Introduktion til kapitalfremskaffelse

Transkript

1 Introduktion til kapitalfremskaffelse

2 Dagens program Hvorfor ekstern kapital? Kilder til kapital Hvad lægges investor vægt på? Værdisætning Aftalegrundlaget Spørgsmål og diskussion

3 Investering eller ej? Ja, man afgiver ejerskab, men.. Hellere eje lidt af meget end meget af lidt Kapital giver mulighed for at accelerere vækst hvilket kan være afgørende i en verden i hurtig forandring Nye produkter/serviceydelser Nye konkurrenter Udnytte window of opportunity

4 Investering eller ej? Ja, investorer blander sig, men.. Giver også mulighed for adgang til viden, netværk og sparring med erfarne erhvervsfolk En professionel bestyrelse med de rigtige kompetencer kan samtidig være et stort aktiv i forhold til at sikre virksomhedens strategiske udvikling og vækst

5 Mulige kapital partnere til opstartsfirmaer Friends, fools and family Innovationsmiljøer Business Angels Vækstfonden Banker Kaution Vækstlån Typisk i sammenhæng med kaution Private fonde eksempelvis CIZ Crowd-Funding Projektmidler/ soft funding

6 Investeringsværktøjer Koncept - og Markedsintroduktion Vækst Konsolidering Produktudvikling Meget høj risiko Høj risiko Medium risiko Lav risiko Start-up Pre-seed Seed Innovationsmiljøer FFF, BA VF vækstlån/kaution CIZ, BA Ventur Venture kapital Bank 6

7 Hvad lægger investorer vægt på? At der står et dygtigt ledelsesteam bag ide inkl. bestyrelse En god ide med klare unique selling points Hvem vil købe og hvorfor? Hvad kan konkurrenterne? Hvorfor er produkt/ydelse bedre? Prismæssigt konkurrencedygtig? At der er et marked for ide gerne med internationalt potentiale og en forretningsmodel, hvor der kan tjenes penge At ide kan beskyttes/adgangs barrierer for andre Et godt og skarpt pitch samt en kort og præcis forretningsplan

8 Kapital Egenkapital To anpartsklasser, apportindskud og kapital med præference En fælles anpartsklasse og lån Almindelige lån Konvertible lån Ansvarlige lån Lån efterstillet øvrige kreditorer Kombinationer

9 Hvad er værdien af en virksomhed? Altid et af de store spørgsmål og altid til diskussion Ikke en eksakt videnskab og især et problem for helt nye virksomheder, der ikke har haft omsætning Den berømte hockey stav For etablerede virksomheder: Multibel model, V = a x EBIT rentebærende gæld, a typisk 4 8 Tilbagediskonteret cash flow Høkermodellen Oftest blot en forhandling baseret på godt gammeldags købmandsskab

10

11 Rammen for investeringen (aftalesættet) Investeringsaftale Ejeraftale Vedtægter Generalforsamlings protokollat Ansættelseskontrakter for nøglemedarbejdere Eventuelt Andre aftaler Forretningsorden Gældsbreve

12 Investeringsaftalen Det samlende dokument, med de øvrige aftaler som bilag o Parterne o Objektet o Investeringen o Betingelser o Garantier/indeståelser/Erklæringer

13 Ejeraftalen Regulerer forholdet mellem ejerne o Parterne o Formål med selskab o Kapitalforhold o Governance (bestyrelse/direktion) o Beslutninger o Overdragelse af kapitalandele o Misligholdelse o Konkurrenceklausul o Særaftaler o Fortrolighed/voldgift

14 Bestyrelses arbejde Et godt redskab til sparring og viden Vurder evt. manglende kompetencer i ejerkredsen og suppler med eksterne bestyrelsesmedlemmer Mange vil gerne deltage for at hjælpe nye virksomheder i gang Investorer deltager ofte aktivt i bestyrelsesarbejdet Indenfor Innovationsmiljøer indtræder den involverede Investment Manager med udgangspunkt i sin erhvervserfaring med back-up fra kollegaer Stiler efter: Min. 6 årlige bestyrelsesmøde Et årligt bestyrelses seminar En årlig evaluering af bestyrelsens sammensætning/kompetencer

15 SPØRGSMÅL?

16 Virksomhedstyper Få CVR-nr. og blive registreret hos SKAT og evt. E&S Personligt selskab IVS ApS A/S Minder om ApS, men kapital kun 1. kr. Anpartskapital min. Kr Aktiekapital min. Kr