200 AMPENSION KP LIVSFORSIKRING A/S

Transkript

1 2008 SAMPENSION KP LIVSFORSIKRING A/S ÅRSRAPPORT 2008 SAMPENSION KP LIVSFORSIKRING A/S Tuborg Havnevej Hellerup Tlf Fax CVR-nr

2 I N D H O L D SAMPENSION KP LIVSFORSIKRING A/S Ledelsesberetning Sammenfatning: Den finansielle krise og SAMPENSION 1 Forventninger til Koncernresultat 2 Moderselskabets resultat og konsolidering 4 Forretningsområde 6 Omkostninger 10 Risikostyring 12 Investeringer og afkast 15 Selskabsledelse 22 Øvrige forhold 24 Begivenheder efter regnskabsårets udløb 24 Hoved- og nøgletal m.v. 5 års hovedtal 25 5 års nøgletal 26 Definitioner på nøgletal 27 Oversigt over aktiver og afkast 28 Aktiebeholdning fordelt på brancher og regioner 28 Selskabsoplysninger 29 Påtegninger Ledelsespåtegning 31 Revisionspåtegninger 32 Årsregnskab Koncern- og moderselskabsregnskab 35 Egenkapitalopgørelse 38 Anvendt regnskabspraksis 39 Noter til regnskabet 50 Kapitalandele 64 Ledelse og ledelseshverv 65

3 Ledelsesberetning Sammenfatning: Den finansielle krise og SAMPENSION Den krise, som i 2007 startede med de amerikanske subprime lån, udviklede sig i løbet af 2008 til en global finanskrise. Investorers aversion mod risiko, manglende likviditet på de finansielle markeder, solvensproblemer i bankerne og nedskrivninger på finansielle poster gav flere store finansielle institutioner kapitalproblemer, og den ældste amerikanske investeringsbank Lehman Brothers gik konkurs. Også Danmark oplevede betydelige problemer indenfor banksektoren. Konsekvensen af finanskrisen for SAMPENSION KP LIVSFORSIKRING A/S (SAMPENSION) er, at investeringerne er faldet i værdi. SAMPENSION har - i overensstemmelse med selskabets politik - i løbet af året foretaget en afpasset nedbringelse af risikoen, dels ved salg af aktier og dels ved køb af finansielle instrumenter til afdækning af aktierisici samt til yderligere afdækning af renterisikoen. Samlet set har SAMPENSION opnået et positivt investeringsafkast efter pensionsafkastskat (PAL) for 2008 på 1,2 %. Det er langt bedre end, hvad udviklingen på de finansielle markeder skulle tilsige. Det faldende renteniveau har også medført, at SAMPENSION har forhøjet hensættelserne til pensionsforpligtelser. Indregnes det i afkastet, bliver det samlede afkast -4,8 % efter PAL (balanceafkast). SAMPENSIONS reserver inklusive bonuspotentiale på fripoliceydelser ultimo 2008 udgør 3,7 mia. kr. svarende til 4,5 % af livsforsikringshensættelserne. Der er anvendt 3,7 mia. kr. af bonuspotentiale på fripoliceydelser til dækning af tab. Bonuspotentialerne vil blive genopbygget, så snart udviklingen på de finansielle markeder giver mulighed herfor. For at undgå spekulation har SAMPENSION indført et depotfradrag ved flytning af midler fra gennemsnitsrente til markedsrente indenfor SAMPENSION. Der er ikke indført depotfradrag ved overførsel af ordninger til andre selskaber. Kunder, som har fået en police efter den 1. maj 2007, har opsparingen placeret i 3 i 1 Livspension. Det er et markedsrenteprodukt med en investeringsprofil, der er afhængig af kundens aktuelle alder. Disse kunder har fået et negativt afkast i SAMPENSION har fortsat en klar forventning om, at det negative afkast vil blive mere end opvejet af positive afkast i de kommende år. Den 31. oktober 2008 indgik Økonomi- og Erhvervsministeriet og pensionsbranchen en aftale om finansiel stabilitet for pensionsområdet. Aftalen havde bl.a. til formål at sikre, at pensionsbranchen ikke behøvede at sælge ud af deres realkreditobligationer - til glæde for pensionsopsparerne, boligejerne og samfundsøkonomien. De vigtigste elementer i denne aftale var: 1

4 Midlertidig indførelse af en justeret rentekurve, gældende til og med udgangen af 2009 til brug for opgørelse af pensionsforpligtelserne. Ved udgangen af 2008 betyder den midlertidige rentekurve en forbedring af SAMPENSIONS konsolidering på 0,7 mia. kr., jf. note 12 til regnskabet. Bonuspolitik og depotrenter skal fastlægges, så der ikke påtages forpligtelser udover de garantier, der er givet til kunderne. SAMPENSION imødekom dette krav ved at nedsætte depotrenterne efter PAL fra 1. november Depotrenterne for gennemsnitsrenteprodukterne blev ændret til 4,04 % for ordninger med en opgørelsesrente på mere end 4,25 % og 2,13 % for ordninger med en opgørelsesrente lavere end 4,25 %. SAMPENSION havde én fælles depotrente for alle kunder fra 1. januar til 31. oktober 2008 på 4,5 % efter PAL. Forventninger til 2009 SAMPENSION forventer en vækst i præmieindtægten i 2009 for de fleste kundegrupper. Det skyldes lønudviklingen og aftalte stigninger i bidrag til pension i overenskomsterne. Der forventes et mindre fald i antallet af forsikrede, der indbetaler præmier. Udbetalinger af pensioner vil stige. Det skyldes et stigende antal pensionister samt større opsparing for den enkelte. Depotrenten efter PAL er for 2009 bibeholdt på 2,13 % for ordninger med en opgørelsesrente lavere end 4,25 % og på 4,04 % for ordninger med en opgørelsesrente på mere end 4,25 %. Det skal ses på baggrund af den finansielle krise og aftalen mellem regeringen og F&P, jf. ovenfor. SAMPENSIONS resultat vil afhænge af udviklingen på de finansielle markeder, som er behæftet med større usikkerhed end normalt. Baseret på et uændret renteniveau og et samlet investeringsafkast på godt 5 % forventes et positivt resultat for Kundernes andel heraf vil blive anvendt til genopbygning af bonuspotentialer, der er anvendt til at dække tab i Egenkapitalen forventes at få et resultat efter skat for 2009 på knap 300 mio. kr. SAMPENSION vil tilbyde alle eksisterende kunder et skift til livscykluspensionsproduktet 3 i 1 Livspension. I 1. halvår 2009 vil ca kunder få fremsendt tilbud om produktskifte. SAMPENSION har herudover planlagt at sende tilbud til yderligere ca kunder i 2. halvår. Koncernresultat Koncernstruktur og selskabsoversigt SAMPENSION koncernen består af moderselskabet og en række datterselskaber og associerede selskaber De varetager tilsammen koncernens forretningsområde: SAMPENSION ADMINISTRATIONSSELSKAB A/S varetager administration af pensionsordninger og pleje af investeringsporteføljer for selskaber i SAMPENSION koncernen. 2

5 SAAM Fondsmæglerselskab A/S har som formål at udføre investeringsrådgivning samt foretage porteføljepleje af investeringer i alternative aktivklasser som struktureret kredit og hedgefonde, enten direkte i enkeltfonde eller i fund of funds produkter. Selskabet tilbyder også rådgivning om - og porteføljepleje af - investeringer i ejendomme, ejendomsselskaber og ejendomsselskabers fonde, investeringer i værdipapirer som aktier og obligationer samt pengemarkedsinstrumenter, finansielle futures og afledte instrumenter. Pt. udfører selskabet udelukkende investeringsrådgivning. Desuden består koncernen af nogle ejendomsaktieselskaber, som ejer væsentlige dele af koncernens ejendomsportefølje, samt af en række investeringsselskaber, som især omfatter alternative investeringer i både gennemsnits- og markedsrenterentemiljøet. Det påtænkes i 2009 at forenkle strukturen for ejendomsselskaberne. Selskabsoversigt pr. 31. december 2008: SAMPENSION KP LIVSFORSIKRING A/S SAMPENSION ADMINISTRATIONSSELSKAB A/S Ejendomsselskaber Investeringsselskaber SAAM Fondsmæglerselskab A/S Komplementarselskabet Alternative Investments ApS Koncernens resultat Koncernens bruttopræmieindtægter er i 2008 vokset til 6,5 mia. kr. Det er en vækst på 9,0 % i forhold til Der blev udbetalt forsikringsydelser i form af pensioner mv. på 4,1 mia. kr. mod 3,7 mia. kr. i Livsforsikringshensættelserne er i 2008 forøget med 10,6 mia. kr. før anvendelse af bonuspotentiale på fripoliceydelser til dækning af tab. Livsforsikringshensættelserne er værdiansat til markedsværdi ud fra den justerede rentekurve, som er gældende til og med udgangen af Renteudviklingen i 2008 medførte en stigning i akkumuleret værdiregulering (styrkelse) på 5,7 mia. kr. Det samlede resultat af investeringer efter PAL udgør for ,0 mia. kr. for 2008 mod et negativt resultat på 1,6 mia. kr. for Investeringsafkastet skal vurderes på baggrund af udviklingen på de finansielle markeder i Investeringsresultatet skyldes især gevinst på afledte finansielle instrumenter til afdækning af renterisikoen på de garanterede pensioner. 3

6 Resultat af investeringer mio. kr Associerede virksomheder Rente og udbytte Kursgevinster/-tab Indtægter af investeringsejendomme Investeringsomkostninger Pensionsafkastskat I alt resultatopgørelse Posteret på egenkapitalen: Valutakursreguleringer dattervirksomheder Pensionsafkastskat Resultat af investeringer i alt Koncernens resultat før minoritetsaktionærers andel blev i mio. kr. mod -79 mio. kr. i Årets resultat er påvirket af et positivt investeringsafkast som følge af gevinst på afledte finansielle instrumenter, jf. ovenfor. Koncernen havde i 2008 en skatteudgift på 82 mio. kr. Moderselskabets resultat og konsolidering Resultat Det realiserede resultat er regnskabsårets forsikringstekniske resultat for bestanden af forsikringer omfattet af kontributionsbekendtgørelsen, opgjort før PAL, før ændring i kollektivt bonuspotentiale og anvendelse af bonuspotentiale på fripoliceydelser til dækning af tab og før tildeling af bonus til kunderne. Det realiserede resultat fordeles mellem forsikringsbestanden og egenkapitalen efter kontributionsprincippet. Det sikrer en rimelig fordeling af resultatet. Forrentningen af egenkapitalen er fastsat som investeringsafkast før PAL (N1) med et tillæg på 0,5 % af gennemsnittet af livsforsikringshensættelser primo og ultimo året. Tillægget er en betaling for den risiko, selskabet løber for at skulle dække eventuelle underskud på forsikringerne. Hvis det realiserede resultat er negativt, kan egenkapitalen ikke få tilført risikoforrentning. Beløbet føres i stedet på en skyggekonto som en form for tilgodehavende. Beløb på skyggekontoen forrentes med samme investeringsafkast som egenkapitalen. Beløbet på skyggekontoen kan overføres helt eller delvist til egenkapitalen i efterfølgende år, hvis beløbet kan indeholdes i det realiserede resultat og bonuspotentiale på fripoliceydelser er genopbygget. SAMPENSIONS resultat før skat for 2008 blev et overskud på 84 mio. kr., som er egenkapitalens andel af investeringsafkastet. I 2007 var resultat før skat et underskud på 127 mio. kr. Resultat efter skat er et overskud på 87 mio. kr., hvilket er lavere end forventet. Investeringsafkast og styrkelse af livsforsikringshensættelserne set under ét betyder, at det realiserede resultat for 2008 er negativt. Dermed kan egenkapitalen ikke opnå risikoforrentning for Den beregnede 4

7 risikoforrentning på 438 mio. kr. føres på skyggekontoen, som herefter udgør 848 mio. kr. Nedenfor er vist resultatfordelingen for 2008 og Resultatfordeling for gennemsnitsrente mio. kr Realiseret resultat, resultatopgørelse Valutakursreguleringer posteret på balancen Realiseret resultat i henhold til kontributionsbekendtgørelsen Reguleret for: Pensionsafkastskat, resultatopgørelse Pensionsafkastskat posteret på balancen Til fordeling efter pensionsafkastskat Fordelt til forsikringstagere: Tilskrevet bonus Dækket af kollektivt bonuspotentiale, resultatopgørelse Dækket af kollektivt bonuspotentiale, balance Dækket af bonuspotentiale på fripoliceydelser I alt til forsikringstagere Fordelt til egenkapitalen: Andel af investeringsafkast Fejlberegning, som egenkapitalen dækker (operationel risiko) Årets risikoforrentning *) I alt til egenkapitalen *) Risikoforrentning for 2008 på 438 mio. kr. og for 2007 på 405 mio. kr. er ført på skyggekonto. Skyggekontoen udgør ultimo mio. kr Konsolidering Resultatdisponering: Bestyrelsen foreslår, at der foretages udlodning af udbytte på kr. Mio. kr. Årets resultat 87 Forslag til resultatdisponering: Foreslået udbytte for året 0 Overført til Overført resultat under egenkapitalen 87 Disponeret i alt 87 Egenkapitalen udgør herefter 6,6 mia. kr. Efter fradrag for kapitalkrav i datterselskab, immaterielle anlægsaktiver samt udskudte skatteaktiver på i alt 0,3 mia. kr. udgør basiskapitalen 6,3 mia. kr. Solvenskravet er på 3,7 mia. kr. Kollektivt bonuspotentiale udgør ved udgangen af ,1 mia. kr. Beløbet vedrører Grafisk Pension og kan kun anvendes af denne delbestand. I SAMPENSION kan 90 % af bonuspotentiale på fripoliceydelser anvendes til at dække tab, før egenkapitalen dækker. Der er i 2008 anvendt 3,7 mia. kr. til dækning af tab. 5

8 Den samlede konsolidering er i 2008 formindsket med 11,2 mia. kr. i forhold til Konsolideringen udgør 3,7 mia. kr., fordelt på kollektivt bonuspotentiale, bonuspotentiale på fripoliceydelser og fri basiskapital i forhold til solvenskrav. Konsolidering mio. kr Kollektivt bonuspotentiale, delbestand Grafisk Pension Bonuspotentiale på fripoliceydelser, 90 % Fri basiskapital (i forhold til solvenskrav) Samlet konsolidering Bonusgraden (kollektivt bonuspotentiale i forhold til livsforsikringshensættelserne) faldt i 2008 fra 5,7 % til 0,1 %, og overdækningsgraden (fri basiskapital i forhold til livsforsikringshensættelserne) faldt fra 3,9 % til 3,1 %. Konsolidering 10,0% 9,0% 8,0% 7,0% 6,0% 5,0% 4,0% 3,0% 2,0% 1,0% 0,0% 9,2% 5,7% 4,9% 3,9% 4,2% 3,1% 0,1% 3,6% 3,8% 3,8% Bonusgrad Overdækningsgrad Forretningsområde SAMPENSION tegner livs- og pensionsforsikringer på det offentlige og private arbejdsmarked. SAMPENSIONS speciale er kollektive pensionsordninger, der indgår som en del af lønoverenskomsterne. SAMPENSION forsikrer også tjenestemænd for den helt overvejende del af landets kommuner samt statsansatte og tilbyder pensionsordninger til ansatte på virksomheder, der etableres i privat, halvoffentligt eller offentligt regi. Markedet for arbejdsmarkedspensionsordninger er fordelt på en række pensionsselskaber og pensionskasser, og SAMPENSION har en betydelig markedsandel. SAMPENSION ønsker at sikre kunderne og deres familier økonomisk tryghed på basis af attraktive pensions- og forsikringsprodukter og en diversificeret investeringsstrategi. SAMPENSION koncernen har en veludbygget kunderådgivning samt fleksible pensions- og forsikringsprodukter, som 6

9 bygger på solidariske principper og samtidigt giver mulighed for valgfrihed til den enkelte. I foråret 2007 introducerede SAMPENSION et nyudviklet livscykluspensionsprodukt 3 i 1 Livspension. Størstedelen svarende til 96 % af nye kunder får dette produkt. Det er baseret på gennemsnitsrenteproduktet 3 i 1 Pension, dog med den væsentlige forskel, at opsparingen forrentes løbende med det faktiske afkast af investeringerne. Ved at ændre forrentningsprincippet fra gennemsnitsrente til ugaranteret markedsrente bliver det muligt for SAMPENSION at føre en mere offensiv investeringspolitik og dermed på sigt sikre kunderne et højere afkast. Samtidigt bliver investeringerne tilpasset den enkelte kundes alder. Yngre kunder har en større andel af aktier, der historisk set giver højere afkast. I takt med at kunderne bliver ældre, ændres investeringsprofilen hen mod mere sikre papirer, typisk obligationer, der giver et mindre, men mere stabilt afkast. Både 3 i 1 Pension og 3 i 1 Livspension består af tre dele. Basispension er obligatorisk og består af obligatoriske forsikrings- og opsparingsdækninger. Valgpension omfatter valgfri forsikrings- og opsparingsdækninger. Endelig kan kunden efter eget valg få indflydelse på, hvordan opsparingsdækningerne bliver investeret via Linkpension. Udvikling i antal kunder og præmier Antal kunder Præmiebetalende Fripolicer m.v Pensionister I alt Gruppelivsforsikrede Nettotilvæksten af kunder var i 2008 på svarende til 2,8 %. Antallet af præmiebetalende kunder steg med svarende til 2,7 % - og antallet af kunder med fripolicer m.v. steg med 749 (0,6 %). Antallet af pensionsmodtagere er steget med 3.787, svarende til 10,2 %. SAMPENSION har gennem en årrække opbygget en betydelig portefølje af gruppelivsforsikringer. Den administreres i Forenede Gruppeliv (FG), som SAMPENSION er medejer af. SAMPENSIONS andel af det samlede antal gruppelivsforsikrede i FG er personer. Kundernes pensionsindbetalinger administreres i samarbejde med knap primært større, men også mindre arbejdsgivere. Arbejdsgiverne er alle kommuner og regioner, mange regionsinstitutioner, kommunale og statslige institutioner, ministerier og styrelser samt private arbejdsgivere. På næste side vises fordeling af præmierne på de væsentligste kundegrupper. 7

10 Fordeling af løbende præmier % 4% Overenskomstansatte i kommuner m.fl. Tjenestemænd 19% 50% Kundegruppen for Statsansatte Kundegruppen for Grafisk Pension SAMPENSIONS præmieindtægter påvirkes primært af de løn- og pensionsvilkår, der aftales på arbejdsmarkedet. Lønudviklingen har medført, at pensionsopsparerne indbetaler stadig større præmier. Pensionsordningerne er ved de seneste overenskomstaftaler mellem de faglige organisationer og de statslige arbejdsgivere blevet forbedret for en række kunder. Indbetalingerne til pension fra 4. kvartal 2008 er steget med mellem 0,5-2,5 procentpoint. Præmieindtægt mio. kr Løbende præmier Gruppelivspræmier Løbende præmier i alt Indskud m.v Bruttopræmier i alt Den samlede vækst i bruttopræmier udgjorde 540 mio. kr. svarende til 9,0 %. Løbende præmier steg med 275 mio. kr. svarende til 6,1 %. Af de samlede bruttopræmier på mio. kr. udgør 3 i 1 Livspension 726 mio. kr. mod 120 mio. kr. i Linkpension udgør 28 mio. kr. Forsikringsudbetalinger Antallet af pensionister, både alders-, invalide-, ægtefælle- og børnepensionister, vokser. Antal pensionister Alderspensionister Invalidepensionister Ægtefællepensionister Børnepensionister I alt Udviklingen i antal pensionister samt en stigende opsparing pr. pensionsopsparer medfører en stigning i de løbende pensionsudbetalinger. De samlede forsikringsydelser steg i 2008 med 430 mio. kr. svarende til 11,6 %. 8

11 Forsikringsydelser mio. kr Pensioner og renteydelser Forsikringssummer Kontantbonus Tilbagekøbsværdier m.v Udbetalte ydelser i alt Stigningen i løbende pensioner udgør 227 mio. kr. eller 12,1 %. Tilbagekøbsværdier m.v. er også steget. Det skyldes bl.a., at de omfatter engangsudbetalinger til pensionister med en lille opsparing. Livsforsikringshensættelser Livsforsikringshensættelserne er fastsat til markedsværdi blandt andet ud fra forudsætninger om levetid og invaliditetsrisiko blandt de forsikrede samt ud fra den løbetidsafhængige diskonteringssats, der offentliggøres af Finanstilsynet. For 2008 og 2009 anvendes en justeret rentekurve i henhold til aftalen mellem pensionsbranchen og regeringen om finansiel stabilitet på pensionsområdet. Rentefaldet i 2008 medførte en stigning i akkumuleret værdiregulering (styrkelse) på 5,7 mia. kr. I 2007 blev styrkelsen reduceret med netto 2,5 mia. kr. på grund af en kombination af rentestigning og en ændring i forudsætningerne om levetid. Rentetilskrivningen i 2008 ekskl. unit-linked kontrakter udgjorde mio. kr. Det er en forøgelse i forhold til 2007 på 124 mio. kr. Rentetilskrivningen bestemmes af opsparingens størrelse samt af depotrenterne, der frem til og med oktober var 5,2 % for den del af opsparingen, som er fritaget for PAL, mens den for skattepligtig opsparing var 4,5 % efter PAL. Fra november var depotrenten for policedele med en høj grundlagsrente 4,75 % før PAL og 4,04 % efter PAL. For policedele med en lav grundlagsrente var depotrente fra og med november 2,51 % før PAL og 2,13 % efter PAL. I 2008 har SKAT udbetalt en kompensation for, at visse indeksobligationer og ejendomme ikke længere er fritaget for PAL. Kompensationen er et engangsbeløb, som SAMPENSION har givet videre til berørte kunder. Det samlede beløb udgør 60 mio. kr. Heraf er 42 mio. kr. anvendt til at forhøje kundernes policer. Disse beløb indgår direkte på balancen som forøgelse af livsforsikringshensættelserne. Herudover er 15 mio. kr. udbetalt til kunder, mens det resterende beløb på 3 mio. kr. er anvendt til dækning af SAMPENSIONS omkostninger i forbindelse med håndtering af kompensationen. I note 6 til årsregnskabet er givet oplysninger om kompensationen. Livsforsikringshensættelser mio. kr Forøgelse af hensættelser før anvendelse af bonuspotentiale på fripoliceydelser til dækning af tab Rentetilskrivning Omkostningsbidrag Risikooverskud

12 Det samlede omkostningsbidrag, som opkræves sammen med præmierne, udgjorde 248 mio. kr. i 2008 mod 277 mio. kr. i Hertil kommer 17 mio. kr. vedrørende unit-linked kontrakter. Risikoresultatet består af kundernes betaling for risikodækning ved død og invaliditet (risikopræmien) fratrukket udgifter til de skader, som selskabet dækker. Der var i 2008 et risikooverskud på 90 mio. kr. inkl. unit-linked kontrakter. Risikooverskuddet svarer til 0,11 % af livsforsikringshensættelserne mod 0,20 % i Fra investeringsafkast til depotrente Nedenfor vises, hvordan man for gennemsnitsrenteprodukterne kommer fra det samlede investeringsafkast til depotrente. Beregningen tager hensyn til betaling til egenkapitalen, overskud på risiko og administrationsomkostninger, reguleringer af ekstrahensættelser samt overførsler via kollektivt bonuspotentiale. I oversigten er årets investeringsafkast opdelt i investeringsafkast før omkostninger og investeringsomkostninger. Afkast efter omkostninger er det afkast, som kunderne får del i. Fra investeringsafkast til depotrente I pct Årets investeringsafkast før skat og omkostninger 1,77% -1,68% Investeringsomkostninger -0,39% -0,28% Pensionsafkastskat -0,15% 0,22% Årets investeringsafkast efter skat og omkostninger (nøgletal N2) 1,23% -1,74% Betaling til egenkapitalen 1) 0,00% 0,00% Overskud på risiko og administrationsomkostninger 0,18% 0,34% Reguleringer af ekstrahensættelser -7,28% 3,39% Overførsel fra/til kundernes fælleskasse 10,18% 2,51% Depotrente 4,31% 2) 4,50% Investeringsomkostninger omfatter hhv. 100% og 91% af de samlede investeringsaktiver 1) Betaling til egenkapitalen for både 2008 og 2007 er udskudt til efterfølgende år, jf. reglerne herfor 2) Gennemsnit for året. På selskabets hjemmeside hvor oversigten også offentliggøres, findes forklaringer på de enkelte elementer i oversigten. Omkostninger Administrationsomkostninger SAMPENSIONS omkostninger i procent af præmier blev i 2008 på 2,9 % mod 2,8 % i Dermed er SAMPENSIONS omkostningsniveau fortsat blandt de laveste i sektoren. Niveauet forventes fastholdt i de kommende år. Administrationsomkostningerne var fortsat mindre end kundernes betaling for omkostninger, det såkaldte omkostningsbidrag. Omkostningsresultatet udgjorde 0,09 % af livsforsikringshensættelserne mod 0,15 % i I lys af resultatet for 2008 har SAMPENSION for 4. år i træk nedsat de omkostninger, som kunderne betaler. 10

13 Fra 1. januar 2009 betales 3,5 % af de første kr. i præmier og 2 % af de næste kr. For indbetalinger over kr. opkræves ikke yderligere omkostninger. Det betyder, at den enkelte kunde maximalt kan komme til at betale kr. årligt i omkostninger, dog mindst 552 kr. årligt. Nedsættelsen af omkostningerne kommer de kunder til gode, der indbetaler mere end kroner pr. år. I 2008 betalte de 3 % af denne del af indbetalingerne. Også omkostningerne for Linkpension er nedsat pr. 1. januar Den hidtidige minimumsomkostning på 360 kr. pr. år er fjernet, og de omkostninger, der betales af opsparingen, er nedsat til 0,15 % mod hidtil mellem 0,20 % og 0,50 % afhængig af opsparingens størrelse. Nedsættelse af de omkostningsbidrag, som kunderne betaler, er udtryk for SAMPENSIONS løbende fokusering på en effektiv administration af de forskellige pensionsordninger. Omkostningsniveauet er lavt i betragtning af, at SAMPENSION tilbyder fleksible produkter og et højt serviceniveau. Omkostningsprocent af præmier 5,0% 4,5% 4,0% 3,5% 3,0% 2,5% 2,0% 1,5% 1,0% 0,5% 0,0% 4,6% 3,3% 2,8% 2,8% 2,9% Omkostningsprocent af præmier Omkostninger pr. forsikret steg fra 503 kr. i 2007 til 557 kr. i Det skyldes, at præmierne er steget betydeligt mere end antallet af kunder, og betaling til SAMPENSION ADMINISTRATIONSSELSKAB for administrationen er fastsat til en markedspris ud fra en procentandel af præmierne. Investeringsomkostninger Brancheforeningen Forsikring & Pension (F&P) arbejder for at skabe øget gennemsigtighed på pensionsområdet. Der er bl.a. fokus på at synliggøre omkostninger. Pensionskunder skal fremover have overblik over alle omkostninger ved deres pensionsopsparing, også omkostninger vedrørende investeringer, som er modregnet i det investeringsafkast, som kunderne opnår. Gennemførelse af dette overblik er delt op i 3 faser fra 2008 til I første omgang gives oplysningerne på selskabsniveau. Efterfølgende skal de gives for den enkelte kunde, f.eks. ved at omkostningerne kommer til at fremgå af depotoversigter. 11

14 SAMPENSION har i 2008 implementeret første fase af oplysninger om investeringsomkostninger på selskabets hjemmeside Oplysningerne om investeringsomkostninger skal gradvist udbygges i takt med, at selskaberne får opbygget de nødvendige rapporteringsprocedurer og registreringssystemer. SAMPENSION har i 2008 haft fokus på at få etableret procedurer, så omkostninger for de forskellige typer af investeringer registreres særskilt frem for at blive modregnet i afkastet. Omkostninger ved administration af investeringer var 364 mio. kr. i 2008 i SAMPENSION koncernen mod 248 mio. kr. i Det svarer til henholdsvis 0,40 % og 0,28 % af de gennemsnitlige nettoinvesteringsaktiver. Omkostningerne omfatter betaling for administration, depotgebyrer, etableringsomkostninger og performance fees i fonde, samt handelsomkostninger ved værdipapirhandel. En væsentlig del af stigningen skyldes, at omkostningerne nu registreres som investeringsomkostninger, hvor de tidligere i et vist omfang blev modregnet i afkastet. For SAMPENSION KP LIVSFORSIKRING A/S (moderselskab) udgjorde omkostningerne 206 mio. kr. svarende til 0,23 % i 2008 mod 151 mio. kr. svarende til 0,17 % i Risikostyring Individuelt solvensbehov I 2007 blev der indført regler om forsikringsselskabers opgørelse af individuelt solvensbehov ( solvens 1½ ). Formålet var at modernisere reglerne om forsikringsselskabers kapitaldækning og styrke selskabernes risikostyring. De nye regler er en forløber for de principper, som forventes at indgå i de nye solvensregler i EU (solvens II). Det individuelt opgjorte solvensbehov er et supplerende kapitalkrav. Det er baseret på det enkelte selskabs forhold og de risici, som selskabet har i sin forretning. I vurderingen af solvensbehovet inddrages også samfundsforhold. Basiskapitalen skal dække den største værdi af enten det individuelle solvensbehov eller det traditionelle solvenskrav. Det individuelle solvensbehov er den basiskapital, der er nødvendig for at sikre, at der er en meget lille sandsynlighed for, at forsikringstagerne lider tab som følge af selskabets insolvens. Solvensbehovet afhænger af den risikoprofil, som selskabet har valgt. Modellen for opgørelse af det individuelle solvensbehov skal undergå en uafhængig vurdering, og resultatet skal rapporteres til bestyrelsen. SAMPENSIONS model til opgørelse af det individuelle solvensbehov og det heraf afledte krav til en tilstrækkelig basiskapital indregner såvel finansielle risici, forsikringsrisici som operationelle risici. Til beregningen af en tilstrækkelig basiskapital inddrages tillige, at en del af risiciene bæres af kunderne. Der er i løbet af 2008 og i takt med udviklingen af den finansielle krise kommet mere og mere fokus på det individuelle solvensbehov. Det opgjorte 12

15 individuelle solvensbehov skal nu rapporteres til Finanstilsynet efter udløbet af hvert kvartal mod hidtil hvert halve år. Til analyse af SAMPENSIONS langsigtede finansielle udvikling anvender koncernen en ALM-model, der er udviklet gennem de seneste år. Finansielle risici SAMPENSIONS evne til at tage finansielle risici er en forudsætning for at kunne generere et afkast ud over en risikofri rente. Bestyrelsen har fastsat retningslinjer for den overordnede investeringspolitik og rammer for de afledte finansielle risici. Den overordnede finansielle risiko er begrænset, dels ved at sikre en passende risikospredning på overordnede aktivklasser, dels ved rammer for den samlede Value-at-Risk (VaR). Med udgangspunkt i SAMPENSIONS model herfor beregnes VaR som det mindste af de største tab, som indtræder med en given, lav sandsynlighed over en given tidshorisont. I beregningen af VaR inddrages ud over investeringsaktiver og afdækningsporteføljen også renterisikoen knyttet til markedsværdien af pensionsforpligtelserne. Som supplerende ledelsesinformation beregnes en række alternative risikonøgletal, herunder VaR beregnet ved forskellige forudsætninger og tidshorisonter samt tab under udvalgte risikoscenarier. Ud over risikospredning på de overordnede aktivklasser lægger SAMPENSION vægt på en passende risikospredning inden for hver af aktivklasserne. SAMPENSION investerer bl.a. i illikvide aktiver, hvor prissætningen er præget af større usikkerhed end ved mere likvide aktiver. Ud over usikkerhed knyttet til markedsværdi er der en risiko knyttet til, at større salg af illikvide aktiver over en kort tidsperiode ikke kan ske til samme priser som mindre salg, og at den negative prispåvirkende effekt af et forceret stort salg vil være yderligere negativt påvirket af den aktuelle situation på de finansielle markeder. De rammer, som bestyrelsen har sat for investeringer i disse aktivklasser, afspejler dette hensyn. Ved opgørelse af det individuelle solvensbehov anvender SAMPENSION for finansielle risici Finanstilsynets røde risikoscenarie. I det røde scenarie beregnes effekten på kapitalen af et fald hhv. stigning i den korte rente på 1,0 pct. point, i den mellemlange på 0,85 % pct. point og i den lange på 0,7 pct. point samt et aktiekursfald på 12 % og et værdifald på ejendomme på 8 %. Afdækning af finansielle risici SAMPENSIONS risici styres bl.a. ved hjælp af afledte finansielle instrumenter. Det gælder især på renterisikoområdet, hvor renterisikoen på pensionsforpligtelserne primært afdækkes ved renteswaps og swaptioner. Herudover anvendes renteswaps og futures i den aktive styring af renterisikoen på obligationsbeholdningen. 13

16 Til styring af den samlede aktierisiko har SAMPENSION i løbet af 2008 anvendt børsnoterede aktiefutures. SAMPENSIONS valutakursrisici styres aktivt inden for rammen på 50 % %. Udgangspunktet er 75 % afdækning af eksponering mod fremmed valuta (bortset fra EUR og mindre eksponeringer). Bestyrelsen har fastsat rammer for tilladte afvigelser herfra. Kreditrisici indgår i SAMPENSION som en del af den samlede markedsrisiko. Ud over egentlige kreditrisici, der indgår som en del af den samlede investeringsportefølje, har SAMPENSION også modpartsrisici, dvs. risikoen for, at SAMPENSION lider tab, fordi en modpart i finansielle kontrakter ikke kan leve op til sine forpligtelser. Modpartsrisici styres gennem sikkerhedsstillelse og rammer for nettomellemværendet med de relevante finansielle institutioner. Forsikringsrisici Forsikringsrisici omfatter blandt andet udviklingen i levetid og invaliditet. En forøget levetid vil betyde, at de løbende pensionsydelser skal udbetales over en længere årrække. I SAMPENSION er livsforsikringshensættelserne beregnet ud fra bedste skøn på levetid. Herved er der forudsat en forøgelse af den forventede levetid som pensionist på ca. 3 år i forhold til, hvad der er forudsat på tegningstidspunktet. De forskellige risikoelementer analyseres løbende af hensyn til opgørelsen af hensættelserne til de forsikringsmæssige forpligtelser. Alle risikosummer dækkes for egen regning. Der er ikke indgået genforsikringskontrakter på pensionsforsikring. Risikosummen er forskellen mellem den opsparede reserve og den reserve, der skal afsættes ved invaliditet og død, til fremtidige betalinger. Effekten på basiskapitalen samt kollektivt bonuspotentiale og bonuspotentiale på fripoliceydelser af isolerede ændringer i dødshyppighed og invaliditetshyppighed fremgår på side 15. Operationelle risici Selskabets operationelle risici er risikoen for direkte eller indirekte tab, som skyldes ledelsens dispositioner/ledelsessvigt, eller som kan henføres til interne fejl på grund af medarbejdere, ufuldstændige kontrolrutiner, procesfejl eller tekniske fejl samt eksterne begivenheder og relationer. Det er ledelsens vurdering, at SAMPENSION ikke løber væsentlige operationelle risici. For at undgå operationelle risici er der i relation til såvel pensionsvirksomheden som investeringsvirksomheden etableret forretningsgange, som sikrer, at risiciene overvåges og minimeres. 14

17 Samlede risici Den samlede styring af investeringsaktiver og livsforsikringshensættelser har til formål at sikre pensionskunderne det størst mulige afkast under behørig hensyntagen til risikoen. Målsætningen for styringen af de kortsigtede risici er bl.a., at investeringspolitikken og risikoafdækningen tilsammen skal sikre, at SAMPENSION har tilstrækkelige reserver til at overholde reservekravene i det røde risikoscenarie, der er defineret af Finanstilsynet, samt i forhold til det individuelle solvensbehov. Ved udgangen af 2008 kunne SAMPENSION opgøre de samlede reserver, som kan anvendes i det røde scenario, til 4,1 mia. kr. ved rentestigning og 3,4 mia. kr. ved rentefald. Nedenfor vises en række følsomhedsoplysninger. Nøgletallene for dødelighed viser betydningen af en ændring i dødshyppigheden på 10 %. Det svarer til, at levetiden ændres med ca. 1 år. Nøgletallet for invaliditet viser betydningen af en stigning i invaliditetshyppigheden på 10 %. For SAMPENSION vil et fald i dødshyppigheden på 10 % reducere basiskapitalen og bonuspotentiale på fripoliceydelser med 2,0 mia. kr. En stigning i invaliditetshyppigheden på 10 % vil betyde en reduktion af bonuspotentiale på fripoliceydelser med 0,1 mia. kr. De øvrige risikoelementer indgår i det røde risikoscenario. Følsomhedsoplysninger Hændelse (mio. kr.) Det fremgår af tabellen, at en rentestigning påfører SAMPENSION et tab i form af en reduktion i basiskapitalen, mens et rentefald medfører en gevinst til basiskapitalen. Omvendt vil en rentestigning forøge bonuspotentialerne i de forsikringsmæssige hensættelser med et væsentligt beløb, mens et rentefald vil formindske bonuspotentialerne væsentligt. Et rentefald må således samlet set vurderes at være til større ugunst for SAMPENSION end en rentestigning. Investeringer og afkast Målsætning Minimum påvirkning af basiskapital Maksimum påvirkning af kollektivt bonuspotentiale Maksimum påvirkning af bonuspotentiale på fripoliceydelser før ændringer i anvendt bonuspotentiale på fripoliceydelser Maksimum påvirkning af anvendt bonuspotentiale på fripoliceydelser Rentestigning på 0,7-1,0 % point Rentefald på 0,7-1,0 % point Aktiekursfald på 12 % Ejendomsprisfald på 8 % Valutakursrisiko (VaR 99,5 %) Tab på modparter på 8 % Fald i dødelighedsintensiteten på 10 % Stigning i dødelighedsintensiteten på 10 % Stigning i invalideintensiteten på 10 % SAMPENSIONS investeringsstrategi tilsigter at give det højeste afkast inden for de givne risikorammer. Rammerne er bl.a. fastsat ud fra SAMPENSIONS 15

18 konsolidering. Investeringerne foretages endvidere under hensyntagen til SAMPENSIONS ansvarsbevidste investeringspolitik (etik og miljø). Forvaltningsstrategi En stor del af forvaltningen af de enkelte aktivklasser er udlagt til eksterne forvaltere. SAMPENSIONS aktieinvesteringer er i al væsentlighed outsourcet. Udvælgelsen af eksterne forvaltere på dette område er en kernekompetence. SAMPENSION vurderer løbende på baggrund af costbenefit analyser, om de forskellige aktieporteføljer skal forvaltes internt eller eksternt. Obligationer og andre renteinstrumenter forvaltes primært internt. Også ejendomme i de markeder, hvor SAMPENSION har en lang erfaring med investering, forvaltes internt. SAMPENSION lægger vægt på omkostningseffektivitet både i den interne og i den eksterne forvaltning. Det opnås bl.a. ved at anvende samme underliggende investeringer i de forskellige investeringsmiljøer. Investeringsstrategi Investeringsstrategien afhænger af pensionsydelserne. I dag dækker hovedparten af SAMPENSIONS investeringer de garanterede pensionsydelser med gennemsnitsrente. Fremover vil pensionsydelser med markedsrente udgøre en voksende del. Gennemsnitsrenteproduktet Investeringsstrategien for gennemsnitsrenteproduktet er fastlagt ud fra to væsentlige hensyn: At opnå en høj grad af sikkerhed for, at SAMPENSION både på kort og på lang sigt kan opfylde sine pensionsmæssige forpligtelser At tage investeringsmæssige risici med forventning om et højere afkast. Resultatet af investeringsstrategien måles som det samlede afkast af investeringsporteføljen og afdækningsporteføljen. Forpligtelserne i gennemsnitsrentemiljøet opgøres til markedsværdi. Det indebærer, at forpligtelsernes værdi stiger ved rentefald. For at styre og afdække denne risiko er der oprettet en selvstændig afdækningsportefølje, som består af afledte finansielle instrumenter samt langtløbende statsobligationer. Målet med porteføljen er at opnå en høj grad af sikkerhed for, at SAMPENSION kan leve op til de givne pensionstilsagn. Markedsrenteprodukter Målsætningen for 3 i 1 Livspension er at maksimere afkastet i forhold til kundens aktuelle alder. Der er fastsat risikorammer for de enkelte årgange, så de yngste årgange har et afkastmål tæt på aktiemarkedet (men en mindre risiko gennem risikospredning), og de ældste årgange har en risiko tæt på obligationsmarkedet (men et højere forventet afkast gennem risikospredning). Det er tillige et mål, at aktivsammensætningen for de yngste årgange skal give en langsigtet beskyttelse mod inflation. 16

19 Resultatet af investeringsstrategien i 3 i 1 Livspension måles ved det samlede afkast på tværs af årgangspuljerne. For Linkpension er målsætningen at stille et konkurrencedygtigt udbud af investeringer af høj kvalitet til rådighed. Det er også en målsætning, at afkastet for afdelingerne i SAMPENSION Invest hører til markedets højeste inden for sammenlignelige investeringsforeninger. Markedsrenteprodukterne deltager i stort omfang i de samme investeringer som gennemsnitsrenteprodukterne. Der er ingen garanti for en bestemt pensionsudbetaling i markedsrenteprodukterne. Derfor har alene gennemsnitsrentemiljøet en portefølje til renteafdækning. Markedsrentemiljøet har i gennemsnit en forholdsmæssig større andel investeringer i aktier og alternative investeringer. Derfor vil 3 i 1 Livspension have større udsving i de årlige afkast, men også et større forventet langsigtet afkast og en bedre beskyttelse mod inflation. Årets afkast og investeringer Afkastet for SAMPENSION koncernen vedrører for hovedparten gennemsnitsrentemiljøet, som ved årsskiftet udgjorde 99 % af balancen. Gennemsnitsrentemiljøet Den overordnede allokering i gennemsnitsrentemiljøet ultimo 2008 er vist i nedenstående tabel. Den indeholder også de enkelte aktivklassers afkast samt performance i forhold til et på forhånd vedtaget benchmark. Disse er uddybet på de følgende sider. Allokering og afkast i gennemsnitsrentemiljøet Markedsværdi mio. kr. Fordeling Aktieeksponering inkl. derivater mio. kr. Afkast i lokal valuta Performance Børsnoterede aktier ,4% ,0% 7,9% Unoterede aktier ,9% ,0% 62,9% Aktier i alt ,3% ,0% 14,8% Obligationer mv. med mindre kreditrisici ,5% 0,9% -3,1% Obligationer mv. med kreditrisici ,2% -44,2% -27,7% Ejendomme mv ,7% -8,4% 15,8% Råvarer og skove ,8% 5,1% 53,9% Hedgefonde ,6% -1,8% 1,1% Investeringsporteføljen før valutaeffekter ,1% -13,5% 1,9% Afkast i DKK Valutakursændringer og afdækning heraf 547 0,6% 0,7% 1,2% Investeringsporteføljen i alt ,7% -12,8% 3,2% Renteafdækningsporteføljen ,3% 14,8% Investeringsaktiver i alt ,0% 2,1% Repoforretninger er medregnet på nettobasis. I tabellen er angivet det afkast, som benyttes ved sammenligning med benchmark. Afkast er opgjort tidsvægtet og før fradrag for omkostninger betalt til SAMPENSION ADMINISTRATIONSSELSKAB. Markedsværdien af de samlede investeringsaktiver inklusive afdækningsporteføljen lå ultimo ,1 mia. kr. højere end ved årets 17

20 begyndelse. Eksklusive afdækningsporteføljen og før valutaeffekter var der tale om et fald på 11,9 mia. kr. Det store fald i markedsværdien eksklusive afdækningsporteføljen skal ses på baggrund af den kraftige uro på de finansielle markeder i løbet af året, hvor der især var store nedskrivninger på kreditrelaterede investeringer og børsnoterede aktier. Der er således store variationer i afkast på de enkelte investeringer, men samlet set var resultatet tilfredsstillende. Det samlede afkast i 2008 i gennemsnitsrentemiljøet blev 2,1 % inklusive afdækningsporteføljen og før investeringsomkostninger og PAL. Eksklusive afdækningsporteføljen var afkastet på -12,8 % før PAL. Det var 3,2 procentpoint højere end benchmark. Afdækningsporteføljen Afdækningsporteføljen gav et afkastbidrag på 14,8 % i 2008, svarende til 13,5 mia. kr. Heraf kan 3,0 mia. kr. henføres til den internt overførte renterisiko fra obligationsbeholdningen med mindre kreditrisici til afdækningsporteføljen. Det høje afkast på afdækningsporteføljen skal ses i lyset af, at afdækningen blev markant forøget gennem året for bedre at matche risikoen på forpligtigelserne. Dertil kommer, at renteniveauet faldt betydeligt mod slutningen af året. Afkastet af afdækningsporteføljen skal ses i sammenhæng med hensættelserne til de garanterede pensioner. Rentefaldet betød en udgift til forøgelse af hensættelserne på 9,8 mia. kr. Det svarer til et negativt afkast på 11,7 % af investeringsaktiverne. Samlet har afdækningspolitikken således bidraget væsentligt til at fastholde konsolideringen. Aktier SAMPENSIONS aktieandel ved udgangen af 2008 var 14,3 %. Aktierne er fordelt på børsnoterede og unoterede aktier (private equity), på forskellige geografiske regioner samt på store og mindre virksomheder indenfor forskellige brancher. Eksponeringen mod børsnoterede aktier blev efter strategiske overvejelser nedbragt væsentligt i efteråret ved salg af aktiefutures. Beslutningen om nedbringelsen af aktierisikoen blev bl.a. truffet i lyset af SAMPENSIONS solvenssituation og havde en positiv indvirkning på årets resultat på 2,1 mia. kr. De globale aktiekurser faldt kraftigt i Der var især store tab i perioden september-november. Den samlede portefølje af børsnoterede aktier sluttede året med et negativt afkast på 33,0 % inklusive solgte aktiefutures. Det var 7,9 procentpoint bedre end benchmark. Afkastet af unoterede aktier var nul for året, svarende til en merperformance i forhold til benchmark på 62,9 procentpoint. Det opnåede afkast afspejler, at der ikke er konstateret tab på denne portefølje i form af betalingsstandsninger eller konkurser. Den store merperformance skyldes i nogen grad, at der ikke findes et perfekt benchmark, herunder at benchmark porteføljen er nemmere omsættelig end de faktiske investeringer. 18

21 Obligationer mv. med mindre kreditrisici Den største del af aktiverne er placeret i obligationer med lav modpartsrisiko, dvs. primært statsobligationer og danske realkreditobligationer. Ved udgangen af 2008 var andelen 48,5 % af aktiverne. Porteføljen skal sikre en stabil løbende forrentning af de investerede midler. Realkreditobligationer med ret til konvertering indgår i det omfang, det forventede merafkast opvejer en eventuel konverteringsrisiko. Fra begyndelsen af 2008 blev den altovervejende del af renterisikoen i obligationsporteføljen flyttet til afdækningsporteføljen ved brug af interne swaps. En del af afkastet i afdækningsporteføljen stammer således fra obligationsporteføljen. Afkastet på den samlede obligationsbeholdning med mindre kreditrisici blev 0,9 %. Det var 3,1 procentpoint lavere end benchmark. Det skal ses i sammenhæng med, at renterisikoen på beholdningen er flyttet ved en intern swap til afdækningsporteføljen Obligationer mv. med kreditrisici Porteføljen af obligationer med kreditrisiko består af kreditobligationer med kreditvurderinger under AA-, strukturerede kreditinvesteringer samt kreditfonde. Formålet med porteføljen er at opnå et merafkast og en passende risikospredning. Porteføljens andel af de samlede aktiver var 8,2 % ved udgangen af Den store uro på kreditmarkederne gennem 2008 har givet anledning til kraftige nedskrivninger på kreditporteføljen. Det samlede afkast blev negativt med 44,2 %. Nedskrivningerne afspejler ikke i særlig høj grad tab i underliggende porteføljer, men er overvejende udtryk for lav markedslikviditet. Den utilfredsstillende performance afspejler blandt andet et historisk stort kursfald på banklånsmarkedet i Europa og USA. Både strukturerede kreditinvesteringer og kreditfonde har typisk gearing indbygget i deres strukturer. Derfor vil kursen på dem variere mere, end de underliggende markeder tilsiger. Ejendomme, grunde og infrastruktur Porteføljen af ejendomme, grunde og infrastruktur var 9,7 % ved udgangen af På det danske ejendomsmarked er der fokuseret på velbeliggende kontor- og boligbyggerier, mens der på det udenlandske marked primært er fokuseret på nyere centralt beliggende kontorejendomme. Investering i udenlandske ejendomme er i betydeligt omfang sket gennem fonde. Med henblik på en bedre risikospredning - og for at opnå et højere afkast - har ejendomsinvesteringerne de senere år fået en mere global orientering. Denne tendens ventes at fortsætte. SAMPENSIONS portefølje af ejendomsinvesteringer gav i 2008 et afkast på -8,4 %. Det var 16 procentpoint bedre end benchmark. 19

22 Afkastet var præget af store nedskrivninger på det engelske marked. Den bedste performance (med et positivt afkast) opnåedes på det direkte danske, tyske og franske marked, samt på de indirekte fondsinvesteringer i Tyskland, Central- og Østeuropa og i Asien. Den direkte ejede ejendomsportefølje udgør omkring 50 % af de samlede ejendomsinvesteringer. Udlejningsprocenten var ved udgangen af året meget høj (99 %). Det gennemsnitlige afkastkrav til den direkte ejede danske ejendomsportefølje er i 2008 forhøjet fra 4,74 % til 5,04 %. For de direkte ejede udenlandske ejendomme er det forhøjet med fra 5,69 % til 6,55 %. Den samlede værdinedskrivning som følge heraf udgjorde 316 mio. kr. SAMPENSION har i 2008 påbegyndt en ny ejendomsinvestering. På havnearealerne i Bristol City, UK, opføres et nyt kontorbyggeri, der er udlejet medio 2009 på en 17-årig uopsigelig lejekontrakt. Råvarer og skove Porteføljen af råvarer og skove var 1,8 % af de samlede aktiver ultimo Porteføljen består af investeringer i skove via fonde. SAMPENSION har også mulighed for at investere i andre råvarerelaterede aktiver. Råvarer har traditionelt gode egenskaber i forhold til risikospredning. Porteføljen leverede et afkast på 5,1 % i 2008, svarende til en merperformance på 54 procentpoint i forhold til benchmark. Den store merperformance afspejler bl.a., at det er vanskeligt at finde et benchmark, der passer til porteføljen. Hedgefonde Porteføljen af hedgefonde var 1,6 % af aktiverne ultimo Hedgefonde benyttes til at sprede risikoen i forhold til de øvrige delporteføljer. Porteføljen af hedgefonde, primært såkaldte makro-hedgefonde, fik for året som helhed et afkast på -1,8 %. Det var 1,1 procentpoint over benchmark. Valuta I forvaltningen af investeringsaktiverne forvaltes valutarisikoen separat og samlet for SAMPENSION koncernen. Formålet er at begrænse valutarisikoen. Derfor afdækkes indenfor et interval på % af valutaeksponeringen. Valutakursreguleringer og valutaafdækninger forøgede det samlede afkast med 0,7 procentpoint i I forhold til benchmark var der en merperformance på 1,2 procentpoint. Valutaafdækningen udgjorde 0,6 % af de samlede aktiver ultimo Afkast i markedsrentemiljøet 3 i 1 Livspension 3 i 1 Livspension består overordnet af tre basisfonde Obligationer, Aktier og Alternative Investeringer og den aldersbestemte fordeling er fastsat ved årgangspuljers allokering på disse, jf. figuren på næste side. 20

23 Aldersbestemt fordeling i 3 i 1 Livspension 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Aktier Obligationer Alternativer Basisfonden Obligationer gav for året som helhed et afkast på 6,6 %, jf. tabellen nedenfor. Denne basisfond består hovedsageligt af danske stats- og realkreditobligationer, som var begunstiget af rentefaldet i årets sidste måneder. Afkastet var noget højere end på gennemsnitsrentemiljøets beholdning af tilsvarende obligationer, hvor renterisikoen ved en intern swap er flyttet til afdækningsporteføljen. Afkastet på Basisfonden Aktier, der alene investerer i børsnoterede aktier, blev på -42,2 % i 2008, mens afkastet på Basisfonden Alternative Investeringer var -10,9 %. Basisfonden Alternative Investeringer bestod i 2008 hovedsageligt af ejendomme, private equity og skove. Den blev i december udvidet med struktureret kredit og hedgefonde. Andelen af ejendomme udgjorde ved årsskiftet 52,5 %. Afkast i 3 i 1 Livspension (før PAL) Basisfond Afkast Obligationer 6,6 % Aktier -42,2 % Alternative investeringer -10,9 % 3 i 1 Livspension fik i 2008 negative afkast i alle årgangspuljerne. Der var stor forskel på tværs af puljerne, jf. tabellen på næste side. De yngre puljers overvægt af aktier trak afkastet betydeligt ned, mens de ældre puljer blev hjulpet af deres relativt store andel af kreditsikre obligationer. Det samlede afkast for årgangspuljerne under et blev på -16,5 %. 21

24 Afkast i 3 i 1 Livspension for udvalgte årgangspuljer (før PAL) Basisfond Afkast 25 år 45 år -24,8 % -19,7 % 60 år -11,3 % Livsforløb (25-64 år) -16,5 % I gennemsnit fik 3 i 1 Livspension et væsentligt lavere afkast end gennemsnitsrentemiljøet. Det skal ses i lyset af den højere aktieandel og den store indtjening på renteafdækningen i gennemsnitsrentemiljøet. Linkpension I Linkpension gav SAMPENSION Invest vælger-fondene alle et negativt afkast i Vælger-fondene er alene sammensat af obligationer og aktier, og tabet var størst i de længste fonde, som har en stor overvægt af aktier. Tilknyttede virksomheder og associerede virksomheder SAMPENSION ADMINISTRATIONSSELSKAB A/S Det 100 % ejede datterselskab SAMPENSION ADMINISTRATIONSSELSKAB A/S havde en nettoomsætning på 383,5 mio. kr. i 2008 mod 320,6 mio. kr. i Omkostningerne udgjorde 327,0 mio. kr. mod 316,1 mio. kr. i Årets resultat udgør 90,3 mio. kr. mod 23,4 mio. kr. i Egenkapitalen udgør 656,1 mio. kr. SAAM Fondsmæglerselskab A/S Selskabet er 100 % ejet af SAMPENSION ADMINISTRATIONSSELSKAB A/S. SAAM s resultat blev i 2008 på 4,2 mio. kr. før skat mod 4,8 mio. kr. i 2007 og 3,2 mio. kr. efter skat mod 3,6 mio. kr. i Egenkapitalen udgør 10,6 mio. kr. pr. 31. december 2008, hvilket kan sammenholdes med et minimumskapitalkrav på 2,2 mio. kr. Ejendomsselskaber og investeringsselskaber De helt eller delvist ejede ejendomsselskaber og investeringsselskaber indgår i resultatopgørelse og balance, dels som tilknyttede virksomheder og dels som associerede virksomheder. Selskaberne er en del af SAMPENSIONS investeringsportefølje og er omtalt i Årets afkast og investeringer ovenfor opdelt efter de underliggende aktiver i selskaberne. Der henvises til note side 64 vedrørende kapitalandele i tilknyttede virksomheder og i associerede virksomheder. Selskabsledelse God selskabsledelse SAMPENSIONS bestyrelse har senest drøftet spørgsmålet om god selskabsledelse på et bestyrelsesmøde den 23. maj Konklusionerne fremgår af selskabets hjemmeside Samfundsansvar SAMPENSION arbejder med udvikling af en politik for samfundsansvar. Politikken vil altovervejende blive baseret på et forretningsdrevet samfundsansvar. Det indebærer, at samfundsansvar søges realiseret via de 22

25 forretningsområder, der indgår i SAMPENSIONS virksomhed, primært investeringsområdet. SAMPENSIONS socialt ansvarlige investeringspolitik er dermed helt central i den politik for samfundsansvar, der forventes vedtaget af bestyrelsen i løbet af første halvår Socialt ansvarlige Investeringer SAMPENSION har gennem en årrække fokuseret på social ansvarlighed som et element i investeringspolitikken. I 2008 blev det udbygget med to initiativer: I foråret tilsluttede SAMPENSION sig Principle of Responsible Investments (PRI), der er udviklet i FN-regi, og I efteråret var SAMPENSION med til at stifte Danish Social Investment Forum (Dansif). Arbejdet med PRI er påbegyndt i løbet af året. Det forfølger i udgangspunktet det mål, at SAMPENSION som investor fremadrettet søger en dialog med relevante virksomheder snarere end som hidtil, hvor vi blot afhændede investeringen. Det er hensigten at udøve et aktivt ejerskab. Der kan dog fortsat opstå situationer, hvor SAMPENSION efter en konkret vurdering beslutter, at det er mest hensigtsmæssigt at bringe ejerskabet til ophør. En væsentlig del af udmøntningen af investeringspolitikken er, at SAMPENSION sender de selskaber, der investeres i, til etisk screening. I 2008 blev der i alt sendt selskaber til screening. Ved udløbet af 2008 har SAMPENSION indledt dialog med syv selskaber om konkrete punkter, der skal belyses yderligere, før SAMPENSION beslutter, om investeringen i selskabet kan opretholdes. I forbindelse med spørgsmålet om investeringer i Burma, der blev aktualiseret i efteråret 2007, gennemføres nu en særlig Burma screening, der indeholder tre elementer: Typen af involvering Graden af involvering Risikoen for brud på menneskerettighederne. Foreløbig har denne screening ført til, at 18 selskaber er blevet fravalgt. Det er SAMPENSIONS opfattelse, at der vil komme yderligere fokus på arbejdet med etiske og socialt ansvarlige investeringer i F.eks. forventer vi, at øget ressource- og energiforbrug i lande som Kina og Indien vil aktualisere de miljømæssige spørgsmål. Tilsvarende forventer vi, at klimatopmødet i København i 2009 også vil adressere spørgsmål, der er aktuelle for det fremadrettede arbejde med at begrænse CO 2 udslip. Administration SAMPENSION er ejet af organisationerne bag pensionsordningerne, bl.a. Handels- og Kontorfunktionærernes Forbund i Danmark (HK) og Kommunernes Landsforening (KL). Det betyder, at SAMPENSION fokuserer på at have de bedst mulige pensionsordninger. SAMPENSION lægger vægt på fortsat at effektivisere den daglige drift, blandt andet ved at have veludviklede IT systemer. 23

26 SAMPENSION modtog i 2008 Award of Excellence prisen fra systemleverandøren Actuate. Prisen blev uddelt for unik udvikling af systemintegration i forhold til den applikation, som 3 i 1 Livspension bliver administreret i. SAMPENSION modtog herudover international anerkendelse for ejendomsinvesteringer i form af IPE Real Estate Investor Forum priserne Best Indirect Investment og Best Portfolio Construction. Priserne var blandet andet begrundet i SAMPENSIONS globale ejendomsportefølje med risikospredning indenfor flere lande, ejendomskategorier og selskabsstrukturer. Øvrige forhold Usikkerhed ved indregning og måling Ved udarbejdelse af årsrapporten foretager ledelsen en række skøn og vurderinger omkring fremtidige forhold, som har indflydelse på den regnskabsmæssige værdi af aktiver og forpligtelser. Det område, hvor ledelsens skøn og vurderinger har den væsentligste effekt på årsrapporten, er hensættelser til forsikringskontrakter samt dagsværdi af illikvide aktiver som unoterede finansielle instrumenter og ejendomme. Prissætningen af illikvide aktiver er omgærdet med større usikkerhed end mere likvide aktiver. Ud over usikkerhed knyttet til dagsværdi er der som omtalt under afsnittet om risikostyring en risiko knyttet til, at større salg af illikvide aktiver over en kort tidsperiode ikke kan ske til samme priser som mindre salg, og at den negative prispåvirkende effekt af et forceret stort salg vil være yderligere negativt påvirket af den aktuelle situation på de finansielle markeder. Værdiansættelsen af kapitalandele ultimo året er baseret på oplysninger fra de relevante selskaber, fonde og forvaltere, som de forelå ved regnskabsudarbejdelsen. Disse oplysninger er i overvejende grad knyttet til underliggende værdiansættelser, der er tidligere end ultimo året. Derfor er der usikkerhed knyttet til eventuelle ændringer i dagsværdier i den periode, som er forløbet fra grundlaget for de modtagne oplysninger til udarbejdelse af nærværende årsrapport. De anvendte skøn og vurderinger er baseret på forudsætninger, som ledelsen anser for forsvarlige, men som i sagens natur er usikre og uforudsigelige. Forudsætningerne kan være ufuldstændige, og fremtidige begivenheder eller omstændigheder kan opstå. Da forudsætningerne for hensættelser til forsikringskontrakter involverer dødelighed og invaliditetshyppighed vil de desuden være forbundet med usikkerhed, selv i perioder hvor øvrige makroøkonomiske forhold er stabile, jf. følsomhedsoplysningerne på side 15. Begivenheder efter regnskabsårets udløb Der er fra balancedagen og til dato ikke indtrådt forhold, som forrykker vurderingen af årsrapporten. 24

27 Hoved- og nøgletal m.v. 5 års hovedtal 5 års hovedtal for koncernen Mio. kr Præmier Forsikringsydelser Investeringsafkast Forsikringsmæssige driftsomkostninger, i alt Resultat af afgiven forretning Forsikringsteknisk resultat Årets resultat Hensættelser til forsikringskontrakter, i alt Egenkapital, i alt Aktiver, i alt års hovedtal for moderselskabet Mio. kr Præmier Forsikringsydelser Investeringsafkast Forsikringsmæssige driftsomkostninger, i alt Resultat af afgiven forretning Forsikringsteknisk resultat Årets resultat Hensættelser til forsikringskontrakter, i alt Egenkapital Aktiver, i alt Der henvises til anvendt regnskabspraksis. 25

28 5 års nøgletal Moderselskabet Afkastnøgletal: 1. Afkast før pensionsafkastskat 1,4 % -2,0 % 2,9 % 14,4 % 7,5 % 2. Afkast efter pensionsafkastskat 1,2 % -1,7 % 2,6 % 12,9 % 6,7 % Omkostningsnøgletal: 3. Omkostningsprocent af præmier 2,9 % 2,8 % 2,8 % 3,3 % 4,6 % 4. Omkostningsprocent af hensættelser 0,2 % 0,2 % 0,2 % 0,3 % 0,4 % 5. Omkostninger pr. forsikret (kr.) Resultatnøgletal: 6. Omkostningsresultat 0,09 % 0,15 % 0,15 % 0,09 % -0,03 % 7. Forsikringsrisikoresultat 0,11 % 0,20 % 0,25 % 0,16 % 0,09 % Konsoliderings- og kapitalstrukturnøgletal: 8. Bonusgrad 0,1 % 5,7 % 9,2 % 4,9 % 3,8 % 10. Ejerkapitalgrad 7,9 % 8,2 % 8,9 % 8,7 % 9,0 % 11. Overdækningsgrad 3,1 % 3,9 % 4,2 % 3,6 % 3,8 % 12. Solvensdækning 170 % 196 % 190 % 172 % 180 % Forrentningsnøgletal: 13. Egenkapitalforrentning før skat 1,3 % -2,0 % 9,1 % 10,7 % 6,8 % 14. Egenkapitalforrentning efter skat 1,3 % -1,2 % 9,2 % 4,8 % 8,5 % 15. Forrentning af kundernes midler efter omkostninger før skat 1,1 % -2,1 % 2,1 % 12,1 % 6,3 % Der henvises til beskrivelse af nøgletallene i bilag 9 i Finanstilsynets regnskabsbekendtgørelse og efterfølgende afsnit med definitioner. Løbende nettoindbetalinger er jævnt fordelt over året. Nøgletallene 9, 16, 17, 18 og 19 er ikke beregnet, da de ikke er relevante for selskabet. 26

29 Definitioner på nøgletal Afkastnøgletal 1. Afkast før PAL ekskl. unit-linked og inkl. valutakursreg. på egenkapital Nettoaktivers markedsværdi primo + Tidsvægtede nettoindbetalinger 2. Som 1, men efter pensionsafkastskat (PAL) Nettoaktivers markedsværdi primo + Tidsvægtede nettoindbetalinger Omkostningsnøgletal 3. Administrationsomkostninger vedr. forsikring Bruttopræmier 4. Administrationsomkostninger vedr. forsikring Årets gennemsnitlige retrospektive livsforsikringshensættelser 5. Administrationsomkostninger vedr. forsikring Gennemsnitlig antal forsikrede Resultatnøgletal 6. Opkrævede omk.bidrag efter bonus - Adm. omkostninger Årets gennemsnitlige retrospektive livsforsikringshensættelser 7. Opkrævede risikopræmier efter bonus Erstatningsudgifter Årets gennemsnitlige retrospektive livsforsikringshensættelser Konsolideringsnøgletal 8. Kollektivt bonuspotentiale Retrospektive livsforsikringshensættelser ultimo året 10. Egenkapital + Efterstillet kapitalindskud Retrospektive livsforsikringshensættelser ultimo året 11. Basiskapital Solvenskrav Retrospektive livsforsikringshensættelser ultimo året 12. Basiskapital Solvenskrav Forrentningsnøgletal 13. Resultat før skat Årets gennemsnitlige egenkapital (tidsvægtet) 14. Årets resultat Årets gennemsnitlige egenkapital (tidsvægtet) 15. Rentetilskrivning + opkrævede omk.bidrag efter bonus + risikoresultat + ændring i værdiregulering hens. + ændring i kollektivt bonuspotentiale + PAL Forsikringsmæssige hensættelser primo + Årets nettotilgang (tidsvægtet) Nøgletallene er beregnet i henhold til bilag 9 i Finanstilsynets regnskabsbekendtgørelse. Afkastnøgletal oplyst i årsberetningen samt i oversigt over aktiver og afkast på næste side er beregnet som tidsvægtede afkast. 27

30 Oversigt over aktiver og afkast Moderselskabet Markedsværdi 1) Nettoinve- Afkast 2008 mio.kr. Primo 2) Ultimo steringer % p.a. 1.1 Grunde og bygninger, direkte ejet ,1% 1.2 Ejendomsaktieselskaber ,3% 1. Grunde og bygninger, i alt ,2% 2. Andre dattervirksomheder ,0% 3.1 Børsnoterede danske aktier ,1% 3.2 Unoterede danske kapitalandele ,2% 3.3 Børsnoterede udenlandske kapitalandele ,7% 3.4 Unoterede udenlandske kapitalandele ,4% 3. Øvrige kapitalandele i alt ,9% 4.1 Statsobligationer 3) ,5% 4.2 Realkreditobligationer ,0% 4.3 Indeksobligationer ,8% 4.4 Kreditobligationer investment grade ,5% 4.5 Kreditobligationer non investment grade ,6% 4.6 Andre obligationer ,3% 4. Obligationer i alt ,5% 6. Øvrige finansielle investeringsaktiver ,8% 7. Afledte finansielle instrumenter ,8% 1) I specifikationen er der primo 2008 indregnet afledte finansielle instrumenter med negativ markedsværdi på mio. kr. samt gæld vedr. obligationskøb på mio. kr. Ultimo 2008 er der indregnet afledte finansielle instrumenter med negativ markedsværdi på mio. kr., repoer med mio.kr. samt gæld vedr. obligationskøb på mio. kr. 2) Primotal er korrigeret i forhold til årsrapporten for ) Afkast af statsobligationer inkluderer afkast af obligationsfutures. Specifikationen er i øvrigt udarbejdet i overensstemmelse med kravene i Finanstilsynets regnskabsbekendtgørelse 96 og kan derfor ikke umiddelbart afstemmes med regnskabets tal. Årsafkastet er beregnet som tidsvægtet afkast. Aktiebeholdning fordelt på brancher og regioner Danmark Øvrige Europa Nordamerika Sydamerika I alt 6,8% 31,6% 47,8% 1,5% 6,9% 4,1% 0,6% 0,7% 100,0% Specifikationen er udarbejdet i overensstemmelse med kravene i Finanstilsynets regnskabsbekendtgørelse 97 og kan derfor ikke umiddelbart afstemmes med regnskabets tal. Oversigt over selskabets samlede aktiebeholdning findes på Japan Øvrige fjernøsten Øvrige lande Ikke fordelt Energi 0,0% 1,9% 2,8% 0,0% 0,0% 0,1% 0,0% 0,0% 4,8% Materialer 0,1% 1,7% 7,8% 0,0% 0,4% 0,3% 0,4% 0,0% 10,7% Industri 1,2% 1,9% 1,6% 0,2% 1,1% 0,2% 0,0% 0,0% 6,3% Forbrugsgoder 0,0% 1,6% 3,2% 0,2% 1,1% 0,5% 0,1% 0,0% 6,8% Konsumentvarer 0,4% 2,3% 2,7% 0,2% 0,4% 0,8% 0,0% 0,0% 6,8% Sundshedspleje 1,1% 2,6% 5,0% 0,1% 0,4% 0,2% 0,0% 0,0% 9,4% Finans 4,0% 15,6% 17,8% 0,2% 2,3% 0,8% 0,0% 0,0% 40,8% IT 0,1% 0,8% 4,6% 0,2% 0,6% 0,6% 0,0% 0,0% 6,9% Telekommunikation 0,0% 1,4% 1,1% 0,2% 0,3% 0,3% 0,0% 0,0% 3,3% Forsyning 0,0% 1,2% 1,1% 0,2% 0,2% 0,3% 0,0% 0,0% 3,2% Ikke fordelt 0,0% 0,3% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,7% 1,0% I alt Forklaring til brancher: Energi: Materialer: Industri: Forbrugsgoder: Konsumentvarer: Sundhedspleje: Finansiel Informationste Telekommunik Forsyning: Olieudvinding, Råvarer og Kapitalgoder, Automobiler, Specialforretninger, Sundhedsudstyr, virksomhed: knologi: ation: El- og gasselskaber, olieservice halvfabrikata industriel service varige føde- og drikkevarer, farmaci og Bank, forsikring, Software og Teleselskaber vandkraftværker og og transport forbrugsgoder, husholdningsproduk bioteknologi finansiel service og service vandværker fritid, medie og ter fast ejendom Hardware og detailhandel udstyr 28

31 Selskabsoplysninger Navn og adresse SAMPENSION KP LIVSFORSIKRING A/S Tuborg Havnevej Hellerup Hjemstedskommune: Gentofte Telefonnr.: Telefax nr.: Hjemmeside: CVR.nr.: Stiftet: 1945 Aktionærer SAMPENSIONS aktiekapital er på kr. Aktiekapitalen er fordelt på 800 aktier à kr. t.kr. procent Den ene halvdel af aktiekapitalen ejes af: 41 danske kommuner med en samlet andel på (ingen ejer over 5 %) ,88 Kommunernes Landsforening, København ,75 Foreningen til Begrænsning af Skadeudgifter i kommuner og amter f.m.b.a., København 55 6,87 Danske Regioner, København 20 2, ,00 Den anden halvdel af aktiekapitalen ejes af: Handels- og Kontorfunktionærernes Forbund i Danmark, København ,12 Offentlig Ansattes Organisationer, København ,50 Dansk Metalarbejderforbund, København 45 5,62 Konstruktørforeningen, København 3 0,38 Dansk Tandlægeforening, København 3 0, ,00 Udbytte til aktionærerne kan i følge SAMPENSIONS vedtægter højst udgøre 5 %, dog maksimalt kr. 29

32 Bestyrelse SAMPENSIONS bestyrelse består af repræsentanter for aktionærerne, herunder de overenskomstparter, der står bag hovedparten af pensionsordningerne i SAMPENSION samt repræsentanter for koncernens medarbejdere. Medlemmer, der repræsenterer kommuner, regioner og fælleskommunale institutioner: Borgmester Johnny Søtrup (formand), Esbjerg Kommune Viceborgmester Berner Nielsen, Randers Kommune Borgmester Poul Arne Nielsen, Stevns Kommune Medlemmer, der repræsenterer de forsikredes forhandlingsberettigede organisationer: Forbundsformand i HK Kim Simonsen (næstformand) Sektorformand i HK/Kommunal Bodil Otto Forbundssekretær i Dansk Metal Kenneth Bergen Sektorformand i HK/Stat Thora Petersen Medlemmer valgt af medarbejderne: Pensionsrådgiver John Helle Pensionsrådgiver Jan S. Johansen Portfolio manager Bjørn Kroghsbo Firmakundeansvarlig Johnny Vesti Mørch Der har ikke været ændringer i bestyrelsens sammensætning i regnskabsåret. Intern revision Koncernrevisionschef Michael Ravbjerg Lundgaard Ekstern revision PricewaterhouseCoopers Statsautoriseret Revisionsaktieselskab Strandvejen Hellerup Generalforsamling Ordinær generalforsamling afholdes den 15. april 2009 på selskabets adresse. 30

33 Påtegninger Ledelsespåtegning Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet og godkendt årsrapporten for 2008 for SAMPENSION KP LIVSFORSIKRING A/S, omfattende ledelsesberetning, ledelsespåtegning, resultatopgørelse, balance, egenkapitalopgørelse og noter, herunder redegørelse for anvendt regnskabspraksis, for såvel koncernen som moderselskabet. Årsrapporten for SAMPENSION KP LIVSFORSIKRING A/S aflægges efter lov om finansiel virksomhed, herunder Finanstilsynets regnskabsbekendtgørelse. Det er vores opfattelse, at den valgte regnskabspraksis er hensigtsmæssig, således at årsrapporten giver et retvisende billede af koncernens og moderselskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2008 samt af resultatet af koncernens og moderselskabets aktiviteter for regnskabsåret 1. januar december Det er endvidere vores opfattelse, at ledelsesberetningen indeholder en retvisende gennemgang af udviklingen i koncernens og moderselskabets aktiviteter og økonomiske forhold samt en beskrivelse af de væsentligste risici og usikkerhedsfaktorer, som koncernen og moderselskabet kan påvirkes af. Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse. Hellerup, den 26. marts 2009 Direktionen Ole Berg Rasmussen Adm. direktør Hasse Jørgensen Finansdirektør Bestyrelsen Johnny Søtrup (Formand) Kenneth Bergen Poul Arne Nielsen Thora Petersen Jan S. Johansen (ME) /Charlotte Møller Direktør for økonomi Kim Simonsen (Næstformand) Berner Nielsen Bodil Otto John Helle (ME) Bjørn Kroghsbo (ME) Johnny Vesti Mørch (ME) 31

34 Revisionspåtegninger Intern revisions påtegning Vi har revideret årsrapporten for SAMPENSION KP LIVSFORSIKRING A/S for regnskabsåret Årsrapporten aflægges efter lov om finansiel virksomhed. Den udførte revision Revisionen er udført på grundlag af Finanstilsynets bekendtgørelse om revisionens gennemførelse i finansielle virksomheder m.v. samt finansielle koncerner og efter danske revisionsstandarder. Disse standarder kræver, at vi planlægger og udfører revisionen med henblik på at opnå høj grad af sikkerhed for, at årsrapporten ikke indeholder væsentlig fejlinformation. Revisionen er udført i henhold til den arbejdsdeling, der er aftalt med ekstern revision, og har omfattet vurdering af etablerede forretningsgange og interne kontroller, herunder den af ledelsen tilrettelagte risikostyring, der er rettet mod rapporteringsprocesser og væsentlige forretningsmæssige risici. Ud fra væsentlighed og risiko har vi stikprøvevis efterprøvet grundlaget for beløb og øvrige oplysninger i årsrapporten, herunder undersøgelse af information, der understøtter de i årsrapporten anførte beløb og oplysninger. Revisionen har endvidere omfattet stillingtagen til, om den af ledelsen anvendte regnskabspraksis er passende, om de af ledelsen udøvede regnskabsmæssige skøn er rimelige samt en vurdering af den samlede præsentation af årsrapporten. Vi har deltaget i revisionen af de væsentlige og risikofyldte områder, og det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er tilstrækkeligt og egnet som grundlag for vores konklusion. Revisionen har ikke givet anledning til forbehold. Konklusion Det er vores opfattelse, at de etablerede forretningsgange og interne kontroller, herunder den af ledelsen tilrettelagte risikostyring, der er rettet mod selskabets rapporteringsprocesser og væsentlige forretningsmæssige risici, fungerer tilfredsstillende. Det er tillige vores opfattelse, at årsrapporten giver et retvisende billede af koncernens og moderselskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2008 samt af resultatet af koncernens og moderselskabets aktiviteter for regnskabsåret 2008 i overensstemmelse med lov om finansiel virksomhed. Hellerup den 26. marts 2009 Michael Ravbjerg Lundgaard Intern koncernrevisionschef 32

35 Den uafhængige revisors påtegning Til aktionærerne i SAMPENSION KP LIVSFORSIKRING A/S Vi har revideret årsrapporten for SAMPENSION KP LIVSFORSIKRING A/S for regnskabsåret 1. januar december 2008 omfattende ledelsespåtegning, ledelsesberetning, anvendt regnskabspraksis, resultatopgørelse, balance, egenkapitalopgørelse og noter for såvel koncernen som for moderselskabet. Årsrapporten aflægges efter lov om finansiel virksomhed. Ledelsens ansvar for årsrapporten Ledelsen har ansvaret for at udarbejde og aflægge en årsrapport, der giver et retvisende billede i overensstemmelse med ovenfor nævnte lovgivning og regnskabsstandarder. Dette ansvar omfatter udformning, implementering og opretholdelse af interne kontroller, der er relevante for at udarbejde og aflægge en årsrapport, der giver et retvisende billede uden væsentlig fejlinformation, uanset om fejlinformationen skyldes besvigelser eller fejl, samt valg og anvendelse af en hensigtsmæssig regnskabspraksis og udøvelse af regnskabsmæssige skøn, som er rimelige efter omstændighederne. Revisors ansvar og den udførte revision Vores ansvar er at udtrykke en konklusion om årsrapporten på grundlag af vores revision. Vi har udført vores revision i overensstemmelse med danske revisionsstandarder. Disse standarder kræver, at vi lever op til etiske krav samt planlægger og udfører revisionen med henblik på at opnå høj grad af sikkerhed for, at årsrapporten ikke indeholder væsentlig fejlinformation. En revision omfatter handlinger for at opnå revisionsbevis for de beløb og oplysninger, der er anført i årsrapporten. De valgte handlinger afhænger af revisors vurdering, herunder vurderingen af risikoen for væsentlig fejlinformation i årsrapporten, uanset om fejlinformationen skyldes besvigelser eller fejl. Ved denne risikovurdering overvejer revisor interne kontroller, der er relevante for selskabets udarbejdelse og aflæggelse af en årsrapport, der giver et retvisende billede, med henblik på at udforme revisionshandlinger, der er passende efter omstændighederne, men ikke med det formål at udtrykke en konklusion om effektiviteten af selskabets interne kontrol. En revision omfatter endvidere stillingtagen til, om den af ledelsen anvendte regnskabspraksis er passende, og de af ledelsen udøvede regnskabsmæssige skøn er rimelige, samt en vurdering af den samlede præsentation af årsrapporten. Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er tilstrækkeligt og egnet som grundlag for vores konklusion. Revisionen har ikke givet anledning til forbehold. 33

36 Konklusion Det er vores opfattelse, at årsrapporten giver et retvisende billede af koncernens og moderselskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2008 samt af resultatet af koncernens og moderselskabets aktiviteter for regnskabsåret 1. januar december 2008 i overensstemmelse med lov om finansiel virksomhed. Hellerup, den 26. marts 2009 PricewaterhouseCoopers Statsautoriseret Revisionsaktieselskab Jesper Edelbo statsautoriseret revisor Preben Larsen statsautoriseret revisor 34

37 Koncern- og moderselskabsregnskab Note: RESULTATOPGØRELSE KONCERNREGNSKAB MODERSELSKAB Mio. kr Bruttopræmier Afgivne genforsikringspræmier Præmier f. e. r., i alt Indtægter fra tilknyttede virksomheder Indtægter fra associerede virksomheder Indtægter af investeringsejendomme Renteindtægter og udbytter m.v Kursreguleringer Renteudgifter Administrationsomkostninger i f.m. investeringsvirksomhed Investeringsafkast, i alt Pensionsafkastskat Investeringsafkast efter pensionsafkastskat Udbetalte ydelser Modtaget genforsikringsdækning Ændring i erstatningshensættelser Forsikringsydelser f. e. r., i alt Ændring i livsforsikringshensættelser Ændring i livsforsikringshensættelser f. e. r., i alt Ændring i kollektivt bonuspotentiale Bonus, i alt Ændring i hensættelser for unit-linked kontrakter Administrationsomkostninger Provisioner og gevinstandele fra genforsikringsselskaber Forsikringsmæssige driftsomkostninger f. e. r., i alt Overført investeringsafkast FORSIKRINGSTEKNISK RESULTAT Egenkapitalens investeringsafkast Andre indtægter Andre omkostninger RESULTAT FØR SKAT Skat ÅRETS RESULTAT Minoritetsaktionærers andel MODERSELSKABETS ANDEL AF ÅRETS RESULTAT

38 BALANCE KONCERNREGNSKAB MODERSELSKAB Note: Mio. kr AKTIVER IMMATERIELLE AKTIVER Driftsmidler Domicilejendomme MATERIELLE AKTIVER, I ALT Investeringsejendomme Kapitalandele i tilknyttede virksomheder Udlån til tilknyttede virksomheder Kapitalandele i associerede virksomheder Investeringer i tilknyttede og associerede virksomheder, i alt Kapitalandele Investeringsforeningsandele Obligationer Afledte finansielle instrumenter Indlån i kreditinstitutter Andre finansielle investeringsaktiver, i alt INVESTERINGSAKTIVER, I ALT INVESTERINGSAKTIVER TILKNYTTET UNIT-LINKED KONTRAKTER Tilgodehavender hos forsikringstagerne Tilgodehavender i forbindelse med direkte forsikringskontrakter, i alt Tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder Andre tilgodehavender TILGODEHAVENDER, I ALT Aktuelle skatteaktiver Udskudte skatteaktiver Likvide beholdninger Øvrige ANDRE AKTIVER, I ALT Tilgodehavende rente samt optjent leje Andre periodeafgrænsningsposter PERIODEAFGRÆNSNINGSPOSTER, I ALT AKTIVER, I ALT Til dækning af "hensættelser til forsikringskontrakter i alt" er der registreret nettoaktiver til et beløb af

39 BALANCE KONCERNREGNSKAB MODERSELSKAB Note: Mio. kr PASSIVER Aktiekapital Sikkerhedsfond Andre henlæggelser Reserver, i alt Overført overskud eller underskud Minoritetsaktionærers andel EGENKAPITAL, I ALT Garanterede ydelser Bonuspotentiale på fremtidige præmier Bonuspotentiale på fripoliceydelser Livsforsikringshensættelser, i alt Erstatningshensættelser Kollektivt bonuspotentiale Hensættelser for unit-linked kontrakter HENSÆTTELSER TIL FORSIKRINGSKONTRAKTER, I ALT Pensioner og lignende forpligtelser Udskudte skatteforpligtelser Andre hensættelser HENSATTE FORPLIGTELSER, I ALT Gæld i forbindelse med genforsikring Gæld til kreditinstitutter Gæld til tilknyttede virksomheder Aktuelle skatteforpligtelser Anden gæld GÆLD, I ALT PERIODEAFGRÆNSNINGSPOSTER PASSIVER, I ALT EVENTUALAKTIVER OG -FORPLIGTELSER 19 PANTSÆTNINGER 20 NOTER, HVORTIL DER IKKE HENVISES I REGNSKABET 37

40 Egenkapitalopgørelse Mio. kr. Aktiekapital Sikkerhedsfond Moderselskab Valutakursreguleringer Domicil Udbytte Overført resultat Minoritetsandele I alt Egenkapital 1. januar Overført af årets resultat Bevægelser direkte på egenkapitalen Valutakursregulering Skat af egenkapitalbevægelser PAL af egenkapitalbevægelser Overført til kollektivt bonuspotentiale Bevægelser direkte på egenkapitalen, i alt Årets samlede resultat, i alt Udbetalt udbytte Foreslået udbytte Egenkapital 31. december Overført af periodens resultat Bevægelser direkte på egenkapitalen Valutakursregulering PAL af egenkapitalbevægelser Overført til kollektivt bonuspotentiale Skat af egenkapitalbevægelser Bevægelser direkte på egenkapitalen, i alt Årets samlede resultat, i alt Udbetalt udbytte Foreslået udbytte Egenkapital 31. december Koncernregnskab Egenkapital 1. januar Overført af årets resultat Bevægelser direkte på egenkapitalen Domicilejendom, opjustering Valutakursregulering Skat af egenkapitalbevægelser PAL af egenkapitalbevægelser Overført til kollektivt bonuspotentiale Bevægelser direkte på egenkapitalen, i alt Årets samlede resultat, i alt Minoritetsandele - nettotilgang Korrektion af minoritetsandele Udbetalt udbytte Foreslået udbytte Egenkapital 31. december Overført af periodens resultat Bevægelser direkte på egenkapitalen Domicilejendom, korrektion Domicilejendom, opjustering Valutakursregulering PAL af egenkapitalbevægelser Overført til kollektivt bonuspotentiale Skat af egenkapitalbevægelser Bevægelser direkte på egenkapitalen, i alt Årets samlede resultat, i alt Minoritetsandele - nettotilgang Udbetalt udbytte Foreslået udbytte Egenkapital 31. december Skyggekonto (tilgodehavende risikoforrentning) Saldo pr. 1. januar Tilgang/afgang Forrentning af saldo 5 0 Saldo pr. 31. december Overdækning Solvenskrav Basiskapital Egenkapital Solvenskrav i datterselskabet SAAM Fondsmæglerselskab A/S -2-2 Immaterielle anlægsaktiver i datterselskab Udskudte skatteaktiver Basiskapital Fri basiskapital pr. 31. december

41 NOTER Anvendt regnskabspraksis Generelt Koncernens og moderselskabets årsrapport er aflagt i overensstemmelse med lov om finansiel virksomhed samt Finanstilsynets bekendtgørelse om finansielle rapporter for forsikringsselskaber og tværgående pensionskasser. Alle tal i årsrapporten anføres i hele mio. kr. De anførte totaler er udregnet på baggrund af faktiske tal. Som følge afrundinger til hele mio. kr. kan der være mindre forskelle mellem summen af de enkelte tal og de anførte totaler. Den anvendte regnskabspraksis er uændret i forhold til sidste år, idet der er foretaget nedenstående tilpasninger. Bonusreguleringskontoen for gruppelivsordninger er flyttet fra passivposten Kollektivt bonuspotentiale til passivposten Anden gæld. Sammenligningstallene for årene er tilpasset som følge af ændringen. Ændringen har hverken effekt på resultatet eller egenkapitalen. Med baggrund i ønsket om mere åbenhed og gennemsigtighed i pensionsbranchen fremgår omkostninger ved investeringsvirksomhed fra og med 2008 i videst muligt omfang under investeringsomkostninger, hvor de tidligere i et vist omfang blev modregnet i kursreguleringer. Samlet set har ændringen ingen betydning for resultatet og egenkapitalen. Ved opgørelse af livsforsikringshensættelser for 2008 anvendes i henhold til aftale om finansiel stabilitet på pensionsområdet en justeret løbetidsafhængig diskonteringssats. I note 12 vises effekten af denne ændring i regnskabsmæssigt skøn på de enkelte regnskabsposter, som anvendelsen af denne midlertidige løbetidsafhængige diskonteringssats har, set i forhold til anvendelse af den hidtidigt anvendte løbetidsafhængige diskonteringssats. I 2008 er der udbetalt kompensation til berørte kunder for bortfald af fritagelse for pensionsafkastskat af visse indeksobligationer og ejendomme i henhold til pensionsafkastbeskatningsloven (PAL kompensation). Den del af kompensationen, som er anvendt til at forhøje kundernes policer, indgår direkte på balancen som forøgelse af livsforsikringshensættelserne. Af note 6 fremgår oplysningerne herom samt oplysninger om fradrag til dækning af selskabets omkostninger i forbindelse med håndtering af kompensationen. Generelt om indregning og måling I resultatopgørelsen indregnes alle periodens indtægter i takt med at de indtjenes, og alle periodens omkostninger i takt med at de afholdes. Alle gevinster og tab, værdireguleringer, afskrivninger, nedskrivninger og tilbageførsel af beløb, der tidligere har været indregnet i resultatopgørelsen, indgår i resultatopgørelsen. Kursreguleringer som følge af omregning fra funktionel valuta til 39

42 præsentationsvaluta indregnes dog direkte på egenkapitalen. Urealiserede opjusteringer på domicilejendomme indregnes ligeledes direkte på egenkapitalen. Beløb, der indregnes direkte på egenkapitalen, korrigeres for den skattemæssige effekt. Aktiver indregnes i balancen, når det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil tilflyde selskabet, og aktivets værdi kan måles pålideligt. Forpligtelser indregnes i balancen, når det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil fragå selskabet, og forpligtelsens værdi kan måles pålideligt. Finansielle instrumenter og afledte finansielle instrumenter indregnes på handelsdagen. Ved første indregning benyttes kostpris. Efterfølgende måles aktiver og forpligtelser generelt til dagsværdi. Dette er nærmere beskrevet under de enkelte regnskabsposter. Ved indregning og måling tages hensyn til forudsigelige tab og risici, der fremkommer inden årsrapporten aflægges, og som be- eller afkræfter forhold, der eksisterede på balancedagen. Som målevaluta anvendes danske kroner. Alle andre valutaer anses som fremmed valuta. Koncernforhold og konsolideringspraksis Samtlige datterselskabers regnskaber indgår i konsolideringen. Koncernregnskabet er udarbejdet på grundlag af reviderede årsrapporter eller senest foreliggende perioderegnskab for alle de selskaber, der indgår i konsolideringen, opgjort efter koncernens regnskabspraksis. Konsolideringen er foretaget ved sammenlægning af ensartede regnskabsposter linje for linje og ved elimineringer af koncernmellemværender samt af koncerninterne indtægter og omkostninger. Kapitalandele i dattervirksomheder udlignes med moderselskabets andel af dattervirksomhedernes regnskabsmæssige indre værdi opgjort på det tidspunkt, hvor koncernforholdet er etableret. Nyerhvervede eller afhændede dattervirksomheder indregnes i koncernregnskabet for perioden efter erhvervelsen henholdsvis indtil afhændelsen. Minoritetsaktionærer Kapitalandele i tilknyttede virksomheder indarbejdes fuldt ud i koncernregnskabet. Minoritetsaktionærer vises på separate linjer i tilknytning til resultatopgørelsen og som en del af egenkapitalen. Koncerninterne transaktioner Koncerninterne transaktioner er foretaget på et skriftligt grundlag og afregnes på markedsvilkår eller på omkostningsdækkende basis. 40

43 Resultatopgørelse Forsikringsteknisk resultat Præmier f.e.r. Præmieindtægten vedrører forsikringskontrakter, som er oprettet i forbindelse med et ansættelsesforhold. Præmieindtægten omfatter periodens forfaldne bruttopræmier og indskud. Indtægten er fratrukket arbejdsmarkedsbidrag og genforsikringspræmier. Forenede Gruppeliv SAMPENSIONS gruppelivsforsikringer administreres i Forenede Gruppeliv. Forenede Gruppelivs årsrapport er pro rata indarbejdet i selskabets årsrapport på de relevante regnskabsposter. Investeringsafkast Indtægter fra tilknyttede og associerede virksomheder Indtægter fra tilknyttede og associerede virksomheder indeholder selskabets forholdsmæssige andel af det samlede resultat opgjort efter koncernens regnskabspraksis. I koncernregnskabet indregnes tilknyttede virksomheder fuldt ud, og minoritetsinteresser vises på separate linjer i tilknytning til resultatopgørelsen og som en del af egenkapitalen. Indtægter af investeringsejendomme Posten indeholder resultat af drift af investeringsejendomme efter fradrag af omkostninger til ejendomsadministration, men før fradrag af prioritetsrenter. Renteindtægter og udbytter m.v. Posten indeholder periodens renter fra finansielle investeringsaktiver og likvide beholdninger, indeksregulering af indeksobligationer og modtagne udbytter af kapitalandele, herunder aktier og investeringsfonde. Herudover indgår renteindtægter fra udlån til tilknyttede virksomheder. Kursreguleringer Posten omfatter realiserede og urealiserede nettogevinster/-tab på investeringsaktiver, herunder valutakursreguleringer, bortset fra gevinster og tab vedrørende tilknyttede og associerede virksomheder. Valutakursreguleringen indeholder værdiregulering, der kan henføres til valutakursforskelle ved omregning til danske kroner. Aktiver og passiver i fremmed valuta, herunder aktiver og passiver i udenlandske dattervirksomheder, omregnes til danske kroner efter lukkekursen på balancedagen. Transaktioner i perioden omregnes til transaktionsdagens valutakurs, og såvel realiserede som urealiserede valutakursgevinster og kurstab indregnes i resultatopgørelsen. Resultat i dattervirksomheder omregnes efter gennemsnitskurser. Valutakursreguleringer som følge af omregning fra funktionel valuta til præsentationsvaluta indregnes direkte på egenkapitalen. 41

44 Renteudgifter Posten renteudgifter indeholder primært periodens prioritetsrenter. Administrationsomkostninger i forbindelse med investeringsvirksomhed Posten indeholder vederlag for administration, depotgebyrer, etableringsomkostninger og performance fees vedrørende fonde, samt handelsomkostninger vedrørende værdipapirhandel. Pensionsafkastskat I posten indgår den pensionsafkastskat, der påhviler det pensionsafkastskattepligtige afkast, der indgår i resultatopgørelsen, uanset om pensionsafkastskatten er aktuel eller først skal betales i senere perioder. En eventuel negativ pensionsafkastskat kan modregnes i efterfølgende års pensionsafkastskat. Periodens pensionsafkastskat indregnes direkte på egenkapitalen med den del, der kan henføres til posteringer direkte på egenkapitalen. Forsikringsydelser f.e.r. Forsikringsydelser f.e.r. indeholder udbetalte ydelser reguleret for periodens ændring i erstatningshensættelserne og modtaget genforsikringsdækning. Forsikringsydelser indeholder tillige kontant udbetalt bonus beregnet i henhold til gældende bonusregulativ. Ændring i livsforsikringshensættelser f.e.r. Posten omfatter periodens ændring af bruttolivsforsikringshensættelserne med fradrag for genforsikringens andel. Ændring i kollektivt bonuspotentiale Posten omfatter periodens henlæggelse eller periodens forbrug vedrørende kollektivt bonuspotentiale. Ændring i hensættelser for unit-linked kontrakter Posten omfatter periodens ændring af hensættelser for unit-linked kontrakter. Forsikringsmæssige driftsomkostninger f.e.r. Forsikringsmæssige driftsomkostninger i moderselskabet omfatter et administrationshonorar i henhold til administrationsaftale med datterselskabet SAMPENSION ADMINISTRATIONSSELSKAB A/S samt direkte afholdte omkostninger. Administrationsomkostningerne er opdelt på forsikringsvirksomhed og investeringsvirksomhed. Administrationsomkostninger indeholder periodens afskrivninger på materielle og immaterielle anlægsaktiver. Overført investeringsafkast Det forsikringstekniske resultat er fratrukket overført investeringsafkast, der udgør egenkapitalens investeringsafkast. Andre indtægter og omkostninger Andre indtægter og omkostninger omfatter sædvanligt forekommende indtægter og omkostninger, der ikke kan henføres til forsikringsvirksomheden. 42

45 Skat SAMPENSION KP LIVSFORSIKRING A/S fungerer som administrationsselskab i relation til afregning af selskabsskat over for myndighederne. Selskabet er sambeskattet med de danske datterselskaber, hvor selskabet har haft bestemmende indflydelse i perioden. Der foretages fuld koncernintern fordeling af skat, således at selskabet skal betale for anvendelse af eventuelle negative skattepligtige indkomster fra de sambeskattede selskaber, ligesom selskabet modtager refusion for de sambeskattede selskabers anvendelse af eventuelt skattemæssigt underskud i selskabet. Betaling henholdsvis refusion svarer til værdien af det anvendte skattemæssige underskud. Indkomster i 100 % ejede ejendomsdatterselskaber anses i skattemæssig henseende for indtjent af SAMPENSION KP LIVSFORSIKRING A/S. Den samlede selskabsskat af de danske datterselskabers nationale beskatningsgrundlag indregnes og betales af SAMPENSION KP LIVSFORSIKRING A/S. Indkomstskat vedrørende enheder, der ikke er omfattet af national sambeskatning, indgår med skat beregnet på grundlag af skattereglerne i de respektive lande. Skat af periodens resultat omfatter såvel beregnet skat af periodens skattepligtige indkomst som regulering af udskudt skat. Aktuel skat er beregnet med udgangspunkt i periodens resultat før skat, korrigeret for ikke skattepligtige indtægter og ikke fradragsberettigede omkostninger. Periodens skat indregnes i resultatopgørelsen med den del, der kan henføres til periodens resultat, og direkte på egenkapitalen med den del, der kan henføres til posteringer direkte på egenkapitalen. De sambeskattede selskaber indgår i a conto skatteordningen. Administrationsselskabet hæfter for den samlede skattebetaling, når det har modtaget betalingen fra de selskaber, der indgår i fællesafregningen. Minoritetsaktionærers andel I tilknytning til resultatopgørelsen angives den del af det samlede resultat som svarer til minoritetsaktionærernes andel af resultatet. Balance Immaterielle aktiver IT-udviklingsprojekter, der er klart definerede og identificerbare, og hvor den tekniske udnyttelsesgrad, tilstrækkelige ressourcer og en potentiel fremtidig udviklingsmulighed i virksomheden kan påvises, og hvor det er hensigten at anvende projektet, indregnes som immaterielle anlægsaktiver, såfremt der er sikkerhed for, at kapitalværdien af den fremtidige indtjening kan dække administrationsomkostninger samt selve udviklingsomkostningerne. IT udviklingsprojekter måles ved indregning til kostpris. Kostprisen omfatter anskaffelsesprisen samt omkostninger direkte tilknyttet anskaffelsen indtil det tidspunkt, hvor aktivet er klar til at blive taget i brug. Kostprisen tillægges omkostninger til materialer, komponenter, underleverandører, eget direkte lønforbrug samt indirekte udviklingsomkostninger. 43

46 Udviklingsomkostninger, der ikke opfylder kriterierne for indregning i balancen, indregnes som omkostninger i resultatopgørelsen i takt med. at omkostningerne afholdes. Aktiverede udviklingsomkostninger måles til kostpris med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger eller genindvindingsværdien, såfremt den er lavere. Aktiverede udviklingsomkostninger afskrives fra tidspunktet for færdiggørelsen lineært over den periode, hvori det forventes at frembringe økonomiske fordele. Afskrivningsperioden udgør dog maksimalt 10 år. Aktiver med kostpris på under 100 t.kr. pr. enhed udgiftsføres i anskaffelsesåret. Materielle aktiver Driftsmidler Driftsmidler måles til kostpris med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger. Kostprisen omfatter anskaffelsesprisen samt omkostninger direkte tilknyttet anskaffelsen indtil det tidspunkt, hvor aktivet er klar til at blive taget i brug. Afskrivninger på inventar og edb-anlæg foretages lineært over 2-10 år. En eventuel scrapværdi fastsættes ud fra en skønnet salgspris på det forventede afhændelses- eller udskiftningstidspunkt. Afskrivning på biler foretages lineært over 3 år, idet der forudsættes en scrapværdi på 50 % af anskaffelsesværdien. Aktiver med kostpris på under 100 t.kr. pr. enhed omkostningsføres i anskaffelsesåret. Domicilejendomme Domicilejendommen er den kontorejendom, som benyttes af SAMPENSION ADMINISTRATIONSSELSKAB A/S. Domicilejendommen måles til omvurderet værdi med fradrag af akkumulerede afskrivninger og nedskrivninger som følge af værdiforringelser. Den omvurderede værdi opgøres efter afkastmetoden på grundlag af ejendommens forventede driftsafkast for det enkelte regnskabsår og et til ejendommen knyttet forrentningskrav (afkastkrav). Stigninger i omvurderet værdi indregnes direkte på egenkapitalen med mindre stigningen modsvarer en værdinedgang, der tidligere er indregnet i resultatopgørelsen. Fald i omvurderet værdi indregnes i resultatopgørelsen med mindre faldet modsvarer en stigning, der tidligere er indregnet direkte på egenkapitalen. Afskrivninger indregnes i resultatopgørelsen. Afskrivning på domicilejendommen foretages lineært over 40 år, idet der forudsættes en scrapværdi på 75 % af anskaffelsesværdien. 44

47 Investeringsaktiver Investeringsejendomme Danske og udenlandske investeringsejendomme måles til en beregnet dagsværdi i henhold til Finanstilsynets bekendtgørelse. Dagsværdien opgøres efter afkastmetoden på grundlag af den enkelte ejendoms forventede driftsafkast for det efterfølgende regnskabsår og et til ejendommen knyttet forrentningskrav (afkastkrav). Ved køb og salg af eksisterende ejendomme sker tilgangen respektive afgangen ved aftalens indgåelse. Ejendomme under opførelse måles til en værdi, der svarer til de forventede opførelsesudgifter, og ikke afholdte omkostninger afsættes som skyldige omkostninger. Restkøbesummen oplyses i noterne. Kapitalandele i tilknyttede virksomheder Kapitalandele i tilknyttede virksomheder måles til den forholdsmæssige andel af den regnskabsmæssige indre værdi i henhold til virksomhedernes senest aflagte årsrapport, opgjort efter koncernens regnskabspraksis. Kapitalandele i tilknyttede virksomheder indarbejdes fuldt ud i koncernregnskabet. Minoritetsinteresser vises på separate linjer i tilknytning til resultatopgørelsen og som en del af egenkapitalen. Udlån til tilknyttede virksomheder Koncerninterne lån ydes på markedsvilkår og i henhold til skriftlige aftaler. Koncerninterne lån måles til en skønnet dagsværdi på balancedagen. Kapitalandele i associerede virksomheder Kapitalandele i associerede virksomheder måles til den forholdsmæssige andel af den regnskabsmæssige indre værdi i henhold til virksomhedernes senest aflagte årsrapport eller såfremt, der eksisterer et senere perioderegnskab, benyttes dette. Derudover tages højde for efterfølgende kapitaludvidelser, kapitalnedsættelser eller udbytte indtil statustidspunktet. Kapitalandele og investeringsforeningsandele Børsnoterede kapitalandele og investeringsforeningsandele måles til dagsværdi på balancedagen (lukkekursen). Unoterede kapitalandele og investeringsforeningsandele måles til en skønnet dagsværdi. Obligationer Børsnoterede obligationer måles til dagsværdi på balancedagen (lukkekursen) eller, hvis en sådan ikke foreligger, en anden offentliggjort kurs, der bedst svarer hertil. For børsnoterede obligationer, der ikke har været genstand for handel gennem en periode, indhentes der konkrete kurser i pengeinstitut. Unoterede obligationer måles til en skønnet dagsværdi. Dagsværdi af udtrukne obligationer måles til nutidsværdi. Afledte finansielle instrumenter Afledte finansielle instrumenter måles til dagsværdi på balancedagen. Værdireguleringer føres i resultatopgørelsen under kursreguleringer. 45

48 Indlån i kreditinstitutter Indlån i kreditinstitutter er aftaleindskud i kreditinstitutter og måles til dagsværdi. Investeringsaktiver tilknyttet unit-linked kontrakter Investeringsaktiver tilknyttet unit-linked kontrakter måles efter samme praksis som beskrevet for selskabets investeringsaktiver ovenfor og specificeres i en note til balanceposten. Tilgodehavender Tilgodehavender måles til pålydende værdi med fradrag af nedskrivninger til imødegåelse af tab. Nedskrivning til imødegåelse af tab opgøres på grundlag af en individuel vurdering af de enkelte tilgodehavender. Aktuelle skatteaktiver Aktuelle skatteaktiver vedrører betalt acontoskat, og måles til pålydende værdi. Udskudte skatteaktiver Udskudt skat indregnes ud fra midlertidige forskelle mellem de regnskabsmæssige og de skattemæssige værdier af aktiver og forpligtelser. Udskudte skatteaktiver, herunder skatteværdien af fremførbare skattemæssige underskud, måles efter gældende skatteregler og med den skattesats, der forventes at være gældende, når den udskudte skat forventes anvendt, enten ved udligning i skat af fremtidig indkomst eller ved modregning i udskudte skatteforpligtelser. Likvide beholdninger Likvide beholdninger består af indlån i kreditinstitutter, der ikke er aftaleindskud. Likvide beholdninger måles til dagsværdi. Periodeafgrænsningsposter Periodeafgrænsningsposter indregnet under aktiver omfatter tilgodehavende renter og optjent leje samt afholdte omkostninger vedrørende efterfølgende regnskabsår. Periodeafgrænsningsposter måles til amortiseret kostpris, hvilket sædvanligvis svarer til nominel værdi. Egenkapital Sikkerhedsfond Sikkerhedsfonden er en vedtægtsmæssig reserve, der i henhold til lovgivningen indregnes under selskabets og koncernens egenkapital. Sikkerhedsfonden kan kun anvendes til styrkelse af livsforsikringshensættelserne eller til fordel for de forsikrede. Henlæggelserne er foretaget af ubeskattede midler. Andre henlæggelser Andre henlæggelser omfatter valutakursreguleringer som følge af omregning fra funktionel valuta til præsentationsvaluta og urealiserede værdireguleringer vedrørende domicilejendommen. Der korrigeres for skat. Minoritetsaktionærers andel Posten omfatter minoritetsaktionærernes andel af egenkapitalen. 46

49 Hensættelser til forsikringskontrakter Livsforsikringshensættelser Livsforsikringshensættelserne opgøres til markedsværdi i henhold til principper anmeldt til Finanstilsynet. Livsforsikringshensættelsen for hver forsikring opgøres på basis af den løbetidsafhængige diskonteringssats, der offentliggøres af Finanstilsynet. For 2008 og 2009 anvendes en justeret løbetidsafhængige diskonteringssats i henhold til aftale om finansiel stabilitet på pensionsområdet. Ved opgørelsen anvendes forudsætninger om den forventede fremtidige dødelighed og invalidehyppighed fastlagt ud fra selskabets erfaringer. Livsforsikringshensættelserne indeholder et risikotillæg, som er indregnet ved en reduktion af dødeligheden på 5 procent og en forhøjelse af invalidehyppigheden på 5 procent i forhold til det observerede i bestanden. Livsforsikringshensættelserne opdeles i garanterede ydelser, bonuspotentiale på fremtidige præmier og bonuspotentiale på fripoliceydelser. Garanterede ydelser omfatter forpligtelser til at betale ydelser, der er garanteret forsikringstagerne. Garanterede ydelser opgøres som nutidsværdien af de ydelser der er garanteret forsikringen, med tillæg af nutidsværdien af den forventede fremtidige udgift til administration af forsikringen og med fradrag af nutidsværdien af de aftalte fremtidige præmier. Bonuspotentiale på fremtidige præmier omfatter forpligtigelser til at yde bonus vedrørende aftalte fremtidige præmier. Bonuspotentiale på fremtidige præmier opgøres som forskellen mellem værdien af garanterede fripoliceydelser og værdien af garanterede ydelser. Garanterede fripoliceydelser opgøres som nutidsværdien af de ydelser der er garanteret forsikringen, hvis forsikringen omskrives til fripolice, med tillæg af nutidsværdien af de forventede fremtidige omkostninger ved administration af fripolicen. Bonuspotentiale på fripoliceydelser omfatter forpligtigelser til at yde bonus vedrørende allerede forfaldne præmier mv. Bonuspotentiale på fripoliceydelser opgøres som værdien af forsikringstagernes opsparing med fradrag af de garanterede ydelser og med fradrag af bonuspotentiale på fremtidige præmier. Forsikringstagernes andel af et fald i aktivernes værdi indregnes primært ved at nedbringe kollektivt bonuspotentiale, jf. nedenfor. Hvis kollektivt bonuspotential ikke kan opfange faldet i aktivernes værdi, reduceres bonuspotentiale på fripoliceydelser i henhold til selskabets anmeldte regler for overskudsfordeling. Erstatningshensættelser Erstatningshensættelser indeholder forfaldne, endnu ikke udbetalte forsikringsbeløb. Kollektivt bonuspotentiale Kollektivt bonuspotentiale omfatter forsikringstagernes andel af realiserede resultater, der endnu ikke er tilskrevet den enkelte forsikring ifølge kontributionsprincippet. 47

50 Hensættelser for unit-linked kontrakter Hensættelser for unit-link kontrakter opgøres til markedsværdien af de modsvarende aktiver. Hensatte forpligtelser Hensatte forpligtelser indregnes, når selskabet som følge af en begivenhed indtruffet senest på balancedagen har en retslig eller faktisk forpligtelse, og det er sandsynligt, at der må afgives økonomiske fordele for at indfri forpligtelsen. Hensatte forpligtelser, dog ikke pensioner og lignende forpligtelser, måles til kostpris, hvilket sædvanligvis svarer til nominel værdi. Pensioner og lignende forpligtelser Pensioner og lignende forpligtelser omfatter pensionsforpligtelser over for ansatte tjenestemænd. Hensatte forpligtelser med forventet forfaldstid ud over et år fra balancedagen tilbagediskonteres til nutidsværdi. Der anvendes en diskonteringsfaktor, som er fastsat af Kommunernes Landsforening. Udskudte skatteforpligtelser Udskudt skat indregnes ud fra midlertidige forskelle mellem de regnskabsmæssige og de skattemæssige værdier af aktiver og forpligtelser. Udskudte skatteforpligtelser måles efter gældende skatteregler og med den skattesats, der forventes at være gældende, når den udskudte skat forventes udløst som aktuel skat. Den skat, der påhviler sikkerhedsfonden, er ikke hensat i balancen, idet skatteforpligtelsen kun aktualiseres, hvis fondens henlagte midler ikke anvendes til det vedtægtsmæssige formål, eller forsikringsaktiviteten reduceres til under 1994 niveau. Andre hensættelser Lovpligtige hensættelser i henhold til leje- og boligreguleringslov afsættes i balancen og omkostningsføres i resultatopgørelsen. Periodens faktisk afholdte omkostninger posteres direkte på de i balancen optagne hensættelseskonti, og eventuelt merforbrug omkostningsføres direkte over driften. Gæld til kreditinstitutter Gæld til kreditinstitutter vedrørende ejendomsinvesteringer, indregnes ved låneoptagelsen til det modtagne provenu med fradrag af afholdte transaktionsomkostninger. I efterfølgende perioder måles de finansielle forpligtelser til dagsværdi. Værdireguleringen indgår i resultatopgørelsen. Andre gældsforpligtelser Andre gældsforpligtelser, der blandt andet omfatter modtagne deposita, aktuelle skatteforpligtelser og gæld til tilknyttede og associerede virksomheder, måles til amortiseret kostpris, hvilket sædvanligvis svarer til nominel værdi. 48

51 Anden gæld Anden gæld, der omfatter repoer samt gæld vedrørende obligationskøb som følge af handler med lang valør samt afledte finansielle instrumenter, måles til dagsværdi. Derudover indgår bonusreguleringskontoen for gruppelivsordninger i anden gæld. Periodeafgrænsningsposter Under periodeafgrænsningsposter indregnes under passiver modtagne betalinger vedrørende indtægter i efterfølgende regnskabsår. Periodeafgrænsningsposter måles til amortiseret kostpris, hvilket sædvanligvis svarer til nominel værdi. Eventualaktiver og -forpligtelser Eventuelle aktiver vedrørende retssager m.v. er anført i en note. Eventuelle forpligtelser vedrørende afgivne garantier og kautioner m.v. uden for forsikringsforhold er anført i en note. Kontributionsprincip Der er over for Finanstilsynet, i overensstemmelse med kontributionsbekendtgørelsen og vejledning om markedsdisciplin, anmeldt regler for beregning og fordeling af realiseret resultat. Det anmeldte beregningsmæssige kontributionsprincip består af følgende fordeling mellem egenkapitalen og de forsikrede: Egenkapitalen primo tildeles en procent, opgjort som afkastet før pensionsafkastskat, svarende til afkastnøgletal 1. Derudover tildeles egenkapitalen en risikoforrentning på 0,5 % af gennemsnittet af livsforsikringshensættelser primo og ultimo året. I det omfang, det ikke er muligt at indregne fuld risikoforrentning i henhold til kontributionsbekendtgørelsen, kan indregning heraf foretages over de kommende år, hvis det realiserede resultat giver mulighed herfor. I så fald oprettes en skyggekonto, og eventuelle beløb på skyggekontoen forrentes med samme investeringsafkast, som tildeles egenkapitalen. Skyggekontoen er oplyst under egenkapitalopgørelsen. De forsikrede tildeles resten, svarende til periodens realiserede resultat, opgjort i henhold til bekendtgørelse om kontributionsprincippet minus den beregnede tildeling til egenkapitalen. 49

52 Noter til regnskabet KONCERNREGNSKAB MODERSELSKAB Mio. kr BRUTTOPRÆMIER Præmier, direkte Gruppelivskontrakter, direkte Indskud, direkte Bruttopræmier, i alt Præmien for direkte forsikring kan fordeles således: Forsikringer tegnet i ansættelsesforhold Gruppelivsforsikringer I alt Forsikringer med bonusordning Unit Link-kontrakter I alt Alle forsikringskontrakter vedrører Danmark. Antal forsikringskontrakter tegnet som led i ansættelsesforhold (i tusinde) Heraf antal unit-linked kontrakter (i tusinde) Antal gruppelivsforsikringer (i tusinde) RENTEINDTÆGTER OG UDBYTTER M.V. Udbytte af kapitalandele Udbytte af investeringsforeningsandele Renter af obligationer Renter fra tilknyttede virksomheder Øvrige renteindtægter Indeksregulering Renteindtægter og udbytter m.v., i alt KURSREGULERINGER Domicilejendomme Investeringsejendomme Kapitalandele Investeringsforeningsandele Obligationer Afledte finansielle instrumenter Indlån i kreditinstitutter Øvrigt Kursreguleringer, i alt

53 Noter til regnskabet (fortsat) KONCERNREGNSKAB MODERSELSKAB Mio. kr PENSIONSAFKASTSKAT Pensionsafkastskat, indeværende år Pensionsafkastskat, regulering vedr. tidligere år Pensionsafkastskat, i alt Af det afgiftsbelagte afkast er friholdt andel i henhold til lov om pensionsafkastskat ,06% 24,52% 5 UDBETALTE YDELSER Forsikringssummer ved død Forsikringssummer ved invaliditet Forsikringssummer ved udløb Pensions- og renteydelser Tilbagekøb mv Kontant udbetalte bonusbeløb Forsikringspræmier, kapitalpension Udbetalte ydelser, i alt

54 Noter til regnskabet (fortsat) KONCERNREGNSKAB MODERSELSKAB Mio. kr ADMINISTRATIONSOMKOSTNINGER I administrationsomkostninger vedr. forsikrings- og investeringsvirksomhed indgår følgende personaleudgifter: Vederlag til bestyrelse Løn og pension til direktion Løn til medarbejdere Pension til medarbejdere Andre udgifter til social sikring Lønsumsafgift mv Personaleudgifter, i alt Gennemsnitlige antal heltidsbeskæftigede medarbejdere Samlet honorar til generalforsamlingsvalgte revisorer PricewaterhouseCoopers, Statsautoriseret Revisionsaktieselskab Lovpligtig revision Andre ydelser end revision Ud over de nævnte honorarer er der afholdt udgifter til koncernens interne revision. PAL kompensation Bruttobeløbet udgør 60 Heraf er Anvendt til at forhøje kundernes policer i SAMPENSION 42 Udbetalt til kunder 15 Anvendt til dækning af omkostninger vedrørende håndtering, 15 kr. pr. kompensationsberettiget police 4 I alt 60 Administrationsomkostninger vedrørende håndtering af PAL kompensationen er anslået til 4 Beløbet omfatter andel af lønudgifter ud fra estimeret tidsforbrug, udgifter til konsulenter samt udbetalings- og forsendelsesomkostninger. Omkostningsinddækningen indgår i følgende poster: Ændring i livsforsikringshensættelser 3 Modregnet i Forsikringsmæssige driftsomkostninger 1 I alt 4 52

55 Noter til regnskabet (fortsat) KONCERNREGNSKAB MODERSELSKAB Mio. kr SKAT Skatteværdi af årets resultat før skat PAL til modregning i fremtidige udgifter PAL regulering tidligere år Regulering tilknyttede og associerede virksomheder Regulering salg af ejendomme Regulering kapitalandele Regulering ejendomme Bortseelse af underskud jf. LL 33 H Egenkapitalposteringer Fradragsbegrænsning til fremførsel Ændring i udskudt PAL mv Skattemæssigt over-/underskud Skattemæssigt underskud fra foregående år Udbytteskat fratrukket i skatten Skatteværdi af årets skattepligtige indkomst Årets skat Ændring af skattesats Regulering vedr. tidligere år, udskudt skat Ændring af udskudt skat, ordinær Regulering vedr. tidligere år, aktuel skat Udbytteskat Skattereguleringer via egenkapital Anden betalt skat m.v Skat, i alt

56 Noter til regnskabet (fortsat) KONCERNREGNSKAB MODERSELSKAB Mio. kr DRIFTSMIDLER Kostpris pr. 1. januar Tilgang i årets løb, herunder forbedringer Afgang i årets løb Kostpris pr. 31. december Ned- og afskrivninger pr. 1. januar Årets afskrivninger Tilbageførte afskrivninger Ned- og afskrivninger pr. 31. december Bogført værdi pr. 31. december DOMICILEJENDOMME Anskaffelsessum pr. 1. januar Tilgang i årets løb, herunder forbedringer Afgang i årets løb Anskaffelsessum pr. 31. december Opskrivninger pr. 1. januar Årets opskrivninger indregnet via egenkapitalen Tilbageførte opskrivninger Opskrivninger pr. 31. december Afskrivninger pr. 1. januar Årets afskrivninger Tilbageførte afskrivninger Afskrivninger pr. 31. december Omvurderet værdi pr. 31. december Der har ikke været benyttet eksterne eksperter i forbindelse med vurderingen af ejendomme. Afkastprocenter benyttet ved fastsættelsen af de enkelte ejendommes markedsværdi: 5,50 5,

57 Noter til regnskabet (fortsat) KONCERNREGNSKAB MODERSELSKAB Mio. kr INVESTERINGSEJENDOMME Anskaffelsessum pr. 1. januar Tilgang i årets løb, herunder forbedringer Afgang i årets løb Kursregulering Anskaffelsessum pr. 31. december Opskrivninger pr. 1. januar Årets opskrivninger Tilbageførte opskrivninger Afgang ved salg Opskrivninger pr. 31. december Nedskrivninger pr. 1. januar Årets nedskrivninger Tilbageførte nedskrivninger Afgang ved salg Nedskrivninger pr. 31. december Dagsværdi pr. 31. december Der har ikke været benyttet eksterne eksperter i forbindelse med vurderingen af ejendomme. Gennemsnitlige afkastprocenter benyttet ved fastsættelsen af de enkelte typer af ejendommes markedsværdi: Boligejendomme 4,21 3,82 4,06 3,55 Erhvervsejendomme 5,65 5,48 5,46 5,32 Ældreboligejendomme 4,25 4, Udenlandske erhvervsejendomme 6,55 5, Vægtet gennemsnit af afkastprocentsatser 5,16 4,75 5,00 4,74 55

58 Noter til regnskabet (fortsat) KONCERNREGNSKAB MODERSELSKAB Mio. kr AFLEDTE FINANSIELLE INSTRUMENTER Renteafdækningsinstrumenter Valutabaserede afledte finansielle instrumenter Afledte finansielle instrumenter i alt SAMPENSION anvender afledte finansielle instrumenter til afdækning af renterisikoen på pensionsforpligtelserne. Herudover anvendes både børsnoterede og ikke-børsnoterede afledte finansielle instrumenter i den aktive styring af renterisikoen på obligationsbeholdningen samt til afdækning af valutakursrisici. Til afdækning af aktierisici anvendes børsnoterede afledte finansielle instrumenter. Se i øvrigt nærmere beskrivelse i afsnittet "Risikostyring" i ledelsesberetningen. Til afdækning af aktierisiko er der anvendt aktiefutures med en samlet eksponering på mio. kr., og til afdækning af renterisiko på obligationsbeholdningen er der anvendt obligationsfutures med en samlet eksponering på mio. kr. Da der foretages løbende afregning af gevinst/tab, er dagsværdien nul. Nominel Positiv Nominel Negativ 2008 værdi dagsværdi værdi dagsværdi Renteafdækningsinstrumenter Valutabaserede afledte finansielle instrumenter Afledte finansielle instrumenter i alt Dagsværdi indgår i posten Afledte finansielle instrumenter Dagsværdi indgår i posten Anden gæld, jf. note Der er indgået collateral aftaler vedrørende en del af afledte finansielle instrumenter, og i den forbindelse har koncernen modtaget sikkerhedsstillelse i form af likvide obligationer svarende til en dagsværdi på mio. kr. Nominel Positiv Nominel Negativ 2007 værdi dagsværdi værdi dagsværdi Renteafdækningsinstrumenter Valutabaserede afledte finansielle instrumenter Afledte finansielle instrumenter i alt Dagsværdi indgår i posten Afledte finansielle instrumenter Dagsværdi indgår i posten Anden gæld, jf. note

59 Noter til regnskabet (fortsat) KONCERNREGNSKAB MODERSELSKAB Mio. kr LIVSFORSIKRINGSHENSÆTTELSER F.E.R. Ændringen i bruttolivsforsikringshensættelserne specificeres således: Livsforsikringshensættelser primo Akkumuleret værdiregulering primo Retrospektive hensættelser primo Bruttopræmier PAL kompensation Rentetilskrivning Overført mellem klasse I og klasse III Forsikringsydelser Omkostningstillæg efter tilskrivning af omkostningsbonus Omkostninger håndtering PAL kompensation Risikogevinst efter tilskrivning af risikobonus Andet Retrospektive hensættelser ultimo Akkumuleret værdiregulering ultimo Bonuspotentiale på fripoliceydelser anvendt til dækning af tab Livsforsikringshensættelserne ultimo Den del af hensættelserne, der er friholdt for pensionsafkastskat udgør Forhøjelse af bonuspotentiale som følge af 66 stk. 7 og 8 i regnskabsbekendtgørelsen fordeler sig således: Bonuspotentiale på fripoliceydelser Bonuspotentiale på fremtidige præmier Ændring i bruttolivsforsikringshensættelser fordeler sig således: Ændring i retrospektive hensættelser Ændring i akkumuleret værdiregulering Bonuspotentiale på fripoliceydelser anvendt til dækning af tab Ændring i bruttolivsforsikringshensættelser Ændring i garanterede ydelser Ændring i bonuspotentiale på fremtidige præmier Ændring i bonuspotentiale på fripoliceydelser Ændring i bruttolivsforsikringshensættelser Heraf vedrørende PAL-kompensation

60 Noter til regnskabet (fortsat) KONCERNREGNSKAB MODERSELSKAB Mio. kr Livsforsikringshensættelserne specificeres således: Delbestand I (KP) Garanterede ydelser Hensættelse på 4,50 % Hensættelse på 4,25 % Hensættelse på 2,51 % Hensættelse på 1,80 % Hensættelse på 1,51 % Øvrigt Garanterede ydelser, i alt Bonuspotentiale på fremtidige præmier Hensættelse på 4,50 % Hensættelse på 4,25 % Hensættelse på 2,51 % Hensættelse på 1,80 % Hensættelse på 1,51 % Bonuspotentiale på fremtidige præmier, i alt Bonuspotentiale på fripoliceydelser Hensættelse på 4,50 % Hensættelse på 4,25 % Hensættelse på 2,51 % Hensættelse på 1,80 % Hensættelse på 1,51 % Bonuspotentiale på fripoliceydelser anvendt til dækning af tab Bonuspotentiale på fripoliceydelser, i alt Delbestand I (KP), i alt Delbestand II (Grafisk) Garanterede ydelser Hensættelse på 2,51 % Hensættelse på 1,80 % Hensættelse på 1,51 % Øvrigt Garanterede ydelser, i alt Bonuspotentiale på fremtidige præmier Hensættelse på 2,51 % Hensættelse på 1,80 % Hensættelse på 1,51 % Bonuspotentiale på fremtidige præmier, i alt Bonuspotentiale på fripoliceydelser Hensættelse på 2,51 % Hensættelse på 1,80 % Hensættelse på 1,51 % Bonuspotentiale på fripoliceydelser, i alt Delbestand II (Grafisk), i alt Livsforsikringshensættelser, i alt Garanterede ydelser er opgjort uden hensyntagen til omskrivninger af kontrakter til fripolicer og tilbagekøb. 58

61 Noter til regnskabet (fortsat) Mio. kr. Effekt af ændring i rentekurve: Justeret diskonteringssats (årsrapport 2008) Løbetidsafhængig rentekurve Forskel Påvirkning på resultatopgørelse Ændring i livsforsikringshensættelser Resultat før skat Skat Årets resultat Påvirkning på balance Udskudte skatteaktiver Egenkapital, i alt Skyggekonto Livsforsikringshensættelser Garanterede ydelser Bonuspotentiale på fremtidige præmier Bonuspotentiale på fripoliceydelser Livsforsikringshensættelser, i alt Heraf akkumuleret værdiregulering Bonuspotentiale på fripoliceydelser anvendt til dækning af tab Kollektivt bonuspotentiale Påvirkning på overdækning Solvenskrav Basiskapital Fri basiskapital KONCERNREGNSKAB MODERSELSKAB Mio. kr KOLLEKTIVT BONUSPOTENTIALE Delbestand I (KP) Kollektivt bonuspotentiale pr. 1. januar Ændring af FG Overført fra egenkapital (vedr. valutakursreguleringer) Ændring af kollektivt bonuspotentiale Saldo pr. 31. december Delbestand II (Grafisk) Kollektivt bonuspotentiale pr. 1. januar Overført fra egenkapital (vedr. valutakursreguleringer) Ændring af kollektivt bonuspotentiale Saldo pr. 31. december Kollektivt bonuspotentiale pr. 31. december

62 Noter til regnskabet (fortsat) KONCERNREGNSKAB MODERSELSKAB Mio. kr UNIT-LINKED KONTRAKTER 3 i 1 Livspension Investeringsaktiver Investeringsforeningsandele Øvrige Investeringsaktiver pr. 31. december, i alt Hensættelser Investeringsaktiver Tilgodehavende PAL, omkostninger m.v Hensættelser pr. 31. december, i alt Ændringen i 3 i 1 Livspensions kontrakternes hensættelser kan specificeres således: 3 i 1 Livspensions hensættelser primo Bruttopræmier Rentetilskrivning Forsikringsydelser Omkostningstillæg efter tilskrivning af omkostningsbonus Risikogevinst efter tilskrivning af risikobonus i 1 Livspensions hensættelser ultimo Øvrige unit-linked kontrakter Investeringsaktiver Investeringsforeningsandele Øvrige Investeringsaktiver pr. 31. december, i alt Hensættelser Investeringsaktiver Tilgodehavende PAL, omkostninger m.v Hensættelser pr. 31. december, i alt Ændringen i unit-linked kontrakternes hensættelser kan specificeres således: Unit-linked hensættelser primo Bruttopræmier Rentetilskrivning Overført mellem klasse I og klasse III Forsikringsydelser Omkostningstillæg efter tilskrivning af omkostningsbonus Risikogevinst efter tilskrivning af risikobonus Andet Unit-linked hensættelser ultimo Investeringsaktiver tilknyttet Unit-linked kontrakter, i alt Unit-linked hensættelser, i alt Forsikringerne er tegnet uden garanti om minimumsforrentning. 60

63 Noter til regnskabet (fortsat) KONCERNREGNSKAB MODERSELSKAB Mio. kr HENSÆTTELSER TIL SKATTER Udskudt skat hviler på følgende poster: Grunde og bygninger Andre aktiver Skat af PAL IT-aktiver Andet Skattemæssigt underskud Negativ fradragsbegrænsning Hensættelser til skatter, i alt Hensættelse til udskudt skatteaktiv Hensættelse til udskudt skatteforpligtelse Sikkerhedsfond er henlagt af ubeskattede midler. 16 GÆLD TIL KREDITINSTITUTTER Bankgæld Prioritetsgæld Gæld til kreditinstitutter, i alt Af bankgælden og prioritetsgælden (indekslån) forfalder i det kommende år efter 5 år er restgælden (indekseret) ANDEN GÆLD Repoer Afledte finansielle instrumenter Gæld vedrørende obligationskøb Øvrigt Anden gæld, i alt

64 Noter til regnskabet (fortsat) KONCERNREGNSKAB MODERSELSKAB Mio. kr EVENTUALAKTIVER OG -FORPLIGTELSER Eventualaktiver Der verserer p.t. en sag ved landsretten vedrørende pensionsafkaststkat. Hvis sagen tabes betales ikke yderligere. Hvis sagen vindes, vil der ske en tilbagebetaling plus renter på Beløbet vil i givet fald tilfalde kunderne. Eventualforpligteler Selskabet har indgået aftaler om deltagelse i senere investeringer i fonde mv. (commitments), der udgør SAMPENSION hæfter for hele skatten, mens hvert enkelt selskab kun hæfter for sin egen del af skatten. Selskabet hæfter solidarisk med fællesregistrerede selskaber for de samlede moms- og lønsumsafgiftsforpligtelser. Momsreguleringsforpligtelse vedrørende ejendomme SAMPENSION hæfter solidarisk med de øvrige ejerselskaber for forsikringsmæssige forpligtelser vedrørende samtlige policer, der administreres af Forenede Gruppeliv A/S. SAMPENSION har erklæret at ville støtte KP International A/S's datterselskab KP UK A/S finansielt, om nødvendigt med yderligere kapital, således at selskabet kan opfylde sine forpligtelser over for selskabets bankforbindelse. Forpligtelsen kan opgøres til maksimalt 39 mio. GBP 36 mio. GBP Svarende til SAMPENSION ADMINISTRATIONSSELSKAB A/S hæfter solidarisk for den samlede gæld og forpligtelse i Scandinavian Center I/S, Århus. Den samlede gæld og forpligtelse udgør ifølge årsrapporten I forbindelse med en sag med det franske skattevæsen er der udstedt en bankgaranti for Montfermeil Byg S.a.r.l. SAMPENSION har indgivet stævning om frigivelse af denne bankgaranti. KP UK har i forbindelse med opkøb af en grund i Bristol, forpligtet sig til at erhverve den bygning, der pt. opføres på grunden, når denne forventes klar til indflytning medio Der er indgået aftale om udlejning af den samlede ejendom. Forpligtelsen er på 35 mio. GBP Omregnet til kursen pr

65 Noter til regnskabet (fortsat) KONCERNREGNSKAB MODERSELSKAB Mio. kr PANTSÆTNINGER Der er håndpantsat indeksobligationer til sikkerhed for indekslån i ejendomme i KP Bolig-Byg I A/S og KP Ældre-Byg I A/S SAMPENSION har stillet sikkerhed for KP International koncernen eksklusiv KP UK A/S vedrørende lån i ejendomme NOTER, HVOR TIL DER IKKE HENVISES I REGNSKABET Koncerninterne transaktioner SAMPENSIONS samlede administration sker i henhold til administrationsaftalen med SAMPENSION ADMINISTRATIONSSELSKAB, der varetager samtlige administrative funktioner. Administrationen omfatter således både forsikrings- og investeringsvirksomhed. SAMPENSION betaler et administrationsvederlag, som er fordelt på forsikringsmæssige driftsomkostninger og på administrationsomkostninger i forbindelse med investeringsvirksomhed med henholdsvis 185 mio.kr. (165 mio. kr.) og 185 mio. kr. (138 mio. kr.) Løbende koncerninterne transaktioner: Administrationsaftaler Kapitalnedsættelse 0 5 Kapitaludvidelse Øvrige markedsbaserede transaktioner Ydelserne leveres på markedsvilkår eller omkostningsdækkende basis. Risiko- og følsomhedsoplysninger Oplysninger fremgår af afsnittet "Risikostyring" i ledelsesberetningen. Principper for fordeling af realiseret resultat Oplysninger fremgår af afsnittet "Moderselskabets resultat og konsolidering" i ledelsesberetningen, herunder også oplysning om fordeling af årets resultat. 63

66 Kapitalandele mio. kr. Ejerandel (%) Stemmeandel (%) Resultat i årsrapport Egenkapital i årsrapport Optaget i årsrapporten Tilknyttede virksomheder SAMPENSION ADMINISTRATIONSELSKAB A/S, Gentofte 100,0 100,0 100,0 100, SAAM Fondsmæglerselskab A/S, Gentofte 100,0 100,0 100,0 100, Komplementarselskabet Alternative Investments ApS, Gentofte 100,0 100,0 100,0 100, KP Bolig-Byg I A/S, Gentofte 100,0 100,0 100,0 100, KP Ældre-Byg I A/S, Gentofte 100,0 100,0 100,0 100, Stk-Byg A/S, Gentofte 100,0 100,0 100,0 100, KP International A/S, Gentofte 100,0 100,0 100,0 100, Fallcorner B.V, Holland 90,0 90,0 90,0 90, KP UK A/S, Gentofte 100,0 100,0 100,0 100, KP SG s.a.s., Frankrig 100,0 100,0 100,0 100, KP CE s.a.s., Frankrig 100,0 100,0 100,0 100, SAMPENSION INVEST, København V SAMPENSION INVEST (GEM I) 100,0 100,0 100,0 100, SAMPENSION INVEST (GEM II) 100,0 100,0 100,0 100, SAMPENSION INVEST (ASC I) 100,0 100,0 100,0 100, SAMPENSION INVEST (ESC I) 100,0 100,0 100,0 100, SAMPENSION INVEST (Obligationer) 100,0 100,0 100,0 100, SAMPENSION INVEST (Globale aktier) 100,0 100,0 100,0 100, SAMPENSION INVEST (Danske aktier I) 100,0 100,0 100,0 100, SAMPENSION INVEST (Danske aktier II) 100,0 100,0 100,0 100, SAMPENSION INVEST (EUR I) 100,0-100, SAMPENSION INVEST (EUR II) 100,0-100, SAMPENSION INVEST (PAC I) 100,0-100, SAMPENSION INVEST (JAP I, Fidelity) 100,0 100,0 100,0 100, SAMPENSION INVEST (JAP II, Baring) 100,0 100,0 100,0 100, SAMPENSION INVEST (Enhanced I) 100,0 100,0 100,0 100, SAMPENSION INVEST (Enhanced II) 100,0 100,0 100,0 100, Ophelia I Fund, Ltd., USA 100,0 100,0 100,0 100, NYK Investin EUROTOP, København V 95,7 95,7 95,7 95, K/S Forestry, Gentofte 100,0 100,0 100,0 100, K/S Real Estate, Gentofte 100,0 100,0 100,0 100, FMBA Private Equity, Genfofte 100,0 100,0 100,0 100, Asgard Fixed Inc. Fund I 100,0-100, Heraf unit-linked kontrakter -744 Tilknyttede virksomheder, i alt Associerede virksomheder Kommunernes Hus A/S, København 50,0 50,0 50,0 50, Refshaleøens ejendomsselskab, København 36,4 22,8 36,4 22, SAXoTECH A/S, Ålborg 20,4 20,4 20,4 20, Associerede virksomheder, i alt

67 Ledelse og ledelseshverv Denne oversigt viser SAMPENSION KP LIVSFORSIKRING A/S bestyrelses- og direktionsmedlemmers bestyrelsesposter. Bestyrelse BORGMESTER JOHNNY SØTRUP, FORMAND, FØDT 1949 Bestyrelsesmedlem i SAMPENSION ADMINISTRATIONSSELSKAB A/S* Indtrådt , valgt af SAMPENSION KP LIVS- FORSIKRING A/S Fondsmæglerselskabet SAAM A/S* Indtrådt , valgt af SAMPENSION KP LIVS- FORSIKRING A/S EU Syddanmark Indtrådt 2007, valgt af Kommunerne i Syddanmark KMD Indtrådt 2002, valgt af KL Kommuneinformation Indtrådt 2002, valgt af KL Esbjerg Havn Indtrådt 1994, valgt af Esbjerg Kommune Danish Offshore Center Indtrådt 2004, valgt af Esbjeg Kommune University College Vest Indtrådt 2007, udpeget af Bertel Haarder Blue Water Shipping Indtrådt 2007, valgt af Blue Water FORBUNDSFORMAND KIM SIMONSEN, NÆSTFORMAND, FØDT 1961 Bestyrelsesmedlem i SAMPENSION ADMINISTRATIONSSELSKAB A/S* Indtrådt , valgt af SAMPENSION KP LIVS- FORSIKRING A/S Fondsmæglerselskabet SAAM A/S* Indtrådt , valgt af SAMPENSION KP LIVS- FORSIKRING A/S HK/Huset A/S Indtrådt , valgt af HK Hotel Christiansminde A/S, Svendborg Indtrådt , valgt af HK ASX7 ApS, Svendborg Indtrådt , valgt af HK Refshaleøens Ejendomsselskab A/S* Indtrådt maj 2006, valgt af SAMPENSION KP LIVS- FORSIKRING A/S REDA I a/s* Indtrådt maj 2006, valgt af SAMPENSION KP LIVS- FORSIKRING A/S REDA II a/s* Indtrådt maj 2006, valgt af SAMPENSION KP LIVS- FORSIKRING A/S Forenede Gruppeliv* Indtrådt april 2007, valgt af SAMPENSION KP LIVS- FORSIKRING A/S Forbrugsforeningen af 1886 A/S Indtrådt maj 1997, valgt af HK/Kommunal Knudemosen a/s Indtrådt maj 1997, valgt af HK/Kommunal AKF Holding Indtrådt marts 2008, valgt af LO ALKA A/S Indtrådt marts 2008, valgt af HK ALKA Liv I Indtrådt marts 2008, valgt af HK LD s bestyrelse Indtrådt marts 2008, valgt af LO Lån og Spar Bank A/S (repræsentantskab) Indtrådt marts 2008, valgt af Forbrugsforeningen ATP (repræsentantskab) Indtrådt marts 2008, valgt af LO Arbejdernes Landsbank (repræsentantskab) Indtrådt marts 2008, valgt af LO FORBUNDSSEKRETÆR KENNETH BERGEN, FØDT 1950 Bestyrelsesmedlem i SAMPENSION ADMINISTRATIONSSELSKAB A/S* Indtrådt , valgt af SAMPENSION KP LIVS- FORSIKRING A/S StK-Byg* Indtrådt , valgt af SAMPENSION KP LIVS- FORSIKRING A/S VICEBORGMESTER BERNER NIELSEN, FØDT 1943 Bestyrelsesmedlem i SAMPENSION ADMINISTRATIONSSELSKAB A/S* Indtrådt , valgt af SAMPENSION KP LIVS- FORSIKRING A/S ELRO A.m.b.a. Indtrådt , valgt af repræsentantskabet ELRO Energi A/S Indtrådt , valgt af ELRO A.m.b.a. ELRO Net A/S Indtrådt , valgt af ELRO A.m.b.a. Aarhus Lufthavn A/S Indtrådt , valgt af Randers Kommune Randers Havn Indtrådt , valgt af Randers Kommune * posten er foranlediget af SAMPENSION KP LIVSFORSIKRING A/S helt eller delvise ejerskab af selskabet 65

68 BORGMESTER POUL ARNE NIELSEN, FØDT 1944 Bestyrelsesmedlem i SAMPENSION ADMINISTRATIONSSELSKAB A/S* Indtrådt , valgt af SAMPENSION KP LIVS- FORSIKRING A/S SEAS Indtrådt , valgt af repræsentantskabet Dansk Energi Indtrådt , valgt af repræsentantskabet Dagbladet/Frederiksborg Amtsavis Indtrådt , valgt af repræsentantskabet DONG Indtrådt , valgt af energiselskab Østtrafik A/S Indtrådt , valgt af Stevns Kommune SEKTORFORMAND BODIL OTTO, FØDT 1957 Bestyrelsesmedlem i SAMPENSION ADMINISTRATIONSSELSKAB A/S* Indtrådt , valgt af SAMPENSION KP LIVS- FORSIKRING A/S SEKTORFORMAND THORA PETERSEN, FØDT 1948 Bestyrelsesmedlem i SAMPENSION ADMINISTRATIONSSELSKAB A/S* Indtrådt , valgt af SAMPENSION KP LIVS- FORSIKRING A/S STK-BYG A/S* Indtrådt , valgt af SAMPENSION KP LIVS- FORSIKRING A/S PENSIONSRÅDGIVER JOHN HELLE, FØDT 1964 Bestyrelsesmedlem i SAMPENSION ADMINISTRATIONSSELSKAB A/S* Indtrådt , valgt af SAMPENSION KP LIVS- FORSIKRING A/S PENSIONSRÅDGIVER JAN S. JOHANSEN, FØDT 1963 Bestyrelsesmedlem i SAMPENSION ADMINISTRATIONSSELSKAB A/S* Indtrådt , valgt af SAMPENSION KP LIVS- FORSIKRING A/S PORTFOLIO MANAGER BJØRN KROGHSBO, FØDT 1958 Bestyrelsesmedlem i SAMPENSION ADMINISTRATIONSSELSKAB A/S* Indtrådt , valgt af SAMPENSION KP LIVS- FORSIKRING A/S SAMPENSION INVEST (fåmandsforening)* Indtrådt , valgt af SAMPENSION KP LIVS- FORSIKRING A/S K/S Messebuen Indtrådt , valgt af generalforsamlingen FIRMAKUNDEANSVARLIG JOHNNY VESTI MØRCH, FØDT 1971 Bestyrelsesmedlem i SAMPENSION ADMINISTRATIONSSELSKAB A/S* Indtrådt , valgt af SAMPENSION KP LIVS- FORSIKRING A/S Direktion ADM. DIREKTØR OLE BERG RASMUSSEN, FØDT 1949 Adm. direktør i to af SAMPENSION KP LIVSFORSIKRING A/S helejede datterselskaber* Formand for bestyrelsen i Kommunernes Hus A/S samt fire af SAMPENSION KP LIVSFORSIKRING A/S helejede datterselskaber* Bestyrelsesmedlem i Brancheforeningen Forsikring & Pension samt et af SAMPENSION KP LIVSFORSIKRING A/S helejede datterselskaber* FINANSDIREKTØR HASSE JØRGENSEN, FØDT 1962 Direktør i to af SAMPENSION KP LIVSFORSIKRING A/S helejede datterselskaber* Formand for bestyrelsen i tre af SAMPENSION KP LIVSFORSIKRING A/S helejede datterselskaber* Bestyrelsesmedlem i Refshaleøens Ejendomsselskab A/S Dan-Ejendomme A/S * posten er foranlediget af SAMPENSION KP LIVSFORSIKRING A/S helt eller delvise ejerskab af selskabet 66