Faxe Kommune Kvartalsrapport april 211 Nordea Markets, Derivatives Marketing Corporate & Public Sector Sammenfatning (se side 3 for en uddybning) Faxe Kommune bør øge andelen af fast finansiering op til minimum 6% af porteføljen. Dette bør ske med lang løbetid for at opnår optimal varighed på porteføljen. Det anbefales at indgå fastrenteswap på lån opr kr. 48 mio. Økonomiske udsigter (se analysen Økonomisk Status for en uddybning) Uroen er tilbage på de finansielle markeder men jordskælv ryster ikke verdensøkonomien Vi forventer stigende renter og en fortsat stærk schweizerfranc Dansk økonomi er på rette spor trods midlertidig opbremsning Denne rapport, som er udarbejdet på baggrund af oplysninger fra kommunen, giver et samlet overblik over låneporteføljen. Rapporten viser sammensætningen af porteføljen og illustrerer de forventede rente- og afdragsbetalinger samt rente- og valutarisiko ved forskellige scenarier. Anbefalinger samt ændringer i porteføljen siden sidste rapport er også beskrevet. Rentefordeling 47% 53% Overblik over låneporteføljen Nøgletal Rapporteringsdato 31-3-211 Samlet nominel gæld (DKK) 378,46,73 Gennemsnitlig rente (%) 3.24 Varighed 2.89 Forventede renteudgifter 211 (Rest) 8,416,499 Forventede renteudgifter 212 13,124,324 Ovenstående tabel viser nøgletallene for låneporteføljen ultimo marts 21. Se bilag 1 for en samlet oversigt over lån og finansielle kontrakter. Rammer for den finansielle politik Retningslinier Aktuel fordeling (DKK) Aktuel fordeling (%) Fast 5-1% 21,336,641 53% Variabel -5% 177,124,62 47% DKK 4-1% 323,6,53 85% EUR -5% - % CHF -25% 55,454,199 15% Øvrige -35% - % Ovenfor ses den aktuelle restgældsfordeling af låneporteføljen samt de finansielle retningslinjer, som er oplyst af kommunen. Disse er senest godkendt i oktober 28. Fast Variabel Ovenstående figur viser gældsfordelingen i kommunens låneportefølje. Den nuværende fordeling overholder den finansielle politik. Valutafordeling 15% DKK CHF 85% Figuren viser valutafordelingen i låneporteføljen. Den nuværende valutafordeling overholder den finansielle politik. Side 1
Forventede betalinger Afdrag og rentebetalinger (mio. DKK) 45 4 35 3 25 2 15 1 5 211 212 213 214 215 Afdrag Renter mio. DKK 211 212 213 214 215 Renter 8.4 13.1 13.5 12.6 11.8 Afdrag 17.7 26.6 26.9 27.3 27.7 I alt 26.1 39.7 4.4 4. 39.6 Figurerne viser de forventede betalinger på kommunens låneportefølje (dvs. afdrag samt rentebetalinger). 1 For 211 er kun de resterende betalinger for året angivet. For den variable del af låneporteføljen er rentebetalingerne estimeret ud fra forwardrenterne. Usikkerheden omkring de forventede rentebetalinger afhænger derfor af andelen af variabel gæld, ligesom eventuel yderligere låneoptagelse vil påvirke de fremtidige betalinger. 2 Restgældsforløb Restgældsforløb (mio. DKK) 4 35 3 25 2 15 1 5 DD 211 212 213 214 215 216 217 218 219 22 221 222 223 224 225 226 227 228 229 23 231 232 233 234 235 236 Figuren viser låneporteføljens restgældsforløb. Rentefølsomhed Ændring i renteomkostningerne ved stigning i markedsrenten mio. DKK 211 212 213 214 215 + 1.% 1.1 1.6 1.5 1.4 1.3 + 2.% 2.1 3.2 3. 2.8 2.7 Tabellen viser stigningen i de forventede rentebetalinger, hvis markedsrenten stiger med hhv. 1 eller 2 pct. point. Ændring i markedsværdi (mio. DKK) 3 25 2 15 1 5-5 -1-15 -2-25 - 2 bp - 1 bp + 1 bp + 2 bp DKK Følsomhed ved rentefald på 1.% 11,35,657 Figurerne viser ændringen i markedsværdien af kommunens låneportefølje ved en umiddelbar parallelforskydning i markedsrenterne. Udestående beløb (mio. DKK) ' 3 25 2 15 1 5 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 1Y > 1Y DKK EUR CHF Figuren viser hvorledes låneporteføljens varighed er fordelt. Søjlerne viser beløbsstørrelsen i DKK ved den givne rentebindingsperiode angivet i år. 1 Der er ikke taget højde for lånemarginal, bidragssatser, etc. 2 Alle beregninger er foretaget på baggrund af Nordeas oplysninger om kommunens låneportefølje. Nordea anbefaler, at kommunen altid selv forholder sig til den fremsendte analyse. Forudsætningerne for Nordeas beregninger kan ses i Bilag 2 Side 2
Valutakursfølsomhed Valuta Kurs Volatilitet Estimeret FX risiko (DKK) CHFDKK 5.75 7.59% 6,923,762 Tabellen viser med 95% sikkerhed det samlede maksimale estimerede tab/gevinst inden for det næste år i de angivne valutaer. Beregningen er foretaget på baggrund af 1 års historiske udsving. anne.kathrine.petersen@nordea.com +45 3333 1782 Rasmus Andreasen rasmus.andreasen@nordea.com +45 3333 1466 Status på låneporteføljen I det foregående kvartal har Faxe Kommune omlagt 7 lån til et nyt lån på DKK 48,6 mio.. Kommunen har 4 finansielle kontrakter hos Nordea til afdækning af låneporteføljen. Markedsværdien pr. 31. marts 21 af de finansielle kontrakter med Nordea som modpart fremgår af vedlagte markedsværdirapport. Se evt. bilag 1 for en beskrivelse af kommunens lån og finansielle kontrakter. For at give et så retvisende billede som muligt, opfordres kommunen til, at informere nedenstående kontaktpersoner om ændringer i låneporteføljen herunder optagelse af nye lån eller finansielle kontrakter. Udvikling på de finansielle markeder I det foregående kvartal er renterne steget over hele rentekurven. Stigningen skal ses i lyset af de fortsat forbedrede makroøkonomiske forventninger samt højere inflationsforventninger. ECB forventes allerede i denne måned at starte sin renteforhøjelsescyklus. Risikoaversionen steg betydeligt efter begivenhederne i Japan efter den 11. marts, men de fleste markeder er nu tilbage på samme niveau som før jordskælvet. Bevægelserne i schweizerfrancen er i løbet af 1. kvartal blevet mindre, usikkerheden vurderes fortsat høj, og valutaen ses fortsat påvirket af ekstraordinære begivenheder. CHFDKK handler pt. omkring 5,74 mod 5,97 ved årsskiftet. For en uddybning se vedlagte analyse Økonomisk Status Anbefaling Faxe Kommune har en lavere andel af fast finansiering end Nordea Anbefaler. Det anbefales derfor at øge denne andel ved at indgå fastrenteswap på lån 2136669. Dette bør ske med fuld løbetid, for at opnå en tilstrækkelig varighed som kompensation for den fortsat relative høje andel af variabel finansiering. Nordea stiller gerne op til et møde vedrørende denne rapport. Anne Kathrine Møller Petersen Side 3
Bilag 1 Overblik kommunens låneportefølje Fast Nuværende Næste Antal Næste Næste Restgæld Valuta rente betalingsdato terminer afdrag rentebetaling Udløb Varighed Renteswap (59483) 1,744,989 DKK 4.9 3-6-211 4 191, 111,88 31-3-225 5.94 Renteswap (882266) 88,284,487 DKK 4.98 3-6-211 4 1,81,724 1,123,567 3-6-223 5.52 KK 2934139* 7,317,878 DKK 3.81 11-4-211 2 97,646 139,46 1-4-234 2.75 KK 2934448** 94,989,287 DKK 4.3 7-7-211 2 3,679,685 1,914,34 7-7-221 4.73 Variabel Nuværende Næste Antal Næste Næste Restgæld Valuta rente betalingsdato terminer afdrag rentebetaling Udløb Varighed Amort. markedsværdi (92463) -23,936,782 DKK 1.33 3-6-211 4-488,56-81,53 28-12-218.25 Amort. markedsværdi (92463) 23,936,782 DKK 4.47 3-6-211 4 488,56 273,132 28-12-218.73 Renteswap (59483) -1,744,989 DKK 1.21 3-6-211 4-191, -36,192 31-3-225.18 Renteswap (882266) -88,284,487 DKK 1.21 3-6-211 4-1,81,724-298,941 3-6-223.25 Valutaswap (92462) -47,873,563 DKK 1.21 3-6-211 4-977,12-162,15 28-12-218.25 Valutaswap (92462) 9,646,94 CHF 1.27 3-6-211 4 196,859 27,116 31-12-218.44 KK 2226116 7,637,5 DKK 1.23 11-4-211 4 162,5 23,746 1-1-222.3 KK 2833642 165,554,932 DKK 1.33 3-6-211 4 3,378,672 56,587 3-6-223.25 KK 213548 1,696, DKK 1.21 3-6-211 4 191, 36,218 31-3-225.25 KK 2136648 36,1, DKK 1.53 29-6-211 2 56,1 278,321 28-12-235.25 KK 2136669 48,584,469 DKK 1.55 2-9-211 2 1,24,724 385,518 3-9-23.42 *Renten genforhandles april 214 **Renten genforhandles juli 219 Side 4
Bilag 2 Forudsætninger for beregninger Generelt Alle beregninger i kvartalsrapporten er foretaget på baggrund af de informationer, som kommunen har leveret til Nordea. Den samlede nominelle gæld viser den samlede restgæld i DKK for alle lån. Lån og finansielle kontrakter i andre valutaer end DKK er omregnet til DKK på baggrund af valutakursen på rapporteringsdatoen. Den nominelle gæld medregner ikke markedsværdien fra fastrentelån, obligationslån eller finansielle kontrakter - bortset fra valutakurseffekter. Den gennemsnitlige rente viser et vægtet gennemsnit af de aktuelle rentesatser på rapporteringsdatoen på kommunens lån inklusiv effekten fra finansielle kontrakter. Rentesatsen er vist som en årlig rente, som er opgjort på baggrund af pengemarkedskonventionen, faktiske antal dage i forhold til 36 dage betalt kvartårligt. For lån, som er optaget i Kommune Kredit, og som forrentes efter ECP-renten, anvendes i denne rapport Cibor/Euribor/CHFLibor som referencerente. Kommunen bør være opmærksom på, at den faktiske rente kan være både højere eller lavere. Varigheden viser følsomheden på markedsværdien af gælden ved en renteændring på 1 pct.. Er varigheden på gældsporteføljen eksempelvis 5, vil en rentestigning på 1 pct. over hele rentekurven reducere markedsværdien af gælden med 5 pct.. Varigheden kan også tolkes som den gennemsnitlige rentebinding målt i antal år. Rente- og valutafordeling Fordelingerne er opgjort på baggrund af den nominelle restgæld. Lån og finansielle kontrakter i udenlandsk valuta er omregnet til DKK på baggrund af valutakursen på rapporteringsdatoen. En ændring i valutakursen kan således ændre på valutafordelingen i låneporteføljen. Forventede rentebetalinger Fremtidige rentebetalinger er opgjort for den resterende del af indeværende kalenderår samt de efterfølgende 4 kalenderår. For lån, hvor renten endnu ikke er fastsat, estimeres rentesatsen ud fra forwardrenterne, som er markedets implicitte forventning til de fremtidige renter. Rentefølsomhed Ændring i renteomkostningerne viser ændringen i de forventede renteudgifter, hvis rentekurven parallelforskydes med +1 og +2 pct. Variable lån eller finansielle kontrakter, hvor renten allerede er fastsat, påvirkes derimod ikke af en ændring i markedsrenten for indeværende renteperiode. Ændringen i renteudgifter og markedsværdi ved forskellige scenarier beregnes ved en umiddelbar parallelforskydning af rentekurven. Jo højere den fastforrentede gældsandel er, jo større udsving i markedsværdien af låneporteføljen vil der være ved renteændringer, og jo højere den variable gældsandel er, jo større vil udsvingene på renteudgifterne være. Valutakursfølsomhed Valutafølsomheden i låneporteføljen er beregnet på baggrund af Value-at-Risk princippet. I denne rapport opgøres valutarisikoen som det forventede maksimale tab (eller gevinst) inden for det næste år med 95%- sikkerhed. Risikoen er beregnet på baggrund af historiske udsving i valutakursen. Det kan dog ikke forventes, at den historiske udvikling vil gentage sig, og det faktiske valutakurstab (eller gevinst) kan således vise sig, at blive større end angivet i denne rapport. Disclaimer Nordea Markets er en fælles betegnelse for afdelingerne Markets i Nordea Bank Norge ASA, Nordea Bank AB (publ), Nordea Bank Finland Plc og Nordea Bank Danmark A/S. Oplysningerne i dette materiale er udelukkende til de modtagere, som materialet er rettet mod. Vurderinger samt øvrige oplysninger i materialet er gældende pr. udgivelsesdatoen og kan ændres uden varsel. Synspunkterne er udelukkende baseret på den information, som er gjort tilgængelig for Nordea Markets og med det formål, at præsentere de tjenester og produkter, som tilbydes af Nordea Markets. Oplysningerne i dette materiale kan ikke erstatte modtagerens egen vurdering. Nordea fralægger sig ansvaret for ethvert tab eller skade, der måtte opstå som følge af kommunes egne handlinger på baggrund af beregningerne. Ansvarsfraskrivelsen gælder også situationer, hvor beregningerne er fejlbehæftede eller mangelfulde. Nordea Markets er ikke rådgiver for så vidt angår juridiske, skattemæssige, regnskabsmæssige eller lovgivningsmæssige forhold. Det tilrådes altid, at indhente relevant professionel rådgivning, inden der træffes investerings- eller kreditbeslutninger. Dette dokument må ikke gengives, distribueres eller offentliggøres uden forudgående skriftlig tilsagn fra Nordea Markets. Side 5