Onsdag 8. april 2015 En glad nyhed tirsdag aften lød, at vi er glade for tyskerne. Det falder nogenlunde sammen med, at de sidste tyske soldater fra krigen er ved at dø. En soldat på 16 år i 1940 er nu 91 år. Ingen kan længere gøres ansvarlig for nazisternes overgreb. Selv lever jeg hver påske midt i et tysk område, hvor der sjældent høres dansk. Jeg taler om sommerhusområdet i Vestjylland. Tyskerne lejer vores sommerhuse og lægger mange penge i de danske forretninger på egnen. Mange af de ansatte i butikkerne og udlejningsbureauerne er i tyskere for at fremme forståelsen. Med jævne mellemrum høres, at vi bør give los for salg af sommerhuse til tyskerne ud fra det argument, at vi har lov til at købe lige så mange tyske sommerhuse, som vi har lyst til. Men det har vi ikke, og de er alt for dyre for os. Det ville være en stor fristelse for mig at kunne sælge mit sommerhus for det dobbelte til en tysker. Konsekvensen ved at frigive sommerhusene ville meget snart blive, at hele Vestjylland bliver tysk. Vi er glade for tyskerne, men er det virkelig det, vi vil? Lars Persson fra Millionærklubben er ikke i tvivl. Vi skal sælge. Gad vide, om han kun kan tænke i tal? Selv om vi er glade for tyskerne, ligger der en rest af modvilje mod tyskerne blandt danskere, der har oplevet krigen eller er vokset op i krigens skygge. Netop dagen i dag maner til eftertanke. Det er 75 år siden tyskerne besatte Danmark. Ja, jeg ved godt, at 9. april 1940 er den dag, hvor vi mindes overgrebet. Men de vigtigste begivenheder foregik 8. april. Den danske regering vidste udmærket, at tyskerne var på vej 8. april. De mange tyske skibe i de nordtyske havne talte deres tydelige sprog. Soldaterne i march nordpå på landevejen mod Danmark var synlig for enhver. Og hvad gjorde den danske regering? Stort set intet. Tyskerne skulle nødigt føle sig provokeret. Til det sidste håbede vi på, at angrebet gjaldt Norge og ikke os. Det var ikke grebet ud af luften. Tyskerne skulle til Narvik i Norge for at sikre den eneste udfaldsvej for jernmalm fra Sverige. Aalborg Lufthavn var derfor vigtig som mellemstation på vej mod Norge. Og så tog tyskerne lige Danmark i forbifarten. Ydmygende for den danske selvfølelse. Vi havde efter krigen ikke lyst til at indrømme, at vi stort set ikke kæmpede.. Det er stadig sådan, at bøger om krigens historie indeholder 50% om modstandskampen og 50% om alt det andet. Jeg synes, de danske politikere gjorde det rigtige. Vi kunne ikke have gjort en modstand, der var noget værd militært set. Bemærk at jeg ikke taler ned til de mennesker, der satte livet på spil for en god sag. Jeg gør bare opmærksom på, at der ikke var ret mange af dem. 400-500 danskere døde i kamp MOD tyskerne i Danmark. 4000 5000 danskere døde i kampen FOR tyskerne på østfronten. Helt tilbage til min tidligste barndom kan jeg huske diskussionen om 9. april. Der opstod vilde konspirationsteorier. Den mest vedholdende var, at den danske regering havde aftalt besættelsen med tyskerne. Jeg spurgte min far: Hvad lavede du under krigen? Jeg lavede da ikke noget, svarede han. Jeg havde forventet en beretning om tapre helte og usle forrædere med min far i spidsen i kampen mod de nazistiske uhyrer. Min fars svar var chokerende for en lille dreng på 10 år, der havde hørt henne i skolen, at alle danskere rejste sig i kamp mod tyskerne. Filmen om 9. april, der netop vises for tiden, har jeg ikke set endnu. Men pointen er så vidt, jeg har forstået, at 16 unge mænd skulle dø for at vise hele verden, at vi kæmpede mod tyskerne. Det er ikke noget smukt kapitel i Danmarks historie. Er det en konspirationsteori? Sad regeringen kynisk og planlagde at lade nogle danske soldater dø i en håbløs kamp mod den tyske overmagt for at vise, at vi kæmpede mod tyskerne. Og hvordan hænger det sammen med udtalelserne af udenrigsminister Scavenius, der senere talte varmt om Tysklands sejre, der slog verden med beundring? Og hvor fører disse betragtninger os hen med henblik på en vurdering af den kommende uges aktiekurser?
Der er en gennemgående konspirationsteori for aktier. Der sidder nogle grumme kapitalister, som køber og sælger aktier til ugunst for os almindelige spekulanter. Der tales meget om Ponzi - spekulanter. De stifter investeringsselskaber, hvor udbytte udbetales til de første investorer ved hjælp af penge fra de sidste. De puster aktiemarkedet kunstigt op til skade for os, der køber i tillid til, at kurserne er troværdige. Men det er måske slet ikke en konspirationsteori? Aktieugebrevets spådom sidste onsdag om et større tilbagefald på dagen viste sig som forventet at være ganske uden indhold. Et dementi kommer næppe. Fejlen er at slå ned på en enkelt dag. Det kan ingen forudsige. De gentagne advarsler fra den kant om sammenbrud på aktiemarkedet minder mest af alt om en konspirationsteori. I mellemtiden myldrer det med advarsler om, at nu kan aktierne ikke klare flere stigninger. Aktierne er ligeglade. De stiger over hele linjen. Jeg er selv gået glip at pæne gevinster på grund af min forsigtighed. Grundlæggende går kommentarerne på, at aktiekurserne lever deres eget liv uafhængigt af økonomien. Det må være usundt. Angrebet kommer. Ingen tror rigtig på det, selv om alle tegn peger på et opgør med de voldsomt stigende aktiekurser. Jeg tror selv på en snarlig korrektion på 5-10% af aktiemarkederne. Al erfaring viser, at der kommer en modreaktion efter kraftige stigninger gennem lang tid. USA I ugens løb er Nasdaq steget fra 4901 til 4910. Det brede indeks S&P er steget fra 2068 til 2076. Dow Jones er steget fra 17776 til 17875. Alle tre indeks er steget en anelse på ugeplan trods voldsomme udsving i ugens løb. Kampen står stadig om niveauerne 5000, 2100 og 18000. Det ser nu ud til, at alt stagnerer. En flyvemaskine, der staller, falder snart ned. I dag er futures svagt grønne. Sent i aften kommer aluminiumsproducenten Alcoa med regnskab. Det forventes at blive et signal om yderligere fremgang eller tilbagegang over hele linjen. Mange forventer et generelt fald. Den høje dollarkurs gør det svært for USA at konkurrere på de udenlandske markeder. Ønsket er at holde renten lav lang tid endnu. Men på et tidspunkt går renten op, og så går alt i skred. Ingen har lyst til at sætte gang i skredet. Grækerne fortsætter dumdristigt deres kampagne om, at tyskerne skylder dem penge på grund af 2. verdenskrig. Det er et forståelig synspunkt, men selv om tyskerne betalte, ville det ikke hjælpe den græske økonomi ret lang tid. Og tyskerne bliver ikke ved med at være venlige over for et land, der ikke kan finde ud af at opkræve skat. Beslutningen trækkes stadig ud, men hvis det ender med, at Grækenland må sige farvel til eurosamarbejdet og måske også EU, får det drastiske følger for os alle. Hele fundamentet for EU skrider. I Danmark har vi for lang tid siden afskrevet den tyske gæld. Vi skulle nødig provokere tyskerne. Hvis tyskerne skulle betale for alle de ulykker, de påførte Europa under krigen, ville Tyskland gå fallit. Det ønsker vel heller ikke grækerne. Hvem skal så låne dem penge? Danmark OMX C20 CAP er steget fra kurs 991,94 for en uge siden til 1008,62 i dag. Der er stadig tale om en stigning dag for dag. Stigningerne både i Danmark og det øvrige Europa skyldes i høj grad forventninger til indtjeningen. Det forstærkes af, at dollar er steget meget over for euro, olieprisen er faldet kraftigt, og EU's lempelige pengepolitik. OMX C20 CAP -indekset brød tirsdag gennem kurs 1000. Det er første gang. Indekset er nu steget 25% i 2015. Nordeas analysechef Michael Borre mener, at den opadgående udvikling på
aktiemarkederne fortsætter. Virksomhederne i hele Europa står stille med hensyn til indtjening. Når der kommer gang i hjulene stiger aktiekurserne. Han fortæller ikke, hvorfor aktiekurserne er steget så voldsomt uden produktionsfremgang. Er de ikke steget netop på grund af forventninger? Og hvis forventningerne ikke bliver til virkelighed, reagerer aktiemarkedet med nedtur? Der er taget forskud på glæderne. Nu venter vi på de rigtige regnskabstal, der skal vise, om i har glædet os for meget og for tidligt. Desuden mener Michael Borre ikke, at aktier generelt set er dyrt prissat, selvom kurserne er steget meget over de sidste fem år. Det kan vist diskuteres. Men det er rigtig, som han påpeger, at der ikke er så mange investeringsmuligheder, når det ikke er attraktivt at købe obligationer. Løst og fast Novo Nordisk er tæt på at få godkendt en ansøgning om at markedsføre Tresiba. Kursen stiger, hvis ansøgningen går igennem. I dag er kursen faldende, så måske er ikke alle overbevist om, at det er en ekspeditionssag? Chr. Hansen aflægger halvårsregnskab i morgen torsdag. Forventningerne til et godt regnskab ser ud til at være høje. Kursen stiger pænt i dag. Kursen steg også i går. Rockwool har fået en købsanbefaling af et stort analysefirma og et nyt kursmål på 985 kr. Tirsdag steg aktien til 880 kr. Også i dag fortsætter kursen op. Vestas er i fuld fart på vej over kurs 300, som var et gammelt højdepunkt. Det betyder som regel, at der kan komme flere stigninger. Kursmålet sættes til 350 af Nordea. I dag er kursen 315. GN Store Nord taler lidt uklart om nye produkter inden for lydområdet. Rygter vil vide, at der er et samarbejde i gang meller Bang & Olufsen og GN. Det er ikke utænkeligt. Foreløbig faldt GN tirsdag som den eneste C20-aktie. Nordea er som sædvanlig efter FLSmidt. Aktien følger normalt de europæiske mineselskaber, som den deler skæbne med. Der er ikke mange ordrer, så fremtiden er lidt uvis. Der truer kursfald, fordi aktien er steget for meget. Nordea anbefaler køb af FLS BEAR. Det skal man kun købe, hvis man tror på et drastisk fald. De store pensionsselskaber trækker sig vist lidt fra aktierne. Synes de også, de er for dyre? Obligationer er for tiden ikke værd at købe på grund af den lave forrentning. Derfor kastes opmærksomheden på andre investeringsmuligheder såsom infrastruktur, skovbrug og landbrug. Det må betyde pres på aktiekurserne. Den milde vinter giver gode regnskabstal for forsikringsselskaberne. Også kursgevinsterne på aktiemarkedet er godt for forsikringsselskaberne. Kursgevinster på obligationer luner også. Især TRYG ser ud til at have klaret sig godt. I dag er der et kursfald på 2%. Findes der en generel lov om, at regnskaber ofte skuffer, fordi nogen havde forventet et bedre regnskab? Eller er der blot tale om udbetaling af det lovede udbytte på 29 kroner pr. aktie? NKT Holding er stadig på den anden side af modstanden i 440, som udgjorde en top i 2008. I dag er kursen 447,5. Det ville være et godt tegn, hvis kursen bryder gennem 450. Porteføljer (se tabeller herunder) Ratepensionsporteføljen omfatter nu BEAR Pandora og Norden. Lundbeck, Solar og TDC er midlertidig solgt. En fortjeneste på 6,3% i år er ikke noget at prale af. Andre har gjort det bedre, men jeg har hele tiden prioriteret sikkerheden højt. Det koster, at jeg ikke er med, når alt stiger. Det
samlede resultat for porteføljens eksistens i 1½ år har været 21,65%. Stadigvæk er mit resultat næsten 12-13 gange bedre end det, som Danica kunne tilbyde. Min Observationsportefølje fortsætter som hidtil med aktier, jeg ikke skifter ud. Formålet er at underbygge den teori, at det kan betale sig at købe og beholde. Porteføljen har aldrig været baseret på faktisk gennemførte handler. Til gengæld er den ikke ændret siden starttidspunktet 3. juni 2013. Tidspunktet er valgt for at kunne sammenligne med ratepensionsporteføljen. Den samlede gevinst opgjort i denne uge er 83,26%. I sidste uge var den samlende forrentning 79,99%. Mit oprindelige mål med kun at købe sikre aktier med udbytte har jeg ikke overholdt. Jeg handler lidt for meget på intuition. En sammenligning med Observations-porteføljen viser klart, at det ikke kan betale sig at lege. Også Alderspensionens udvikling vises med de rigtige handler. Alderspensionsporteføljen er delt op på en dansk og en udenlandsk del. Den danske del består stadig næsten kun af danske taberaktier og norske olieaktier samt en pæn pose kontanter. Foreløbig er der en gevinst på 11,86% siden 1. januar 2015. De danske aktier bevæger sig ikke meget. Fortjenesten ligger på de udenlandske aktier. Mit mål er at undgå tab. Derfor er jeg forsigtig. Så jeg er meget tilfreds med 12,56% på tre måneder. Generelt om porteføljerne En aktie købes helst over flere gange for at mindske risikoen for et køb på et særlig dårligt tidspunkt. Handelsomkostningerne begrænses ved næsten altid at købe for mindst 29000 kr. Nordea har en fast pris på 0,1% af handelsværdien, dog mindst 29 kr. En spredning på 10 aktier er passende. Jeg har også valgt som hovedregel at offentliggøre alle transaktioner vedrørende Ratepensionsporteføljen og Alderspensionen, selv om det kan være pinligt at udstille mine fejl. Forskellen på en alderspension og en kapitalpension er i alt væsentligt, at der er betalt skat af alderspensionen. Den består altså af frie midler med den lille tilføjelse, at beskatningen af aktie-gevinster er lempelig, nemlig 15%. Modsat er en ratepension ubeskattet. Pengene på min alderspension er derfor mere værd end pengene på ratepensionen. Til gengæld betaler skattevæsenet halvdelen af mine tab på ratepensionen. Ugens anbefaling: Dampskibsselskabet Norden Norden er snart den eneste aktie, der ikke har deltaget i aktiefesten. På det grundlag kan køb ikke anbefales. Men alle andre aktier stiger, fordi der ventes økonomisk fremgang med høj indtjening i fremtiden. Hvis det sker, må Norden være en vinder. Norden har en solid økonomi på trods af problemer. Norden er mindst lige så god som en lottokupon. Solar blev anbefalet i sidste uge. Det var en god idé. Den er steget næsten 10% på en uge. Uden ansvar Venlig hilsen Benny Brinch Forrige brev blev sendt onsdag 1. april 2015 AktiePost udkommer normalt hver onsdag. Bemærk, at du ikke kan skrive til mig ved at besvare aktiebrevet. Du er nødt til at skrive direkte til benny.brinch@gmail.com. Du kan også møde mig på Facebook i gruppen AktiePost.
Kommentarer, gode anbefalinger og konstruktive idéer modtages gerne. Udebliver AktiePost en uge, kan der være en forklaring på hjemmesiden www.aktiepost.dk. Det er sjældent, jeg aflyser, men det kan ske nogle gange om året. På hjemmesiden er der også oplysning om, hvordan tilmelding til AktiePost foregår. Aktieinfo står for det praktiske omkring opkrævning af abonnementsbetaling. Fire uger før abonnementsudløb udsender Aktieinfo en mail med anvisning af, hvad der skal gøres for at forlænge abonnementet. En huskemail udsendes igen en uge før udløb. Du skal reagere på en af disse mails. Ellers stopper dit abonnement automatisk ved udløb. Min indsats er mest at skrive brevene. På Aktieinfos hjemmeside http://www.aktieinfo.net/abb, ses også Aktieinfos øvrige ydelser. Ved tilmelding til AktiePost skal du vælge at markere det nederste produkt AktiePost. Du vil efter din bestilling modtage en opkrævning afsendt fra Aktieinfo. Det er en del af den aftale, som jeg har indgået med selskabet. Overvej at blive medlem af Facebook-gruppen Aktiepost. Anbefal den til aktieinteresserede. Det koster ikke noget at være medlem. På siden vil der kunne bringes hurtige nyheder af interesse. Kilder og gode internetadresser: Se min hjemmeside www.aktiepost.dk. På min hjemmeside er der også en ordbog over de mest almindelige udtryk vedrørende aktier. Desuden er der en litteraturoversigt med bøger om aktier, udgivet på dansk. Endelig er alle eksemplarer af AktiePost frem til 29. august 2012 at finde på hjemmesiden. For abonnenter kan det altid lade sig gøre at få genfremsendt et eksemplar af AktiePost.
Ratepensionsportefølje 01.01.15-01.04.15 15.07.13 01.04.15 Startværdi 623468,26 544782,00 Kontant 598045,50 598045,50 Aktier 64671,24 64671,24 I alt 662716,74 662716,74 Gevinst 39248,48 117934,74 Gevinst i % 6,30 % 21,65 % Dato Papir Stk. Kurs 1/1 15 Værdi 1/1 15 Salgskurs Salg 08.07.14 Bear Pandora*2 100000 0,10 10029,00 0,05 4971,00 17.03.15 Dampskibsselskabet Norden 400 145,90 58418,36 149,40 59700,24 64671,24 Observationsportefølje 3. juni 2013 Startværdi 215421,71 Omfatter de aktier, jeg har anbefalet mest gennem tiden Kontant (Bortset fra Novo Nordisk, Coloplast og G4S) Aktier 394789,32 I alt 394789,32 Alle handler er fiktive Gevinst 116830,13 Gevinst i % 83,26 % Dato Papir Stk. Kurs 3/6 13 Køb 3/6 13 Salgskurs Salg 03.06.13 ALK-Abello 75 400,00 30030,00 754,00 56493,45 03.06.13 Ambu 700 135,00 94594,50 165,50 115734,15 03.06.13 Auriga 175 170,00 29779,75 318,50 55681,76 03.06.13 Chr. Hansen 150 203,00 30480,45 332,30 49795,16 03.06.13 DSV 225 137,30 30923,39 223,80 50304,65 03.06.13 FLSmidth 110 284,90 31370,34 307,70 33813,15 03.06.13 SAS 2500 12,30 30780,75 13,20 32967,00 277959,18 394789,32 Min Alderspension samlet udviking, 1/1 2015 25/3 2015 Startværdi 478423,76 Kontant 315399,66 Kontanterne er fælles for de to afdelinger. Aktier 223120,14 I alt 538519,80 Gevinst 60096,04 Gevinst i % 12,56 Min Alderspension danske aktier Dato Papir Stk. Kurs 1/1 15 Værdi 1/1 15 Salgskurs Salg 01.01.15 Santa Fè 100 52 5200,00 78,50 7842,15 01.01.15 Absalon 250 63 15750,00 91,10 22752,23 01.01.15 Dalhoff 1988 2,58 5129,00 1,84 3654,26 01.01.15 Norden 500 136,4 68200,00 149,50 74721,00 01.01.15 Deltaq 200 28,40 5680,00 34,00 6793,20 01.01.15 Erria 100 22,5 2250,00 26,00 2571,00 01.01.15 H+H 200 35,5 7100,00 53,50 10689,30 01.01.15 Parken 200 54 10800,00 58,50 11671,00 120109,00 140694,14 Min Alderspension udenlandske aktier 01.01.15 DNO, Norge 288 40,39 NOK 11620,69 47,27 11632,32 01.01.15 E.ON, Tyskland 75 14,22 EUR 1065,43 14,28 1066,50 01.01.15 GAZPROM, Rusland 1000 4,44 USD 4435,56 5,3 4440,00 01.01.15 OUTOTEC, Finland 1000 4,51 EUR 4505,49 5,76 4510,00 01.01.15 SUBSEA 7, Norge 250 77,40 NOK 19330,65 72,85 19349,96 131403,00 82426,00 Tallene i denne tabel kan kun forstås ved indregning af valutakurser. Tendensen ses ved at sammenligne kolonne 2 og kolonne 4.