AktiePost onsdag 5. april 2017 Af Benny Brinch Min far var pølsemager. Det er et respektabelt erhverv, der kræver en fireårig uddannelse inden for faget, før man kan kalde sig svend. På et slagteri med mange svende, blev den dygtigste udnævnt til mestersvend. På et slagteri dengang var der tre afdelinger. Et pølsemageri. Et slagteri og et tarmrenseri. I dag skelnes der ikke så nøje, selv om det er tre forskellige uddannelser. De fleste i branchen er i dag butiksslagtere. Det lyder også pænere end at være pølsemager. Min skolegang var præget af, at min var far pølsemager. Det bevirkede altid højlydte fnis blandt mine klassekammerater og gav anledning til uhøviske vittigheder, når de hørte, at min far lavede pølser. Det var ikke ret sjovt at skulle skamme sig over sin fars job. Sært nok havde ingen af mine klassekammerater problemer med at spise pølser. Det gjaldt både wienerpølser, medisterpølser og spegepølser. Det varmede selvfølgelig selvfølelsen, da det viste sig, at en pølsemester tjente mere end de fleste. Månedslønnen i 1950'erne var 1200 kr. Det var en fyrstelig løn sammenlignet med den løn, almindelige arbejdere fik på den tid. Min far var meget stolt, da han blev udnævnt til mestersvend. Det var den direkte adgang til at søge nye udfordringer som mester. Han blev ansat som pølsemester på flere store slagterier, før han sluttede karrieren som konsulent for Coop. Mit liv i barndommen og ungdommen blev også præget af, at min far kunne skaffe mig sommerferiejobs indenfor sin branche. Jeg har været bydreng for en slagterbutik, kontormedarbejder på en fabrik, der producerede viktualier, altså fedevarer og pølser. Fabrikkens ledelse mente ikke, at ham studenten kunne udføre et rigtigt arbejde, så det blev noget med at skrive unyttige tal ind i en statistik, som ingen nogen sinde så. I mange år var jeg derefter fast ansat i sommerferien som rigtig slagteriarbejder. Det gav respekt for folk med et hårdt arbejde. Det værste var at rense tarme. Ikke på grund af det ulækre, men på grund af den arbejdsstilling, der betød at stå krumrygget en lang arbejdsdag. Det faste evindelige samtaleemne ved morgenbordet hver dag året rundt var ferien, og hvordan de to uger skulle tilbringes. Min far havde et mindre uheld, da hurtighakkeren snuppede et fingerled. Snedkere og pølsemagere har det tilfælles, at de ofte kommer galt afsted med tab af en eller flere fingre. Min fars tab blev skæbnesvanger for min barnetro på julemanden. En juleaften måtte min far gå hjem med slem mavepine. Da julemanden noget senere ankom, var jeg mildest talt forbløffet over at opdage, at han manglede det samme fingerled som min far. Derefter begyndte jeg at tænke. Kunne det virkelig være en tilfældighed, eller var løsningen snarere, at julemanden og min far var en og samme person? Hvis nogen skulle være i tvivl, nåede jeg frem til den korrekte konklusion. Den hyppigste årsag til skader på et slagteri var slet ikke de voldsomme maskiner med skarpe skær. Knivene til udbening var altid skarpe. Det var farligt, hvis de ikke var. Sårene ved at skære forkert var voldsomme, hvis knivene var stumpe. Knive blev hængt op på væggen ved arbejdsbordet. Ophængningen skete ved hjælpe af magneter. Hvis en kniv alligevel faldt ned reagerede mange af slagteriarbejderne ved at gribe kniven i farten, selv om det var klogere bare at lade den falde. Prøv at fange en skarp kniv i frit fald ved at gribe om bladet. Så moralen er: Grib ikke en faldende kniv. Og hvor fører disse betragtninger os hen med henblik på en vurdering af den kommende uges aktiekurser? Begrebet faldende knive er velkendt i aktieverdenen. Det er farligt at gribe en aktie i frit fald. Erfaringen viser, at faldet fortsætter. Min Nordnet-portefølje er en smuk samling faldende knive. Det har skiftet lidt med indholdet, men lige nu består porteføljen af Novo Nordisk, NNIT, Nets og
Dong. Alle fire aktier har været udsat for voldsomme fald. Jeg burde ikke gribe dem. Men faldene var så voldsomme i alle fire tilfælde, at jeg vurderede, at bunden var nået. Nets og NNIT har endnu ikke bevist, at bunden var nået, men jeg tror på dem. Derimod har stigninger på Novo Nordisk og Dong været nok til at hæve hele porteføljen. Pas på de faldende knive, men grib dem forsigtigt. Meget forsigtigt. Husk på, at julemanden ikke forærer billige aktier væk i julegave. USA/Internationalt Siden sidste uge er Dow Jones faldet fra 20702 til 20689. Modstanden i 21000 eksisterer stadig. Måske tager indekset bare tilløb? Det brede indeks S&P er steget fra 2359 til 2360. Niveauet 2400 kunne ikke gennembrydes, men der er stadig tale om en stigende tendens trods tilbagefaldene. Nasdaq er steget fra 5875 til 5899. Niveauet har længe været pænt over 5800. Næste modstand er i 5900. Futures er svagt røde i dag. Lars Persson skrev 31/3, at han fortsat anbefaler hold af amerikanske aktier. Til min store forbavselse, betyder det ikke noget for aktiemarkedet, at Trump er i færd med at ødelægge USA's økonomi og verdensøkonomien. Tager jeg fejl, eller kommer tømmermændene bare senere? Det forliste forslag om et nyt sundhedssytem har mest prestigebetydning i første omgang. Men det antyder, at det måske ikke bliver så nemt at gennemføre de økonomiske reformer. Hvem skal betale den mexicanske mur, hvis ikke mexicanerne vil? Danmark OMX CAP 25 var for en uge siden på 1063. I dag i skrivende stund er kursen 1081. Danske aktier er sært ubeslutsomme. Stemningen i går var god, men uden de store stigninger. I dag er stemningen mat, men ikke decideret negativ. Den computer-styrede analyse af aktierne pr. 31/3 sætter igen 24 aktier til køb og 19 til salg. Det er en tilbagegang sammenlignet med sidste uge. Som sædvanlig er tallene i modstrid med den faktiske udvikling, ganske enkelt fordi denne tekniske analyse altid er forældet. Løst og fast I USA er der høreapparatmesse. Danske GN Store Nord og William Demant er med på messen. Danske Widex er en stor konkurrent. Men det hører vi ikke så meget om, fordi selskabet ikke er børsnoteret. Begge de børsnoterede selskaber steg i kurs. Men i dag er kursen faldet tilbage. Jeg bruger selv Widex-høreapparater. Det er voldsomt generende, at der skal skiftes batterier, som regel på de mest ubelejlige tidspunkter. Det er derfor en stor nyhed, at William Demant nu producerer genopladelige batterier. Novozymes vil før åbningen af det amerikanske børsmarked få nyt fra Monsanto, der samarbejder med Novozymes om bioprodukter til landbruget. Monsanto levere regnskab for andet kvartal Novozymes steg tirsdag 1,1% til 274,70 kr. og igen onsdag med 1,1%. Pandora har fået en politianmeldelse fra Jesper "Kasi". Han anklager Pandora for bedrageri og mandatsvig. Aktien faldt tirsdag 4,1% til 730 kr. I dag fortsættes faldet til 727. Anmeldelsen har næppe den store betydning. Derimod vejer det tungt, hvis ingen længere tror på fremdriften i selskabet. En nordisk børsmægler havde set, at eksporten af smykker fra Thailand til USA faldt 6% fra december til februar. De er et dårligt tegn for Pandora, der har sit største salg i USA. Der er regnskab 9. maj. Nervøsiteten trives. Det kan jeg godt forstå. Parken fremlagde et godt årsregnskab i sidste uge. Kursen har derefter været pænt stigende. I dag er kursen 84,5. For kort tid siden var kursen 60. Den store sag om kursmanipulation er nu afgjort. Parken skal betale en bøde på 13 millioner kr. Der ønskes ikke mere vrøvl, så bøden betales. Sagen mod Flemming Østergaard og Jørgen Glistrup har ikke længere betydning for Parken. Der bliver ro om Parken. Det er godt for kursen, der allerede er steget 25% skridt for skridt den seneste måned.
A. P Møller påvirkes positivt af stigende oliepriser. Men hvor længe fortsætter det? Kursen er steget de sidste to dage. I dag er kursen 11640, en stigning på 100 points siden i går. Sidste torsdag steg kursen 4,2%. TK Development leverede et regnskab med et overskud. Selskabet forventer et overskud på mellem 100 og 120 milloner kr. i det kommende år. Aktien er steget 30% i år. Det ser ud til, at stigningen vil fortsætte. Lundbeck, som jeg forgæves skrev så smukt om i mange år, er nu begyndt den stigning, jeg håbede på dengang. Kursen i dag er 330. Men et hurtigt blik på kursgrafen antyder flere stigninger. Der udbetales 2,45 kr. i udbytte. Merrill Lynch har et kursmål på aktien på 375 kr. Novo Nordisk steg voldsomt tirsdag uden nyheder. Stigningen var tæt på 5%. I dag er kursen 252,5. Senere viste det sig, at Nordea har sagt, at risikoen for prispres i USA er stærkt overdrevet. Eftersom det var den kendsgerning, der har presset kursen på Novo Nordisk er vejen nu åben for flere kursstigninger. Analytikerne hos Carnegie har hævet anbefalingen på ISS. Anbefalingen hæves til "køb" mod tidligere "hold". Kursmålet forhøjes 10 kr. til 290 kr. I dag er kursen 273. ISS har selv meddelt, at der er indgået en aftale om overtagelse af Guckenheimer, der er et amerikansk cateringfirma. Det har næppe den store betydning i år. Genmab er faldet fra kurs 1427 til kurs 1270 i dag, hvor kursen også er faldende. Faldet skyldes, at mange finanshuse har fået kolde fødder og sænker kursmålet. Reaktionen skyldes, at flere produkter er gået ud af pipe-line. Reaktionen virker lidt hysterisk, men er vel mest et tegn på, at Genmab er vurderet alt for højt. Jeg forventer flere fald. Danske Bank har ændret holdning til Vestas. Kursmålet hæves på grund af en større ordreindgang end ventet. Vestas bør overgå sin egen nuværende prognose. Anbefalingen er køb. Ejendomsselskabet Nordicom har mere end fordoblet sin børsværdi på en uge. Jeg aner ikke, hvad der foregår, men det ser spændende og farligt ud. Porteføljer (se tabeller herunder) Min Julegaveportefølje er fiktiv. Den indeholder de aktier, jeg havde, før jeg solgte. Den fiktive gevinst er i dag 43,1%. Kvaje-procenten er 68,56%. Det tal udtrykker, hvor meget jeg kunne have tjent mere ved ikke at være så forsigtig ved at sælge ud alt for tidligt. I sidste uge var den fiktive gevinst 38,1% og kvaje-procenten var 49%. Den realiserede gevinst af den oprindelige portefølje er stadig 51130,74 kr. svarende til 25,57% på 15 måneder. Det kan kun ændres, hvis jeg igen køber aktier til porteføljen. Min portefølje hos Nordnet består af Dong, Nets og Novo Nordisk. Jeg solgte NNIT med pæn gevinst. Men jeg har købt dem tilbage, så den oprindelige portefølje er genskabt. Dog med den forskel, at kontantbeløbet er 3770 kr. mod oprindelig 773 kr. De ekstra kontanter er skabt ved små handler. Jeg leger. Alle fire aktier er taber-aktier. Jeg købte dem, fordi de havde præsteret store fald på aktiekursen. Foreløbig har Novo Nordisk og Dong vist sig at være vindere. Porteføljen blev oprettet 1. august 2016 med et startbeløb på 100.000 kr. Den lå hele efteråret 2016 i negativt territorium. I sidste uge var gevinsten 9,42%. I denne uge er gevinsten 12,17% Det er pænt på godt et halvt år. Alderspensionsporteføljen er delt op på en dansk og en udenlandsk del. Den danske del består af spredte aktier. Der er tyndet voldsomt ud i porteføljen som udtryk for min bekymring om pludselig
korrektion. Jeg har solgt meget ud for at sikre gevinsten. Derfor er kontantbeløbet på 115258,91 kr. stadig stort. Siden sidste uge har jeg købt 1000 styk Tryg-aktier. Det har foreløbig været en god idé. Gevinster på alderspensionen beskattes løbende for hvert år, uanset om aktierne sælges eller beholdes. I dag er der en gevinst på 27,15% siden januar 2015. I sidste uge var gevinsten 25,21%. Nets og NNIT trækker ned. Observations-porteføljen var i sidste uge 92,21%. I dag var resultatet 97%. Porteføljen har stået stille meget længe. Men nu sker der noget. Det er alle sammen gode aktier. Novo Nordisk har klaret sig særlig godt på det seneste. Fidusen ved at købe gode aktier er, at de vinder i længden. Men behøver det gå så langsomt? Det er sådan verdens rigeste investor Warren Buffett klarer sig bedre end alle andre. Køb og behold af gode aktier er vindertaktikken. Kontantbeløbet ændrer sig normalt kun på grund af udbytter. Jeg ændrer kun nødtvungent denne portefølje. Det er den bedste filosofi. Det forhindrer ikke, at jeg leger med de andre porteføljer. Den gamle ratepensionsportefølje klarer sig også godt, selv om det er svært at vurdere resultatet, fordi der går mange kontanter fra hver måned. Det er de fleste ratepensioners skæbne at blive afviklet på 10 år. Resultatet siden sommeren 2013 er et overskud på 28,89%, efter skatten er trukket fra. Det er en stærk fremgang sammenlignet med sidste uges 24,73%. På grund af frasalg er porteføljen blevet mere sikker. For at kunne beregne overskuddet laver jeg det kunstgreb at lade som om, de udbetalte kontanter stadig ligger på kistebunden. Denne portefølje indeholder stadig mange aktier. Generelt om porteføljerne En aktie købes helst over flere gange for at mindske risikoen for et køb på et særlig dårligt tidspunkt. Handelsomkostningerne begrænses ved næsten altid at købe for mindst 29000 kr. Nordea har en fast pris på 0,1% af handelsværdien, dog mindst 29 kr. Ved køb af risikable aktier, køber jeg for små beløb. En spredning på 10 aktier er passende. Jeg har også valgt som hovedregel at offentliggøre alle transaktioner vedrørende Nordnetporteføljen, Julegaveporteføljen og Alderspensionen, selv om det kan være pinligt at udstille mine fejl. Forskellen på en alderspension og en kapitalpension er i alt væsentligt, at der er betalt skat af alderspensionen. Den består altså af frie midler med den lille tilføjelse, at beskatningen af aktiegevinster er lempelig, nemlig 15%. Modsat er en ratepension ubeskattet. Pengene på min alderspension er derfor mere værd end pengene på ratepensionen. Til gengæld betaler skattevæsenet halvdelen af mine tab på ratepensionen. Ugens anbefaling: Tryg Tryg bevæger sig vandret i niveau 120-140.Det gør det ret nemt på en sikker måde at day-trade. Jeg har gjort det flere gange med held. Køb Tryg, når den er under 130 og sælg igen, når den er over. Hvor nemt kan det blive? I sidst uge købte jeg Tryg til kurs 126. I dag er kursen 128, og jeg er 2000 kr. rigere, hvis jeg sælger. Men jeg venter, til kursen passerer 130. Tryg udbetaler et pænt udbytte hvert år. I år var det 6,20 kr. pr. aktie. Der ventes et kvartals-udbyte på 1,60 kr. Der er regnskab på fredag. Alle regner med, at det bliver godt. Både forsikringer og værdipapirer har klaret sig godt. Så risikoen er der for, at nogle bliver skuffede, så kursen falder. Uden ansvar Venlig hilsen Benny Brinch
Forrige brev blev sendt onsdag 29. marts 2017 AktiePost udkommer normalt hver onsdag. Bemærk, at du ikke kan skrive til mig ved at besvare aktiebrevet. Du er nødt til at skrive direkte til benny.brinch@gmail.com. Du kan også møde mig på Facebook i gruppen AktiePost. Kommentarer, gode anbefalinger og konstruktive idéer modtages gerne. Udebliver AktiePost en uge, kan der være en forklaring på hjemmesiden www.aktiepost.dk. Det er sjældent, jeg aflyser, men det kan ske nogle gange om året. På hjemmesiden er der også oplysning om, hvordan tilmelding til AktiePost foregår. Aktieinfo står for det praktiske omkring opkrævning af abonnementsbetaling. Fire uger fær abonnementsudløb udsender Aktieinfo en mail med anvisning af, hvad der skal gæres for at forlænge abonnementet. En huskemail udsendes igen en uge fær udløb. Du skal reagere på en af disse mails. Ellers stopper dit abonnement automatisk ved udløb. Min indsats er mest at skrive brevene. På Aktieinfos hjemmeside http://www.aktieinfo.net/ab, ses også Aktieinfos øvrige ydelser. Ved tilmelding til AktiePost skal du vælge at markere det nederste produkt AktiePost. Du vil efter din bestilling modtage en opkrævning afsendt fra Aktieinfo. Det er en del af den aftale, som jeg har indgået med selskabet. Overvej at blive medlem af Facebook-gruppen Aktiepost. Anbefal den til aktieinteresserede. Det koster ikke noget at være medlem. På siden vil der kunne bringes hurtige nyheder af interesse. Kilder og gode internetadresser: Se min hjemmeside www.aktiepost.dk. På min hjemmeside er der også en ordbog over de mest almindelige udtryk vedrørende aktier. Desuden er der en litteraturoversigt med bøger om aktier, udgivet på dansk. Endelig er alle eksemplarer af AktiePost frem til 29. august 2012 at finde på hjemmesiden. For abonnenter kan det altid lade sig gøre at få genfremsendt et eksemplar af AktiePost. Ansvarshavende redaktør: Benny Brinch
Julegaveporteføljen 01.01.2016 05.04.2017 Det realiserede resultat Gevinst 51130,74 25,57 % 251130,74 For tiden ingen aktier i porteføljen Den fiktive portefølje, hvis der ikke var solgt ud Kvajeprocent 43,1/25,57 = 68,56 % Startværdi 200000 A.P. Møller 4 11670,0 46680,0 Kontant 14752,36 Norden 350 143,9 50365,0 Aktier 271395,0 FLSchmidt 100 374,3 37430,0 I alt 286147,4 Nets 100 111,3 11130,0 Gevinst 86147,4 Novo 300 252,6 75780,0 Gevinst i % 43,1 % Topdanmark 100 180,1 18010,0 Tryg 250 128,0 32000,0 271395,0 Min Alderspension samlet udvikling, 1/1 2015 05.03.2017 Startværdi 478423,76 Kontant 115258,91 Kontanterne er fælles for de to afdelinger. Aktier 493068,60 I alt 608327,51 Gevinst 129903,75 Gevinst i % 27,15 % 0 Min Alderspension danske aktier Dato Papir Stk. Købskurs Værdi køb Salgskurs Salg 25.01.17 Dong 100 260 26029,00 269,90 26961,00 01.01.15 Erria 100 22,5 2279,00 9,60 931,00 09.11.16 Matas 200 104,8625 21001,50 99,00 19771,00 09.11.16 Nets 200 123,6 24749,00 111,30 22231,00 18.01.17 NNIT 100 100 10029,00 183,00 18271,00 09.08.16 Novo Nordisk 200 274,25 54904,85 252,40 50429,52 01.01.15 Parken 200 54 10829,00 87,00 17371,00 01.01.15 Santa Fè 100 52 5229,00 60,00 5971,00 30.01.17 Tryg 1000 125,8 126045,92 128,00 127872,00 25.01.17 Maj Invest Kontra 500 184,3 92242,15 181,70 90759,15 380567,67 Min Alderspension udenlandske aktier 08.05.15 DNO 1000 13,89 NOK 8,48 6210,90 01.01.15 E.ON, Tyskland 200 14,22 EUR 6,7 9260,70 06.01.16 Frontline 500 63,55 NOK 60,95 24968,17 06.01.15 GAZPROM, Rusland 1000 4,44 USD 4,9935 3127,62 01.01.15 OUTOTEC, Finland 500 4,51 EUR 4,992 16624,98 08.05.15 Sampo, Finland 50 44,08 EUR 42,59 15703,60 01.01.15 Uniper 20 12,00 EUR 13,12 1783,54 112500,93 Tallene i denne tabel kan kun forstås ved indregning af valutakurser. Sammenlign kolonne 2 og 4. Observationsportefølje 03.06 2013 05.04.2017 Startværdi 215421,71 Alle handler er fiktive Kontant 2702,52 Porteføljen omfatter de aktier, Aktier 421688,39 jeg har anbefalet mest gennem tiden I alt 424390,91 Gevinst 220843,57 Gevinst i % 97,00 % Dato Papir Stk. Kurs 3/6 13 Køb 3/6 13 Salgskurs Salg 03.06.13 ALK-Abello 75 400,00 30030,00 999,50 74887,54 03.06.13 Ambu 175 135,00 23648,63 301,40 52692,26 18.06.15 Coloplast 135 422,50 57094,54 544,00 73366,56 03.06.13 Chr. Hansen 150 203,00 30480,45 453,90 68016,92 03.06.13 DSV 225 137,30 30923,39 361,80 81323,60 03.06.13 FLSmidth 110 284,90 31370,34 374,30 41131,83 21.09.16 Novo Nordisk 120 309,80 37213,18 252,50 30269,70 203547,34 421688,39 Nordnet-portefølje 01.08.16 05.04.17 Startværdi 100000,00 Kontant 3157,00 Aktier 109016,00 I alt 112173,00 Gevinst 12173,00 Gevinst i % 12,17 % 03.02.17 Dong 40 248,60 9944,00 269,90 10796,00 26.01.17 Nets 100 114,94 11494,00 111,20 11120,00 26.01.17 NNIT 200 188,00 37600,00 183,00 36600,00 26.01.17 Novo Nordisk 200 244,79 48958,00 252,50 50500,00 109016,00