Lønmodtagernes Dyrtidsfond Halvårsrapport 1. januar 30. juni 2011

Transkript

1 Lønmodtagernes Dyrtidsfond Halvårsrapport 1. januar 30. juni 2011 DIRCH PASSERS ALLÉ 27, FREDERIKSBERG

2 INDHOLD LEDELSESBERETNING... 3 HALVÅRET I OVERSKRIFTER... 3 MEDLEMMERNE I LD... 3 Nøgletal om medlemmerne... 4 AFKAST I LD VÆLGER... 4 Børsnoterede aktier... 4 Obligationer... 5 Ikke børsnoterede aktier... 5 AFKAST I PULJERNE... 5 DET REGNSKABSMÆSSIGE RESULTAT... 6 Investeringsvirksomhed... 6 Medlemmernes formue og medlemsudbetalinger... 6 Omkostninger og administrationsbidrag... 6 Regnskabsmæssige forhold... 7 PÅTEGNINGER... 9 LEDELSESPÅTEGNING... 9 HALVÅRSREGNSKAB HOVED OG NØGLETAL RESULTATOPGØRELSE BALANCE NOTER PULJEREGNSKABER

3 LEDELSESBERETNING HALVÅRET I OVERSKRIFTER LD opnåede i første halvår 2011 et mindre tilfredsstillende resultat. Det tilskrevne afkast i LD Vælger blev i første halvår 2011 på 0,2 pct. før pensionsafkastskat. For et medlem med en fuldtidskonto udgjorde opsparingen kr. Ved udgangen af første halvår 2011 havde medlemmerne en formue på 52,8 mia. kr., hvilket er 1,8 mia. kr. mindre end ultimo Faldet i formuen svarer stort set til værdien af de samlede udbetalinger og flytninger. Ultimo juni var medlemmernes formue fordelt med 91,8 pct. i LD Vælger og 8,2 pct. i puljerne. I januar overgik investeringsrådgivningen af LDs aktiver til en række nye danske og udenlandske forvaltere. For nogle af forvalterne blev mandatet oprettet ved, at den nye forvalter overtog de eksisterende investeringer, mens der for andre mandater blev foretaget en transition. Der blev foretaget transition på LDs beholdning af udenlandske aktier med en samlet værdi på ca. 10,7 mia. kr., mens obligationsbeholdningen og i nogen grad danske aktier blev overdraget til de nye forvaltere uden omlægninger. I april afhændede LD efter seks års ejerskab den resterende aktiepost på 32 pct. i Maj Invest Holding A/S (tidligere LD Invest Holding A/S). LD solgte i første halvår sin domicilejendom, og LD er i august flyttet til nye lejede lokaler på Frederiksberg. Carsten Koch stoppede efter eget ønske som LDs direktør ved udgangen af april og blev afløst af den hidtidige vicedirektør Dorrit Vanglo. I LDs bestyrelse indtrådte Benny Andersen og Jørgen Juul Rasmussen i stedet for Kirsten Nissen og Johnny Skovengaard. MEDLEMMERNE I LD Ved udgangen af 1. halvår 2011 var der medlemmer i LD, hvilket er færre end ultimo I første halvår 2011 fik medlemmer udbetalt deres LD opsparing, svarende til en formue på mio. kr. Antallet af udbetalinger på var ca. 800 mindre end 1. halvår 2010, mens det samlede udbetalte beløb var 43 mio. kr. større. Der er fortsat mange medlemmer, der vælger ikke at få deres opsparing udbetalt som 60 årige. Ved udgangen af første halvår 2011 var 35,5 pct. af LD formuen placeret hos medlemmer over 60 år, hvilket er 2,6 procentpoint højere end ultimo I første halvår 2011 flyttede medlemmer deres LD opsparing til en anden pensionsordning, svarende til et samlet beløb på 128 mio. kr. Antallet af flytninger i første halvår 2011 var på det laveste niveau, der endnu er registreret. LDs medlemmer har mulighed for at placere deres opsparing i 10 puljer, hvoraf LD administrerer fem puljer, og fem puljer administreres af eksterne investeringsforeninger. Ved 3

4 puljevalgene i årets første 5 måneder valgte medlemmerne at øge risikoprofilen og flyttede opsparing fra LD Korte Obligationer, LD Mixed Obligationer, Nordea Obligationer til LD Danske Aktier, LD Globale Aktier og til de blandede puljer BankInvest Vælger, Danske Invest Vælger, Jyske Invest Vælger og LD Vælger. Dette billede ændrede sig ved puljevalget i juni, hvor medlemmerne flyttede opsparing fra aktiepuljerne til de mere sikre obligationspuljer. Gennem hele perioden har medlemmerne valgt at flytte opsparing ud af LD Kontra og LD Miljø & Klima til fordel for de øvrige puljer. Nøgletal om medlemmerne 1. halvår 1. halvår Medlemmernes formue ultimo perioden (mio. kr.) Udbetalt i perioden (mio. kr.) Flyttet i perioden (mio. kr.) Opsparing for en fuldtidsbeskæftiget ultimo perioden* (kr.) Tilskrevet afkast før pensionsafkastskat, LD Vælger 0,2 5,5 Tilskrevet afkast efter pensionsafkastskat, LD Vælger 0,4 5,7 Andel medlemmer, der var puljevælgere ultimo perioden (pct.) 11,9 12,6 Antal medlemmer ultimo perioden Antal puljevælgere ultimo perioden Antal udbetalte konti Antal flyttede konti * Medlemmet var fuldtidsbeskæftiget i perioden og har udelukkende haft sin opsparing i LD Vælger. AFKAST I LD VÆLGER LD Vælgers investeringsmæssige afkast var i første halvår 2011 på 0,1 pct., hvor den børsnoterede aktieportefølje gav et afkast på 3,5 pct., og obligations og kreditporteføljen gav et afkast på 0,8 pct. Investeringerne i unoterede aktier og ejendomme kom ud af halvåret med et afkast på 7,7 pct. Samlet fik LD Vælger et højere afkast end sammenligningsindeksets afkast. LD varetager selv aktivallokeringen i LD Vælger og valgte at reducere risikoen ved at nedbringe aktieandelen til et lavere niveau end i sammenligningsindekset, hvilket har bidraget positivt til afkastet. LD Vælgers obligationsafkast var højere end sammenligningsindeksets obligationsafkast, mens aktieafkastet var lavere end sammenligningsindeksets aktieafkast. Risikostyringen af porteføljen ved hjælp af valutaafdækning samt rente og aktiederivater gav et mindre positivt bidrag til afkastet. Børsnoterede aktier LD Vælgers investeringer i danske og udenlandske børsnoterede aktier inkl. valutaafdækning gav i første halvår 2011 et afkast på 3,5 pct. Aktieinvesteringernes sammenligningsindeks, der består af MSCI Verden omregnet til DKK gav i perioden et afkast på 2,5 pct. Det negative 4

5 afkast er i væsentlig grad påvirket af valutakursudviklingen, idet amerikanske aktiers afkast i DKK var påvirket af faldet i USD. Investeringsrammerne i LD Vælger fastlægger et maksimum for den samlede valutakursrisiko, som afdækkes ved brug af primært valutaterminskontrakter. I første halvår 2011 blev valutakursrisikoen reduceret ved afdækning af USD, JPY og GBP, hvilket har påvirket afkastet betydeligt i positiv retning. LD Vælgers aktieportefølje har gennem halvåret været afdækket mod aktiekursfald. Afdækningen sker ved salg af futures på forskellige aktieindeks. Da disse aktieindeks har haft positive afkast i lokale valutaer, har afdækningen bidraget negativt til afkastet. LD Vælgers portefølje af danske børsnoterede aktier gav et afkast på 4,5 pct., hvor OMXC gav et afkast på 5,8 pct. Porteføljen blev reduceret i perioden primært som følge af salget af LDs aktiepost i Danisco. De udenlandske børsnoterede aktier i LD Vælger havde et afkast på 3,8 pct., hvilket er påvirket af ovennævnte valutakursudvikling mod et afkast på MSCI Verden i DKK på 2,5 pct. I forhold til sammenligningsindekset kan det lavere afkast fra de udenlandske aktier til dels tilskrives handelsomkostninger ved transitionen af de globale aktieporteføljer i januar. I den periode, hvor de nye forvaltere har haft ansvaret for investeringerne, har LDs afkast været større end sammenligningsindeksets afkast. Obligationer LD Vælgers afkast af obligations og kreditporteføljen inkl. valutaafdækning og rentederivater blev på 0,8 pct. Varigheden på obligationsporteføljen har været justeret ved hjælp af rentefutures, hvilket har givet et mindre negativt bidrag til afkastet. Afdækningen af valutakursrisiko har ikke bidraget til afkastet. Godt 85 pct. af obligations og kreditinvesteringerne består af guldrandede stats og realkreditobligationer, som tilsammen har givet et afkast på 0,8 pct., hvor de nominelle obligationer gav et afkast på 0,7 pct., mens danske og udenlandske guldrandede indeksobligationer gav et afkast på 2,7 pct. Kreditinvesteringerne, som består af investment grade obligationer med eksponering mod den skandinaviske finansielle sektor, europæiske high yield obligationer og emerging marketsobligationer, gav et afkast på 1,7 pct. Ikke børsnoterede aktier LDs investeringer i ikke børsnotede aktier, Private Equity og ejendomme, der udelukkende foretages i LD Vælger, gav i første halvår 2011 et afkast på 7,7 pct. Fra dattervirksomheden LD Equity 1 K/S modtog LD betydelige udlodninger i forbindelse med virksomhedssalg, hvorved LD har fået reduceret sin beholdning inden for dette investeringsområde. AFKAST I PULJERNE Alle puljer er placeret i risikogrupper afhængigt af sammensætningen af investeringsaktiverne. Puljerne gav meget forskellige afkast som følge af den generelle udvikling på aktie og obligationsmarkederne, hvor LD Mixed Obligationer med et afkast på 1,4 pct. fik det højeste afkast, og LD Danske Aktier fik et negativt afkast på 5,0 pct. Regnskabs og nøgletal for puljerne fremgår af regnskabsnoten på side 19. Investeringsstrategi og yderligere beskrivelse af puljerne findes på LDs hjemmeside 5

6 DET REGNSKABSMÆSSIGE RESULTAT Investeringsvirksomhed Periodens samlede investeringsafkast er opgjort til 126,3 mio. kr., svarende til et regnskabsmæssigt afkast på 0,2 pct. (regnskabsnøgletal). Afkastet er, som følge af markedsudviklingen i første halvår 2011 mindre end i første halvår 2010, hvor afkastet var på 5,4 pct. Afkastet efter pensionsafkastskat er på 116,6 mio. kr., svarende til 0,2 pct. mod 4,7 pct. i første halvår Af det samlede investeringsafkast udgør renteindtægter og udbytter mv. i alt 907,9 mio. kr. mod 887,8 mio. kr. i første halvår Kursreguleringer udviser et samlet tab på 982,1 mio. kr. mod en gevinst på 1.936,7 mio. kr. i første halvår De negative kursreguleringer, skyldes primært kurstab på aktier og obligationer, bortset fra danske ikke børsnoterede aktier, der udviser positive kursreguleringer. LDs samlede aktieafkast faldt fra 6,1 pct. i første halvår 2010 til 2,0 pct. i første halvår 2011, hvilket væsentligst dækker over tab på danske og udenlandske børsnoterede aktier og gevinster på danske ikke børsnoterede aktier. Afkastet på obligationsbeholdningen er opgjort til 0,8 pct. mod 5,4 pct. i første halvår Afkastet på ejendomme og ejendomsselskaber er opgjort til 4,8 pct. mod 2,3 pct. i første halvår Medlemmernes formue og medlemsudbetalinger LD har i første halvår 2011 udbetalt eller overført 1.594,3 mio. kr. til medlemmerne, hvoraf flytninger udgør 127,7 mio. kr. Den samlede forrentning af medlemmernes formue udgør 112,3 mio. kr. fordelt på såvel LD Vælger som på de enkelte puljer, hvilket er 2.936,7 mio. kr. mindre end i første halvår Medlemmernes formue er opgjort til ,4 mio. kr. ved udgangen af perioden mod ,6 mio. kr. pr Omkostninger og administrationsbidrag LDs omkostninger fordeles på kontoadministration, som vedrører den løbende medlemsservicering og sagsbehandling vedrørende medlemsforhold, samt investeringsvirksomhed, der vedrører forvaltningen af investeringsaktiverne. Omkostningerne til kontoadministration er opgjort til 37,5 mio. kr. mod 33,5 mio. kr. i første halvår 2010, hvilket svarer til 44 kr. pr. medlem mod 38 kr. i første halvår Medlemmerne har i perioden betalt administrationsbidrag på i alt 37,5 mio. kr., hvilket løbende er fratrukket medlemskontiene i hele perioden. Beløbet er fremkommet ved, at der er fastsat en række bidrag for løbende administration, puljevalg og flytning mv. Investeringsomkostningerne, der fratrækkes afkastet, er opgjort til 56,1 mio. kr. mod 46,7 mio. kr. i første halvår Stigningen i investeringsomkostningerne skyldes væsentligst ny investeringsstruktur i Den Professionelle Forening LD med nye porteføljeforvaltere for foreningens midler. Forvaltningen af LDs samlede formue medfører omkostninger til styringsog kontrolmæssige opgaver samt omkostninger til ikke børsnoterede aktiver. 6

7 Regnskabsmæssige forhold Værdien af LDs investeringsaktiver er opgjort i henhold til den anvendte regnskabspraksis, der er uændret i forhold til årsrapporten for 2010, hvortil der henvises. Værdiansættelsen af ikkebørsnoterede aktier og ejendomme indeholder et element af skøn, men det er LDs vurdering, at de anvendte metoder giver en tilstrækkelig sikkerhed for værdiansættelsen. Værdiansættelsen af aktiverne er ikke påvirket af usædvanlige forhold. Der er ikke efter regnskabsperiodens afslutning indtruffet væsentlige begivenheder, som vil kunne påvirke halvårsrapporten for Halvårsrapporten er ikke revideret af LDs revision. 7

8 SPECIFIKATIONER AF AKTIVER OG AFKAST LD TOTAL Regnskabsmæssig værdi i mio. kr. Afkast i procent p.a. før pensionsafkastskat og selskabsskat Primo Ultimo Nettoinvesteringer 1. halvår Grunde og bygninger, der er direkte ejet 110,4 35,4 86,9 11,1 1.2 Ejendomsaktieselskaber 634,9 657,3 0,0 3,5 1. Grunde og bygninger 745,3 692,7 86,9 4,8 2. Andre datterselskaber 1,4 1,4 0,0 0,0 3.1 Børsnoterede danske kapitalandele 7.903, ,9 635,3 4,2 3.2 Unoterede danske kapitalandele 2.721, ,2 717,2 13,0 3.3 Børsnoterede udenlandske kapitalandele , ,3 46,6 3,2 3.4 Unoterede udenlandske kapitalandele 321,8 277,8 32,2 13,2 3. Øvrige kapitalandele i alt , , ,7 2,0 4.1 Statsobligationer (Zone A) 8.119, , ,0 2,2 4.2 Realkreditobligationer , , ,7 0,8 4.3 Indeksobligationer 481, ,0 515,7 2,7 4.4 Kreditobligationer investment grade 2.830, ,4 454,6 1,4 4.5 Kreditobligationer non investment grade samt emerging markets obligationer 2.582, ,2 68,9 5,2 4.6 Andre obligationer 115,4 141,3 9,9 27,4 4. Obligationer i alt , ,6 273,2 0,8 5. Pantsikrede udlån 6. Øvrige finansielle investeringsaktiver 3.849, ,1 24,8 0,4 7. Afledte finansielle instrumenter til sikring af nettoændringen i aktiver og forpligtelser I alt , , ,0 0,1 8

9 PÅTEGNINGER LEDELSESPÅTEGNING Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet og vedtaget halvårsrapporten for Lønmodtagernes Dyrtidsfond. Halvårsrapporten er aflagt efter lov om Lønmodtagernes Dyrtidsfond. Halvårsregnskabet giver et retvisende billede af fondens aktiver og passiver, finansielle stilling pr samt af resultatet af fondens aktiviteter for regnskabsperioden. Ledelsesberetningen indeholder en retvisende redegørelse for udviklingen i fondens aktiviteter og økonomiske forhold i første halvår af København, den 31. august 2011 Direktion Dorrit Vanglo Direktør /Lars Wallberg Finansdirektør Bestyrelse Harald Børsting Bente Sorgenfrey Benny Andersen Formand Næstformand Hugo Andersen Torben M. Andersen Svend Askær Ingerlise Buck Poul Erik Skov Christensen Gita Grüning Hans Ejvind Hansen Ane Arnth Jensen Thorkild E. Jensen Erik Jylling Jens Kragh Kent Petersen Jørgen Juul Rasmussen Lizette Risgaard Christian Schultz Kim Simonsen Lars Tybjerg Ole Wehlast 9

10 HALVÅRSREGNSKAB HOVED OG NØGLETAL 1. halvår 1. halvår HOVEDTAL (mio.kr.) Medlemsudbetalinger Omkostninger til kontoadministration Investeringsafkast, i alt Medlemmernes formue, i alt Aktiver, i alt NØGLETAL Afkast før pensionsafkastskat (pct.) 0,2 5,4 Afkast efter pensionsafkastskat (pct.) 0,2 4,7 Omkostninger beregnet som rentemarginal (pct.) 0,07 0,06 Omkostninger pr. medlem (kr.)

11 RESULTATOPGØRELSE (MIO. KR.) Note Investeringsvirksomhed 1 Indtægter fra tilknyttede virksomheder 0,0 7,5 1 Indtægter fra associerede virksomheder 2,8 0,0 Indtægter af ejendomme 1,3 1,4 2 Renteindtægter og udbytter mv. 907,9 887,8 3 Kursreguleringer 982, ,7 Renteudgifter 0,1 0,1 4 Omkostninger i forbindelse med investeringsvirksomhed 56,1 46,7 Investeringsafkast, i alt 126, ,6 5 Pensionsafkastskat 9,7 389,5 Investeringsafkast efter pensionsafkastskat 116, ,1 4 Omkostninger til kontoadministration 37,5 33,5 Periodens resultat 154, ,6 6 Medlemsudbetalinger 1.594, ,1 12 Ændring i medlemmernes formue efter medlemsudbetaling 1.748,4 797,5 11

12 BALANCE AKTIVER (MIO. KR.) Note 7 Immaterielle aktiver 48,6 59,4 8 Materielle aktiver 0,0 0,3 Investeringsaktiver: 9 Investeringsejendomme 35,4 110,4 1 Investeringer i tilknyttede virksomheder 1,4 1,4 1 Investeringer i associerede virksomheder 0,0 75,0 Andre finansielle investeringsaktiver: 10 Kapitalandele , ,0 Investeringsbeviser 3.651, ,6 11 Obligationer , ,6 Kassebeholdning og anfordringstilgodehavender 1.928, ,2 Afledte finansielle instrumenter 74,4 79,2 Andre finansielle investeringsaktiver, i alt , ,6 Investeringsaktiver, i alt , ,4 Tilgodehavender Andre tilgodehavender 83,3 87,7 Tilgodehavender, i alt 83,3 87,7 Periodeafgrænsningsposter Tilgodehavende renter og udbytter 404,2 430,1 Andre periodeafgrænsningsposter 0,0 5,7 Periodeafgrænsningsposter, i alt 404,2 435,8 Aktiver, i alt , ,6 PASSIVER (MIO. KR.) Note 12 Medlemmernes formue Hensat til medlemmerne , ,8 Overført til næste periode 217,0 236,3 Medlemmernes formue, i alt , ,1 Gæld 13 Anden gæld 3.078, ,5 Gæld, i alt 3.078, ,5 Passiver, i alt , ,6 14 Aktiver stillet som sikkerhed 15 Eventualforpligtelser 16 Nærtstående parter 17 Anvendt regnskabspraksis og hoved og nøgletal 12

13 NOTER (MIO. KR.) Indtægter fra tilknyttede og associerede virksomheder (Tilknyttede og associerede virksomheder, der ikke forvalter inve ste ringe r for LD) Indtægter fra tilknyttede virksomheder 0,0 7,5 Indtægter fra associerede virksomheder 2,8 0,0 Indtægter fra tilknyttede og associerede virksomheder, i alt 2,8 7,5 LD Ejendom A/S (Tilknyttet virksomhed) Anskaffelsesværdi primo 1,0 1,0 Samlede værdireguleringer primo 0,4 0,5 Periodens resultat 0,0 0,0 Samlede værdireguleringer ultimo 0,4 0,5 Balanceværdi ultimo, i alt 1,4 1,5 Maj Invest Holding A/S (Associeret virksomhed) * Anskaffelsesværdi primo 29,7 41,7 Periodens tilgang (2. halvår forrige år) 0,0 0,1 Periodens afgang (2. halvår forrige år) 0,1 0,0 Periodens tilgang (1. halvår indeværende år) 0,6 0,0 Periodens afgang (1. halvår indeværende år) 30,2 12,1 Anskaffelsesværdi ultimo, i alt 0,0 29,7 Samlede værdireguleringer primo 36,7 34,9 Periodens resultat (2. halvår forrige år) 5,1 9,1 Periodens resultat (1. halvår indeværende år) 2,8 7,5 Periodens afgang (1. halvår indeværende år) 44,6 14,8 Samlede værdireguleringer ultimo, i alt 0,0 36,7 Balanceværdi ultimo, i alt 0,0 66,4 Øvrige aktiver 0,0 1,9 Balanceværdi, i alt 0,0 68,3 Gæld 0,0 1,9 * LD har i 2. kvartal 2011 solgt samtlige aktier i selskabet Maj Invest Holding A/S (tidligere LD Invest Holding A/S) til Maj Invest Holding A/S. Koncernforhold pr LD Ejendom A/S Hjemsted: Vendersgade København K. Aktivitet: Teknisk administration af ejendomme ejet af LD Resultat Aktiver Egenkapital Ejerandel Stemmeandel 0,0 mio. kr. 1,4 mio. kr. 1,4 mio. kr. 100,0 pct. 100,0 pct. LD ejer desuden følgende virksomheder, som begge er pro rata indkonsolideret i LDs regnskab: Den Professionelle Forening LD f.m.b.a Hjemsted: Parallelvej Kgs. Lyngby Aktivitet: Forvaltning af LDs børsnoterede aktiver Resultat Aktiver Egenkapital Ejerandel 384,2 mio. kr ,5 mio. kr ,0 mio. kr. 100,0 pct. 13

14 NOTER (MIO. KR.) LD Equity 1 K/S Hjemsted: Gammeltorv København K. Aktivitet: Investeringer i danske børsnoterede og ikke børsnoterede selskaber Resultat Aktiver Egenkapital Ejerandel 220,3 mio. kr ,1 mio. kr ,3 mio. kr. 76,1 pct. 2 Renteindtægter og udbytter mv. Renteindtægter Danske obligationer 354,5 352,1 Udenlandske obligationer 123,6 118,2 Andre renter 12,1 93,6 Renteindtægter, i alt 490,2 563,9 Udbytter af kapitalandele Danske børsnoterede aktier 57,3 63,4 Danske ikke børsnoterede aktier 128,3 52,5 Udenlandske børsnoterede aktier 163,6 150,9 Investeringsbeviser 68,5 57,1 Udbytter af kapitalandele, i alt 417,7 323,9 Renteindtægter og udbytter mv., i alt 907,9 887,8 3 Kursreguleringer Danske obligationer 236,7 555,8 Udenlandske obligationer 94,6 653,1 Danske børsnoterede aktier 322,7 556,9 Danske ikke børsnoterede aktier 301,6 199,0 Udenlandske børsnoterede aktier 527,9 922,5 Udenlandske ikke børsnoterede aktier 85,3 33,5 Investeringsbeviser 19,7 159,4 Investeringsejendomme 11,9 11,4 Valutakursreguleringer 28,5 14,9 Afledte finansielle instrumenter 99, ,5 Handelsomkostninger 29,4 8,1 Performanceafhængigt forvaltningshonorar LD Equity 1 K/S 50,0 49,4 Kursreguleringer, i alt 982, ,7 4 Omkostninger Omkostninger i forbindelse med investeringsvirksomhed 56,1 46,7 Omkostninger i forbindelse med kontoadministration 37,5 33,5 Samlede omkostninger, i alt 93,6 80,2 Ovennævnte omkostninger fordeler sig således: Personaleomkostninger 9,6 9,6 Informationsomkostninger 2,3 1,6 Administrationsomkostninger 4,2 4,0 Konsulenthonorarer 6,1 10,4 Vederlag til bestyrelse 0,6 0,6 Ekstern medlemsadministration 18,2 25,1 Afskrivninger, immaterielle aktiver 10,8 0,0 Den Professionelle Forening LD, forvaltningsomkostninger 30,4 16,4 Den Professionelle Forening LD, administrationsomkostninger 4,7 3,5 Administrationsomkostninger i LD Equity 1 K/S 1,0 0,2 Rådgivningshonorar, LD Equity 1 K/S 5,7 8,8 Samlede omkostninger, i alt 93,6 80,2 14

15 NOTER (MIO. KR.) Personaleomkostninger Løn mv. til direktion * 1,9 2,2 Løn til personale 5,7 5,7 Bonus til personale 0,0 0,0 Pensionsbidrag 0,8 0,7 Andre omkostninger til social sikring 0,2 0,3 Lønsumsafgift 1,0 0,7 Personaleomkostninger, i alt 9,6 9,6 Gennemsnitligt antal medarbejdere 21,2 21,0 Direktionens samlede aflønning og investeringer ** Dorrit Vanglo Løn 1,0 0,9 Pension 0,2 0,2 Samlet løn 1,2 1,1 Carsten Koch Løn 0,7 1,1 Pension 0,0 0,0 Samlet løn 0,7 1,1 * Løn mv. til direktionen indeholder i 2010 fuld løn til både Carsten Koch og Dorrit Vanglo. Carsten Koch er som planlagt fratrådt LD pr. 30. april Carsten Koch har i hele perioden haft kontraktmæssigt ret til fri bil. ** Direktionen ejer ikke aktier eller virksomhedsobligationer. Direktionen har ikke mulighed for at opnå bonus fra LD. Revisionshonorarer Honorar til revision (KPMG) udgør som følgende: 0,4 0,3 heraf andre ydelser (KPMG) end lovpligtig revision 0,0 0,0 5 Pensionsafkastskat Pensionsafkastskat for perioden 17,4 384,9 Regulering af pensionsafkastskat for foregående år 7,7 4,6 Pensionsafkastskat, i alt 9,7 389,5 Den friholdte del af de pensionsafkastskattepligtige aktiver udgør i procent 7,8 7,9 6 Medlemsudbetalinger Udbetalinger 1.466, ,8 Flytninger 127,7 142,3 Medlemsudbetalinger, i alt 1.594, ,1 15

16 NOTER (MIO. KR.) Immaterielle aktiver Anskaffelsesum primo 64,8 84,8 Tilgang i perioden 0,0 54,1 Afgang i perioden 0,0 74,1 Anskaffelsessum ultimo, i alt 64,8 64,8 Afskrivninger primo 5,4 74,1 Afskrivninger i perioden 10,8 5,4 Afgang i perioden 0,0 74,1 Afskrivninger ultimo, i alt 16,2 5,4 Immaterielle aktiver, i alt 48,6 59,4 8 Materielle aktiver Anskaffelsessum primo 9,1 9,1 Tilgang i perioden 0,0 0,0 Afgang i perioden 1,3 0,0 Anskaffelsessum ultimo, i alt 7,8 9,1 Afskrivninger primo 8,8 8,6 Afskrivninger, i perioden 0,2 0,2 Afgang i perioden 1,2 0,0 Afskrivninger ultimo, i alt 7,8 8,8 Materielle aktiver, i alt 0,0 0,3 9 Investeringsejendomme Anskaffelsessum primo 89,6 98,2 Tilgang i perioden 0,0 0,0 Afgang i perioden 75,0 8,6 Anskaffelsessum ultimo, i alt 14,6 89,6 Værdiregulering primo 20,8 21,7 Afgang i perioden 0,0 12,3 Værdiregulering i perioden 0,0 11,4 Værdiregulering ultimo, i alt 20,8 20,8 Dagsværdi af investeringsejendomme 35,4 110,4 Andel af investeringsejendomme benyttet af LD udgør i procent 0,0 12,7 Afkastprocent på investeringsejendommen er 0,0 4,9 10 Kapitalandele Danske børsnoterede aktier 6.912, ,2 Danske ikke børsnoterede aktier 2.863, ,4 Udenlandske børsnoterede aktier , ,7 Udenlandske ikke børsnoterede aktier 243,9 287,7 Kapitalandele, i alt , ,0 11 Obligationer Danske obligationer , ,0 Udenlandske obligationer 5.429, ,6 Obligationer, i alt , ,6 16

17 NOTER (MIO. KR.) Medlemmernes formue Hensat til medlemmerne primo , ,2 Periodens rentetilskrivning 110, ,2 Udbetalinger af renter for perioden 1,4 28,6 Ekstraordinær tilskrivning for perioden 14,0 58,4 Periodens investeringsafkast, i alt 126, ,4 Pensionsafkastskat 9,7 810,4 Omkostninger til kontoadministration 37,5 67,7 Medlemsudbetalinger 1.594, ,4 Ændring i medlemmernes formue, jf. resultatopgørelsen 1.748, ,9 Ekstraordinær tilskrivning for perioden 1,5 26,5 PAL mellemregning mv. 17,1 15,6 Overført til næste periode 19,6 2,4 Hensat til medlemmerne ultimo, i alt , ,8 Overført til næste periode primo 236,6 233,9 Periodens overførsel 19,6 2,4 Overført til næste periode ultimo, i alt 217,0 236,3 Medlemmernes formue, i alt , ,1 13 Anden gæld Repomellemværende 1.662,8 0,0 Mellemværende vedrørende handelsafvikling 1.018, ,8 Øvrig gæld 397, ,7 Anden gæld, i alt 3.078, ,5 14 Aktiver stillet som sikkerhed I forbindelse med repoforretninger, det vil sige salg af værdipapir, hvor der samtidig træffes aftale om tilbagekøb på et senere tidspunkt, forbliver værdipapirerne i balancen, og de modtagne betalinger indregnes som gæld. Værdipapirer i repoforretninger behandles som aktiver stillet som sikkerhed for forpligtigelser. Obligationer som LD har stillet som sikkerhed for mellemværender vedrørende repoforretninger 1.662,8 0,0 Af de likvide beholdninger indestår der i LD Equity 1 K/S på konti til senere frigivelse i forbindelse med salg af porteføljeselskaber. 85,1 9,1 15 Eventualforpligtelser Der var ved udgangen af perioden indgået tegningstilsagn på 881,9 889,0 Der var ved udgangen af perioden øvrige eventualforpligtelser på 0,0 3,3 Der er indgået en aftale med FDC om kontoadministrationsydelser. Aftalen omfatter udvikling og levering af standardsystemer samt løbende administration, herunder udbetaling, flytning og registering af puljevalg mm. Aftalen trådte i kraft medio december 2008 og løber frem til ultimo Aftalen indeholder mulighed for forlængelse i yderligere 2 år. Den Professionelle Forening LD (PLD) har med virkning fra 2011 indgået aftaler med eksterne porteføljeforvaltere om forvaltning af foreningens midler fordelt på en række mandater. Aftalerne kan opsiges med øjeblikkeligt varsel, og der påhviler i dette tilfælde PLD en betaling af vederlag for indeværende måned samt den efterfølgende måned. LD Equity 1 K/S har indgået en uopsigelig managementaftale i fondens levetid. Managementhonoraret har som forventet været faldende efter marts For 2011 kan det maksimale honorar udgøre ca. 12,0 mio. kr. I forbindelse med salg af porteføljeselskaber har LD Equity 1 K/S indgået de for branchen normale salgsgarantier. Der er indgået aftale med ejendomsselskabet Jeudan A/S vedrørende lokalerne beliggende Søtorvet 5, 3.sal, 1371 København K. Lejeaftalen er opsagt med virkning pr Der er pr indgået aftale med ejendomsselskabet Aberdeen Asset Management Denmark A/S vedrørende lokalerne beliggende Dirch Passers Allé 27, 2. sal, 2000 Frederiksberg. Lejemålet kan tidligst opsiges den til fraflytning den

18 NOTER (MIO. KR.) 16 Nærtstående parter Handel med investeringsaktiver mellem LD og Den Professionelle Forening LD er sket til dagsværdi. Der er indgået aftale på markedsvilkår mellem LD Equity 1 K/S og Fondsmæglerselskabet Maj Invest A/S om investeringsrådgivning. Der er i januar 2011 indgået aftale mellem LD og Den Professionelle Forening LD om aktivallokering i foreningen samt forvaltning af en række mandater indeholdende aktiver, der ikke er indeholdt i førnævnte mandater. Aftalen er indgået på omkostningsdækkende basis. Der er indgået aftale på omkostningsdækkende basis mellem LD og Fondsmæglerselskabet Maj Invest A/S om rådgivning vedrørende en portefølje af ikke børsnoterede aktiver. Aftalen ophører med virkning pr Anvendt regnskabspraksis og hoved og nøgletal For yderligere information henvises til afsnittet Anvendt regnskabspraksis på side 44 i årsrapporten for 2010 og afsnittet Hovedog nøgletal på side 10 i indeværende halvårsrapport. 18

19 PULJEREGNSKABER Pr Pulje (mio. kr.) LD Vælger LD Danske LD Globale LD Kontra LD Miljø & LD Mixed LD Korte Aktier Aktier Klima Obligationer Obligationer Resultat af investeringsvirksomhed 27,8 66,9 6,9 15,9 7,1 6,4 7,1 Aktiver Investeringsjendomme 35,4 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 Danske, børsnoterede aktier 5.665, ,6 0,0 0,0 2,1 0,0 0,0 Udenlandske, børsnoterede aktier 8.981,0 0,0 588,6 0,0 445,7 0,0 0,0 Danske, ikke børsnoterede aktier 2.835,4 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 Udenlandske, ikke børsnoterede aktier 244,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 Investeringsforeningsandele 2.860,5 0,0 0,0 409,9 0,0 34,5 0,0 Noterede, danske obligationer ,2 0,0 0,0 0,0 0,0 366,9 729,7 Noterede, udenlandske obligationer 5.344,2 0,0 0,0 0,0 0,0 85,4 0,0 Øvrige aktiver 1.918,6 22,7 24,2 4,0 15,0 25,9 29,4 Aktiver, i alt , ,3 612,8 413,9 462,8 512,7 759,1 Passiver Medlemmernes formue , ,7 604,6 412,9 460,0 471,0 758,4 Hensættelser og gæld 2.728,4 7,6 8,2 1,0 2,8 41,7 0,7 Passiver, i alt , ,3 612,8 413,9 462,8 512,7 759,1 Nøgletal Tilskrevet afkast før skat i pct. 0,2 5,5 2,1 3,2 2,6 1,6 0,9 Antal medlemmer 19