Bestyrelsesformandens beretning ved FirstFarms generalforsamling d. 22. april 2008

Transkript

1 Bestyrelsesformandens beretning ved FirstFarms generalforsamling d. 22. april 2008 Kære aktionærer, Afholdelse af generalforsamling er en vigtig begivenhed for FirstFarms og det glæder mig at se, at så mange aktionærer er mødt op her i Billund i dag, for at høre selskabets beretning for Årets gang FirstFarms-koncernen opnåede i 2007 en omsætning på 58,8 mio. kr., et EBIT-resultat på -3,8 mio. kr. og resultat før skat på 6,3 mio. kr. Selskabet opjusterede sine forventninger i halvårsmeddelelsen i august 2007, og de opnåede resultater for 2007 var lidt bedre end disse forventninger. Jeg vil ikke komme nærmere ind på regnskabstallene, da jeg overlader dette til vores administrerende direktør, Kim Stokholm, der vil gennemgå tallene i næste punkt på dagsordenen var selskabets første hele regnskabsår som børsnoteret selskab, og vi har kunnet glæde os over en stor interesse i det forløbne år, som ikke mindst har kunnet aflæses i handlen med FirstFarmsaktien. I 2007 lå den gennemsnitlige omsætning i aktien pr. børsdag på ca. 1,4 mio. kr., hvilket svarede til en årlig kursværdi af omsætningen på ca. 347 mio. kr. FirstFarms-aktien er noteret i SmallCap+indekset og hele indekset faldt i 2007 med næsten 11 %, mens FirstFarms aktiekurs steg med ca. 34 % i Det forgangne år bød på mange forskellige tiltag i koncernen. I Slovakiet, hvor selskabet driver mælkeproduktion, opkøbte FirstFarms i april kreaturer med tilhørende mælkekvote og havde ved udgangen af 2007 i alt kreaturer, heraf malkekøer, samt ca. 20 mio. kg. mælkekvote. I 2007 blev der leveret 15,4 mio. kg. mælk til mejeriet RAJO, der er et datterselskab til den store tyske mejerikoncern Meggle. I oktober blev der opkøbt et slovakisk landbrugsselskab, Mlyn Zahorie, der råder over ha. forpagtet landbrugsjord. FirstFarms drev derfor ultimo 2007 i alt ha. jord i Slovakiet. På den største site i Slovakiet, hvor staldbyggeriet opføres, blev nedbrydningen af de gamle bygninger sat i gang. Staldene vil gøre plads til malkekøer og forventes færdigt ultimo Staldbyggeriet er en del af selskabets målsætning om at opnå en besætning på malkekøer i Slovakiet, og når staldprojektet er afsluttet, vil selskabet kunne producere over 30 mio. kg. mælk om året i Slovakiet. I det forgangne år gik FirstFarms også ind i Rumænien, hvor en organisatorisk platform blev startet op i maj, idet en dansk Country Manager blev ansat og et rumænsk datterselskab stiftet. Det første jordopkøb i Rumænien på 376 ha. skete i april og siden er flere opkøb fulgt efter. Ultimo 2007 ejede selskabet således ha. landbrugsjord i Rumænien fordelt på to sites i henholdsvis Vestrumænien tæt ved den ungarske grænse og i Østrumænien tæt på Bukarest. For begge områder gælder, at jorden er af høj bonitet og beliggende i sortjordsbæltet i områder med en god infrastruktur. I Vestrumænien blev ha. jord klargjort til produktion af salgsafgrøder i 2007/2008 og i samme område opkøbte First- Farms et rumænsk datterselskab, SC Cistapibe, i september / 6

2 Selskabet forventer at fortsætte sin jordopkøbsstrategi i begge lande i 2008 for at få ejerskab over den jord, der drives. Jeg vil senere komme ind på, hvordan opkøb foregår i de forskellige områder og Kim Stokholm vil i sin gennemgang fortælle mere om, hvordan priserne på jord er opgjort og hvordan de har udviklet sig i den periode selskabet har haft aktiviteter i de pågældende lande. Jeg kan oplyse at selskabet pr. 27. marts 2008 havde opkøbt ha. landbrugsjord i Rumænien. Strategi FirstFarms er et børsnoteret investeringsselskab, der investerer i landbrug i Østeuropa. Selskabet adskiller sig fra andre større eller nyligt børsnoterede landbrugsselskaber, idet FirstFarms ønsker at drive primærproduktion i landene og ikke kun spekulerer i værdistigninger på anlægsaktiver, selvom selskabet er opmærksom på de mulige værdistigninger på sigt. Selskabet ønsker at operere i landene over en længere årrække og der er derfor tale om en langsigtet investering fra selskabets side. Som det fremgik af børsprospektet og årsregnskabet for 2006, vil en investering i FirstFarms-aktien, med henblik på udbetaling af udbytte, kræve en længere tidshorisont fra selskabets aktionærer, idet udbytte ikke forventes udbetalt de næste 4 år. Dette skyldes, at der er vedtaget en forretningsplan og -strategi, der indebærer allokering af betydelige økonomiske ressourcer til investeringer i landbrugsselskaber og dermed forretningsstrategiens implementering. Selskabet ønsker at drive landbrug i Østeuropa med dansk knowhow og landbrugsledelse, og tager den mangeårige danske landbrugserfaring med til de nye økonomier i EU for at afsætte og forsyne de lokale hjemmemarkeder med landbrugsvarer, som der er en stigende efterspørgsel efter. Selskabet har fastlagt fire fokuslande, som det ønsker at investere i over en kommende årrække, nemlig Slovakiet, Rumænien, Rusland og Ukraine. I 2007, og også i 2008, vil selskabet koncentrere sine investeringer og ledelsesmæssige ressourcer i Slovakiet og Rumænien for at optimere på aktiviteterne i disse lande og sikre målsætningen om en løbende indtjening på driften og en egenkapitalforrentning på 20 % efter 3-5 år på hver enkelt investering. FirstFarms strategi er at sprede risikoen på forskellige grene af primærproduktionen samt på forskellige lande. Selskabet har opsat forskellige investeringskriterier, der gælder, når der ses på muligheder for at drive mælke-, kvæg- eller svineproduktion i Østeuropa. Selskabet kan maksimalt investere 25 % af selskabets egenkapital i et enkelt selskab og maksimalt 40 % af egenkapitalen i et enkelt land. Investeringer kan gennemføres alene eller i samarbejde med lokale eller finansielle partnere. Da selskabet ikke er en spekulationsvirksomhed, investeres der ikke i green field -projekter medmindre det garanteres, at animalsk produktion kan etableres. En gennemsnitlig investering fra selskabets side inklusiv fremmedfinansiering i de enkelte landbrugsselskaber ligger i niveauet mio. kr. Ét af formålene bag at børsnotere FirstFarms i 2006 var at etablere et børsnoteret værdipapir, som kunne gøre det muligt for alle typer investorer at investere indirekte i landbrugsdrift samt give mulighed for, i kombination med andre aktier og obligationer, at sikre en bedre risikospredning. Det er derfor vigtigt for selskabet, at aktien er prissat rigtigt. I den forbindelse har likviditeten i FirstFarmsaktien en stor betydning for aktionærernes muligheder for at købe og sælge aktier til den vurderede kurs. For at begrænse udsving i aktiekursen har FirstFarms indgået en market maker aftale med Spar Nord Bank således, at der løbende er såvel bud som udbud af selskabets aktier. FirstFarms-aktien er af OMX placeret i SmallCap+-indekset, hvilket indikerer, at der er god likviditet i aktien samt et højt informationsniveau, der også er med til at sikre en rigtig prissætning på aktien. Aktien har været i plus-segmentet siden børsnoteringen i december / 6

3 Udvikling indenfor landbrug i 2007 I 2007 var der stor fokus på landbrugsvarer, idet priserne på råvarer steg betydeligt. Priserne på korn og mælk, som selskabet afsætter i Slovakiet, var positivt påvirket af prisstigningerne, idet afregningspriserne steg i det forgangne år. Grundene til prisstigningerne var mange og forskelligartede, men skyldes blandt andet lave globale råvarelagre, debatten om EU s landbrugsreformer, miljøbeslutninger vedrørende produktion af biobrændstof og stigende efterspørgsel efter fødevarer i de nye vækstøkonomier som Kina, Indien og Østeuropa. For mælkeprisernes vedkommende vurderer FirstFarms, at den relativt høje pris, som blev opnået i 2007, kan fastholdes i Dette skyldes blandt andet, at de nye økonomier, som jeg nævnte, oplever stigende levestandarder samt at opstart af ny mælkeproduktion, og dermed større udbud, tager lang tid. Dette skyldes de høje kapitalkrav til etablering af mælkeproduktion, da investering pr. dyreenhed er den højeste sammenlignet med andre animalske produktioner, samt naturlige begrænsninger i antallet af nye avlsdyr. Den konstaterede stigning i efterspørgslen efter mælk kan derfor ikke imødegås hurtigt på grund af de forhold, der gør sig gældende indenfor mælkeproduktion. Som følge af at FirstFarms opererer i råvaremarkedet som producent af landbrugsvarer som mælk, kød, hvede, raps og majs, har de høje verdensmarkedspriser haft gunstig indvirkning på selskabets resultater i Selskabet forventer også en positiv indflydelse i 2008, da prisstigningerne på råvarer også anses for at være gældende i indeværende år. Organisation FirstFarms-koncernen er meget ung og inde i en opbygningsfase, idet selskabet først startede op tilbage i Det er derfor vigtigt for selskabet at ansætte en talentfuld ledelse og medarbejderstab, der kan være med til at udvikle selskabet og styre det i den rigtige retning. Det er bestyrelsens holdning, at selskabet i dag råder over en kompetent ledelse og et hold medarbejdere, der kan gøre FirstFarms kendt som et seriøst og velrenommeret selskab og være med til at skabe de resultater, som vores aktionærer forventer af os. På de forskellige landbrugsaktiviteter skal de nødvendige ledelsesressourcer tilføres og strategien er, at en dansk eller anden kompetent ledelse, der har ekspertise indenfor storlandbrug, skal indsættes og styrke de enkelte landbrugsselskaber. Vores erfaringer viser, at dette giver det bedste udbytte. Medarbejderressourcerne prioriteres højt i datterselskaberne, da det er her merværdien til aktionærerne skabes. Af denne grund er der også kun en meget lille organisation, der udgør koncernfunktionen, i Danmark. I Billund i Danmark sidder den administrerende direktør Kim Stokholm sammen med tre andre ansatte, der er beskæftiget indenfor økonomi, Investor Relations og jura samt sekretariat. Den femte danske ansatte på koncernniveau, kvægbrugsspecialisten Jens Ole Christiansen, udgør vores tekniske afdeling indenfor kvæg, og arbejder i øjeblikket med base i Slovakiet. Selskabet har vedtaget et aktieoptionsprogram, der er med til at tiltrække og fastholde kompetente medarbejdere. Optionsprogrammet har en mindre størrelsesorden i sammenligning med andre større selskaber og det skal understreges, at bestyrelsesmedlemmer i selskabet ikke har fået tildelt aktieoptioner. Ultimo 2007 var der uddelt optioner til to personer for en nominel værdi på i alt kr. Optionerne kan udløses med 1 / 3 efter 3 år, 1 / 3 efter 4 år og den sidste 1 / 3 efter 5 år. Tildelingen af warrants sker for at fastholde dygtige medarbejdere i Danmark og i datterselskaberne og give dem en del af den værdistigning, som de selv er med til at skabe. I 2008 har selskabet tildelt tre danske ledere i henholdsvis Slovakiet og Rumænien i alt warrants. 3 / 6

4 Selskabet har fokus på Corporate Governance og følger generelt Nørby-udvalgets anbefalinger om god selskabsledelse fra FirstFarms har udarbejdet et Corporate Governance dokument, som kan findes på selskabets hjemmeside, hvori selskabets forholder sig til Nørby-udvalgets anbefalinger. Jeg vil derfor ikke komme nærmere ind på selskabets holdning til anbefalingerne i dette forum, men blot kommentere på aflønningen af bestyrelsen; Bestyrelsen i FirstFarms aflønnes som ovenfor nævnt ikke med warrants eller andre incitamentsordninger, men med et fast årligt honorar. Det er selskabets opfattelse, at aflønningen af en kompetent ledelse skal svare til markedsvilkårene for børsnoterede selskaber for at tiltrække den nødvendige ekspertise. Honorar til bestyrelse, direktion og Advisory Board kan ses af den seneste årsrapport samt på vores hjemmeside ( Risikostyring Udover investeringskriterierne har FirstFarms fastsat retningslinjer for at imødegå risici indenfor selskabets forretningsområde. Jeg vil her kommentere på tre udvalgte områder, mens en fuldstændig beskrivelse af risikostyringen kan ses af selskabets årsrapport; Forsikring For at minimere risici ved den almindelige drift har ledelsen i de enkelte landbrugsselskaber indgået relevante forsikringsaftaler omfattende blandt andet storm- og brandforsikringer inklusiv driftstab, ansvarsforsikringer, arbejdsskade- og tyveriforsikringer, maskinskadeforsikringer samt miljøskadeforsikringer. Selskabet har ikke tegnet forsikringer imod særlige klimatiske forhold som storm og hagl, da prisen i øjeblikket vurderes for høj i forhold til dækningen og sandsynligheden for ekstreme vejrforhold set i forhold til selskabets store dyrkede arealer. I de slovakiske datterselskaber er der tegnet en generel forsikring mod sygdom i besætningerne, og forsikringen giver erstatning for sygdomsramte dyr. Forsikringen dækker dog ikke driftstab som følge af sygdom i besætningerne og dermed den efterfølgende aflivning, bortskaffelse etc. Selvom selskabet har tegnet sygdomsforsikring, vil det i realiteten være svært at erstatte hele eller store dele af besætningen med nye dyr inden for kort tid på grund af de forhold jeg tidligere har omtalt vedrørende etablering af mælkeproduktion. Muligheder for forsikring mod driftstab i forbindelse med sygdom undersøges løbende af selskabet, men det er et produkt som stort set ikke findes på markedet og jeg kan tilføje, at os bekendt er der ingen besætninger i Danmark, der har en sådan driftstabsforsikring. Indtil tegning af sådanne forsikringer kan finde sted, kan sygdom i besætningen derfor påvirke indtjeningen i FirstFarms negativt. Miljø Inden overtagelse af landbrugsselskaber i Østeuropa, og i forbindelse med udarbejdelse og implementering af miljøhandlingsplaner, indgår FirstFarms i en positiv dialog med myndighederne i de pågældende lande, for at minimere risikoen for miljøsager, indtil handlingsplanen er gennemført. Risikoen ved pludseligt opståede miljøskader i form af udslip eller menneskelige fejl, er afdækket via forsikringer. Det kan være forbundet med en risiko for selskabet, hvis der foretages ændringer i miljøkrav til f.eks. produktion og drift eller til dyrevelfærd, idet ændringer kan medføre behov for at omlægge driftsgange eller krav om investeringer i miljøforbedringer. 4 / 6

5 EU Landbrugsproduktion i Slovakiet og Rumænien er reguleret gennem kvoter og tildeling af produktionsrettigheder. I EU-regi følges udviklingen indenfor landbrug derfor nøje af FirstFarms, for at imødegå de muligheder og begrænsninger, der kan opstå i forbindelse med de betydelige ændringer der sker med EU-landbrugspolitikken i disse år. Hvis forslaget om udvidelse af kvoter og udfasning af kvotesystemet i 2015 bliver gennemført, vil det formentlig give større prisudsving på grund af verdensmarkedssituationen, og derfor vil konkurrenceevnen på produktionsomkostninger have stor betydning. FirstFarms vil i den situation kunne udnytte den fordel at have relativt lave investeringsomkostninger og stordriftsfordele. En overskridelse af mælkeproduktionen i forhold til den tildelte mælkekvote på det enkelte landbrug kan udløse en strafafgift, såfremt den nationale mælkekvote samtidig overskrides. Selskabet imødegår denne risiko ved at sørge for en tilstrækkelig mælkekvote til den planlagte produktion i de enkelte kvoteår. FirstFarms har ingen muligheder for at imødegå eller påvirke en kvoteregulering og på selskabets primære markeder eksisterer der alene kvoteordninger vedrørende produktion af mælk i Slovakiet og Rumænien. For begge lande gælder i øjeblikket, at de nationale kvoter ikke er fuldt udnyttet og at selskabet ikke oplever problemer med at opnå de ønskede kvotemængder. Fremtiden for FirstFarms FirstFarms forventer i 2008 at opnå en omsætning på mio. kr., et EBIT-resultat på 6-8 mio. kr. og et resultat før skat på mio. kr vil være det første år, hvor selskabet forventer et positivt driftsresultat. Den væsentligste årsag til den store stigning i omsætning og resultat før skat skyldes forventninger om en højere produktion af råmælk samt uforandrede afregningspriser i forhold til 4. kvartal I forventningerne indgår endvidere en positiv værdiregulering på 2,4 mio. kr. på den besætning, der blev tilkøbt i Slovakiet i april sidste år. Selskabet vil i 2008 have fokus på driftsoptimering i Slovakiet og Rumænien. I Slovakiet skal der sikres den bedst mulige udnyttelse af den udvidede produktionskapacitet efterhånden som staldbyggeriet færdiggøres og tages i brug. Til brug for de nye bygninger skal der også erhverves yderligere køer, så målsætningen om en besætning på malkekøer kan opfyldes. Det opkøbte landbrugsselskab Mlyn, der råder over ha. forpagtet jord, skal yderligere integreres med driften i de øvrige selskaber, så der kan opnås effektivitetsfordele i driften af de i alt ha. jord. Der skal foretages en mindre investering i maskiner i Slovakiet i 2008, men den helt dominerende investering for selskabet vil i 2008 være staldbyggeriet og udvidelsen af mælkeproduktionen. Tiltagene skal sikre, at selskabet kan opnå komparative fordele samt stordriftsfordele både i markbruget og i produktionen af mælk. Jordopkøbene i Slovakiet er gået langsommere i 2007 end forudsat ved børsintroduktionen i december Dette skyldes, at FirstFarms aktiviteter ligger i Bratislava-regionen, hvor der i øjeblikket foregår en stor udstykning til boliger og industri til meget høje priser. FirstFarms ejede pr. 31. december ha. jord i Slovakiet og har yderligere option på 225 ha. Selskabet er ved at indløse disse optioner således at det samlede ejede areal herefter vil udgøre 471 ha. Knap 1 / 3 af selskabets jord i Slovakiet, eller ca ha., administreres af staten gennem en jordfond. Det forventes, at denne jord sættes til salg i løbet af 2-4 år grundet en jordreform og brugerne, dvs. FirstFarms, forventes at få tildelt forkøbsret. 5 / 6

6 I Rumænien er dyrkningssæsonen 2007/2008 det første driftsår for FirstFarms og som tidligere nævnt er ha. allerede i drift i Vestrumænien til produktion af salgsafgrøder i indeværende år. I efteråret 2008 forventer FirstFarms at klargøre et areal på mindst ha. til dyrkning i driftssæsonen 2008/2009 og målet er hurtigst muligt at opnå ejerskab af i alt mindst ha. jord i samme område i Vestrumænien. Jordopkøbsstrategien forventes at fortsætte i de to områder i Rumænien og der skal løbende foretages investering i maskiner. I 2008 vil der på nogle områder være en høj maskinkapacitet, da indkøbet af maskiner skal kunne matche den udvidelse, som forventes at findes sted over de næste år. FirstFarms er i gang med overvejelser og forberedelser vedrørende hvilken form for animalsk produktion, selskabet bør etablere i Rumænien. Som nævnt har FirstFarms i 2007 købt i alt ha. jord i Rumænien. Opkøbet er forløbet tilfredsstillende og hurtigere end vi havde forventet. Der opkøbes efter 2 forskellige metoder; I Østrumænien opkøbes titler - eller lodder - med henblik på senere sammenlægning. Disse opkøb foregår i et afgrænset område på 4 kommuner, således at den fremtidige infrastruktur sikres. Denne opkøbsmetode er meget billig pr. ha., men betyder samtidig, at det tager længere tid inden dyrkning kan påbegyndes. I Vestrumænien opkøber vi derimod hovedsagligt allerede sammenlagt jord. Det skyldes blandt andet det forhold, at der i dette område allerede gennem en længere årrække er foretaget opkøb og sammenlægning af titler og det derfor er muligt at opkøbe sammenlagt jord. Prisen ved denne metode er højere, men stadig på et særdeles attraktivt niveau. Det er FirstFarms strategi at samle ikke under ha i produktionsenhederne, da det danner baggrund for senere etablering af animalsk produktion i storskala. I indeværende år har selskabet opkøbt yderligere 929 ha. således at jordejerskab i Rumænien pr. 27. marts udgjorde ha. Selskabet igangsatte i 2007 en større renovering af hjemmesiden for at gøre den mere brugervenlig og opdateret. Hjemmesiden opdateres løbende med information og billeder fra aktiviteterne i udlandet og det er blandt andet blevet muligt at tilmelde sig en nyhedsservice fra selskabet. Hjemmesiden blev i det forgangne år udarbejdet i en fuld engelsk version, for at sikre, at også udenlandske investorer har fuld adgang til information fra selskabet. Selskabets fondsbørsmeddelelser og webcasts udarbejdes derfor også på engelsk. Det er vigtigt for selskabet at agere meget informativt overfor sine omgivelser ikke mindst i kraft af selskabets placering i OMX s SmallCap+-indeks. En forkortet version af hjemmesiden er også at finde på rumænsk og slovakisk. Afslutning Afslutningsvis vil jeg sige tak til selskabets medarbejdere og den store indsats i det forløbne år, der har givet selskabet et godt resultat. Endvidere en tak til direktionen i FirstFarms, der i 2007 har arbejdet effektivt og målrettet med selskabets forretningsområder. Endvidere vil jeg sige tak for et godt samarbejde til mine kollegaer i bestyrelsen, samt en tak til selskabets aktionærer, Advisory Board et og andre for den store interesse, der blev udvist overfor selskabet i Vi håber ligeså mange interesserede vil følge selskabet i 2008 og årene fremover. Tak for ordet. 6 / 6