Markedet i dag. Leif Beck Fallesen Ansv. Chefredaktør, adm. Dir. Børsen,

Transkript

1 Markedet i dag Leif Beck Fallesen Ansv. Chefredaktør, adm. Dir. Børsen,

2 AGENDA Det økonomiske forår Sommervejret er mere usikkert Den globale og danske kriseterapi Vækst i krisetider - mange kan Konklusion - det amputerede U

3 Økonomisk forår

4 Forårstegn: Forbrugerne er mere optimistiske Forbrugstillidsindikatoren M M M M M M M M M M01 Kilde: Danmarks Statistik

5 Forbrugertillidsindikator Vækst i privatforbruget Forårstegn: det kan lægge bund under forbruget 20 Sammenhæng mellem forbrugertillid og privatforbruget (Privatforbruget er lagget et kvartal) 8 % Forbrugertillidsindikator Privatforbrug M M M M M M M M M M01-6 Kilde: Danmarks Statistik

6 Forårstegn: Er der en bund på boligmarkedet? 0% Forventninger til huspriserne Forventer du, at huspriserne vil stige eller falde i de næste 12 måneder? (Stige falde) -10% -15% -12% -20% -20% -24% -30% -35% -33% -34% -33% -37% -40% -44% -50% -60% -70% -52% -63% -59% -66% -53% -61% -56% -69% -55% -80% mar- 07 jun- 07 aug- 07 jan- 08 feb- 08 mar- 08 apr- 08 maj- 08 jun- 08 aug- 08 sep- 08 okt- 08 nov- 08 dec- 08 jan- 09 feb- 09 mar- 09 apr- 09 maj- 09 Kilde: Greens Analyseinstitut

7 Forårstegn: Investorerne tager forskud på vendingen Kursudvikling for C20 indeks ,2 % februar 2009 marts 2009 april 2009 Kilde: Bloomberg

8 Forårstegn: Vending i servicesektoren? Sammensat konjunkturindikator for serviceerhverv Kilde: Danmarks Statistik

9 Sommervejret er mere usikkert

10 Globaliseringen i bakgear Verdenshandlen styrtdykker Kvartalsvise vækstrater (år til år) Kilde: OECD

11 Asiatiske tigre på midlertidig orlov Eksportudvikling (?) International handel Nedgang fra Jan Jan Kina Japan Taiwan Singapore Filipinerne Tyskland Danmark US UK Kilde: DI

12 EU og USA er afgørende Andel af verdens BNP Løbende priser 2007 (Virkelige penge, ikke PPP) % % EU USA Japan Tyskland Kina Kilde: IMF

13 Verdens førende eksportører % Eksport International handel (- intra EU handel) Industri + service, Milliarder $ (19 %) (13 %) 1340 (11 %) (7 %) 774 (6 %) (3 %) (3 %) EU US China Japan Canada Hong Kong Korea Kilde: WTO

14 Global transmission til Danmark Dansk eksport Mia. kr., Årets priser Eksportens bidrag til BNP Eksport i % af BNP Kilde: Danmarks Statistik

15 Krisen rammer alle brancher - ikke kun eksporten! Greens Analyseinstituts Konjunkturindikator, 1. kvartal ,4-2,8-4,7-4,3-6,6-6,5-6,2-5,8-5,4 Kilde: Greens Analyseinstitut, konjunkturundersøgelse

16 1992K1 1993K1 1994K1 1995K1 1996K1 1997K1 1998K1 1999K1 2000K1 2001K1 2002K1 2003K1 2004K1 2005K1 2006K1 2007K1 2008K1 Største nedgang i privatforbruget i 20 år Udvikling i privatforbrug Kvartalsopgørelse (Ændring i forhold til samme tidspunkt året før) ,3 mia. kr. Kilde: Danmarks Statistik

17 Lagrene skal afvikles 50 Varelagre "Hvordan vurderer du din virksomheds færdigvarelagrene i forhold til det normale for årstiden? (For store for små) % Kilde: Greens Analyseinstitut, konjunkturundersøgelse

18 Bundlinien bløder i øjeblikket Kilde: Greens Analyseinstitut, konjunkturundersøgelse

19 Lang vej til nulvækst? Nationalbanken: -2 % De fleste bankprognoser ligger i dag omkring -3,5% Greens Analyse: ca. -5,0%* * Gennemsnit for 1. halvår 2009

20 Finanskrisen er ikke slut Kilde: Greens Analyseinstitut

21 Kriseterapi - Globalt Hvad har man gjort

22 Hvad har man gjort? - Centralbanker Renterne nærmer sig nul Centralbankernes ledende renter Siden 2007: U.S. Fed: - 5 % Euro-area ECB: - 3 % Kilde: OECD

23 Hvad har man gjort? - Centralbanker Centralbanker (Fed!) lader seddelpressen rulle Centralbankernes balance Kilde: OECD

24 Hvad har man gjort? - Regeringer Størrelsen på finanspakker I % af BNP Total US 1,1 2,0 1,8 4,9 Kina 0,4 2,0 2,0 4,4 Tyskland 0,0 1,5 2,0 3,5 Canada 0,0 1,5 1,3 2,8 Japan 0,4 1,4 0,4 2,2 UK 0,2 1,4-0,1 1,5 Frankrig 0,0 0,7 0,7 1,4 Indien 0,0 0,5 0,0 0,5 Italien 0,0 0,2 0,1 0,3 Gennemsnit** 0,5 1,6 1,3 3,4 Danmark* 0,2 1,2 1,0 2,2 * Inkl. Offentlige investeringer i kommunerne og SP ** Danmark er ikke medregnet i gennemsnit. Gennemsnittet er BNPvægtet. Der kan være metodeforskelle, så de danske tal skal tages med forbehold. Kilde: IMF og Finansministeriet

25 Hvad har man gjort? - Markeds reaktioner Olie og andre råvarepriser er kollapset Olie Metal, fødevarer & andet Kilde: OECD

26 Danmark krisens anatomi og terapi Faste bruttoinvesteringer Hvad kan man gøre? 120 Eksport Håbe på det bedste Privat forbrug Skattelettelse / vækstpakke 105 Offentligt forbrug K1 2005K4 2006K3 2007K2 2008K1 2008K4 Stiger helt af sig selv Kilde: Danmarks Statistik

27 For ringe støtte til dansk vækst? Drypvis dosering i 2009 SP-frigivelse kan give større forbrugseffekt end ventet (Oprindelig 4,5 mia. kr. Nu: 9 mia. kr.) Skattereform først fra 2010 Tyngden i støtten til vækst kommer i 2010

28 Skattereformen er ikke konkurrencedygtig

29 Rammevilkår er ikke alt

30 Gazellerne trodser nedgang Gazelleflokken er rekordstor Hver femte gazelle er service-gazelle Kilde: Greens Analyseinstitut & Danmarks Statistik

31 Kendte service-gazeller , 2003, 2002 (Elite Miljø Horsens A/S 1998, 1997, 1996)

32 Aktuelle service-gazeller (2008) JKS A/S Omsætning 2007: 444 mio. kr. Ansatte 2007: 1112 Vækst : 770 % Også gazelle i 2007 Sodexo A/S Omsætning 2007: 158 mio. kr. Ansatte 2007: 284 Vækst : 125 % Dansk Retursystem A/S Omsætning 2007: 729 mio. kr. Ansatte 2007: 249 Vækst : 227 % Også gazelle i 2007 og 2006

33 Hvilken krise? Gazellerne planlægger at fortsætte væksten Vækst! Kilde: Greens Analyseinstitut

34 Service-sektoren trækker fra Kilde: Greens Analyseinstitut

35 KONKLUSION

36 Konjunkturbilledet (Et amputeret U)

37 Konjunkturbilledet her og nu V - foråret varsler en varm sommer, kort, hård nedtur - regeringens præmis - den globale terapi virker. Opsving begynder i 2010, men årrække med lav vækst. Valutafonden mv. L - terapien virker ikke. Den japanske syge. Global depression

38 Hvorfor det amputerede U Meget skrap medicin, ukoordineret men samtidig doseret, må (skal!) virke Flere år før bankerne har kapital til at genoptage normal bankvirksomhed Gigantiske statsunderskud vil opsuge penge og føre til højere rente Låg på vækst, men vækst er den eneste vej ud af krisen!

39 Den kinesiske variant Udfordringer Kinesisk for krise: Muligheder