GREENS EXECUTIVE SUMMARY. Opsvinget er slut

Transkript

1 Opsvinget er slut Afkølingen af dansk økonomi tager til i styrke, og forventningerne til den fremtidige vækst ligger på det laveste niveau i fire år. Landets topchefer vurderer, at væksten i det kommende kvartal vil ligge på 1,7 pct. Meldingen fra erhvervslederne i årets første konjunkturundersøgelse er klar; opsvinget er slut og dansk økonomi går kvartaler i møde, hvor væksten vil være markant lavere end i de sidste fire år. Nedgangen i væksten er hovedsageligt båret frem af afmatningen i det indenlandske forbrug, men flere perioder med massive flaskehalse på arbejdsmarkedet har også sat sine begrænsninger på væksten. Frygten for at fire år med højkonjunktur skal erstattes af en periode med direkte recession altså to kvartaler i træk med negativ vækst lader dog ikke til at have grobund blandt landets topchefer. Selvom der er bred enighed om, at opsvinget er slut, forventer flertallet af de adspurgte, at konjunktursituationen vil være stort set uændret de kommende seks måneder. Risikoen for at den finansielle uro rent faktisk udløser en global recession må dog ikke undervurderes, og det må være op til fremtidens kvartaler at vise hvor vejen går hen. Greens Analyseinstitut Dagbladet Børsen

2 Hjemmemarkedet er gået i stå Væksten nedskrives igen For nu femte kvartal i træk nedjusterer dansk erhvervsliv forventningerne til den kommende vækst. Topcheferne forudser vækst i på 1,7 procent, hvilket er det laveste niveau i fire år. Efterspørgslen fortsætter med at falde Nedjusteringen af vækstforventningerne skyldes blandt andet en aftagende vækst i den indenlandske efterspørgsel. Den svækkede efterspørgsel drives af højere energi- og fødevarepriser, stigende renter og en global finans uro, som trækker luften ud af forbrugernes tillid samt købelyst. Den aftagende efterspørgsel resulterer direkte i faldende ordreindgang. Således er det kun et flertal på 9 pct. af landets topchefer, som har fået flere ordrer i bøgerne. For bare et år siden var der tale om knap hver tredje. Med færre ordrer i bøgerne og ingen tegn på uventede boost til økonomien generelt, nedjusterer virksomhedslederne for femte gang i træk forventningerne til de indenlandske afsætningsmuligheder. Kun et flertal på 4 pct. forventer stigende afsætning de kommende seks måneder. Vil eksportvækst sikre en blød landing? I modsætning til det stærkt pressede hjemmemarked er der fortsat optimisme at spore blandt landets eksportvirksomheder. Ordrerne strømmer fortsat ind og med hensyn til den forventede konjunktursituationen på de største eksportmarkeder er der bedringer i sigte. Især med hensyn til det vigtige tyske marked. Det er således muligt at et stærkt og aftagningsdygtigt eksportmarked kan sikre dansk økonomi en blød landing efter fire år med højkonjunktur. Dog er det ikke utænkeligt, at det hårdt pressede amerikanske marked vil trække væksten i Europa med ned, og dermed efterlade et ganske andet indtryk af fremtidsudsigterne for dansk økonomi. Indtil videre regner de danske topchefer dog med, at konjunktursituationen i Danmark vil være stort set uændret om et halvt år kun marginalt flere forventer en forværring. Greens Analyseinstitut Dagbladet Børsen

3 men fortsat tiltro til eksportmarkederne Ingen global recession i vente Med tilbageholdende indenlandske forbrugere og vækstforventninger, der bygger på eksport til udenlandske markeder, vil udviklingen i den globale finanskrise spille en helt afgørende rolle. Frygten for at det hele udvikler sig til en globale recession med uforudsigelige konsekvenser tages dog med ro blandt de danske topchefer. Knap tre ud af fire af de adspurgte regner ikke med at finanskrisen bliver afløst af en periode med recession. Mangler fortsat arbejdskraft Den faldende vækst afspejler foruden et svækket privatforbrug, også at flere kvartaler med massiv mangel på kvalificeret arbejdskraft har sat grænser for yderligere opgang i produktiviteten og dermed også i væksten. Selvom problemerne med at tiltrække arbejdskraft ikke er så vidtstrækkende som tidligere, er der fortsat 70 pct. som har kigget forgæves efter den rigtige medarbejder inden for det seneste år. Behovet for at øge beskæftigelsen er da også fortsat at finde blandt topcheferne. Mere end hver tredje regner med at ansætte nye medarbejdere inden for de næste seks måneder. Sammenlignet med tidligere er der dog tale om fald i beskæftigelsesforventningerne og hver sjette forventer ligefrem at måtte fyre medarbejdere. Investeringslysten er på retur Den manglende efterspørgsel ses også på virksomhedernes bundlinje. I takt med den dalende forbrugslyst og stigende lønninger har lederne ikke i samme grad som tidligere formået at forbedre indtjeningen. At færre formår at præsentere større overskud smitter af på topchefernes investeringslyst. Der er færre penge at investere for og nødvendigheden er heller ikke som tidligere, hvor det var et must at kunne øge produktiviteten for at tilfredsstille de umættelige forbrugere. Tiderne er klart ændrede, og de moderate vækstudsigter vil ganske givet påvirke både bundlinje og investeringslyst de kommende kvartaler. Greens Analyseinstitut Dagbladet Børsen

4 FREMSTILLING Fremstillingsvirksomhed Vækst 2. kvt: + 1,1 % Væksten nedjusteres atter Den økonomiske nedgang fortsætter i dansk industri og stort set samtlige økonomiske faktorer nedjusteres sammenlignet med tidligere. Væksten forventes at være på 1,1 pct. en vækstnedgang for femte kvartal i træk. Stilstand i ordrebøgerne Der er dog kun tale om en marginal nedjustering af væksten sammenlignet med seneste kvartal og landets industrivirksomheder forventer da heller ikke at konjunktursituationen om seks måneder vil være meget værre end det er tilfældet nu. Både på ordre-siden og med hensyn til fremtidens afsætningsmuligheder på hjemmemarkedet melder lederne om nulvækst. Inden for de seneste skes måneder har der stort set været et uændret antal ordrer i bøgerne, og forventningen er at dette også vil gøre sig gældende om seks måneder. Globalt eksportpotentiale At industrivirksomhederne inden for det seneste halve år har haft færre ordrer i bøgerne end ventet ses på lagrebeholdningen, som af mere end hver femte vurderes til at være for store. Således ligger virksomhederne inde med færdigproducerede produkter som ikke er efterspurgt. Industriens redningskrans plejer at være eksportmarkederne, hvilket meget vel kunne være tilfældet denne gang. At dømme efter branchens forventninger lader det til, at især eksport til de globale markeder vil være front. Især på asiatiske, russiske og sydamerikansk markeder forventer virksomhedslederne forbedringer i konjunkturen og dermed muligheden for at eksportere. Med hensyn til konjunktursituationen i USA er udmeldingerne noget mere pessimistiske. Et flertal på hele 60 pct. mener, at den amerikanske konjunktur vil være værre om et halvt år, hvor tiderne med en rekordlav dollarkurs i forvejen har kostet industrivirksomhederne dyrt. Således er det den laveste andel i tre år, som har formået at præsentere et større overskud. Greens Analyseinstitut Dagbladet Børsen

5 BYGGE & ANLÆG Bygge- Vækst og anlægsvirksomhed 2. kvt: + 0,2 % Dystre udsigter for byggeriet tegner sig til at blive afslutningen på den største byggevækst i nyere tid. Væksten spås til at ligge på 0,2 pct. i næste kvartal og med hensyn til den fremtidige konjunktur er forventningen at situationen bliver endnu værre. Færre ordrer i bøgerne Således har pessimismen for alvor bidt sig fast i den danske byggesektor. Ikke siden 2004 har forventningerne til fremtiden set så sorte ud, og i modsætning til i 2004, hvor kurven pegede opad, går det i øjeblikket den modsatte vej. Stigende renter, der udhuler værdien af den samlede boligværdi samt trækker købekraft ud af forbrugerne kan direkte aflæses i branchens ordrebøger. Den reducerede købekraft kombineret med faldende formuer sætter en stopper for såvel nybyggeri som renovering. Ordrer som ellers har skabt rekordhøj vækst i byggebranchen. Opsvinget er slut Den omfattende mangel på arbejdskraft som har plaget byggeriet i 2006 og det meste af, står nu for alvor til at nå sit ophør. Selvom der fortsat er 74 pct. som oplever problemer med at tiltrække kvalificeret arbejdskraft, er det tilbage på niveauet før opsvinget for alvor tog til i starten af Negative afsætningsforventninger og dermed en manglende tror på fremtidig vækst lægger en betydelig dæmper på lysten til at investere og dermed at satse på fremtidig vækst Kun hver tiende har investeret mere end for et år siden. Den konjunkturfølsomme branche, der var først til at mærke højkonjunkturen, er nu blandt de brancher, som er mest overbeviste om at opsvinget er slut. Mere end halvdelen af de adspurgte byggechefer vurderer opsvinget til at være slut, dog tror ikke engang hver tiende, at den globale finanskrise udløser en global recession. Således forventes det blandt byggevirksomhederne, at vækstnedgangen primært vil være drevet af et svækket indenlandsk forbrug. Greens Analyseinstitut Dagbladet Børsen

6 TRANSPORT Transportvirksomhed Vækst 2. kvt: + 2,4 % Fortsat gode vækstudsigter Med en vækstforventning til 2.kvartal på 2,4 pct. er transportvirksomhederne den branche i økonomien, som har de optimistiske forventninger til fremtidens vækst. Eksporten holder forventningerne oppe De positive vækstforventninger bæres frem af en solid ordreindgang fra eksportmarkeder, der også fører til stigende afsætningsforventninger. Især ser virksomhederne optimistisk på konjunktursituationen i Rusland, mens det inden for EU s grænser forventes, at den tyske konjunktur forbedres. Således lader det til at frygten fra sidste kvartal om at den rekordlave dollarkurs ville medføre svækket dansk konkurrenceevne er blevet erstattet af mere optimistiske forventninger. Foruden de positive forventninger til alternative eksportmarkeder vurderer virksomhederne ligeledes at det indenlandske afsætningspotentiale forbedres over de kommende seks måneder. Og dette på trods af en svækket indenlandsk ordreindgang, der ligger på det laveste niveau siden Bundlinjen er ramt At den lave dollarkurs kombineret med den indenlandske afkøling trods alt er at spore hos landets transportvirksomheder fremgår af andelen, der har formået at præsentere et større overskud sammenlignet med for et år siden. Den reducerede bundlinje har medført et fald i investeringslysten, og flertallet af virksomhedslederne har endog valgt at holde investeringerne under det budgetterede niveau. Som forklaring på den mindskede omsætning står primært lavere indtjening som følge af lav dollarkurs og stigende udgifter til medarbejderlønninger grundet det pressede arbejdsmarked. Mere end otte ud af 10 leder har oplevet et stigende lønpres indenfor det seneste år. Dette påvirker lysten til at ansætte nye medarbejdere, hvorfor branchens beskæftigelsesforventninger da også ligger på det laveste niveau i godt tre år. Greens Analyseinstitut Dagbladet Børsen

7 HANDEL Handel og Vækst reparationsvirksomhed 2. kvt: + 1,9 % Nu nedjusteres væksten For første gang i fire år ligger handelsledernes vækstforventninger under 2 pct. Således har den indenlandske afkøling fået ram på de danske handelsvirksomheder, hvis vækst ikke længere ligger i top. Faldende efterspørgsel skaber større lagre Forventningen er at væksten i vil ligge på 1,9 pct., hvilket er den laveste forventning siden starten af Således tegner der sig et billede af en branche, som længe har nydt godt at gunstige forbrugstider, men som nu mærker den indenlandske afkøling, der bæres frem af et svækket privatforbrug. At forbruget er kølet af og at efterspørgselen således ikke når højderne fra tidligere kvartaler, ses også på virksomhedernes lagrebeholdning. Således vurderer 26 pct. at lagrene er for store, mens kun 8 pct. siger de er for små. Med større lagre og en markant svækket ordreindgang sammenlignet med for et halvt år siden, nedjusteres afsætningsforventningerne til de indenlandske markeder da også for de kommende seks måneder. Fald i troen på fortsat vækst På stort set alle de økonomiske parametre melder lederne i landets handelsvirksomheder om tilbagegang sammenlignet med det seneste kvartal. Især er det værd at bemærke, at beskæftigelsesforventningerne falder, og at 16 pct. af lederne ligefrem forventer at måtte afskedige medarbejde inden for det næste halve år. Med hensyn til forventningerne om fremtidig vækst er der ligeledes en ændring at spore blandt handelslederne. For første gang siden 2003 er der nu flere der forventer at konjunktursituationen om et halvt år vil være dårligere end den nuværende. Således falder ledernes tiltro til at branchen fortsat kan genere vækst, og det lader nu til at den indenlandske afkøling for alvor har ramt landets handelsvirksomheder. Greens Analyseinstitut Dagbladet Børsen

8 FINANS Forretningsservice Vækst 2. kvt: + 2,2 % Festen forbi i finanssektoren Den finansielle uro rammer de danske finansvirksomheder hårdt. Væksten forventes i næste kvartal at ligge på 2,2 pct. hvilket er det laveste niveau i fire år. Indtjeningen falder Danske banker og forsikringsselskaber har i de seneste år tjent styrtende med penge, og på trods af en forsigtig nedjustering af vækstforventningerne de seneste kvartaler, er det først nu finansvirksomhederne rammes for alvor. Den amerikanske subprime krise, stigende renter og en generel afkøling af det indenlandske boligmarked vender fremgang til nedgang for de danske finansvirksomheder. Dette fremgår tydeligst ved at betragte andelen, der har præsenteret overskud. Kun knap én ud af 10 finansledere har forbedret bundlinjen sammenlignet med for et år siden, for bare et halvt år siden var der tale om seks ud af 10 leder med forbedret indtjening. At stigende renter ikke ubetinget øger indtjeningen skyldes, at en anden konsekvens af stigende renter er mindre investeringslystne forbrugere. Fortsat pressede på lønningerne De tilbageholdende forbrugere smitter også af på branchens beskæftigelsesforventninger. Selvom det stadig er knap hver tredje som forventer at ansætte nye, så er der sammenlignet med tidligere sket betydelige nedjusteringer. Problemerne med at tiltrække kvalificeret arbejdskraft har udløst et massivt lønpres de seneste kvartaler. Selvom lønpresset er aftaget er der fortsat 71 pct. af lederne, som indenfor det seneste år har oplevet stigende lønninger. På trods af urolige tider, vurderer 30 pct. den nuværende konjunktursituation som værende god, og med hensyn til fremtiden er det knap hver sjette, som direkte forventer en dårligere konjunktur om et halvt år. Der lader således til at lederne i finans og forsikringsvirksomhederne ikke forventer hårdere tider end det er tilfældet nu. Greens Analyseinstitut Dagbladet Børsen

9 Branchestatistik Konjunkturforventninger i fremstillingsvirksomhed Afsætning, Danmark Afsætning, EU Afsætning, Øvrige Ordreindgang, Danmark Ordreindgang, Eksport Beskæftigelse Overskud Investeringer (i forhold til sidste år) Investeringer (i forhold til budgettet) Færdigvarelager Vækstprocent i kommende kvartal 3,6 3,2 2,3 1,3 1,1 Konjunkturforventninger i bygge- og anlægsvirksomhed Afsætning, Danmark Afsætning, EU Afsætning, Øvrige Ordreindgang, Danmark Ordreindgang, Eksport Beskæftigelse Overskud Investeringer (i forhold til sidste år) Investeringer (i forhold til budgettet) Færdigvarelager Konjunkturindikator 2,6 2,4 1,4 0,3 0,2 Konjunkturforventninger i transportvirksomhed Afsætning, Danmark Afsætning, EU Afsætning, Øvrige Ordreindgang, Danmark Ordreindgang, Eksport Beskæftigelse Overskud Investeringer (i forhold til sidste år) Investeringer (i forhold til budgettet) Færdigvarelager Konjunkturindikator 3,4 3,7 3,5 2,9 2,4 Greens Analyseinstitut Dagbladet Børsen

10 Branchestatistik Konjunkturforventninger i handelsvirksomhed Afsætning, Danmark Afsætning, EU Afsætning, Øvrige Ordreindgang, Danmark Ordreindgang, Eksport Beskæftigelse Overskud Investeringer (i forhold til sidste år) Investeringer (i forhold til budgettet) Færdigvarelager Konjunkturindikator 3,4 3,2 3,2 3,0 1,9 Konjunkturforventninger i penge- og forsikringsvirksomhed Afsætning, Danmark Afsætning, EU Afsætning, Øvrige Ordreindgang, Danmark Ordreindgang, Eksport Beskæftigelse Overskud Investeringer (i forhold til sidste år) Investeringer (i forhold til budgettet) Færdigvarelager Konjunkturindikator 4,0 3,8 4,4 4,1 2,2 Konjunkturforventninger inden for almen service Afsætning, Danmark Afsætning, EU Afsætning, Øvrige Ordreindgang, Danmark Ordreindgang, Eksport Beskæftigelse Overskud Investeringer (i forhold til sidste år) Investeringer (i forhold til budgettet) Færdigvarelager Konjunkturindikator ,3 Greens Analyseinstitut Dagbladet Børsen

11 Branchestatistik Konjunkturforventninger inden for videnservice Afsætning, Danmark Afsætning, EU Afsætning, Øvrige Ordreindgang, Danmark Ordreindgang, Eksport Beskæftigelse Overskud Investeringer (i forhold til sidste år) Investeringer (i forhold til budgettet) Færdigvarelager Konjunkturindikator ,8 Konjunkturforventninger inden for information, kommunikation og teknologi (IKT) Afsætning, Danmark Afsætning, EU Afsætning, Øvrige Ordreindgang, Danmark Ordreindgang, Eksport Beskæftigelse Overskud Investeringer (i forhold til sidste år) Investeringer (i forhold til budgettet) Færdigvarelager Konjunkturindikator ,8 Greens Analyseinstitut Dagbladet Børsen

12 Fakta om undersøgelsen Greens Analyseinstitut gennemfører for dagbladet Børsen hvert kvartal en konjunkturmåling blandt erhvervslederne i de største danske virksomheder. Metode Konjunkturmålingen er lavet på baggrund af en spørgeskemaundersøgelse blandt virksomheder med mindst 35 ansatte eller en omsætning på mindst 50 millioner kroner om året. Virksomhedernes udvælges med baggrund i Greens A/S database. Spørgeskemaet udsendes med posten til de udvalgte. Der er mulighed for at svare pr. brev eller elektronisk via nettet. To uger senere fremsendes en rykker. Det udsendte spørgeskema indeholder dels en række tilbagevendende spørgsmål om den aktuelle konjunktursituation, dels en række spørgsmål om et eller flere aktuelle emner på erhvervsledernes dagsorden. Besvarelser Indeværende undersøgelse er foretaget i periode 25. februar 19.marts blandt 2740 virksomheder. 805 besvarede det udsendte spørgeskema enten elektronisk eller pr. brev, hvilket giver en svarprocent på 29,4. Virksomhederne, der har besvaret spørgeskemaet, repræsenterer en omsætning på cirka 40 milliarder kroner og beskæftiger omkring personer. Det svarer til cirka 30 procent af Danmarks samlede BNP og 14 procent af de privatansatte. Nettotal Konjunkturmålingens nettostørrelser fremkommer ved at trække andelen af positive svar fra andelen af negative svar. Således fremkommer nettotallet 20 ved at trække 5 procent negative svar fra 25 procent fra positive svar. Konjunkturindikatoren Den samlede konjunkturindikator, som beregnes af Greens Analyseinstitut for dagbladet Børsen giver en strømpil for væksten i BNP og dermed den samlede økonomiske aktivitet i Danmark i det efterfølgende kvartal. Greens Analyseinstitut Dagbladet Børsen