Fuldstændigt prospekt for. Investeringsforeningen Handelsinvest

Transkript

1 Investeringsforeningen Handelsinvest

2 Indholdsfortegnelse Ansvar for prospektet Investeringsforeningen Handelsinvest Navn og adresse Stiftelse Registreringsnumre Tilsynsmyndighed Foreningens formål Investeringsforeningen Handelsinvest - ledelsen og organisationen Daglig ledelse Revision Depotselskab, rådgiver og formidler Oplysninger om afdelingernes regnskab mv Regnskabsrapporter Formue Vederlag til bestyrelsen, forvaltningsselskabet og Finanstilsynet Investororientering Oplysninger om afdelinger Generel oplysning om afdelinger Afdelingernes ISIN, SE-nr. samt FT-nr Bevisudstedende Udlodning Generel beskatning i obligationsbaserede afdelinger Generel beskatning i aktiebaserede afdelinger Emissionsomkostninger Indløsningsomkostninger ÅOP Stemmeret Opløsning Oplysninger om de enkelte afdelinger Handelsinvest Danske Obligationer Handelsinvest Danske Obligationer Pension Handelsinvest Lange Danske Obligationer Handelsinvest Lange Danske Obligationer Pension Handelsinvest Højrentelande Handelsinvest Danmark Handelsinvest Europa Handelsinvest Fjernøsten Handelsinvest Kina Handelsinvest Latinamerika Handelsinvest Nordamerika Handelsinvest Norden Handelsinvest Verden Oplysninger om foreningsandelene Tegningssted Stykstørrelse Rettigheder Betaling Optagelse til handel Emission Ex. kupon Notering på navn Omsættelighed Indløsning Offentliggørelse af priser Flytning af andele Øvrige oplysninger Prospekt, årsrapport mv Vedtægter Klageansvarlige Ansvarsfraskrivelse...25

3

4 1 Investeringsforeningen Handelsinvest 1.1 Navn og adresse Investeringsforeningen Handelsinvest Søndergade Herning Telefon Mail: info@handelsinvest.dk Internet: Stiftelse Investeringsforeningen Handelsinvest blev stiftet den 6. april Foreningen driver tillige virksomhed under binavn Investeringsforeningen Midtinvest 1.3 Registreringsnumre Investeringsforeningen Handelsinvest er registreret hos Erhvervs- og Selskabsstyrelsen under CVR-nummer: Investeringsforeningen Handelsinvest er registreret hos Finanstilsynet under FT.nr: Tilsynsmyndighed Investeringsforeningen Handelsinvest er underlagt Finanstilsynet som den kompetente tilsynsmyndighed: Finanstilsynet, Århusgade 110, 2100 København Ø, Tlf.: , 2 Foreningens formål Foreningen, med hjemsted i Herning Kommune, har til formål fra offentligheden, med mindre andet er bestemt i vedtægterne, at modtage midler, som under iagttagelse af et princip om risikospredning anbringes i instrumenter i overensstemmelse med kapitel 13 i lov om investeringsforeninger og specialforeninger samt andre kollektive investeringsordninger m.v., og på forlangende af en deltager at indløse deltagerens andel af formuen med midler, der hidrører fra denne, jf. foreningens vedtægter Investeringsforeningen Handelsinvest - ledelsen og organisationen 3.1 Daglig ledelse Handelsinvest Investeringsforvaltning A/S Søndergade Herning Adm. direktør Jens Balle (Se punkt Daglig ledelse administration) 3.2 Revision Partner Revision, Statsautoriseret Revisionsaktieselskab V/statsautoriseret revisor Ole B. Søndergaard Thrigesvej Ikast Vistisen+Lunde, Statsautoriseret Revisionsaktieselskab V/statsautoriseret revisor Carsten Bo Jensen Guldborgvej Herning 3.3 Depotselskab, rådgiver og formidler Handelsbanken Filial af Svenska Handelsbanken AB (publ.), Sverige Havneholmen København V (Se punkt Depotselskab, Rådgivningsaftale og Formidlingsaftale) Daglig ledelse - administration Foreningen har indgået aftale med Handelsinvest Investeringsforvaltning A/S om, at selskabet udfører foreningens administrative og investeringsmæssige opgaver i overensstemmelse med lov om investeringsforeninger og specialforeninger samt andre kollektive investeringsordninger m.v., foreningens vedtægter samt anvisninger fra bestyrelsen. Foreningens afdelinger afholder sine egne omkostninger. Fællesomkostninger ved foreningens virksomhed i et regnskabsår deles mellem afdelingerne under hensyntagen til såvel de enkelte afdelingers investerings- og administrationsmæssige ressourceforbrug som deres formue. Omkostningerne fordeles bagud ved hvert kvartalsskrifte, jf. foreningens vedtægter 22, stk. 1 og 2. Såfremt en afdeling ikke har eksisteret i et helt kvartal, bærer den en forholdsmæssig andel af fællesudgifterne for det pågældende kvartal, jf. foreningens vedtægter 22, stk. 3. Ved fællesudgifter forstås de udgifter, som ikke kan henføres til de enkelte afdelinger, herunder blandt andet honorar til bestyrelsen og direktionen eller forvaltningsselskabet, jf. foreningens vedtægter 22, stk. 4 Investeringsforeningen Handelsinvest SIDE 2 AF 25

5 De samlede administrationsomkostninger, herunder omkostninger til bestyrelsen, administration, edb, revision, tilsyn, markedsføring og depotselskabet, må ikke for hver afdeling overstige 3,00 pct. af den højeste formueværdi af hver afdeling inden for regnskabsåret, jf. foreningens vedtægter 22, stk. 5. Administrationsomkostninger i pct. i forhold til gennemsnitsformuen for hver af afdelingerne: Danske Obligationer 1,12 0,94 0,97 0,75 0,73 Danske Obligationer Pension (første regnskabsperiode var ) 1,25 1,09 0,60 Lange Danske Obligationer 1,20 1,02 1,06 0,76 0,79 Lange Danske Obligationer Pension 1,40 1,10 1,06 0,93 1,07 Højrentelande (første regnskabsperiode var ) 1,60 1,18 0,54 Danmark 1,81 1,48 1,41 1,42 1,64 Europa 1,99 1,70 1,50 1,55 1,71 Fjernøsten 2,32 1,68 1,56 1,63 2,10 Kina (første regnskabsperiode var ) Latinamerika (første regnskabsperiode var ) 1,90 1,29 1,38 1,52 0,69 2,47 Nordamerika (første regnskabsperiode er ) Norden (første regnskabsperiode var ) 1,96 1,46 0,16 Verden 2,12 1,63 1,51 1,49 1, Depotselskabsaftale Investeringsforeningen Handelsinvest og Handelsinvest Investeringsforvaltning A/S har indgået en depotselskabsaftale med Handelsbanken, filial af Svenska Handelsbanken AB (publ.), Sverige (kaldet Depotselskabet), som er godkendt af Finanstilsynet som depotselskab. Aftalen er indgået i overensstemmelse med lov om finansiel virksomhed samt Finanstilsynets bestemmelser. Depotselskabet påtager sig de heri fastlagte kontrolopgaver og forpligtelser. Depotselskabsaftalen går i korte træk ud på at sikre, at indløsning og emission sker til de korrekte indre værdier, at køb og salg af værdipapirer altid sker mod samtlige modtagelse/udlevering af værdipapirer, og at aktiverne altid er til stede. Ud over disse kontrolfunktioner kommer almindelige rutiner som udbetaling af udbytte, tilbagesøgning af udenlandsk udbytteskat, gennemførsel af diverse aktieombytninger, aktiesplit, aktieudvidelser m.v. Depotselskabet forestår ligeledes afvikling af likvider og værdipapirer for alle handler indgået på foranledning af foreningen. Aftalen kan af hver af parterne opsiges med 6 måneders forudgående skriftlig varsel til den første i en måned. Depotselskabet modtager honorar for sine kontrolopgaver og forpligtelser. Honoraret beregnes med udgangspunkt i værdipapirernes kursværdi ultimo hver måned. Honorar til depotselskab for de enkelte afdelinger: Obligationsafdelinger Honorar til depotselskab Aktieafdelinger Honorar til depotselskab Danske Obligationer 0,015% Danmark 0,080% Danske Obligationer Pension 0,015% Europa 0,045% Lange Danske Obligationer 0,015% Fjernøsten 0,070% Lange Danske Obligationer Pension 0,015% Kina 0,080% Højrentelande 0,050% Latinamerika Argentina, Brasilien og Mexico 0,175% Nordamerika Chile, Peru 0,350% Colombia 0,550% USA, Canada 0,040% Mexico 0,175% USA, Canada 0,040% Mexico 0,175% Norden 0,045% Verden 0,040% I foreningens regnskab fremgår udgiften til depotselskabet som en del af posten Gebyr til depotselskab. Investeringsforeningen Handelsinvest SIDE 3 AF 25

6 3.3.3 Rådgivningsaftale Foreningen har indgået rådgivningsaftale med Handelsbanken Asset Management, Havneholmen 29, 1561 København V, medmindre andet fremgår under den enkelte afdeling, om ydelser i forbindelse med placering af foreningens midler. Det grundlæggende i rådgivningsaftalens ydelser er at forsyne Handelsinvest Investeringsforvaltning A/S med informationer, der er nødvendige for at opfylde foreningens formål. Rådgiver er gjort bekendt med bestyrelsens retningslinier, som bestyrelsen har fastlagt i form af investeringspolitikken for afdelingerne. Rådgiver er koncernforbundet med foreningens depotselskab. Rådgiver modtager honorar for arbejdet. Honoraret beregnes med udgangspunkt i formuens størrelse ultimo måneden. Foreningsformuen opgøres til markedsværdi, jf. foreningens vedtægter 10. Rådgivers hovedvirksomhed er bankdrift. Honoraret til rådgivning for de enkelte afdelinger: Obligationsafdelinger Honorar Aktieafdelinger Honorar Danske Obligationer 0,100% Danmark 0,200% Danske Obligationer Pension 0,100% Europa 0,200% Lange Danske Obligationer 0,100% Fjernøsten 0,600% Lange Danske Obligationer Pension 0,100% Kina 0,600% Højrentelande 0,750% Latinamerika 0,500% Nordamerika 0,500% Norden 0,200% Verden 0,200% I foreningens regnskab fremgår udgifter til rådgiver, som en del af posten Andre omkostninger i forbindelse med formueplejen. Aftalen kan opsiges af rådgiver med et varsel på 6 måneder. Dog kan foreningen, jf. lov om investeringsforeninger og specialforeninger samt andre kollektive investeringsordninger m.v. 41 stk. 2, opsige aftalen med øjeblikkelig virkning, hvis det er i foreningens interesse Formidlingsaftale Foreningen har behov for et distributionsnet, hvor der med udgangspunkt i medlemmernes behov, kan ske salg af og rådgivning om foreningens produktudbud. Banker, der har indgået aftale om formidling og markedsføring med foreningen, modtager honorar for sit arbejde. Foreningen har blandt andet indgået aftale med foreningens depotselskab, Handelsbanken, der indeholder følgende honorering: - Tegningsprovision (fremgår under emissionstillæg), som betales via emissionstillægget, samt - Formidlingsprovision for den løbende rådgivning. Formidlingsprovision er i afdelingerne en procentsats af den gennemsnitlige beholdning af andele i afdelingen, som ligger i depot i Handelsbanken, gange afdelingens gennemsnitlige indre værdi. Formidlingsprovision for de enkelte afdelinger: Obligationsafdelinger Formidlingsprovision Aktieafdelinger Formidlingsprovision Danske Obligationer 0,500% Danmark 1,000% Danske Obligationer Pension 0,500% Europa 1,000% Lange Danske Obligationer 0,500% Fjernøsten 1,000% Lange Danske Obligationer Pension 0,500% Kina 1,000% Højrentelande 0,600% Latinamerika 1,000% Nordamerika 1,000% Norden 1,000% Verden 1,000% I foreningens regnskab fremgår formidlingsprovisionen til disse banker, som en del af posten Markedsføringsomkostninger. Aftalen kan opsiges af Handelsbanken med et varsel på 6 måneder. Dog kan foreningen, jf. lov om investeringsforeninger og specialforeninger samt andre kollektive investeringsforeninger m.v. 41 stk. 2, opsige aftalen med øjeblikkelig virkning, hvis det er i foreningens interesse. 4. Oplysninger om afdelingernes regnskab mv. 4.1 Regnskabsrapporter Foreningens regnskabsår er kalenderåret. Det vil sige, at årsrapport udarbejdes pr. 31. december og halvårsrapport pr. 30. juni. Investeringsforeningen Handelsinvest SIDE 4 AF 25

7 Års- og halvårsrapporter aflægges i henhold til den gældende bekendtgørelse om finansielle rapporter for investeringsforeninger og specialforeninger m.v. For hvert år og halvår udarbejdes en rapport bestående af balance (status), resultatopgørelse samt beretning for hver enkelt afdeling. Ved oprettelse af ny afdeling i foreningen løber det første regnskabsår fra dagen efter sidste tegningsdag og frem til Halvårsrapporten samt den reviderede årsrapport med bestyrelsens årsberetning for det sidst afsluttede regnskabsår udleveres ved henvendelse til Investeringsforeningen Handelsinvest eller kan findes på foreningens web-side Formue Medlemsformuen i Investeringsforeningen Handelsinvest var pr. 31. december 2008: 1.261,6 mio. kr. Formuen i de enkelte afdelinger var pr. 31. december 2008 følgende: Obligationsafdelinger Formue pr.31. december 2008 (mio. kr.) Aktieafdelinger Formue pr.31. december 2008 (mio. kr.) Danske Obligationer 386,5 Danmark 117,0 Danske Obligationer Pension 140,4 Europa 67,2 Lange Danske Obligationer 75,2 Fjernøsten 32,1 Lange Danske Obligationer Pension 54,2 Kina 71,0 Højrentelande 118,1 Latinamerika 31,9 Nordamerika 1) 1) Afdelingens første regnskabsperiode er Norden 84,8 Verden 87,1 4.3 Vederlag til bestyrelsen, forvaltningsselskabet og Finanstilsynet Det samlede beløb til bestyrelsen i foreningen beregnes som et fast beløb, der godkendes af generalforsamlingen. Vederlaget til bestyrelsen udgjorde i 2008: 326,7 tkr. Vederlag til forvaltningsselskabet og Finanstilsynet for den enkelte afdeling udgjorde i 2008: Obligationsafdelinger Forvaltningsselskabet Finanstilsynet Danske Obligationer tkr. 26 tkr. Danske Obligationer Pension 610 tkr. 21 tkr. Lange Danske Obligationer 324 tkr. 10 tkr. Lange Danske Obligationer Pension 236 tkr. 14 tkr. Højrentelande 520 tkr. 11 tkr. Aktieafdelinger Forvaltningsselskabet Finanstilsynet Danmark 836 tkr. 13 tkr. Europa 423 tkr. 11 tkr. Fjernøsten 201 tkr. 10 tkr. Kina 426 tkr. 12 tkr. Latinamerika 1) 180 tkr. 12 tkr. 2) Nordamerika 3) 380 tkr. 12 tkr. Norden 605 tkr. 12 tkr. Verden 568 tkr. 27 tkr. 1) Latinamerikas første regnskabsperiode var ) Budgetteret vederlag til Finanstilsynet for ) Nordamerikas første regnskabsperiode er Tallene er således det budgetterede for Investororientering Investeringsforeningen Handelsinvest udsender to gange årligt medlemsbladet Resumé. Bladet sendes automatisk til de medlemmer, som opbevarer andelene i depot i Handelsbanken eller har deres andele noteret i foreningens bøger. Medlemmerne kan framelde medlemsbladet Resumé ved henvendelse til henholdsvis Handelsbanken eller Handelsinvest. På foreningens web-side, findes der yderligere oplysninger om de enkelte afdelinger, indre værdi, kurser, skatteregler m.v. Investeringsforeningen Handelsinvest SIDE 5 AF 25

8 5 Oplysninger om afdelinger 5.1 Generel oplysning om afdelinger Investeringsforeningen Handelsinvest er opdelt i 5 obligationsafdelinger og i 8 aktieafdelinger. For foreningens afdelinger gælder, at midlerne skal anbringes i overensstemmelse med reglerne i kapitel 13 og 14 i lov om investeringsforeninger og specialforeninger samt andre kollektive investeringsordninger m.v. Såfremt der ikke fremgår andet under den enkelte afdeling gælder endvidere: At afdelingerne foruden investeringer på markeder beliggende i stater, der er medlem af Den Europæiske Union, og på markeder beliggende i stater, som Fællesskabet har indgået aftale med, kan investere på markeder, der er medlem af World Federation of Exchanges, eller som er Full Members eller Associate Members af Federation of European Securities Exchanges (FESE). Endvidere kan afdelingerne investere på regulerede markeder, der er optaget på EUkommissionens liste. At afdelingerne må investere indtil 10 pct. af deres formue i værdipapirer, der ikke er noterede eller noterede på børser, som ikke er medlem af World Federation of Exchanges eller Federation of European Securities Exchanges (FE- SE), jf. 87, stk. 5 i lov om investeringsforeninger og specialforeninger samt andre kollektive investeringsordninger m.v. At afdelingerne kan investere i andele i andre foreninger, afdelinger eller investeringsinstitutter, jf. 90 i lov om investeringsforeninger og specialforeninger samt andre kollektive investeringsordninger m.v. Disse investeringer må højest udgøre 10 pct. af formuen. At aktiebaserede afdelinger kan anvende afledte finansielle instrumenter på dækket basis, og at obligationsbaserede afdelinger kan anvende afledte finansielle instrumenter på dækket og udækket basis, jf. bekendtgørelse om investeringsforeningers, specialforeningers og godkendte fåmandsforeningers anvendelse af afledte finansielle instrumenter. Anvendelse af afledte finansielle instrumenter forventes ikke at ændre på afdelingernes risikoprofil. At aktiebaserede afdelinger opfylder de i aktieavancebeskatningslovens 21, stk. 3 angivne begrænsninger med hensyn til aktivfordelingen. For de aktiebaserede afdelinger Handelsinvest Europa, Handelsinvest Fjernøsten, Handelsinvest Kina, Handelsinvest Latinamerika, Handelsinvest Nordamerika, Handelsinvest Norden og Handelsinvest Verden, betales, udover depotselskabets honorar for kontrolopgaver og forpligtelser, et transaktionsgebyr efter nedenstående tabel. Argentina, Australien, Belgien, Brasilien, Canada, England, Finland, Frankrig, Holland, Irland, Italien, Japan, Korea, Mexico, New Zealand, Norge, Spanien, Sydafrika, Sverige, Thailand, Tyskland, USA. Bermuda, Chile, Colombia, Grækenland, Hong Kong, Israel, Malaysia, Peru, Polen, Portugal, Schweiz, Singapore, Tjekkiet, Tyrkiet, Østrig. Transaktionsgebyr Kr. 350 Kr. 650 Estland, Filippinerne, Indonesien, Kina, Estland, Letland, Litaun, Ungarn, Taiwan. Kr. 950 Rusland, Kasakhstan, Ukraine, Venezuela, Indien og Pakistan. Kr Generel Investeringsrisici Investeringer i foreningsandel svarer ikke til en kontantplacering, og værdien er ikke garanteret. Andele i afdelingerne kan derfor på et vilkårligt tidspunkt være enten mindre, det samme eller mere værd end på investeringstidspunktet. Investering på udenlandske markeder kan være mere usikre end investeringer på det danske marked som følge af selskabsspecifikke, politiske, reguleringsmæssige, markedsmæssige og/eller generelle økonomiske forhold. Desuden giver investeringer i udlandet en eksponering til valutaer, som kan have større eller mindre udsving i forhold til danske kroner. De forventninger, som er omtalt under de enkelte afdelinger, er ikke nogen garanti for fremtidige afkast. 5.2 Afdelingernes ISIN, SE-nr. samt FT-nr. Obligationsafdelinger ISIN kode SE-nr. FT.nr. Danske Obligationer DK Danske Obligationer Pension DK Lange Danske Obligationer DK Lange Danske Obligationer Pension DK Højrentelande DK Aktieafdelinger ISIN kode SE-nr. FT.nr. Danmark DK Europa DK Fjernøsten DK Kina DK Latinamerika DK Investeringsforeningen Handelsinvest SIDE 6 AF 25

9 Nordamerika DK Norden DK Verden DK Bevisudstedende Medmindre andet fremgår under den enkelte afdeling, er afdelingerne i foreningen bevisudstedende. Beviserne udstedes gennem og registreres i Værdipapircentralen. 5.4 Udlodning Medmindre andet fremgår under den enkelte afdeling, er afdelingerne i foreningen udloddende og opfylder de i ligningslovens 16 C, stk. 2 anførte krav til minimumsudlodning. Udbytte udbetales årligt til investorernes konti i deres kontoførende pengeinstitut. Såfremt investors pengeinstitut tilbyder det, vil det være muligt at modtage udbytteandele i stedet for kontant udbytte. 5.5 Generel beskatning i obligationsbaserede afdelinger Medmindre andet fremgår under den enkelte afdeling, opfylder de obligationsbaserede afdelinger de skattemæssige udlodningskrav. Dette betyder, at afdelingerne - efter de nugældende regler - er fritaget for skattebetaling. Udlodning, kursavancer og -tab beskattes hos medlemmerne efter de nedenstående regler. Ved køb af andele for "pensionsmidler" beskattes værdistigning og udbytte med 15 pct. jf. pensionsafkastbeskatningslovens kap. 2. Ved køb af andele for "frie midler" beskattes udlodning fra afdelingen og kursgevinster på andelene hos medlemmerne efter gældende regler. Beskatningsregler er på alle væsentlige punkter de samme som ved direkte investeringer. Private: Kursavancebeskatning Gevinst Tab Beskatning af udbytte Denne del af udbyttet: Renteindtægter Avance på afledte finansielle instrumenter Avance på sortstemplede obligationer Kursgevinst på blåstemplede obligationer Andelene kan ikke indgå i virksomhedsordningen. Selskaber, foreninger og fonde: Kursavancebeskatning Gevinst Tab Beskatning af udbytte Denne del af udbyttet: Renteindtægter Avance på afledte finansielle instrumenter Avance på obligationer Kapitalindkomst Ikke fradragsberettiget Beskattes som: Kapitalindkomst Skattefrit Medregnes i den skattepligtige indkomst Fradragsberettiget Beskattes med: 100 pct. af indtægten For de obligationsbaserede afdelinger gælder, at der ikke tilbageholdes udbytteskat. 5.6 Generel beskatning i aktiebaserede afdelinger Medmindre andet fremgår under den enkelte afdeling, opfylder de aktiebaserede afdelinger de skattemæssige udlodningskrav. Dette betyder, at afdelingerne - efter de nugældende regler er fritaget for skattebetaling. Udlodning, kursavancer og -tab beskattes hos medlemmerne efter de nedenstående regler. Ved køb af andele for "pensionsmidler " beskattes værdistigning og udbytte med 15 pct. jf. pensionsafkastbeskatningslovens kap. 2. Ved køb af andele for "frie midler " beskattes udlodning fra afdelingen og kursgevinster på andelene hos medlemmerne efter gældende regler. Investeringsforeningen Handelsinvest SIDE 7 AF 25

10 Beskatningsregler er på alle væsentlige punkter de samme som ved direkte investeringer. Private: Kursavancebeskatning Gevinst Tab Aktieindkomst Tab kan fradrages i udbytter og gevinster, der vedrører børsnoterede aktier, herunder omsættelige investeringsbeviser Udbytte fra en investeringsforening kan indeholde udbytte, der skal beskattes som kapitalindkomst. Der kan derfor ikke ske modregning i denne del. Tab kan fremføres til modregning i senere indkomstår. Beskatning af udbytte Denne del af udbyttet: Renteindtægter Avance på afledte finansielle instrumenter Aktieudbytter Aktieavancer Andelene kan ikke indgå i virksomhedsordningen. Beskattes som: Kapitalindkomst Aktieindkomst Selskaber, foreninger og fonde: Kursavancebeskatning Under 3 år 3 år eller mere Gevinst Medregnes i den skattepligtige indkomst Skattefrit Tab Fradrages i fortjeneste på aktier (børsnoteret eller ej) ejet mindre end 3 år. Realiseret tab kan fremføres til de følgende år. Ikke fradragsberettiget Beskatning af udbytte Denne del af udbytte: Renteindtægter Avance på afledte finansielle instrumenter Aktieavance ved salg før 3 års ejertid Aktieudbytter Aktieavancer ved salg efter 3 års ejertid Beskattes med: 100 pct. af indtægten 66 pct. af indtægten Skattefrit For de aktiebaserede afdelinger gælder, at inden udbetaling af udbytte tilbageholdes en foreløbig skat på 28 pct., dog ikke når det drejer sig om pensionsmidler. 5.7 Emissionsomkostninger Emissionsprisen fastsættes for hver afdeling efter dobbeltprismetoden, jf. 2 i bekendtgørelse nr. 713 af 21. juni 2007 om beregning af emissions- og indløsningspriser ved tegning og indløsning af andele i investeringsforeninger, specialforeninger, professionelle foreninger, godkendte fåmandsforeninger og hedgeforeninger, som afdelingens indre værdi med tillæg af et beløb (emissionstillæg) til dækning af udgifter ved køb af værdipapirer og nødvendige omkostninger ved emissionen. Indre værdi beregnes ved at dividere afdelingens formue på emissionstidspunktet med den nominelle værdi af tegnede andele. Omkostningerne ved emission forventes maksimalt at udgøre 2,50 pct. af tegningsprovenuet. Emissionstillæg for den enkelte afdeling udgør maksimalt: Obligationsafdelinger Samlet emissionstillæg Heraf tegningsprovision Markedsføring Garantiprovision Direkte omkostninger ved køb af værdipapirer Øvrige markedsafledte omkostninger Danske Obligationer 0,750 0,700 0,025 0,025 Danske Obligationer Pension 0,750 0,700 0,025 0,025 Lange Danske Obligationer 0,750 0,700 0,025 0,025 Lange Danske Obligationer Pension 0,750 0,700 0,025 0,025 Højrentelande 1,485 1,000 0,115 (4) 0,020 0,050 0,300 Direkte omkostninger ved køb af værdipapirer Øvrige markedsafledte omkostninger Aktieafdelinger Samlet emissionstillæg Heraf Tegningsprovision Markedsføring Garantiprovision Danmark 1,325 1,000 0,200 0,125 Udgifter til offentlige myndigheder Udgifter til offentlige myndigheder Investeringsforeningen Handelsinvest SIDE 8 AF 25

11 Europa 1,500 1,000 0,375 0,125 Fjernøsten 1,500 1,000 0,375 0,125 Kina 1,500 1,000 0,375 0,125 Latinamerika 1,863 1,000 0,135 (2) 0,045 0,400 0,200 0,083 Nordamerika 1,652 1,000 0,053 (2) 0,030 0,375 0,130 0,064 Norden 1,462 1,000 0,120 (3) 0,020 0,150 0,125 0,047 Verden 1,500 1,000 0,375 0,125 Markedsføringstillægget, garantiprovision og offentlige afgifter udfases over 5 år. Tallet i parentesen efter markedsføringstillægget angiver, hvor langt afdelingen er i udfasningsperioden. Perioden følger kalenderåret. Tegningsprovisionen udbetales til formidlere, der har indgået aftale med foreningen. Tegningsprovisionens størrelse kan variere men maksimalt udgøre 1,5. pct. Er der ikke indgået en aftale tilfalder tegningsprovisionen afdelingen. Det enkelte medlems kurtageudgifter i forbindelse med handel med andele i foreningen afhænger af medlemmets kontoførende institut. De angivne maksimale emissionstillæg kan overskrides i perioder med usædvanlige markedsforhold, som medfører en stigning i de øvrige markedsafledte udgifter ved køb af den enkelte afdelingens instrumenter. Såfremt en sådan situation opstår, vil foreningen i denne periode oplyse om de konkrete emissionspriser på web-siden, Indløsningsomkostninger Indløsningsprisen fastsættes for hver afdeling efter dobbeltprismetoden, jf. 2 i bekendtgørelse nr. 713 af 21. juni 2007 om beregning af emissions- og indløsningspriser ved tegning og indløsning af andele i investeringsforeninger, specialforeninger, professionelle foreninger, godkendte fåmandsforeninger og hedgeforeninger. Foreningen er forpligtet til at indløse medlemmernes andele på forlangende. Foreningen kan i særlige tilfælde forlange, at indløsningsprisen fastsættes efter at foreningen har realiseret de til indløsningen, af andelene, nødvendige aktiver. Ved udsættelse skal foreningen straks give meddelelse herom til Finanstilsynet. Finanstilsynet kan kræve, at foreningen udsætter indløsningen af andele. Omkostningerne ved indløsning forventes maksimalt at udgøre 0,60 pct. Indløsningsfradrag for den enkelte afdeling udgør maksimalt: Obligationsafdelinger Samlede indløsningsfradrag Direkte omkostninger ved salg af værdipapirer Øvrige markedsafledte omkostninger Danske Obligationer 0,050 0,025 0,025 Danske Obligationer Pension 0,050 0,025 0,025 Lange Danske Obligationer 0,050 0,025 0,025 Lange Danske Obligationer Pension 0,050 0,025 0,025 Højrentelande 0,350 0,050 0,300 Aktieafdelinger Samlede indløsningsfradrag Direkte omkostninger ved salg af værdipapirer Øvrige markedsafledte omkostninger Danmark 0,325 0,200 0,125 Europa 0,500 0,375 0,125 Fjernøsten 0,500 0,375 0,125 Kina 0,500 0,375 0,125 Latinamerika 0,600 0,400 0,200 Nordamerika 0,500 0,375 0,125 Norden 0,275 0,150 0,125 Verden 0,500 0,375 0,125 Nettoprovenuet ved indløsning udbetales til investorernes konti i deres kontoførende pengeinstitut. De angivne maksimale indløsningsfradrag kan overskrides i perioder med usædvanlige markedsforhold, som medfører en stigning i de øvrige markedsafledte udgifter ved salg af den enkelte afdelingens instrumenter. Såfremt en sådan situation opstår, vil foreningen i denne periode oplyse om de konkrete indløsningspriser på web-siden, ÅOP ÅOP beregnes efter følgende formel: Investeringsforeningen Handelsinvest SIDE 9 AF 25

12 Seneste årlige administrationsomkostninger maksimalt i pct. emissionstillæg i pct seneste handelsomkostnnger maksimalt 7 indløsningsfradrag i pct ved løbende drift i pct. ÅOP for de enkelte afdelinger pr. 31. december 2008: Obligationsafdelinger ÅOP Aktieafdelinger ÅOP Danske Obligationer 1,29% Danmark 2,17% Danske Obligationer Pension 1,43% Europa 2,88% Lange Danske Obligationer 1,38% Fjernøsten 3,22% Lange Danske Obligationer Pension 1,59% Kina 2,55% Højrentelande 2,02% Latinamerika 3,36% Nordamerika 1) 3,04% Norden 2,65% Verden 3,75% 1) ÅOP for Nordamerika er et budgetteret ÅOP for Afdelingens første regnskabsperiode er Stemmeret Hvert medlem har én stemme for hver 100 kr. pålydende andele, jf. foreningens vedtægter 16, stk. 4. Ethvert medlem af foreningen har ret til at deltage i generalforsamlingen, når vedkommende senest 5 dage forinden har afhentet adgangskort på foreningens kontor mod forevisning af fornøden dokumentation for sine andele, jf. foreningens vedtægter 16. Stemmeret kan kun udøves for de foreningsandele, som mindst 4 uger forud for generalforsamlingen er noteret på navn i foreningens bøger, jf. foreningens vedtægter 16, stk. 2. De beføjelser, der udøves af foreningens generalforsamling, tilkommer en afdelings medlemmer for så vidt angår godkendelse af afdelingens årsrapport, ændring af vedtægternes regler for anbringelse af afdelingens formue, afdelingens opløsning, fusion eller spaltning og andre spørgsmål, som udelukkende vedrører afdelingen, jf. foreningens vedtægter 16, stk. 3. Stemmeret kan udøves i henhold til fuldmagt. Fuldmagten, der skal fremlægges, skal være skriftlig og dateret og kan ikke gives for længere tid end 1 år, jf. foreningens vedtægter 16, stk. 5. Intet medlem kan for sit eget vedkommende afgive stemmer for mere end 5 pct. af det samlede pålydende af de til enhver tid cirkulerende andele (eller 5 pct. af det samlede pålydende i alle afdelinger ved afstemninger om fælles anliggende), jf. foreningens vedtægter 16, stk Opløsning Generalforsamlingen træffer beslutning om opløsning af foreningen eller afdelingerne, jf. foreningens vedtægter 17, stk. 1 Beslutning om opløsning kan træffes på grundlag af, at formuen ikke er tilstrækkelig og derfor ikke opfylder formuekravet. Beslutningen kan ligeledes træffes på grundlag af, at en afdeling ønsker at fusionere med en anden afdeling i foreningen eller at der ikke længere er potentiale for afdelingen. I tilfælde af opløsning finder de for aktieselskaber gælden opløsningsbestemmelser med fornødne tillempelser tilsvarende anvendelse på foreninger omfattet af lov om investeringsforeninger og specialforeninger samt andre kollektive investeringsordninger m.v. samt afdelinger heraf. Aktieselskabslovens 123 kan ikke fraviges. Under visse forudsætninger kan Finanstilsynet pålægge generalforsamlingen at gennemføre en opløsning, jf. lov om investeringsforeninger og specialforeninger samt andre kollektive investeringsordninger m.v Oplysninger om de enkelte afdelinger Foreningen er opdelt i følgende afdelinger. Afdelingerne retter henvendelse til offentligheden, fra hvem afdelingen modtager midler, som under iagttagelse af et princip om risikospredning anbringes i instrumenter i overensstemmelse med reglerne i kapitel 13 i lov om investeringsforeninger og specialforeninger samt andre kollektive investeringsordninger m.v. og på forlangende af en deltager indløser deltagerens andel af formuen med midler, der hidrører fra denne. Obligationsafdelinger 6.1 Handelsinvest Danske Obligationer Afdelingen benyttes af investorer, der har et bredt ønske om investering i danske obligationer med mellemlang løbetid. Afdelingen henvender sig til investorer, der ønsker at påtage sig en lav risiko, idet der kun er mulighed for begrænset variation i formuens værdi. Investorerne kan derfor investere en stor del af deres midler i afdelingens andele. Investeringsforeningen Handelsinvest SIDE 10 AF 25

13 Obligationerne i porteføljen har en gennemsnitlig varighed, som ligger i intervallet 3 til 5 år. Den moderate risiko målt på varigheden skal ses i lyset af, at forrentningen historisk har været højere på obligationer med lang restløbetid end på obligationer med kort restløbetid. Investorerne i Handelsinvest Danske Obligationer er primært privatpersoner, der investerer for frie midler. Handelsinvest anbefaler en investeringshorisont på minimum 3 år på grund af kursudsving på andelene samt omkostninger ved køb og salg Stiftelse Beslutningen om etableringen af afdelingen blev truffet af bestyrelsen den 4. oktober 1991, og godkendt af Finanstilsynet den 14. oktober Investeringsstrategi Handelsinvest Danske Obligationer investerer fortrinsvis i obligationer denomineret i danske kroner og noteret på NASDAQ OMX Copenhagen A/S. Der kan benyttes erhvervslån inden for 20 pct. af formuen, dog inden for 25 pct., såfremt mindst 5 pct. er med statsgaranti. Varigheden, som er et udtryk for, hvor meget kursen ændrer sig ved en renteændring på 1-procentpoint, ligger i intervallet 3-5 år. Det er ensbetydende med moderate udsving i andelenes værdi, når renteniveauet ændrer sig. Obligationsinvesteringerne optimeres med henblik på, at afkastet efter skat bliver bedst muligt i forhold til risikoen Investeringsrisici Ved investering i danske obligationer, skal investor være opmærksom på, at ændringer i det danske renteniveau vil medføre ændringer i andelenes indre værdi. Ud over at være påvirkelig over for danske økonomiske og politiske tiltag, vil renten desuden i en lille og åben økonomi som det danske, altid være påvirkelig over for udviklingen i den internationale økonomi. Afdelingens mål for varighed, der kan findes under afdelingens investeringsstrategi, er et udtryk for, hvor meget kursen ændrer sig ved en renteændring på 1 procentpoint. Afdelingens benchmark er 50% Nordea Constant Maturity 3 år og 50% Nordea Constant Maturity 3-5 år. For at fastholde afdelingens risikoprofil beregner Handelsinvest løbende varigheden på porteføljen og sammenligner den med benchmark. Varighed er et dynamisk risikomål, som blandt andet ændrer sig ved ændringer i renteniveauet. Investeringerne tilstræbes at maksimere afkastet inden for den aftalte investeringsramme. Desuden tilpasses investeringerne til, at afdelingens målgruppe er private personer, der har interesse i et højt afkast efter skat. Performance i afdelingen Afkast i pct. -0,1 1,5 0,3 2,0 4,7 Performance på benchmark Afkast i pct. 9,7 2,8 0,1 3,2 5,4 *) Fra 2007 til 30. juni 2008 var afdelingens benchmark The European Federation of Financial Analysts Societies (EFFAS) 3-5 år. Frem til 31. december 2006 var afdelingens benchmark Handelsbanken Markets dansk statsobligationsindeks 3-5 år Udbytte seneste 5 år Udbytte i % og kr. 1,50 1,75 2,25 2,50 5, Handelsinvest Danske Obligationer Pension Afdelingen benyttes af investorer, der har et bredt ønske om investering i danske obligationer med mellemlang løbetid. Afdelingen henvender sig til investorer, der er villige til at påtage sig en lav risiko, idet der kun er mulighed for begrænset variation i formuens værdi. Investorerne kan derfor investere en stor del af deres midler i afdelingens andele. Obligationerne i porteføljen har en gennemsnitlig varighed, som ligger i intervallet 3 til 5 år. Den moderate risiko målt på varigheden skal ses i lyset af, at forrentningen historisk har været højere på obligationer med lang restløbetid end på obligationer med kort restløbetid. Investorerne i Handelsinvest Danske Obligationer Pension er primært privatpersoner, der investerer for pensionsmidler eller børneopsparing, samt selskaber, foreninger, fonde, pensionskasser mv. Handelsinvest anbefaler en investeringshorisont på minimum 3 år på grund af kursudsving på andelene samt omkostninger ved køb og salg. Investeringsforeningen Handelsinvest SIDE 11 AF 25

14 6.2.1 Stiftelse Beslutning om etablering af afdelingen blev truffet af bestyrelsen den 28. februar 2006 og godkendt af Finanstilsynet den 21. marts Investeringsstrategi Handelsinvest Danske Obligationer Pension investerer i obligationer denomineret i danske kroner og noteret på NASDAQ OMX Copenhagen A/S. Der kan benyttes erhvervslån inden for 20 pct. af formuen, dog inden for 25 pct., såfremt mindst 5 pct. er med statsgaranti. Varigheden, som er et udtryk for, hvor meget kursen ændrer sig ved en renteændring på 1-procentpoint, er mindst 3-5 år. Det er ensbetydende med forholdsvis store udsving i andelenes værdi, når renteniveauet ændrer sig. Obligationsinvesteringerne optimeres med henblik på, at afkastet før skat bliver bedst muligt i forhold til risikoen Investeringsrisici Ved investering i danske obligationer, skal investor være opmærksom på, at ændringer i det danske renteniveau vil medføre ændringer i andelenes indre værdi. Ud over at være påvirkelig over for danske økonomiske og politiske tiltag, vil renten desuden i en lille og åben økonomi som det danske, altid være påvirkelig over for udviklingen i den internationale økonomi. Afdelingens mål for varighed, der kan findes under afdelingens investeringsstrategi, er et udtryk for, hvor meget kursen ændrer sig ved en renteændring på 1 procentpoint. Afdelingens benchmark er 50% Nordea Constant Maturity 3 år og 50% Nordea Constant Maturity 3-5 år. For at fastholde afdelingens risikoprofil beregner Handelsinvest løbende varigheden på porteføljen og sammenligner den med benchmark. Varighed er et dynamisk risikomål, som blandt andet ændrer sig ved ændringer i renteniveauet. Investeringerne tilstræbes at maksimere afkastet inden for den aftalte investeringsramme. Desuden tilpasses investeringerne til, at afdelingens målgrupper er pensionsmidler, foreninger, fonde, selskaber mv., der har interesse i et højt afkast før skat. Performance i afdelingen ) Afkast i pct. 2,6 1,0 1,5 1) Første regnskabsperiode var Performance på benchmark ) Afkast i pct. 9,7 2,8 0,1 3,2 5,4 *) Fra 2007 til 30. juni 2008 var afdelingens benchmark The European Federation of Financial Analysts Societies (EFFAS) 5-10 år. Frem til 31. december 2006 var afdelingens benchmark Handelsbanken Markets dansk statsobligationsindeks 5-10 år. 1) Afkastet på benchmark i perioden var 1, Udbytte seneste 5 år ) Udbytte i % og kr. 3,50 3,00 1,75 1) Første regnskabsperiode var Handelsinvest Lange Danske Obligationer Afdelingen benyttes af investorer, der har et bredt ønske om investering i danske obligationer med lang løbetid. Afdelingen henvender sig til investorer, der ønsker at påtage sig en middel risiko, idet der er mulighed for variation i formuens værdi. Investorerne bør ikke investere alle midler i afdelingens andele. Obligationerne i porteføljen har en gennemsnitlig varighed, som ligger over 5 år. Den forholdsvis høje risiko målt på varigheden opvejes af, at forrentningen historisk set har været højere på obligationer med lang restløbetid end på papirer med kort restløbetid. Investorerne i Handelsinvest Lange Danske Obligationer er primært privatpersoner, der investerer for fri midler. Handelsinvest anbefaler en investeringshorisont på minimum 4 år som følge af relativ store kursudsving på andelene samt omkostninger ved køb og salg Stiftelse Beslutning om etablering af afdelingen blev truffet af bestyrelsen den 27. oktober 1998, og godkendt af Finanstilsynet den 8. december Investeringsstrategi Handelsinvest Lange Danske Obligationer investerer fortrinsvis i obligationer denomineret i danske kroner og noteret på NAS- DAQ OMX Copenhagen A/S. Der kan benyttes erhvervslån inden for 20 pct. af formuen, dog inden for 25 pct., såfremt mindst 5 pct. er med statsgaranti. Investeringsforeningen Handelsinvest SIDE 12 AF 25

15 Varigheden, som er et udtryk for, hvor meget kursen ændrer sig ved en renteændring på 1-procentpoint, er mindst 5 år. Det er ensbetydende med forholdsvis store udsving i andelenes værdi, når renteniveauet ændrer sig. Obligationsinvesteringerne optimeres med henblik på, at afkastet efter skat bliver bedst muligt i forhold til risikoen Investeringsrisici Ved investering i danske obligationer, skal investor være opmærksom på, at ændringer i det danske renteniveau vil medføre ændringer i andelenes indre værdi. Ud over at være påvirkelig over for danske økonomiske og politiske tiltag, vil renten desuden i en lille og åben økonomi som det danske, altid være påvirkelig over for udviklingen i den internationale økonomi. Afdelingens mål for varighed, der kan findes under afdelingens investeringsstrategi, er et udtryk for, hvor meget kursen ændrer sig ved en renteændring på 1 procentpoint. Afdelingens benchmark er 40% Nordea Constant Maturity 5 år og 60% Nordea Constant Maturity 7 år. For at fastholde afdelingens risikoprofil beregner Handelsinvest løbende varigheden på porteføljen og sammenligner den med benchmark. Varighed er et dynamisk risikomål, som blandt andet ændrer sig ved ændringer i renteniveauet. Investeringerne tilstræbes at maksimere afkastet inden for den aftalte investeringsramme. Desuden tilpasses investeringerne til, at afdelingens målgruppe er private personer, der har interesse i et højt afkast efter skat. Performance i afdelingen Afkast i pct. 2,9-0,3-0,3 3,3 7,5 Performance på benchmark Afkast i pct. 13,3 1,4-1,0 6,0 8,7 *) Fra 2007 til 30. juni 2008 var afdelingens benchmark The European Federation of Financial Analysts Societies (EFFAS) 5-10 år. Frem til 31. december 2006 var afdelingens benchmark Handelsbanken Markets dansk statsobligationsindeks 5-10 år Udbytte seneste 5 år Udbytte i % og kr. 2,00 1,75 2,25 3,00 7, Handelsinvest Lange Danske Obligationer Pension Afdelingen benyttes af investorer, der har et bredt ønske om investering i danske obligationer med lang løbetid. Afdelingen henvender sig til investorer, der er villige til at påtage sig en middel risiko, idet der er mulighed for variation i formuens værdi. Investorerne bør ikke investere alle midler i afdelingens andele. Obligationerne i porteføljen har en gennemsnitlig varighed, som ligger over 5 år. Den forholdsvis høje risiko målt på varigheden opvejes af, at forrentningen historisk set har været højere på obligationer med lang restløbetid end på papirer med kort restløbetid. Investorerne i Handelsinvest Lange Danske Obligationer Pension er primært privatpersoner, der investerer for pensionsmidler eller børneopsparing, samt selskaber, foreninger, fonde, pensionskasser m.v. Handelsinvest anbefaler en investeringshorisont på minimum 4 år som følge af relativ store kursudsving på andelene samt omkostninger ved køb og salg Stiftelse Beslutningen om etableringen af afdelingen blev truffet af bestyrelsen den 29. november 2002, og godkendt af Finanstilsynet den 16. januar Investeringsstrategi Handelsinvest Lange Danske Obligationer Pension investerer i obligationer denomineret i danske kroner og noteret på NAS- DAQ OMX Copenhagen A/S. Der kan benyttes erhvervslån inden for 20 pct. af formuen, dog inden for 25 pct., såfremt mindst 5 pct. er med statsgaranti. Varigheden, som er et udtryk for, hvor meget kursen ændrer sig ved en renteændring på 1-procentpoint, er mindst 5 år. Det er ensbetydende med forholdsvis store udsving i andelenes værdi, når renteniveauet ændrer sig. Obligationsinvesteringerne optimeres med henblik på, at afkastet før skat bliver bedst muligt i forhold til risikoen Investeringsrisici Ved investering i danske obligationer, skal investor være opmærksom på, at ændringer i det danske renteniveau vil medføre ændringer i andelenes indre værdi. Ud over at være påvirkelig over for danske økonomiske og politiske tiltag, vil renten desuden i en lille og åben økonomi som det danske, altid være påvirkelig over for udviklingen i den internationale økonomi. Investeringsforeningen Handelsinvest SIDE 13 AF 25

16 Afdelingens mål for varighed, der kan findes under afdelingens investeringsstrategi, er et udtryk for, hvor meget kursen ændrer sig ved en renteændring på 1 procentpoint. Afdelingens benchmark er 40% Nordea Constant Maturity 5 år og 60% Nordea Constant Maturity 7 år. For at fastholde afdelingens risikoprofil beregner Handelsinvest løbende varigheden på porteføljen og sammenligner den med benchmark. Varighed er et dynamisk risikomål, som blandt andet ændrer sig ved ændringer i renteniveauet. Investeringerne tilstræbes at maksimere afkastet inden for den aftalte investeringsramme. Desuden tilpasses investeringerne til, at afdelingens målgruppe er pensionsmidler, foreninger, fonde, selskaber mv., der har interesse i et højt afkast før skat. Performance i afdelingen Afkast i pct. 0,0-0,2-0,7 3,9 6,6 Performance på benchmark Afkast i pct. 13,3 1,4-1,0 6,0 8,7 *) Fra 2007 til 30. juni 2008 var afdelingens benchmark The European Federation of Financial Analysts Societies (EFFAS) 5-10 år. Frem til 31. december 2006 var afdelingens benchmark Handelsbanken Markets dansk statsobligationsindeks 5-10 år Udbytte seneste 5 år Udbytte i % og kr. 3,25 3,25 3,50 5,25 4, Handelsinvest Højrentelande Afdelingen benyttes af investorer, der har et bredt ønske om investering i udenlandske obligationer med mellemlang til lang løbetid. Afdelingen henvender sig til investorer, der er villige til at påtage sig en høj risiko, idet der er mulighed for stor variation i formuens værdi. Investorerne bør ikke investere alle midler i afdelingens andele. Investorerne i Handelsinvest Højrentelande er primært privatpersoner, der investerer for pensionsmidler eller for frie midler. Afdelingens øvrige medlemmer kan være selskaber, foreninger, fonde, pensionskasser m.v. Handelsinvest anbefaler en investeringshorisont på minimum 5 år Stiftelse Beslutningen om etableringen af afdelingen blev truffet af bestyrelsen den 1. juni 2005, og godkendt af Finanstilsynet den 15. august Rådgivningsaftale Foreningen har indgået rådgivningsaftale med Global Evolution, Kokholm 3B, 6000 Kolding om ydelser i forbindelse med placering af foreningens midler. Det grundlæggende i rådgivningsaftalens ydelser er at forsyne Handelsinvest Investeringsforvaltning A/S med informationer, der er nødvendige for at opfylde foreningens formål. Rådgiver er gjort bekendt med bestyrelsens retningslinier, som bestyrelsen har fastlagt i form af investeringspolitikkerne for de enkelte afdelinger. Rådgivers hovedvirksomhed er investeringsrådgivning. Rådgiver modtager honorar for arbejdet. Honoraret beregnes med udgangspunkt i formuens størrelse ultimo måneden. Foreningsformuen opgøres til markedsværdi jf. foreningens vedtægter 10. Honoraret er fastsat til 0,75 pct. p.a. I foreningens regnskab fremgår udgiften til rådgiver, som en del af posten "Andre omkostninger i forbindelse med formueplejen". Aftalen kan opsiges af rådgiver med et varsel på 3 måneder. Foreningen kan, jf. 41 stk. 2 i lov om investeringsforeninger og specialforeninger samt andre kollektive investeringsordninger m.v., opsige aftalen med øjeblikkelig virkning, hvis det er i foreningens interesse Investeringsstrategi Afdelingen investerer primært i udenlandske obligationer, der er udstedt af lande eller har relation til lande, der er under udvikling til industrinationer. Disse lande er beliggende i områderne Latinamerika, Afrika, Østeuropa, Mellemøsten eller Asien. De omtalte lande kaldes emerging markets. Obligationerne kan være udstedt eller garanteret af stater eller statslige institutioner eller af andre udstedere. Der kan også investeres i instrumenter, hvor afkastet er relateret til udviklingen i en eller flere lokalvalutaer eller obligationsrenter fra landene i emerging markets. Midlerne placeres på markeder beliggende i et EU- eller EØS-land, markeder som er medlemmer af World Federation of Ex- Investeringsforeningen Handelsinvest SIDE 14 AF 25

17 changes eller markeder, der er Full Members eller Associate Members af Federation of European Securities Exchanges (FE- SE). Afdelingen kan investere over 35 pct. af sin formue i værdipapirer udstedt eller garanteret af den danske stat eller et andet zone A-land, som Fællesskabet har indgået aftale med på det finansielle område eller en international institution af offentlig karakter, som et eller flere medlemslande deltager i, såfremt værdipapirerne er godkendt af Finanstilsynet. Kreditrisikoen er defineret således, at der ikke investeres i udstedelser, hvor udstederen på tidspunktet for investeringen er ratet lavere end B3 (Moody's) eller B- (S & P). Porteføljens gennemsnitlige rating vil være højere. Investeringerne foretages primært i lokalvaluta, USD, JPY, CHF eller Euro. Obligationer udstedt af virksomheder må maksimalt udgøre 50 pct Investeringsrisici Ved investering i Handelsinvest Højrentelande skal investor være opmærksom på, at risikoen er højere end ved investering i danske obligationer. De lande afdelingen investerer i, er såkaldte emerging markets lande, hvor bruttonationalindkomsten pr. indbygger er defineret af Verdensbanken til at ligge i lav- eller middelindkomstgruppen. Det betyder, at det er lande under udvikling, og derfor giver disse lande ofte en højere rente, fordi risiciene ved investeringerne er tilsvarende højere. Nedenstående risikofaktorer er ikke udtømmende, ligesom der kan forekomme andre faktorer, der påvirker obligationskurserne. Der indgår ca. 40 lande i afdelingens benchmark (JP Morgan Emerging Markets Bond Index Global Diversified afdækket til DKK), der er fordelt på regionerne Latinamerika, Afrika, Østeuropa, Mellemøsten og Asien. Der er derfor stor forskel på den økonomiske politik og den politiske stabilitet. Politisk uro eller forskellige politiske udtalelser vil påvirke obligationskurserne. Det er afdelingens strategi, at investeringer i USD kan valutaafdækkes. Den danske krones tætte bånd til Euro gør, at afdelingen som hovedregel ikke afdækker valutarisikoen ved investeringer i Euro. Afdelingen kan foretage investeringer i lokalvaluta, hvor Handelsinvest finder det fordelagtig, og i disse situationer, vil der som hovedregel ikke blive foretaget en afdækning af valutaen. Afdelingen fører en aktiv valutapolitik. Det indebærer, at afdelingen kan benytte afledte finansielle instrumenter til at opnå den ønskede valutaeksponering. Ved investering i emerging markets er der en reel risiko for, at udstederen ikke kan honorere sine betalingsforpligtigelser. Afdelingen vil få investeringer i det segment, der af ratingbureauerne betragtes som "høj spekulative". I afdelingens investeringsstrategi er det fastsat, at hvor ratingen på udstederen på investeringstidspunktet er betegnet som "høj tabsrisiko" eller dårligere må udstederen ikke indgå i afdelingens investeringsunivers. Der kan anvendes CDS (Credit Default Swaps) på dækket og ikke dækket basis til at opnå en ønsket krediteksponering. Anvendelsen af afledte finansielle instrumenter forventes ikke at ændre afdelingens risikoprofil. Varigheden, som er et udtryk for, hvor meget kursen ændrer sig ved en renteændring på 1 pct., skal ligge som benchmark +/- 3 år, hvilket i øjeblikket svarer til ca år. Det er ensbetydende med forholdsvis store udsving i andelenes værdi, når renteniveauet ændrer sig. For at fastholde afdelingens risikoprofil investerer Handelsinvest ikke i udstedere med rating C-segmentet (høj tabsrisiko) eller lavere. Handelsinvest følger udviklingen i de enkelte udstederes kreditværdighed for at sikre, at kravene til ratingen er overholdt. Handelsinvest tilpasser samtidig sammensætningen af papirernes varighed i porteføljen, så denne afspejler vores aktuelle forventninger til renteudviklingen i de enkelte højrentelande. Endelig benytter Handelsinvest sig af forskellige analyser, primært på landeniveau, som et led i at vurdere og fastholde risikoprofilen. Performance i afdelingen ) Afkast i pct. -18,3 2,9 3,9 1) Første regnskabsperiode var Performance på benchmark Afkast i pct. -15,0 6,2 6,8 14,6 11,7 *) Frem til den 6. april 2008 var afdelingens benchmark 50 % JP Morgan Global Bond Index Emerging Market Diversified og 50 % JP Morgan Emerging Markets Bond Index Global Diversified Udbytte seneste 5 år ) Udbytte i % og kr. 0,00 6,25 10,00 1) Første regnskabsperiode var Investeringsforeningen Handelsinvest SIDE 15 AF 25