På Kant Med Klimaet. Investeringer i Københavns Kommune

Transkript

1 På Kant Med Klimaet Investeringer i Københavns Kommune Rapport Juli 2014

2 Copyright 2014 DanWatch Alle rettigheder forbeholdt. Forfatter: Rasmus Amtoft, Sarah Dieckmann Researcher: Rasmus Amtoft, Sarah Dieckmann, Kristoffer Marslev Redaktør: Louise Voller Layout: Charlotte Heikendorf Denne rapport er baseret på en uafhængig DanWatch undersøgelse. Undersøgelsen er udført i overensstemmelse med DanWatchs etiske principper og internationale presseetiske retningslinjer. DanWatch er ansvarlig for rapportens indhold. DanWatch er et uafhængigt medie- og research center, der undersøger virksomheders påvirkning af mennesker og miljø globalt. DanWatch tilskriver sig nationale og internationale regler og principper for god presseskik- og etik, herunder Medieansvarsloven (Danmark) og International Federation of Journalists Declaration of Principles on the Conduct of Journalists (internationalt). Se vores hjemmeside for mere information:

3 Indholdsfortegnelse 1. Europas grønne hovedstad investerer millioner i sort energi 1 2. Københavns Kommunes etiske investeringspolitik 2 3. Københavns vej til CO 2 -neutralitet i Københavns investeringer i konventionel energi 3 5. Investeringer på trods af konventioner 5 6. Konventioner og retningslinjer som Københavns Kommune overtræder 5 7. Tre selskaber på kant med FN konventioner Glencore 7.2 Gazprom 7.3 Exxon 8. Interview: Københavns Kommunes adm. direktør for økonomiforvaltningen Claus Juhl 8 Bilag 9

4 Resume Europas grønne hovedstad investerer millioner i sort energi Borgerne i København investerer selv deres egne penge i at nedsætte CO 2 -udledning, sagde overborgmester i Københavns Kommune, Frank Jensen i Overborgmesteren refererede til, at halvdelen af investeringerne i turbinerne i vindmølleparken Middelgrunden kommer fra individuelle aktieholdere, altså borgerne i København. Indsatsen var et led i Københavns klimaplan fra 2009, revideret i 2012, der har som formål, at kommunen skal være CO 2 neutral i København skal have grønnere affaldshåndtering, en renluftplan, en vandspareplan og fokus på bæredygtigt byggeri 3. Klimaplanen betyder bl.a. grønnere transport og energiforsyning i København, hvilket vil reducere københavnernes el- og varmeregning med 4000 kr. om året. Desuden vil kommunen sikre, at både lokale og globale udfordringer imødegås 4. I september 2013 opnåede Københavns Kommune international anerkendelse foran 40 af verdens største byer for klimaplanen med den globale pris, Cities Climate Leadership. Helt så grøn er København Kommune dog ikke, hvis man ser nærmere på kommunens investeringer i resten af verden. København har investeret for 53 millioner kroner i konventionel energi fordelt på 25 kul-, olie- og gasselskaber, viser en offentlig opgørelse over kommunens investeringsporteføljer, som DanWatch har foretaget i marts Ifølge Københavns Kommune selv udgør investeringerne i konventionel energi en meget lille del af kommunens samlede investeringer, og når kommunen overhovedet vælger at investere i konventionel frem for bæredygtig energi, er det fordi: Kommunens målsætning om CO 2 neutralitet gennemføres gennem investeringer i CO 2 -rigtige løsninger bl.a. vindmøller i regi af kommunens energivirksomhed HOFOR og ikke via placering af ikke disponeret likviditet placeret i kommunens investeringsforening, udtaler adm. direktør for økonomiforvaltningen Claus Juhl, Københavns Kommune til DanWatch. Med andre ord har Københavns kommunes investeringer i selskaber i resten af verden intet at gøre med Københavns ambitioner for et bedre klima. Ifølge Københavns Kommunes etiske investeringspolitik investerer kommunen ikke i selskaber på kant med FN s normer, standarder eller konventioner, men på listen over Københavns investeringer optræder alligevel virksomheder som Gazprom, Glencore og Exxon, der gentagne gange har overtrådt forskellige former for FN-regulativer eller retningslinjer om menneskerettigheder og miljøhensyn På kant med klimaet

5 Sådan gjorde vi I perioden januar til juli 2014 har DanWatch gennemgået Københavns Kommunes investeringsporteføljer fra Maj Invest, Nordea, Jyske Invest og Danske Capital og screenet porteføljerne for kul-, olie- og gasselskaber, samt selskaber med brud på internationale menneskerettigheds-, miljø- og klimaregulativer og retningslinjer. Hos selskaber med tilfælde af uetisk praksis eller tidligere praksis på kant med klima- eller menneskerettighedskonventioner har vi foretaget yderligere research. Screeningen af gas- og olieselskaber er forelagt Københavns Kommune d. 12. juni og interview med adm direktør for økonomiforvaltningen Claus Juhl, Københavns Kommune bringes i slutningen af rapporten. Efterfølgende har vi inkluderet kulselskaber. Københavns Kommunes etiske investeringspolitik Københavns Kommunes (KK) Investeringsforening blev etableret i 2007, og den etiske investeringspolitik blev vedtaget af Økonomiudvalget i I første omgang var investeringspolitikken baseret på bl.a. FN-regler og retningslinjer, og senere fik den en tilføjelse om, at Københavns Kommune ikke investerer i virksomheder, der producerer atomvåben. KK s etiske investeringspolitik administreres efter FN s Principper for Ansvarlige Investeringer (UN PRI), herunder FN-initiativer som UN Global Compact fra 1999 og OECD s Retningslinjer for Multinationale Virksomheder (2011). Derudover må Københavns Kommune ikke investere i selskaber, der producerer atomvåben. Investeringerne er også betinget af en decideret negativliste, hvor virksomheder, der handler uetisk, optræder, oplyser Økonomiforvaltningen til DanWatch. På den måde vil kommunen sikre, at selskaber udelukkes på baggrund af deres manglende etik, så skatteborgernes penge forvaltes etisk. Kommunens egne negativlister 5 har særligt fokus på at udelukke våbenproducenter og virksomheder, der overtræder FN s regler. Listerne bliver ajourført to gange årligt, og investeringsforvalterne bekræfter minimum på månedlig basis, at den etiske finansieringsstrategi overholdes. I praksis administreres politikken (og negativlisterne) i regi af investeringsforeningen med det uafhængige Ethix SRI Advisors som rådgiver og screeningsselskab. Københavns Kommune havde i december 2013, 6.6 milliarder kroner investeret i aktier og obligationer (se bilag 1). Investeringerne varetages af en række private aktører, som hver modtager en pulje af KK s resurser. Disse midler overføres til forvalternes investeringsporteføljer, hvorefter de placeres i børsnoterede selskaber. MAJ INVEST investeringsportefølje KØBENHAVNS KOMMUNE investerer via private aktører i en række investeringsporteføljer. Et eventuelt overskud fra disse porteføljer, går tilbage til Københavns Kommune. JYSKE INVEST DANSKE CAPITAL NORDEA investeringsportefølje investeringsportefølje investeringsportefølje 5 DanWatch

6 Københavns vej til CO 2 -neutralitet i 2025 Ifølge Københavns Kommunes officielle miljøpolitik 6 er det et mål for kommunen at reducere miljøbelastningen lokalt og globalt. I forlængelse heraf har KK fremlagt en klimaplan, hvor hovedmålet er at reducere sin CO 2 udledning med mindst 20 procent inden og blive CO 2 neutral i En af årsagerne til den grønne omstilling er ifølge Københavns Kommune, at prisen på konventionelle energikilder forventes at stige fremover. Derudover er der sundhedsmæssige fordele ved at reducere forureningen i København. Ifølge Københavns Kommunes Klimaplan 2025 understøtter kommunen et nationalt og europæisk mål for reduktion i udledning af drivhusgasser. I EU er målet at reducere udledning af drivhusgasser med 20 procent inden 2020, mens England, Tyskland, Sverige og Danmark har sat målet til 40 procent. Danmark har sat som mål at være uafhængig af fossile brændstoffer i Københavns investeringer i konventionel energi Københavns Kommune prioriterer grøn energi frem for konventionelle energikilder for at undgå at belaste miljøet. Det har bl.a. resulteret i at København er blevet udnævnt som dette års EU-klimahovedstad af EU-Kommissionen. København er klar til den grønne omstilling på trods af, at finanskrisen er over os. Det tør vi gøre, fordi vi har en tro på, at grøn omstilling skaber både vækst og beskæftigelse på både den korte og den lange bane. Og fordi, at københavnerne forventer, at vi skaber grønne løsninger, der bidrager til højere livskvalitet. - Borgmester for Teknik- og Miljø, Ayfer Baykal (SF) Københavns Kommunes grønne ambitioner rækker dog ikke til kommunens investeringer, der placerer mange millioner i konventionel energi. Investeringerne er foretaget af private aktører på kommunens vegne. DanWatch har i den forbindelse fået adgang til porteføljerne og undersøgt hvilke selskaber, der udvinder konventionelle energikilder. Af porteføljerne fremgår det, at 25 selskaber (inklusiv datterselskaber/subsidiarer etc.) producerer eller handler med kul, olie og gas. I alt har Københavns kommune investeret for 53 millioner kroner i kul-, olie- og gasselskaber. Samtidig er Københavns Kommune klimahovedstad i EU og sigter efter at være CO 2 -neutral i Tabellen på næste side (side 4) giver et overblik over olie- og gasselskaberne. De fremhævede firmaer vil blive gennemgået efterfølgende (basisår: 2005) 3 På kant med klimaet

7 Aktie / Obligation Alm. navn DKK JE00B4T3BW64 Glencore Xstrata PLC JE00B4T3BW64 Glencore Xstrata XS Glencore Finance Europe XS XSTRATA FIN. Dubai LTD XS GLENCORE FIN. Europe XS GLENCORE FIN. Europe NO Statoil NO Statoil ASA NO Statoil US Gazprom ADR XS GAZPRU (EMTN) XS GAZPRU (REGS) XS Gazprom Neft OAO GPN CAP GB00B03MM408 Royal Dutch Shell Plc B Ord GB00B03MLX29 Royal Dutch Shell PLC-A SHS GB00B03MLX29 Royal Dutch Shell A GB00B03MM408 Royal Dutch Shell B US Occidental Petroleum CORP US Occidental Petroleum US Occidental Petroleum AU000000BHP4 BHP Billiton GB BHP Billiton PLC GB BHP Billiton XS BHP Billiton Finance Ltd ,34 XS BHP Billiton Finance Ltd ,91 US MARATHON OIL CORP US Marathon Oil US56585A1025 Marathon Petroleum GB BP PLC GB BP FR TOTAL FINA FR Total US Apache Corp US Apache IT Saipem SE Lundin Petroleum AB US LUKOIL OAO-SPON ADR US42809H1077 Hess Corp GB Tullow Oil SE Alliance Oil US Anadarko Petroleum CNE W8 PetroChina IE DragonOil US Franklin Resources XS ANGLO AMERICAN CAPITAL GB Rio Tinto PLC DE RWE AG XS RWE AG CNE Q2 China Petroleum & Chemical US30231G1022 Exxon Mobil Samlet

8 Investeringer på trods af konventioner Selskaberne på listen sælger konventionel energi, og derudover har flere af selskaberne aktiviteter, der er på kant med en eller flere FN-konventioner eller retningslinjer 8. Københavns Kommune har alligevel investeret i selskaberne på trods af at deres eget etiske kodeks. I det følgende afsnit gennemgås de retningslinjer og konventioner, som Københavns Kommune baserer deres etiske investeringspolitik på. Konventioner og retningslinjer som Københavns Kommunes overtræder Ifølge Københavns Kommunes etiske investeringspolitik 9 investerer kommunen ikke i virksomheder, der overtræder FN-konventioner vedrørende bl.a. menneskerettigheder, våbenproduktion, arbejdstagerrettigheder, miljøbeskyttelse og antikorruption. Derudover investerer kommunen heller ikke i virksomheder, der overtræder internationalt anerkendte normer, som UN Human Rights Norms for Business, UN Global Compact, OECD Guidelines for Multinational Enterprises, The Convention on the Prohibition of the Use, Stockpiling, Production and Transfer of Anti-Personnel Mines and Their Destruction og The Convention on Cluster Munitions. Herunder følger en kort introduktion til internationale konventioner, retningslinjer og normer for etiske investeringer, som Københavns Kommune er på kant med: OECD s retningslinjer for multinationale virksomheder BESKATNING 10 OECD s retningslinjer fremhæver, at god forretningsførelse bl.a. er betinget af respekt for produktionsværtslandenes skattelovgivning: Enterprises should comply with both the letter and spirit of the tax laws and regulations of the countries in which they operate. - OECD KONKURRENCE 11 Målet med OECDS s retningslinjer for konkurrence er, at markedskræfterne afgør prisen på varer og serviceydelser. Det man ikke ønsker er: Anti-competitive conduct that exploits or extends market dominance or market power. - OECD FN s Menneskerettigheder - Retten til vand WHO s konvention ang. retten til vand er et af punkterne i FN s Menneskerettighedserklæring, der foreskriver, at alle mennesker besidder lige og umistelige rettigheder. I forhold til retten til vand foreskriver WHO 12 bl.a.: The content of the right to water may be generally defined as a right to access to water of sufficient cleanliness and in sufficient quantities to meet individual needs. - WHO 8 UN Global Compact og/eller UN PRI 9 subsite.kk.dk/edoc/oekonomiudvalget/ % /referat/ % / pdf The content of the right to water may be generally defined as a right to access to water of sufficient cleanliness and in sufficient quantities to meet individual needs 5 På kant med klimaet

9 UN PRI FN s Principper for Ansvarlige Investeringer relaterer sig overordnet til tre hensyn: Miljø og klima, Sociale udfordringer og Ledelse 13. UN Global Compact Global Compact er et FN-initiativ, som henvender sig til virksomheder, der ønsker at bedrive etisk forretning. Virksomheder skal følge Global Compact s retningslinjer for at få lov til at føre logoet. Initiativet foreskriver 10 principper 14, hvoraf vi oplister hovedtrækkene for de mest relevante i forhold til Københavns Kommunes investeringer: 1. princip: Respekt for menneskerettighedserklæringen og kernekonventioner hos ILO 2. princip: Selskaber skal sikre, at de ikke på nogen måde er involveret i overtrædelse af ovennævnte. 6. princip: Firmaer bør elimere enhver for diskrimination i ansættelses- og arbejdssammenhænge. 7. princip: Selskaber bør være påpasselig i deres tilgang til produktion med miljømæssig sensitivitet. Grundige videnskabelige undersøgelser bør foretages, før produktionen iværksættes. 8. princip: Firmaer bør pålægge sig selv miljø- og klimaansvar. Dette skal bl.a. opnås ved at forpligte sig på klart definerede, langsigtede mål om bæredygtig produktion. 9. princip: Firmaer bør sørge for at udvikle og sprede miljøvenlige teknologier. 10. princip: Selskaber bør arbejde mod korruption i alle sine former, inklusiv afpresning og bestikkelse. Tre selskaber på kant med FN regulativer og retningslinjer Glencore Glencore er et schweizisk baseret selskab. Børsnoteringen i 2011 viste, at Glencores markedsværdi lå på 60 milliarder dollars, hvilket gør det større end firmaer som Boeing og Ford. En revisionsrapport fra 2010 bestilt af den zambianske regering og udarbejdet af revisionsfirmaet Grant Thorton, konkluderer, at Glencore har undgået at betale skat (vha. transferpricing) for over 93 millioner kroner 15 i forbindelse med salg af kobber fra Mopani-minen i Zambia 16. Dette er i strid med OECD s retningslinjer for multinationale virksomheder: Navnlig skal virksomhederne overholde både ånd og ordlyd i skattelovgivning og regler i de lande, hvor de opererer. [...] og fastsætte interne afregningspriser efter armslængdeprincippet. De tre NGOer RAID (UK), Bread for All (CH) og Fastenopfer (CH) har undersøgt spildevandsudledning fra et af Glencores datterselskaber i DR Congo, og på baggrund af feltobservationer, satellitkort og vandprøver konkluderer de, at Glencore forurener en flod med kobber og kobolt langt Mæglings- og klage institutionen for ansvarlig virksomhedsadfærd (2012): OECD S RETNINGSLINJER FOR MULTI- NATIONALE VIRKSOMHEDER DanWatch

10 over WHO s grænseværdier for drikkevand, og at Glencore dermed krænker FN s princip om menneskers ret til vand. Glencore hævder selv, at forureningen ikke stammer fra dem, men fra andre mineoperatører i området 18,19 Københavns Kommunes investering i Glencore kommer dermed også på kant med det første princip fra UN s PRI, der fremhæver firmaernes ansvar for skille sig af med sine giftige spildprodukter ansvarligt. Gazprom Gazprom er et statsejet russisk selskab og et af de største firmaer på globalt plan. Selskabet står bl.a. for over en fjerdedel af gasimporten i Europa, fremgår det af Gazproms egen hjemmeside. Gazprom er i år blevet idømt bøde af den litauenske konkurrencestyrelse på over en kvart milliard kroner for at have forhindret konkurrence 20, hvilket er i strid med OECD s retningslinjer for konkurrence. Gazproms uetiske aktiviteter har haft økonomiske konsekvenser for de i forvejen hårdt prøvede borgere i Litauen, da prisen på el og varme er blevet forhøjet. Selskabet undersøges desuden for de samme anklager af EU-kommissionen 21. Gazprom delvist ejet af den russiske stat 22,23, der for nylig har indført en anti-homoseksuel lov, hvilket strider mod Global Compacts sjette princip om diskrimination. Exxon Exxon Mobile er af amerikansk oprindelse og verdens tredje største selskab målt på indtægt. Exxon står anklaget for at have støttet det indonesiske militærs drab, tortur og seksuelle krænkelser i forbindelse med urolighederne i Aceh i ,25 i strid med FN s menneskerettigheder og FN s torturkonvention. Selskabet har erklæret at væsentlig nedsættelse af CO 2 -udledning er højst usandsynlig, og at den globale klimapolitik ikke får selskabet til at afstå fra at sælge fossile brændstoffer langt ind i fremtiden 26, hvilket er på kant med Global Compacts ottende princip og UN PRI. Exxon figurerer på Pensams udelukkelsesliste pga. deres olieproduktion i Nigeria, der ifølge Pensams presseansvarlige, Søren Dijohn, skader biodiversiteten i produktionsområdet s%20udelukkelsesliste%20selskaber%20april% pdf 7 På kant med klimaet

11 Interview med adm direktør for Københavns Kommunes Økonomiforvaltning, Claus Juhl - Kan du komme ind på hvilke overvejelser i har gjort jer ift. etikken bag jeres investeringer? Det har været et politisk ønske, at Københavns Kommune investerede ud fra etiske retningslinjer, og derfor vedtog Økonomiudvalget i 2009 en etisk investeringspolitik. - Har I bedt investeringsforvalterne om at investere i bestemte dele af virksomhederne (f.eks. et specifikt projekt iværksat af virksomheden), eller er pengene investeret i selskabet som helhed? Københavns Kommunes krav til investeringerne er, at de specifikke rammer for risiko m.v. skal overholdes, og at investeringerne skal være i overensstemmelse med kommunens etiske investeringspolitik. Forvalterne har et mandat om, at de bl.a. kan investere i realkreditobligationer, aktier og erhvervsobligationer, (der er detaljerede rammer for hvor meget, krav til rating etc.). Der investeres i investeringsforeningen i f.eks. aktier i en virksomhed som helhed, og ikke et specifikt projekt hos virksomheden. - Hvordan ser i sammenhængen mellem KK s politiske ambitioner, som eks. Klimaplanen og investeringspolitikken? Som kommune er KK underlagt gældende lovgivning og regler og skal forvalte de offentlige midler bedst muligt. Midlerne i investeringsforeningen er øremærket til en række investeringer og projekter bl.a. skoler og et grønnere København. Afkastet fra investeringsforeningen er ligeledes med til at finansiere kommunens aktiviteter. - DanWatch research anslår, at Københavns Kommune investerer mange millioner kroner i kul, gas og olie. Hvordan hænger det sammen med, at KK arbejder på at blive CO 2 -neutral i 2025? Det er jeres opgørelse, men det er under 1 procent af KK s samlede investeringer. KK bruger blandt andet afkastet fra de investeringer, vi foretager til at investere i et grønnere København. KK s målsætning om CO 2 neutralitet gennemføres gennem investeringer i CO 2 rigtige løsninger bl.a. vindmøller i regi af kommunens energivirksomhed HOFOR og ikke via placering af ikke disponeret likviditet placeret i kommunens investeringsforening. Det mener vi, er den rigtige måde at gøre det på. - Hvorfor investerer KK ikke i stedet i bæredygtig energi? KK investerer forholdsmæssigt langt mere i bæredygtig energi end konventionel, f.eks. investerer HOFOR 5-6 mia. kr. i 100 nye vindmøller. Vi energirenoverer eksempelvis kommunens ejendomme, anlægger cykelstier, udvider kollektiv transport, laver forsøg med flere og bedre elbusser og investerer sammenlagt for over 2,7 mia. i grønne tiltag frem til KK investerer i selskaber som Glencore, der går i mod WHO s retningslinje om miljøbelastning i beboede områder. Hvordan er det i overensstemmelse med en etisk investering? Vi og vores investeringsforening vil naturligvis ikke investere i et selskab, som bryder vores regler. Det er korrekt, at der har været kritik af Glencore. Det undersøges p.t. nærmere, og der er en dialog med selskabet m.h.p. afklaring af forholdene og eventuelle konsekvenser. DanWatch

12 Bilag 1. Københavns Kommunes negativlister (etiske investeringer) 2. Beholdningsoversigter: 2.1 Danske Capital 2.2 Jyske Invest 2.3 Maj Invest 2.4 Nordea 9 På kant med klimaet

13 Bilag 2. Københavns Kommunes negativlister (etiske investeringer) Nedenstående to tabeller indeholder lister med selskaber som Københavns Kommune ikke ønsker at investere i via sin investeringsforening, da selskabernes aktiviteter er i strid med kommunens etiske politik for finansielle anbringelser. Listerne ajourføres løbende, sædvanligvis to gange årligt. Forvalterne bekræfter minimum på månedlig basis, at kommunens etiske politik / negativlister følges. Nedenstående lister er gældende pr. juni Den første liste, generel negativliste, indeholder selskaber der ekskluderes typisk p.g.a. aktiviteter, der er i strid med FN-konventioner. Den anden liste, producenter af kontroversielle våben, indeholder selskaber, der ekskluderes p.g.a. deres produktion af klyngebomber, atomvåben m.v. 1. Generel negativ liste Aeroteh SA Africa Israel Investments Ltd Alliant Techsystems Inc Aryt Industries Ltd Cintas Corp CNOOC Ltd Danya Cebus Ltd Dongfeng Motor Group Co Ltd Doosan Co Ltd EADS NV Elbit Systems Ltd GENERAL DYNAMICS CORP Hanwha Corp Hyundai Motor Co Incitec Pivot Ltd Innophos Holdings Inc Jiangxi Hongdu Aviation Industry Co Ltd L-3 Communications Holdings Inc LOCKHEED MARTIN CORP Motovilikhinskiye Zavody OAO Nissan Motor Co Ltd Northrop Grumman Corp Poongsan Corp POTASH CORP OF SASKATCHEWAN INC Safran SA Singapore Technologies Engineering Ltd Sterlite Industries (India) Ltd TEXTRON INC Vedanta Resources PLC

14 2. Liste med producenter af kontroversielle våben AREVA SA Babcock International Group PLC BAE Systems PLC BOEING CO CACI International Inc Constructions Industrielles de la Mediterranee - CNIM SA Dynamics Research Corp European Aeronautic Defence and Space Company EADS NV EXELIS INC FINMECCANICA SPA FLUOR CORP GENCORP INC HONEYWELL INTERNATIONAL INC Huntington Ingalls Industries Inc Jacobs Engineering Group Inc Larsen & Toubro Ltd Moog Inc Poongsan Corp RAYTHEON CO Rolls-Royce Holding PLC SAIC INC Serco Group PLC The Babcock & Wilcox Co UNITED TECHNOLOGIES CORP URS CORP

15 Bilag 2.1 Danske Capital Beholdningsoversigt per 31/12/2013 Investments in Equity Investments in Bond Equity DKK Pct. Bond DKK Pct. CH Nestle (Regd) 6,108, % DK DANMARKS SKIBSKREDITFOND VAR. SKE ,774, % DE SAP AG (Ord) 5,108, % DK ,00 BRFKREDIT 321.E OK ,991, % DE Linde AG 4,830, % DK NYKREDIT VAR. 47D 500CF6 OA ,143, % DE000BAY0017 Bayer AG 4,584, % DK NYKREDIT VAR. 43D CF OA ,510, % DK Novo Nordisk B 4,469, % DK VAR. REALKREDIT DANMARK 73 D 6CF ,126, % GB Barclays Plc Ord 4,202, % DK ,00 NORDEA (INK) OKT ,594, % GB Pearson Plc Ord 3,725, % DK ,00 NORDEA (INK) APR ,930, % GB Standard Chartered Plc (GBP) 3,714, % DK NYKREDIT VAR. 21E 500CF6DA OA ,506, % CH Roche Holding (genusscheine) 3,459, % DK ,00 DLR KREDIT STL OK B ,149, % VAR. REALKREDIT DANMARK 83 D 6CF OA US91324P1021 UnitedHealth Group Inc. 3,362, % DK ,334, % GB00B03MM408 Royal Dutch Shell Plc B Ord 3,269, % DK ,00 NORDEA (INK) OKT ,787, % GB British American Tobacco Plc Ord 2,815, % DK ,00 REALKREDIT DANMARK 10T AP (INK) ,277, % GB00B24CGK77 Reckitt Benckiser Group Plc 2,798, % DK ,00 REALKREDIT DANMARK 22 D S ,224, % DE000BASF111 BASF SE 2,466, % DK ,00 LR REALKREDIT ST L INK AP RO ,120, % JP Tokio Marine Holdings Inc. 2,429, % DK ,00 REALKREDIT DANMARK 22 D S ,585, % US Microsoft Corp. 2,424, % DK ,00 DANSK STATSLÅN ST.LÅN (INK) ,315, % FR Sanofi (FR) 2,387, % DK DLR VAR 6F 410 OA B ,969, % US Bank of New York Mellon Corp. 2,324, % DK ,00 DANSK STATSLÅN ST LÅN (INK) ,387, % NO Aker Solutions ASA 2,316, % DK ,00 REALKREDIT DANMARK 10T JA (INK) ,205, % CH Sulzer AG Regd. 2,314, % DK ,00 NYKREDIT 12G B AP NC ,944, % GB GlaxoSmithKline Plc Ord (GBP) 2,310, % DK ,00 REALKREDIT DANMARK 23 D S ,630, % NL Koninklijke Vopak NV 2,302, % DK ,00 NYKREDIT 01E A ,470, % BMG Signet Jewelers Ltd 2,291, % DK ,00 NORDEA ANNUITETSLÅN ,857, % US ebay Inc. (US) 2,275, % DK ,00 BRFKREDIT 111B ,747, % CH Zurich Insurance Group Regd (CH) 2,263, % DK ,00 NORDEA ANNUITETSLÅN ,960, % US46625H1005 JPMorgan Chase & Co. 2,248, % DK ,00 LR REALKREDIT ANN. RO ,073, % 3,50 VOLKSWAGEN INTL. FINANCE 2/2- US Mondelez International Inc 2,244, % XS /2015 4,112, % US Becton Dickinson & Co. 2,182, % DK ,00 BRFKREDIT 111B ,779, % US U.S. Bancorp 2,168, % XS ,00 SWISS LIFE FRN PERP/CALL 3,659, % NL Gemalto NV (FR) 2,158, % XS ,50 DONG A/S 29/6-2005/3005 3,644, % UBS (Regd) Union Bank of Switzerland CH (CHF) 2,153, % XS CITIGROUP INC. FRN 30/11-05/2017 3,523, %

16 US Teva Pharmaceutical Industries (ADR) 2,144, % XS GB Weir Group Plc 2,124, % XS ,50 ICAP GROUP HOLDINGS PLC 28/7-2009/2014 3,515, % LLOYDS TSB BANK PLC FRN EMTN 16/ /2021 3,390, % US Johnson Controls Inc. 2,117, % XS ,25 VATTENFALL TREASURY PERP/CALL 3,271, % GB Lloyds Banking Group Plc Ord 2,105, % XS ,7291 AVIVA PLC PERP/CALL 3,161, % 5,875 STANDARD CHARTERED BANK 26/9- US Colgate-Palmolive Co. 2,073, % XS /2017 2,980, % FR AXA SA (FR) 1,961, % DK ,00 REALKREDIT DANMARK 23 D S ,862, % US Family Dollar Stores Inc. 1,951, % XS ,50 SNAM SPA EMTN 13/2-2012/2020 2,899, % FI Sampo Oyj A 1,873, % XS ,875 TEVA PHARM FIN IV BV 15/4-2012/2019 2,830, % CH Tyco International Ltd (USD) 1,829, % XS ,125 GOLDMAN SACHS 16/ /2014 2,761, % JP East Japan Railway 1,819, % XS ,25 HSBC BANK PLC 19/3-2008/2018 2,788, % 4,726 CASINO GUICHARD PERRACH 26/5- NL ING Groep NV 1,710, % FR /2021 2,720, % US92220P1057 Varian Medical Systems Inc 1,702, % XS ,875 INVESTOR 18/ /2021 2,631, % DE Henkel AG & Co. KGaA (Pref) 1,675, % XS HUTCHISON WHAMPOA FRN PERP/CALL 2,664, % IE CRH (GB) 1,661, % BE ,625 BNP PARIBAS FORTIS SA PERP/CALL 2,572, % DE BMW (Ord.) Bayerische Motoren-Werke 1,657, % XS ,75 CREDIT SUISSE FRN 18/9-2013/2025 2,583, % US Baker Hughes Inc. 1,600, % FR ,625 BPCE SA 18/7-2013/2023 2,554, % 2,875 ANGLO AMERICAN CAPITAL 20/1- IT Pirelli & C. SpA 1,583, % XS /2020 2,493, % GB Diageo Plc (GB) 1,548, % XS ,125 BAA FUNDING LTD. 12/ /2016 2,503, % 5,3687 HSBC CAPITAL FUNDING LP FRN CH Holcim (Regd.) 1,538, % XS PERP/CALL 2,574, % DK Danske Bank 1,516, % XS ,375 HENKEL KGAA 25/ /2104 2,467, % US QUALCOMM Inc. (US) 1,457, % XS ,875 BNP PARIBAS 27/ /2017 2,442, % FR Schneider Electric 1,454, % FR ,125 EUTELSAT SA 27/3-10/2017 2,481, % FR Michelin B 1,451, % XS ,50 MORGAN STANLEY EMTN 23/2-2011/2016 2,471, % JE00BFNWV485 Wolseley Plc 1,437, % LU ,25 NYKREDIT LU JCB ,405, % 6,75 HDI-GERLING LEBENVERSICHERUNG IE CRH (IE) 1,426, % XS PERP/CALL 2,422, % US92342Y1091 VeriFone Systems Inc. 1,418, % NL ,125 ACHMEA BV PERP/CALL 2,388, % ES Amadeus IT Holding SA 1,381, % XS ,875 ENEL FINANCE INTL NV ,398, % US17275R1023 Cisco Systems Inc. 1,329, % XS ,375 SBAB BANK AB 2/5-2013/2018 2,300, % GB Antofagasta 1,326, % XS ,375 HSBC HOLDINGS PLC 10/1-2013/2024 2,298, % 3,00 AMERICA MOVIL SAB DE CV 12/7- DE GEA Group AG 1,297, % XS /2021 2,287, % NO Telenor ASA 1,284, % XS ,25 ORACLE CORP. 10/1-2013/2021 2,275, % DE000A1EWWW0 Adidas AG Reg. 1,233, % XS ,75 STANDARD CHARTERED PLC EMTN 29/10-12/2017 2,254, % JE00B4T3BW64 Glencore Xstrata PLC 1,231, % XS ,375 XSTRATA FIN. DUBAI LTD 19/ /2018 2,254, % JP Omron Corp. 1,111, % XS ,75 DNB BANK ASA 8/3-2012/2022 2,304, %

17 NO Statoil ASA 1,085, % XS ,5 ACHMEA HYPOTHEEKBANK 19/ /2020 2,221, % DK DSV 1,068, % XS SWISSCOM AG 30/ /2020 2,214, % GB IMI Plc Ord 1,040, % XS ,875 DANSKE BANK EMTN 28/2-2012/2017 2,239, % 4,75 CNP ASSURANCES FRN GB Travis Perkins Ord 1,009, % FR PERPETUAL/CALL 2,168, % SE Atlas Copco AB B % XS ,375 SNAM SPA EMTN 11/7-2012/2016 2,122, % GB Spectris % DE000A1KQ1M5 4,25 GEA GROUP AG 21/4-11/2016 2,111, % PTJMT0AE0001 Jeronimo Martins SGPS S.A % XS ,125 GLENCORE FIN. EUROPE 23/4-2008/2015 2,098, % GB Barratt Developments Plc Ord % XS ,25 GLENCORE FIN. EUROPE 22/3-2010/2017 2,054, % 4,00 SKANDINAVISKA ENSKILDA EMTN 12/9- SE Getinge AB B % XS /2022 1,988, % BMG4593F1124 Hiscox Ltd (GB) % XS ,25 CLERICAL MEDICAL FIN. FRN PERP/CALL 1,969, % DE Lanxess AG % XS ,125 RABOBANK NEDERLAND 14/9-2012/2022 1,946, % GB00B2988H17 Amlin Plc % XS ,875 UNIQA INSURANCE GROUP FRN 31/7-2013/2043 1,966, % DE000A1PHFF7 Hugo Boss AG Regd % XS ,661 TELEFONICA EMISIONES SAU 18/9-2010/2017 1,924, % FR Iliad S.A % XS DANSKE BANK FRN 4/ /2023 1,909, % DE000SYM9999 Symrise AG % XS ,25 ESB FINANCE LIMITED 11/9-2012/2017 1,922, % NL Fugro NV % XS ,471 BFCM FRN PERPETUAL 1,903, % SE Lundin Petroleum AB % FR ELECTRICITE DE FRANCE FRN PERP/CALL 1,921, % 2,25 GE CAPITAL EURO FUNDING 20/7- FI Outotec Oyj % XS /2020 1,869, % GB00B0H2K534 Petrofac Ltd % XS ,75 SES SA 11/3-2011/2021 1,910, % IT Saipem % XS ,625 REPSOL INTL FIN BV ,861, % JP MORGAN CHASE & CO FRN 12/10- NO Petroleum Geo-Services ASA % XS /2015 1,841, % Total in Equity 166,413, % XS MORGAN STANLEY FRN 16/1-2007/2017 1,838, % XS ,125 ING BANK NV FRN 29/5-2008/2023 1,885, % BE AG INSURANCE SA FRN PERP/CALL 1,856, % XS SWEDBANK AB FRN 5/ /2022 1,820, % XS ,25 NGG FINANCE PLC FRN 18/6-2013/2076 1,871, % XS ,25 PETROBRAS INTL FIN CO 01/4-2012/2019 1,842, % XS ,625 BORD GAIS EIREANN 4/ /2017 1,744, % XS MERRILL LYNCH & CO. FRN 14/9-2006/2018 1,688, % XS ,00 TVO POWER CO 27/6-2009/2016 1,704, % XS ,75 BANK OF AMERICA 3/4-2010/2017 1,693, % XS ,25 POHJOLA BANK PLC 14/5-13/2018 1,630, % DK ,00 REALKREDIT DANMARK 23S.S ,636, % XS ,625 MERRILL LYNCH & CO. 14/9-2006/2018 1,632, %

18 XS ,00 CARLSBERG BREWERIES 28/5-2009/2014 1,653, % XS ,75 BBVA SENIOR FINANCE GMTN 17/1-2013/2018 1,637, % XS ,875 INTESA SANPAOLO SPA EMTN 10/7-2012/2015 1,601, % XS ,625 BNP PARIBAS EMTN S /9-2010/2016 1,563, % XS ,025 SCOTTISH AND SOUTHERN ENER. PERP/CALL 1,561, % XS ,25 VTB CAPITAL (REGS) 30/6-2005/2035 1,542, % XS RWE AG FRN PERP/CALL 1,548, % BE ,125 DELHAIZE GROUP 27/2-2012/2020 1,562, % XS ,625 AIB MORTGAGE BANK 29/7-2013/2016 1,538, % XS ,25 KONINKLIJKE KPN 1/3-12/22 1,556, % XS ,25 UNICREDIT SPA 16/ /2016 1,500, % 2,25 SVENSKA HANDELSBANKEN AB XS ,502, % XS ,71 TELEFONICA EMISIONES 20/1-2012/2020 1,546, % XS JP MORGAN CHASE & CO FRN 31/5-07/2017 1,472, % 5,125 NOMURA EUROPE FINANCE NV 9/12- XS /2014 1,468, % XS ,875 ING BANK NV 24/5-2011/2016 1,459, % XS ,875 CS GROUP GUERNSEY 24/2-2011/2041 1,444, % XS ,381 SANTANDER INTL DEBT SA 1/ /2015 1,394, % XS ,00 FORTIS BANK NEDERLAND NV 3/2-2010/2015 1,434, % XS ,875 IPIC GMTN LTD 14/5-11/2016 1,410, % XS ,75 PROSEGUR CIA DE SEGURIDA 2/4-13/2018 1,388, % XS STOREBRAND LIVSFORSIKRING FRN 4/4-2013/2043 1,401, % LU ,75 NYKREDIT BANK EMTN 2/5-2013/2018 1,351, % DK ,00 NORDEA OA ,349, % XS ,25 IBERDROLA INTL BV EMTN 11/ /2018 1,320, % XS ,75 NATIONWIDE BUILDING SOC. 20/1-2010/2015 1,349, % XS ,375 ROYAL BANK OF SCOTLAND 30/9-2009/2019 1,304, % DE000A1R07P5 2,00 LINDE AG S10 18/4-2013/2023 1,297, % XS ,00 VOLVO TREASURY AB 31/5-07/2017 1,277, % 3,25 BBVA SENIOR FINANCE EMTN 21/3- XS /2016 1,266, % XS ,125 AIB MORTGAGE BANK 4/ /2015 1,230, % DE000A1YCQ29 ALLIANZ SE PEP/CALL 1,230, %

19 XS ,625 UNICREDIT BK AUSTRIA AG 30/1-2013/2018 1,236, % XS ,50 BRFKREDIT AS ETMN /2018 1,233, % XS ,25 SANTANDER INTL DEBT SA 7/4-2011/2014 1,238, % FR VINCI SA EMTN FRN 18/4-2013/2016 1,200, % XS ,674 TELEFONICA EMISIONES 7/2-2007/2014 1,240, % 3,125 TELEKOM FINANZMANAGEMENT 3/12- XS /2021 1,192, % XS ,875 DONG ENERGY A/S FRN PERP/CALL 1,200, % XS AVIVA PLC FRN EMTN 5/7-2013/2043 1,185, % XS ,375 TDC AS 23/2-2011/2018 1,189, % 4,625 LLOYDS BANKING GROUP EMTN 2/2- XS /2017 1,192, % XS ,50 EESTI ENERGIA AS 18/ /2020 1,149, % 3,875 CREDIT AGRICOLE SA EMTN 13/2- XS /2019 1,176, % XS ,75 TELEFONICA EMISIONES SAU 7/2-11/2017 1,184, % XS ,25 MORGAN STANLEY EMTN 12/3-2013/2018 1,153, % FR ,00 ARKEMA 25/ /2017 1,138, % XS ,875 ING BANK NV EMTN 27/2-2013/2018 1,146, % XS ,75 POHJOLA BANK PLC 28/2-12/2022 1,174, % XS ,625 KBC IFIMA NV EMTN 7/3-2012/2014 1,156, % XS ,50 BARCLAYS BANK 4/3-2004/2019 1,161, % XS ,25 WELLS FARGO & CO ,127, % XS AQUARIUS INVESTMENTS FRN EMTN 2/ /2043 1,127, % XS ,00 ATRIUM EUROPEAN REAL ESTATE 20/4-13/2020 1,145, % XS ,00 STANDARD CHARTERED PLC ,118, % XS ,375 INTESA SANPAOLO SPA EMTN 15/ /2019 1,119, % XS ,875 GAS NATURAL FINANCE 17/1-2013/2023 1,128, % 3,625 COMPAGNIE DE SAINT-GOBAIN 28/3- XS /2022 1,118, % XS ,875 NASDAQ OMX GROUP 7/6-2013/2021 1,111, % XS ,375 FERROVIAL EMISIONES 30/1-13/2018 1,118, % 2,875 G4S INTL FINANCE PLC EMTN 2/5- XS /2017 1,084, % DE000A1HNTJ5 2,125 DEUTSCHE ANN FIN BV 25/7-2013/2016 1,069, % 5,50 ROYAL BANK OF SCOTLAND 20/4- NL /2019 1,022, % XS ,875 FCE BANK PLC EMTN 3/ /2017 1,013, % XS ,625 TVO EMTN 4/2-2012/2019 1,024, %

20 XS ,75 ENEL SOCIETA PER AZIONI 12/6-2003/2018 1,010, % FR ,00 CNP ASSURANCES 14/9-2010/ % 3,987 TELEFONICA EMISIONES GMTN 23/1- XS / % XS ,375 SNAM SPA EMTN 29/1-2013/ % 2,75 MICHELIN LUXEMBOURG SCS EMTN 20/6- XS / % DK ,00 NYKREDIT 01E DA % XS ,00 ACHMEA HYPOTHEEKBANK 23/1-2013/ % XS ,00 GAS NATURAL CAPITAL MARKETS 27/1-12/ % XS ,625 BARCLAYS BANK PLC 30/3-2011/ % 5,50 ROYAL BANK OF SCOTLAND 23/3- XS / % XS ,934 ROYAL BANKSCOTLAND 9/4-08/ % FR CREDIT AGRICOLE SA FRN PERP/CALL % XS ,797 TELEFONICA EMISIONES EMTN 21/2-2012/ % XS ,125 GAS NATURAL CAPITAL MARKETS 26/1-10/ % XS ,25 VOLKSWAGEN LEASING EMTN 10/5-2011/ % XS ,375 A.P. MØLLER-MAERSK 28/8-2012/ % FR ,375 LEGRAND SA EMTN 19/4-2012/ % XS ,00 CITIGROUP INC. EMTN 26/ / % XS ,00 LUXOTTICA GROUP SPA 10/ / % FR ,73 BNP PARIBAS PERP/CALL % XS ,625 UNICREDIT SPA 24/1-2013/ % XS ,5 ING BANK NV FRN 21/ / % XS ,00 ALD INTERNATIONAL 26/5-2013/ % XS ,494 ESB FINANCE LIMITED 12/1-2013/ % XS ,933 GAZPROM NEFT OAO GPN CAP 26/4-2013/ % XS ASSICURAZIONI GENERALI FRN 12/ / % XS ,50 GAS NATURAL CAPITAL MARKETS 27/1-10/ % DK ,00 BRFKREDIT 411.E.OA % XS ,25 VOTO-VOTORANTIM LTD 28/4-2010/ % XS ,625 NORDEA BANK AB 15/2-2012/ % 4,0 SANTANDER INTL DEBT SA EMTN 27/3- XS / % XS ,375 RCI BANQUE SA 27/1-10/ % IT ,75 BANCO POPOLARE SC 31/3-2011/ %

21 XS ,605 GAZ CAPITAL EMTN 23/2-2007/ % XS ,125 NATIONWIDE BLDG SOC EMTN 20/3-2013/ % XS ,875 ROYAL BANK OF SCOTLAND 20/1-2010/ % XS ,125 BANK OF IRELAND MTGE BNK 20/ / % XS ,431 TELEFONICA EMISIONES SAU 3/2-09/ % XS ,75 KONINKLIJKE KPN 21/9-2010/ % DK ,00 REALKREDIT DANMARK 43 D OA % DK ,00 DANSK STATSLÅN ST LÅN (INK) % DK ,00 DANSK STATSLÅN ST LÅN (INK) % DK ,00 DENMARK (KINGDOM) 15/ / % Total in Bond 1,534,365, %

22 Bilag 2.2 Jyske Invest Beholdningsoversigt per 16/12/2013 TO DATE PORTFOLIE NAME INSTRU- MENT TYPE ISIN SECURITY NAME COUNTRY SHARE IN PORTFOLIE 16/12/2013 Højt Ratede Virksomhedsobligationer Bond XS ,75 HSBC (EMTN) GB 0.85% 16/12/2013 Højt Ratede Virksomhedsobligationer Bond XS ,125 ENIIM IT 1.93% 16/12/2013 Højt Ratede Virksomhedsobligationer Bond XS ,375 TELEFO (EMTN) ES 1.12% 16/12/2013 Højt Ratede Virksomhedsobligationer Bond XS ,75 RABOBK (EMTN) NL 0.64% 16/12/2013 Højt Ratede Virksomhedsobligationer Bond XS ,375 RENAUL (EMTN) FR 0.69% 16/12/2013 Højt Ratede Virksomhedsobligationer Bond FR ,25 LRFP FR 1.76% 16/12/2013 Højt Ratede Virksomhedsobligationer Bond XS ,75 TELEFO (REGS) ES 0.79% 16/12/2013 Højt Ratede Virksomhedsobligationer Bond XS ,136 GAZPRU (REGS) LU 0.57% 16/12/2013 Højt Ratede Virksomhedsobligationer Bond XS ,364 GAZPRU (EMTN) LU 1.99% 16/12/2013 Højt Ratede Virksomhedsobligationer Bond XS ,25 VATFAL (EMTN) SE 0.52% 16/12/2013 Højt Ratede Virksomhedsobligationer Bond XS ,875 WMT US 0.60% 16/12/2013 Højt Ratede Virksomhedsobligationer Bond FR VIVFP (EMTN) FR 1.41% 16/12/2013 Højt Ratede Virksomhedsobligationer Bond XS ,25 REPSM (EMTN) NL 1.52% 16/12/2013 Højt Ratede Virksomhedsobligationer Bond XS ,75 F (EMTN) GB 1.14% 16/12/2013 Højt Ratede Virksomhedsobligationer Bond XS ,875 TDCDC DK 0.82% 16/12/2013 Højt Ratede Virksomhedsobligationer Bond XS ,375 JPM (EMTN) US 1.30% 16/12/2013 Højt Ratede Virksomhedsobligationer Bond XS ,75 PFE US 1.55% 16/12/2013 Højt Ratede Virksomhedsobligationer Bond XS ,375 GTKIM IT 1.47% 16/12/2013 Højt Ratede Virksomhedsobligationer Bond XS ,375 NGGLN (EMTN) GB 0.76% 16/12/2013 Højt Ratede Virksomhedsobligationer Bond XS ,25 GASSM (3) ES 1.03% 16/12/2013 Højt Ratede Virksomhedsobligationer Bond XS ,375 WFC (EMTN) US 0.32% 16/12/2013 Højt Ratede Virksomhedsobligationer Bond XS ,625 LUXIM IT 1.86% 16/12/2013 Højt Ratede Virksomhedsobligationer Bond XS ,875 AMSSM (EMTN) ES 1.83% 16/12/2013 Højt Ratede Virksomhedsobligationer Bond XS ,025 SSELN PERPETUAL (EMTN HYBRID) GB 1.63% 16/12/2013 Højt Ratede Virksomhedsobligationer Bond XS ,25 SEB PERPETUAL (EMTN HYBRID) SE 1.33% 16/12/2013 Højt Ratede Virksomhedsobligationer Bond XS ,5 PEMEX (REGS) US 0.90%

23 16/12/2013 Højt Ratede Virksomhedsobligationer Bond XS ,125 TRNIM (EMTN) IT 1.77% 16/12/2013 Højt Ratede Virksomhedsobligationer Bond XS ,75 HSBC (EMTN) US 1.22% 16/12/2013 Højt Ratede Virksomhedsobligationer Bond XS SEB (EMTN) SE 0.25% 16/12/2013 Højt Ratede Virksomhedsobligationer Bond XS ,125 ISPIM (EMTN) IT 1.23% 16/12/2013 Højt Ratede Virksomhedsobligationer Bond XS BACR (EMTN) GB 1.10% 16/12/2013 Højt Ratede Virksomhedsobligationer Bond XS ,25 AXASA (EMTN) FR 1.21% 16/12/2013 Højt Ratede Virksomhedsobligationer Bond ES ,75 ABESM ES 0.52% 16/12/2013 Højt Ratede Virksomhedsobligationer Bond XS ,875 SRGIM (EMTN) IT 2.03% 16/12/2013 Højt Ratede Virksomhedsobligationer Bond XS ,375 AMGN US 1.57% 16/12/2013 Højt Ratede Virksomhedsobligationer Bond XS ,375 JPM (HYBRID) US 0.85% 16/12/2013 Højt Ratede Virksomhedsobligationer Bond XS ,75 BAC US 0.60% 16/12/2013 Højt Ratede Virksomhedsobligationer Bond XS SANTAN (EMTN) ES 1.28% 16/12/2013 Højt Ratede Virksomhedsobligationer Bond XS ,125 IBESM (EMTN) ES 0.46% 16/12/2013 Højt Ratede Virksomhedsobligationer Bond XS ,5 ORGAU (EMTN) AU 1.59% 16/12/2013 Højt Ratede Virksomhedsobligationer Bond XS ,875 EPERGY (REGS) CZ 1.13% 16/12/2013 Højt Ratede Virksomhedsobligationer Bond XS ,25 C (EMTN) US 1.47% 16/12/2013 Højt Ratede Virksomhedsobligationer Bond XS ,5 INVSA (EMTN) SE 1.36% 16/12/2013 Højt Ratede Virksomhedsobligationer Bond XS PGNPW (EMTN) SE 1.59% 16/12/2013 Højt Ratede Virksomhedsobligationer Bond XS ,125 CPGLN (EMTN) GB 1.26% 16/12/2013 Højt Ratede Virksomhedsobligationer Bond XS ,875 AIG (A3 HYBRID) US 0.59% 16/12/2013 Højt Ratede Virksomhedsobligationer Bond XS ,25 STOAU (EMTN HYBRID)AU 1.14% 16/12/2013 Højt Ratede Virksomhedsobligationer Bond XS ,875 VW PERPETUAL (HYBRID) NL 1.84% 16/12/2013 Højt Ratede Virksomhedsobligationer Bond XS ,125 AMXLMM (A HYBRID) MX 1.82% 16/12/2013 Højt Ratede Virksomhedsobligationer Bond XS ,875 DANBNK DK 1.51% 16/12/2013 Højt Ratede Virksomhedsobligationer Bond DE000A1HRVD5 3,625 DAIGAG NL 1.68% 16/12/2013 Højt Ratede Virksomhedsobligationer Bond XS ,25 RTOLN (EMTN) GB 0.99% 16/12/2013 Højt Ratede Virksomhedsobligationer Bond XS FGACAP (EMTN) IE 1.81% 16/12/2013 Højt Ratede Virksomhedsobligationer Bond XS STANLN (EMTN) GB 0.98% 16/12/2013 Højt Ratede Virksomhedsobligationer Bond XS ,75 PRIFII (EMTN) LU 1.23% 16/12/2013 Højt Ratede Virksomhedsobligationer Bond DE000A1YCQ29 4,75 ALVGR PERPETUAL (HYBRID) DE 1.19% 16/12/2013 Højt Ratede Virksomhedsobligationer Bond XS ,875 ATLIM (EMTN) IT 0.79% 16/12/2013 Højt Ratede Virksomhedsobligationer Bond XS IBESM (EMTN) NL 0.35% 16/12/2013 Højt Ratede Virksomhedsobligationer Bond FR ,5 SANFP (EMTN) FR 1.26% 16/12/2013 Højt Ratede Virksomhedsobligationer Bond XS ,5 COVBS GB 0.92%

24 16/12/2013 Højt Ratede Virksomhedsobligationer Bond XS NYKRE PERPETUAL (EMTN HYBRID) DK 0.72% 16/12/2013 Højt Ratede Virksomhedsobligationer Bond XS BAYNGR (HYBRID) DE 1.41% 16/12/2013 Højt Ratede Virksomhedsobligationer Bond XS ,625 SIEGR (EMTN) NL 0.78% 16/12/2013 Højt Ratede Virksomhedsobligationer Bond XS ,125 PG US 1.67% 16/12/2013 Højt Ratede Virksomhedsobligationer Bond XS ,5 DONGAS (HYBRID) DK 0.03% 16/12/2013 Højt Ratede Virksomhedsobligationer Bond XS ,5 GE (REGS HYBRID) US 0.36% 16/12/2013 Højt Ratede Virksomhedsobligationer Bond XS ,35 GE (EMTN) IE 1.38% 16/12/2013 Højt Ratede Virksomhedsobligationer Bond XS ,5 GS US 1.27% 16/12/2013 Højt Ratede Virksomhedsobligationer Bond XS ,5 ALVGR PERPETUAL (EMTN HYBRID)DE 1.12% 16/12/2013 Højt Ratede Virksomhedsobligationer Bond XS ,375 VOD (EMTN) GB 0.59% 16/12/2013 Højt Ratede Virksomhedsobligationer Bond XS ,25 EDF (EMTN) FR 1.97% 16/12/2013 Højt Ratede Virksomhedsobligationer Bond XS ,25 VATFAL PERPETUAL (HYBRID) SE 1.11% 16/12/2013 Højt Ratede Virksomhedsobligationer Bond XS ,875 CARGIL (EMTN) US 0.33% 16/12/2013 Højt Ratede Virksomhedsobligationer Bond XS ,496 TELEFO (EMTN) ES 1.50% 16/12/2013 Højt Ratede Virksomhedsobligationer Bond FR ,25 DGFP PERPETUAL (HYBRID) FR 0.81% 16/12/2013 Højt Ratede Virksomhedsobligationer Bond XS ,314 SLLN PERPETUAL (HYBRID) GB 0.61% 16/12/2013 Højt Ratede Virksomhedsobligationer Bond XS ,75 ISPIM (EMTN) IT 0.36% 16/12/2013 Højt Ratede Virksomhedsobligationer Bond XS ,375 HENKEL (HYBRID) DE 1.72% 16/12/2013 Højt Ratede Virksomhedsobligationer Bond XS ,625 BMY US 0.90% 16/12/2013 Højt Ratede Virksomhedsobligationer Bond ES ,125 ABESM ES 1.19% 16/12/2013 Højt Ratede Virksomhedsobligationer Bond XS ,25 CCHLN (EMTN) NL 1.16% 16/12/2013 Højt Ratede Virksomhedsobligationer Bond XS ,767 MUNRE PERPETUAL (HYBRID) DE 0.77% 16/12/2013 Højt Ratede Virksomhedsobligationer Bond FR ,125 VIEFP (EMTN) FR 0.30% 16/12/2013 Højt Ratede Virksomhedsobligationer Bond XS ,375 GASSM (4) ES 1.63% 16/12/2013 Højt Ratede Virksomhedsobligationer Bond XS ,75 HUWHY KY 1.02% 16/12/2013 Højt Ratede Virksomhedsobligationer Bond XS ,75 BAC (EMTN) US 1.12% 16/12/2013 Højt Ratede Virksomhedsobligationer Bond XS ,25 VTB (EMTN) LU 0.82% 16/12/2013 Højt Ratede Virksomhedsobligationer Bond LU ,75 NYKRE (JCB) DK 0.97% 16/12/2013 Højt Ratede Virksomhedsobligationer Equity DK JYSKE INVEST FUND MANAGEMENT A/SDK 0.32%