K/S markedsanalyse 2014 Solanlæg, vindmøller og ejendomme 2
Indhold Formål med K/S markedsanalysen...6 Hovedkonklusioner...7 Demografi...9 Profil af typisk K/S investor...10 K/S udbydere...11 Det danske K/S marked...12 Populære investeringslande...12 Fordelt på land...12 Fordelt på sol, vind og ejendom...13 Kendskabsgrad til K/S udbydere...14 Markedsandele...16 Beslutningsprocessen for investor...17 Rådgiver...21 Prisuddeling...23 Årets K/S administrator 2014...24 Årets bedste enkelt K/S i 2013...26 Årets K/S præstation i 2013...27 Årets Upcoming star...28 Årets K/S resultater i forhold til budget...29 Årets populæreste K/S udbyder...30 360 Wealth profil...32 4
Vi klæder dig på til gode investeringer På de følgende sider vil du kunne læse, hvorfor vi forventer en vækst i sol og ejendomme på 13 procent i løbet af 2014. Du vil blive klædt bedre på til dine investeringer, og du vil møde de fire KS-udbydere, der har gjort det bedst i 2013. Da K/S markedsanalysen så dagens lys for første gang i 2013, blev den så vel modtaget, at vi besluttede os for at gøre det igen. Som aktiv rådgiver inden for investering i vedvarende energi, vil vi gerne bidrage til gennemsigtigheden og overblikket på det uregulerede marked. Vi vil gerne være med til at højne niveauet og hjælpe investorer og seriøse udbydere til et mere frugtbart samarbejde. Årlig temperatur på K/S markedet Derfor har den markedsanalyse, som du nu sidder med, udviklet sig til at blive en årlig tilbagevendende begivenhed. Den vil i år og fremover tage temperaturen på K/S-markedet på hver af de tre områder: Vind, sol og ejendomme og ikke mindst på, hvem der leverer varen, er troværdig, holder hvad de lover og har tilfredse kunder. For os drejer det sig ikke kun om, hvem der sælger mest, men også om, hvem der bliver vurderet bedst. Nye priser til udbydere Som noget helt nyt, lancerer vi med denne udgivelse tre priser og en såkaldt 'upcoming star' til udbydere inden for sol, vind og ejendomme. Udbydere, der har gjort et godt stykke arbejde i 2013, bliver rost af deres kunder og lever alt i alt op til rollen som en dygtig og troværdig samarbejdspartner. Fokus på den nye generation I modsætning til sidste år har vi valgt helt at udelukke ejendomme fra før 2009 dels fordi der ikke er den store nyhedsværdi på området, og dels fordi vores målgruppe hovedsageligt er den nye generation af K/S-investorer. Vi vil gerne være med til at profilere og belønne dem, der gør det godt, og giver dem således også taletid i denne analyse via fire selvstændige artikler. Der er mange ting, som kan være svære at gennemskue for en privat investor, med K/S markedsanalysen er det vores mål at gøre det lettere. Som et par ekstra små godbidder før du kaster dig ud i læsningen, kan vi i øvrigt allerede nu afsløre: 1. at den moderne K/S-investor er blevet mere forsigtig og taler med flere rådgivere. 2. at den bedste halvdel af K/Sudbyderne næsten kun har tilfredse eller meget tilfredse kunder. Rigtig god læselyst Jesper Sidenius, 360 Wealth 5
Forbehold Formål med K/S markedsanalysen K/S markedet er til en vis grad præget af myter og mistillid til, hvad der er fakta eller ej. Årsagen er, at mange K/S-investorer oplevede udfordringer med finasiering, medinvestorer eller lejervilkår efter ejendomskrisen. Den sikkerhed, de blev stillet i sigte, viste sig ikke at holde i praksis, og det gav K/S-selskaberne et dårligt ry. Siden da er der blevet ryddet op på K/S markedet. Produkterne er blevet bedre, og markedet er modnet. Alligevel er mistilliden der stadig. Tilgangen er forsigtig, og behovet for tryghed er stort. Oprindelig lancerede 360 Wealth K/S markedsanalysen for at finde ud af om mistilliden var velbegrundet. I år ønsker vi at gøre definitivt op med, at man ikke kan stole på en K/S udbyder, og at alle K/S investorer taber penge. For det er ganske simpelt ikke rigtigt. På de følgende sider giver vi et klart overblik over, hvem du kan have tillid til og hvem, du skal undgå. Med svar fra 186 K/S investorer med i alt 246 K/S er har vi afdækket: Holder løfterne fra prospektet? Hvilken udbyder er mest populær? Størrelsen, fordelingen og udviklingen på det danske K/S marked? Har investorer, der anvender rådgiver, bedre resultater? Hvordan ser en typisk K/S investor ud? Hvem er de ledende udbydere? Hvem har de mest tilfredse kunder? Og vi kårer for første gang: Årets K/S præstation Årets bedste enkelt K/S Årets bedste K/S administrator Årets bedste K/S resultat Mest populære K/S udbyder Årets Upcoming star En stor del af oplysningerne i denne markedsanalyse er af statisktisk karakter, og baserer sig på et indsamlet datagrundlag. Alle statistiske resultater og konklusioner er lavet på baggrund af tallene, og 360 Wealth tager forbehold for statistiske usikkerheder. 360 Wealth kan ikke holdes ansvarlig for udeladelser eller fejl baseret på det indsamlede datagrundlag. Tal i tabeller og analyser er beregnet ud fra afrundede data og kan dermed ikke opsummeres. Flere konklusioner i denne K/S markedsanalyse beror på subjektive vurderinger lavet af 360 Wealth. Vurderingerne er lavet på baggrund af dialog med tidligere og nuværende investorer og datamaterialet i sin helhed. Repræsentativitet K/S markedsanalysen er baseret på spørgeskemaer fra 186 K/S-investorer der i gennemsnit har 2 KSer hver. Det har således været en forudsætning for besvarelsen af spørgeskemaet, at respondenten har købt en eller flere K/Ser. Besvarelserne fordeler sig således: 53 procent på investeringer i solanlæg, 26 procet på investeringer i vindmøller og 21 procent på investeringer i ejendomme Det understreges, at konklusionerne i denne markedsanalyse ikke kan anses som værende 100 procent repræsentative. Dataindsamlingen til markedsanalysen kan dog, sammenholdt med 360 Wealths subjektive vurderinger anvendes som et fingerpej, om hvor tilfredse investorerne er med deres konkrete investeringer. 6
Hovedkonklusioner 2014 På de følgende sider vil du blandt andet opdage, at K/S markedet anno 2014 er præget af: Aftagende vækst Antallet af solgte K/S er voksede i 2013 fra 65 til 91. Stigningen i kroner er dog ikke tilsvarende stor, da gennemsnitsstørrelsen er faldet. De samlede K/S-investeringer steg således 28% fra 1,7 mia. kr. til 2,18 mia. kr. Et tal, der i 2014 forventes at stige med 13% til 2,46 mia. kr. fordelt på 112 K/S er. Den aftagende vækst skyldes den skattemæssige stramning af afskrivningsmulighederne, som trådte i kraft den 1. januar 2014. Populære udbydere Væksten har i høj grad været drevet af udbydere som Obton (sol), Better Energy (sol), Momentum (vind) og Blue Capital (ejendom), der alle har mere end fordoblet deres salg i 2013. Forsigtige investorer På investorsiden skinner det igennem, at den nye generation af K/S investorer er mere forsigtige end tidligere. En ny investor taler med gennemsnitlig tre udbydere, før de beslutter sig og 59% anvender rådgiver. Ændrede motiver for investering Motivet for K/S investering er skiftet. Hvor det før var skattefordelen, investorerne gik efter, så er det nu pension og det løbende udbytte (45%), der er det bærende kriterie for en investor. 7
K/S udbydere Nedenfor er en samlet liste over de aktive K/S udbydere, inden for henholdsvis sol-, vind- og ejendomsprojekter 1, som optræder i K/S markedsanalysen: Blue Capital Mere end fordoblede salget i 2013 til 5 K/S er Better Energy Mere end fordoblede salget i 2013 til 10 K/S er Cresendo Har ikke været aktiv med nye K/S er i 2013 Difko Har ikke været aktiv med nye K/S er i 2013 Solgt andele for TranslutionPartners Energi Pension (Hellerup Finans) Har uændret solgt to K/S er i 2013 Estate Partner Har solgt 8 K/S er i 2013 mod 9 året før. European Energy Har ikke været aktiv med nye K/S er i 2013 Global Investments Har ikke været aktiv med nye K/S er i 2013 Green Profile Invest GPI Har solgt 1 K/S i 2013 International Wind Energy (IWE) Har solgt 4 K/S er som Privat Placement i 2013 Momentum Mere end fordoblede salget i 2013 til 12 K/S er Obton Mere end fordoblede salget i 2013 til 32 K/S er SPI Mere end fordoblede salget i 2013 til 6 K/S er TranslutionPartners (TP) Har solgt 2 K/S er i 2013 Vektor Har solgt 3 K/S er i 2013 2 Vindafkast.dk Har solgt 2 K/S er i 2013 4 Invest Har solgt 1 K/S i 2013 Der er også et par udbydere, der udelukkende sælger som Private Placement, og som derfor ikke ønsker at fremgå af ovenstående liste. 1 Bemærk kun ejendomsprojekter udbudt efter år 2009 2 Vektor gennemgik en rekonstruktion i 2013 11
Markedsandele Sol For de 67 solgte solanlæg på K/S i 2013, ses fordelingen på nedenstående figur: Det mest bemærkelsesværdige er, at Obton har mere end fordoblet sit salg, og at de på kun 4 år er blevet markedsleder med 32 gennemførte K/S-projekter i 2013. På sol alene står Obton således for 48% af de 67 K/S solanlæg, der blev solgt i 2013. Overordnet på hele K/S markedet var hvert tredje K/S fra Obton. Better Energy har med en fordobling af salget lagt sig på andenpladsen foran den ældste soludbyder Estate Partner, hvis salg faldt en smule. Vindmøller Overordnet blev der solgt 19 vindmøller K/S er. Sidste års markedsleder IWE er afløst af Momentum, der via en større Private Placement sag solgte 12 vindmølle K/Ser. Lidt specielt for vindprojekterne er det, at en større del af de udbudte vindprojekter i K/S form, er udbudt via Private Placement. Det skyldes større investorers (f.eks. landmænd) ønske om at købe hele vindmøller. Momentum (vind) Private Placement (vind) IWE 4 invest Vindafkast.dk (vind) Tal for gennemførte Private Placement-projekter i K/S form, er af naturlige årsager forbundet med usikkerhed, og der kan have været gennemført flere sådanne projekter, end vi har haft kendskab til. Ejendomme Konkurrencen på ejendomsmarkedet er til at overse, da der kun er én udbyder af ejendoms-k/ser nemlig Blue Capital. I 2013 solgte de 5 K/Ser (2 i offentligt salg og 3 i Private Placement). Det er mere end en fordobling af 2012-salget på 2 K/S er. 16
Beslutningsprocessen for investor Da K/S-investering er et specielt område, har vi undersøgt beslutningsprocessen, lige fra: 1. Hvordan investor bliver opmærksom på muligheden? 2. Hvor meget investor bruger rådgiver? 3. Hvorfor K/S virkede interessant? 4. Baggrunden for K/S-valg? 1. Opmærksom på K/S-muligheden Når først kontakten er etableret mellem potentiel investor og udbyder, er K/S markedet generelt meget salgsdrevet af udbyderne. Markedsføringsloven forbyder uopfordret kontakt til potentielle investorer, hvilket betyder, at investorerne altid selv tager første kontakt. Vi har i det følgende forsøgt at afdække, hvordan denne kontakt bliver etableret. 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% Internet Anbefaling Andet Aviser Rådgiver Som det fremgår af ovenstående figur, er den primære kilde internettet, som dækker over investorernes egne Google-søgninger efter opsparingsmuligheder eller via annoncer fra eksempelvis finansnyheder eller lignede. 2. Brug af rådgiver 30% Antal K/S overvejelser inden investering 25% 20% 15% 10% 5% 0% 1 2 3 4 5 6 7 eller flere Spørgsmål: Hvor mange udbydere talte du med før investering? 17
I gennemsnit taler en investor med tre udbydere, før han/hun beslutter sig, og det er en glædelig stigning. Det er dog overraskende, at 23% kun taler med en udbyder, hvis man tager den store investering i betragtning. Typisk er investeringstørrelse på samme niveau, som den man bruger på enten en bil eller et hus, og det er en investering man skal leve med i mindst 20 år. 3. Årsag til interesse K/S markedsanalysen viser, at de 3 største motivationsfaktorer for investorerne er den konkrete skattebesparelse (38%), opsparing med et løbende udbytte (28%), samt muligheden for at opbygge en pensionsopsparing via en K/S-investering (17%). Det kan ses i den nedenstående figur. Hvorfor investerede du i K/S Hvorfor investerede du i K/S? Skattebesparelse Opsparing/løbende udbytte Pensionsopsparing Konjunktur uafhængig investering Miljø Hvis opsparingskategoriernes løbende udbytte og pension lægges sammen (45%), er det glædeligt, at det sunde opsparingselement nu har overhalet skattebesparelsen som drivkraft for K/S-investeringen. Skattebesparelsen består i, at investor kan modregne et negativt skattemæssigt resultat i sin personlige indkomst og dermed få penge retur fra SKAT. Den sparede skat betyder, at investor i løbet af 4-10 år vil spare skat svarende til indskuddet på K/Set. 18
Regneeksempel Figuren viser skatteforholdene for en skatteyder med en lønindkomst på 900.000 kr., samt en årlig pensionsindbetaling på 50.000 kr. Uanset fradrag for pension eller K/S betales 8% AMB af hele indkomsten. Op til 448.800 kr. (efter AMB) betales 37% i bundskat og herefter betales 52,2% i topskat. Efter maksimal pensionsindbetaling er der såleses 328.000 kr., som skatteyderen betaler topskat af. Disse penge kunne i stedet udnyttes til en supplerende opsparing i et K/S. Afskrivningerne i K/Set betyder, at det på trods af driftoverskud giver et skattemæssigt underskud 4, som investor kan fratrække i sin indkomst og således spare topskat (52,2%). Afskrivningssatserne på solanlæg og vindmøller varierer afhængigt af type og størrelse. På solanlæg over 1 MW kan man kun afskrive med 17% p.a. (denne sats reduceres ned til 15 % i år 2016, hvor den fastholdes). Ejendomme kan, til sammenligning, kun afskrives med 4% om året i 25 år. 4) At investor har et negativt skattemæssigt resultat på trods af det driftsmæssigt overskud skyldes muligheden for 15-25% afskrivning hvert år på solanlægget eller vindmøllen (ejendom 4% pr. år) 19
4. Baggrund for valg af udbyder Når investor vælger udbyder er tillid afgørende det vil sige, at oplevelsen af udbyders troværdighed betyder mere end det konkrete projekt. Over halvdelen (55%) baserer deres valg på, hvem de kender, finder tillidsvækkende eller får anbefalet. Det er interessant, da det står i kontrast til den måde K/Ser og udbydere bliver markedsført på. Her er der typisk fokus på afkast. 25% 20% 15% 10% 5% 0% Tillidsvækkende Anbefaling Mest attraktive projekt Afkast Kendte udbyder Tilfældigt Det øgede fokus på troværdighed i samspil med en investeringsfrekvens på 2-3 år betyder, at det bliver afgørende i de kommende år, hvem der lever op til den tillid, der er vist dem og kan fremstå for eksisterende og nye kunder - som en udbyder, man kan have tillid til. 20
Rådgiver En K/S-investering er en forholdsvis stor investering. Derfor vælger et stigende antal investorer at sikre deres investering og lette beslutningsprocessen, ved at inddrage en rådgiver i den - og her kan man se en meget markant udvikling i brug af rådgiver: Brugen af rådgiver er steget fra 26% til 59% i løbet af det seneste 8 år 5. Brugte ikke rådgiver Revisor 360 Wealth Ven/bekendt Advokat Bank Anden uafhængig rådgiver/udbyder Jeg råder altid mine kunder til at få en 'second opinion', spørge en, der kan udfordre dem lidt. Rådgivere, som eksempelvis mit eget firma 360 Wealth, en advokat eller en revisor, vil kunne hjælpe på hver deres måde det bør ikke kun være sælgerens argumenter, der afgør sagen. Jesper Sidenius, direktør, 360 Wealth 5) De 26% er hentet fra sidste års K/S Markedsanalyse 2013 21
2014 Årets K/S præstation Årets bedste enkelt K/S Årets bedste K/S administrator Årets bedste K/S resultat Mest populære K/S udbyder Årets 'Upcoming star' Kåret ud fra investorernes svar 23
Årets Populæreste K/S udbyder 2014 Kriterierne for Årets Populæreste K/S udbyder er ligesom de andre priser kategoriseret ud fra en vurdering fra investorerne. For denne kategori bliver udbyderen dog ikke kun vurderet af sine egne kunder, men af alle K/S- investorer. Baggrunden er, at vi ønsker, at oplevelserne, inden investeringen finder sted, skal tælle med. I de følgende grafer vurderer investor således også de udbydere, han/hun ikke har valgt at investere i. Populæreste K/S udbyder Populæreste sol udbyder Vektor SPI Obton GPI/TP Estate Partner 3,50 Energy Pension Crecendo Better Energy 0,00 0,50 1,00 1,50 2,00 2,50 3,00 3,50 Tre udbydere skiller sig flot ud i toppen SPI, Obton og Better Energy. Væksten har nok kostet Obton lidt på scoren i forhold til sidste år, hvorfor Upcoming star Better Energy har overtaget tronen som den næstmest populære udbyder i 2014. Populæreste K/S udbyder Populæreste vindmølle udbyder Vindafkast.dk Momentum IWE Global Inv. Difko European En. 4 Invest Populæreste K/S udbyder 0,00 0,50 1,00 1,50 2,00 2,50 3,00 3,50 Selvom forskellen til de øvrige kategorier ikke er så store er vind stadig overordnet bedst. Flot at Momentum overordnet er den næst mest populære udbyder. Igen er det dog IWE der løber med titlen. Populæreste ejendoms udbyder Blue Capital 0,00 0,50 1,00 1,50 2,00 2,50 3,00 3,50 Blue Capital løber med titlen med en pæn score i forhold til de andre kategorier. 30
360 Wealth profil Vi rådgiver højtlønnede lønmodtagere og selvstændige omkring økonomi alle 360 grader rundt. Vi rådgiver om: 1. Hvordan du opbygger et løbende CashFlow, så du i mindre grad er afhængig af en høj månedlig lønindtægt 2. Hvordan du bedst optimerer din største udgift - SKAT. 3. Hvordan du forøger din opsparing gennem aktiv investering 4. Hvordan tjener du penge på dit boliglån/optimerer din gæld. Vi tilbyder: 360 K/S Rating Overblik over alle udbudte K/S er (skema og grafisk) giver dig et værktøj til udvælgelse af de rette K/S er at arbejde videre med 360 Profilark Opsummering af K/S investering på én side med sammenlignelige nøgle tal giver dig mulighed for at vælge K/S på et objektivt grundlag 360 Skatteberegning Individuel beregning af likviditet, skat og opsparing for det K/S du overvejer betyder at du præcis kender dine tal for indbetaling, skattebesparelse og udbytte ud fra dine forudsætninger 360 CashFlow Individuel beregning der giver dig overblik over skat og udbytte de næste 20 år på alle dine nuværende og kommende K/S er giver dig over blik om dine investeringer imødekommer dine ønsker Analyse og rådgivning er gratis for dig Vi arbejder efter No Cure, No Pay -princippet. Vi modtager identisk honorar på 0,5% fra udbydere, HVIS du investerer. Det betyder, at du får en uafhængig undersøgelse af, hvilke investeringsprojekter, der passer dig bedst og at du får den gratis. Læs mere på www.360wealth.dk og www.360skat.dk Resultater for 360 Wealth kunder I forlængelse af, hvad kunderne synes om vores service, har vi med denne markedsanalyse også analyseret, om der er en målbar forskel i resultaterne for de kunder, der valgte 360 i forhold til dem, der valgte en anden eller ingen rådgiver. Da vi blot har været en del af markedet i to år, har vi alene fokuseret på investors 'oplevelse af, om resultaterne levede op til budgetterne'. Resultatet kan ses i nedenstående figur 8. 5,500 5,400 5,300 5,200 5,100 5,000 4,900 4,800 4,700 4,600 4,500 360 Wealth Ikke 360 Wealth 360 Wealth Investor 70 år Troværdig rådgivning og konstruktivt seminar. Dette var vigtigt for min beslutning om overhovedet at gå ind i en K/S investering. Investor 56 år Virker objektiv og kompetent. Jeg ville egentlig være mere tryg, hvis investor skulle betale for ydelsen. Svært at gennemskue, hvem der betaler for 360 Wealth, og hvilke afhængigheder det giver, og hvordan det påvirker rådgivningen. Investor 40 år 360 Wealth virkede meget kompetente og tillidsvækkende, hvilket er vigtigt i en beslutningsproces med mange ubekendte. 8 Investor har givet en vurdering fra 0 til 10 (bedst) om hvorvidt resultaterne indtil nu (op til 4 år) lever op til forventningerne. Disse svar har vi så efterfølgende delt mellem de 22% af investorerne der har brugt 360 Wealth som rådgiver of alle andre. 32
De investorer, som havde gjort brug af 360 Wealth rådgivning, gav en gennemsnitsscore på 5,40 (lever resultaterne op til prospektet). For kunder uden rådgiver (eller anden rådgiver end 360 Wealth) var den tilsvarende score på 4,86. På baggrund af at mange med rette skriver, at det er svært at vurdere så hurtigt, er det tilfredsstillende for os, at de 22%, af investorerne, der har brugt 360 Wealth, har 10% haft en bedre oplevelse af resultaterne end de 78% der ikke brugte 360 Wealth. Vurdering af 360 Wealth Vi spurgte også de investorer, der havde brugt 360 Wealth som rådgiver, om deres holdning til os samt om vi levede op til deres forventninger. 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% Meget utilfreds Utilfreds Hverken tilfreds eller utilfreds Tilfreds Meget tilfreds 30% 20% 10% 0% Viden Objektivitet Markedsoverblik Tillidsskabende Værdi Det er selvfølgeligt meget glædeligt at 80-90% er tilfredse eller meget tilfredse og at meget få er utilfredse. Det er dog klart, at der er behov for, at alle kunder oplever, at vi er 100% objektive og at vi øger værdioplevelsen af vores analyser. Førstnævnte er imødekommet ved offentliggørelse af vores honorar (0,5% af investering). Endelig har vi netop forbedret vores analyser og overbliksgrafik. Det er positivt, at markedet bliver analyseret, og at der bliver fulgt op på projekternes faktiske resultater. Denne viden bidrager til investors mulighed for at træffe sin beslutning om investering på et oplyst grundlag. Rasmus Kjær, direktør Better Energy 33
Jeg synes, at K/S markedsanalysen er et godt tiltag og et godt stykke på vejen for at skabe overblik over mulighederne for investorerne. Martin Kibsgaard Jensen, direktør Blue Capital Jeg synes, at markedsanalysen er et fint initiativ. Der er behov for den slags uvildig tilgang til datamaterialet, da det kan være svært for investorer at få et overblik over markedet og investeringsmulighederne. Casper Rasmussen, CEO og partner, IWE 34
Copyright 2014-360 Wealth Korte uddrag må benyttes efter godkendelse af 360 Wealth samt med kildehenvisning til K/S markedsanalyse 2014-360 Wealth. Markedsanalysen er redigeret i samarbejde med kommunikationsbureauet Get Ajour. www.værdifortællinger.dk 35
Til dig, der overvejer at investere i vedvarende energi - Holder løfterne fra prospektet? - Hvilken udbyder er mest populær? - Hvad siger kunderne? - Giver rådgivning bedre resultater? Det og meget mere svarer markedsanalysen på. 36