Overblik. Inspiration. Viden Lønundersøgelsen 2017

PwC s lønundersøgelse viser en generel stigning i både det gennemsnitlige bestyrelseshonorar og i det gennemsnitlige vederlag til direktionen i de undersøgte selskaber. Lønundersøgelsen og udviklingstendenserne heri giver et brugbart sammenligningsværktøj til bestyrelsen. Overblik. Inspiration. Viden Oktober 2016 www.pwc.dk/boardforum

Indhold Lønundersøgelsen visualiseret OMXC20...4 Large cap...8 Mid cap...12 Small cap...16 Udvalgte ej noterede selskaber...20 Diversitet i bestyrelse og direktion, OMXC20 og large cap Diversitet i bestyrelsen, OMXC20...25 Diversitet i direktionen, OMXC20...26 Diversitet i bestyrelsen, Large cap...27 Diversitet i direktionen, Large cap...27 Samlet udvikling i diversitet, OMXC20 og large cap...28 Incitamentsprogrammer, OMXC20 Incitamentsprogrammer, OMXC20...30 Incitamentsprogrammer, kommentarer, OMXC20...31 Lønundersøgelsen, noter og skematisk fremstilling Kort om PwC s undersøgelse sådan har vi gjort...35 OMXC20...36 Large cap...38 Mid cap...40 Small cap...42 Udvalgte ej noterede selskaber... 44 Kontakt...46 Baggrund for undersøgelsen PwC har i en årrække analyseret udviklingstendenserne i ledelsesaflønningen i udvalgte selskaber. I år omfatter undersøgelsen bestyrelses- og direktionsaflønning i OMXC20-selskaberne, large cap-selskaber, 20 mid cap-selskaber, 20 small cap-selskaber samt 20 større unoterede selskaber. For hver af de fem grupper opstilles og sammenlignes data for både direktionens og bestyrelsens vederlag, hvor der for sidstnævnte identificeres såvel det almindelige bestyrelsesvederlag som aflønningen for komité-arbejde, hvis sådanne oplysninger gives. For selskaberne i OMXC20 og large cap præsenterer denne undersøgelse desuden køns- og nationalitets diversiteten i ledelsen. Data vil først blive illustreret grafisk således, at læseren på en overskuelig måde kan få et indblik i det enkelte selskabs udvikling i forhold til sidste år samt vederlagsniveau i forhold til de andre selskaber i samme gruppe. Herefter følger datagrundlaget for 2015 samt yderligere kommentarer bagest i publikationen. Formålet med undersøgelsen er at skabe større transparens, hvad angår ledelsesaflønningen i udvalgte børsnoterede og ikke-børsnoterede virksomheder. Lønundersøgelsen og udviklingstendenserne heri giver et brugbart sammenligningsværktøj til bestyrelsen. Undersøgelsens fuldstændighed begrænses dog af, at de enkelte virksomheder egenhændigt bestemmer, hvilke oplysninger de offentliggør. De seneste år er detaljeringsgraden i vederlagsoplysningerne øget væsentligt, hvilket gør datagrundlaget mere pålideligt. De præsenterede data kan bruges som en indikator for, hvordan bestyrelsesaflønningen og direktionsaflønningen kan se ud, i det omfang en række kvalitative og kvantitative faktorer er sammenlignelige. Undersøgelsen baseres på oplysninger fra offentliggjorte årsrapporter for 2015 samt oplysninger oplyst på selskabernes hjemmeside. Læs mere om undersøgelsen i afsnittet Kort om PwC s undersøgelse sådan har vi gjort på side 35. Kort opsummering Med undtagelse af bestyrelseshonoraret blandt de ikke-noterede selskaber udviser de fire grupper i under søgelsen en stigning i det samlede gennemsnitlige bestyrelseshonorar i forhold til 2014. For langt de fleste selskaber er bestyrelseshonoraret et fast honorar. Enkelte forsknings-, udviklings- og it-selskaber bruger aktiebaseret vederlæggelse i deres bestyrelsesaflønning. Brugen af udvalg har generelt set været en smule stigende i 2015 i forhold til i 2014. De ikke-børsnoterede selskaber samt small capselskaberne benytter ikke bestyrelsesudvalg i nævneværdigt omfang. Bortset fra ved selskaberne i large cap ses der generelt en stigning i det gennemsnitlige vederlag til direktionen. Overordnet er stigningen drevet af forøgelser i både det faste og variable vederlag. Ved beskrivelse af lønudviklingen beregnes væksten ved at tage et gennemsnit af data fra de selskaber, som oplyser et særskilt vederlag for den givne kategori. Et selskab, der fx ikke har nogen aktie baseret vederlæggelse, trækker således ikke gennemsnittet ned ved at indgå med et 0. Det samlede gennemsnit sammenholdes dernæst med et gennemsnit fra året før, som er udregnet på samme måde, hvorefter den procentvise udvikling angives. 2

Lønundersøgelsen Visualiseret 3

OMXC20 Vederlag til direktionen 60 50 Kommentarer Direktionens vederlag består i de fleste selskaber af en kombination af fast løn, fri bil, pension (eller kontant kompensation), kontant bonus og langsigtede incitamentsprogrammer, som oftest vederlægges i betingede aktier eller aktieoptioner. Se side 30-33 for mere information om den aktiebaserede vederlæggelse. Direktionen består af 1 til 8 medlemmer med et gennemsnit på 4,2 medlemmer, hvilket er på niveau med sidste år. 40 30 20 10 Det samlede gennemsnitlige vederlag til direktionen inklusiv både kortsigtede og langsigtede incitamentsprogrammer er pr. direktionsmedlem steget fra DKK 13,1 mio. til DKK 14,6 mio., hvilket er en stigning på lidt over 11 %. Renses der for to selskaber, hvor udviklingen i den aktiebaserede vederlæggelse påvirkes af accelererede lønudgifter, samt for et selskab, hvor den faste løn ikke til fulde kan sammenlignes med året før, er stigningen dog på ca. 5 %. Den gennemsnitlige faste løn til direktionen udgør i 2015 DKK 7,5 mio. Korrigeres der for et enkelt selskab, hvor der pga. skift i medlemmerne af direktionen ikke er tilstrækkelig sammen lignelighed med året før, har der været en stigning i den gennemsnitlige faste løn på ca. 6 % i forhold til 2014 (stigningen er 1 %, hvis ikke der korrigeres). 14 selskaber har øget den faste løn i forhold til året før. Den kontante bonus til direktionen er samlet steget fra DKK 3,2 mio. til DKK 3,6 mio. pr. direktionsmedlem, svarende til en stigning på ca. 14 %. Ses der bort fra en jubilæumsbonus i et enkelt selskab, som trækker gennemsnittet ned, er stigningen på 22 %. Årsagen kan henføres til, at hele 11 selskaber har øget værdien af den kontante bonus heraf har 8 selskaber haft en stigning på mere end 20 %. 0 A.P. Møller - Mærsk A/S Carlsberg A/S 1 Chr. Hansen Holding A/S Coloplast A/S 2 Danske Bank A/S DSV A/S FLSmidth & Co. A/S Genmab A/S GN Store Nord A/S ISS A/S Jyske Bank A/S Nordea Bank AB 3 Novo Nordisk A/S 4 Novozymes A/S Pandora A/S TDC A/S Tryg A/S Vestas Wind Systems A/S x William Demant Holding A/S Værdien af den gennemsnitlige aktiebaserede aflønning til direktionen er steget med 51 %, men denne udvikling er påvirket af selskaber, hvor den aktiebaserede vederlæggelse indeholder accelererede lønudgifter. Korrigeres der for dette, ses der en stigning på knap 6 %. Igen i år ses der en stigning i den gennemsnitlige andel, som den variable løn udgør af den faste løn. I 2015 udgjorde den variable løn i gennemsnit 97 % af den faste løn. Foretages samme korrektioner som ovenfor med hensyn til den aktiebaserede aflønning, bliver den variable andel af den faste løn i stedet knap 85 %. Den rensede variable andel af den faste løn svarer til en stigning på ca. 3 % sammenlignet med sidste år. 2015 2014 Gns. fast løn Gns. fast løn Gns. værdi i alt (2015) x Gns. værdi af kontant bonus Gns. værdi af kontant bonus Selskabet specificerer ikke honoraret ud på de tre komponenter, hvorfor der blot vises et gennemsnit af den samlede løn, som selskabet angiver Gns. værdi af aktie ordninger Gns. værdi af aktie ordninger Bemærkninger til diagrammet 1. Den aktiebaserede vederlæggelse i 2015 indeholder accelereret omkostning pga. fratrædelse. 2. Faldet i den aktiebaserede vederlæggelse kan tilskrives, at denne i år 2014 indeholdt accelereret omkostning pga. fratrædelse. 3. Der indgår i år 2015 ikke pensionsomkostning til den fratrædende direktør i den faste løn. Dette kan således være årsagen til faldet i den samlede gennemsnitlige løn i forhold til sidste år. 4. Værdien af den aktiebaserede vederlæggelse er ikke angivet efter IFRS 2, men er derimod baseret på værdien på tildelings tidspunktet. Se yderligere bemærkninger til dataen på side 36. 4

OMXC20 til bestyrelsen 3 Kommentarer I OMXC20-selskaberne består bestyrelserne i gennemsnit af 10,0 medlemmer mod 9,8 medlemmer sidste år. 2 1 0 N/A A.P. Møller - Mærsk A/S 0,40 0,60 1,40 0,35 0,53 1,05 0,40 0,70 1,20 0,50 0,75 1,50 0,40 0,60 1,20 0,40 0,80 1,20 0,92 1,16 1,99 0,37 0,85 1,25 Carlsberg A/S Chr. Hansen Holding A/S Coloplast A/S Danske Bank A/S DSV A/S FLSmidth & Co. A/S Genmab A/S 1 GN Store Nord A/S 0,40 0,60 1,20 0,39 0,50 0,80 0,64 0,99 2,08 0,60 1,20 1,80 0,50 1,00 1,50 0,50 0,75 1,50 ISS A/S Jyske Bank A/S Nordea Bank AB Novo Nordisk A/S Novozymes A/S Pandora A/S 0,40 0,70 1,10 0,33 0,66 0,99 0,39 0,79 1,18 0,30 0,60 0,90 TDC A/S Tryg A/S Vestas Wind Systems A/S William Demant Holding A/S Det gennemsnitlige honorar pr. bestyrelsesmedlem er DKK 639.000. Fire selskaber har sænket det gennemsnitlige bestyrelseshonorar. For tre af disse selskaber gælder det, at faldet er drevet af en udvidelse af antallet af menige medlemmer, hvorfor det gennemsnitlige honorar blandt disse selskaber maks. er faldet med DKK 11.000. Dette betyder, at der samlet for OMXC20-selskaberne ses en stigning på ca. 1,6 % i forhold til sidste år, hvor det gennemsnitlige honorar udgjorde DKK 629.000 pr. bestyrelsesmedlem. Stigningen er dermed ca. 6 procentpoint mindre end i 2014. Formandshonoraret er i gennemsnit ca. tre gange større end honoraret til menige bestyrelsesmedlemmer, hvilket svarer til niveauet for de tre forrige år. Det gennemsnitlige honorar til en er steget med ca. 3 % i forhold til sidste år. Dette skyldes stigninger blandt seks selskaber, mens der kun ved et enkelt selskab ses en nedgang. Det gennemsnitlige honorar til en udgør DKK 1.325.000. et til næsten er ligesom forrige år steget med ca. 5 %, hvilket skyldes stigninger blandt syv selskaber. Det gennemsnitlige næstshonorar udgør DKK 765.000, svarende til ca. 1,70 gange honoraret til menige medlemmer. et til menige medlemmer, der i gennemsnit udgør DKK 455.000, er steget med ca. 5 %, hvilket er 3 procentpoint lavere end året før. Væksten skyldes syv selskaber, der alle har haft stigninger i honoraret på mellem DKK 25.000 og DKK 100.000 pr. menigt medlem i forhold til sidste år. I et enkelt af selskaberne tildeles bestyrelsen aktiebaserede instrumenter. Bemærkninger til diagrammet 1. Det basishonorar, som en modtager, er steget i forhold til sidste år. Når diagrammet alligevel viser et fald, skyldes det, at værdien af den aktiebaserede vederlæggelse er mindre i 2015 end i 2014. 2015 2014 N/A næst næst Selskabet oplyser ikke særskilt om honorar til hhv. en, næsten og menige medlemmer Gns. honorar (2015) Gns. honorar næst (2015) Gns. honorar (2015) Det bemærkes desuden, at honoraret blandt nogle af selskaberne kan indeholde honorar for udvalgsarbejde. Se side 36 for nærmere information. 5

OMXC20 for udvalgsarbejde 100 % revi sionsudvalg? (2015) 0,35 0,30 0,25 0,20 0,15 0,10 vederlagsudvalg? (2015) Nej 16 % 0,20 0,15 0,10 0,05 0,05 0,00 2015 2014 2015 2014 2015 2014 2015 2014 0,00 84 % nomineringsudvalg? (2015) 79 % Nej 21 % 0,20 0,15 0,10 0,05 0,00 26 % risikoudvalg? (2015) Nej 84 % 2015 2014 2015 2014 2015 2014 2015 2014 0,00 0,25 0,20 0,15 0,10 0,05 Kommentarer Blandt OMXC20-selskaberne oplyser alle at have etableret et selvstændigt revisionsudvalg. Revisionsudvalget består typisk af tre medlemmer. Det samlede gennemsnitlige honorar til revisionsudvalget er steget med 12 % i forhold til sidste år. Dette skyldes, at ni selskaber har øget det gennemsnitlige revisionsudvalgshonorar heraf syv selskaber med stigningsprocenter på 20 % eller derover mens honoraret er faldet ved et enkelt selskab som en konsekvens af en udvidelse af antallet af medlemmer i udvalget. Formandshonoraret udgør gennemsnitligt ca. 69 % af bestyrelseshonoraret for menige medlemmer, mens det for medlemmer af revisionsudvalget udgør ca. 36 %. Dermed ses der en stigning på hhv. 6 og 2 procentpoint i forhold til sidste års undersøgelse. 16 selskaber oplyser, at de har etableret et selvstændigt vederlagsudvalg, hvilket er ét mere end sidste år. Det gennemsnitlige honorar til vederlagsudvalget er samlet set ikke steget i forhold til sidste år, hvilket dog skyldes, at det gennemsnitlige honorar ved det ny tilkomne udvalg er ca. 37 % lavere end de andre selskabers gennemsnitlige honorar. Renses data for dette, er det gennemsnitlige honorar til vederlagsudvalget samlet steget med ca. 3 %. Formanden for vederlagsudvalget modtager i gennemsnit ca. 42 % af bestyrelseshonoraret for menige medlemmer, mens det for vederlagsudvalgets menige medlemmer udgør ca. 25 %. Begge dele er på niveau med sidste år. Ligesom sidste år beretter 15 selskaber om, at de har oprettet et selvstændigt nomineringsudvalg. For et enkelt selskab er der dog tale om et kombineret nominerings- og vederlagsudvalg. Det gennemsnitlige honorar til nomineringsudvalget er meget lig det til vederlagsudvalget. Formandens og de s honorar er i gennemsnit steget med ca. 3 %. I gennemsnit modtager en ca. 43 % af bestyrelseshonoraret for menige medlemmer, mens udvalgets medlemmer modtager ca. 25 %. Fem selskaber oplyser, at de har etableret et risikoudvalg, hvoraf tre af selskaberne oplyser om et særskilt honorar for arbejdet heri. Formanden for risikoudvalget modtager i gennemsnit DKK 214.000, mens de medlemmer i gennemsnit modtager DKK 155.000. For et enkelt selskab er der tale om et kombineret revisions- og risikoudvalg. Bemærkning til diagrammerne Opgørelserne omfatter det gennemsnitlige honorar til hhv. og medlemmer og er alene baseret på tallene fra de selskaber, der angiver honorarerne særskilt. Se yderligere bemærkninger til dataen på side 37. 6

OMXC20 Samlet honorar, bestyrelse og udvalg 25 Bemærkning til diagrammet Her vises det samlede honorar til bestyrelsen inkl. udvalgshonorar. 20 15 10 5 0 A.P. Møller - Mærsk A/S Carlsberg A/S Chr. Hansen Holding A/S Coloplast A/S Danske Bank A/S DSV A/S FLSmidth & Co. A/S Genmab A/S GN Store Nord A/S ISS A/S Jyske Bank A/S Nordea Bank AB Novo Nordisk A/S Novozymes A/S Pandora A/S TDC A/S Tryg A/S Vestas Wind Systems A/S William Demant Holding A/S 2015 2014 Bestyrelse Bestyrelse Gns. samlet honorar (2015) Udvalg Udvalg 7

Large cap Vederlag til direktionen 25 20 Kommentarer Ud over informationer for OMXC20 giver vi også oplysninger for large cap-selskaber. Da gruppen imidlertid kun omfatter seks selskaber, og da gruppen udgør udskiftningsgruppen til OMXC20, kommenterer vi ikke på lønudviklingen separat for denne gruppe, da en enkelt udskiftning eller et enkelt selskabs udsving har stor effekt på den samlede udvikling. 15 10 5 Det samlede gennemsnitlige vederlag til direktionen er ca. DKK tre mio. mindre end det gennemsnitlige vederlag til direktionen i OMXC20-selskaberne, når der ved sidstnævnte tages udgangspunkt i den tidligere omtalte korrektion i forhold til accelererede lønudgifter og usammenligneligt fast vederlag. Der er dog forholdsvis stor variation i vederlagene, hvor flere af selskaberne faktisk ligger på niveau med toppen af den nederste halvdel blandt OMXC20- selskaberne. Bemærkninger til diagrammet 1. Det faste vederlag inkluderede i 2014 fratrædelsesgodtgørelse, hvilket kan forklare faldet ift. i år. 2. Selskabet betragter optioner som fast løn, men det indgår i analysen som en del af variabel løn. Se yderligere bemærkninger til dataen på side 38. 0 H. Lundbeck A/S Københavns Lufthavne A/S ROCKWOOL International A/S 1 Royal Unibrew A/S Sydbank A/S Topdanmark A/S 2 2015 Gns. fast løn Gns. værdi af kontant bonus Gns. værdi af aktie ordninger 2014 Gns. fast løn Gns. værdi af kontant bonus Gns. værdi af aktie ordninger Gns. værdi i alt (2015) 8

Large cap til bestyrelsen 1,5 Kommentarer Large cap-selskaberne ligner i høj grad OMXC20-selskaberne. Det gennemsnitlige bestyrelseshonorar på DKK 420.000 ligger dog ca. 35 % under gennemsnittet for OMXC20-selskaberne. Det gennemsnitlige antal bestyrelsesmedlemmer er 9,6 mod 10,0 for OMXC20-selskaberne. 1,0 0,5 0,0 0,30 0,60 0,90 H. Lundbeck A/S 0,30 0,60 0,90 Københavns Lufthavne A/S 0,30 0,60 0,90 ROCKWOOL International A/S 0,30 0,53 0,75 Royal Unibrew A/S 0,36 0,58 0,85 Sydbank A/S 0,35 0,70 1,05 Topdanmark A/S Bemærkning til diagrammet et blandt nogle af selskaberne kan indeholde honorar for udvalgsarbejde. Se side 38 for nærmere information. 2015 næst 2014 næst Gns. honorar (2015) Gns. honorar næst (2015) Gns. honorar (2015) 9

Large cap for udvalgsarbejde 83 % revi sionsudvalg? (2015) Nej 17 % 0,35 0,30 0,25 0,20 0,15 0,10 0,05 0,00 2015 2014 Nej 17 % vederlagsudvalg? (2015) 83 % 2015 2014 2015 2014 2015 2014 0,00 0,20 0,15 0,10 0,05 50 % nomineringsudvalg? (2015) Nej 50 % 0,08 0,07 0,06 0,05 0,04 0,03 0,02 0,01 0,00 33 % risikoudvalg? (2015) Nej 66 % 2015 2014 2015 2014 2015 2014 2015 2014 0,00 0,10 0,08 0,06 0,04 0,02 Kommentar Fem selskaber har et revisionsudvalg, fem selskaber har et vederlagsudvalg, tre selskaber har et nomineringsudvalg, og to selskaber har et risikoudvalg. Bemærkning til diagrammerne Opgørelserne omfatter det gennemsnitlige honorar til hhv. og medlemmer og er alene baseret på tallene fra de selskaber, der angiver honorarerne særskilt. Se yderligere bemærkninger til dataen på side 39. 10

Large cap Samlet honorar, bestyrelse og udvalg 6 Bemærkning til diagrammet Her vises det samlede honorar til bestyrelsen inkl. udvalgshonorar. 5 4 3 2 1 0 H. Lundbeck A/S Københavns Lufthavne A/S ROCKWOOL International A/S Royal Unibrew A/S Sydbank A/S Topdanmark A/S 2015 2014 Bestyrelse Bestyrelse Gns. samlet honorar (2015) Udvalg Udvalg 11

Mid cap Vederlag til direktionen 12 10 Kommentarer Det skal fremhæves, at selskaberne i mid cap-analysen kun repræsenterer et udsnit af de samlede mid cap-selskaber og således ikke skal betragtes som en analyse af samtlige mid cap-selskaber. Der er ud skiftet to selskaber i forhold til sidste års analyse. Vederlag til direktionen udgøres i de fleste selskaber af en kombination af fast løn, fri bil, pension (eller kontant kompensation), kontant bonus og aktiebaseret vederlæggelse. 8 6 Direktionen i mid cap udgøres i gennemsnit af 2,2 personer og spænder fra 1 til 5 medlemmer. Korrigeres der for udskiftningen i de udvalgte selskaber, der analyseres på, har der været en stigning i antallet af medlemmer på ca. 1 % i forhold til sidste år. Størstedelen af selskaberne har øget deres gennemsnitlige vederlag pr. direktionsmedlem, hvilket medfører en stigning i det samlede gennemsnitlige vederlag pr. direktionsmedlem på ca. 12 % i forhold til forrige år. 4 2 0 Aktieselskabet Schouw & Co. ALK-Abelló A/S Alm. Brand A/S 1 AMBU A/S Bang & Olufsen A/S Bavarian Nordic A/S Dampskibsselskabet Norden A/S DFDS A/S IC Group A/S Jeudan A/S Matas A/S NKT Holding A/S NNIT A/S 1 Ringkøbing Landbobank A/S SAS AB SimCorp A/S Solar A/S Spar Nord Bank A/S Tivoli A/S Össur hf. Den gennemsnitlige faste løn til direktionen er samlet steget med ca. 11 %. Årsagen til stigningen i den gennemsnitlige faste løn til direktionen kan tilskrives en generel stigning blandt selskaberne samt væsentlige forøgelser ved enkelte af selskaberne. Den gennemsnitlige kontante bonus til direktionen er samlet steget med ca. 13 %. Denne stigning er i høj grad drevet af, at et selskab, der sidste år oplyste en kontant bonus, som lå væsentligt under gennemsnittet, ikke har honoreret dets direktion med kontant bonus i år. Ses der bort fra dette selskab, er stigningen på ca. 5 %. Ligesom sidste år er den gennemsnitlige aktiebaserede aflønning til direktionen steget med ca. 26 %. Stigningen er blandt andet drevet af enkelte selskaber med betydelige stigninger samt af udskiftning i de udvalgte selskaber, der indgår i analysen. Den variable løn til direktionen udgør i gennemsnit ca. 49 % af den faste løn, hvilket er ca. 2 procentpoint mere end sidste år. 2015 Gns. fast løn Gns. værdi af kontant bonus Gns. værdi af aktie ordninger Bemærkninger til diagrammet 1. Selskabet var ikke med i analysen sidste år, hvorfor der ikke angives et vederlag for 2014. 2014 Gns. fast løn Gns. værdi i alt (2015) Gns. værdi af kontant bonus Gns. værdi af aktie ordninger Se yderligere bemærkninger til dataen på side 40. 12

Mid cap til bestyrelsen 1,0 0,5 0,0 0,25 0,38 0,75 0,28 0,55 0,83 Aktieselskabet Schouw & Co. ALK-Abelló A/S 0,25 0,45 0,70 Alm. Brand A/S 1 0,23 0,45 0,68 AMBU A/S 0,28 0,55 0,825 Bang & Olufsen A/S 0,30 0,45 0,75 Bavarian Nordic A/S Dampskibsselskabet Norden A/S N/A 0,30 0,45 0,75 DFDS A/S 0,32 0,60 0,84 IC Group A/S 0,25 0,38 0,75 Jeudan A/S 0,30 0,45 0,75 Matas A/S 0,30 0,60 0,90 NKT Holding A/S 0,30 0,45 0,75 0,16 0,22 0,33 NNIT A/S 1 Ringkøbing Landbobank A/S 0,17 0,19 0,33 0,38 0,60 0,94 0,18 0,26 0,53 0,30 0,40 0,60 SAS AB SimCorp A/S Solar A/S Spar Nord Bank A/S 0,16 0,28 0,48 Tivoli A/S 0,23 0,34 0,57 Össur hf. Kommentarer Der gennemsnitlige antal bestyrelsesmedlemmer i mid cap-selskaberne er 7,8, hvilket er på niveau med sidste år. Det samlede gennemsnitlige bestyrelseshonorar i mid cap er steget med ca. 7 % i forhold til honoraret i 2014. Denne stigningsprocent er et enkelt procentpoint højere end året før. Stigningen skyldes hovedsageligt en håndfuld selskaber, der qua et forøget honorar til både, næst og medlemmer har haft en stigning i det gennemsnitlige honorar på over 10 %. et til bestyrelsesen udgør i gennemsnit ca. 2,7 gange honoraret til menige bestyrelsesmedlemmer, hvilket er en smule højere end i de to forgangne år. I gennemsnit er shonoraret DKK 686.000, hvilket giver en stigning på ca. 10 % i forhold til sidste år. Denne stigning, der er ca. 6 procentpoint højere end stigningen sidste år, skyldes blandt andet udskiftning i udsnittet af de analyserede selskaber samt et enkelt selskab, der har hævet shonoraret betragteligt. Det gennemsnitlige næstshonorar er omtrent 1,6 gange honoraret til menige bestyrelsesmedlemmer, hvilket er på niveau med sidste år. et til næsten udgør DKK 421.000, hvilket er en stigning på ca. 9 % i forhold til 2014. Stigningen for menige medlemmer er på ca. 7 %, og honoraret i 2015 ligger i gennemsnit på DKK 259.000. Bemærkninger til diagrammet 1. Selskabet var ikke med i analysen sidste år, hvorfor der ikke angives et honorar for 2014. Det bemærkes desuden, at honoraret blandt nogle af selskaberne kan indeholde honorar for udvalgsarbejde. Se side 40 for nærmere information. 2015 næst 2014 næst N/A Selskabet oplyser ikke særskilt om honorar til hhv. en, næsten og menige medlemmer Gns. honorar (2015) Gns. honorar næst (2015) Gns. honorar (2015) 13

Mid cap for udvalgsarbejde Nej 5 % 0,15 0,12 Nej 25 % 0,10 0,08 95 % revi sionsudvalg? (2015) 0,09 0,06 0,03 0,00 vederlagsudvalg? (2015) 75 % 2015 2014 2015 2014 2015 2014 2015 2014 0,00 0,06 0,04 0,02 0,10 0,08 10 % 55 % nomineringsudvalg? (2015) Nej 45 % 0,06 0,04 risikoudvalg? (2015) 0,02 0,00 2015 2014 2015 2014 Nej 90 % Kommentarer 19 af selskaberne har et revisionsudvalg, 15 af selskaberne har et vederlagsudvalg, mens 11 af selskaberne har et nomineringsudvalg. For fire af selskaberne er der dog tale om et fælles nominerings- og vederlagsudvalg. Sammenlignes der alene med de selskaber, som også indgik i analysen sidste år, er antallet af selskaber med et revisionsudvalg øget med et enkelt selskab. Tilsvarende gør sig gældende i forhold til antallet af vederlagsudvalg, mens der er sket en forøgelse på tre selskaber i forbindelse med antallet af selskaber med et nomineringsudvalg. Revisionsudvalget og vederlagsudvalget har i gennemsnit ca. 3 medlemmer, mens nomineringsudvalget i gennemsnit har ca. 2,75 medlemmer. Formanden for revisionsudvalget modtager i gennemsnit DKK 127.000, mens menige medlemmer modtager DKK 76.000 i gennemsnit. For vederlagsudvalget udgør ens honorar i gennemsnit DKK 84.000, mens det for menige medlemmer udgør DKK 57.000 i gennemsnit. Ved nomineringsudvalget ligger ens honorar i gennemsnit på DKK 100.000, mens medlemmer modtager DKK 67.000. Bemærkning til diagrammerne: Opgørelserne omfatter det gennemsnitlige honorar til hhv. og medlemmer og er alene baseret på tallene fra de selskaber, der angiver honorarerne særskilt. Se yderligere bemærkninger til dataen på side 41. 14

Mid cap Samlet honorar, bestyrelse og udvalg 6 5 Bemærkninger til diagrammet Her vises det samlede honorar til bestyrelsen inkl. udvalgshonorar. 1. Selskabet var ikke med i analysen sidste år, hvorfor der ikke angives et honorar for 2014. 4 3 2 1 0 Aktieselskabet Schouw & Co. ALK-Abelló A/S Alm. Brand A/S 1 AMBU A/S Bang & Olufsen A/S Bavarian Nordic A/S Dampskibsselskabet Norden A/S DFDS A/S IC Group A/S Jeudan A/S Matas A/S NKT Holding A/S NNIT A/S 1 Ringkøbing Landbobank A/S SAS AB SimCorp A/S Solar A/S Spar Nord Bank A/S Tivoli A/S Össur hf. 2015 2014 Bestyrelse Bestyrelse Gns. samlet honorar (2015) Udvalg Udvalg 15

Small cap Vederlag til direktionen 15 12 Kommentarer Som følge af det store antal selskaber i small cap omfatter vores analyse kun et udsnit heraf. Vi har igen i år inkluderet 20 small capselskaber, hvoraf to af selskaberne er nye i forhold til forrige års undersøgelse. Direktionens vederlag udgøres af fast løn, fri bil, pension (eller kompensation), kontant bonus og for en håndfuld selskaber også af aktiebaseret vederlæggelse. 9 let af direktionsmedlemmer varierer mellem 1 og 3 og udgør i gennemsnit 1,8 medlemmer, hvilket er på niveau med sidste år. I det gennemsnitlige direktionsvederlag ses der en samlet stigning på ca. 19 % i forhold til 2014. Korrigeres der for udskiftningen af de selskaber, der indgår i analysen, er stigningen på ca. 2 %. 6 Den gennemsnitlige faste løn er samlet steget med ca. 8 %, men korrigeres der også her for udskiftningen af det udvalgte udsnit af small cap-selskaber, er udviklingen på ca. 1 %. 3 0 BoConcept Holding A/S Brødrene Hartmann A/S 2015 2014 Egetæpper A/S Gns. fast løn Gns. fast løn Exiqon A/S Flügger A/S Gns. værdi i alt (2015) x GrønlandsBANKEN A/S Gyldendal A/S x Harboes Bryggeri A/S 1 x Lån & Spar Bank A/S H+H International A/S x Mols-Linien A/S Gns. værdi af kontant bonus Gns. værdi af kontant bonus Møns Bank A/S North Media A/S 2 Selskabet specificerer ikke honoraret ud på de tre komponenter, hvorfor der blot vises et gennemsnit af den samlede løn, som selskabet angiver x PARKEN Sport & Entertainment A/S Sanistål A/S 3 TK Development A/S Topsil Semiconductor Materials A/S 4 Gns. værdi af aktie ordninger Gns. værdi af aktie ordninger TORM A/S 1 Veloxis Pharmaceuticals A/S Vestjysk Bank A/S Udviklingen i den gennemsnitlige værdi af kontant bonus er samlet ca. 159 % i forhold til 2014. Det ene af de to nytilkomne selskaber har dog en væsentlig andel i denne udvikling. Korrigeres der for dette, er stigningen på ca. 35 %. Der er generelt stor variation i den kontante bonus i forhold til sidste år, hvorfor denne resterende stigning ikke kan tilskrives specifikke selskaber. Der har samlet været et fald på ca. 20 % ved den gennemsnitlige værdi af aktiebaseret vederlæggelse. Seks selskaber oplyser om denne form for vederlag, og ses der bort fra to af disse selskaber, der har haft en betydelig nedgang i værdien i forhold til året før, er den samlede ud vikling positiv med 18 %. Bemærkninger til diagrammet: 1. Selskabet var ikke med i analysen sidste år, hvorfor der ikke angives et vederlag for 2014. 2. Den aktiebaserede vederlæggelse udgjorde DKK 0,100 mio. i 2015 (2014: DKK 0,133. 3. Den aktiebaserede vederlæggelse udgjorde DKK 0,196 mio. i 2015 (2014: DKK 0,677. 4. Vederlaget inkluderede sidste år en hensættelse til opsagt salgsdirektør, hvilket kan være årsag til faldet ift. i år. Se yderligere bemærkninger til dataen på side 42. 16

Small cap til bestyrelsen 1,5 1,0 0,5 0,0 0,13 0,20 0,40 BoConcept Holding A/S 0,20 0,40 0,60 Brødrene Hartmann A/S 0,10 0,15 0,25 Egetæpper A/S 0,20 0,30 0,60 Exiqon A/S 0,15 0,40 Flügger A/S 0,13 0,16 0,25 GrønlandsBANKEN A/S 0,10 0,18 0,35 Gyldendal A/S Harboes Bryggeri A/S 1 N/A 0,30 0,60 Lån & Spar Bank A/S H+H International A/S 0,11 0,14 0,20 0,15 0,23 0,50 Mols-Linien A/S 0,13 0,17 0,26 Møns Bank A/S N/A 0,10 0,35 1,40 0,20 0,40 0,60 North Media A/S PARKEN Sport & Entertainment A/S Sanistål A/S 0,16 0,32 0,48 0,18 0,32 0,45 0,37 0,75 1,12 TK Development A/S Topsil Semiconductor Materials A/S TORM A/S 1 0,17 0,50 0,15 0,25 0,30 Veloxis Pharmaceuticals A/S Vestjysk Bank A/S Kommentarer Ligesom sidste år er det gennemsnitlige antal bestyrelsesmedlemmer 6,6 blandt de udvalgte selskaber i small cap. Blandt de analyserede selskaber udgør det gennemsnitlige bestyrelseshonorar DKK 237.000 i forhold til DKK 219.000 året før, hvilket svarer til en samlet stigning på ca. 8 %. Ændringen kan især tilskrives til gangen af det ene af de to nye selskaber, der indgår i analysen i år i forhold til sidste år. et til en og næsten er steget med hhv. ca. 19 og 12 % i forhold til 2014, mens honoraret til menige medlemmer er steget med ca. 9 %. Stigningen i shonoraret er i høj grad drevet af udskiftningen i de selskaber, der indgår i analysen, samt af et enkelt selskab, som har forøget sit shonorar betydeligt i forhold til sidste år. Førstnævnte årsag er også grunden til, at honoraret til menige medlemmer og næsten er steget med de nævnte procenter. Korrigeres der for dette, er udviklingen hhv. ca. 1 % (menige med lemmer) og ca. -1 % (næsten). Bestyrelsesens honorar er i gennemsnit 3 gange honoraret til et menigt bestyrelsesmedlem, hvilket svarer til en stigning på ca. 9 % i forhold til sidste år, hvor honoraret udgjorde ca. 2,8 gange honoraret til et menigt bestyrelsesmedlem. Denne udvikling er dog i høj grad drevet af det ovenfor omtalte selskab, som har forøget sit shonorar betydeligt, mens honoraret til dets medlemmer er uændret i forhold til sidste år. et til næsten er i gennemsnit 1,7 gange honoraret til et menigt medlem, hvilket er på niveau sidste år. Bemærkninger til diagrammet 1. Selskabet var ikke med i analysen sidste år, hvorfor der ikke angives et honorar for 2014. Det bemærkes desuden, at honoraret blandt nogle af selskaberne kan indeholde honorar for udvalgsarbejde. Se side 42 for nærmere information. 2015 næst 2014 næst N/A Selskabet oplyser ikke særskilt om honorar til hhv. en, næsten og menige medlemmer Gns. honorar (2015) Gns. honorar næst (2015) Gns. honorar (2015) 17

Small cap for udvalgsarbejde 0,20 0,15 55 % Nej 45 % 0,15 0,10 0,05 40 % revi sions udvalg? (2015) vederlagsudvalg? (2015) Nej 60 % 0,12 0,09 0,06 0,03 0,00 2015 2014 2015 2014 2015 2014 2015 2014 0,00 40 % nomineringsudvalg? (2015) Nej 60 % 0,15 0,12 0,09 0,06 0,03 0,00 10 % 0,05 2015 2014 2015 2014 90 % 2015 2014 2015 2014 0,00 risikoudvalg? (2015) Nej 0,40 0,35 0,30 0,25 0,20 0,15 0,10 Kommentarer 11 ud af de 20 selskaber oplyser, at de har etableret et særskilt revisionsudvalg. Der er ikke sket nogen ændringer blandt de 18 selskaber, som også indgik i analysen sidste år. For både nomineringsudvalg og vederlagsudvalg gælder det, at otte selskaber oplyser, at de har etableret et sådant, mens to selskaber op lyser, at de har etableret et risikoudvalg. Ses der på de 18 selskaber, som også indgik i analysen sidste år, er der i år ét selskab mere med hhv. et risikoudvalg og et nomineringsudvalg. Ca. halvdelen af de selskaber, der har oprettet et selvstændigt bestyrelsesudvalg, oplyser om veder lagene til disse. Bemærkning til diagrammerne Opgørelserne omfatter det gennemsnitlige honorar til hhv. og medlemmer og er alene baseret på tallene fra de selskaber, der angiver honorarerne særskilt. Se yderligere bemærkninger til dataen på side 43. 18

Small cap Samlet honorar, bestyrelse og udvalg 6 5 Bemærkninger til diagrammet Her vises det samlede honorar til bestyrelsen inkl. udvalgshonorar. 1. Selskabet var ikke med i analysen sidste år, hvorfor der ikke angives et honorar for 2014. 4 3 2 1 0 BoConcept Holding A/S Brødrene Hartmann A/S Egetæpper A/S Exiqon A/S Flügger A/S GrønlandsBANKEN A/S Gyldendal A/S Harboes Bryggeri A/S 1 H+H International A/S Lån & Spar Bank A/S Mols-Linien A/S Møns Bank A/S North Media A/S PARKEN Sport & Entertainment A/S Sanistål A/S TK Development A/S Topsil Semiconductor Materials A/S TORM A/S 1 Veloxis Pharmaceuticals A/S Vestjysk Bank A/S 2015 2014 Bestyrelse Bestyrelse Gns. samlet honorar (2015) Udvalg Udvalg 19

Udvalgte ej noterede selskaber Vederlag til direktionen 35 30 25 20 15 10 5 Kommentarer Overordnet kan det siges, at oplysningerne i disse selskaber for så vidt angår ledelsesaflønning er sparsomme. Oplysningerne om handler i højere grad det samlede vederlag for hele direktionen eller hele bestyrelsen. I forhold til sidste års undersøgelse har vi udskiftet et enkelt selskab og tilføjet yderligere to selskaber, så denne kategori nu indeholder 20 selskaber mod 18 sidste år. Det samlede gennemsnitlige vederlag pr. direktionsmedlem ligger på DKK 9,9 mio., hvilket er en stigning på knap 9 % i forhold til 2014. Ses der alene på udviklingen blandt de selskaber, som også indgik i analysen sidste år, ses der en stigning på 13 %. Af disse 17 selskaber har 13 af dem hævet deres gennemsnitlige direktionsvederlag. Den samlede stigning i det gennemsnitlige direktionsvederlag skal således findes i en generel forøgelse af vederlaget blandt selskaberne. Bemærkninger til diagrammet 1. Selskabet var ikke med i analysen sidste år, hvorfor der ikke angives et vederlag for 2014. 2. et inkluderede i 2014 fratrædelsesgodtgørelse, hvilket kan forklare faldet ift. i år. Se yderligere bemærkninger til dataen på side 44. 0 Arla Foods amba x Coop Danmark A/S x COWI Holding A/S x Dagrofa aps 1 x x Danfoss A/S Dansk Landbrugs Grovvareselskab a.m.b.a. DSB x ECCO Sko A/S x Egmont Fonden x Falck Holding A/S 1 x Grundfos Holding A/S x Haldor Topsøe A/S Hempel A/S 2 LEGO A/S x LEO Pharma A/S x PFA Holding A/S Leverandørselskabet Danish Crown AmbA x Royal Greenland A/S Rambøll Gruppen A/S Saxo Bank A/S 2015 Gns. fast løn Gns. værdi af kontant bonus Gns. værdi af aktie ordninger 2014 Gns. fast løn Gns. værdi af kontant bonus Gns. værdi af aktie ordninger Gns. værdi i alt (2015) x Selskabet specificerer ikke honoraret ud på de tre komponenter, hvorfor der blot vises et gennemsnit af den samlede løn, som selskabet angiver 20

Udvalgte ej noterede selskaber til bestyrelsen 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0 Arla Foods amba Coop Danmark A/S 0,20 0,25 0,65 COWI Holding A/S Dagrofa aps 1 0,15 0,30 0,50 N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A Danfoss A/S Dansk Landbrugs Grovvareselskab a.m.b.a. DSB ECCO Sko A/S Egmont Fonden Falck Holding A/S 1 Grundfos Holding A/S Haldor Topsøe A/S Hempel A/S LEGO A/S 0,30 0,60 0,90 LEO Pharma A/S 0,24 0,48 0,72 Leverandørselskabet Danish Crown AmbA PFA Holding A/S Royal Greenland A/S Rambøll Gruppen A/S N/A 2,00 Saxo Bank A/S Kommentarer I de ikke-noterede selskaber, som undersøgelsen omfatter, er der i gennemsnit 9,4 bestyrelsesmedlemmer mod 9,6 i sidste års undersøgelse. Det er interessant, at disse selskaber således har en bestyrelsesrepræsentation, der er næsten lige så stor som OMXC20-selskaberne. Dette kunne tyde på, at disse selskaber lægger vægt på at have en kvalificeret bestyrelse, der lever op til de krav, der stilles til de børsnoterede selskaber. Det gennemsnitlige bestyrelseshonorar pr. medlem ligger samlet på DKK 466.000, hvilket er et fald på ca. 8 % i forhold til året før. Faldet skyldes primært, at det gennemsnitlige honorar er faldet i enkelte selskaber. Det samlede fald stopper således den positive stigning i bestyrelseshonoraret, der ellers har været set de sidste tre år. Bemærkninger til diagrammet 1. Selskabet var ikke med i analysen sidste år, hvorfor der ikke angives et honorar for 2014. Det bemærkes desuden, at honoraret blandt nogle af selskaberne kan indeholde honorar for udvalgsarbejde. Se side 44 for nærmere information. 2015 næst 2014 næst N/A Selskabet oplyser ikke særskilt om honorar til hhv. en, næsten og menige medlemmer Gns. honorar (2015) Gns. honorar næst (2015) Gns. honorar (2015) 21

Udvalgte ej noterede selskaber for udvalgsarbejde 0,20 0,20 35 % revi sionsudvalg? (2015) Nej 65 % 0,15 0,10 0,05 0,00 30 % vederlagsudvalg? (2015) Nej 70 % 2015 2014 2015 2014 2015 2014 2015 2014 0,00 0,15 0,10 0,05 10 % 0,020 Nej 100 % nomineringsudvalg? (2015) Nej 90 % 0,015 0,010 0,005 0,000 2015 2014 2015 2014 risikoudvalg? (2015) Kommentarer For disse selskaber er brugen af bestyrelsesudvalg forholdsvis beskeden. Blandt de selskaber, der også indgik i analysen sidste år, er der i år to nye selskaber, som oplyser om et selvstændigt revisionsudvalg, hvorfor der i år samlet set er 7 ud af 20 selskaber, der har et revisionsudvalg. Ligesom sidste år er der to selskaber, der har et selvstændigt nomineringsudvalg. I år oplyser seks selskaber, at de har etableret et selvstændigt vederlagsudvalg, hvilket er ét selskab mere end sidste år, hvis der kun sammenlignes med de selskaber, som indgår i analysen begge år. Årsagen til den generelt mindre brug af bestyrelsesudvalg blandt de ikke-noterede selskaber skal formentlig findes i, at det ikke findes hensigtsmæssigt at udskille arbejdet fra bestyrelseslokalet, da der ikke stilles de samme krav som til børsnoterede selskaber. Bemærkning til diagrammerne Opgørelserne omfatter det gennemsnitlige honorar til hhv. og medlemmer og er alene baseret på tallene fra de selskaber, der angiver honorarerne særskilt. Se yderligere bemærkninger til dataen på side 45. 22

Udvalgte ej noterede selskaber Samlet honorar, bestyrelse og udvalg 12 10 Bemærkninger til diagrammet Her vises det samlede honorar til bestyrelsen inkl. udvalgshonorar. 1. Selskabet var ikke med i analysen sidste år, hvorfor der ikke angives et honorar for 2014. 8 6 4 2 0 Arla Foods amba Coop Danmark A/S COWI Holding A/S Dagrofa aps 1 Danfoss A/S Dansk Landbrugs Grovvareselskab a.m.b.a. DSB ECCO Sko A/S Egmont Fonden Falck Holding A/S 1 Grundfos Holding A/S Haldor Topsøe A/S Hempel A/S LEGO A/S LEO Pharma A/S Leverandørselskabet Danish Crown AmbA PFA Holding A/S Rambøll Gruppen A/S Royal Greenland A/S Saxo Bank A/S 2015 2014 Bestyrelse Bestyrelse Gns. samlet honorar (2015) Udvalg Udvalg 23

Diversitet i bestyrelse og direktion OMXC20 og Large cap

OMXC20 Diversitet i bestyrelsen År 2015 2014 2015 2014 2015 2014 2015 2014 2015 2014 2015 2014 2015 2014 2015 2014 2015 2014 2015 2014 2015 2014 2015 2014 2015 2014 2015 2014 2015 2014 2015 2014 2015 2014 2015 2014 2015 2014 Nationaliteter Gns. anciennitet, antal år med l. i alt Heraf kvinder 6,04 5,00 4,13 13,7 3,95 4,65 5,96 5,30 6,52 3,20 7,90 5,77 6,32 5,24 3,02 7,21 4,11 5,37 7,91 12 12 15 15 10 9 9 9 12 12 6 6 9 9 7 6 9 9 9 10 10 10 12 11 12 11 10 9 9 10 12 12 12 12 12 12 7 7 3 3 4 4 2 1 0 1 3 3 2 2 2 2 1 0 2 1 3 2 2 2 5 5 5 3 3 3 2 2 1 1 7 7 3 3 2 2 A.P. Møller - Mærsk A/S 1 Carlsberg A/S Chr. Hansen Holding A/S Coloplast A/S Danske Bank A/S DSV A/S FLSmidth & Co. A/S Genmab A/S GN Store Nord A/S ISS A/S Jyske Bank A/S Nordea Bank AB 2 Novo Nordisk A/S Novozymes A/S Pandora A/S TDC A/S Tryg A/S Vestas Wind Systems A/S William Demant Holding A/S Selskaberne i OMXC20 har i gennemsnit en gennemsnitlig anciennitet blandt bestyrelsesmedlemmerne på 5,86 år pr. medlem. Bemærkninger Nationaliteterne er rangordnet således, at en står øverst, næsten næstøverst og dernæst bestyrelsens medlemmer. Oversigten inkluderer medarbejdervalgte bestyrelses medlemmer, der traditionelt set inkluderer en høj andel af danske medarbejdere. 1. Selskabet har et bestyrelsesmedlem med dobbelt statsborgerskab (gælder både 2014 og 2015). Medlemmet indgår med hviderussisk nationalitet. 2. Selskabet har et bestyrelsesmedlem med både amerikansk og britisk nationalitet (gælder både 2014 og 2015). Medlemmet indgår med britisk nationalitet. 25

OMXC20 direktionen, Diversitet i OMXC20 År 2015 2014 2015 2014 2015 2014 2015 2014 2015 2014 2015 2014 2015 2014 2015 2014 2015 2014 2015 2014 2015 2014 2015 2014 2015 2014 2015 2014 2015 2014 2015 2014 2015 2014 2015 2014 2015 2014 Nationaliteter med l. i alt Heraf kvinder 6 6 1 2 3 3 4 4 7 6 2 2 4 4 2 2 3 3 2 4 5 5 1 1 5 6 6 6 2 2 6 8 3 3 5 5 3 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 2 0 0 1 1 0 0 A.P. Møller - Mærsk A/S Carlsberg A/S Chr. Hansen Holding A/S Coloplast A/S Danske Bank A/S DSV A/S FLSmidth & Co. A/S Genmab A/S GN Store Nord A/S ISS A/S Jyske Bank A/S Nordea Bank AB Novo Nordisk A/S Novozymes A/S Pandora A/S TDC A/S Tryg A/S Vestas Wind Systems A/S William Demant Holding A/S Bemærkninger Nationaliteterne er rangordnet således, at direktøren står øverst, hvorefter direktionens medlemmer oplistes. 26

Large cap Diversitet i bestyrelsen Large cap Diversitet i direktionen År 2015 2014 2015 2014 2015 2014 2015 2014 2015 2014 2015 2014 Nationaliteter År 2015 2014 2015 2014 2015 2014 2015 2014 2015 2014 2015 2014 Nationaliteter med l. i alt Heraf kvinder 9 9 9 9 9 9 11 11 11 9 8 9 0 0 0 0 0 0 0 0 1 1 1 0 Gns. anciennitet, antal år med l. i alt Heraf kvinder 0 3,10 2,84 4,74 5,04 5,14 3,63 9 9 9 9 9 9 11 11 11 9 8 9 3 3 1 2 2 2 2 2 1 1 5 3 H. Lundbeck A/S Københavns Lufthavne A/S ROCKWOOL International A/S Royal Unibrew A/S Sydbank A/S Topdanmark A/S H. Lundbeck A/S Københavns Lufthavne A/S ROCKWOOL International A/S Royal Unibrew A/S Sydbank A/S Topdanmark A/S Selskaberne i large cap har i gennemsnit en gennemsnitlig anciennitet blandt bestyrelsesmedlemmerne på 4,08 år pr. medlem. Bemærkninger Nationaliteterne er rangordnet således, at en står øverst, næsten næstøverst og dernæst bestyrelsens medlemmer. Oversigten inkluderer medarbejdervalgte bestyrelsesmedlemmer, der traditionelt set inkluderer en høj andel af danske medarbejdere. Bemærkninger Nationaliteterne er rangordnet således, at direktøren står øverst, hvorefter direktionens medlemmer oplistes. 27

Kønsdiversitet i bestyrelser, udvikling, OMXC20 og large cap National diversitet i bestyrelser, udvikling, OMXC20 og large cap Bestyrelse, gennemsnit (2015) M M 74 % 95 % K 26 % Bestyrelse, gennemsnit (2014) M M 75 % 95 % K 25 % 70 % 60 % 50 % 40 % 30 % 20 % 10 % 0 % 165 167 25 25 12 12 9 9 7 6 6 6 Danmark Sverige Storbritannien Norge USA Frankrig Holland 4 4 6 5 4 3 2 2 3 2 2 2 1 1 1 1 2 1 1 0 1 0 Finland Tyskland Australien Canada Irland Singapore Hviderusland Hongkong Italien Belgien Kønsdiversitet i direktioner, udvikling, OMXC20 og large cap National diversitet i direktioner, udvikling, OMXC20 og large cap K 5 % K 5 % 80 % 70 % 60 % Direktion, gennemsnit (2015) Direktion, gennemsnit (2014) 50 % 40 % 30 % 20 % M 95 % M 95 % 10 % 0 % 65 68 Danmark 2015 5 4 Sverige 4 3 Norge 42 321110 Holland USA Canada Finland 1 2 1 1 Frankrig Tyskland 1 1 1 2 Spanien Storbritannien 2014 Kommentarer Af det samlede antal bestyrelsesmedlemmer i OMXC20-selskaber samt large cap-selskaber udgør kvinder 26 %, svarende til 66 ud af i alt 251 bestyrelsesmedlemmer. Det er således ét procentpoint mere end sidste år, hvor kvinder udgjorde 25 %, svarende til 61 ud af i alt 246 bestyrelsesmedlemmer. Udenlandske bestyrelsesmedlemmer udgør ca. 34 %, mens de i 2014 udgjorde ca. 32 %. Stigningen skyldes primært tilgangen af medlemmer med europæisk nationalitet. 4 ud af i alt 82 direktionsmedlemmer er kvinder, hvilket ligesom sidste år svarer til, at 5 % af direktionsmedlemmerne er kvinder. De fire kvinder er fordelt på hhv. to selskaber fra OMXC20 og to selskaber fra large cap-selskaber. To ud af de 25 selskaber har en kvinde som administrerende direktør. Sidste år var det tilfældet ved et enkelt selskab. I forhold til nationalitetsdiversiteten i direktionerne er det som ved bestyrelserne samlet set tæt på status quo. Udenlandske direktionsmedlemmer udgjorde ca. 22 % i 2014, mens de i 2015 udgør ca. 24 %. Stigningen udgøres af direktionsmedlemmer med europæisk nationalitet. 28

Incitamentsprogrammer OMXC20 29

Incitamentsprogrammer OMXC20 Selskab Kontant bonus A.P. Møller - Mærsk A/S Finansielle mål for selskabet samt andre ikke-finansielle mål Carlsberg A/S EBIT, ROIC, FCF og market share, adjusted net profit Chr. Hansen Holding A/S Kortsigtet incitamentsprogram Betingelser for kontant bonus Max ift. fast løn Andet Aktiebaseret vederlæggelse Individuelle performancemål 120 % (ekskl. pension) Coloplast A/S Benchmarking af rentabilitet og værdiskabelse Danske Bank A/S Individuelle performancemål for (i) Group, (ii) Business Unit og (iii) direktionsmedlem DSV A/S (i) Direktionens og selskabets resultater, (ii) aktiekurs, (iii) individuel performance FLSmidth & Co. A/S (i) Finansielle mål for selskabet (CFFO), (ii) andre ikke-finansielle mål herunder personlige resultater Genmab A/S Individuelle mål samt selskabets resultater for driftsenheder GN Store Nord A/S Individuelle mål samt selskabets finansielle resultater ISS A/S Individuelle performancemål, samt cash, growth, profit, EPS, ROCE og TSR 50 % N/A Performancebetingede aktier + restricted share units 100 % Selskabet benytter et scorekort, der afgør størrelsen af tildelingen 25 % af direktionens vederlag Bonussen kan være kontant eller udbetales i form af RSU med optjeningsperiode på 3 år Type Aktieoptioner, performance betingede aktier Markedsbaseret (M) / Performancebaseret (P) Langsigtet incitamentsprogram Optjeningsperiode Performancebetingelser N/A 3 år Finansielle mål for virksomheden (ikke defineret yderligere) P 3 år Performancebetingede aktier: TSR, EPS, strategiske mål fra scorekort, markedsandel Matching shares P 3 år EBIT, EPS, TSR, individuelle KPI er Max ift. fast løn Max værdi af aktier: 5 mio. DKK pr. år 200 % 100 % (ekskl. pension) N/A Aktieoptioner N/A 3 år 15% afkastkrav 40 % af direktionens vederlag 30 % N/A Performancebetingede aktier P 3 år TSR benchmark 20 % 50 % N/A Aktieoptioner N/A 3 år N/A 10 % pr. medlem ift. totalt antal aktieoptioner 40-50 % Bestyrelsen kan i særlige tilfælde tildele ekstraordinære Aktieoptioner N/A 3 år N/A 25 % vederlag, hvis det er i selskabets interesse 100 % (varierer afhængig af position) Dirketionen kan modtage ekstraordinær bonus på maks. 15 % af fast løn (ekskl. pension) 50 % Bestyrelsen kan udbetale en ektraordinær engangsbonus i særlige tilfælde dog maksimalt 100 % af den faste løn 100 % Bestyrelsen kan vælge at en 1/3 af den kontante bonus udbetales i RSU Jyske Bank A/S Nej Nej Nordea Bank AB 1 års optjeningsperiode 100 % Udskudt bonus, som betales over 5 år Nej (langsigtet). Novo Nordisk A/S Individuelle mål samt selskabets finansielle og ikke-finansielle resultater. Afgøres på baggrund af scorekort Novozymes A/S Bonus er betinget af CSR-resultater samt individuelle mål og selskabets finansielle mål Pandora A/S Afhænger af selskabets finansielle omstændigheder og generelle forhold TDC A/S Vægtet individuelle performancemål samt selskabets operationelle og finansielle mål 100 % (inkl. pension, varierer afhængig af position) 5 måneder af fast løn inkl. pension Restricted share units + tegningsretter N/A Tegningsretter: 4 år Restricted share units: 3 år N/A 200 % ekskl. pension Tegningsretter M 3 år Selskabets aktiekurs skal overgå udviklingen i et peer group - indeks. Performancebetingede aktier + udskudt bonus afregnet som restricted shares N/A Performancebetingede aktier N/A Aktier og aktieoptoner 100 % Bestyrelsen kan i særlige tilfælde tildele ekstraordinære vederlag. Dette må i så fald ikke overstige 200 % af fast løn 100 % Dele af den kontante bonus konverteres til udskudt bonus Tryg A/S Nej Bestyrelsen kan i særlige tilfælde udbetale bonus (kontant el. aktier) svarende til 50 % af fast løn (inkl. pension) Vestas Wind Systems A/S William Demant Holding A/S Vægtet gennemsnit af: (i) årets resultater, (ii) EBIT, (iii) andre finansielle mål afgjort af bestyrelsen 50 % 75 % target max P+M 3 år Performancebetingede aktier: EPS, TSR Restricted share units: Afgøres af bestyrelsen P 3 år Finansielle og ikke-finansielle mål, som er del af scorekortet samt NOPAT sammenholdt med WACC P 3 år Economic profit. Aktierne tildeles med 3-årig bindingsperiode Aktieoptioner P 5 år EBITDA samt omsætning. Måles efter 3-årig periode og skal overstige 10 % ift. targets Performancebetingede aktier N/A Performancebetingede aktier Selskabets CEO modtager senior bonus hvert fjerde år ved ansættelse i mindst 4 år 66 % 200 % 100 % (inkl. pension, varierer afhængig af position) 100 % af base salary + bonus 100 %. Mål for EBITDA og omsætning skal overstige 20 % for at opnå maks. P 3 år EFCF, TSR 45 % Matching shares N/A 4 år N/A 12,5 % Nej P 3 år Target afgøres af finansielle KPI samt selskabets markedsandel, CF og EBIT-margin 150 % af target svarende til 180.000 aktier 30

Incitamentsprogrammer, kommentarer OMXC20 Udviklingen generelt Den overvejende del af den langsigtede incitamentsaflønning til direktionen består af aktieordninger, hvortil der er knyttet et krav om fortsat ansættelse samt performancebetingelser, som skal være opfyldt, før instrumentet er endeligt optjent. Et eksempel på en performancebetingelse kan være, at earnings per share (EPS) skal stige årligt med en vis procentdel, før der opnås ret til en levering af aktier. I OMXC20- selskaberne er den typiske optjeningsperiode tre år. En udvikling, der ser ud til at være forsat i det seneste år, er, at flere selskaber er gået over til at anvende performancekriterier frem for markedskriterier som betingelse for at optjene retten til levering af aktier (vesting), ligesom der er et stigende antal selskaber, som bruger performancebaserede aktier (PSU er) frem for optioner. Denne tendens har været undervejs i en længere periode og er slået igennem på de danske incitamentsordninger, hvor de tildelte aktieinstrumenter i nogenlunde samme omfang udgøres af hhv. performancebaserede aktier og aktieoptioner. Desuden ses også anvendelse af ordninger, hvor direktionen i danske selskaber skal foretage en investering i aktier for egne midler for at opnå ret til på et fremtidigt tidspunkt vederlagsfrit og typisk at visse performancebetingelser skal opfyldes at få tildelt matching shares. Definitoner Markedsbaserede ordninger Baseres på et princip om, at en stigning i aktiepris skyldes, at selskabet klarer sig godt. Nogle selskaber udsteder optioner, som kræver en vis forrentning til aktionærerne, for at optionerne er in the money. Ligestiller aktionærer og ledelsens interesser. Benyttes typisk på optioner, men kan også benyttes på aktier. Performancebaserede ordninger Baseres på et princip om, at selskabets performance måles bedst på konkrete mål. Typiske mål er relativt total shareholder return (TSR), stigning i earnings per share (EPS), stigning i economic profit (EP) samt stigning i return on invested capital (ROIC). aktieinstrumenter, som modnes, baseres på performance. Oftest bruges aktier, men optioner kan også anvendes. A.P. Møller - Mærsk A/S Kortsigtet: Størrelsen af vederlag, herunder pensioner og bonusser, afgøres af selskabets vederlagskomité. Den kontante bonus må ikke udgøre mere end maksimalt halvdelen af den faste løn. Langsigtet: Selskabet benytter restricted share units samt performancebetingede aktier. Tildelingen af disse afhænger af finansielle mål for virksomheden, som ikke defineres yderligere. Markedsværdien af det højest opnåelige antal aktier må maksimalt have en værdi på DKK 5 mio. pr. år. Carlsberg A/S Kortsigtet: Selskabets direktion kan få udbetalt kontant bonus, alt afhængig af vederlagskommissionens samt bestyrelsens vurdering af selskabets overordnende performance. Den kortsigtede bonus kan maksimalt udgøre 100 % af den faste løn. 60 % af den faste løn baseres på on-target performance. Selskabet benytter desuden et scorekort til at vurdere performance og afgøre værdien af den kontante bonus. Scorekortet er baseret på operating profit, free cash flow, ROIC, market share og adjusted net profit. Langsigtet: Selskabet har to former for langsigtet incitamentsaflønning: (1) aktieoptioner og (2) performancebetingede aktier. Selskabets aktieoptioner samt performancebetingede aktier optjenes over 3 år, såfremt man stadig er ansat. For performancebetingede aktier gælder desuden, at de nævnte nøgletal skal opfyldes. Den maksimale sammensatte værdi af tildelingerne må ikke overstige 200 % af fast løn. Selskabets vederlagskomité afgør hvert år det gældende niveau for langsigtet incitamentsaflønning samt fordelingen af dette ift. aktieoptioner og performancebetingede aktier. Chr. Hansen Holding A/S Kortsigtet: Medlemmer af direktionen kan modtage bonus, afhængig af individuelle performancemål, som er relevante for det pågældende finansielle år. Bonus kan udbetales kontant eller i form af restricted share units (RSU). Optjeningsperioden er på 3 år og er afgjort af bestyrelsen. Bestyrelsen kan beslutte, at en del af RSU erne optjenes hvert år i den 3-årige periode. Hver RSU medfører rettigheder til køb af én aktie i selskabet for betaling af DKK 1 eller anden tilsvarende pris defineret af bestyrelsen. Den kortsigtede bonus kan maksimalt udgøre 120 % af den faste løn (ekskl. pension) for den administrerende direktør i det pågældende år. Langsigtet: Selskabet tilbyder matching shares til direktionen. Det indebærer, at det pågældende direktionsmedlem køber eksisterende aktier i selskabet ( investment shares ) for en periode på mindst 3 år. Ved udgangen af denne periode kan vedkommende få tildelt flere aktier i forhold til andelen af investment shares. Det kræves, at der købes et minimum antal investment shares svarende til et bestemt niveau af den faste løn til selskabets CEO. Værdien af matching shares må maksimalt udgøre 100 % af lønnen (ekskl. pensionen) til den administrerende direktør. Coloplast A/S Kortsigtet: Vederlag til direktionen defineres nærmere af selskabets bestyrelse. Vederlaget består af en fast og variabel del. Den årlige bonus betales under forudsætning af, at mål ift. selskabets benchmark-gruppe er opfyldt. Dette indebærer (1) profitability og (2) value creation. Værdien af den evt. udbetalte bonus må maksimalt udgøre 25% af direktionens samlede vederlag. Langsigtet: Selskabet benytter optioner, som løber over 5 år og har en optjeningsperiode på 3 år. Direktionsmedlemmer modtager et bestemt antal optioner hvert år med en værdi svarende til maksimalt 40% af direktionens samlede vederlag. Optionerne er roterende og der kræves 15% i afkastkrav for tildeling af optioner. 31

Danske Bank A/S Kortsigtet: Selskabets kortsigtet vederlag består som udgangspunkt af kontant bonus, men kan også udbetales ved tildeling af aktier. Udbetaling af bonus afhænger af individuelle performancemål såsom vækst og profit i forhold til mål for selskabet og dets enkelte forretningsenheder. Af såvel kortsigtet som langsigtet vederlag udbetales 40 %, mens 60 % tildeles i aktier efter 4,5 år. Langsigtet: Selskabet benytter performancebetingede aktier med en optjeningsperiode på 3 år. Tildelingen af de performancebetingede aktier afhænger af Total Shareholder Return (TSR), der sammenlignes med andre danske og nordiske banker. Selskabets direktion kan modtage aktier til en værdi svarende til maksimalt 20 % af den faste løn. DSV A/S Kortsigtet: Den kortsigtet incitamentsaflønning indebærer, at direktionsmedlemmerne kan få udbetalt kontant bonus. Denne bonus må maksimalt svare til 50 % af den faste løn og afhænger af virksomhedens overordnede resultater samt aktiekursen. Langsigtet: Selskabet benytter aktieoptioner med optjeningsperiode på 3 år. Tildelingen af aktieoptioner til det enkelte direktionsmedlem må maksimalt udgøre 10 % af det samlede antal tildelinger. Tildeling af aktieoptioner er betinget af bestyrelsens vurdering af direktionens og selskabets performance. FLSmidth & Co. A/S Kortsigtet: Selskabets bestyrelse har nedsat en vederlagskomité, der afgør direktionens vederlagsforhold. Et direktionsmedlem kan få tildelt kontant bonus, som maksimalt må udgøre 40-50 % af den faste løn (inkl. pension). Performancebetingelserne afgøres fra år til år og kan derfor variere, men relaterer sig til finansielle mål samt personlige og andre operationelle performancemål. Fuld udbetaling af kontant bonus kræver, at de gældende finansielle mål overgås. Bestyrelsen kan i særlige tilfælde tildele ekstraordinære vederlag, hvis det er i selskabets interesse. Langsigtet: Selskabet benytter aktieoptioner med en optjeningsperiode på 3 år. Disse vil frafalde, hvis ikke de er udnyttet inden for 6 år. Der kan tildeles aktieoptioner til et maksimalt niveau af Net Present Value (NPV) svarende til 25 % af fast løn (inkl. pension). Fra 2016 erstattes aktieoptioner af performancebetingede aktier, hvorfor den sidste tildeling af aktieoptioner fandt sted i 2015. Genmab A/S Kortsigtet: Selskabets bestyrelse foretager løbende en vurdering af vederlaget til direktionen. Direktionen kan få udbetalt kontant bonus, hvis personlige mål er opfyldt. Bonussen afhænger desuden af selskabets resultater samt eventuelle specifikke hændelser/begivenheder. Den kontante bonus må maksimalt udgøre mellem 60 % og 100 % af den faste løn (ekskl. pension), afhængig af position. Bestyrelsen kan tildele ekstraordinær bonus til direktionsmedlemmerne, som maksimalt må udgøre 15 % af den faste løn (ekskl. pension), dog svarende til maksimalt DKK 1,5 mio. Langsigtet: Selskabets direktion kan få tildelt tegningsretter samt restricted share units (RSU) til en værdi af maksimalt 2 gange den faste løn (ekskl. pension). Tegningsretter kan benyttes efter 4 år, men har en ejerperiode på 3 år. Et direktionsmedlem kan dog maksimalt udnytte 25 % af sine tegningsretter for et år ad gangen, men dette kan accelereres under særlige omstændigheder. RSU erne har en optjeningsperiode på 3 år. Efter op tjeningsperioden for RSU erne kan direktionsmedlemmet modtage 1 aktie for hver RSU. GN Store Nord A/S Kortsigtet: Vederlag til direktionen afgøres for det enkelte medlem sammen med bestyrelsen. Selskabet benytter sig af kontant bonus som kortsigtet incitamentsaflønning. Denne afhænger af individuelle mål for hvert medlem samt finansielle og ikke-finansielle mål for forretningsenhederne. Den kontante bonus må som udgangspunkt maksimalt svare til 50 % af den faste løn. Selskabets bestyrelse kan i særlige tilfælde desuden vælge at udbetale en engangsbonus, kontant eller i form af tegningsretter, som maksimalt må udgøre 100 % af den fast løn. Langsigtet: Direktionen får tildelt tegningsretter, som kan udnyttes under forudsætning af, at aktiekursen er steget siden tildelingstidspunktet. Optjeningsperioden er på 3 år og har en ejerperiode på 2 år. Direktionen kan få tildelt tegningsretter med værdi på maksimalt 2/3 af target base salary. Aktier tildelt i Netcom eller Resound kan konverteres til aktier i GN. ISS A/S Kortsigtet: Selskabets bestyrelse kan vælge at udbetale kontant bonus til direktionen under forudsætning af, at specifikke performancemål er opfyldt. Bestyrelsen kan endvidere træffe beslutning om at udbetale 1/3 af den kontante bonus i form af RSU er samt vælge at udbetale ekstraordinær bonus. Den udbetalte bonus må maksimalt udgøre 100 % af den faste løn. Langsigtet: Selskabet tildeler performancebetingede aktier samt Restricted Share Units baseret på udskudt bonus, som optjenes på 3. årsdag fra tildelingstidspunktet. Værdien af RSU er, som tildeles et direktionsmedlem, må maksimalt udgøre 200 % af den faste løn. Tildelingen af performancebetingede aktier og/eller RSU er afhænger af specifikke mål fremsat af bestyrelsen samt EPS og TSR. I forbindelse med selskabets børsnotering i 2014 etableredes et Transition Programme som består af performancebetingede aktier med en optjeningsperiode på 2 år. Værdien af de performancebetingede aktier, der tildeltes, måtte maksimalt udgøre 100 % af den faste løn for CEO og 75 % af den faste løn for de ørige direktionsmedlemmer. Disse tildeles kun én gang. 32

Jyske Bank A/S Kortsigtet: Selskabets direktion er ikke omfattet af kortsigtet incitamentsaflønning. Langsigtet: Selskabets direktion er ikke omfattet af langsigtet incitamentsaflønning. Nordea Bank AB Kortsigtet: Selskabets direktion modtager udskudt bonus som udbetales over en 5-årig periode (se derfor under langsigtet ). Langsigtet: Den udskudte bonus må maksimalt udgøre 100 % af den faste løn og udbetalingen afhænger af Total Shareholder Return (TSR) samt individuelle performancemål. Der er en optjeningsperiode på 1 år. Novo Nordisk A/S Kortsigtet: Selskabets direktion modtager kontant bonus på baggrund af et scorekort med individuelle mål samt finansielle og ikke-finansielle mål for selskabet og dets forretningsenheder. Kortsigtet mål for selskabets CEO afgøres af bestyrelsen, og kortsigtet mål for direktionsmedlemmer afgøres af selskabets CEO. Den kontante bonus må maksimalt udgøre 12 måneders fast løn (inkl. pension) for selskabets CEO, 8,5 måneders fast løn (inkl. pension) for direktionsmedlemmer med internationale forpligtelser og 8 måneders løn (inkl. pension) for direktionsmedlemmer. Langsigtet: Selskabet tildeler performancebetingede aktier til direktionen med en optjeningsperiode på 3 år. Tildelingen kræver at en række finansielle og ikke-finansielle mål i scorekortet er opfyldt. Selskabets CEO kan modtage aktier til en værdi af op til 12 måneders fast løn (inkl. pension), mens direktionsmedlemmer kan modtage aktier til en værdi svarende til maksimalt 9 måneders fast løn (inkl. pension). Novozymes A/S Kortsigtet: Selskabets direktion kan modtage kontant bonus på op til 5 måneders fast løn. Bonussen er betinget af CSR-resultater samt af individuelle performancemål og selskabets finansielle mål. Langsigtet: Selskabets langsigtet incitamentsaflønning består af aktier og aktieoptioner. Aktieoptionerne optjenes over 3 år og kan udnyttes mellem 3 og 8 år efter tildelingstidspunktet. Værdien af aktieoptionerne, som tildeles den samlede direktion, må ikke overstige direktionens samlede vederlag (inkl. bonus). Pandora A/S Kortsigtet: Selskabet tildeler kontant bonus til direktionen, afhængig af selskabets finansielle omstændigheder. Den kontante bonus må maksimalt udgøre 100 % af den faste løn. Bestyrelsen kan i særlige tilfælde tildele ekstraordinære vederlag til en værdi af maksimalt 200 % af den faste løn. Langsigtet: Selskabets direktion får tildelt aktieoptioner afhængig af EBITDA og omsætning. Bestyrelsen kan træffe beslutning om, at der ikke tildeles aktieoptioner, såfremt mål for EBITDA og omsætning ikke overgår 10 %. Værdien af aktieoptioner må maksimalt svare til 100 % af den faste løn. Tildeling af det maksimale antal aktier kræver, at mål for EBITDA og omsætning overstiges med 20 %. TDC A/S Kortsigtet: Selskabets direktion får tildelt en kontant bonus, som maksimalt må udgøre 100 % af den faste løn, og som afhænger af finansielle mål. Halvdelen af den kontante bonus udsættes i 3 år hvormed det bliver en udskudt bonus. Denne kan trækkes tilbage, hvis den 3-årige periode viser utilfredsstillende finansielle resultater. Ved udløb af den 3-årige periode konverteres den udskudte bonus til Restricted Share Units i TDC. Langsigtet: Selskabet benytter performancebetingede aktier med en optjeningsperiode på 3 år. Værdien af performancebetingede aktier må maksimalt udgøre 45 % af den faste løn. Tryg A/S Kortsigtet: Selskabets direktion er ikke omfattet af kortsigtet incitamentsprogrammer. Bestyrelsen kan dog i særlige tilfælde udbetale bonus kontant eller i form af aktier til en værdi på maksimalt 50 % af den faste løn (inkl. pension). Desuden kan der ved ansættelse aftales en sign-on bonus. Langsigtet: Direktionen kan deltage i et matching shares -program, hvorved den faste løn suppleres af aktier til en værdi på maksimalt 12,5 % af den faste løn. Matching shares-programmet består i, at direktionsmedlemmet køber aktier i Tryg A/S til markedspris. Efter fire år tildeler selskabet et antal aktier svarende til det købte antal. Vestas Wind Systems A/S Kortsigtet: Selskabets bestyrelse har nedsat en nominerings- og kompensationskomité, som løbende evaluerer direktionens vederlag. Direktionen kan få udbetalt kontant bonus, der maksimalt må udgøre 75 % af den faste løn, dog med target på 50 % af fast løn. Udbetalingen afhænger af et vægtet gennemsnit af EBIT samt andre finansielle mål fremsat af bestyrelsen og kan ikke udbetales, hvis ikke EBIT-målet er opfyldt. Langsigtet: Selskabet benytter performancebetingede aktier. Tildelingen af aktier afhænger af finansielle mål samt selskabets markedsandel og afgøres af bestyrelsen. Direktionen kan maksimalt modtage 180.000 performancebetingede aktier (svarende til 150 % af target). Dette afgøres efter en periode på 3 år. Tildelingen vil ske i to portioner. Den første portion tildeles ved ud gangen af den 3-årige periode, mens den anden portion tildeles 5 år efter den 3-årige periode. Det er dog tilladt at accelerere tildelingen. William Demant Holding A/S Kortsigtet: Selskabets direktion er ikke omfattet af kortsigtet incitamentsprogrammer. Selskabets CEO modtager dog hvert fjerde år en senior bonus svarende til 1 års løn. Langsigtet: Selskabets direktion er ikke omfattet af langsigtet incitamentsprogrammer. 33

Lønundersøgelsen Noter og skematisk fremstilling 34

Kort om PwC s undersøgelse Sådan har vi gjort Generelt Opgørelsen af bestyrelseshonorar, komité-honorar og direktionsaflønning er foretaget på baggrund af de informationer, som selskaberne offentliggør i deres årsrapport samt på deres hjemmeside, herunder i forbindelse med afholdelse af generalforsamlinger. I forhold til bestyrelses- og komité-honorar er især sidstnævnte informationskilde anvendt. Dette er gjort for at skabe et stabilt benchmarkingværktøj, som ikke påvirkes af særlige elementer som fx fratrædelsesgodtgørelse, manglende modtagelse af honorar på grund af besiddelse af andre poster, rejsegodtgørelse, fravalg af vederlag mv. Undersøgelsen viser dermed i højere grad de niveauer, vederlagene er på, og ikke nødvendigvis hvad medlemmerne reelt har modtaget, hvorfor der for bestyrelses- og udvalgshonorarerne også kan være afvigelser fra det vederlag, som angives i de respektive selskabers årsrapport. For nogle virksomheder er de tal, der oplyses i årsrapporten, afrundede. Det betyder, at de tal, vi oplyser, af samme årsag er afrundede. Desuden oplyser visse virksomheder aflønningen i andre valutaer end DKK. For disse er værdien baseret på gennemsnitskursen for regnskabsåret. Bestyrelse Bestyrelseshonorar omfatter vederlag til, næst og medlemmer, et gennemsnitlige honorar pr. medlem samt et samlet bestyrelseshonorar. Såfremt der er to næstformænd i bestyrelsen, og honoraret til disse oplyses særskilt, kommer dette til udtryk ved opgørelsen af det gennemsnitlige og samlede honorar. Hvis der ikke fremgår særskilt honorar for de enkelte funktioner, er kun samlet og gennemsnitligt honorar angivet. et er som udgangspunkt eksklusiv honorar for komité-arbejde, medmindre andet fremgår særskilt. Hvorvidt honoraret for komité-arbejde indgår, fremgår af rubrikken Inkl. (I)/Ekskl. (E) komitéarbejde, hvor det også fremgår, hvilke selvstændige komitéer selskabet har. Hvis selskabet har oplyst honoraret for selvstændige udvalg, fremgår det særskilt af opgørelsen, ligesom antallet af medlemmer af de enkelte udvalg angives. Udvalg, der består af den samlede bestyrelse, betragtes ikke som et selvstændigt udvalg. Direktion Direktionshonorar omfatter det gennemsnitlige honorar til direktionen fordelt på fast løn, kontant bonus og værdi af aktieordninger. Medmindre andet fremgår som note til tabellerne bagest i analysen, anses alene registrerede medlemmer hos Erhvervsstyrelsen som værende direktionsmedlemmer. Ikke-registrerede medlemmer medregnes således som udgangspunkt ikke hverken i opgørelsen af antallet af direktionsmedlemmer eller i opgørelsen af vederlaget til direktionen. Er ledelsesvederlaget ikke fordelt på fast løn, kontant bonus og aktieordninger vil disse rubrikker stå tomme, og der vil blot blive angivet et samlet og et gennemsnitligt direktionshonorar. Aktieaflønning er baseret på den værdi, IFRS 2 kræver indregnet i regnskabet, og som derfor fremgår i de officielle årsrapporter. Fratrædelsesgodtgørelse, tiltrædelsesbonus og lignende er taget ud af opgørelsen, hvis beløbene oplyses, da vi ligesom ved bestyrelses- og udvalgshonorarerne ønsker at angive et stabilt sammenligningsværktøj, der ikke påvirkes af særlige omstændigheder. Diversitet Opgørelsen over køns- og nationalitetsdiversiteten i både bestyrelsen og direktionen er opgjort på baggrund af de underskrivende medlemmer, der fremgår af selskabets ledelsespåtegning. Der kan således være en forskel på antallet af medlemmer i denne opgørelse i forhold til den, der viser vederlaget til ledelsesorganet, da der ved sidstnævnte bl.a. korrigeres for udskiftning, så der alene ses på, hvor mange medlemmer der reelt har været i løbet af året. Ancienniteten for bestyrelsesmedlemmer er opgjort på baggrund af den seneste hele periode, som et medlem har været i bestyrelsen. Har en person været medlem i selskabets bestyrelse i en eller flere omgange, tæller således kun den sidste periode med ved beregning af bestyrelsens gennemsnitlige anciennitet. 35

OMXC20 Vederlag til direktionen OMXC20 til bestyrelsen Selskab Gns. fast løn* Gns. værdi af kontant bonus* Gns. værdi af aktieordninger* Variabel løn i % af fast løn Den samlede direktion Vederlag i alt Gns. værdi i alt Deltager direktionen i aktiebaserede incitamentsprogrammer A.P. Møller Mærsk A/S 6,00 17,940 3,364 18,75 127,823 21,304 Nej Carlsberg A/S 1 1,74 11,655 6,660 33,931 348,28 91,000 52,245 Chr. Hansen 3,00 4,646 1,813 2,285 88,24 26,233 8,744 Holding A/S Coloplast A/S 4,00 6,550 2,250 34,35 35,200 8,800 Danske Bank A/S 6,75 8,633 0,444 1,140 18,35 69,000 10,217 DSV A/S 2,00 6,900 2,600 1,550 60,14 22,100 11,050 FLSmidth & Co. A/S 2 8,00 3,500 0,625 0,500 32,14 37,000 4,625 Genmab A/S 2,00 5,014 4,412 5,967 207,00 30,786 15,393 GN Store Nord A/S 3,00 5,267 4,033 0,233 81,01 28,600 9,533 ISS A/S 3,31 7,196 4,794 4,479 128,86 54,505 16,469 Jyske Bank A/S 5,00 6,040 0,100 1,66 30,700 6,140 Nej Nordea Bank AB 3 1,00 10,477 8,821 0,431 88,30 19,729 19,729 Nej Novo Nordisk A/S 4 7,66 9,112 4,817 4,889 115,91 150,700 19,674 Novozymes A/S 6,00 6,783 1,350 5,650 103,19 82,700 13,783 Pandora A/S 2,33 6,171 7,329 3,000 167,36 38,500 16,500 TDC A/S 7,70 4,649 2,299 3,416 122,91 79,800 10,364 Tryg A/S 3,00 8,494 0,667 7,85 27,481 9,160 Vestas Wind 5,00 6,287 4,237 2,983 114,84 67,536 13,507 Systems A/S William Demant 1,67 16,000 9,589 Nej Holding A/S Gennemsnit 4,17 7,517 3,606 4,586 96,62 54,494 14,570 Selskab næst Samlet honorar gns. Deltager bestyrelsen i incitamentsprogrammer (instrumenter som fx optioner) A.P. Møller Mærsk A/S 12,00 20,183 1,682 Nej I(R,V) Carlsberg A/S 14,83 1,400 0,600 0,400 7,132 0,481 Nej E(R,N,V) Chr. Hansen Holding A/S Inkl. (I)/ Ekskl. (E) komitéarbejde 9,76 1,050 0,525 0,350 4,291 0,440 Nej E(R,N,V,VU) Coloplast A/S 9,00 1,200 0,700 0,400 4,700 0,522 Nej E(R) Danske Bank A/S 12,00 1,500 0,750 0,500 7,250 0,604 Nej E(R,N,V,K&RI) DSV A/S 6,00 1,200 0,600 0,400 3,400 0,567 Nej E(R,N,V) FLSmidth & Co. A/S 9,00 1,200 0,800 0,400 4,800 0,533 Nej E(R,N,V,T) Genmab A/S 1 6,77 1,993 1,163 0,922 7,551 1,116 E(R,N&CG,V) GN Store Nord A/S 2 8,98 1,250 0,850 0,364 4,644 0,517 Nej E(R,N,V,S) ISS A/S 9,29 1,200 0,600 0,400 4,715 0,508 Nej E(N,V,R&RI,TK) Jyske Bank A/S 10,00 0,800 0,500 0,388 4,400 0,440 Nej I(R,N,V,RI) Nordea Bank AB 8,79 2,081 0,988 0,643 7,435 0,846 Nej E(R,V,RI) Novo Nordisk A/S 11,79 1,800 1,200 0,600 8,872 0,753 Nej E(R,N,V) Novozymes A/S 9,85 1,500 1,000 0,500 6,423 0,652 Nej E(R) Pandora A/S 8,79 1,500 0,750 0,500 5,895 0,671 Nej E(R,N,V) TDC A/S 11,82 1,100 0,700 0,400 5,730 0,485 Nej E(R,N,V), I(BRD) Tryg A/S 12,00 0,990 0,660 0,330 4,950 0,413 Nej E(R,V,RI), I(N) Vestas Wind Systems A/S 12,00 1,181 0,787 0,394 5,903 0,492 Nej E(R,N&V,TP) William Demant 7,00 0,900 0,600 0,300 3,000 0,429 Nej I(R,N) Holding A/S Gennemsnit 9,98 1,325 0,765 0,455 6,383 0,639 Bemærkninger * Er kun angivet for de selskaber, der specificerer dette beløb i deres årsrapport. Den gennemsnitlige værdi af aktieordninger udgøres af den værdi, IFRS 2 kræver indregnet i regnskabet, og som derfor fremgår i de officielle årsrapporter. 1. Den kontante bonus er ekskl. speciel bonus på DKK 5,8 mio. ifm. jobskifte. Den aktiebaserede vederlæggelse indeholder accelereret omkostning pga. fratrædelse. 2. Tallene er angivet inkl. de direktionsmedlemmer, som ikke er registreret hos Erhvervsstyrelsen. 3. Tallene er kun angivet for medlemmer, der skriver under på ledelsespåtegningen. Der indgår ikke pensionsomkostning til den fratrædende direktør i den ovenstående faste løn. 4. Tallene er angivet inkl. de direktionsmedlemmer, som ikke er registreret hos Erhvervsstyrelsen samt ekskl. fratrådt direktør. Værdien af den aktiebaserede vederlæggelse er ikke angivet efter IFRS 2, men er derimod baseret på værdien på tildelingstidspunktet. Bemærkninger Bemærkninger: For For udvalgsarbejde udvalgsarbejde er anvendt er anvendt følgende følgende E (V,R) forkortelser: angiver fx, at de angivne beløb er R: forkortelser: Revisionsudvalg, N: Nomineringsudvalg, V: Vederlagsudvalg, ekskl. N: honorar Nomineringsudvalg, for medlemskab af RI: veder Risikoudvalg, - VU: Videnskabeligt udvalg, V: Vederlagsudvalg, K: Kreditudvalg, R: Revisionsudvalg, T: Teknologiudvalg, lagsudvalg N&CG: og revisionsudvalg. Nominerings- og corporate governance-udvalg, S: K: Kreditudvalg, Strategikomité, T: Teknikudvalg, TK: Transaktionskomité, BRD: Business Review and Development Committee, VK:Videnskabelig komité,ri:risiko - TP: Teknologi- og produktionsudvalg. udvalg, TR: Transaktionsudvalg, N&C: Nominerings - og corporate governanceudvalg, S: angiver Strategikomité, fx, de TP: viste Teknologi beløb er ekskl. honorar for medlemskab af vederlagsudvalg og revisions E(R,V) udvalg, og produktionsudvalg. mens fx I(R,N) angiver, at de viste beløb er inkl. honorar for medlemskab af revisionsudvalg og nomineringsudvalg. 1. erne indeholder aktiebaseret vederlæggelse på samlet DKK 4,567 mio. 2. erne indeholder også modtaget vederlag fra GN ReSound A/S og GN Netcom A/S. 36

OMXC20 for udvalgsarbejde Selskab revi sionsudvalg? gns. nomineringsudvalg? gns. A.P. Møller Mærsk A/S 3,00 Nej 3,00 Nej Nej Carlsberg A/S 3,00 0,452 0,152 0,252 3,00 0,200 0,152 0,168 4,00 0,200 0,152 0,164 Nej Nej Chr. Hansen 4,00 0,200 0,100 0,125 3,00 0,100 0,100 0,100 3,00 0,100 0,100 0,100 Nej Holding A/S 11 Coloplast A/S 3,00 0,300 0,200 0,233 Nej Nej Nej Nej Danske Bank A/S 22 3,00 0,230 0,180 0,197 3,00 0,170 0,120 0,137 4,00 0,170 0,120 0,133 3,00 0,230 0,180 0,197 Nej DSV A/S 3,00 0,400 0,200 0,267 3,00 0,200 0,100 0,133 2,00 0,200 0,100 0,150 Nej Nej FLSmidth & Co. A/S 33 3,00 0,200 0,100 0,133 2,00 0,200 0,100 0,150 2,00 0,200 0,100 0,150 Nej Genmab A/S 44 3,00 0,150 0,075 0,100 3,00 0,150 0,075 0,100 3,00 0,150 0,075 0,100 Nej Nej GN Store Nord A/S 55 3,00 0,300 0,150 0,200 2,00 0,150 0,075 0,113 3,00 0,300 0,150 0,200 Nej ISS A/S 66 3,00 0,400 0,150 0,233 3,00 0,300 0,150 0,200 3,00 0,300 0,150 0,200 3,00 Jyske Bank A/S 77 3,00 4,00 3,00 5,00 Nej Nordea Bank AB 4,00 0,261 0,186 0,205 Nej 6,00 0,261 0,186 0,199 5,00 0,261 0,186 0,201 Nej Novo Nordisk A/S 4,00 0,600 0,300 0,375 5,00 0,300 0,150 0,180 5,00 0,150 0,075 0,090 Nej Nej Novozymes A/S 88 3,00 0,500 0,250 0,333 Nej Nej Nej Nej Pandora A/S 3,00 0,150 0,100 0,117 4,00 0,150 0,100 0,113 5,00 0,150 0,100 0,110 Nej Nej TDC A/S 99 3,00 0,250 0,150 0,183 4,00 0,050 0,025 0,031 4,00 0,150 0,100 0,113 Nej Tryg A/S 4,00 0,225 0,150 0,169 2,00 4,00 0,135 0,090 0,101 5,00 0,150 0,100 0,110 Nej Vestas Wind 4,00 0,394 0,197 0,246 4,00 0,394 0,197 0,246 4,00 Nej Systems A/S 10 10 William Demant 4,00 2,00 Nej Nej Nej Holding A/S 11 11 Gennemsnit 3,32 0,313 0,165 0,211 3,13 0,197 0,112 0,139 3,63 0,190 0,115 0,139 4,20 0,214 0,155 0,169 gns. veder lagsudvalg? risikoudvalg? gns. Andre udvalg? Bemærkninger 1. Selskabet har et videnskabeligt udvalg bestående af to medlemmer. Formanden modtager DKK 0,200 mio., mens det andet medlem modtager DKK 0,100 mio. 2. Selskabet har et fælles kredit- og risikoudvalg. 3. Selskabet har et teknologiudvalg bestående af tre medlemmer. Formanden modtager DKK 0,200 mio., mens de medlemmer hver modtager DKK 0,100 mio. 4. Selskabet har et fælles nominerings- og corporate governance-udvalg. erne er angivet som den øvre grænse for, hvad vederlaget kan indebære. 5. Selskabet har en strategikomité bestående af tre medlemmer. Formanden modtager DKK 0,300 mio., mens de medlemmer hver modtager DKK 0,100 mio. 6. Selskabet har et fælles revisions- og risikoudvalg. Selskabet har en transaktionskomité bestående af fire medlemmer. Formanden modtager DKK 0,300 mio., mens de medlemmer hver modtager DKK 0,150 mio. 7. er oplyses ikke særskilt, men udvalgs- og repræsentantskabshonorarer udgør i alt DKK 1,6 mio. 8. Selskabet har etableret et skab, som tager sig af vederlags- og nomineringsanliggender. 9. Selskabet har også en midlertidig Business Review and Development Committee bestående af tre medlemmer. 10. Selskabet har et fælles nominerings- og vederlagsudvalg. Selskabet har desuden et teknologi- og produktionsudvalg bestående af 4 medlemmer. Formanden modtager DKK 0,394 mio., mens de medlemmer hver modtager DKK 0,197 mio. 11. Nomineringsudvalget består herudover af tre andre medlemmer, der ikke er medlem af bestyrelsen. 37

Large cap Vederlag til direktionen Large cap til bestyrelsen Selskab Gns. fast løn* Gns. værdi af kontant bonus* Gns. værdi af aktieordninger* Variabel løn i % af fast løn Den samlede direktion Vederlag i alt Gns. værdi i alt Deltager direktionen i aktiebaserede incitamentsprogrammer H. Lundbeck A/S 2,62 6,192 2,599 3,898 104,94 33,200 12,689 Nej Københavns Lufthavne A/S 1,00 6,000 4,800 80,00 10,800 10,800 Nej ROCKWOOL 1,89 7,102 1,973 27,78 17,155 9,075 International A/S Royal Unibrew A/S 3,00 4,483 2,856 3,300 137,31 31,918 10,639 Nej Sydbank A/S 3,00 4,667 14,000 4,667 Nej Topdanmark A/S 1 3,00 6,333 0,667 10,53 21,000 7,000 Gennemsnit 2,42 5,796 3,418 2,459 72,11 21,345 9,145 Selskab næst Samlet honorar gns. Deltager bestyrelsen i incitamentsprogrammer (instrumenter som fx optioner) Inkl. (I)/ Ekskl. (E) komitéarbejde H. Lundbeck A/S 9,00 0,900 0,600 0,300 3,600 0,400 Nej E(R,V,VK) Københavns 9,00 0,900 0,600 0,300 3,900 0,433 Nej E(R&RI) Lufthavne A/S 1 ROCKWOOL 9,00 0,900 0,600 0,300 3,900 0,433 Nej E(R,V) International A/S Royal Unibrew A/S 11,00 0,750 0,525 0,300 3,975 0,361 Nej I(N,V) Sydbank A/S 2 10,64 0,846 0,582 0,360 4,540 0,427 Nej I(R,N,V,RI) Topdanmark A/S 3 8,94 1,050 0,700 0,350 4,179 0,467 Nej E(R), I(N,V) Gennemsnit 9,60 0,891 0,601 0,318 4,016 0,420 Bemærkninger * Er kun angivet for de selskaber, der specificerer dette beløb i deres årsrapport. Den gennemsnitlige værdi af aktieordninger udgøres af den værdi, IFRS 2 kræver indregnet i regnskabet, og som derfor fremgår i de officielle årsrapporter. 1. Selskabet betragter optioner som fast løn, men det indgår i analysen som en del af variabel løn. Bemærkninger For udvalgsarbejde er anvendt følgende forkortelser: R: Revisionsudvalg, V: Vederlagsudvalg, N: Nomineringsudvalg, RI: Risikoudvalg, VK: Videnskabelig komité. E(R,V) angiver fx, at de viste beløb er ekskl. honorar for medlemskab af vederlagsudvalg og revisionsudvalg, mens fx I(R,N) angiver, at de viste beløb er inkl. honorar for medlemskab af revisionsudvalg og nomineringsudvalg. 1. Der ses bort fra, at næstformændene og de ikke uafhængige almindelig generalforsamlingsvalgte bestyrelsesmedlemmer har valgt at afstå fra bestyrelseshonorar. 2. Formandshonoraret omfatter ikke honorar for et helt år. 3. Selskabets bestyrelses og -næst modtager desuden særskilt honorar på hhv. DKK 0,175 mio. og DKK 0,088 mio. for varetagelsen af bestyrelseshverv i Topdanmark-koncernens datter selskaber. 38

Large cap for udvalgsarbejde Selskab gns. H. Lundbeck A/S 1 3,00 0,300 0,200 0,233 Nej gns. Københavns 3,00 0,150 0,150 0,150 Nej Lufthavne A/S 2 ROCKWOOL International A/S 3,00 0,250 0,150 0,183 Nej Royal Unibrew A/S Nej 2,00 Sydbank A/S 3 4,00 0,096 0,096 0,096 4,00 0,076 0,076 0,076 Topdanmark A/S 3,00 0,263 0,175 0,204 2,00 Gennemsnit 3,20 0,212 0,154 0,173 2,67 0,076 0,076 0,076 gns. revi sionsudvalg? nomineringsudvalg? veder lagsudvalg? risikoudvalg? gns. Andre udvalg? 3,00 0,300 0,200 0,233 Nej Nej 3,00 Nej 3,00 0,075 0,075 0,075 Nej Nej 2,00 Nej Nej 4,00 0,052 0,052 0,052 4,00 0,096 0,096 0,096 Nej 3,00 Nej Nej 3,00 0,142 0,109 0,120 3,50 0,096 0,096 0,096 Bemærkninger 1. Selskabet har en videnskabelig komité bestående af to medlemmer, der hver modtager DKK 0,200 mio. 2. Selskabet har et fælles revisions- og risikoudvalg. Selskabets næstformænd og de ikke uafhængige almindelig generalforsamlingsvalgte bestyrelsesmedlemmer har besluttet at afstå fra honorar for medlemskab af dette udvalg. Dette ses der bort fra ovenfor. 3. Selskabet oplyser ikke nærmere om fordelingen af honoraret blandt medlemmerne i udvalgene. 39

Mid cap Vederlag til direktionen Mid cap til bestyrelsen Selskab Aktieselskabet Schouw & Co. Gns. fast løn* Gns. værdi af kontant bonus* Gns. værdi af aktieordninger* Variabel løn i % af fast løn Den samlede direktion Vederlag i alt Gns. værdi i alt Deltager direktionen i aktiebaserede incitamentsprogrammer 2,00 5,500 0,900 16,36 12,800 6,400 ALK Abelló A/S 5,00 3,600 1,200 1,000 61,11 29,000 5,800 Alm. Brand A/S 1,00 7,548 0,799 10,59 8,347 8,347 AMBU A/S 2,00 5,500 0,500 9,09 12,000 6,000 Bang & Olufsen A/S 2,67 3,676 0,788 21,43 11,900 4,464 Bavarian Nordic A/S 2,00 4,673 2,808 0,664 74,29 16,289 8,145 Dampskibsselskabet 3,89 4,831 1,142 23,64 23,223 5,974 Norden A/S DFDS A/S 2,00 5,878 4,087 1,743 99,19 23,415 11,708 IC Group A/S 2,00 3,970 0,667 0,212 22,12 9,695 4,848 Jeudan A/S 2,00 5,462 1,100 20,14 13,124 6,562 Nej Matas A/S 2,00 4,100 0,950 1,040 48,54 12,180 6,090 NKT Holding A/S 1,00 6,698 1,104 2,133 48,33 9,935 9,935 NNIT A/S 1 3,00 3,350 0,807 1,983 83,29 18,419 6,140 Ringkøbing 1,33 3,778 5,037 3,778 Nej Landbobank A/S SAS AB 1,00 8,673 8,673 8,673 Nej SimCorp A/S 3,00 3,535 1,395 2,611 113,29 22,622 7,541 Solar A/S 2,00 5,000 1,000 20,00 12,000 6,000 Spar Nord Bank A/S 2 3,00 4,767 14,300 4,767 Nej Tivoli A/S 3,00 2,800 2,733 97,62 16,600 5,533 Nej Össur hf. 1,00 7,259 3,586 1,049 63,86 11,894 11,894 Gennemsnit 2,24 5,030 1,858 1,171 48,99 14,573 6,930 Selskab næst Samlet honorar gns. Deltager bestyrelsen i incitamentsprogrammer (instrumenter som fx optioner) Inkl. (I)/ Ekskl. (E) komité arbejde Aktieselskabet 7,00 0,750 0,375 0,250 2,375 0,339 Nej E(R) Schouw & Co. ALK Abelló A/S 9,00 0,825 0,550 0,275 3,300 0,367 Nej E(R,V,VK), I(N) Alm. Brand A/S 12,00 0,700 0,450 0,250 3,650 0,304 Nej E(R), I(V) AMBU A/S 9,00 0,675 0,450 0,225 2,700 0,300 Nej E(R,V&N) Bang & Olufsen A/S 9,00 0,825 0,550 0,275 3,300 0,367 Nej E(R,N,V) Bavarian Nordic A/S 1 5,00 0,750 0,450 0,300 2,100 0,420 Nej E(F&RI&R,N&V) Dampskibsselskabet 8,30 5,402 0,651 Nej I(R,N,V) Norden A/S DFDS A/S 9,00 0,750 0,450 0,300 3,450 0,383 Nej E(R), I(N,V) IC Group A/S 6,00 0,839 0,599 0,315 2,981 0,497 Nej E(R,V,O) Jeudan A/S 5,00 0,750 0,375 0,250 1,875 0,375 Nej E(R), I(N,V) Matas A/S 5,00 0,750 0,450 0,300 2,100 0,420 Nej E(R), I(N,V) NKT Holding A/S 9,00 0,900 0,600 0,300 3,600 0,400 Nej E(R,N,V,F) NNIT A/S 7,56 0,750 0,450 0,300 2,869 0,379 Nej E(R) Ringkøbing 8,68 0,328 0,218 0,163 1,633 0,188 Nej I(R,V) Landbobank A/S SAS AB 11,00 0,327 0,193 0,165 2,031 0,185 Nej E(R,V), I(N) SimCorp A/S 2 7,00 0,940 0,559 0,380 3,401 0,486 E(R) Solar A/S 9,00 0,525 0,263 0,175 2,013 0,224 Nej E(R) Spar Nord Bank A/S 9,31 0,600 0,400 0,300 3,192 0,343 Nej I(R,N&V,RI) Tivoli A/S 6,00 0,480 0,280 0,160 1,400 0,233 Nej I(V) Össur hf. 5,00 0,572 0,343 0,229 1,601 0,320 Nej I(R) Gennemsnit 7,84 0,686 0,421 0,259 2,749 0,359 Bemærkninger Bemærkninger: * Er kun angivet for de selskaber, der Informationer specificerer er dette baseret beløb på offentliggjorte oplysninger IFRS 2 kræver i virksomhedernes indregnet i regnskabet, pension, og som værdi derfor af frynsegoder fremgår i de i deres årsrapport. * Beløbet Den indeholder gennemsnitlige fast løn, værdi af aktieordninger udgøres af den værdi, officielle årsrapporter. årsrapporter. Gennemsnitlig værdi af aktieordninger udgøres af den værdi, og variabel løn, hvor denne ikke er særskilt specificeret. IFRS 2 kræver indregnet i regnskabet, ** Er kun angivet for de selskaber, 1. Den kontante bonus er angivet ekskl. bonus ifm. børsnotering. og som derfor fremgår i de officielle der specificerer dette beløb. 2. Selskabets ene direktør fratrådte sin årsrapporter. stilling i løbet af året, men da hans vederlag for perioden indtil fratrædelsen ikke kan udskilles, indgår han ikke i alle de ovenstående tal. Bemærkninger For udvalgsarbejde er anvendt følgende forkortelser: R: Revisionsudvalg, V: Vederlagsudvalg, N: Nomineringsudvalg, RI: Risikoudvalg, VK: Videnskabelig komité, F&RI&R: Finansierings-, risiko-og revisionsudvalg, O: Operationsudvalg, F: Forretningsområdeudvalg. E(R,V) angiver fx, at de viste beløb er ekskl. honorar for medlemskab af vederlagsudvalg og revisionsudvalg, mens fx I(R,N) angiver, at de viste beløb er inkl. honorar for medlemskab af revisionsudvalg og nomineringsudvalg. 1. Bestyrelsen modtog ikke aktiebaserede instrumenter i løbet af året, men der er omkostningsført DKK 0,235 mio. fra tidligere tildelinger, som ikke er inkluderet i de ovenstående honorarer. 2. erne inkluderer aktiebaseret vederlæggelse. 40

Mid cap for udvalgsarbejde Selskab gns. gns. gns. gns. Andre udvalg? revi sionsudvalg? nomineringsudvalg? veder lagsudvalg? risikoudvalg? Aktieselskabet 3,00 0,188 0,125 0,146 Nej Nej Nej Nej Schouw & Co. ALK Abelló A/S 11 3,00 0,150 0,100 0,117 2,00 3,00 0,150 0,100 0,117 Nej Alm. Brand A/S 3,00 0,080 0,040 0,053 Nej 4,00 Nej Nej AMBU A/S 22 3,00 0,125 0,075 0,092 3,00 3,00 0,125 0,075 0,092 Nej Nej Bang & Olufsen A/S 3,00 0,100 0,050 0,067 3,00 0,050 0,050 0,050 3,00 0,050 0,050 0,050 Nej Nej Bavarian Nordic A/S 33 2,00 0,150 0,100 0,125 3,00 0,150 0,100 0,117 3,00 2,00 Nej Dampskibsselskabet 3,00 2,00 3,00 Nej Nej Norden A/S DFDS A/S 3,00 0,100 0,050 0,067 3,00 3,00 Nej Nej IC Group A/S 44 3,00 0,182 0,104 0,130 Nej 4,00 0,038 0,053 0,049 Nej Jeudan A/S 55 3,00 0,100 0,050 0,067 2,00 2,00 Nej Nej Matas A/S 3,00 0,075 0,025 3,00 3,00 Nej Nej NKT Holding A/S 66 2,00 0,200 0,100 0,150 2,00 0,100 0,050 0,075 2,00 0,100 0,050 0,075 Nej NNIT A/S 3,00 0,150 0,075 0,100 Nej Nej Nej Nej Ringkøbing 3,00 Nej 3,00 Nej Nej Landbobank A/S SAS AB 3,00 0,053 0,025 0,034 4,00 3,00 0,039 0,014 0,022 Nej Nej SimCorp A/S 77 3,00 0,172 0,090 0,117 Nej Nej Nej Nej Solar A/S 3,00 0,088 0,029 Nej Nej Nej Nej Spar Nord Bank A/S 88 3,00 3,00 3,00 3,00 Nej Tivoli A/S Nej Nej 2,00 Nej Nej Össur hf. 3,00 Nej Nej Nej Nej Gennemsnit 2,89 0,127 0,076 0,088 2,73 0,100 0,067 0,081 2,93 0,084 0,057 0,067 2,50 Bemærkninger 1. Selskabet har en videnskabelig komité bestående af et enkelt medlem, som modtager DKK 0,150 mio. 2. Revisionsudvalget består herudover af to direktionsmedlemmer. Selskabet har et fælles vederlags- og nomineringsudvalg. Dette består herudover af et enkelt direktionsmedlem. 3. Selskabet har et fælles finansierings-, risiko- og revisionsudvalg. Selskabet har et fælles nomineringsog vederlagsudvalg. 4. Selskabet har et operationsudvalg bestående af tre medlemmer. Formanden modtager DKK 0,139 mio., mens de medlemmer hver modtager DKK 0,079 mio.. 5. Selskabet har et fælles nominerings- og vederlagsudvalg. 6. Selskabet har tre udvalg for forretningsområder bestående af to medlemmer i hvert udvalg. I det ene udvalg modtager en DKK 0,150 mio., mens det andet medlem modtager DKK 0,075 mio. I de to andre udvalg modtager en DKK 0,200 mio., mens det andet medlem modtager DKK 0,100 mio. 7. erne inkluderer aktiebaseret vederlæggelse. 8. Selskabet har et fælles nominerings- og vederlagsudvalg. 41

Small cap Vederlag til direktionen Small cap til bestyrelsen Selskab Gns. fast løn* Gns. værdi af kontant bonus* Gns. værdi af aktieordninger* Variabel løn i % af fast løn Den samlede direktion Vederlag i alt Gns. værdi i alt Deltager direktionen i aktiebaserede incitamentsprogrammer BoConcept Holding A/S 2,00 1,818 0,133 7,29 3,901 1,951 Nej Brødrene Hartmann A/S 2,00 2,800 0,700 25,00 7,000 3,500 Nej Egetæpper A/S 2,00 2,666 0,709 26,58 6,749 3,375 Nej Exiqon A/S 2,00 2,755 0,563 20,42 6,634 3,317 Flügger A/S 3,00 2,619 0,103 3,95 8,166 2,722 Nej GrønlandsBANKEN A/S 1,00 3,026 3,026 3,026 Nej Gyldendal A/S 2,00 2,779 0,596 21,43 6,749 3,375 Nej Harboes Bryggeri A/S 1,00 5,179 5,179 Nej H+H International A/S 1,00 3,117 1,447 0,728 69,78 5,292 5,292 Lån & Spar Bank A/S 2,00 2,921 5,842 2,921 Nej Mols Linien A/S 1,00 5,951 5,951 Nej Møns Bank A/S 1,00 2,097 2,097 2,097 Nej North Media A/S 3,00 0,100 9,200 3,067 Nej PARKEN Sport & 1,00 2,395 2,395 Nej Entertainment A/S Sanistål A/S 2,00 0,196 8,176 4,088 TK Development A/S 2,00 3,400 6,800 3,400 Nej Topsil Semiconductor 3,00 1,929 0,566 0,361 48,08 8,571 2,857 Materials A/S TORM A/S 1,00 5,463 8,853 162,07 14,316 14,316 Nej Veloxis Pharmaceuticals 2,00 2,745 3,404 3,032 234,49 18,360 9,180 A/S Vestjysk Bank A/S 1,92 2,918 5,589 2,918 Nej Gennemsnit 1,80 2,870 1,835 0,830 61,91 7,000 4,246 Selskab næst Samlet honorar gns. Deltager bestyrelsen i incitamentsprogrammer (instrumenter som fx optioner) BoConcept Holding A/S 6,00 0,402 0,201 0,134 1,138 0,190 Nej Brødrene Hartmann A/S 7,00 0,600 0,400 0,200 2,000 0,286 Nej E(R) Inkl. (I)/ Ekskl. (E) komité arbejde Egetæpper A/S 6,00 0,250 0,150 0,100 0,800 0,133 Nej E(R&N&V) Exiqon A/S 4,79 0,600 0,300 0,200 1,457 0,304 Nej Flügger A/S 1 5,77 0,400 0,150 1,115 0,193 Nej GrønlandsBANKEN A/S 9,00 0,250 0,163 0,125 1,288 0,143 Nej E(N,V) Gyldendal A/S 8,00 0,350 0,175 0,100 1,125 0,141 Nej I(N) Harboes Bryggeri A/S 7,00 0,690 0,099 Nej I(R) H+H International A/S 2 5,00 0,600 0,300 1,800 0,360 Nej I(R,N,V) Lån & Spar Bank A/S 12,00 0,200 0,139 0,108 1,450 0,121 Nej Mols Linien A/S 8,00 0,500 0,225 0,150 1,700 0,213 Nej E(R) Møns Bank A/S 5,00 0,263 0,165 0,131 0,855 0,171 Nej North Media A/S 4,00 1,200 0,300 Nej I(R) PARKEN Sport & 7,00 1,400 0,350 0,100 2,250 0,321 Nej E(R,V) Entertainment A/S Sanistål A/S 7,42 0,600 0,400 0,200 2,085 0,281 Nej TK Development A/S 6,00 0,480 0,320 0,160 1,440 0,240 Nej Topsil Semiconductor 6,00 0,450 0,315 0,180 1,485 0,248 Nej E(R), I(N,V) Materials A/S TORM A/S 3 6,00 1,119 0,746 0,373 3,356 0,559 Nej E(R,N,V,RI) Veloxis 4,00 0,505 0,168 0,168 1,009 0,252 E(R,N,V) Pharmaceuticals A/S 4 Vestjysk Bank A/S 9,00 0,300 0,250 0,150 1,600 0,178 Nej E(R), I(N,V,RI) Gennemsnit 6,65 0,515 0,279 0,168 1,492 0,237 Bemærkning * Er kun angivet for de selskaber, der specificerer dette beløb i deres årsrapport. Den gennemsnitlige værdi af aktieordninger udgøres af den værdi, IFRS 2 kræver indregnet i regnskabet, og som derfor fremgår i de officielle årsrapporter. Bemærkninger Bemærkninger: For For udvalgsarbejde udvalgsarbejde er anvendt er anvendt følgende følgende E (V,R) forkortelser: angiver fx, at de angivne beløb er R: forkortelser: Revisionsudvalg, N: Nomineringsudvalg, V: Vederlagsudvalg, ekskl. N: honorar Nomineringsudvalg, for medlemskab af RI: veder Risikoudvalg. - V: Vederlagsudvalg, R: Revisionsudvalg, lagsudvalg og revisionsudvalg. E(R,V) RI: Risikoudvalg. angiver fx, at de viste beløb er ekskl. honorar for medlemskab af vederlagsudvalg og revisionsudvalg, mens fx I(R,N) angiver, at de viste beløb er inkl. honorar for medlemskab af revisionsudvalg og nomineringsudvalg. 1. Selskabets bestyrelse har ingen næst. 2. Selskabets bestyrelse har ingen næst. 3. Der er ved bestyrelses- og udvalgshonorarerne taget udgangspunkt i de honorarer, som blev besluttet på den ekstraordinære generalforsamling i august 2015. Beløbene angives ekskl. short-term benefits. 4. Bestyrelsen modtog desuden aktiebaseret vederlæggelse for i alt DKK 1,019 mio. 42

Small cap for udvalgsarbejde Selskab Selv- Selv- Selv- Andre stændigt gns. stændigt gns. gns. stændigt gns. udvalg? revi sionsudvalg? nomineringsudvalg? veder lagsudvalg? kreditudvalg? BoConcept Holding A/S Nej Nej Nej Nej Nej Brødrene Hartmann A/S 2,00 0,200 0,100 0,150 Nej Nej Nej Nej Egetæpper A/S 11 2,00 0,050 0,050 0,050 2,00 2,00 Nej Nej Exiqon A/S Nej Nej Nej Nej Nej Flügger A/S Nej Nej Nej Nej Nej GrønlandsBANKEN A/S Nej 2,00 0,010 0,010 0,010 3,00 0,010 0,010 0,010 Nej Nej Gyldendal A/S Nej 2,00 Nej Nej Nej Harboes Bryggeri A/S 4,00 Nej Nej Nej Nej H+H International A/S 2,00 3,00 3,00 Nej Nej Lån & Spar Bank A/S Nej Nej Nej Nej Nej Mols Linien A/S 3,00 0,075 0,050 0,058 Nej Nej Nej Nej Møns Bank A/S Nej Nej Nej Nej Nej North Media A/S 2,00 Nej Nej Nej Nej PARKEN Sport & 2,00 0,200 0,075 0,138 Nej 3,00 0,025 0,017 Nej Nej Entertainment A/S Sanistål A/S Nej Nej Nej Nej Nej TK Development A/S Nej Nej Nej Nej Nej Topsil Semiconductor 2,00 0,090 0,045 0,068 2,00 2,00 Nej Nej Materials A/S TORM A/S 3,00 0,373 0,186 0,249 3,00 0,186 0,186 0,186 3,00 0,186 0,186 0,186 3,00 0,373 0,186 0,249 Nej Veloxis 1,00 0,168 0,168 1,00 0,168 0,168 1,00 0,168 0,168 Nej Nej Pharmaceuticals A/S Vestjysk Bank A/S 4,00 0,050 0,013 2,00 3,00 4,00 Nej Gennemsnit 2,45 0,151 0,084 0,112 2,13 0,122 0,098 0,122 2,50 0,122 0,074 0,095 3,50 0,373 0,186 0,249 Bemærkninger 1. Selskabet har et fælles revisions-, vederlags- og nomineringsudvalg. 43

Udvalgte ej noterede selskaber Vederlag til direktionen Udvalgte ej noterede selskaber til bestyrelsen Selskab Gns. fast løn* Gns. værdi af kontant bonus* Gns. værdi af aktieordninger* Variabel løn i % af fast løn Den samlede direktion Vederlag i alt Gns. værdi i alt Deltager direktionen i aktiebaserede incitamentsprogrammer Arla Foods amba 2,00 9,323 2,983 32,00 24,613 12,307 Nej Coop Danmark A/S 3,00 19,000 6,333 Nej COWI Holding A/S 2,84 14,237 5,011 Dagrofa aps 2,00 9,256 4,628 Nej Danfoss A/S 3,00 13,333 19,667 147,50 99,000 33,000 Nej Dansk Landbrugs Grovvareselskab 3,04 7,515 22,814 7,515 Nej a.m.b.a. DSB 1 0,67 3,123 4,684 Nej ECCO Sko A/S 5,00 51,964 10,393 Nej Egmont Fonden 2,00 30,192 15,096 Nej Falck Holding A/S 2,00 16,000 8,000 Nej Grundfos Holding A/S 4,33 31,408 7,248 Nej Haldor Topsøe A/S 2,00 11,000 5,500 Nej Hempel A/S 2,77 8,078 22,376 8,078 Nej LEGO A/S 5,00 9,000 7,000 77,78 80,000 16,000 Nej LEO Pharma A/S 2,25 27,000 11,989 Nej Leverandørselskabet 3,00 46,000 15,333 Nej Danish Crown AmbA PFA Holding A/S 3,36 4,326 0,797 18,42 17,194 5,123 Nej Rambøll Gruppen A/S 5,00 29,144 5,829 Nej Royal Greenland A/S 4,00 2,830 0,605 21,39 13,742 3,436 Nej Saxo Bank A/S 3,00 11,671 0,409 3,50 36,240 12,080 Gennemsnit 3,01 8,260 6,210 0,409 50,10 30,215 9,879 Selskab næst Samlet honorar gns. Deltager bestyrelsen i incitamentsprogrammer (instrumenter som fx optioner) Arla Foods amba 18,77 10,442 0,556 Nej I(NR) Coop Danmark A/S 8,00 3,000 0,375 Nej COWI Holding A/S 8,79 0,650 0,250 0,200 2,259 0,257 Nej Dagrofa aps 8,31 1,904 0,229 Nej I(R) Danfoss A/S 9,69 6,000 0,619 Nej Inkl. (I)/ Ekskl. (E) komité arbejde Dansk Landbrugs Grovvareselskab 12,00 5,581 0,465 Nej a.m.b.a. 1 DSB 9,00 0,500 0,300 0,150 1,850 0,206 Nej E(R,N,V,M) ECCO Sko A/S 7,61 1,454 0,191 Nej Egmont Fonden 2 9,00 3,379 0,375 Nej I(FC) Falck Holding A/S 6,00 3,000 0,500 Nej E(R,V) Grundfos Holding A/S 7,00 6,306 0,901 Nej Haldor Topsøe A/S 11,28 4,000 0,355 Nej I(R,V,I) Hempel A/S 9,00 7,459 0,829 Nej LEGO A/S 7,00 4,000 0,571 Nej LEO Pharma A/S 9,70 0,900 0,600 0,300 3,809 0,393 Nej I(V) Leverandørselskabet 10,00 7,000 0,700 Nej I(R,N,F) Danish Crown AmbA PFA Holding A/S 3 14,49 0,720 0,480 0,240 4,438 0,306 Nej E(R,V) Rambøll Gruppen A/S 9,00 3,618 0,402 Nej Royal Greenland A/S 8,63 2,200 0,255 Nej I(R,V) Saxo Bank A/S 4 5,67 2,000 4,710 0,831 Nej Gennemsnit 9,45 0,954 0,408 0,223 4,320 0,466 Bemærkninger * Er kun angivet for de selskaber, der specificerer dette beløb i deres årsrapport. Den gennemsnitlige værdi af aktieordninger udgøres af den værdi, IFRS 2 kræver indregnet i regnskabet, og som derfor fremgår i de officielle årsrapporter. 1. Tallene angives kun for den administrerende direktør, selvom der er tre andre registrerede direktører hos Erhvervsstyrelsen. Bemærkninger For udvalgsarbejde er anvendt følgende forkortelser: R: Revisionsudvalg, V: Vederlagsudvalg, N: Nomineringsudvalg, NR: Nationale Råd, M: Materialeudvalg, FC: Funding and Grant Committee, I: Innovationskomité, F: Udvalg for forretningsmæssige forhold. E(R,V) angiver fx, at de viste beløb er ekskl. honorar for medlemskab af vederlagsudvalg og revisionsudvalg, mens fx I(R,N) angiver, at de viste beløb er inkl. honorar for medlemskab af revisionsudvalg og nomineringsudvalg. 1. et angives ekskl. personaleydelser. 2. Tallene inkluderer honorar til bestyrelsesmedlemmer i datterselskabet Egmont International Holding A/S. 3. Bestyrelseshonoraret modtages fra PFA Pension. 4. Generelt er bestyrelsen ikke omfattet af incitamentsprogrammer, men et enkelt medlem er i 2014 tildelt et program. 44

Udvalgte ej noterede selskaber for udvalgsarbejde Selskab gns. gns. gns. gns. Andre udvalg? revi sionsudvalg? nomineringsudvalg? veder lagsudvalg? kreditudvalg? Arla Foods amba 11 Nej Nej Nej Nej Coop Danmark A/S Nej Nej Nej Nej Nej COWI Holding A/S Nej Nej Nej Nej Nej Dagrofa aps 3,00 Nej Nej Nej Nej Danfoss A/S Nej Nej Nej Nej Nej Dansk Landbrugs Nej Nej Nej Nej Nej Grovvareselskab a.m.b.a. DSB 22 3,00 0,160 0,080 0,107 3,00 0,018 0,009 0,012 3,00 0,110 0,055 0,073 Nej ECCO Sko A/S Nej Nej Nej Nej Nej Egmont Fonden 33 Nej Nej Nej Nej Falck Holding A/S 3,00 0,250 0,250 0,250 Nej 3,00 0,250 0,250 0,250 Nej Nej Grundfos Holding A/S Nej Nej Nej Nej Nej Haldor Topsøe A/S 44 3,00 Nej 3,00 Nej Hempel A/S Nej Nej Nej Nej Nej LEGO A/S Nej Nej Nej Nej Nej LEO Pharma A/S Nej Nej 2,00 Nej Nej Leverandørselskabet 3,00 4,00 Nej Nej Danish Crown AmbA 55 PFA Holding A/S 3,00 0,180 0,120 0,140 Nej 4,00 0,120 0,060 0,075 Nej Nej Rambøll Gruppen A/S Nej Nej Nej Nej Nej Royal Greenland A/S 3,00 Nej 3,00 Nej Nej Saxo Bank A/S Nej Nej Nej Nej Nej Gennemsnit 3,00 0,197 0,150 0,166 3,50 0,018 0,009 0,012 3,00 0,160 0,122 0,133 Bemærkninger 1. Selskabet har fire Nationale Råd, der fungerer som underudvalg til bestyrelsen. Udvalgene består af medlemmer af bestyrelsen samt medlemmer af repræsentantskabet. 2. Nomineringsudvalget eksisterer ikke længere. Hovedparten af opgaverne er fusioneret ind i vederlagsudvalget. Selskabet har desuden et materieludvalg bestående af fire medlemmer. Formanden modtager DKK 0,110 mio., mens medlemmer modtager DKK 0,055 mio. 3. Selskabet har en Funding and Grant Committee. Der foreligger nogle charity-opgaver, hvor ikke alle bestyrelsesmedlemmer honoreres. 4. Selskabet har en innovationskomité bestående af tre medlemmer. 5. Revisionsudvalget består herudover af et medlem, der er bestyrelsesmedlem i Danish Crown A/S. Nomineringsudvalget består herudover af et medlem, der er bestyrelsesmedlem i Danish Crown A/S. Selskabet har desuden to underudvalg for behandling af forretningsmæssige forhold for DC Pork og DC Beef. 45

Kontakt Kim Füchsel T: 3945 3216 E: kif@pwc.dk Brian Christiansen T: 3945 9080 E: bca@pwc.dk Claus Høegh-Jensen T: 3945 3303 E: clh@pwc.dk Alex Penvern T: 3945 9340 E: alp@pwc.dk 46