DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 1 JANUAR 2008

DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 1 JANUAR 2008 Markedskommentar Danske aktier hårdere ramt end globale aktier generelt Briefings på december måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger Den konservative modelportefølje tabte mest i december men kom stærkest gennem 2007 Analyser: A.P. Møller Mærsk Bang & Olufsen BoConcept Holding BRD. KLEE ChemoMetec DFDS Genmab IC Companys InterMail Max Bank NeuroSearch Nordicom Parken SAS Sjælsø Gruppen Solar Sparekassen Himmerland Tower Group UP Africa Østasiatiske Kompagni

DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 1 JANUAR 2008 ISSN 1395 3214 Udgiver Ansvarlig for redaktionelt indhold og analyser Udgivelsesfrekvens: Copyright Dansk Aktie Analyse A/S (CVR nr. 10 13 67 92) Strandgade 4 B 1401 København K Tel. 32 960 960 Cand. polit Peter FalkSørensen 2. mandag i hver måned Enhver form for kopiering eller anden gengivelse af materiale fra Dansk Aktie Analyse/Investor Briefing uden skriftlig tilladelse fra udgiveren er forbudt. Analyser, vurderinger og redaktionelt stof er baseret på informationer, offentliggjort via Københavns Fondsbørs eller fra kilder, som vi har fundet troværdige. Vi kan dog ikke garantere for materialets nøjagtighed eller fuldstændighed. Vurderinger er udtryk for Dansk Aktie Analyse A/S' officielle holdninger på tidspunktet for udgivelsen, og det understreges, at vurderingerne kan blive ændret uden varsel. Materialet må ikke forstås som en opfordring til at foretage økonomiske dispositioner, men bør indgå sammen med andet relevant materiale i læserens egne kritiske vurderinger, som alene kan ligge til grund for personlige investeringsbeslutninger.

ARTIKLER Markedskommentar Danske aktier hårdere ramt end globale aktier generelt Efter november måneds kraftige kursfald, slap aktiemarkederne lidt nådigere gennem december, men den negative stemning har igen fået tag i investorerne verden over efter årsskiftet. Nasdaq faldt i december 0,33%, men satte fra toppen i slutningen af oktober måned til årsskiftet hele 7,23% til. Det danske C20indeks faldt i december 1,62% og fra den 31. oktober frem til årsskiftet hele 8,62%... side 3 Briefings på november måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger Seneste måneds væsentligste børsmeddelelser fra Sjælsø Gruppen, BoConcept, Bang & Olufsen og A.P. Møller Mærsk....... side 5 Den konservative modelportefølje tabte mest i december, men kom stærkest gennem 2007 Uroen på de finansielle markeder betød et fald på det danske marked (totalindekset) på 1,78% i december. Selv om den konservative portefølje blev hårdest ramt med et fald på hele 4,16%, kom den bedre gennem 2007 end såvel totalindekset som de to andre modelporteføljer, den risikovillige og den indeksbaserede portefølje.... side 7 ANALYSER A.P. Møller Mærsk 2030A.APMØ NeuroSearch 3520B.NEUR Bang & Olufsen 2520A.BANG Nordicom 4040B.NORI BoConcept Holding 2520C.BOCO Parken 2530C.PARK BRD. KLEE 2010D.KLEE SAS 2030D.SASA ChemoMetec 3520D.CHEM Sjælsø Gruppen 4040D.SJÆL DFDS 2030D.DFDS Solar 2010B.SOLA Genmab 3520B.GENB Sparekassen Himmerland 4010C.HIMM IC Companys 2520B.ICCO Tower Group 4040D.TOWE InterMail 1510D.INTE UP Africa 3020D.UPSA Max Bank 4010C.MAXB Østasiatiske Kompagni 3020B.ØKOM

DANSKE AKTIER HÅRDERE RAMT END GLOBALE AKTIER GENERELT Efter november måneds kraftige kursfald, slap aktiemarkederne lidt nådigere gennem december, men den negative stemning har igen fået tag i investorerne verden over efter årsskiftet. Nasdaq faldt i december 0,33%, men satte fra toppen i slutningen af oktober måned til årsskiftet hele 7,23% til. Det danske C20indeks faldt i december 1,62% og fra den 31. oktober frem til årsskiftet hele 8,62% Afslutningen på 2007 og især starten på det nye år har været præget af øget usikkerhed på aktiemarkederne, hvor ikke mindst det danske marked har været hårdt ramt. Det kan synes paradoksalt, når uroen i første omgang primært udspringer af frygt for aftagende økonomisk vækst i USA, at de danske aktier bliver så relativt hårdt ramt. Men B&O s chockmelding om en meget svag udvikling i detailsalget, som førte til en seriøs nedjustering og den administrerende direktørs exit, vidner om, at i hvert fald luksusforbruget også på vore hjemlige breddegrader seriøst er bremset op. MSCI World Index faldt i december 0,89% målt i lokal valuta, hvor Nordamerika kun faldt med 0,58%, mens de europæiske aktier samlet set faldt 0,51%. MSCI Nordic Countries faldt hele 1,53% og det danske C20indeks 1,62%. Set over hele 2007 udviste MSCI World målt i lokal valuta en stigning på 2,83%, mens Europa steg 3,33%, Norden 8,6, mens det danske C20indeks steg 5,13%. De sidste par måneders fald er imidlertid især gået ud over de mindre og mellemstore aktier, hvor således SmallCap+ og MidCap+ er faldet hhv. 16,12% og 12,76%, således at disse to indeks over hele 2007 er faldet hhv. 10,78% og 10,92%. Denne udvikling hænger dels sammen med, at de små og mellemstore aktier over en årrække har klaret sig langt stærkere end largecapaktierne, dels illustrerer udviklingen at kursfaldene er likviditetsdrevne. Når investorerne vil ud, falder de aktier, som har lav omsætning langt mest der er simpelthen ikke tilstrækkelig omsætning i aktierne til, at de udbudte aktier kan absorberes i markedet, uden at kursen påvirkes signifikant. En anden tendens, når markedet bliver mere usikkert, er, at aktier, som er dyre på nøgletal risikerer at falde blot ved mindre skuffelser. Den fornyede uro er søgt imødegået med nye rentenedsættelse fra Den Amerikanske Centralbank, FED, og Den Europæiske Centralbank, EBC, har undladt at hæve renten, som ellers var forventet. Det kan måske gyde lidt olie på de oprørte kreditmarkeder, men langt fra løse subprimekrisen. Ved indgangen til det nye år er det store spørgsmål, om de massive kursfald fortsætter, eller om vi blot skal gennem en korrektion, som vi har oplevet nogle stykker af de sidste par år. Det er i den sammenhæng værd at bemærke sig, at en række forhold, som har indflydelse på både virksomhedernes indtjening og på aktiemarkederne, har ændret sig ganske radikalt. Ud over, at den forventede rentestigning tilsyneladende er afløst af faldene eller stagnerende renteniveauer, er det nu klart, at ejendomsværdierne er begyndt at falde. Styrken med hvilken dette vil ske, vil være meget afgørende for udviklingen i økonomien, og foreløbig ser vi de største fald i USA og England, hvor samtidig også valutaen falder. Ikke mindst den faldende dollar, som nu bevæger sig ned i et niveau omkring 5 kr., men som nogle spår, har retning mod de 4 kr., vil have en væsentlig indflydelse på en række danske virksomheder, som eksporterer i dollar. 3

Olieprisen har været oppe og tangere de 100 dollar pr. tønde, og der er kommet øget fokus på de langsigtede balancer mellem udbud og efterspørgsel, herunder at de mest tilgængelige reserver ikke er uudtømmelige, samt at særligt kinesernes energiforbrug øges faretruende stærkt. Det er i det lys, at al tale om naturlige prisniveauer kan komme til at virke som nostalgi. Spekulationerne går allerede i retning af et niveau på 200 dollar pr. tønde, hvilket kan få en opbremsende effekt på den økonomiske vækst, og sammen med de høje råvarepriser vil puste til de inflationære tendenser. Et andet væsentligt forhold i de udefra kommende faktorer er en ændring af de globale økonomiske magtbalancer, herunder en dekobling af afhængigheden af amerikansk økonomi i den øvrige verden. Selv om amerikansk økonomi stadig er meget vigtig for den økonomiske vækst i resten af verden, har den indenlandske efterspørgsel i Kina, Indien og andre outsourcinglande, men også en række emerging markets, som er blevet begunstiget af øget efterspørgsel og højere priser på diverse råvarer. Det har skabt øget velstand for en voksende, købedygtig befolkning i disse lande, så det har fået disse landes økonomi til at gå i positivt selvsving. Med generel enighed om, at amerikansk økonomi er under afmatning måske endda på vej ind i en recession er der derfor stor opmærksomhed rettet mod, i hvilket omfang dekoblingen kan isolere problemet til Nordamerika. Det vil være en helt ny situation i forhold til de traditionelle balancer mellem de internationale økonomier. A.P. Møller Mærsk er den danske virksomhed, som er mest afhængig af amerikansk økonomi, global samhandel, oliepris og dollarkurs, så der er udfordringer nok. Især når man samtidig har udfordringer på de indre linier. De problemer, som Maersk Line har oplevet i forbindelse med implementering af nye ITsystemer i kombination med integrering af de tilkøbte containeraktiviteter fra P&O Nedlloyd, har vist sig langt større end omverdenen har vidst af. Nu har den ny ledelse offentliggjort en plan for en turnaround af containeraktiviteterne, som ganske vist ikke ledsages af konkrete økonomiske forventninger. En firepunktsplan med gode intentioner, som næsten virker for evidente til at indgyde troværdighed hos investorerne, følges af planer om reduktion af medarbejderstaben i Maersk Line med 2.000 3.000 mand samt forenkling af strukturen. Ej heller på investorkonferencen blev de økonomiske konsekvenser konkretiseret, men det blev dog oplyst, at omkostningerne til restruktureringen ikke var signifikante i forhold til den normale drift. Den slags restruktureringer er normalt yderst omkostningsfulde, og selv om den årlige besparelse vel kan beløbe sig til 1 1,5 mia. kr., vil det være af langt større betydning, om Maersk Line vil være i stand til at vinde kunder tilbage og skaffe nye til den væsentlige udvidelse af flåden, som er undervejs. Der er i hvert fald både udfordringer på de indre og de ydre linier de kommende år. 4

BRIEFING PÅ DECEMBER MÅNEDS VÆSENTLIGSTE MEDDELELSER OG ANBEFALINGER Seneste måneds væsentligste børsmeddelelser fra Sjælsø Gruppen, BoConcept, Bang & Olufsen og A.P. Møller Mærsk Sjælsø Gruppen må bøje sig for boligafmatningen Ved årsskiftet måtte ledelsen nedjustere sine forventninger for anden gang i år. En fortsat lav aktivitet på det danske boligmarked kombineret med uroen på de internationale kreditmarkeder er primær årsag til nedjusteringen. Der forventes nu et resultat før skat på 700 mio. kr. mod det tidligere udmeldte interval 800 900 mio. kr. og det oprindelig forventede 8001.000 mio. kr. Koncernens tidligere forventning om, at et øget salg til ejendomsinvestorer kunne kompensere for afmatningen på boligmarkedet har vist sig ikke at holde stik. Ejendomsinvestorerne har vist en betydelig tilbageholdenhed, hvilket har gjort Sjælsøs salgsprocesser mere langstrakte end normalt og ført til udskydelse af salget af en del projekter til 2008. Ikke desto mindre forventer ledelsen et resultat på 800 mio. kr. uden værdireguleringer (udgør forventet 7580 mio. kr. i 2007) i 2008. Forventningen er lavere end vores seneste estimat, og også noget under de seneste konsensusestimater, som lå omkring 950 mio. kr. Med andre ord et det ikke en synderlig imponerende resultatforventning, trods udskydelserne. Det skal desuden bemærkes, at ledelsen forventer et højt aktivitetsniveau på såvel erhvervs som retailmarkedet med etablering af flere nye projekter som er geografisk spredt. Boligmarkedet forventer ledelsen vil være præget af lav aktivitet i Danmark, men i Polen og Sverige etableres nye projekter i dette segment Sjælsø Gruppen handler billigere end øvrige ejendomsselskaber målt på indtjeningsnøgletal, hvilket gør aktien attraktiv, såfremt boligmarkedet begynder at gå den rigtige vej om end det virker usandsynligt på kort sigt. Nedjusteringen var en skuffelse, men vi fastholder efter det markante kursfald anbefalingen på 3 (Hold). Sjælsø har haft hensigt om at sprede aktiviteterne siden 2006, men det skal bemærkes, at koncernen dette til trods er ganske afhængig af udviklingen på det danske marked. BoConcept anbefaling nedjusteret til 3 En global økonomisk afmatning er for alvor ved at slå igennem på privatforbruget, der udviser konstant faldende tendenser. Bang & Olufsens halvårsrapport var endnu en skræmmende indikation på, at cykliske virksomheder for alvor kan mærke forbrugets afbræk på indtjeningen. Selvom BoConcept er en veldrevet virksomhed, og produkterne ikke er luksusgoder i samme grad som det gør sig gældende for Bang & Olufsen, vælger vi at nedjustere anbefalingen fra tidligere 2 (Køb) til 3 (Hold). Det er vores opfattelse, at BoConcept trods stor geografisk eksponering (selskabet opererer i 42 lande) står over for en særdeles udfordrende periode, hvilket også kan vanskeliggøre realiseringen af den langsigtede strategiplan. Derudover vil den aktuelt negative stemning på aktiemarkedet til cykliske aktier også på kort sigt lægge en dæmper på kursudviklingen. 5

B&O nedjusterer forventningerne efter markant indtjeningsnedgang Den frygt, vi havde for en negativ effekt for B&O af det begyndende fald i ejendomspriserne og en deraf følgende nedgang i forbruget af luksusgoder, synes nu at slå igennem med mærkbar kraft. Koncernen oplevede i 2. kvartal en fortsættelse af den negative udvikling, som der allerede sås spæde tegn på i 1. kvartal. Det har ført til en lavere omsætning i 1. halvår end ventet, en markant lavere indtjening og en nedjustering af ledelsens udmeldinger for hele året. Koncernomsætningen blev 2.166 mio. kr. (+5%) mod vores estimat på 2.208 mio. kr. og konsensusestimatet på 2.184 mio. kr. Endnu mere markant var udviklingen imidlertid i indtjeningen, hvor resultatet af primær drift, EBIT, faldt fra 240 mio. kr. til 166 mio. kr.. Vores estimat var 254 mio. kr. og konsensusestimatet 252 mio. kr. Indtjeningen var bl.a. belastet af ændret produktmiks med øget TVandel men også af ugunstig valutaudvikling samt engangsomkostninger mv. Geografisk har det især været det engelske marked, som har skuffet med en omsætningsnedgang på 6%, mens Danmark gik frem med 3%, og Nordamerika med 8%. Øvrige markeder har haft pæne rater, mens Medicom i sammenligningsperioden indgik med 74 mio. kr. Ud over den negative afvigelse i 1. halvår melder ledelsen endvidere om en skuffende udvikling i detailsalget den seneste måned, og forventningerne til resultatet før skat nedjusteres fra 540570 mio. kr. til 360400 mio. kr. Vi vurderer dette som et tegn på en naturlig følsomhed over for en svagere generel økonomisk vækst, og med særlig opmærksomhed på risiko for betydelige fald i ejendomspriserne og friværdierne, ændrer derfor vores vurdering af aktiens kurspotentiale fra 3 til 4 (Sælg/Undervægt). A. P. Møller Mærsk strømliner containeraktiviteterne Efter de massive problemer i kølvandet på overtagelsen af containeraktiviteterne fra P&O Nedlloyd bl.a. forårsaget af samtidige problemer implementering af nye ITsystemer har ledelsen i Maersk Line offentliggjort en ny strategi samt ændringer i organisationsstrukturen. Kerneelementerne i strategien er at: Fylde skibene op med lønsom last Tilbyde det mest pålidelige produkt, som Maersk Lines kunder efterspørger Tilbyde hurtig og effektiv service tættere på kunderne Reducere kompleksitet og omkostninger Elementerne synes rimelig evidente og meget lidt konkret omkring forvetninger til økonomske konsekvenser er meldt ud. Medarbejderantallet ventes reduceret med 2.0003.000 fra det nuværende niveau på ca. 25.000, og antallet af regioner vil blive nedbragt fra 14 til 11. Det blev oplyst, at omkostningerne til afskedigelser og restrukturering ikke vil være signifikante, hvilket måske er det mest opsigtsvækkende. Af langt større økonomisk væsentlighed er imidlertid, hvordan man vil sikre bedre udnyttelse af den betydelige kapacitetstilgang som er kontraheret. Det må forventes at kræve en stærk indsats, hvis ikke man alene skal tilbageerobre de tabte markedsandele ved alene at konkurrere på pris. Maersk Lines ledelse har indikeret, at man forventer at vende tilbage til et rimeligt indtjeningsniveau i 2009, hvilket i markedet tolkes som et niveau for containeraktiviteterne på ca. 10 mia. kr., hvor det i 2007 forventes at bidrage beskedent positivt. Der vil være fokus på de mere konkrete resultater. Usikkerheden og tvivlen får mange særligt udenlandske investorer til at fravælge APMaktien, hvilket afspejles i den aktuelle kursuvikling. 6

KONSERVATIV MODELPORTEFØLJE Afkast 1 år +14,6, 3 år +118,97 % (frem til den 31. december) Aktie Antal Aktuel kurs Afkast 1 md. Afkast siden Anbefalings dato anbefaling A. P. Møller Mærsk 1 53879,6 11,5% 32,3% 11/2005 Danske Bank 100 199,5 2,6% 60,6% 09/2001 DSV 500 111,1 6,6% 273,1% 09/2004 Novo Nordisk 100 334,6 3,8% 197,2% 07/2003 Per Aarsleff 50 735,1 2,1% 202,9% 07/2004 Rockwool International 50 1188,0 8,2% 153,4% 07/2005 Satair 100 272,9 3,1% 77,8% 10/2007 TrygVesta 115 387,0 3,1% 16,8% 04/2007 UP 2000 21,8 0,6% 87,5% 10/2005 Ændringer: Vi har ikke foretaget ændringer i den seneste måned Seneste 12 mdr. 4 ændringer (Køb 2, Salg 2) Den konservative modelportefølje faldt i december yderligere 4,16% mod markedets fald på 1,78%, men porteføljen kom herefter med et afkast på 14,6 samlet gennem 2007 pænt over OMXC s afkast på 5,49%. A.P. Møller Mærsk og Rockwool har i kraft af deres cykliske karakter og for førstnævntes vedkommende de særlige problemer i Maersk Line samt den høje oliepris fortsat i december været de største negative bidragsydere med fald på hhv. 11,5% og 8,2%. Rockwool synes meget hårdt ramt af frygten for afmatning i lyset af, at eksponeringen mod USA er beskeden, men markedet fokuserer på, at de aktuelt ekstraordinært høje indtjeningsmarginer kan næppe holde. Kun Novo Nordisk bidrog i december med positivt afkast, da aktien i det aktuelle marked tjener som sikker havn for investorerne. Selv om vi ikke finder udmeldingerne fra A.P Møller Mærsk overbevisende og ser frem til mere konkrete fakta at forholde os til, foretager vi aktuelt ingen ændringer i porteføljen. 285 265 DAA Konservativ vs. OMXC (01/012005 31/122007) Portefølje +118,97% OM XC +67,96% 245 225 205 185 165 145 125 105 85 0105 0305 0505 0705 0905 1105 0106 0306 0506 0706 0906 1106 0107 0307 0507 0707 0907 1107 7

RISIKOVILLIG MODELPORTEFØLJE Afkast 1 år +6,21 % 3 år +171,24 % (frem til den 31. december) Aktie Antal Aktuel kurs Afkast 1 md. Afkast siden Anbefalings dato anbefaling ALKAlbello 32 606,7 16,4% 50,4% 11/2006 FLSmidth & Co. 470 518,4 1,2% 491,3% 12/2004 Flügger 50 600,3 10,1% 0,3% 11/2005 Lastas 400 172,9 0,5% 147, 10/2005 Migatronic 125 380,0 1,3% 8,1% 03/2007 Novozymes 100 580,0 2,6% 121,4% 02/2005 SimCorp 50 993,9 1,8% 78,4% 07/2005 Thrane & Thrane 130 305,3 3,1% 5,9% 06/2007 Østasiatiske Kompagni 75 394,1 13,4% 341,4% 11/2004 Ændringer: Vi har ikke foretaget ændringer i den seneste måned Seneste 12 mdr. 5 ændringer (Køb 3, Salg 2) Vores risikovillige modelportefølje rettede sig lidt i december måned på trods af, at ALK Abello, som trak kraftigt ned i november efter problemer med et fase III studie ifm. godkendelsen af Grazax til det amerikanske marked, faldt yderligere 16,4%. Til gengæld kom særligt ØK til undsætning med en imponerende fremgang i det vanskelige marked på hele 13,4%, ligesom Flügger steg 10,1% efter et pænt halvårsresultat. Det var også en fornøjelse, at vores investering i Thrane & Thrane viste pæne takter og gik mod markedet med en stigning på 3,1%, ligesom Novozymes, der ellers har haft modvind i efteråret steg 2,6%. FLSmidth & Co. fortsætter med at hente store ordrer, og trods de forugående store stigninger og markedets frygt for afmattende konjunkturer, steg FLSaktien 1,2% i december. Samlet steg den risikovillige modelportefølje med 1,06% i december og kom gennem hele 2007 med et afkast på 6,21% mod markedets 5,49%. Vi fastholder porteføljens sammensætning. 355 335 315 295 275 255 235 215 195 175 155 135 115 95 DAA Risikovillig vs. OMXC (01/012005 31/122007) Portefølje +171,24% OM XC +67,96% 0105 0305 0505 0705 0905 1105 0106 0306 0506 0706 0906 1106 0107 0307 0507 0707 0907 1107 8

INDEKSBASERET MODELPORTEFØLJE Afkast 1 år +13,42%, Afkast 3 år +97,80 % (frem til den 31. december) Aktie Antal Aktuel kurs Afkast 1 md. Afkast siden Anbefalings dato anbefaling A.P. Møller Mærsk 1 53879,6 11,5% 21,4% 07/2004 Danske Bank 350 199,5 2,6% 70,9% 07/2004 FLSmidth & Co. 100 518,4 1,2% 268,8% 12/2004 Flügger 25 600,3 10,1% 525,4% 11/2005 Novo Nordisk 150 334,6 3,8% 44,2% 07/2004 Novozymes 40 580,0 2,6% 274,8% 07/2004 Per Aarsleff 40 735,1 2,1% 148,4% 12/2004 Rockwool International 25 1188,0 8,2% 301,2% 03/2007 Satair 50 272,9 3,1% 74,2% 10/2007 Simcorp 15 993,9 1,8% 64,4% 07/2005 TrygVesta 100 387,0 3,1% 12,9% 03/2007 Vestas Wind Systems 100 546,9 12,3% 100,8% 03/2007 Østasiatiske Kompagni 100 394,1 13,4% 264,5% 12/2004 Ændringer: Vi har ikke foretaget ændringer i den seneste måned Seneste 12 mdr. 8 ændringer, (4 Køb, 4 Salg) Vores indeksbaserede modelportefølje kom ud af december med et beskedent positivt afkast på 0,46% mod et fald for OMXC på 1,78%. Samlet for hele 2007 var udviklingen også særdeles tilfredsstillende med et afkast for porteføljen på 13,42% mod markedets 5,49%. Frygten for en økonomisk afmatning særligt i USA, fortsat nervøsitet på kreditmarkederne og en oliepris tangerende 100 dollar pr. tønde sætter en vanskelig dagsorden for aktierne. Især A.P. Møller Mærsk, som også tumler med interne problemer i containerdelen, blev ramt med et fald på 11,5%, ligesom Rockwool lidt mindre velbegrundet lagde yderligere 8,2% til efterårets kursfald. Særligt tre aktier i porteføljen kompenserede for disse kursfald, nemlig ØK, som steg 13,4%, Vestas 12,4% og Flügger 10,1% ganske imponerende i det usikre marked. Novo Nordisk, som efterhånden handler til relativt dyre multipler, tjener i det aktuelle marked som sikker havn og steg 3,8%, mens Novozymes vendte lidt ift. den negative trend i efteråret og steg 2,6%. Vi finder sammensætningen af porteføljen god og foretager ikke udskiftninger. 238 DAAIndeksbaseret vs. OMXC (01/012005 31/122007) Indeksportefølje +97,8 OM XC +67,96% 218 19 8 178 158 13 8 118 98 01 05 04 05 07 05 10 05 01 06 04 06 07 06 10 06 01 07 04 07 07 07 10 07 9

HIGH RISK/TURN AROUND PORTEFØLJE Blandt de aktier, som DAA vurderer, er behæftet med væsentligt forhøjet risiko og derfor ikke er velegnede for private investorers langsigtede investeringer, er: Aktie Seneste kurs Afkast 1 md. Afkast 12 mdr. Anbefalings dato Danionics 11,8 17,8% 57, 07/2004 Dicentia 14,5 45,5% 59,1% 07/2007 Europeinvestment 0,9 24,4% 72, 08/2007 Holdings. af 25. nov. 1972 2,4 22,4% 66,4% 07/2007 Mondo 3,0 12,6% 59,4% 10/2007 Olicom 2,5 20, 48,1% 12/2006 Århus Elite 10,8 0,2% 50,2% 08/2001 Ændringer: Der er ikke foretaget ændringer i den seneste måned High risk/turn around porteføljen består af aktier, som enten kan falde yderligere eller, som kan stige, hvis markedets vurdering af den enkelte akties risiko normaliseres. Der er således mulighed/risiko for markante kursudsving. Modelporteføljerne eller dele heraf må ikke videreformidles. Porteføljerne er ikke en opfordring til at foretage økonomiske dispositioner og må alene tjene som inspiration for abonnenter på Investor Briefing. Læserne opfordres til at foretage deres egne analyser af aktierne. Listen er udtryk for Dansk Aktie Analyses vurdering på udgivelsestidspunktet, og vurderingerne kan ændres uden varsel. Opmærksomhedslisten Største relative omsætning Følgende ti selskaber har i den seneste uge haft den største relative omsætning i deres aktie i forhold til årlig gennemsnit. Værdien 1 svarer til en omsætning i den seneste uge lig gennemsnittet, mens 2 svarer til dobbelt så stor omsætning som årlig gennemsnit osv. Selskab/Aktie Relativ omsætning/uge Afkast seneste måned (%) Spæncom 22,86 0,4% UIE 5,05 4,9% Gabriel Holding 3,82 1,4% SCF Technologies 3,37 15,5% UP 2,81 0, Royal Unibrew 2,31 3,9% GrønlandsBANKEN 2,05 5,4% Djurslands Bank 1,89 0,7% Jensen & Møller Invest 1,77 1,7% Jeudan 1,74 3,1% I den første uge af det nye år har aktiemarkederne været karakteriseret ved en generelt negativ stemning. Markederne er faldet ganske meget, og omsætningen i markedet har også været lav. Spæncom er handlet relativt mest i den forgangne uge, idet den er handlet hele 22 gange mere end normalt. Årsagen skal findes ved, at Consolis har gennemført sit købstilbud af selskabet, således at de nu ejer 50,01% af aktiekapitalen, men er garanteret mere end 9 af selskabet om to år. Salgsprisen på aktierne var overraskende lav, 1250 kr. pr. aktie, hvilket er noget lavere end 2.200 kursniveauet, da tilbuddet blev offentliggjort. 10

Væsentlige kapitalændringer den seneste måned 05. december ITH Industri Invest har nedsat aktiestørrelsen med virkning fra 12. december. samtidig med, at selskabet foretager navneændring til Renewagy. Den nominelle værdi ændres fra 20 kr. til 1 kr. og antallet af aktier ændres fra 1.755.000 stk. til 35.100.000 stk. således at den samlede aktiekapital fortsat udgør 35.100.000 kr. Selskabet har ændret forretningsområde, så selskabet nu opererer med direkte eller indirekte investeringer inden for vedvarende energi og anden form for udvinding af energi 18. december Erria har øget aktiekapitalen med 606.136 stk. nye aktier ved en markedskursemission til 120 kr pr. aktie. Aktiekapitalen udgør efter emissionen 4.108.810 aktier á 10 kr. pr. aktie. 27. december Capinordic har med virkning fra 4. januar forhøjet aktiekapitalen med 6.865.188 stk. nye aktier á 0,5 kr. ved en rettet emission. Den samlede aktiekapital udgør herefter 118.890.260 aktier á 0,50 kr. Ændringer af noteringer den seneste måned Trifork er noteret på Københavns Fondsbørs med virkning fra 20. december. Triforks primære forretningsområde er at fungere som Software Pilots. Virksomheden tager således ansvar for udvikling, implementering og optimering af itløsninger. Trifork forsøger herigennem at medvirke til innovativ forretningsudvikling med it samtidig med, at forretningsmæssige risici begrænses. Selskabet har seks forretningsområder: finansielle sektor, offentlige sektor, procesoptimering, performanceoptimering, konferencer samt uddannelse. 11

KØBENHAVNS FONDSBØRS'S KØBENHAVNS INDAVNS FONDSBØRS'S FONDSBØRS'S INDEKS INDEKS OMXC20 OMX 510 500 470 450 430 400 390 350 350 300 feb apr ju n aug okt dec feb apr ju n aug okt dec 310 fe b apr ju n aug okt dec fe b apr ju n aug okt dec OMXCB KFMX 500 5.000 480 460 440 420 400 4.750 4.500 4.250 4.000 380 360 340 320 300 feb apr ju n aug okt dec feb apr ju n aug okt dec 3.750 3.500 3.250 3.000 feb apr ju n aug okt dec fe b apr ju n aug okt dec MIDCAP + SMALLCAP + 6.500 5.000 6.000 4.500 5.500 4.000 5.000 4.500 3.500 4.000 fe b apr ju n aug okt dec feb apr ju n aug okt dec 3.000 feb apr ju n aug okt dec feb apr ju n aug okt dec CARNEGIE SMALL CAP MATERIALER 950 500 850 450 750 400 650 350 550 300 450 feb apr ju n aug okt dec feb apr ju n aug okt dec 250 fe b apr ju n aug okt dec fe b apr ju n aug okt dec

KØBENHAVNS FONDSBØRS'S KØBENHAVNS INDAVNS FONDSBØRS'S FONDSBØRS'S INDEKS INDEKS INDUSTRI FORBRUGSGODER 650 330 600 550 300 500 270 450 400 240 350 300 fe b apr ju n aug okt dec fe b apr ju n aug okt dec 210 feb apr ju n aug okt dec feb apr ju n aug okt dec KONSUMENTVARER SUNDHEDSPLEJE 240 730 220 680 630 200 580 180 530 160 480 140 fe b apr ju n aug okt dec fe b apr ju n aug okt dec 430 fe b apr ju n aug okt dec fe b apr ju n aug okt dec FINANS IT 700 550 650 500 600 450 550 400 500 350 450 fe b apr ju n aug okt dec fe b apr ju n aug okt dec 300 fe b apr ju n aug okt dec fe b apr ju n aug okt dec TELEKOMMUNIKATION FORSYNING 260 2400 240 2200 220 2000 200 1800 180 1600 160 1400 140 1200 120 1000 100 feb apr ju n aug okt dec feb apr ju n aug okt dec 800 feb apr ju n aug okt dec feb apr ju n aug okt dec

DAA RANKING MARKETCAP DAAnr. Fondskode Kurs Navn Marketcap P/E P/CE K/IV Yield Potentiale Sikkerhed 4010A.NORE SE 00 00 42 73 6 81,2 Nordea Bank 214.503.900.314 9,3 4,2 1,7 0,6 3 3 2030A.APMØ DK 00 10 24 45 0 47864,4 A.P. Møller Mærsk 210.054.756.978 11,8 6,3 1,3 1,1 3 3 3520A.NOVO DK 00 60 10 26 1 330,5 Novo Nordisk 196.087.681.020 22,9 18,7 5,8 1,1 2 3 4010A.DANB DK 00 10 27 44 1 194,9 Danske Bank 136.210.929.478 8,7 2,5 1,4 4,0 2 3 2010A.VESS DK 00 10 26 86 0 487,2 Vestas Wind Systems 90.236.995.105 52,4 27,5 10,1 0,0 3 4 5010D.TELE DK 00 10 25 33 3 265,6 TDC 52.694.398.267 19,2 6,0 52,7 0,0 4 3 3020A.CARL DK 00 10 18 17 5 600,8 Carlsberg 44.952.806.149 17,6 5,8 2,6 1,0 3 3 1510A.NOVZ DK 00 10 27 21 2 520,0 Novozymes 33.800.000.000 32,3 22,4 6,7 0,8 2 3 3520A.LUND DK 00 10 28 72 3 137,1 H. Lundbeck 28.426.328.595 15,2 11,7 3,5 1,1 4 4 2020B.GRSE GB 00 B0 1F LG 21,5 G4S 27.599.316.404 19,3 9,4 2,2 0,1 3 3 4030A.TRYG DK 00 60 01 32 7 376,0 TrygVesta 25.565.960.000 11,1 11,1 2,6 4,5 2 3 3510A.WILD DK 00 10 26 84 4 417,8 William Demant Holding 25.480.780.846 25,2 22,8 32,7 0,0 3 3 4020D.OMXA SE 00 00 11 01 6 209,2 OMX 25.237.985.696 33,0 25,9 13,5 0,0 3 3 2010A.FLSB DK 00 10 23 44 6 450,8 FLSmidth & Co. 23.983.624.000 18,4 15,5 8,5 1,6 2 3 2010B.ROCK DK 00 10 21 91 5 1027,1 Rockwool International 22.343.708.139 11,9 8,4 3,6 0,9 2 3 2030C.NORD DK 00 60 08 32 1 476,6 Norden 21.254.576.000 5,8 5,9 2,7 16,8 2 4 3510A.COLO DK 00 10 30 96 5 435,8 Coloplast 20.917.440.000 24,6 17,7 8,0 2,1 3 4 4010B.JYBA DK 00 10 30 79 5 365,1 Jyske Bank 20.445.040.000 11,7 5,3 2,1 0,0 4 3 2030A.DSVB DK 00 60 07 95 3 99,9 DSV 20.125.820.000 20,2 21,2 4,4 1,3 3 3 2030D.KØLU DK 00 10 20 11 0 2305,0 Københavns Lufthavne 18.089.801.350 22,1 14,6 5,6 4,6 3 2 3020A.DACO DK 00 10 20 74 9 345,9 Danisco 16.927.884.291 15,2 7,8 1,2 2,1 3 3 4010A.SYDS DK 00 10 31 14 7 206,6 Sydbank 13.944.825.000 8,1 3,9 2,2 1,5 3 3 3520B.GENB DK 00 10 27 22 0 303,7 Genmab 13.520.226.262 37,6 39,2 4,5 0,0 3 4 4030A.TOPD DK 00 10 25 95 3 733,2 Topdanmark 12.927.225.510 11,0 11,9 3,3 0,0 3 3 1010A.TORM DK 00 60 08 29 1 156,9 D/S Torm 11.425.960.000 12,0 17,5 1,5 22,3 2 4 2010B.NKTH DK 00 10 28 76 6 406,6 NKT Holding 9.611.738.990 14,3 9,2 3,0 2,5 3 3 2030D.SASA SE 00 00 80 55 7 52,5 SAS 8.642.830.000 9,8 3,8 0,6 0,0 3 3 3510A.GNST DK 00 10 27 26 3 35,4 GN Store Nord 7.369.702.502 19,1 13,1 1,2 0,6 3 4 4020D.FPPE DK 00 16 07 93 6 409,5 Formuepleje Penta 6.880.440.000 4,3 4,3 0,9 0,0 3 3 4010B.NOHO DK 00 60 03 65 6 108,1 Spar Nord 6.170.850.425 10,3 5,3 1,7 2,8 3 3 3520B.ALKB DK 00 60 02 71 4 597,6 ALKAbelló 6.053.011.787 32,3 27,8 2,9 0,3 2 4 2030D.DFDS DK 00 10 25 90 2 734,9 DFDS 5.879.360.000 13,1 5,5 1,6 1,6 3 3 3020B.ØKO DK 00 10 00 63 2 364,1 Østasiatiske Kompagni 5.472.640.614 13,1 11,2 3,0 1,0 2 4 4030B.ALMB DK 00 15 25 03 4 261,9 Alm. Brand 5.460.615.000 8,4 8,8 1,1 0,0 3 3 2520B.ICCO DK 00 10 22 18 0 284,6 IC Companys 5.266.866.578 16,4 12,7 9,4 1,1 3 4 4010D.EBHB DK 00 60 03 53 2 580,1 ebh bank 5.177.571.000 23,5 9,7 5,9 0,3 3 3 3520B.NEUR DK 00 10 22 46 6 322,8 NeuroSearch 4.920.034.510 39,4 47,3 6,9 0,0 4 4 2010B.SCHO DK 00 10 25 39 2 368,5 Schouw & Co. 4.595.195.000 27,0 10,9 1,3 1,6 3 3 3020D.UPBE DK 00 10 02 32 5 22,0 UP 4.578.953.852 21,9 16,7 2,8 1,4 2 3 4510B.SIMC DK 00 16 02 61 6 873,2 SimCorp 4.300.608.500 20,7 17,4 7,0 2,7 2 3 5510C.GREE DK 00 10 24 05 1 90,3 Greentech Energy Systems 4.161.173.215 2774,1 324,2 2,8 0,0 3 4 4040C.JEUD DK 00 10 17 13 6 585,2 Jeudan 4.152.806.529 30,5 11,0 1,6 1,7 3 4 4010B.RINL DK 00 60 03 20 6 782,1 Ringkjøbing Landbobank 4.098.099.200 10,9 4,8 2,4 3,8 2 3 4020D.FPEP DK 00 16 07 92 8 696,5 Formuepleje Epikur 3.984.208.800 4,3 4,2 0,9 0,0 3 3 4010C.EIKB FO 00 05 70 23 4 489,3 Eik Banki 3.977.978.939 14,7 6,1 2,0 0,0 3 3 2520A.BANG DK 00 10 21 84 2 321,4 Bang & Olufsen 3.883.062.847 14,4 6,7 1,9 5,0 4 4 4020D.FPSA DK 00 16 11 05 4 150,5 Formuepleje Safe 3.763.250.000 6,4 6,3 0,9 0,0 3 3 4010B.ROSK DK 00 60 05 60 8 293,3 Roskilde Bank 3.680.218.171 6,9 2,8 1,5 1,0 3 3 2010B.SOLA DK 00 10 27 48 4 495,9 Solar 3.611.127.159 9,7 7,5 2,5 3,2 3 3 4010C.HIMM DK 00 60 05 00 4 648,1 Sparekassen Himmerland 3.562.292.544 20,2 8,6 2,9 0,6 3 3 3020B.ROYA DK 00 10 24 29 9 523,7 Royal Unibrew 3.089.712.000 20,1 8,5 2,0 1,9 4 3 4040D.SJÆL DK 00 10 24 17 5 114,2 Sjælsø Gruppen 2.977.207.789 5,6 5,5 1,4 3,5 3 4 2530C.PARK DK 00 10 23 76 4 1190,3 Parken 2.938.513.888 25,9 14,1 4,6 0,0 3 4 4010B.FION DK 00 10 16 98 9 1557,0 Fionia Bank 2.824.424.542 11,4 4,7 1,5 2,6 3 3 3020C.UNIE BS P9 51 33 13 1 543,3 UIE 2.794.415.559 24,7 24,7 2,0 0,1 3 3 4010D.FÅBO DK 00 10 15 05 2 2178,6 Sparekassen Faaborg 2.701.426.800 14,2 6,0 2,5 2,3 3 3 4010B.FORS DK 00 60 07 63 5 141,3 Forstædernes Bank 2.637.697.600 8,2 3,2 1,5 1,8 3 3 13012008

DAA RANKING MARKETCAP DAAnr. Fondskode Kurs Navn Marketcap P/E P/CE K/IV Yield Potentiale Sikkerhed 2030D.MOLS DK 00 10 20 70 6 918,6 MolsLinien 2.602.672.279 40,7 20,2 6,2 1,1 3 4 4010B.AMAR DK 00 60 03 71 0 230,4 Amagerbanken 2.554.833.733 6,2 2,7 1,3 3,4 3 3 4010D.SPLO DK 00 60 09 07 7 296,8 Sparekassen Lolland 2.443.223.466 30,4 4,0 2,1 0,0 0 0 3520B.BAVA DK 00 15 99 80 1 310,6 Bavarian Nordic 2.427.437.265 48,5 92,4 3,5 0,0 4 4 4020C.CAPI DK 00 10 21 25 7 20,3 Capinordic 2.408.716.668 25,7 8,9 1,4 0,0 4 3 1510B.AURI DK 00 10 23 38 1 94,4 Auriga Industries 2.406.690.000 33,2 9,1 1,1 2,5 4 4 4040B.NORI DK 00 10 15 85 0 739,5 Nordicom 2.313.019.712 10,8 24,3 1,9 1,5 4 4 4010B.VEST DK 00 10 30 45 0 263,5 Vestjysk Bank 2.266.530.000 9,6 4,3 1,4 1,9 3 3 2530D.TIVO DK 00 10 04 05 0 3794,4 Tivoli 2.169.129.470 84,1 23,2 4,4 0,4 3 4 4010C.VESB DK 00 10 30 58 2 340,8 Sparbank 2.053.887.432 13,2 5,0 1,3 1,2 4 3 2540D.RELL DK 00 16 03 38 8 76,1 Rella Holding 2.024.792.000 14,5 14,5 3,5 2,7 4 4 4040D.TKDE DK 00 10 25 89 9 69,9 TK Development 1.959.421.005 8,0 7,4 1,5 0,0 3 4 1010D.ATLA FO 00 0A 0D N9 1729,7 Atlantic Petroleum 1.947.208.953 44,8 44,9 7,8 0,0 3 4 3020C.BIOM DK 00 10 21 52 4 166,4 BioMar Holding 1.829.689.971 14,5 7,8 1,8 2,4 3 4 4520C.THRA DK 00 10 27 92 1 321,4 Thrane & Thrane 1.784.960.177 14,2 10,4 2,4 1,7 2 4 2010C.MON DK 00 10 22 43 1 475,0 Monberg & Thorsen 1.702.875.000 18,9 6,8 1,1 7,6 3 3 4010D.NØRR DK 00 10 12 52 5 3700,0 Nørresundby Bank 1.702.000.000 13,8 5,9 1,6 1,1 3 3 1510C.FLUG DK 00 10 21 81 8 561,4 Flügger 1.684.320.000 14,0 10,5 2,3 2,7 3 3 4010C.FØRO FO 00 00 00 00 8 163,9 Føroya Banki 1.639.300.000 12,7 3,3 1,3 2,4 3 3 4010C.GRØ DK 00 10 23 06 3 899,9 GrønlandsBANKEN 1.619.748.000 18,0 7,9 2,5 6,1 3 4 2010C.ÅRSL DK 00 10 24 34 5 633,9 Per Aarsleff 1.435.806.150 11,2 3,9 1,4 0,8 3 3 2010C.DLHB DK 00 60 03 89 3 75,2 DLH 1.396.544.041 8,6 5,1 1,3 2,7 3 3 4010D.NOJY DK 00 60 03 43 5 169,4 Nordjyske Bank 1.362.217.200 9,7 4,2 1,6 1,5 3 3 4020D.FPME DK 00 16 04 26 0 269,5 Formuepleje Merkur 1.333.706.010 9,2 8,9 0,9 0,0 3 3 2010D.JOHA DK 00 10 23 10 1 2303,0 Brdr. A & O Johansen 1.312.710.000 29,2 14,1 2,2 2,0 3 3 1510C.HENB DK 00 15 20 24 5 1127,4 H+H International 1.307.842.000 9,8 5,8 1,4 3,1 3 4 4010D.DISK DK 00 60 07 69 4 395,0 DiBa Bank 1.303.500.000 26,0 56,5 1,8 0,9 3 3 4020D.FPLI DK 00 16 31 09 8 142,5 Formuepleje LimiTTellus 1.215.525.000 4,6 4,6 0,9 0,0 3 3 2010C.SANI DK 00 10 24 56 6 625,0 Sanistål 1.202.268.811 13,9 7,7 1,2 3,2 2 3 4020D.FPPA DK 00 16 02 34 9 250,6 Formuepleje Pareto 1.194.156.650 6,5 6,3 0,9 0,0 3 3 4020D.LUXO DK 00 10 21 36 2 1175,0 Luxor 1.175.000.000 11,8 11,8 1,0 0,0 3 3 4010C.LÅNS DK 00 10 20 15 3 429,0 Lån & Spar Bank 1.162.590.000 33,5 16,4 1,7 1,6 4 4 2010C.SATA DK 00 10 23 03 9 260,1 Satair 1.113.942.213 15,1 11,1 1,6 2,6 2 3 4010D.TREL DK 00 60 08 07 0 242,0 banktrelleborg 1.111.746.506 23,7 5,2 1,6 0,0 3 3 4010D.BONU DK 00 10 30 24 8 30,1 Bonusbanken 1.085.400.000 60,3 23,3 5,0 0,5 4 4 4010D.DJUR DK 00 10 30 60 4 770,2 Djurslands Bank 1.078.294.000 14,5 6,5 1,9 0,9 3 3 3520B.TOPO DK 00 60 00 35 5 16,8 TopoTarget 1.027.463.588 4,0 3,9 2,7 0,0 4 4 2520C.BOCO DK 00 60 05 02 0 426,4 BoConcept Holding 1.026.566.158 17,2 17,0 6,7 0,0 3 3 4020D.FPOP DK 00 60 02 66 8 106,5 Formuepleje Optimum 1.025.009.250 13,1 13,1 1,0 0,0 3 3 4010C.MAXB DK 00 10 30 59 0 493,8 Max Bank 1.022.062.500 19,7 8,3 2,1 0,6 3 3 4010C.RING DK 00 10 30 01 9 651,2 Ringkjøbing Bank 1.015.840.800 10,5 4,6 1,4 0,0 3 3 4010D.LOKA DK 00 10 31 24 4 373,1 Lokalbanken i Nordsjæl. 1.007.451.000 13,6 6,0 1,6 1,1 3 3 3520B.LIPH DK 00 60 04 81 4 31,2 LifeCycle Pharma 990.928.289 3,7 3,6 2,1 0,0 4 4 4040D.TOW DK 00 11 18 80 3 132,0 Tower Group 988.146.006 10,1 40,2 1,5 0,0 4 4 2010C.DANM DK 00 10 22 36 9 125,3 Dantherm 900.619.394 67,2 14,2 1,8 0,0 3 3 2510D.SCAN DK 00 60 04 26 1 275,2 Scandinavian Brake Sys. 882.979.200 630,7 49,3 2,7 0,9 3 3 3510C.AMBU DK 00 10 30 36 1 72,6 Ambu 862.456.761 16,6 9,4 2,5 1,4 4 4 3520D.EXIQ DK 00 60 07 77 5 34,9 Exiqon 853.237.544 1,9 1,9 2,3 0,0 3 4 2550D.LAST DK 00 10 14 69 2 163,8 Lastas 843.925.853 16,2 6,6 3,2 0,0 3 3 2540D.GYLD DK 00 10 24 76 0 722,0 Gyldendal 841.120.000 15,9 11,4 2,5 1,1 3 3 2010C.HØJG DK 00 10 25 59 7 192,0 Højgaard Holding 835.314.816 6,7 4,0 1,0 20,8 3 3 3020C.HARB DK 00 60 01 47 5 129,5 Harboes Bryggeri 777.180.000 42,0 6,2 1,1 1,2 4 3 4010D.SVSP DK 00 10 28 23 5 1580,0 Svendborg Sparekasse 758.400.000 15,2 6,9 1,6 2,2 3 3 4010D.ØSTJ DK 00 10 01 76 0 1000,0 Østjydsk Bank 720.000.000 9,6 3,7 1,4 1,2 3 3 4020D.SPEA DK 00 60 06 86 8 14083,6 SPEAS 704.884.180 20,1 19,1 0,7 0,0 3 3 4040D.GRIF DK 00 60 05 28 4 2,4 Griffin III Berlin 687.125.000 20,3 36,6 1,0 0,0 4 4 4020D.KAPI DK 00 60 02 04 8 75,3 KapitalPleje 655.545.000 21,4 21,4 0,7 0,0 3 3 13012008

DAA RANKING MARKETCAP DAAnr. Fondskode Kurs Navn Marketcap P/E P/CE K/IV Yield Potentiale Sikkerhed 4040D.VIPR DK 00 15 21 66 7 315,2 Victoria Properties 653.834.032 6,9 6,6 2,3 0,0 3 3 2540D.SØNA DK 00 10 27 03 4 29,2 Søndagsavisen 650.353.200 25,5 6,5 1,5 3,4 4 4 3020D.FIFA DK 00 60 05 61 6 137,8 FirstFarms 649.441.055 173,2 64,7 1,5 0,0 3 4 2030D.NOTA DK 00 60 08 39 9 89,9 Nordic Tankers 645.266.600 8,3 3,9 1,3 0,0 3 3 4010D.TOTA DK 00 60 08 27 5 460,0 Totalbanken 644.000.000 10,3 4,4 2,2 0,9 2 3 2520D.EGET DK 00 10 25 92 9 2231,8 Egetæpper 617.490.052 11,4 7,2 2,2 1,8 3 3 4040D.GRIV DK 00 60 08 56 9 2,0 Griffin IV Berlin 604.750.000 56,2 49,9 1,0 0,0 4 4 4510C.EDBG DK 00 10 21 10 9 160,7 EDB Gruppen 584.437.125 13,9 11,2 2,0 0,0 3 3 4010C.SKJE DK 00 10 29 59 2 513,3 Skjern Bank 578.946.000 9,5 3,6 1,4 1,0 3 3 2010D.ARKI DK 00 10 02 51 1 1126,7 Arkil Holding 553.558.884 6,8 3,5 1,1 1,3 3 3 4010D.KRED DK 00 10 25 37 6 3100,2 Kreditbanken 552.455.640 11,7 4,9 1,8 1,6 3 3 4010D.MOR DK 00 10 01 77 9 1680,0 Morsø Bank 537.600.000 19,2 8,2 1,9 0,7 3 3 4040D.SCHA DK 00 10 25 00 7 11,6 Schaumann Properties 537.581.654 35,8 26,5 1,8 0,0 3 4 4040D.WALL DK 00 60 04 06 7 2,3 Walls 530.493.467 7,8 12,0 1,9 3,8 3 4 4530D.TOPS DK 00 10 27 15 8 1,3 Topsil 522.457.618 13,0 10,8 4,5 0,0 3 4 4020D.ALMF DK 00 10 30 02 7 163,6 Alm. Brand formue 507.067.000 19,3 19,3 0,9 0,0 3 4 2010D.SPÆ DK 00 15 30 80 1 1215,0 Spæncom 501.407.910 8,3 8,0 2,8 0,0 3 4 1510C.HART DK 00 10 25 61 9 141,0 Brødrene Hartmann 494.563.845 1,9 5,3 0,9 1,8 4 4 4020C.SMAL DK 00 10 30 50 7 87,5 SmallCap Danmark 488.133.188 3,4 3,5 0,9 4,6 3 3 4010D.ÅRHU DK 00 60 08 87 9 161,1 Aarhus Lokalbank 483.300.000 15,8 5,8 1,4 0,7 3 3 2010D.ITHB DK 00 60 11 13 6 13,5 Renewagy 474.201.000 316,1 382,3 1,7 0,0 3 3 4510C.COLU DK 00 10 26 83 6 6,1 Columbus 467.958.621 42,5 14,5 2,3 0,0 4 4 4510C.MAM DK 00 10 27 41 7 22,7 Maconomy 449.952.969 8999,1 176,4 7,4 0,0 4 4 4040D.ASGÅ DK 00 10 13 13 0 335,0 Asgaard Group 442.200.000 8,8 8,3 3,0 0,0 3 4 4010C.SKÆL DK 00 10 30 94 9 234,6 Skælskør Bank 434.065.500 10,8 4,2 1,6 1,7 3 3 4040D.DABA DK 00 10 29 26 6 481,0 DanEjendomme Holding 432.900.000 13,5 12,0 1,7 2,5 3 3 3520D.CHEM DK 00 60 05 58 6 24,7 ChemoMetec 430.015.256 79,6 54,4 10,9 0,0 4 4 2530D.ÅREL DK 00 10 26 37 2 10,6 Århus Elite 427.465.068 1424,9 298,3 6,8 0,0 4 4 4010D.TØND DK 00 60 00 22 3 400,0 Tønder Bank 392.000.000 11,1 4,6 1,6 2,0 3 3 4020D.NOHV DK 00 10 30 95 7 77,7 Spar Nord FormueInvest 388.650.000 5,6 5,6 0,7 0,0 3 3 2010D.SKAK DK 00 10 23 18 7 164,8 SKAKO Industries 374.752.893 12,8 10,2 0,9 12,1 3 3 4010D.LOLL DK 00 60 00 01 0 406,0 Lollands Bank 371.490.000 12,2 5,5 1,5 2,5 3 3 2010D.ROBL DK 00 10 13 30 0 1006,5 Roblon 359.309.617 14,0 9,5 2,1 3,0 3 4 2530D.BRØN DK 00 10 24 79 5 61,3 Brøndby IF 346.571.000 20,4 64,5 0,7 0,0 3 4 2520D.GABR DK 00 10 04 95 6 825,1 Gabriel Holding 346.558.800 16,9 13,6 3,0 2,7 3 3 3020C.HEDE DK 00 10 20 69 2 422,3 Hedegaard 342.463.596 1712,3 9,7 1,0 10,7 4 4 1510D.SPGR DK 00 10 24 47 7 165,8 SP Group 331.660.000 20,4 6,2 2,2 0,0 3 3 4520D.RTXT DK 00 10 26 71 2 34,8 RTX Telecom 328.021.953 93,7 36,4 0,8 0,0 4 4 4010D.NORF DK 00 10 01 50 7 1480,0 Nordfyns Bank 325.600.000 13,3 5,4 1,8 1,4 3 3 4020D.DELT DK 00 60 09 01 8 98,5 Deltaq 312.989.562 223,6 223,6 1,0 0,0 4 4 2010C.GPVI DK 00 10 21 02 8 245,6 GPV Industri 303.612.762 7,2 143,6 2,5 1,0 3 4 4010D.SALL DK 00 10 01 73 6 940,0 Salling Bank 282.000.000 17,8 7,2 1,7 2,1 3 3 4510C.DAN DK 00 10 28 81 2 73,2 Danware 281.774.321 15,7 21,7 1,4 0,0 4 3 4010D.MØN DK 00 10 01 78 7 1150,0 Møns Bank 276.000.000 12,3 5,0 1,2 2,2 3 3 4010D.VESF DK 00 10 01 93 0 1100,0 Vestfyns Bank 275.000.000 12,2 5,0 1,5 2,0 3 3 3520C.PHAR DK 00 15 96 65 9 6,6 Pharmexa 274.428.095 1,5 1,5 0,6 0,0 4 4 4010D.VORD DK 00 10 01 96 5 1290,0 Vordingborg Bank 255.420.000 23,5 9,9 1,9 1,1 3 4 2020D.BORD DK 00 10 00 80 2 750,0 F. E. Bording 253.470.000 15,4 6,1 2,3 1,6 3 4 4510D.COM DK 00 60 05 55 1 11,8 Comendo 249.399.714 58,0 47,2 2,8 0,0 4 4 3520C.CURA DK 00 60 04 07 5 4,2 Curalogic 237.001.027 1,3 1,0 1,5 0,0 4 4 2010D.MIGA DK 00 10 22 51 2 394,0 Migatronic 236.841.280 15,5 8,4 1,3 1,3 2 3 4510D.EURO DK 00 60 07 46 5 12,3 Euroinvestor.com 232.180.037 18,6 18,2 5,5 3,2 4 4 4020D.ALMP DK 00 10 13 69 6 154,7 Alm. Brand Pantebreve 224.271.655 17,9 32969,1 1,5 0,0 3 3 4040D.LALE DK 00 10 24 08 6 2,3 Land & Leisure 211.176.207 18,8 39,5 0,8 0,0 4 5 1510D.INTE DK 00 10 21 22 2 181,0 InterMail 208.558.155 9,0 6,4 1,2 1,7 3 4 3520D.BIOP DK 00 11 04 86 1 4,9 BioPorto 187.299.831 12,0 10,3 4,6 0,0 4 4 DK 00 60 04 65 2 64,3 SCF Technologies 174.596.982 10,4 5,6 0,0 0,0 3 3 13012008

DAA RANKING MARKETCAP DAAnr. Fondskode Kurs Navn Marketcap P/E P/CE K/IV Yield Potentiale Sikkerhed 2550D.ANDE DK 00 10 28 35 9 68,5 Andersen & Martini 163.235.500 56,3 19,2 1,8 0,0 3 3 4520D.DACA DK 00 10 27 12 3 11,5 Danionics 161.150.607 64,5 64,4 2,8 0,0 4 4 4020D.GUD DK 00 10 29 88 6 118,5 Gudme Raaschou Vision 155.072.063 17,8 17,8 1,0 0,0 3 3 4040D.JENS DK 00 10 02 06 6 8500,0 Jensen & Møller Invest 143.922.000 25,9 32,7 1,1 3,5 3 4 2530D.ÅBKL DK 00 10 24 70 1 40,1 AaB 143.486.822 26,1 26,1 0,9 0,0 3 4 4510D.MON DK 00 60 04 72 5 3,1 Mondo 133.854.699 14,1 9,9 1,4 0,0 4 4 4010D.HVID DK 00 10 01 67 1 864,1 Hvidbjerg Bank 129.618.000 32,8 14,9 1,7 0,8 3 3 2010D.RIAS DK 00 10 12 58 4 542,2 Rias 125.040.667 9,5 6,3 0,9 1,8 3 3 2030D.ORIO DK 00 10 24 60 4 50,0 Orion 125.000.000 227,3 119,0 3,2 0,0 4 4 4010D.VIND DK 00 10 28 98 7 1118,0 Vinderup Bank 120.744.000 14,7 6,3 1,5 0,9 3 3 2010D.NTRH DK 00 10 02 76 7 62,1 NTR Holding 120.547.747 301,4 200,9 0,9 8,0 4 4 3020D.UPSA DK 00 10 19 34 1 5,8 UP Africa 120.062.885 30,3 20,4 2,8 0,0 3 4 2010D.ROVS DK 00 60 04 95 4 7,1 Rovsing 113.384.222 9,9 8,5 4,0 0,0 4 4 2010D.EXPE DK 00 15 31 24 7 698,0 expedit 107.492.000 9,3 4,6 1,0 0,0 4 4 2010D.KLEE DK 00 10 12 90 8 1998,0 BRD. KLEE 101.997.900 10,2 7,6 2,1 5,5 2 3 4510D.CBRA DK 00 60 03 02 8 5,0 cbrain 100.000.000 34,5 33,1 6,3 0,0 3 3 2010C.GLUN DK 00 10 24 93 0 40,0 Glunz & Jensen 92.907.000 41,3 3,4 0,6 5,0 3 4 2010D.DANT DK 00 10 18 21 3 39,0 DanTruckHeden 86.652.796 15,6 6,9 2,2 0,0 4 4 2520D.DANG DK 00 15 20 56 3 260,0 Dantax 78.000.000 8,7 7,3 1,3 4,6 3 3 4020D.DKTR DK 00 60 07 60 0 85,5 DK Trends Invest 71.435.484 193,1 110,3 0,9 0,0 4 4 4040D.VIIN DK 00 10 02 23 6 94,0 Victor International 65.800.000 42,4 18,4 1,1 0,0 3 3 2540D.DICE DK 00 10 24 22 1 14,5 Dicentia 56.105.978 2,1 2,4 0,6 0,0 4 4 4520C.OLIC DK 00 10 23 70 5 2,6 Olicom 44.434.675 4,0 0,0 13,6 0,0 4 4 2530D.SIFB DK 00 10 12 80 0 18,5 SIF Fodbold Support 36.359.863 15,9 45,8 1,7 0,0 4 4 2540D.LIVE DK 00 10 14 33 1 0,8 Europeinvestment 32.257.470 0,2 0,2 0,1 0,0 4 4 2530D.VIBO DK 00 16 01 71 7 355,1 Viborg Håndbold Klub 14.843.827 11,4 3,9 1,7 0,0 4 4 2520D.HOLD DK 00 10 27 04 2 2,3 Holdings. af 25. nov. 1972 10.246.000 9,3 9,3 19,7 0,0 4 4 1.581.666.608.169 13,86 10,17 2,23 1,95 2,77 3,16 7.988.215.193 97,95 683,94 2,61 1,55 3,15 3,40 13012008

DANSK AKTIE ANALYSES SELSKABSNUMMERERING Januar 2008 De 4 første karakterer angiver, hvilken af Københavns Fondsbørs' sektorer aktien hører under. 1010 Energi 2530 Hotel & Underholdning 4010 Banker 1510 Materialer 2540 Medier 4020 Finansiering 2010 Industrivarer 2550 Detailsalg 4040 Ejendom 2020 Kommercielle servicelev. 3010 Fødevarer & Med. 4510 Software/service 2030 Transport 3020 Føde drikkevarer & tobak 4520 Hardware 2510 Biler og udstyr 3510 Sundhedsartikler 5010 Telekom 2520 Forbrugsgoder 3520 Medicin & Bioteknologi 5510 Forsyning 2520 Beklædning mv. 5. karakter angiver om aktien hører under Københavns Fondsbørs' opdeling mellem OMXC20 aktier (A), MidCap+ aktier (B), SmallCap+ aktier (C) eller Øvrige Aktier (D). De 4 sidste karakterer efter punktum angiver de bogstaver fra navnet, der er anvendt for at bestemme aktiens placering i kurslisten efter alfabetisk orden. måned for udgivelse ALKABELLÓ 12/07 3520B.ALKB ALM. BRAND 7/07 4030B.ALMB ALM. BRAND FORMUE 10/07 4020D.ALMF ALM. BRAND PANTEBREVE 3/07 4020D.ALMP AMAGERBANKEN 4/07 4010B.AMAR AMBU 8/07 3510B.AMBU ANDERSEN & MARTINI B 12/07 2550D.ANDE A.P. MØLLER MÆRSK 1/08 2030A.APMØ ARKIL HOLDING 10/07 2010D.ARKI ASGAARD DEVELOPMENT 8/07 4020D.ASGÅ ATLANTIC PETROLEUM 12/07 1010D.ATLA AURIGA INDUSTRIES B 9/07 1510B.AURI BANG & OLUFSEN B 1/08 2520B.BANG BANKTRELLEBORG 9/07 4010C.TREL BAVARIAN NORDIC 8/07 3520B.BAVA BIOMAR 4/07 3020C.BIOM BIOPORTO 5/07 3520D.BIOP BOCONCEPT HOLDING 1/08 2520D.BOCO BONUSBANKEN 12/07 4010D.BONU F.E. BORDING B 2/07 2020D.BORD BRØNDBY I.F. B 10/07 2530D.BRØN CAPINORDIC 12/07 4020C.CAPI CARLSBERG B 11/07 3020A.CARL CBRAIN 3/07 4510D.CBRA CHEMOMETEC 1/08 3520D.CHEM COLOPLAST B 10/07 3510A.COLO COLUMBUS IT PARTNER 5/07 4510C.COLU COMENDO 2/07 4510D.COME CURALOGIC 4/07 3520C.CURA DANEJENDOMME HOLDING 10/07 4040D.DABA DANIONICS 11/07 4520D.DACA DANISCO 8/07 3020A.DACO DANSKE BANK 8/07 4010A.DANB DANTAX 10/07 2520D.DANG DANTHERM 10/07 2010C.DANM DANTRUCK HEDEN 3/07 2010D.DANT DANWARE 4/07 4510C.DANW DELTAQ 12/07 4020D.DELT DFDS 1/08 2030D.DFDS DIBA BANK 7/07 4010D.DISK DICENTIA 9/07 2540D.DICE DJURSLANDS BANK 11/07 4010D.DJUR DK TRENDS INVEST 10/07 4020D.DKTR DLH B 12/07 2010C.DLHB DSV 9/07 2030A.DSVB EBH BANK 12/07 4010D.EBHB EDB GRUPPEN 11/07 4510C.EDBG EGETÆPPER B 8/07 2520D.EGET EIK BANKI 11/07 4020C.EIKB EUROPEINVESTMENT 6/07 2540D.LIVE EUROINVESTOR.COM 9/07 4510D.EURO EXIQON 7/07 3520D.EXIQ EXPEDIT B 9/07 2010D.EXPE FIONIA BANK 6/07 4010B.FION FIRSTFARMS 2/07 3020D.FIFA FLSMIDTH & CO. 9/07 2010B.FLSB FLÜGGER B 8/07 1510C.FLUG FORMUEPLEJE EPIKUR 7/07 4020D.FPEP FORMUEPLEJE LIMITTELLUS 11/07 4020D.FPLI FORMUEPLEJE MERKUR 12/07 4020D.FPME FORMUEPLEJE OPTIMUM 7/07 4020D.FPOP FORMUEPLEJE PARETO 8/07 4020D.FPPA FORMUEPLEJE PENTA 8/07 4020D.FPPE FORMUEPLEJE SAFE 5/07 4020D.FPSA FORSTÆDERNES BANK 4/07 4010B.FORS FØROYA BANKI 4020C.FØRO SPAREKASSEN FAABORG 3/07 4010D.FÅBO GABRIEL HOLDING 12/07 2520D.GABR GENMAB 1/08 3520B.GENB GLUNZ & JENSEN INT. B 9/07 2010C.GLUN GN STORE NORD 12/07 3510A.GNST GPV INDUSTRI B 6/07 2010C.GPVI GREENTECH ENERGY SYSTEMS 10/07 5510C.GREE GRIFFIN III BERLIN 2/07 4040D.GRIF

GRIFFIN IV BERLIN 11/07 4040D.GRIV G4S 9/07 2020A.GRSE GRØNLANDSBANKEN 8/07 4010C.GRØN GUDME RAASCHOU VISION 9/07 4020D.GUDM GYLDENDAL B 7/07 2540D.GYLD HARBOES BRYGGERI B 9/07 3020C.HARB BRDR. HARTMANN B 8/07 1510C.HART HEDEGAARD 11/07 3020C.HEDE HOLDINGSELSKABET AF 25. NOV 7/07 2520D.BODI H+H INTERNATIONAL 8/07 1510B.HENB HØJGAARD HOLDING B 9/07 2010C.HØJG HVIDBJERG BANK 10/07 4010D.HVID IC COMPANYS 1/08 2520B.ICCO INTERMAIL 1/08 1510D.INTE JENSEN & MØLLER INVEST 10/07 4040D.JENS JEUDAN 3/07 4040C.JEUD BRDR. A & O JOHANSEN PR. 11/07 2010D.JOHA JYSKE BANK 8/07 4010D.JYBA KAPITALPLEJE 3/07 4020D.KAPI KEOPS 9/07 4040D.KEOP BRD. KLEE 1/08 2010D.KLEE KREDITBANKEN 4/07 4010D.KRED KØBENHAVNS LUFTHAVNE 2/07 2030D.KØLU LAND & LEISURE B 7/07 4040D.LALE LASTAS 4/07 2550D.LAST LIFECYCLE PHARMA 2/07 3520B LIPH H. LUNDBECK 10/07 3520A.LUND LUXOR B 8/07 4020D.LUXO LOKALBANKEN I NORDSJÆL. 4/07 4010D.LOKA LOLLANDS BANK 8/07 4010D.LOLL LÅN & SPAR BANK 4/07 4010C.LÅNS MACONOMY 3/07 4510C.MAMY MAX BANK 1/08 4010C.MAXB MIGATRONIC B 4/07 2010D.MIGA MOLSLINIEN 12/07 2030D.MOLS MONBERG & THORSEN 5/07 2010C.MONB MONDO 12/07 4510D.MOND MORSØ BANK 8/07 4010D.MORS MØNS BANK 9/07 4010D.MØNS NEUROSEARCH 1/08 3520B.NEUR NKT HOLDING 10/07 2010B.NKTH SPAR NORD BANK 4/07 4010B.NOHO SPAR NORD FORMUEINVEST 11/07 4020D.NOHV D/S NORDEN 12/07 2030B.NORD NORDIC TANKERS 10/07 2030D.NOTA NORDJYSKE BANK 2/07 4010D.NOJY NORDEA BANK 11/07 4010A.NORE NORDFYNS BANK 3/07 4010D.NORF NORDICOM 1/08 4040C.NORI NOVONORDISK B 11/07 3520A.NOVO NOVOZYMES 10/07 1510A.NOVZ NTR HOLDING B 12/07 2010D.NTRH NØRRESUNDBY BANK 4/07 4010D.NØRR OLICOM 5/07 4520C.OLIC OMX 11/07 4020D.OMXA ORION B 2/07 2030D.ORIO PARKEN SPORT & ENT. 1/08 2530C.PARK PHARMEXA 6/07 3520C.PHAR RELLA HOLDING 8/07 2540D.RELL RENEWAGY 10/07 2010D.ITHB RIAS B 10/07 2010D.RIAS RINGKJØBING BANK 9/07 4010C.RING RINGKJØBING LANDBOBANK 7/07 4010B.RINL ROBLON B 6/07 2010D.ROBL ROCKWOOL INTERNATIONAL 12/07 2010B.ROCK ROVSING 2/07 2010D.ROVS ROSKILDE BANK 4/07 4010B.ROSK ROYAL UNIBREW 10/07 3020B.ROYA RTX TELECOM 7/07 4520D.RTXT SALLING BANK 6/07 4010D.SALL SANISTÅL B 4/07 2010C.SANI SAS 1/08 2030D.SASA SATAIR 12/07 2010C.SATA SCANDINAVIAN BRAKE SYS. 7/07 2510D.SCAN SCANDINAVIAN PRIVATE EQ. 5/07 4020D.SPEA SCHAUMANN PROPERTIES 9/07 4040D.SCHA SCHOUW & CO. 6/07 2010B.SCHO SIF FODBOLD SUPPORT 11/07 2530D.SIFB SIMCORP 8/07 4510B.SIMC SJÆLSØ GRUPPEN 1/08 4040D.SJÆL SKJERN BANK 3/07 4010C.SKJE SKAKO INDUSTRIES 5/07 2010D.SKAK SKÆLSKØR BANK 6/07 4010D.SKÆL SMALLCAP DANMARK 8/07 4020C.SMAL SOLAR 1/08 2010D.SOLA SP GROUP 4/07 1510D.SPGR SPARBANK VEST 4/07 4010C.VESB SPAREKASSEN LOLLAND 12/07 4010C.SPLO SPAREKASSEN HIMMERLAND 1/08 4010C.HIMM SPÆNCOM B 7/07 2010D.SPÆN SVENDBORG SPAREKASSE 11/07 4010D.SVSP SYDBANK 6/07 4010B.SYDS SØNDAGSAVISEN 11/07 2540D.SØNA TDC 3/07 5010A.TELE THRANE & THRANE 9/07 4520C.THRA TIVOLI 9/07 2530D.TIVO TK DEVELOPMENT 5/07 4040D.TKDE TOPDANMARK 9/07 4030A.TOPD TOPOTARGET 7/07 3520C.TOPO TOPSIL B 12/07 4530D.TOPS D/S TORM 10/07 1010A.TORM TOTALBANKEN 5/07 4010D.TOTA TOWER GROUP 1/08 4040D.TOWE TRYGVESTA 11/07 4030A.TRYG TØNDER BANK 5/07 4010D.TØND U.I.E. 5/07 3020C.UNIE UNITED PLANTATIONS BERH. 11/07 3020D.UPBE UNITED PLANTATIONS AFRICA 1/08 3020D.UPSA VESTAS 10/07 2010A.VESS VESTFYNS BANK 3/07 4010D.VESF VESTJYSK BANK 6/07 4010B.VEST VIBORG HÅNDBOLD KLUB 6/07 2530D.VIBO VICTOR INTERNATIONAL 2/07 4040D.VIIN VICTORIA PROPERTIES 11/07 4040D.VIPR VINDERUP BANK 7/07 4010D.VIND VORDINGBORG BANK 12/07 4010D.VORD WALLS 7/07 4040D.WALL WILLIAM DEMANT HOLDING 12/07 3510A.WILD ØK 1/08 3020A.ØKOM ØSTJYSK BANK 4/07 4010D.ØSTJ ÅRHUS ELITE 11/07 2530D.ÅREL AALBORG BOLDSPILKLUB 5/07 2530D.ÅBKL AARHUS LOKALBANK 5/07 4010D.HADS PER AARSLEFF B 9/07 2010C.ÅRSL