Informationsmøde Investeringsforeningen Maj Invest Jeppe Christiansen CEO September 2014
Agenda 1. Siden sidst 2. The big picture 3. Investeringsstrategi 2
Siden sidst 3
Maj Invest-investeringsmøder Investering Afkast siden informationsmøde i Kolding 12-09-2011 Afkast siden informationsmøde i Odense 17-09-2012 Afkast siden informationsmøde i Kolding 19-09-2013 Maj Invest Danske Aktier 113 % 60 % 28 % Maj Invest Value Aktier 73 % 33 % 19 % Maj Invest Obligationer 19 % 9 % 6 % Maj Invest Pension 33 % 17 % 8 % 4
2014 er et godt år Afkast ÅTD Medlemstal Afdeling 26-08-2014 31-07-2014 Maj Invest Danske Aktier 16,8% 1.752 Maj Invest Value Aktier 14,3% 10.064 Maj Invest Emerging Markets 13,8% 2.126 Maj Invest Global Sundhed 12,8% 4.742 Maj Invest Aktier 7,3% 4.555 Maj Invest Europa Aktier 5,9% 821 Maj Invest Obligationer 5,9% 2.239 Maj Invest Danske Obligationer 4,2% 1.698 Maj Invest Makro 11,5% 772 Maj Invest Kontra 7,2% 2.152 Maj Invest Pension 6,5% 2.516 5
The big picture 6
Aktuel BNP-vækst Q2 Top 12 BNP mia. USD BNP BNP vækst Q2 USA 16.724 mia. USD 3,9% Kina 8.939 mia. USD 7,5% Japan *) 5.007 mia. USD -0,1% Tyskland 3.593 mia. USD -0,2% Frankrig 2.738 mia. USD 0,1% UK 2.489 mia. USD 3,2% Brasilien 2.190 mia. USD 1,9% Rusland 2.117 mia. USD 0,8% Italien 2.068 mia. USD -0,3% Indien 1.758 mia. USD 4,6% Spanien 1.355 mia. USD 1,2% Mexico 1.327 mia. USD 1,8% *) Vækst er gennemsnit for Q1 og Q2 Kilde: IMF, The Economist 7
Global vækst på vej frem - vækst i detailomsætningen siden 2000 25% 20% 15% Kina 10% 5% BR/ MEX/RUS USA 0% -5% EU 27-10% -15% 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 Kilde: Bloomberg 8
USA i økonomisk opsving Vækst i BNP er nu over 3 % Billig energi. Prisniveau på naturgas 1/3 af Europa Husbyggeri i markant fremgang God langsigtet demografi Konkurrenceevnen forbedret 20 % på 5 år Bankernes solvens meget stærk Men stadig statsunderskud og betydelig ulighed 9
BNP siden finanskrisens start (indeks) 110 108 106 USA 104 102 100 98 96 Tyskland Japan UK Danmark 94 92 Italien 90 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Kilde: Standard Chartered 10
Dynamisk erhvervsliv i USA - udviklingen i Apple og Sony over 20 år 200 180 160 140 120 Apple Omsætning Apple Profit Sony Omsætning Sony Profit Mia. USD 100 80 60 40 20 0-20 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 Kilde: Bloomberg, The Economist 11
Europa i bevægelse Stigende, men lav vækst i BNP Pengepolitikken succesfuld i eurozonen Tyskland suveræn konkurrenceevne Frankrig og Italien i kriselignende tilstand Spanien og Portugal på vej langsomt frem Tysk finanspolitik utilstrækkelig Ukraine-krisen får næppe økonomisk betydning 12
Europæisk PMI er over indeks 50 60 58 56 UK Eurozone 54 52 50 48 46 44 42 40 aug-11 feb-12 aug-12 feb-13 aug-13 feb-14 aug-14 Kilde: Markit 13
Europæiske aktier vs USA-aktier 130 USA 110 Indeks 90 70 Europa 50 Spanien/Italien 30 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Kilde: Bloomberg 14
Japansk økonomi i svær balance BNP-væksten i 2014 tæt på 0 % Ny pengepolitik med amerikansk forbillede Pengemængden øges, og renten holdes nede Valutaen devalueres derved 20 % Men grundlæggende problemer uløste Demografi, statsgæld og lavt privatforbrug fastholder Japan i lavvækst 15
Japans detailomsætning siden 2005 - Indeks for udviklingen i værdi 140 120 100 80 60 40 20 0 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Kilde: Ministry of Economy Trade & Industry Japan 16
Japanske banker har stort indlånsoverskud 600 Indlån 500 Udlån 400 Billioner yen 300 200 100 0 Kilde: Bloomberg 17
Kina og emerging markets på vej frem Vækst i Kina på 7 % p.a. Overinvestering og lave afkast i Kina Lønstigninger i Asien på 10 % p.a. i 5 år Boble i ejendomme og råvarer Vækst i emerging markets på 2-4 % p.a. Mexico, Indonesien, Vietnam og Nigeria på vej frem Brasilien, Rusland og Sydafrika under pres 18
Realvækst i kinesisk detailsalg 20,0 16,0 12,0 Pct. p.a. 8,0 4,0 0,0 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Kilde: Bloomberg 19
Kinas gældsætning stiger - samlede lån i pct. af BNP 220% Kina 200% Procent af BNP 180% 160% 140% USA 120% 100% 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 Kilde: Bloomberg, BIS 20
Kinas aktier: vækst uden indtjening - Indeks for Kinas BNP og aktiemarkedsværdi 2.000 Nominel BNP 1.500 1.000 500 Ak tiemarkedet 0 1993 1996 1999 2002 2005 2008 2011 2014 Kilde: Bloomberg 21
Emerging markets har vundet konkurrenceevne - efter devaluering på 20 % 110 105 100 V alutaindeks 95 90 85 Brasilien Indien 80 Indonesien Rusland 75 Sydafrika Tyrkiet 70 2010 2011 2012 2013 2014 Kilde: Bloomberg 22
Big picture - sammenfatning Finanskrisen er slut USA i økonomisk opsving Europa på vej mod økonomisk vending Emerging markets i økonomisk omstilling Reelt grundlag for optimisme 23
Investeringsstrategi 24
2009 2012 2014 25
Forventede rentestigninger de næste 36 mdr. 2,5% USA UK 2,0% Euro Japan 1,5% 1,0% 0,5% 0,0% Spot 3m 6m 12m 24m 36m Kilde: Bloomberg 26
Prisen på amerikanske aktier er attraktiv - Dow Jones P/E-niveau løbende 12 måneder 35 30 25 20 15 10 5 0 1990 1993 1996 1999 2002 2005 2008 2011 2014 Kilde: Bloomberg 27
Afkastforventninger på lang sigt 12 10 Maj Invest Value Aktier langsigtet afkast 8 pct. p.a. 6 4 Dansk 10-årig stat 2 - Kilde: Maj Invest 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 28
Ansvarsfraskrivelse Dette præsentationsmateriale er udarbejdet af Fondsmæglerselskabet Maj Invest A/S ("Maj Invest"). Præsentationsmaterialet er alene udarbejdet som informationsmateriale. Præsentationsmaterialet er ikke et tilbud eller en opfordring til køb/salg af værdipapir, valuta eller finansielt instrument. Præsentationsmaterialet tager ikke udgangspunkt i og er ikke tilpasset nogen investors personlige forhold. Præsentationsmaterialet er ikke investeringsrådgivning og bør ikke opfattes som sådan, præsentationsmaterialet giver kun generelle informationer om værdipapirer, herunder investeringsbeviser. Præsentationsmaterialets informationer kan ikke erstatte individuel professionel rådgivning. Præsentationsmaterialet er baseret på informationer fra kilder, som Maj Invest finder troværdige, men Maj Invest påtager sig ikke ansvar for materialets rigtighed eller for dispositioner foretaget på baggrund af præsentationsmaterialet, herunder eventuelle tab. Maj Invest og dets moderselskab samt medarbejdere i Maj Invest kan udføre forretninger, etablere, afslutte, ændre eller have positioner i værdipapirer, valuta, finansielle instrumenter, som er omtalt i præsentationsmaterialet. Maj Invest kan endvidere udføre investerings- eller porteføljerådgivning for kunder, som er omtalt i præsentationsmaterialet, f.eks. Investeringsforeningen Maj Invest. Maj Invest har samarbejdsaftale om formidling af handel med og information om investeringsforeningsandele i Investeringsforeningen Maj Invest, og Maj Invest honoreres herfor. Vurderinger i præsentationsmaterialet er baseret på skøn og forudsætninger. En investering i værdipapirer, herunder investeringsbeviser, er forbundet med risici. Bevægelser i markedet generelt eller hændelser knyttet til værdipapirer kan påvirke kursudviklingen, som dermed kan adskille sig væsentligt fra det i præsentationsmaterialet forventede. Historiske og tidligere afkast kan ikke anvendes som en pålidelig indikator for fremtidige afkast. Vurdering af fremtidige afkast er baseret på formodninger, som måske ikke realiseres. Præsentationsmaterialet er beskyttet af ophavsretslovgivningen i Danmark. Præsentationsmaterialet er til modtagerens personlige brug og må ikke udleveres, kopieres eller offentliggøres til andre uden Maj Invests tilladelse, andet end i det omfang det er nødvendigt til andre personer inden for samme organisation. 29
Jeppe Christiansen CEO jc@majinvest.com