort op på årsbasis. Men der er behov for at periodisere handelsomkostninger hvis 1. Seneste årsrapport dækker en periode, der afviger fra 365 dage. 2. ÅOP indberettes for en nystartet afdeling. Periodiseringen sker efter kalenderdagsprincippet (365 dage). Hvilke afdelinger skal der beregnes ÅOP for? Reglerne vedrørende ÅOP gælder alene offentlige afdelinger dvs. de afdelinger, der fremgår af branchens officielle statistikker. Der skal beregnes separat ÅOP for andelsklasser. Der skal ikke beregnes separat ÅOP for exkuponafdelinger. Datagrundlaget for ÅOP Omkostningskomponent CI-omkostningsprocent Resultatbetinget honorar Direkte handelsomkostninger Emissionstillæg Indløsningsfradrag Datagrundlag Skal være den procentsats, der fremgår af seneste Central Investorinformation (løbende omkostninger). Skal være den procentsats, der fremgår af seneste Central Investorinformation Skal være den procentsats, der kan udledes af afdelingens årlige direkte handelsomkostninger ved løbende drift fra resultatopgørelsen i seneste årsrapport. For nye afdelinger, der ikke har aflagt årsrapport, eller afdelinger, hvor kurtagesatserne er ændret væsentligt, laves et skøn baseret på erfaringer med tilsvarende afdelinger eller markedskutymer. N.a. for Fund of funds. Aktuelle indtrædelsesomkostninger fra seneste Central Investorinformation. Aktuelle udtrædelsesomkostninger fra seneste Central Investorinformation. 6
Herved er ÅOP altid baseret på de seneste satser fra Central Investorinformation suppleret med direkte handelsomkostninger. Hvornår skal ÅOP beregnes? ÅOP skal beregnes, når der er ændringer i de underliggende omkostningskomponenter. Det vil i praksis sige: Når der er ændringer i de omkostningssatser i Central Investorinformation, som ÅOP er beregnet på basis af. Det er typisk: o Når foreningen offentliggør årsrapport. Her vil nye tal for administrationsomkostninger normalt føre til en ændring i CI-omkostningsprocenten, men det sker ikke hvis Central Investorinformation er opdateret med nye omkostningssatser i løbet af året. o Hvis afdelingen ændrer strategi eller andet i løbet af året og der offentliggøres Central Investorinformation med justerede satser for løbende omkostninger og/eller emissionstillæg og indløsningsfradrag. Det kan f.eks. være i forbindelse med skift fra aktiv til passiv styring, ændring i satserne for formidlingshonorar eller generel justering af emissionstillægget. Når foreningen har offentliggjort årsrapport, og der er nye tal for handelsomkostninger, eller ved væsentlige ændringer i kurtagesatserne i løbet af året. Når en forening stifter en ny afdeling. Hvornår skal ÅOP indberettes til FundCollect/InvesteringsForeningsRådet? ÅOP skal indberettes, når tallet ændrer sig. ÅOP fra årsrapporten skal kun indberettes én gang årligt (i forbindelse med den årlige omkostningsindsamling). Tallet benyttes til statistikformål. Det fremgår af www.ifr.dk, hvornår ÅOP senest er opdateret for de enkelte afdelinger. Hvor skal foreningen selv offentliggøre ÅOP? ÅOP skal offentliggøres i årsrapporten. Beregningen vil normalt være baseret på dette regnskabsårs tal for administrationsomkostninger, der indgår i CI-omkostningsprocenten. Hvis omkostningssatser i Central Investorinformation er ændret i løbet af året som følge af strategiskift m.v. - benyttes disse satser i stedet. Det samme gælder ved væsentlige ændringer i kurtagesatser, som har nødvendiggjort et skøn over handelsomkostninger i løbet af regnskabsåret. Desuden indregnes regnskabsårets nye tal for handelsomkostninger og evt. resultatbetinget honorar. Det kan være vanskeligt at beregne en reviderbar CI-omkostningsprocent for fund of funds, fordi omkostningsprocenterne i underfonde først kendes senere i det nye år. Derfor er der mulighed for, at ÅOP i årsrapporten ikke revideres. ÅOP skal offentliggøres i prospekterne. Hver gang prospektet ajourføres med nye omkostningssatser, er ÅOP en del af denne ajourføring. 7
Foreningen kan desuden offentliggøre ÅOP i andre materialer eksempelvis på hjemmesider. Opgørelsestidspunktet bør altid fremgå tydeligt. ÅOP må ikke fremgå af Central Investorinformation. Hvem har ansvaret for ÅOP? Den enkelte forening har selv ansvaret for at beregne ÅOP korrekt samt at offentliggøre og indberette ÅOP i henhold til branchestandarderne. Hvad er CI-omkostningsprocenten? CI-omkostningsprocenten er den sats for administrationsomkostninger (løbende omkostninger), der fremgår af Central Investorinformation. CI-omkostningsprocenten afviger fra administrationsomkostningsprocenten i årsrapporterne. Skemaet herunder viser sammenhængen mellem administrationsomkostninger og CI-omkostningsprocent for almindelige afdelinger og Fund of Funds, der i henhold til InvesteringsForenings- Rådets Brancheanbefaling vedr. opgørelse af omkostninger i fund of funds til brug i Central Investorinformation fra juni 2011 har investeret mindst 20 procent af aktiverne i UCITS på opgørelsesdatoen. Skemaet giver også et samlet overblik over de enkelte delelementer i ÅOP. Sådan beregnes ÅOP oversigt over de enkelte delelementer Omkostningsposter i procent Fund of Funds Almindelig afdeling Grundlag for ÅOP Før Nu Kilde Administrationsomkostninger i alt + Forholdsmæssig andel af afholdte omkostninger i underfonde pr. opgørelsesdatoen + Honorardeling - Resultatbetinget honorar + Transaktionsomkostninger ved køb/salg af andele i andre investeringsinstitutter + Emissions-/ og indløsningsindtægter, der er betalt i perioden for at investere i underliggende afdelinger (5) 0,4 1,0 0,1-0,3 0,1 0,1 1,4 n.a. 0,1-0,3 n.a. n.a. X (1) = CI-omkostningsprocent 1,4 1,2 X (2) X (3) CI + Resultatbetinget honorar 0,3 0,3 X(3) CI + Afdelingens direkte handelsomkostninger n.a. (4) 0,1 Årsrapport + Maksimalt indløsningsfradrag og 0,2 0,3 CI emissionstillæg/7 = ÅOP 1,9 1,9 8
(1) Tidligere kilde til 31/12 ÅOP var årsrapporten. Indeholdt ikke omkostninger i underfonde i fund of funds (2) Tidligere kilde til aktuel ÅOP, når Central Investorinformation blev ajourført i løbet af året. Medtalte ikke resultatbetinget honorar. (3) Nu benyttes CI-omkostningsprocenten + evt. resultatbetinget honorar fra den seneste Central Investorinformation altid til ÅOP, da dette minimerer fejlmuligheder. (4) En fund of funds handelsomkostninger er indeholdt i posten Transaktionsomkostninger ved køb/salg af andele i andre investeringsinstitutter. (5) Kun relevant, såfremt de underliggende afdelinger benytter enkeltprismetoden. 8) Krav til supplerende informationer på hjemmesider Foreningerne har en forpligtelse til at offentliggøre fusionsplaner/fusionsredegørelser/afviklingsplaner for detailafdelinger på det danske marked på foreningens hjemmeside. Pligten omfatter fusioner og afviklinger gennemført fra 1. januar 2008 og fremefter. Dokumenterne skal offentliggøres på hjemmesiden samtidig med, at de bliver gjort tilgængelige på anden vis over for investorerne. For fusioner gennemført før december 2010 skal dokumenterne offentliggøres inden udgangen af april 2011. 9