Køb og salg af virksomheder i Danmark og Europa i 2. kvartal 2015 Juli 2015
M&A-markedet i Danmark Historisk højt 1. halvår for salg af danske virksomheder Salg af danske virksomheder: Salget af danske virksomheder i Q2 2015 er steget med 9% i forhold til Q2 2014 62 transaktioner i Q2 2015, hvilket sammen med de 55 transaktioner fra Q1 2015 sætter historisk rekord for salg af danske virksomheder for første halvår Strategiske købere stod for 65% af transaktionerne, mens finansielle købere udgjorde 35% i H1 2015 Andelen af finansielle købere var i H1 2015 højere end de foregående år, hvor andelen var 25%, 30% og 24% i henholdsvis 2012, 2013 og 2014 IT er den branche med størst transaktionsaktivitet og udgør i H1 2015 21% af danske virksomhedssalg mod 19% i 2014. Udenlandske virksomheders opkøb i Danmark: 44% af de solgte danske virksomheder skete til en udenlandsk køber i H1 2015 mod 52% i 2014 30 virksomheder blev solgt til udenlandske købere i Q2 2015, hvilket er et fald på 6% i forhold til Q2 2014 Næsten halvdelen af virksomhederne der køber op i Danmark er fra andre nordiske lande Danske køb af udenlandske virksomheder: Antallet af danske virksomheders køb af udenlandske virksomheder i Q2 2015 faldt med 22% i forhold til Q2 2014 I Q2 2015 har danske virksomheder fokuseret på opkøb i Norden (36%) Danske salg af udenlandske virksomheder: Danske virksomheders salg af udenlandske virksomheder steg med 33% i Q2 2015 i forhold til Q2 2014 Alle transaktioner (køber, sælger eller target dansk): Aktiviteten er nogenlunde på niveau med 2014 og steg med 1% i Q2 2015 i forhold til Q2 2014 84 transaktioner i Q2 2015 2
M&A-markedet i Europa Europæisk M&A-marked tilbage på stabilt niveau Alle transaktioner (køber, sælger eller target europæisk): Aktiviteten i Europa faldt med 13% i Q2 2015 i forhold til Q2 2014 1.824 transaktioner i Q2 2015 Salg af europæiske virksomheder: Salget af europæiske virksomheder faldt med 13% i Q2 2015 i forhold til Q2 2014 1.473 transaktioner i Q2 2015 Europæiske virksomheders køb af ikke-europæiske virksomheder: Europæiske virksomheders køb af virksomheder udenfor Europa faldt med 18% i Q2 2015 i forhold til Q2 2014 Europæiske virksomheders salg af ikke-europæiske virksomheder: Europæiske virksomheders salg af virksomheder udenfor Europa steg med 2% i Q2 2015 i forhold til Q2 2014 Priser: Prisudviklingen på M&A-markedet følger generelt kursudviklingen på børsnoterede selskaber med en forsinkelse på 3-6 måneder Den gennemsnitlige europæiske virksomhed blev i H1 2015 handlet til en EV/EBITDA-multipel på 9,4x, hvilket er et fald på 0,2x i forhold til 2014 3
Indledning Bemærkninger om analysen Transaktionstidspunktet er sat lig med annonceringsdatoen. Transaktioner er ikke medtaget hvis bud efterfølgende er udløbet/tilbagetrukket Den danske analyse omfatter både salg af danske virksomheder, danske virksomheders opkøb af udenlandske virksomheder, danske virksomheders salg af udenlandske virksomheder samt udenlandske virksomheders opkøb i Danmark Analysen sammenlignes med salg af europæiske virksomheder, europæiske virksomheders køb af virksomheder udenfor Europa, samt europæiske virksomheders salg af ikke europæiske virksomheder Nærværende analyse indeholder reviderede data for perioden 1. april 2014 31. marts 2015 Data for Q2 2015 er tillagt en erfaringsbaseret korrektion for antallet af endnu ikke registrerede transaktioner 4
Agenda M&A i Danmark M&A i Europa 5
Præsentation af data Opstillede kriterier for data Minimum én af parterne er dansk (køber, sælger eller target) Handler er medtaget, uanset om transaktionsværdien er kendt eller ej Handler er medtaget, hvis aktieandelen, der skifter ejer, er enten mere end 30% eller er ukendt 6
M&A-markedet i Danmark Alle transaktioner i Danmark Stigning på 1% i Q2 2015 ift. Q2 2014 84 transaktioner i Q2 2015* Target, sælger eller køber dansk Q2 2015: 235 258 252 62 64 216 33 73 63 41 67 67 66 56 59 75 173 51 36 43 43 308 275 75 234 239 74 49 60 77 57 73 59 93 71 64 56 59 62 64 63 312 61 91 83 77 154 84 70 Stigning på 20% ift. forrige kvartal (Q1 2015) Stigning på 1% ift. samme kvartal sidste år (Q2 2014) Korrektion 4. kvartal 3. kvartal 2. kvartal 1. kvartal 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 *Korrektion for endnu ikke registrerede transaktioner: 10 7 Kilde: Mergermarket
M&A-markedet i Danmark Salg af danske virksomheder Stigning på 9% i Q2 2015 ift. Q2 2014 62 transaktioner i Q2 2015* Salg af danske virksomheder Q2 2015: 155 173 169 46 39 130 15 48 44 27 43 39 45 34 43 49 170 159 159 41 38 49 116 38 39 35 39 22 41 45 43 26 30 38 41 39 209 206 54 40 44 54 64 57 47 55 117 62 55 Stigning på 13% ift. forrige kvartal (Q1 2015) Stigning på 9% ift. samme kvartal sidste år (Q2 2014) Korrektion 4. kvartal 3. kvartal 2. kvartal 1. kvartal 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 *Korrektion for endnu ikke registrerede transaktioner: 7 8 Kilde: Mergermarket
M&A-markedet i Danmark Branchefordeling af danske virksomhedssalg Transaktioner indenfor IT-sektoren (21%) udgør den største andel i H1 2015 efterfulgt af industrisektoren (17%) og servicesektoren (14%) Danske virksomheder solgt i H1 2015 fordelt på branche Type af købere i H1 2015 Finansiel 35% Industri 4% 9% 5% 5% 5% 2% 5% 3% 21% 17% 11% 14% Services Forbrugsvarer IT Finans Detail Medie Fødevarer Landbrug Medicinal Transport Energi Strategisk 65% Købere til danske virksomheder var i H1 2015 hovedsageligt de strategiske aktører (65%) ift. de finansielle (35%) Andelen af finansielle købere var 24% i hele 2014, 30% i hele 2013 og 25% i hele 2012 9 Kilde: Mergermarket
M&A-markedet i Danmark Udenlandske virksomheders opkøb i Danmark 44% af de solgte danske virksomheder er sket til en udenlandsk køber i H1 2015 30 danske virksomheder blev solgt til udenlandske virksomheder i Q2 2015 46% 45% 40% 50% 45% 42% 43% 52% 108 44% Udenlandske virksomheders opkøb i Danmark Q2 2015: Stigning på 36% ift. forrige kvartal (Q1 2015) 78 79 72 71 89 23 20 26 Fald på 6% ift. samme kvartal sidste år (Q2 2014) 78 59 59 46 46 79 18 14 19 21 23 17 18 13 15 29 22 32 30 52 30 22 4. kvartal 3. kvartal 2. kvartal 1. kvartal 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 10 Kilde: Mergermarket
M&A-markedet i Danmark Udenlandske virksomheders opkøb i Danmark Norden investerer i de danske virksomheder i Q2 2015 I Q2 2015 kom udenlandske opkøbere af danske virksomheder hovedsageligt fra Norden (46%) 12% 2014 H1 2015 4% 2% Opkøbere indenfor Europa 2012: 72% 2013: 79% 2014: 73% H1 2015: 75% 15% 34% 19% 46% Norden Europa ekskl. Norden Nordamerika 39% 29% Sydamerika Asien Andet 11 Kilde: Mergermarket.
M&A-markedet i Danmark Danske virksomheders opkøb i udlandet Fald på 22% i Q2 2015 ift. Q2 2014 18 virksomhedsopkøb i udlandet i Q2 2015* Danske virksomheders opkøb i udlandet Q2 2015: 69 65 14 60 65 12 67 14 65 13 67 13 Stigning på 200% ift. forrige kvartal (Q1 2015) 22 18 11 38 48 45 14 6 20 21 20 Fald på 22% ift. samme kvartal sidste år (Q2 2014) 16 13 15 17 10 20 22 7 8 12 11 14 11 8 14 15 11 13 20 21 23 10 11 24 18 6 Korrektion 4. kvartal 3. kvartal 2. kvartal 1. kvartal 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 *Korrektion for endnu ikke registrerede transaktioner: 2 12 Kilde: Mergermarket
M&A-markedet i Danmark Danske virksomheders opkøb i udlandet Opkøbsfokus ligger indenfor Europa i H1 2015 I H1 2015 har opkøbsfokus hovedsageligt været i Norden (36%) 22% 25% 33% 36% Opkøb udenfor Europa 2005: 17% 2013: 23% 2014: 15% H1 2015: 32% 61% 44% 60% 32% Norden 7% 10% 14% 3% 3% 3% 9% 3% 3% 18% 5% 9% Europa ekskl. Norden Nordamerika Sydamerika Asien Andet 2005 2013 2014 H1 2015 13 Kilde: Mergermarket.
M&A-markedet i Danmark Danske virksomheders salg af udenlandske virksomheder Stigning på 33% i Q2 2015 ift. Q2 2014 4 udenlandske virksomheder solgt i Q2 2015* Danske virksomheders salg af udenlandske virksomheder 11 23 20 21 2 7 3 6 6 4 3 6 8 9 6 4 19 6 6 5 2 27 5 9 7 6 35 5 8 12 10 37 34 11 8 12 14 8 7 5 6 39 8 17 3 11 13 4 9 Q2 2015: Fald på 56% ift. forrige kvartal (Q1 2015) Stigning på 33% ift. samme kvartal sidste år (Q2 2014) Korrektion 4. kvartal 3. kvartal 2. kvartal 1. kvartal 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 *Korrektion for endnu ikke registrerede transaktioner: 1 14 Kilde: Mergermarket
Agenda M&A i Danmark M&A i Europa 15
Præsentation af data Opstillede kriterier for data Minimum en af parterne er europæisk (køber, sælger eller target) Handler er medtaget, uanset om transaktionsværdien er kendt eller ej Handler er medtaget, hvis aktieandelen, der skifter ejer, er enten mere end 30% eller er ukendt Europa: Albanien, Andorra, Armenien, Østrig, Azerbaijan, Hviderusland, Belgien, Bosnien- Herzegovina, Bulgarien, Channel Islands, Kroatien, Cypern, Tjekkiet, Danmark, Estland, Færøerne, Finland, Frankrig, Georgien, Tyskland, Gibraltar, Grækenland, Grønland, Ungarn, Island, Irland, Øen Man, Italien, Jugoslavien, Letland, Lichtenstein, Litauen, Luxembourg, Makedonien, Malta, Moldova, Monaco, Holland, Norge, Polen, Portugal, Rumænien, Rusland, San Marino, Serbien & Montenegro, Slovakiet, Slovenien, Spanien, Sverige, Schweiz, Tyrkiet, Ukraine, UK 16
M&A-markedet i Europa Alle transaktioner i Europa Fald på 13% i Q2 2015 ift. Q2 2014 1.824 transaktioner i Q2 2015* Target, sælger eller køber europæisk Q2 2015: 6.442 7.574 2.065 8.272 2.057 6.884 1.332 5.975 6.738 1.606 6.725 1.842 7.245 2.025 8.226 2.114 Stigning på 3% ift. forrige kvartal (Q1 2015) Fald på 13% ift. samme kvartal sidste år (Q2 2014) 1.807 1.954 2.015 2.133 1.588 2.071 4.664 1.324 1.095 1.155 1.629 1.529 1.487 1.682 1.572 1.797 1.834 1.660 1.781 2.028 2.106 3.601 1.824 Korrektion 4. kvartal 3. kvartal 1.748 2.067 1.893 1.090 1.330 1.616 1.651 1.642 1.978 1.777 2. kvartal 1. kvartal 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 *Korrektion for endnu ikke registrerede transaktioner: 235 17 Kilde: Mergermarket
M&A-markedet i Europa Salg af europæiske virksomheder Fald på 13% i Q2 2015 ift. Q2 2014 1.473 solgte europæiske virksomheder i Q2 2015* Salg af europæiske virksomheder Q2 2015: 5.544 6.197 1.703 1.447 1.601 6.692 1.630 1.641 1.728 5.568 1.041 1.270 1.664 3.778 1.059 877 937 4.888 1.317 1.240 1.231 5.849 5.535 5.411 1.331 1.604 1.455 1.373 1.251 1.450 1.498 1.333 1.450 6.614 1.708 1.608 1.702 2.922 1.473 Stigning på 2% ift. forrige kvartal (Q1 2015) Fald på 13% ift. samme kvartal sidste år (Q2 2014) Korrektion 4. kvartal 3. kvartal 1.446 1.693 1.593 905 1.100 1.333 1.372 1.345 1.596 1.449 2. kvartal 1. kvartal 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 *Korrektion for endnu ikke registrerede transaktioner: 200 18 Kilde: Mergermarket
M&A-markedet i Europa Europæiske virksomheders opkøb udenfor Europa Fald på 18% i Q2 2015 ift. Q2 2014 251 virksomhedsopkøb i Q2 2015* 1.268 Europæiske virksomheders opkøb uden for Europa 1.129 289 334 1.127 234 888 905 984 1.188 295 Q2 2015: Fald på 2% ift. forrige kvartal (Q1 2015) 612 295 261 285 331 337 286 269 308 295 762 229 576 172 201 126 174 149 129 158 193 255 317 224 234 228 251 216 223 220 200 216 303 306 284 507 251 256 Fald på 18% ift. samme kvartal sidste år (Q2 2014) Korrektion 4. kvartal 3. kvartal 2. kvartal 1. kvartal 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 *Korrektion for endnu ikke registrerede transaktioner: 25 19 Kilde: Mergermarket
M&A-markedet i Europa Europæiske virksomheders salg af ikke-europæiske virksomheder Stigning på 2% i Q2 2015 ift. Q2 2014 100 solgte ikke-europæiske virksomheder i Q2 2015* Europæiske virksomheders salg af ikke-europæiske virksomheder 409 412 424 Q2 2015: 286 248 73 75 67 33 104 111 325 132 312 310 315 83 93 251 82 93 87 57 88 85 79 57 92 111 108 74 82 70 85 69 119 117 66 67 56 72 63 79 81 98 98 172 100 72 Stigning på 39% ift. forrige kvartal (Q1 2015) Stigning på 2% ift. samme kvartal sidste år (Q2 2014) Korrektion 4. kvartal 3. kvartal 2. kvartal 1. kvartal 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 *Korrektion for endnu ikke registrerede transaktioner: 10 20 Kilde: Mergermarket
Prisudviklingen i Europa Stigende aktiemarked giver højere priser EV/EBITDA-multiplen (median) for handler i Europa var 9,4x i Q2 2015 Fald på 0,2x sammenlignet med 2014 Prisudviklingen på M&A-markedet følger generelt kursudviklingen på børsnoterede selskaber med en forsinkelse på 3-6 måneder Antal transaktioner med en kontantværdi på mindst 35 mio. kr. EBITDA = resultat før renter og afskrivninger EV (Enterprise Value) = Kontantværdi Prisniveauet præget af større virksomhedshandler Priserne er inkl. synergier Aktieindekset Dow Jones Stoxx 600- indeks er et bredt indeks med de største europæiske virksomheder Antal obs. (alle) 21 866 957 1119 960 462 710 744 713 713 830 242 Kilde: Mergermarket og Infinancials
Proven Track Record Global Organization Industry Expertise 22