Marts 2011 Topdanmarks 2010 resultat 1
Highlights Q4 2010 Resultat efter skat på 488 mio. kr. (Q4 2009: 337 mio. kr.) CR på 89,2 (Q4 2009: 91,1) Eksklusive afløbsgevinster lå CR på 93,2 (Q4 2009: 94,3) Præmieindtægten faldt med 0,9 % i Skade og med 4,1 % i Liv 2010 Resultat efter skat på 1.168 mio. kr. (2009: 1.446 mio. kr.) Det realiserede resultat var omkring 200 mio. kr. bedre end forudsat CR på 93,3 (2009: 91,1) CR ekskl. afløbsgevinster på 95,7 (2009: 93,6) Vejrligsrelaterede skader lå 3,0 pp over normalt niveau Præmieindtægten faldt i Skade med 1,3 % og steg med 5,8 % i Liv Modelmæssig resultatprognose for 2011 Præmiefremgangen i Skade ligger uændret på 1-2 % CR justeres fra omkring 92 til omkring 91 ekskl. afløbsresultat Den modelmæssige resultatprognose ligger på 1.100-1.200 mio. kr. efter skat Tilbagekøbsprogram Der er tilbagekøbt 833 mio. kr. ud af tilbagekøbsprogrammet på 1 mia. kr. 167 mio. kr. er overført til 2011 Tilbagekøbsprogrammet for 2011 ligger på 1.300 mio. kr. Udlodningsprocent på 11,8 % 2
Realiseret resultat vs modelmæssig resultatprognose Sammenligning mellem realiseret resultat og modelmæssig resultatprognose Mio. kr. Prognose for 2010 i delårsrapporten for 1.-3. kvartal 2010 Realiseret resultat for 2010 Skadeforsikring - Teknisk resultat 500-540 626 - Investeringsafkast efter overførsel til teknisk resultat m.m. 390-430 465 Resultat af skadeforsikring 890-970 1.092 Livsforsikring 310-360 384 Moderselskab m.v. -10-0 31 Resultat før skat 1.190-1.330 1.506 Skat -290 - -330-338 Årets resultat 900-1.000 1.168 3
Q4 2010 4 Investeringsafkast (Skade) Liv Moderselskabet Q4 2009 Teknisk resultat Resultatudvikling før skat 2009-2010 1.863-243 92 52 1.506-258 457 Q4 2009-Q4 2010 72 36 18 22 605 2009 Teknisk resultat Investeringsafkast (Skade) Liv Moderselskabet 2010
Q4 2010 82 80 78 76 74 72 70 82 80 78 76 74 72 70 5 Afløbsgevinster Prisforhøjelser Brand Tyveri Andet Diskontering Q4 2009 Udvikling i skadeforløbet 2009-2010 % 1,1 0,1 0,4 4,1-1,9-1,4 0,2 77,9-0,9 76,2 % 75,5 1,5 Q4 2009-Q4 2010-0,9-2,4-0,2-0,8 0,2 72,9 2009 Vejrligsrelaterede skader Præmiereguleringer Diskontering Afløbsgevinster Prisforhøjelser Brand Tyveri Andet 2010
Topdanmark - Eksempler på udvikling i erstatningsudgifter 250 Brandskader (mio. kr.) 250 Tyveriskader (mio. kr.) 200 200 150 150 100 100 50 50 0 0 1. kvt. 2. kvt. 3. kvt. 4. kvt. 1. kvt. 2. kvt. 3. kvt. 4. kvt. 2007 2008 2009 2010 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 Motorskader (mio. kr.) 1. kvt. 2. kvt. 3. kvt. 4. kvt. 6
Underliggende CR i 2010 ekskl. afløbsgevinster % 2,4 93,3 1,8 92,7-4,8 CR for 2010 Afløbsgevinster Vejrligsrelaterede skader Guided normale vejrligsrelaterede skader Underliggende CR i 2010 CR 2010 Afløb Rente regulering 2010 prog 7
Prisforhøjelser Privat- og erhvervsmarkedet Privat Erhverv Topdanmark Tryg Codan ( ) Alm. Brand Mindre selskaber ( ) 8
Præmievækst % 8 6,6 6 4,7 4 2 0,9 0,8 1 pp Salg af Nykredit arbejdsskade + SUL 1-2 ifm. afgang af en stor Liv-kunde 0-2 -1,3-4 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011E -3,2 9
Sammenligning - combined ratio ekskl. afløb (dansk forsikring) 105,2 93,6 95,7 93,0 96,7 100,9 95,7 99,7 101,1 88,1 1) 2008 2009 2010 1) Skandinavisk forretning 10
Forudsætter CR på 91 i 2011,2 Afvigelse ift. Q3-prognosen Afvigelse ift. 2010 % % 0,4 92 ~92 95,7 0,5,8,6,4-2,8,2-0,8 91,8,6-0,2 ~91-1,1-0,6-0,4-0,2-0,5 ~91,4 Prognose i Q3-rapporten 2010 Rentestigning Forbedret skadeforløb 2011E 2010 Terrorpool, finanslov, lønsumsafgift Øgede salgsomkostninger, Solvens II Effekt af prisforhøjelser Normalt niveau for vejrligsrelaterede skader Højere renteniveau Mere effektiv skadebehandling Andet 2011E Forbedret skadeforløb og lavere skadeinflation Ekskl. afløbsgevinster/tab 11
Resultat Livsforsikring 2009 2010 Mio. kr. Liv I Liv V Koncern Liv I Liv V Koncern Investeringsafkast 42 60 102 40 50 91 Risikotillæg 73 52 125 79 51 130 Overført skyggekonto -73 113 40 144 0 144 Resultat Topdanmark Link 38 33 Resultat Nykredit Liv 0 3 Finansiering Liv Holding -8 1 Andet -5-17 Resultat af livsforsikring 292 384 Skyggekonto ultimo 137 0 137 0 0 0 12
Udsigter for livsforsikring 2011 Forventer tilbagegang i løbende præmie på 0-5 % Har mistet en storkunde primo 2011 Porteføljen i Liv I og Liv V opdelt i kontributionsgrupper Rente-, risiko- og omkostningsgrupper Størrelsen af risikotillægget er øget fra 0,5 % til 0,6 % i Liv I og fra 0,65 % til 0,75 % i Liv V Opdelingen i kontributionsgrupper øger risikoen for, at dele af overskuddet ikke kan indtægtsføres, men overføres til skyggekonto For 2011 forudsættes det, at 25 mio. kr. af det potentielle overskud ikke kan indtægtsføres i regnskabsåret Risikotillægget opgøres endeligt i forbindelse med årsrapporten for 2011 Følsom over for udsving i investeringsafkastet primært renten Fra 1. juli 2011 skal livsforsikringsselskaber også oplyse om indirekte omkostninger Fordel for Topdanmark, idet Topdanmarks indirekte omkostninger er blandt de laveste i markedet for livscyklusprodukter 13
Investeringsafkast - for Topdanmark koncernen ekskl. livsforsikring Beholdning 31. dec. 2009 2010 mia. kr. Afkast Q4 2009 Afkast Q4 2010 Afkast 2009 Afkast 2010 mio. kr. % mio. kr. % mio. kr. % mio. kr. % Danske aktier 0,3 0,4-4 -1,7 27 7,6 74 25,9 72 22,4 Udenlandske aktier 0,9 0,9 54 3,1 72 8,0 283 40,6 112 12,6 Stats- og realkreditobligationer 10,5 12,3 70 0,6 28 0,2 449 4,7 232 2,0 Kreditobligationer 0,6 0,7 18 5,5 5 0,7 108 18,5 61 8,7 CDO's 0,9 0,7 29 3,1 60 8,8-10 -1,1 148 22,6 Ejendomme 1,3 1,3 16 1,2 16 1,3 75 6,0 68 5,3 Aktiver vedr. SUL 1,4 1,6 25 1,8 13 0,8 91 6,6 91 5,9 Pengemarked m.m. 3,7 0,8 16 0,6 24 1,3 192 4,0 86 3,5 Rentebærende gæld -3,6-2,2-15 -0,6-13 -0,6-123 -3,1-46 -1,8 16,0 16,5 209 1,3 232 1,4 1.139 7,3 824 4,8 Kapitalforvaltning 27 24 53 55 Investeringsafkast i alt 236 256 1.192 879 Overført forrentning forsikringshensættelser: Diskontering -83-69 -364-304 Forsikringsteknisk rente -12-8 -102-58 Eksponering i udenlandske aktier er tilpasset ved hjælp af afledte finansielle instrumenter. Ved beregning af afkastprocenter sættes afkastet af finansielle instrumenter i forhold til størrelsen af eksponeringen i det underliggende aktiv. Kursregulering af erstatningshensættelser indgår under stats- og realkreditobligationer, hhv. aktiver vedr. SUL (syge- og ulykkesforsikring). 14
Betydning af en rentestigning Effekt af rentestigning Erstatningsreserverne er matchet på aktivsiden Renteændringer påvirker ikke den samlede værdi af erstatningshensættelser og matchende investeringsaktiver Stiger rentekurven med 1 pp, falder CR med ca. 1,2 pp svarende til 109 mio. kr. før skat Præmiereserven er investeret i korte rentebærende fordringer Stiger den korte rente med 1 pp, stiger resultatet før skat med ca. 40 mio. kr. % 5 4 3 2 1 3,7 1,6 3 mdr. og 10-årig forwardrente i DKK 4,2 4,0 3,2 2,4 4,4 3,8 0 2010 2011 2012 2013 12/2010 12/2011 12/2012 12/2013 3-mdr. forwardrente 10-årig forwardrente 15
Modelmæssig resultatprognose for 2011 Mio. kr. 2010 Prognose for 2011 25. februar 2011 Skadeforsikring - Teknisk resultat 626 820 870 - Investeringsafkast efter overførsel til teknisk resultat m.m. 465 320 380 Resultat af skadeforsikring 1.092 1.140 1.250 Livsforsikring 384 280 310 Moderselskab m.v. 31 10 20 Resultat før skat 1.506 1.430 1.580 Skat -338-330 -380 Årets resultat 1.168 1.100 1.200 Svarer til et resultat pr. aktie på 80 kr. 16
Tilbagekøbspotentiale 2011 Mio. kr. 31.12.10 Skønnet nødvendig solvenskapital 2012. Før vækst. 4.500 Ansvarlig lånekapital Forsikring -250 Nødvendig solvenskapital Holding 4.250 Egenkapital ultimo 2010 4.900 Hybridkapital 404 Goodwill -441 Andre immaterielle aktiver -327 Skatteaktiv -19 4.517 Overskudskapital ultimo 2010: 267 Forventet overskud efter skat (middelværdi) 1.150 Bevægelser på egenkapitalen 150 Forventet kapitaldækning ultimo 2011 5.817 Overskudskapital/tilbagekøbspotentiale i 2011 1.567 Eventuelt solvenskapitalkrav ud over 4.500 mio. kr. i 2012 vil blive dækket gennem udstedelse af yderligere supplerende kapital. I den forbindelse har Topdanmark Forsikring i juni 2010 udstedt 100 mio. kr. ansvarlig lånekapital med step-up i 2015 og udløb i 2018. Denne udstedelse er et beredskab i forbindelse med overgangen til S2, og den vil derfor ikke blive indregnet i tilbagekøbspotentialet, før det faktiske S2-solvenskrav er kendt. 17
Buy-back yield på 11,8 % i 2011 Realiseret tilbagekøb af Topdanmark-aktier på 833 mio. kr. i 2010 ~ buy-back yield på 8 % 167 mio. kr. tilbage af tilbagekøbsprogrammet for 2010 Overføres til tilbagekøbsprogrammet for 2011 Tilbagekøbsprogrammet på 1.300 mio. kr. i 2011 Indeholder 167 mio. kr., der er overført fra 2010 Svarer til en buy-back yield for 2011 på 11,8 % På nuværende tidspunkt er der tilbagekøbt for 336 mio. kr. af tilbagekøbsprogrammet for 2011. Der resterer således 964 mio. kr. af tilbagekøbsprogrammet for 2011 Siden 1998 har Topdanmark tilbagekøbt Topdanmark-aktier for 8,8 mia. kr. svarende til 62,3 % af de udestående aktier Gennemsnitskurs: 345 Det gennemsnitlige buy-back yield har i perioden 2000-2010 ligget på 9 % om året 18
Gennemsnitlig udlodningsprocent på 9 % siden 2000 Udlodningsprocent 20 19 18 16 14 13 14 12 11,8 10 8 9 7 9 10 7 10 Gennemsnit 8 6 4 2 3 2 0 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011E 19
Tid til spørgsmål 20
Disclaimer Denne præsentation indeholder udtalelser om fremtidige forhold. Sådanne udsagn er usikre og forbundet med risici af såvel generel som specifik karakter. Mange faktorer kan forårsage, at den faktiske udvikling afviger væsentligt fra de forventninger og forudsætninger, som indeholdes i præsentationen. Sådanne faktorer kan f.eks. være konjunkturudviklinger, udviklingen i de finansielle markeder, den økonomiske indvirkning af ikke-forudsete begivenheder som f.eks. terrorhandlinger eller ekstraordinære vejrmæssige forhold, ændring i danske og EU-mæssige regler, konkurrencefaktorer i forsikringsbranchen og udviklingen i genforsikringsmarkedet. Se endvidere afsnittet om risikoforhold på www.topdanmark.dk/ir Risikostyring. Ovenstående angivelse af risikofaktorer er ikke udtømmende. Investorer og andre, der måtte basere beslutninger vedrørende Topdanmark på udsagn om fremtiden, bør foretage egne omhyggelige overvejelser om disse forhold samt usikkerhedsmomenter i øvrigt. Topdanmarks udsagn om fremtiden er i øvrigt alene baseret på informationer, der var kendt på tidspunktet for udarbejdelsen af årsrapporten 2010. 21
Bilag 22
Aktieprofil Fokuseret strategi Dansk aktør Stabile forsikringsrisici Lav omkostningsprocent Begrænset finansiel risiko Effektiv kapitalstyring Relativt begrænset toplinjevækst Profitabel vækst i nævnte rækkefølge Topdanmark-aktien er en værdi-case ikke en vækst-case Højt nettoresultat Stort aktietilbagekøbsprogram Ingen beskyttelse mod en overtagelse i vedtægterne 23
Finanskalender Finanskalender Ordinær generalforsamling 12.04.2011 Delårsrapport 1. kvartal 2011 24.05.2011 Halvårsrapport 2011 23.08.2011 Delårsrapport 1.-3. kvartal 2011 15.11.2011 Tilbagekøb af aktier er muligt 16. mar. 2011 02. maj 2011 01. jun. 2011 01. aug. 2011 31. aug. 2011 24. okt. 2011 Tilbagekøb af aktier er ikke muligt 15. feb. 2011 15. mar. 2011 03. maj 2011 31. maj 2011 02. aug. 2011 30. aug. 2011 25. okt. 2011 22. nov. 2011 24
Sammenligning - combined ratio ekskl. afløb (koncernniveau) 120 110,4 117,2 100 88,1 93,6 95,7 93,7 96,1 103,0 100,9 100,495,7 99,7 101,1 104,4 102,3 101,0 96,7 98,6 94,2 94,5 95,7 97,0 80 60 40 20 0 1) 2008 2009 H1 2010 2010 1) Før diskonteringseffekt 25
Sammenligning - combined ratio inkl. afløb (dansk forsikring) 114,5 106,8 106,8 91,1 93,3 98,8 98,1 99,9 97,8 98,0 98,2 96,5 91,9 93,7 101,4 102,9 100,7 95,0 92,2 91,8 99,1 95,9 100,6 93,6 102,0 88,6 85,1 82,4 1) 2) 2008 2009 H1 2010 2010 1) Skandinavisk forretning 2) Norden ekskl. Norge primært Danmark. Ikke diskonteret bortset fra arbejdsskade. Oplyser ikke om afløbsgevinst, dog at afløbsgevinster var mindre i 2010 end i 2009 26
Sammenligning - omkostningsprocent på koncernniveau ~ 25 20 15 14,7 14,9 15,4 17,3 16,9 17,0 20,0 20,4 20,3 19,0 18,517,6 17,4 17,6 17,2 17,7 16,5 10 5 0 2008 2009 H1 2010 2010 27
Nøgletal segmentopdelt Privat Erhverv og Industri Koncern 2009 2010 2009 2010 2009 2010 Præmievækst 1,8-4,9-1,3 Bruttoerstatningsprocent 75,0 76,0 71,2 75,1 73,1 75,5 Nettogenforsikringsprocent 1,2-0,3 5,2 5,6 3,1 2,4 Skadeforløb 76,2 75,7 76,4 80,8 76,2 77,9 Bruttoomkostningsprocent 15,3 15,0 14,5 15,9 14,9 15,4 Combined ratio 91,5 90,7 90,9 96,7 91,1 93,3 CR korrigeret for afløb 93,9 94,3 93,5 97,5 93,6 95,7 28
Vejrligsrelaterede skader i 2010 Vinterskader i Q1 300 mio. kr. Ingen genforsikringsdækning Skybrudsskader i Q3 på knap 200 mio. kr. Nettoudgift 68 mio. kr. Lynnedslagsskader mv. i Q3 12 mio. kr. Vinterskader i Q4 30 mio. kr. Samlede vejrligsrelaterede skader 410 mio. kr. Forudsatte normaliserede vejrligsrelaterede skader i 2010-150 mio. kr. Ekstraordinære vejrligsrelaterede skader 260 mio. kr. ~ 3 pp Vil fra 2011 øge de normaliserede skybrudsskader fra 50 mio. kr. til 70 mio. kr. Samlede forudsatte normaliserede vejrligsrelaterede skader øges derfor fra 150 mio. kr. til 170 mio. kr. 29
Udvikling i stor- og vejrligsrelaterede skader Storskader mio. kr. Q1 Q2 Q3 Q4 Regnskabsår 2007 18 17 31-3 63 2008 10 17 75 13 115 2009 92 28 26-1 145 2010 28 59 29 36 152 Bemærkning: Storskader er defineret som bruttoskader over 5 mio. kr. omfatter property-skader på Erhverv og Industri Vejrligsrelaterede skader mio. kr. Q1 Q2 Q3 Q4 Regnskabsår 2007 42 12 129 29 212 2008 1) 23 2 1 15 41 2009 1) 0 8 24 31 63 2010 2) 0 0 228-34 194 Bemærkning: Omfatter bruttoskader over 4,5 mio. kr. pr. begivenhed inden for 72 timer. 1) Ekskl. afløbstab og -gevinster. 2) Ekskl. snetryksskader, motor m.v. 30
Dekomponering af afløbsresultat Afløbsresultater f.e.r. 4. kvt. 4. kvt. Mio. kr. 2009 2010 2009 2010 Syge- og ulykke 15 11 91 75 Arbejdsskade 9-9 19-15 Motor ansvar og kasko 24 52 115 57 Andet 19 32-11 87 Afløbsresultat f.e.r., i alt 67 86 214 204 31
Højesteretsdom på arbejdsskade HR-dommen påvirker størrelsen af deltidsansattes erstatning ved tab af erhvervsevne Topdanmarks reservationsprincip tager højde for, at der fra tid til anden bliver afsagt nye HR-domme, der øger erstatningsniveauet for allerede afgjorte sager HR-dommen vil føre til supplerende erstatninger, måske op til 200 mio. kr. Afløbsgevinster i 1. halvår 2010 på 63 mio. kr. er tilbageført Den resterende del rummes i Topdanmarks reserver Fremadrettet effekt ca. 18 mio. kr. om året svarende til 0,2 pp af CR Lignende HR-dom i 2009 blev også absorberet i reserverne Fremadrettet ventes afløbsresultat på normalt niveau 32
Præmieopdeling Præmier opdelt på segmenter 2010 Præmier opdelt på produkter 2010 7,5 % 55,1 % 9,0 % 27,1 % 44,9 % 9,9 % 15,9 % 30,7 % Privat Erhverv og Industri Privat Motor Erhverv og Industri Landbrug Arbejdsskade Syge, ulykke og arbejdsløshed 33
Trafikuheld 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 Antal 0 1. kvartal 2. kvartal 3. kvartal 4. kvartal Kilde: Vejsektoren.dk 2007 2008 2009 2010 34
Antal indbrud i beboelse mv. 30000 Antal 25000 20000 15000 10000 5000 0 1. kvartal 2. kvartal 3. kvartal 4. kvartal Kilde: Rigspolitiet 2007 2008 2009 2010 35
Normalafkast i livsforsikring Forudsætninger: Egenkapital i Topdanmark Liv Holding: 1.632 mio. kr. (1.407 mio. kr. ekskl. NYL og Link) Egenkapitalens investeringsafkast: 4,5 % Omkostningsresultat vedr. salg: -10 mio. kr. Resultat i Topdanmark Link: 8 mio. kr. Resultat i Nykredit Liv: 3 mio. kr. 36
Normalafkast i livsforsikring (mio. kr.) Normal afkast Afkast af livsforsikring: Investeringsafkast af egenkapital, 4,5 % 63 Risikoforrentning 150 Salgsomkostningsresultat i Liv I og Liv V -10 Resultat i Topdanmark Link 8 Resultat i Nykredit Liv 3 Kapitalforvaltning Liv 36 250 250 Øvrigt livrelateret resultat: Livrelateret skadeforsikring (tab af erhvervsevne, sundhedsforsikring og kritisk sygdomsforsikring m.v.) 27 Øvrige synergier bl.a. på distributionssiden 50 77 77 327 37
Uændret mål om solvens II-kapital på 4,5 mia. kr. Topdanmark har deltaget i QIS5 Venter uændret, at en solvenskapital på 4,5 mia. kr. vil være tilstrækkelig Baseret på godkendelse af den interne model Før afsættelse af solvenskapital til vækst Tidligere meldt ud, at såfremt Topdanmark mod forventning ikke kan anvende en intern model vedr. skadeforsikringsrisici, vil solvenskravet ligge ca. 1 mia. kr. højere På baggrund af QIS5-beregningerne vurderes det nu, at kapitalkravet kun forøges med 600-800 mio. kr. ved beregning efter standardmodellen Det øgede kapitalkrav ved brug af standardmodellen vil i givet fald kunne finansieres ved udstedelse af tier 2-kapital Har allerede opbygget kapitalreserve på 100 mio. kr. i form af ansvarlig lånekapital Agter at udstede yderligere supplerende lånekapital inden 2013 Tier 2-kapital på eksempelvis 700 mio. kr. vil med en margin på 4 pp iht. genplaceringsrenten medføre en meromkostning på 21 mio. kr. efter skat Til sammenligning ligger resultatet i et normalår på omkring 1 mia. kr. efter skat 38
CDO s - afkast og beholdninger Koncern ekskl. Liv Liv Mio. kr. Q4 09 Q4 10 2009 2010 Q4 09 Q4 10 2009 2010 Afkast AAA og AA 2 2 34 7 9 1 75 6 Lavere end AA 27 58-44 141 44 91-76 301 Afkast i alt 29 60-10 148 53 92-1 307 Renter 17 10 49 66 26 13 83 113 Kursreguleringer 12 50-59 82 27 79-84 194 Afkast i alt 29 60-10 148 53 92-1 307 Bogført værdi 31. december AAA og AA 338 91 668 85 Lavere end AA 550 628 918 1.108 Bogført værdi i alt 888 719 1.586 1.193 39
27 år 28 år 29 år 30 år Udviklingen i den justerede kurve 5,00 4,50 4,00 3,50 3,00 2,50 2,00 1,50 1,00 0,50 0,00 40 3 måneder 6 måneder 1 år 2 år 3 år 4 år 5 år 6 år 7 år 8 år 9 år 10 år 11 år 12 år 13 år 14 år 15 år 16 år 17 år 18 år 19 år 20 år 21 år 22 år 23 år 24 år 25 år 26 år 30-12-2009 30-06-2010 30-09-2010 30-12-2010 25-02-2011
Distributionskanaler Skade 2010 Liv 2010 4 % 5 % 7 % 38 % 28 % 35 % 20 % 20 % 6 % 33 % 4 % Assurandører Butikker Assurandører Danske Bank Danica Pension Andre (banker m.v.) Telefonsalg m.v. Mæglere Mæglere Bilforhandlere Hovedkontoret 41
Markedsandele Øvrige 15,6 % Skadeforsikring 2009 Tryg 20,8 % GF Forsikring 2,9 % Alka 3,5 % Lærerstanden 3,8 % If 5,0 % Topdanmark 18,6 % Gjensidige 5,8 % Alm. Brand 10,1 % Codan 13,9 % Livsforsikring 2009 Øvrige 4,9 % AP Pension 4,1 % Pension-Danmark 12,1 % PFA 21,1 % Industriens Pension 7,0 % Topdanmark 3,8 % Danica 18,0 % Pen-Sam 5,0 % SEB Pension 4,7 % Sampension 8,9 % Nordea 10,4 % 42
Økonomiske mål Topdanmarks operationelle mål på skadeforsikring er: Præmievækst Væksten i bruttopræmieindtægten skal ligge 1 pp over den almindelige indeksering korrigeret for eventuelle prisjusteringer Omkostningsprocent Omkostningsprocenten skal være lavere end det generelle niveau på det danske marked Indtjening En overskudsgrad på 10 %. Det svarer ved det nuværende renteniveau til en combined ratio på omkring 91 ekskl. afløbsresultet 43
Normalindtjening (mio. kr.) Skade CR = 91 8,7 mia. x 9 pp 780 Afløb (CR-effekt 1,5 pp) 8,7 mia. x 1,5 pp 130 Forsikringsteknisk rente ekskl. diskontering 4 mia. x 2 % 80 Liv inkl. Kapitalforvaltning (Liv) 250 Risikopræmie aktiver 5 mia. x 2 % etc. 100 Aktier 0,8 mia. x 7 % 60 Afkast i alt 1.400 Skat -350 Resultat efter skat 1.050 44
Macroeconomics % 2012E 2011E 2010E GDP growth 1,7 1,9 2,0 Export 3,9 4,5 2,5 Private consumption 1,8 2,0 2,1 Public consumption 0,5 0,0 1,8 Inflation 1,8 1,7 2,3 Unemployment rate 4,0 4,1 4,1 Public sector bal. % of GDP -3,4-4,8-3,9 Current account % of GDP 4,6 4,0 3,4 Source: Danske Research (www.danskebank.com/danskeresearch) 45