Årsrapport 2004. Danica Pension I

Årsrapport 2004 Danica Pension I

1 INDHOLDSFORTEGNELSE 3 DANICA PENSION I s HOVEDTAL BERETNING 4 Pensionsmarkedet og salget 5 Kunder og service 5 Organisation, ledelse og samarbejdsrelationer 5 Investeringsstrategi 6 Årets resultat PÅTEGNINGER 10 Ledelsespåtegning 11 Revisionspåtegninger REGNSKAB 12 Anvendt regnskabspraksis 15 Regnskab 24 LEDELSE DANICA PENSION I ÅRSRAPPORT 2004 1

2 DANICA PENSION I ÅRSRAPPORT 2004

Danica Pension I s hovedtal (Mio. kr.) 2004 2003 2002 2001 RESULTATOPGØRELSE Præmier f.e.r. 2.146 2.034 1.962 534 Resultat af investeringsvirksomhed før pensionsafkastskat 417 323-128 11 Forsikringsydelser f.e.r. -126-66 -9-8 Ændring i livsforsikringshensættelser f.e.r. -5-3 - - Ændring i hensættelser for unit-link forsikringer -2.152-2.059-1.681-519 Forsikringsmæssige driftsomkostninger f.e.r. i alt -134-138 -126-44 Pensionsafkastskat -58-47 21-3 Overført investeringsafkast -19-12 -48-3 Forsikringsteknisk resultat 69 32-9 -32 Forsikringsteknisk resultat af syge- og ulykkesforsikring -10-6 -1 0 Overført investeringsafkast m.v. 52 27 53 3 Resultat før skat 111 53 43-29 Skat -20-17 -9 11 Årets resultat 91 36 34-18 BALANCE Aktiver i alt 7.208 4.889 2.566 828 Forsikringsmæssige hensættelser f.e.r. i alt 58 31 10 0 Hensættelser for unit-link forsikringer f.e.r. 6.365 4.206 2.166 508 Egenkapital i alt 606 515 329 282 NØGLETAL I PCT. Afkast før pensionsafkastskat 5,3 4,4 7,6 3,6 Afkast efter pensionsafkastskat 4,5 3,5 7,0 2,6 Omkostningsprocent af præmier 6,2 6,9 6,5 10,4 Omkostningsprocent af hensættelser 2,5 4,4 9,5 17,5 Omkostninger pr. forsikret i kr. 4.211 7.149 16.862 59.508 Omkostningsresultat -1,1-2,7-7,4-16,0 Forsikringsrisikoresultat -0,3-0,3 0,0 0,0 Solvensdækning 388 444 511 1.437 Egenkapitalforrentning før skat 19,8 15,4 14,0-10,9 Egenkapitalforrentning efter skat 16,2 10,5 11,0-6,9 NØGLETAL FOR SYGE- OG ULYKKESFORSIKRING Erstatningsprocent f.e.r. 102 101 294 148 Omkostningsprocent f.e.r. 33 29-0 De anførte afkastnøgletal omfatter alene selskabets egne midler og ikke unit-link kundernes afkast DANICA PENSION I ÅRSRAPPORT 2004 3

Beretning Danica Pension I, der tegner unit-link forsikringer, opnåede i 2004 et resultat på 91 mio. kr. mod 36 mio. kr. i 2003. De samlede bruttopræmier blev på 2.199 mio. kr. mod 2.065 mio. kr. i 2003. Heraf er 327 mio. kr. tegnet i selskabets filial i Norge. prismæssig barriere for at flytte en pensionsordning. Ændringen indebærer, at det koster et gebyr på 1.000 kr. at flytte, hvortil kommer kurtage for salg af værdipapirer. Danicas flyttegebyr er herefter blandt de billigste i branchen. Kunder, der i hele 2004 havde valgt Danica Valg med middel risiko, fik et afkast på 8,6 pct. Pensionsmarkedet og salget Gennem året er interessen for at spare op i markedsrente produkter (unit-link) øget, og samtidig har flere og flere firmaer i 2004 givet medarbejderne mulighed for at anvende en væsentlig del af pensionsbidraget til unitlink. Markedsandelen i Danmark udgjorde ca. 50 pct. baseret på bruttopræmier for 1. halvår 2004. I 2004 blev der etableret mulighed for at tilknytte en mere fleksibel garanti til opsparingen. Garantiperioden kan nu mere fleksibelt følge kundens ønsker med hensyn til tidspunktet for pensionering. Danica har i løbet af 2004 arbejdet med forbedringer af produkter og vilkår. Et af de væsentlige områder var ændring af flyttereglerne, som giver kunderne mulighed for at flytte pensionsordningen uden væsentlige omkostninger. Der er derfor ikke længere en I slutningen af året påbegyndtes udvikling af et nyt pensionsprodukt, der kombinerer det bedste fra det traditionelle produkt med fordelene ved unit-link produktet. Produktet lanceres inden udgangen af 1. halvår 2005. Selskabet etablerede i 2002 en filial i Norge. Salget sker via Fokus Bank, der er en del af Danske Bank koncernen. Der har været pæn vækst i præmierne, som udgjorde 327 mio. kr. i 2004 mod 207 mio. kr. i 2003. Danica koncernen har i 2004 udvidet aktiviteten i Norge ved Forsikringsselskabet Danicas køb af forsikrings- og pensionsvirksomhederne Nordenfjeldske Personforsikring AS og Gjensidige NOR Fondsforsikring AS (nu Danica Fondsforsikring AS). Købet af de to selskaber styrker Danicas position på det norske marked, hvor 8 pct. af nytegning på unit-link markederne sker til Danicas selskaber. Ultimo 2004 flyttede Danicas filial fra Oslo til Trondheim, hvor de norske aktiviteter blev samlet. 4 DANICA PENSION I ÅRSRAPPORT 2004

Kunder og service Ultimo 2004 havde selskabet 34.423 kunder i Danmark mod 23.585 primo året. Fremgangen har især været på firmapensionsområdet, hvor antallet af kunder steg fra 16.518 til 24.681. I 2004 blev 93 pct. af alle nytegninger ekspederet inden for 5 arbejdsdage og 94 pct. af alle policeændringer inden for 10 arbejdsdage. Danica har offentliggjort ekspeditionstiderne på hjemmesiden www.danicapension.dk siden efteråret. Organisation, ledelse og samarbejdsrelationer Danica Pension I er ejet af Danica Pension, der indgår i Danske Bank koncernen. Selskabet udbyder afdelinger fra investeringsforeningerne Alfred Berg, BG Invest, Carnegie WorldWide, Danske Invest, Fidelity Investments, Merrill Lynch Investment Managers og T. Rowe Price. Investeringsforeningsafdelingerne analyseres og vurderes løbende. Analyserne udarbejdes i samarbejde med Fund Rating & Selection, der er en del af Danske Bank koncernen. Hvis en investeringsforeningsafdeling ikke lever op til de opstillede krav, udskiftes afdelingen. På den måde sikres, at afdelingerne er af højeste kvalitet. I løbet af 2004 blev BG Bæredygtig-Europa, DI USA (PAL), DI Europa (PAL), DI Ultralange Europæiske Obl. (PAL), DI Pension-Korte og BG Pension-Korte introduceret. Dermed er det nu også muligt at investere i aktier, der er udvalgt via etiske kriterier. Til gengæld blev afdelingerne IN Euro High Yield, ML Pacific Equity, DI Euro Stock 50, DI Korte Danske, BG Korte Danske, DI Euro Obl. og DI USA lukket. Bestyrelsen blev i 2004 udvidet med et medlem, idet økonomidirektør Tonny Thierry Andersen blev indvalgt på den ordinære generalforsamling i marts 2004. Selskabets direktion har uændret bestået af administrerende direktør Henrik Ramlau- Hansen og direktør Jesper Winkelmann. Investeringsstrategi Ultimo 2004 var 52 pct. af de danske unitlink kunders midler placeret i obligationsafdelinger og 48 pct. i aktieafdelinger. Af de samlede midler var ca. 90 pct. investeret via Danica Valg. Danica Valg betyder, at kunderne efter valg af risikoprofil overlader investeringen af indbetalingerne til Danica. Danica Valg-porteføljernes aktieandel styres med udgangspunkt i en global aktieporteføl- DANICA PENSION I ÅRSRAPPORT 2004 5

je. Forskellige regioner eller sektorer kan over- eller undervægtes alt efter den forventede fremtidige udvikling. Obligationsandelen styres ud fra forventningerne til renteudviklingen. Kunderne har ligeledes mulighed for at tilknytte forsikringsdækninger, der sikrer kunderne ved kritisk sygdom, tab af erhvervsevne og død, hvilket primært efterspørges i forbindelse med firmapensionsaftaler. Kunderne kan investere pensionen i værdipapirer og samtidig sikre sig mod kurstab, idet Danica Link tilbydes både med og uden udbetalingsgaranti. Kunder med udbetalingsgaranti kan vælge mellem to garantimodeller. Udbetalingsgaranti I sikrer kunden mindst 95 pct. af indbetalingerne på pensionstidspunktet, mens Udbetalingsgaranti II sikrer kunden en forrentning, der svarer til 1,25 pct. p.a. af indbetalingerne. Af de samlede hensættelser udgør 49 pct. hensættelser for unit-link forsikringer med udbetalingsgaranti og 51 pct. uden garanti. Selskabet har delvist afdækket risikoen på unit-link forsikringer med garanti ved køb af afledte finansielle produkter. Selskabets egne midler er placeret i obligationer med en varighed på godt 1,4 år. Danica Pension I har i 2004 overholdt Finanstilsynets røde og gule lys. Danica Pension I er således i grønt lys, hvilket indebærer, at Danica Pension I kan modstå en negativ markedsudvikling med bl.a. et samtidigt aktiekursfald på 30 pct. og en renteændring på 1 pct. Fordeling af hensættelser 3% 46% 51% Årets resultat Danica Pension I s resultat efter skat udgjorde 91 mio. kr. mod 36 mio. kr. i 2003. Årets resultat på 91 mio. kr. foreslås overført til egenkapitalen. Uden garanti Udbetalingsgaranti I Udbetalingsgaranti II Flere og flere tegner unit-link forsikringer uden garanti, og af årets samlede vækst i de løbende præmier var ca. 70 pct. uden garanti. På selskabets ordinære generalforsamling vil der blive stillet forslag om at overføre egenkapitalens overkurs ved emission til egenkapitalens frie reserver. I resultatet for 2004 indgår et underskud på 10 mio. kr. vedrørende filialen i Norge, hvil- 6 DANICA PENSION I ÅRSRAPPORT 2004

ket er en forbedring på 18 mio. kr. i forhold til 2003. Selskabets egne investeringer gav et afkast på 5,3 pct. Bruttopræmierne inkl. syge- og ulykkespræmier steg fra 2.065 mio. kr. i 2003 til 2.199 mio. kr. i 2004. De løbende præmier steg med 411 mio. kr. og engangspræmierne faldt med 298 mio. kr. i forhold til 2003, mens præmierne for syge- og ulykkesforretningen steg med 21 mio. kr. Stigningen i de løbende præmier kan henføres til væksten på firmamarkedet. De samlede bruttopræmier i Danmark på 1.872 mio. kr. sammensætter sig således: Nedenfor er vist afkastene på Danica Valg porteføljerne. 90 pct. af Danica Link kunderne har valgt en af disse porteføljer. Middel Risiko og Garanti er de mest populære. DANICA VALG-PORTEFØLJERNES AFKAST FØR SKAT i pct. 2004 2003 Danica Valg Garanti 8,4 9,5 Danica Valg 100% Obligationer 1) 5,6 3,0 Danica Valg Lav Risiko 5,7 6,8 Danica Valg Middel Risiko 8,7 11,7 Danica Valg Høj Risiko 10,1 15,9 Danica Valg 100% Aktier 14,6 18,7 1) Afkast i 2003 vedrører perioden 30.04-31.12. BRUTTOPRÆMIER, Danmark Danske Bank/ Danica, mæglere I alt I alt (Mio. kr.) BG Bank m.v. 2004 2003 Løbende præmie 342 765 1.107 688 Engangspræmier 234 321 555 973 Overført fra andre selskaber i Danica 40 170 210 197 I alt 616 1.256 1.872 1.858 Afkastet på obligationsandelene i Danica Valg porteføljerne blev hjulpet godt på vej af faldende renter og et relativt højt afkast på virksomhedsobligationer. Til gengæld var afkastet i de internationale obligationer påvirket negativt af især dollarens kursfald. De forsikringsmæssige driftsomkostninger på 134 mio. kr. var på niveau med 2003. Af de samlede omkostninger er 30 mio. kr. afholdt i filialen i Norge. Det samlede investeringsafkast før pensionsafkastskat blev på 417 mio. kr. svarende til 7,2 pct. Aktiemarkederne var generelt stigende i 2004, og aktiefondene i Danica Valg gav derfor næsten alle høje afkast. Især danske og østeuropæiske aktier viste stor fremgang, mens afkastet på amerikanske aktier blev trukket ned af dollarkursfaldet. Danica Valg porteføljerne har opnået et højere afkast end de 4,5 pct. efter skat, som er kontorenten på en traditionel ordning. DANICA PENSION I ÅRSRAPPORT 2004 7

Resultatet af syge- og ulykkesforretningen blev -10 mio. kr. i 2004 mod -6 mio. kr. i 2003. Den negative udvikling skyldes, at antallet af skader har været stigende samtidig med, at der har været udbetaling til risikobonus. Andre ordinære indtægter vedrører indtægter fra fondsforvaltere. Stigningen fra 16 mio. kr. i 2003 til 34 mio. kr. i 2004 kan henføres til den stigende portefølje. Skat af årets indkomst udgjorde 19 mio. kr., hvortil kom en regulering på 1 mio. kr. vedrørende skat af tidligere års indkomst. Egenkapitalen udgjorde 606 mio. kr. ultimo 2004 mod 515 mio. kr. ultimo 2003. Udviklingen sammensætter sig således: DANICA PENSION I, egenkapital (Mio. kr.) 2004 2003 Egenkapital 01.01. 515 329 Kapitaludvidelse - 150 Årets resultat 91 36 Egenkapital 31.12. 606 515 Hensættelser for unit-link forretninger steg fra 4.206 mio. kr. ultimo 2003 til 6.365 mio. kr. ultimo 2004. Hensættelserne er reduceret med nutidsværdi af fremtidigt administrationsresultat på 411 mio. kr. Nutidsværdien er opgjort på basis af de eksisterende ordninger ultimo 2004, og er baseret på en række forsigtige forudsætninger om indtægter, udgifter og afgang m.v. Som diskonteringsrente anvendes en kort rente, der for den danske forretning svarer til Finanstilsynets maksimale opgørelsesrente før PAL. De anvendte forudsætninger revurderes årligt inden regnskabsafslutningen og vurderes samlet set at være forsigtige. Den samlede nutidsværdi svarer til 6,2 pct. af investeringsaktiverne tilknyttet unit-link forsikringer. I resultatet indgik årets ændring i nutidsværdi af forventet fremtidigt administrationsresultat med 137 mio. kr. Selskabet forventer i 2005 en fortsat vækst i forretningsvolumen, blandt andet fordi en stadig voksende del af firmaerne inkluderer Danica Link i deres pensionsordninger. Resultatet for 2005 forventes at blive højere end i 2004, selvom overgangen til nye regnskabsregler har en negativ effekt på resultatet i 2005 sammenlignet med 2004. Der er i tiden efter den 31. december 2004 til regnskabets underskrivelse ikke indtruffet forhold, som efter ledelsens opfattelse har væsentlig påvirkning på selskabets økonomiske stilling. Overgang til nye regnskabsregler i 2005 Regnskabet for 2005 vil blive aflagt efter en ny regnskabsbekendtgørelse, som Finanstilsynet udsendte i december 2004. Den nye regnskabsbekendtgørelse er tilrettet som 8 DANICA PENSION I ÅRSRAPPORT 2004

følge af nye internationale regnskabsregler (IFRS/IAS), som børsnoterede koncerner skal aflægge regnskab efter for 2005. Den væsentligste ændring for Danica Pension I bliver, at unit-link kontrakter skal opdeles i forsikrings- og investeringskontrakter. For kontrakter, der klassificeres som forsikringskontrakter, sker ingen ændring i den regnskabsmæssige behandling. Investeringskontrakter skal derimod behandles som finansielle kontrakter, hvilket indebærer, at præmie og ydelse ikke indgår i resultatopgørelsen og værdiansættelsesprincippet ændres. Den ændrede regnskabspraksis medfører, at egenkapitalen primo 2005 reduceres med 30 mio. kr. Selskabets præmieindtægter i 2005 forventes reduceret med ca. 20 pct. DANICA PENSION I ÅRSRAPPORT 2004 9

Ledelsespåtegning Bestyrelsen og direktionen har i dag behandlet og godkendt årsrapporten for 2004. Årsrapporten er aflagt i overensstemmelse med lovgivningen. Det er vor opfattelse, at årsrapporten giver et retvisende billede af selskabets aktiver, passiver, egenkapital og resultat. Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse. København, den 26. januar 2005 DIREKTIONEN Henrik Ramlau-Hansen administrerende Jesper Winkelmann BESTYRELSEN Peter Straarup Sven Lystbæk Tonny Thierry Andersen formand næstformand Jakob Brogaard Thomas Falck Gitte Jensen Jens Rasmussen Erik Sevaldsen 10 DANICA PENSION I ÅRSRAPPORT 2004

Revisionspåtegninger Intern revision Vi har revideret den af ledelsen aflagte årsrapport for Danica Pension I, Livsforsikringsaktieselskab for regnskabsåret 1. januar 31. december 2004, der aflægges efter dansk lovgivnings krav til regnskabsaflæggelsen. Den udførte revision Vi har udført vor revision i overensstemmelse med Finanstilsynets bekendtgørelse om revisionens gennemførelse i finansielle virksomheder og finansielle koncerner samt danske revisionsstandarder. Disse standarder kræver, at vi tilrettelægger og udfører revisionen med henblik på at opnå en høj grad af sikkerhed for, at årsrapporten ikke indeholder væsentlig fejlinformation. Revisionen er endvidere udført i henhold til den arbejdsdeling, der er aftalt med ekstern revision, og hvorefter ekstern revision i videst muligt omfang baserer sit arbejde på det af intern revision udførte arbejde. Revisionen er planlagt og udført således, at vi i løbet af året har vurderet de forretningsgange og interne kontrolprocedurer, herunder den af ledelsen tilrettelagte risikostyring, der er rettet mod selskabets rapporteringsprocesser og væsentlige forretningsmæssige risici. Revisionen af årsrapporten har omfattet en stikprøvevis undersøgelse af information, der understøtter de i årsrapporten anførte beløb og oplysninger. Revisionen omfatter endvidere stillingtagen til den af ledelsen anvendte regnskabspraksis og til de væsentlige regnskabsmæssige skøn, som ledelsen har udøvet, samt en vurdering af den samlede præsentation af årsrapporten. Det er vor opfattelse, at den udførte revision giver et tilstrækkeligt grundlag for vor konklusion. Revisionen har ikke givet anledning til forbehold. Konklusion Det er vor opfattelse, at de af selskabet udarbejdede forretningsgange og interne kontrolprocedurer, herunder den af ledelsen tilrettelagte risikostyring, der er rettet mod selskabets rapporteringsprocesser og væsentlige forretningsmæssige risici, fungerer tilfredsstillende. Det er tillige vor opfattelse, at årsrapporten giver et retvisende billede af selskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2004 samt af resultatet af selskabets aktiviteter for regnskabsåret 1. januar 31. december 2004 i overensstemmelse med dansk lovgivnings krav til regnskabsaflæggelsen. København, den 26. januar 2005 Jens Peter Thomassen Revisionschef Palle Mortensen Afdelingsdirektør Ekstern revision Til aktionærerne i Danica Pension I, Livsforsikringsaktieselskab Vi har revideret den af ledelsen aflagte årsrapport for Danica Pension I, Livsforsikringsaktieselskab for regnskabsåret 1. januar 31. december 2004, der aflægges efter dansk lovgivnings krav til regnskabsaflæggelsen. Den udførte revision Vi har udført vor revision i overensstemmelse med danske revisionsstandarder. Disse standarder kræver, at vi tilrettelægger og udfører revisionen med henblik på at opnå en høj grad af sikkerhed for, at årsrapporten ikke indeholder væsentlig fejlinformation. Revisionen har omfattet stikprøvevis undersøgelse af information, der understøtter de i årsrapporten anførte beløb og oplysninger. Revisionen har endvidere omfattet stillingtagen til den af ledelsen anvendte regnskabspraksis og til de væsentlige regnskabsmæssige skøn, som ledelsen har udøvet samt vurdering af den samlede præsentation af årsrapporten. Det er vor opfattelse, at den udførte revision giver et tilstrækkeligt grundlag for vor konklusion. Revisionen har ikke givet anledning til forbehold. Konklusion Det er vor opfattelse, at årsrapporten giver et retvisende billede af selskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2004 samt af resultatet af selskabets aktiviteter for regnskabsåret 1. januar 31. december 2004 i overensstemmelse med dansk lovgivnings krav til regnskabsaflæggelsen. København, den 26. januar 2005 KPMG C. Jespersen Statsautoriseret Revisionsinteressentskab Grant Thornton Statsautoriseret Revisionsaktieselskab Per Gunslev Arne Sivertsen Svend Ørjan Jensen Hans Frederik Carøe statsautoriserede revisorer statsautoriserede revisorer DANICA PENSION I ÅRSRAPPORT 2004 11

Regnskab Anvendt regnskabspraksis Generelt Årsregnskabet udarbejdes efter reglerne i lov om forsikringsvirksomhed og Finanstilsynets bekendtgørelse om livsforsikringsselskabers regnskabsaflæggelse. Syge- og ulykkesforsikring er i henhold til Finanstilsynets bekendtgørelse indarbejdet i regnskabet efter principperne i skadesbekendtgørelsen. Ændring af regnskabspraksis m.v. Regnskabspraksis er uændret i forhold til årsrapporten for 2003. Konsolideringsprincipper Danica Pension I indgår sammen med moderselskabet Danica Pension, Livsforsikringsaktieselskab i koncernregnskabet for Forsikringsselskabet Danica, Skadeforsikringsaktieselskab af 1999, København, der indgår som ikke-konsolideret dattervirksomhed i koncernregnskabet for Danske Bank A/S, København. Principper for handel mellem koncernvirksomheder Virksomheden indgår i Danske Bank koncernen, der består af en række selvstændige juridiske virksomheder. Ved samhandel mellem koncernens virksomheder, eller når en virksomhed udfører arbejde for en anden virksomhed, sker afregning på markedsbaserede vilkår eller på omkostningsdækkende basis. Handel foretages efter kontraktlig aftale mellem virksomhederne, medmindre transaktionerne er ubetydelige. Omregning af fremmed valuta Aktiver og passiver i fremmed valuta omregnes til danske kroner efter balancedagens valutakurser. Indtægter og udgifter i fremmed valuta omregnes efter de på bogføringstidspunktet gældende kurser. Resultatopgørelse for udenlandske filialer omregnes efter gennemsnitskurser. Samtlige værdireguleringer samt gevinster og tab, der kan henføres til valutakursforskelle ved omregning til danske kroner, indgår under posten valutakursregulering. RESULTATOPGØRELSE Præmier Løbende præmier og engangspræmier medtages i resultatopgørelsen på forfaldstidspunktet. Indtægter af investeringsaktiver Renter og udbytter m.v. indeholder renter af obligationer, andre værdipapirer, udlån, indlån og tilgodehavender. Endvidere indgår udbytte af kapitalandele. Gevinster og tab på investeringsaktiver opdeles i resultatopgørelsen på realiserede og urealiserede for samtlige investeringsaktiver set under ét. Realiserede gevinster og tab vedrører salg af investeringsaktiver. Beløbet oplyses netto i resultatopgørelsen. Urealiserede gevinster og tab på investeringsaktiver Urealiserede gevinster og tab på investeringsaktiver vedrører værdiregulering til balancedagens markedsværdi. Beløbet oplyses netto i resultatopgørelsen. Forsikringsydelser Forsikringsydelser f.e.r. omfatter årets udbetalte ydelser, reguleret med årets ændring i erstatningshensættelser og efter fradrag for genforsikringens andel. Ændring i livsforsikringshensættelser Ændring i livsforsikringshensættelser f.e.r. omfatter årets ændring af livsforsikringshensættelserne brutto med fradrag for genforsikringens andel. Ændring i hensættelser for unit-link forsikringer Ændring i hensættelser for unit-link forsikringer omfatter årets ændring i unit-link hensættelserne. Forsikringsmæssige driftsomkostninger Erhvervelsesomkostninger omfatter omkostninger forbundet med at erhverve og forny forsikringsbestanden. Administrationsomkostninger omfatter øvrige periodiserede udgifter vedrørende forsikringsdriften, der kan henføres til regnskabsåret. Udgifter i tilknytning til investeringsaktiver Administrationsomkostninger i forbindelse med investeringsvirksomhed indeholder portfoliomanagement gebyrer til kapitalforvaltere samt depotgebyrer m.v. 12 DANICA PENSION I ÅRSRAPPORT 2004

Pensionsafkastskat Pensionsafkastskatten resultatføres med det beløb, der beregnes af regnskabsårets opgjorte skattegrundlag samt ændring i hensættelse til udskudt pensionsafkastskat. Overført investeringsafkast Den del af det samlede resultat af investeringsvirksomhed efter valutakursregulering og pensionsafkastskat, der ikke vedrører det forsikringstekniske resultat af livsforsikring eller syge- og ulykkesforsikring, beregnes uden medtagen af hensættelser og afkast af investeringsaktiver tilknyttet unit-link forsikringer på grundlag af egenkapitalens andel af summen af egenkapital og forsikringsmæssige hensættelser f.e.r. Forsikringsteknisk resultat af syge- og ulykkesforsikring Resultatet af syge- og ulykkesforsikring indgår i en særskilt hovedpost i resultatopgørelsen og specificeres i en note. Præmieindtægter f.e.r. er periodiseret, så de vedrører regnskabsåret. Erstatningsudgifter f.e.r. omfatter årets udbetalte erstatninger, reguleret med ændringer i erstatningshensættelser, herunder gevinst eller tab på tidligere års erstatningshensættelser (afløbsresultat). Overført investeringsafkast beregnes som en forholdsmæssig andel af det samlede investeringsafkast ekskl. unit-link kundernes afkast. Andelen er beregnet efter forholdet mellem syge- og ulykkeshensættelserne og de samlede forsikringsmæssige hensættelser. Andre ordinære indtægter og udgifter Omfatter sædvanligt forekommende indtægter og udgifter, der ikke kan henføres til forsikringsbestand eller investeringsaktiver. Skat Selskabsskat resultatføres med det beløb, der beregnes af regnskabsårets opgjorte skattegrundlag samt ændring i hensættelse til udskudt skat. Selskabet er sambeskattet med Danske Bank. Den beregnede skat af årets indkomst fordeles mellem de sambeskattede danske selskaber efter fuld fordelingsmetode. AKTIVER Andre finansielle investeringsaktiver Andre finansielle investeringsaktiver, som er genstand for offentlig kursnotering, værdiansættes til den noterede officielle kurs på balancetidspunktet. Unoterede finansielle investeringsaktiver, herunder afledte finansielle instrumenter, værdiansættes til skønnet markedsværdi på balancetidspunktet. Positive afledte finansielle instrumenter indgår under posten øvrige, mens negative afledte finansielle instrumenter indgår under posten øvrig gæld. Investeringsaktiver tilknyttet unit-link forsikringer Finansielle investeringsaktiver, som er genstand for offentlig kursnotering, værdiansættes til den noterede officielle kurs på balancetidspunktet. Unoterede finansielle investeringsaktiver, herunder afledte finansielle instrumenter, værdiansættes til skønnet markedsværdi på balancetidspunktet. Tilgodehavender Tilgodehavender optages til pålydende værdi med fradrag af nedskrivning til imødegåelse af tab. Andre aktiver Inventar, edb-anlæg, biler m.v. optages til anskaffelsespris med fradrag af foretagne afskrivninger. Indretning af lejede lokaler foretaget efter 1. januar 2003 aktiveres under materielle aktiver og afskrives lineært over lejekontraktens løbetid, dog maksimalt 10 år. PASSIVER Forsikringsmæssige hensættelser Præmiehensættelser Præmiehensættelserne vedrører syge- og ulykkesforsikringer og afsættes svarende til den del af de opkrævede præmier, der vedrører efterfølgende regnskabsår. Livsforsikringshensættelser Livsforsikringshensættelserne opgøres for hver forsikring på basis af en nulkuponrentestruktur. Nulkuponrentestrukturen er estimeret ud fra det danske swapmarked uden yderligere tillæg af kreditspænd, og der fradrages et risikotillæg på 5 pct., dvs. at renterne multipliceres med faktor 0,95. DANICA PENSION I ÅRSRAPPORT 2004 13

Livsforsikringshensættelserne opdeles i garanterede ydelser, bonuspotentiale på fremtidige præmier og bonuspotentiale på fripoliceydelser. Erstatningshensættelser Erstatningshensættelser udgør et skøn over forventede udbetalinger foranlediget af uanmeldte forsikringsbegivenheder indtruffet pr. balancedagen samt forfaldne endnu ikke udbetalte forsikringsydelser. For skader vedrørende syge- og ulykkesforsikringer, der afvikles som løbende udbetalinger, opgøres hensættelsen til nutidsværdien af de forventede fremtidige betalinger. I de samlede erstatningshensættelser modregnes genforsikringens andel. Andre forsikringsmæssige hensættelser vedrørende syge- og ulykkesforsikring Andre forsikringsmæssige hensættelser omfatter hensættelser for stigende alder vedrørende syge- og ulykkesforsikringer og dækker risikoen, der følger af forsikringstagernes stigende alder, som ikke dækkes af tilsvarende stigning i præmierne over forsikringernes løbetid. Hensættelser for unit-link forsikringer f.e.r. Hensættelserne opgøres med udgangspunkt i den enkelte forsikrings andel af de tilknyttede investeringsforeninger med fradrag af et forventet fremtidigt administrationsresultat. For den del af forsikringerne, der er tegnet med ydelsesgaranti, opgøres værdien af garanterede ydelser og værdien af garanterede fripoliceydelser på basis af de til Finanstilsynet anmeldte opgørelsesgrundlag. Hensættelse til skatter Udskudt skat som følge af tidsmæssige forskydninger i regnskabsmæssig henholdsvis skattemæssig indtægtseller udgiftsførsel opgøres under hensyntagen til skønnede forfaldstidspunkter. Gæld Gældsforpligtelser afsættes til pålydende værdi. NØGLETAL Selskabets nøgletal udarbejdes efter reglerne i bekendtgørelse om livsforsikringsselskabers regnskabsaflæggelse. Ved beregning af afkastnøgletallene anvendes et pengevægtet afkast, hvor afkastet for hele perioden måles mod primobeholdningerne af de berørte aktiver og passiver reguleret for halvdelen af nettoinvesteringerne i disse. Der beregnes både et nøgletal før og efter pensionsafkastskat. Afkastnøgletal omfatter alene selskabets egne midler og ikke unit-link kundernes afkast. 14 DANICA PENSION I ÅRSRAPPORT 2004

Resultatopgørelse Note (Mio. kr.) 2004 2003 PRÆMIER 1 Bruttopræmier 2.149 2.036 Afgivne genforsikringspræmier -3-2 Præmier f.e.r. 2.146 2.034 INDTÆGTER AF INVESTERINGSAKTIVER Renter og udbytter m.v. 154 110 2 Realiserede gevinster på investeringsaktiver 18 19 Indtægter af investeringsaktiver i alt 172 129 2 Urealiserede gevinster på investeringsaktiver 301 255 FORSIKRINGSYDELSER 3 Udbetalte ydelser -126-66 Forsikringsydelser f.e.r. -126-66 ÆNDRING I LIVSFORSIKRINGSHENSÆTTELSER 4 Ændring i bruttolivsforsikringshensættelser -5-3 Ændring i livsforsikringshensættelser f.e.r. -5-3 5 Ændring i hensættelser for unit-linked forsikringer -2.152-2.059 6 FORSIKRINGSMÆSSIGE DRIFTSOMKOSTNINGER Erhvervelsesomkostninger -74-83 Administrationsomkostninger -60-56 Provisioner og gevinstandele fra genforsikringsselskaber - 1 Forsikringsmæssige driftsomkostninger f.e.r. i alt -134-138 UDGIFTER I TILKNYTNING TIL INVESTERINGSAKTIVER Administrationsomkostninger i forbindelse med investeringsvirksomhed -5-3 Renteudgifter -1 - Udgifter i tilknytning til investeringsaktiver i alt -6-3 Valutakursregulering -50-58 7 Pensionsafkastskat -58-47 Overført investeringsafkast -19-12 FORSIKRINGSTEKNISK RESULTAT AF LIVSFORSIKRING 69 32 8 FORSIKRINGSTEKNISK RESULTAT AF SYGE- OG ULYKKESFORSIKRING -10-6 Overført investeringsafkast 18 11 Andre ordinære indtægter 34 16 ORDINÆRT RESULTAT FØR SKAT 111 53 9 Skat -20-17 ÅRETS RESULTAT 91 36 DANICA PENSION I ÅRSRAPPORT 2004 15

Balance 31. december AKTIVER Note (Mio. kr.) 2004 2003 INVESTERINGSAKTIVER 10 ANDRE FINANSIELLE INVESTERINGSAKTIVER 11 Investeringsforeningsandele 2 1 12 Obligationer 486 428 Andre finansielle investeringsaktiver i alt 488 429 21 13 Investeringsaktiver i alt 488 429 Investeringsaktiver tilknyttet unit-linked forsikringer 6.580 4.345 TILGODEHAVENDER TILGODEHAVENDER I FORBINDELSE MED DIREKTE FORSIKRINGSFORRETNINGER Hos forsikringstagere 71 53 Tilgodehavender i forbindelse med direkte forsikringsforretninger i alt 71 53 Tilgodehavender hos forsikringsselskaber 3 - Tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder 35 25 Andre tilgodehavender 2 8 Tilgodehavender i alt 111 86 ANDRE AKTIVER Kassebeholdning og anfordringstilgodehavender 16 18 Andre aktiver i alt 16 18 PERIODEAFGRÆNSNINGSPOSTER Tilgodehavende renter samt optjent leje 13 10 Andre periodeafgrænsningsposter - 1 Periodeafgrænsningsposter i alt 13 11 AKTIVER I ALT 7.208 4.889 16 DANICA PENSION I ÅRSRAPPORT 2004

Balance 31. december PASSIVER Note (Mio. kr.) 2004 2003 14 EGENKAPITAL Aktiekapital 150 150 Overkurs ved emission 300 300 Overført resultat 156 65 Egenkapital i alt 606 515 FORSIKRINGSMÆSSIGE HENSÆTTELSER PRÆMIEHENSÆTTELSER VEDR. SYGE- OG ULYKKESFORSIKRING f.e.r. Bruttohensættelser - 1 Præmiehensættelser vedr. syge- og ulykkesforsikring f.e.r. - 1 4 LIVSFORSIKRINGSHENSÆTTELSER Garanterede ydelser 8 3 Livsforsikringshensættelser f.e.r. 8 3 15 ERSTATNINGSHENSÆTTELSER Bruttohensættelser 59 24 Genforsikringsandel -29-8 Erstatningshensættelser f.e.r. 30 16 Hensættelser til bonus og præmierabatter vedr. syge- og ulykkesforsikring 6 3 16 Andre forsikringsmæssige hensættelser vedr. syge- og ulykkesforsikring f.e.r. 14 8 Forsikringsmæssige hensættelser f.e.r. i alt 58 31 17 Hensættelser for unit-linked forsikringer f.e.r. 6.365 4.206 HENSÆTTELSER TIL ANDRE RISICI OG OMKOSTNINGER 9 Hensættelser til skatter 117 78 Hensættelser til andre risici og omkostninger i alt 117 78 GÆLD Gæld i forbindelse med direkte forsikring 2 1 Gæld i forbindelse med genforsikring 17 10 Gæld til kreditinstitutter 3 16 Selskabsskat 8 5 Anden gæld 19 17 Gæld i alt 49 49 Periodeafgrænsningsposter 13 10 PASSIVER I ALT 7.208 4.889 19 Eventualforpligtelser DANICA PENSION I ÅRSRAPPORT 2004 17

Noter Note (Mio. kr.) 2004 2003 1 BRUTTOPRÆMIER Direkte forsikringer: Løbende præmier 1.077 666 Engangspræmier 1.072 1.370 Direkte forsikringer i alt 2.149 2.036 Bruttopræmier i alt 2.149 2.036 Præmier, direkte forsikringer, fordelt efter tegningsforhold: Forsikringer tegnet som led i et ansættelsesforhold 1.475 1.282 Individuelt tegnede forsikringer 674 754 2.149 2.036 Antal forsikrede, direkte forsikringer (1.000 stk.): Forsikringer tegnet som led i et ansættelsesforhold 25 17 Individuelt tegnede forsikringer 13 9 Præmier, fordelt efter med eller uden garanti: Forsikringer med ydelsesgaranti 653 883 Forsikringer med egen investeringsrisiko 1.496 1.153 2.149 2.036 Præmier, direkte forsikringer, fordelt efter forsikringstagers bopæl: Danmark 1.822 1.829 Norge 327 207 2.149 2.036 Resultat af afgiven forretning 1-1 2 NETTO KURSGEVINSTER OG -TAB Investeringsforeningsandele 325 279 Obligationer -6-4 Øvrige - -1 Netto kursgevinster og -tab i alt 319 274 3 UDBETALTE YDELSER Forsikringssummer ved død -8-6 Forsikringssummer ved udløb -2-1 Pensions- og renteydelser -7-3 Tilbagekøb -109-56 Direkte forsikringer i alt -126-66 Udbetalte ydelser i alt -126-66 18 DANICA PENSION I ÅRSRAPPORT 2004

Noter Note (Mio. kr.) 2004 2003 4 ÆNDRING I BRUTTOLIVSFORSIKRINGSHENSÆTTELSER Livsforsikringshensættelser primo 3 - Retrospektive hensættelser primo 3 - Ændringer i året: Forsikringsydelser -1 - Risikogevinst 2 1 Andet 4 2 Ændringer i alt 5 3 Retrospektive hensættelser ultimo 8 3 Livsforsikringshensættelser brutto ultimo 8 3 Livsforsikringshensættelser f.e.r. ultimo 8 3 Ændring i bruttolivsforsikringshensættelser fordeler sig således: Ændring i retrospektive hensættelser 5 3 Ændring i bruttolivsforsikringshensættelser 5 3 Bruttohensættelserne fordeles således: Teknisk rente i pct.: 1,5 8 3 Hensættelser ultimo 8 3 Hensættelser vedrører samme bestand. 5 ÆNDRING I HENSÆTTELSER FOR UNIT-LINKED FORSIKRINGER Hensættelser primo 4.206 2.166 Akkumuleret værdiregulering primo 262 144 Retrospektive hensættelser primo 4.468 2.310 Ændringer i året: Bruttopræmier 2.149 2.036 Rentetilskrivning 340 265 Forsikringsydelser -125-66 Omkostningstillæg -77-52 Risikogevinst 12 8 Andet -20-14 Ændringer i alt 2.279 2.177 Øvrige ændringer: Overdragelse af hensættelser -2-1 Andet 9-18 Øvrige ændringer i alt 7-19 Retrospektive hensættelser ultimo 6.754 4.468 Akkumuleret værdiregulering ultimo -385-262 Hensættelser brutto ultimo 6.369 4.206 Hensættelser genforsikringsandel ultimo -4 - Hensættelser f.e.r. ultimo 6.365 4.206 Ændring i hensættelser for unit-linked forsikringer fordeler sig således: Ændring i retrospektive hensættelser 2.279 2.177 Ændring i akkumuleret værdiregulering -123-118 Ændring i genforsikringsandel -4 - Ændring i hensættelser for unit-linked forsikringer 2.152 2.059 DANICA PENSION I ÅRSRAPPORT 2004 19

Noter Note (Mio. kr.) 2004 2003 6 FORSIKRINGSMÆSSIGE DRIFTSOMKOSTNINGER Gennemsnitligt antal heltidsbeskæftigede i året 11 11 Antal heltidsbeskæftigede ultimo året 6 11 Personaleudgifter: Løn -7-7 Pension -2-2 Andet -2-1 Personaleudgifter i alt -11-10 Provisioner for direkte forsikringer -5-5 Honorar til revisionsvirksomheder: Samlet honorar for revision til: KPMG C. Jespersen -0,1-0,1 Grant Thornton -0,1-0,1 Udover de nævnte honorarer er der afholdt betydelige udgifter til intern revision. Selskabet har ansat direktion, aktuar og bestyrelsessekretær. Der er ikke udbetalt vederlag til disse eller bestyrelsen. Administrationen varetages af andre selskaber i Danske Bank koncernen. Administrationsvederlaget dækker bl.a. omkostninger til revision, direktion og bestyrelse. De medarbejdere, der fremgår af noten er ansat i selskabets norske filial. 7 PENSIONSAFKASTSKAT Friholdt andel 0,4% 0,6% 8 FORSIKRINGSTEKNISK RESULTAT AF SYGE- OG ULYKKESFORSIKRING PRÆMIEINDTÆGTER Bruttopræmier 50 29 Afgivne genforsikringspræmier -23-10 Ændring i bruttopræmiehensættelser - -1 Præmieindtægter f.e.r. 27 18 ERSTATNINGSUDGIFTER Udbetalte bruttoerstatninger -6-2 Modtaget genforsikringsdækning 3 - Ændring i bruttoerstatningshensættelser -34-16 Ændring i genforsikringsandel af erstatningshensættelser 21 8 Erstatningsudgifter f.e.r. -16-10 Ændring i andre forsikringsmæssige hensættelser f.e.r. -6-5 Bonus og præmierabatter -6-4 FORSIKRINGSMÆSSIGE DRIFTSOMKOSTNINGER Erhvervelsesomkostninger -6-4 Administrationsomkostninger -3-1 Forsikringsmæssige driftsomkostninger f.e.r. i alt -9-5 FORSIKRINGSTEKNISK RESULTAT AF SYGE- OG ULYKKESFORSIKRING -10-6 Afløbsresultat vedrørende tidligere år i alt: Brutto 0 0 For egen regning 0 0 I overført investeringsafkast er modregnet diskontering overført til erstatninger -1-1 9 SKAT Beregnet skat af årets indkomst 20 25 Udskudt skat af årets indkomst -39-39 Efterregulering af tidligere års skat -1-3 Skat i alt -20-17 Hensættelse til udskudt skat vedrører væsentligst nutidsværdien af fremtidigt administrationsresultat. 20 DANICA PENSION I ÅRSRAPPORT 2004

Noter Note (Mio. kr.) 2004 2003 10 ANDRE FINANSIELLE INVESTERINGSAKTIVER Heri indgår investeringer i tilknyttede virksomheder således: Obligationer 93-11 INVESTERINGSFORENINGSANDELE Anskaffelsespris primo 1 Nyanskaffelser 1 Anskaffelsespris ultimo 2 Balanceværdi ultimo 2 12 OBLIGATIONER Anskaffelsespris ultimo 491 429 13 INVESTERINGSAKTIVER TILKNYTTET UNIT-LINKED FORSIKRINGER Hvor forsikringstagere bærer investeringsrisikoen Kapitalandele 2.033 1.277 Obligationer 1.210 536 Indlån i kreditinstitutter 108-3.351 1.813 Investeringsaktiver tilknyttet unit-linked forsikringer med garanti Kapitalandele 1.264 1.042 Obligationer 1.965 1.490 3.229 2.532 14 EGENKAPITAL Egenkapital primo 515 329 Kapitalforhøjelse - 150 Årets resultat 91 36 Egenkapital ultimo 606 515 Aktieantal á 100 kr. 150.000 150.000 15 ERSTATNINGSHENSÆTTELSER Brutto syge- og ulykkesforsikring 59 24 Genforsikring syge- og ulykkesforsikring -29-8 Erstatningshensættelser f.e.r. 30 16 Hensættelse for løbende ydelser i syge- og ulykkesforsikring: Vægtet gennemsnitlig afviklingstid i år 5 3 Anvendt rente udgør 2,50% 2,50% Anvendt inflationsrate udgør 0,00% 0,00% 16 ANDRE FORSIKRINGSMÆSSIGE HENSÆTTELSER F.E.R. Hensættelser for stigende alder 14 8 Andre forsikringsmæssige hensættelser f.e.r. i alt 14 8 17 HENSÆTTELSER FOR UNIT-LINKED FORSIKRINGER F.E.R. Hensættelser for unit-linked forsikringer uden garanti 3.241 1.763 Hensættelser for unit-linked forsikringer med udbetalingsgaranti 3.124 2.443 Hensættelser for unit-linked forsikringer f.e.r. i alt 6.365 4.206 I hensættelser for unit-linked forsikringer f.e.r i alt indgår: Garanterede ydelser 577 315 Garanterede fripoliceydelser 2.234 1.719 DANICA PENSION I ÅRSRAPPORT 2004 21

Noter Note (Mio. kr.) 2004 2003 18 SOLVENSKRAV OG BASISKAPITAL Solvenskrav 156 116 Egenkapital 606 515 Kernekapital 606 515 Basiskapital 606 515 Overskydende basiskapital 450 399 19 EVENTUALFORPLIGTELSER Til sikkerhed for forsikredes opsparing er registreret aktiver til en samlet balanceværdi ultimo regnskabsåret på 6.956 mio. kr. Uafviklede købs- og salgsaftaler vedrørende investeringsaktiver udgør ved regnskabsårets udløb henholdsvis 54 mio. kr. og 1 mio. kr. Selskabet hæfter solidarisk for den samlede skat i de selskaber, der er omfattet af sambeskatningen. Selskabet er fællesregistreret med tilknyttede virksomheder for afregning af lønsumsafgift og moms og hæfter solidarisk herfor. 20 KONCERNINTERNE TRANSAKTIONER Koncernens edb-drift og -udvikling og porteføljeforvaltning varetages af Danske Bank. Afregning herfor sker på markedsbaserede vilkår eller på omkostningsdækkende basis. En betydelig del af selskabets handel med værdipapirer finder sted gennem Danske Bank og sker på markedsbaserede vilkår. Forsikringsselskaberne administreres af Forsikringsselskabet Danica, som på markedsbaserede vilkår eller på omkostningsdækkende basis afregner omkostningerne med de selskaber, der administreres for. 22 DANICA PENSION I ÅRSRAPPORT 2004

Noter Note (Mio. kr.) 21 SPECIFIKATION AF AKTIVER OG AFKAST Afkast Markedsværdi Nettoinve- 2004 Primo Ultimo steringer pct. Øvrige kapitalandele: Børsnoterede udenlandske kapitalandele 1 2 1 - Øvrige kapitalandele i alt 1 2 1 - Obligationer: Nominelle obligationer i DKK 428 486 65 3,7 Obligationer i alt 428 486 65 3,7 Investeringsaktiver i alt 429 488 66 3,7 Øvrige rentebærende aktiver 43 51 8 2,1 Investeringsaktiver i henhold til 75 i alt. 472 539 74 3,7 Specifikationen er udarbejdet i overensstemmelse med kravene i regnskabsbekendtgørelsens 75 og kan derfor ikke umiddelbart sammenholdes med beløbene i balancen. 22 FØLSOMHEDSOPLYSNINGER Hændelse Minimum påvirkning af basiskapitalen Rentestigning på 0,7 pct. point -14 Rentefald på 0,7 pct. point 14 Aktiekursfald på 12 pct. -11 Ejendomsprisfald på 8 pct. - Valutakursændring med ½ pct. sandsynlighed på 10 dage -2 Tab på modparter på 8 pct. -3 Fald i dødelighedsintensiteten på 10 pct. - Stigning i dødelighedsintensiteten på 10 pct. - Stigning i invalideintensiteten på 10 pct. - DANICA PENSION I ÅRSRAPPORT 2004 23

Bestyrelse og direktion i Danica Pension I Bestyrelse Direktion Ordførende direktør Peter Straarup (formand) Danske Bank. Direktør Sven Lystbæk (næstformand) Danske Bank. Administrerende direktør Henrik Ramlau-Hansen Direktør Jesper Winkelmann Økonomidirektør Tonny Thierry Andersen Danske Bank. Viceordførende direktør Jakob Brogaard Danske Bank. Afdelingsdirektør Thomas Falck Forsikringsselskabet Danica. Assistent Gitte Jensen Forsikringsselskabet Danica. Chefkonsulent Jens Rasmussen Forsikringsselskabet Danica. Vicedirektør Erik Sevaldsen Danske Bank. Ansvarshavende aktuar Niels Jespersen Adresse Danica Pension I Parallelvej 17 2800 Kgs. Lyngby Telefon: 45 23 23 23 Telefax: 45 23 20 20 www.danicapension.dk Registreringsnummer CVR 25869281. 24 DANICA PENSION I ÅRSRAPPORT 2004