www.pwc.dk Låne- og finansieringsprodukter Rentesikring (renteswap), låneomkostninger og konvertering Revision. Skat. Rådgivning.
Agenda Rentesikring (renteswap) Låneomkostninger Lånekonvertering 2
Rentesikring (renteswap) Uddybende forklaring af renteswap Kilde: Spar Nord 3
Rentesikring (renteswap) Uddybende forklaring af renteloft/rentegulv Kilde: Spar Nord 4
Rentesikring (renteswap) Finanstilsynets risikomærkning Kilde: Spar Nord 5
Rentesikring (renteswap) Regnskabsmæssig behandling Regnskabsmæssigt skal der i henhold til årsregnskabsloven ske indregning af markedsværdien på finansielle instrumenter (statens regnskabsregler er ikke præcise på dette område). Afgørende for, om denne indregning skal finde sted over resultatopgørelsen, eller om den kan bogføres direkte på egenkapitalen, afhænger af, om sikringsinstrumentet er til sikring af fremtidige pengestrømme (renteniveauet), eller om det er til sikring af indregnede dagsværdier i balancen. Er der tale om sikring af dagsværdier i balancen, skal reguleringen ske over resultatopgørelsen (fair value hedge). Er der tale om sikring af fremtidige pengestrømme, skal reguleringen ske over egenkapitalen (cash flow hedge). Forudsætningen, for at denne reguleringen kan ske over egenkapitalen, er, at sikringen skal være effektiv, og at der ikke må være et element af spekulation i sikringen. Klassifikation regulering af egenkapital med modpost på anden gæld under kortfristede gældsforpligtelser og som et tillæg til den langfristede gæld, som renteswappen knytter sig til. Fordeling mellem kortfristet og langfristet del vil oftest skulle opgøres på baggrund af et skøn, idet de underliggende værdiansættelsesmodeller er særdeles komplicerede. 6
Låneomkostninger Regnskabsmæssig behandling Regnskabsmæssigt skal der i henhold til årsregnskabsloven ske indregning til amortiseret kostpris for gældsforpligtelser (statens regnskabsregler er ikke præcise på dette område). Første indregning af gælden er lig provenuet ved lånehjemtagelsen. Finansieringsomkostningerne (kurstab og øvrige transaktionsomkostninger) ved lånet beregnes som en konstant intern rente. Amortiseringen af kurstabet tillægges bogført værdi af gælden som en kursregulering, således at forskellen mellem anskaffelsesværdien og parikurs systematisk formindskes over lånets løbetid. En lineær fordeling over lånets løbetid vil ofte give et retvisende billede og er væsentligt lettere at administrere. 7
Konvertering Regnskabsmæssig behandling af kurstab ved låneomlægning Regnskabsmæssigt kan der i henhold til IFRS ske indregning af kurstab på indfriede lån under visse betingelser (ikke krav herom). Årsregnskabsloven og statens regnskabsregler er ikke præcise på dette område. Betingelserne i IAS 39 for, at et erstatningslån kan anses for en fortsættelse af det hidtidige lån på i det væsentlige uændrede vilkår, hvilket berettiger til denne behandling af indfrielsestabet på det hidtidige lån, er: 1) at långiver er den samme, 2) at lånevilkårene i det væsentlige er uændrede. Den første betingelse, samme långiver, er underlig formalistisk i relation til danske konverterbare lån. For der er jo ingen nævneværdig forskel på lånevilkårene i de danske kreditinstitutter, der udsteder konverterbare lån. Men af samme grund er kravet heller ikke alvorligt begrænsende; praktiske forhold vil endda ofte tale for at optage erstatningslånet i samme kreditinstitut. Den anden betingelse uændrede lånevilkår er suppleret med den regel, at lånevilkårene er væsentligt ændret, hvis det nye låns tilbagediskonterede værdi afviger mere end 10 % fra det hidtidige låns tilbagediskonterede værdi. Disse tilbagediskonterede værdier skal begge beregnes ved hjælp af det hidtidige låns interne rentefod. En næsten 10% s afvigelse i balancen, der gør det tilladeligt at anse et nyt lån for en fortsættelse af det hidtidige lån på i det væsentlige uændrede vilkår, vil ofte gøre det muligt at undgå et indfrielsestab i resultatopgørelsen. 8
Konvertering Alternativ 1 Alternativ 2 Andre aktiver 50.000.000 50.000.000 50.000.000 Penge i banken 15.000.000 15.000.000 15.000.000 Pengemarkedskonto 0 0 0 Aktiver 65.000.000 65.000.000 65.000.000 Egenkapital 10.000.000 10.000.000 10.000.000 Fastforrentet lån 40.000.000 40.000.000 25.000.000 Variabelt forrentet lån 0 0 15.000.000 Bankkredit 0 0 0 Anden gæld 15.000.000 15.000.000 15.000.000 Passiver 65.000.000 65.000.000 65.000.000 Forudsætninger: Alternativ 1 Alternativ 2 Rente pengemarkedskonto Rente fastforrentet lån -3,5% -2,5% -2,5% Løbetid 30 år 30 år 30 år Rente variabelt forrentet lån 0,0% 0,0% 0,0% Bidrag kreditforeningslån -0,6% -0,6% -0,6% Rente bankkredit Rente penge i banken 0 0 0 Rente fastforrentet lån -1.400.000-1.000.000-625.000 Rente variabelt forrentet lån 0 0 0 Bidrag kreditforening -240.000-240.000-240.000 Rente bankkredit 0 0 0 Renter i alt -1.640.000-1.240.000-865.000 Hvis renten stiger på det variable lån, vil der sikkert kunne opnås renter af penge i banken. 9
Konvertering Alternativ 1 Alternativ 2 Andre aktiver 50.000.000 50.000.000 50.000.000 Penge i banken 15.000.000 15.000.000 0 Pengemarkedskonto 0 0 15.000.000 Aktiver 65.000.000 65.000.000 65.000.000 Egenkapital 10.000.000 10.000.000 10.000.000 Fastforrentet lån 40.000.000 40.000.000 25.000.000 Variabelt forrentet lån 0 0 Bankkredit 0 0 15.000.000 Anden gæld 15.000.000 15.000.000 15.000.000 Passiver 65.000.000 65.000.000 65.000.000 Forudsætninger: Alternativ 1 Alternativ 2 Rente af penge i banken 0,0% 0,0% 0,0% Rente pengemarkedskonto 1,0% Rente fastforrentet lån -3,5% -2,5% -1,5% Løbetid 30 år 30 år 20 år Rente variabelt forrentet lån 0,0% 0,0% 0,0% Bidrag kreditforeningslån -0,6% -0,6% -0,6% Rente bankkredit -2,0% Rente penge i banken 0 0 0 Rente pengemarkedskonto 0 0 150.000 Rente fastforrentet lån -1.400.000-1.000.000-375.000 Rente variabelt forrentet lån 0 0 0 Bidrag kreditforening -240.000-240.000-150.000 Rente bankkredit 0 0-300.000 Renter i alt -1.640.000-1.240.000-675.000 Jeg kan ikke love, at alle kan få bevilget alternativ 2 10
Konvertering Pas på der er mange fælder: F1-lån og F3-lån vil typisk have store omkostninger til kursskæring. Fx 0,2% om året for F1-lån. Det kan koste mange penge. CIBOR-lån vil typisk have kursskæring. Vanskeligt at vide hvornår refinansiering sker. Typisk hvert 3. år. Der er også et ukendt tillæg til CIBOR-3 eller CIBOR-6. Typisk 0,2%. Rentesikringsprodukter kan give en vis sikkerhed. Fx kan renten ikke stige til over 2,5%. Men de kan give negativ markedsværdi, og vanskelige at håndtere ved skift af kreditforening. Priserne er noget forskellig fra bank til bank. Renteswap kan medføre betydelige negative markedsværdier. Produktet frarådes af Undervisningsministeriet. Alle taler om bidrag, men der er andre omkostninger af betydning. 11
Kontakt os Kim Vorret T: 9611 1854 E: kiv@pwc.dk Carsten Nielsen T: 3945 3436 E: cni@pwc.dk Thomas Bach T: 3945 3294 E: tba@pwc.dk Denne publikation er udarbejdet alene som en generel orientering om forhold, som måtte være at interesse, og gør det ikke ud for professionel rådgivning. Du bør ikke disponere på baggrund af de oplysninger, der er indeholdt i denne publikation, uden at indhente specifik professionel rådgivning. Vi afgiver ingen erklæringer eller garantier (udtrykkeligt eller underforstået) hvad angår nøjagtigheden og fuldstændigheden af de oplysninger, der findes i publikationen, og, i det omfang loven tillader, accepterer eller påtager PricewaterhouseCoopers Statsautoriseret Revisionsaktieselskab, dets aktionærer, medarbejdere og repræsentanter sig ikke nogen forpligtelse, ansvar eller agtpågivenhedspligt for eventuelle konsekvenser, som følger af, at du eller andre handler eller undlader at handle i tillid til de oplysninger, der findes i publikationen, eller for eventuelle beslutninger truffet på baggrund af publikationen. 2016 PricewaterhouseCoopers Statsautoriseret Revisionsaktieselskab. Alle rettigheder forbeholdes. I dette dokument refererer PwC til PricewaterhouseCoopers Statsautoriseret Revisionsaktieselskab, som er et medlemsfirma af PricewaterhouseCoopers International Limited, hvor hver enkelt virksomhed er en særskilt juridisk enhed.