H1 regnskab uden de store overraskelser
|
|
- Camilla Schmidt
- 8 år siden
- Visninger:
Transkript
1 Marks and Spencer PLC - Køb H1 regnskab uden de stre verraskelser Marks and Spencer PLC km med regnskab fr første halvår 214 her til mrgen, sm var på linje med frventningerne. Salget går frstsat frem i M&S Fd, mens General Merchandise stadivæk halter. Indtjeningen gik sm ventet tilbage grundet engangsmkstninger. Fr hele året guider Marks and spencer frtsat indtjeningsfremgang. Vi fasthlder anbefalingen Køb. Omsætning Samlet 4,9 mia. + 3,6% (år/år) M&S Fd + 5,3% (2,5% justeret fr åbning af nye buttikker) General Merchadise +,4% (-1,5% justeret fr åbning af nye butikker) Internatinal + 8% (salg udenfr UK) Marks and Spencers samlede msætning i første (regnskabs)halvår 214 steg 3,6% i frhld til året før til 4,9 mia. hvilket var på linje med knsensus. Det er frtsat M&S Fd g det internatinale salg, der trækker læsset, mens General Merchandise stadigvæk halter lidt bagefter. Dette selskab er valgt på baggrund af Jyske Kvant(V). Jyske Kvant (V) er en mdel, sm giver virksmhedsbligatiner karakter på baggrund af en lang række faktrer. Herigennem udregner mdellen en samlet karakter, sm indikerer, hvrvidt bligatinen pt. Er en gd investering eller ej relativt til markedet Dette er et kmplekst prdukt Anbefalinger: BUY: MKS 6.125% 219- XS Sectr Cnsumer Cyclical Issue MKS 6.125% 219 Currency GPB Risk High Spread chart Netp General Merchandise frretningen, g specielt salget af tøj, har det helt stre fkus hs ledelsen, sm med deres nye kllektin har valgt at satse på kvalitet g mere high end fashin i deres Wmenswear end hidtil. Hertil kmmer, at man har nyindrettet butikerne fr at gøre dem mere imødekmmende. Den nye kllektin har kun været i butikkerne i 3 uger, men selskabet siger den er blevet rigtig gdt mdtaget af kunderne. Index spread (LHS) Jyske Markets Vestergade 8-16 DK - 86 Silkebrg Issue spread (RHS) Indtjeningen Indtjeningen før skat (EBT) 261,6 mi. 8,9% (år/år) Indtjeningen før skat gik 8,9% tilbage i frhld til året før, hvilket var fuldt ventet. Omkstningerne var stigende i periden grundet udgifter til nyindretning af buttikerne, samtidigt var prisnedsættelserne, i frbindelse med prydning, inden lanceringen af efterår/vinter kllektinerne hs knkurrenterne, særdeles hård. Hertil Bnd infrmatin Quant scre 5.7 ISIN XS Rating BBB- Cupn Yield t wrst Ranking Sr Unsecured Price / Maturity Min. Piece 5, Expected call - B Andersen Senir Virksmhedsbligatinsanalytiker bandersen@jyskebank.dk Peter Andersen Analytikerassistent Peter.andersen@jyskebank.dk Investeringsanalyse Fraskrivelse af ansvar: Se venligst den sidste side. 1
2 kmmer den naturlige effekt af at salget, grundet vækst frskelle, bliver vægtet tungere ver md M&S Fd, hvr marginen er lavere (32,5% md 52,2% i GM). Outlk/ guidance fr 214 M&S guider margin fremgang fr hele året på mellem 3 til 5 bp. Herunder frventer de at specielt marginen i GM vil blive frbedret. Investeringerne vil ligge på 775 mi. g vil efterfølgende i 215 falde til 55 mi., hvilket er pstivit fr selskabets frie cash flw. Vi fasthlder anbefalingen Køb Vi ser psitivt på de tiltag M&S har fretaget i deres General Merchandise divisin, g er derfr frtsat ptimistiske i frhld til hvrvidt deres endelig turnarund bliver succesfuld. Kvant scren på 5,7 indikerer frtsat anbefalingen Køb, hvrfr vres anbefaling er uændret. 2
3 x Overview Cmpany prfile Marks and Spencer PLC er en af Englands største detailkæder med 731 engelske butikker g 387 butikker i 43 andre lande i Eurpa, Asian g Mellemøsten. Deres varersrtiment spænder bredt men størstedelen af deres msætning kmmer fra salg af tøj i mellem prisklassen under deres egne brands g fra salg af fødevarer. Virksmhedens strategi er at styrke deres psitin i England g internatinalt, både gennem fysiske butikker g ved at frøge deres nline salg. Revenue by segment 11% 89% UK Internatinal Debt maturity prfile and capital structure Adjusted net debt and leverage* m illins r later Capital structure m illins Bank lans Bnds Bank debt Bnd debt Net debt Adjusted net leverage Cvenants Obligatinerne er Senir Unsecured Kupn step-up på 1,25% i tilfælde af nedgradering til High yield Obligatiner kan indfris til par i tilfælde af en nedgrading i frbindelse med en eventuel reknstruktin af selskabet Ingen restriktiner mht. udstedelse af ny gæld Price triggers Bedre end ventet indtjening g msætningstal Succesfuld implemntering af turnarund i GM *Mdy s adjusted Investment case Kvant scre på 5.7 g et attraktivt yield Gd perfrmance i M&S Fd Strt vækst ptentiale i Kina g Indien Ny ledelse med en klar plan til at løfte salget i GM Indtjeningen udviser stabilitet trds et svært marked Risk factrs Markant frværring af den Engelske øknmi Opkøb af Marks and Spencer gennem en LBO transaktin 3
4 Ansvarsfraskrivelse (Disclaimer & Disclsure) Jyske Bank er under tilsyn af Finanstilsynet. Analysen er baseret på infrmatiner, sm Jyske Bank finder pålidelige, men Jyske Bank påtager sig ikke ansvar fr materialets rigtighed eller fr dispsitiner fretaget på baggrund af analysens infrmatiner eller vurderinger. Analysens vurderinger g anbefalinger kan ændres uden varsel. Analysen er til persnlig brug fr Jyske Banks kunder g må ikke kpieres. Denne analyse er en investeringsanalyse. Interesseknflikter Jyske Bank har udarbejdet prcedurer, der skal frebygge g undgå interesseknflikter, g dermed sikre en bjektiv udarbejdelse af analyser. Disse prcedurer er indarbejdet i frretningsgangene, der mfatter analyseaktiviteterne i Jyske Markets, der er en frretningsenhed i Jyske Bank. Herudver må virksmhedsbligatinsanalytikere i Jyske Bank ikke have psitiner i de papirer, hvr de udarbejder analyser. Dækker en analytiker ind fr den ansvarlige analytiker ifbm. sygdm, frretningsrejser.l. så må denne ikke handle den pågældende virksmhedsbligatin på dagen fr publicering af analysen g dagen efter. Jyske Bank kan dg have psitiner g/eller et frretningsmæssigt frhld til det selskab, der analyseres. Analysen er ikke blevet frelagt selskabet frud fr ffentliggørelse. Analytikerne mdtager ikke betaling fra persner med interesse i analysen. Læs mere m Jyske Banks plitik m interesseknflikter: Jyske Banks virksmhedsbligatinsanbefalinger aktuel frdeling Frdeling af anbefalinger fr virksmhedsbligatiner (antal) STÆRKT KØB KØB HOLD SÆLG Finansielle mdeller Jyske Bank mdellerer den frventede udvikling fr det analyserede selskabs resultatpgørelse g balance. Baseret herpå udregnes en række nøgletal fr selskabet, sm hldes p md sammenlignelige selskaber g selskabets egen histrik. Herfra udleder vi hvilket spænd bligatinerne vil handle på fremver. Anbefalingen g kursmålet justeres endvidere fr den frventede nyhedsstrøm g markedsstemning baseret på branchekendskab samt selskabsspecifikke frhld. Jyske Bank tager højde fr den frventede udvikling i virksmhedsbligatinsmarkedet, sektrer samt selskabsfrhld i anbefalingerne. Risik Investering i denne virksmhedsbligatin er behæftet med risik. Risiken kan direkte måles via det spænd bligatinen handler til ifht. en risikfri investering med samme løbetid. Spændet afspejler bl.a. knkurssandsynligheden, recvery rate g likviditeten i virksmhedsbligatinen. Bevægelser i kreditmarkedet, sektren g/eller nyhedsstrøm mv. m selskabet kan påvirke kursdannelsen på bligatinen. Se analysens frside fr vres syn på risiken fr virksmhedsbligatinen. Risiken på virksmhedsbligatinen angives sm henhldsvis Meget Lav, Lav, Mellem, Høj eller Meget Høj g er relativ til High Yield marked fr virksmhedsbligatiner. Anførte risikfaktrer g/eller følsmhedsberegninger i analysen kan ikke ses sm udtømmende. Handles virksmhedsbligatinen i en anden valuta end investrs base valuta, påtager investr sig en valutakursrisik. 4
5 Opdatering af analysen Den planlagte pdatering af analysen følger regnskabsmeddelelser fra selskabet. Der ud ver kan der udarbejdes temaanalyser specifikt fr selskabet eller i sammenhænge, hvr selskabet indgår i temaanalysen. Disse analyser udgives på ad hc basis. Se frsiden fr dat fr analysens første ffentliggørelse. De plyste kurser er de seneste kurser stillet af Jyske Bank før analysens ffentliggørelse, med mindre andet er anført. Anbefalingsbegreber Vres anbefalinger er relative til markedsudviklingen g bliver bestemt ud fra en vurdering af det frventede afkast indenfr de kmmende 12 mdr. Ved en Køb anbefaling eller en Stærkt Køb anbefaling frventer vi, at en investering i bligatinen giver et bedre afkast end virksmhedsbligatinsmarkedet generelt. Omvendt frventer vi, at en investering i bligatinen giver et dårligere afkast end virksmhedsbligatinsmarkedet generelt ved en SÆLG anbefaling. Da vres anbefalinger er relative g risikjusterede, er det muligt at sammenligne vres anbefalinger på tværs af sektrer g risikklasser. Endvidere er ptentialet gså angivet abslut via vres afkastmål. De i analysen vurderede fremtidige g histriske afkast er afkast før mkstninger g skattemæssige frhld, da afkast efter mkstninger g skattemæssige frhld, vil være individuelt afhængig af kunde-, pbevarings-, vlumen-, markeds-, valuta- g prduktspecifikke vilkår. Det er ikke givet, at bligatinen vil give de(t) anførte frventede fremtidige afkast. De anførte frventede fremtidige afkast er udelukkende udtryk fr vres bedste vurdering. Investeringscenter Nrd Tldbd Plads 1 9 Aalbrg Tlf: Investeringscenter Midtvest St. Trv 1 75 Hlstebr Tlf: Investeringscenter Sydvest Trvet Esbjerg Tlf: Investeringscenter Østjylland Østergade 4 8 Århus C Tlf: Investeringscenter København Vesterbrgade København V Tlf: Investeringscenter Sjælland Nørregade 6 41 Ringsted Tlf: Investeringscenter Fyn Mageløs 8 51 Odense C Tlf: Investeringscenter Silkebrg Vestergade Silkebrg Tlf: Investeringscenter Trekantsmrådet Hjulmagervej 8 F 71 Vejle Tlf: Jyske Bank (Schweiz) AG Tlf: Berben s Effectenkantr B.V. Tlf: +31 () PBC Hamburg Tlf: Jyske Bank (France) Tlf : Jyske Bank (Gibraltar) Ltd Private Banking Cpenhagen (PBC) Tlf:
Vedligeholdelsesarbejde påvirker indtjeningsevnen
TOTAL SA - KØB Vedligehldelsesarbejde påvirker indtjeningsevnen Dette selskab er valgt på baggrund af Jyske Quant. Jyske Quant er en mdel, sm giver selskaber karakter på baggrund en en lang række faktrer.
Læs mereFokus på omkostningsreducering
7-13 8-13 9-13 1-13 11-13 1-13 1-1 -1 7..1 Best Buy Inc - Køb Fokus på omkostningsreducering bærer frugt Dette selskab er valgt på baggrund af Jyske Kvant(V). Jyske Kvant (V) er en model, som giver virksomhedsobligationer
Læs mereJulesalget skuffer. Best Buy Inc Stærkt Køb
Best Buy Inc Stærkt Køb Julesalget skuffer Dette selskab er valgt på baggrund af Jyske Kvant(V). Jyske Kvant (V) er en model, som giver virksomhedsobligationer karakter på baggrund af en lang række faktorer.
Læs mereRegnskab på niveau med forventningerne
-13 5-13 -13 7-13 -13 9-13 1-13 11-13 1-13 1-1 -1 3-1 -1 1.5.1 Barrick Gold - Køb Regnskab på niveau med forventningerne Dette selskab er valgt på baggrund af Jyske Kvant(V). Jyske Kvant (V) er en model,
Læs merePilen peger i den rigtige retning
- - 7-8- 9- - - - - - - - -.. Nokia Stærkt Køb Pilen peger i den rigtige retning Dette selskab er valgt på baggrund af Jyske Kvant(V). Jyske Kvant (V) er en model, som giver virksomhedsobligationer karakter
Læs mereStabil udvikling. Securitas Direct Verisure - Køb
02-2012 04-2012 06-2012 08-2012 10-2012 12-2012 02-2013 04-2013 06-2013 13.08.2013 Securitas Direct Verisure - Køb Stabil udvikling Dette er en case anbefaling. Vi dækker selskabet så længe vi ser et kurspotentiale,
Læs mereSolvay Vi optager dækning af ny hybrid
6.375% 2016 5.425% 2023 02.07.2014 Solvay Stærkt Køb Solvay Vi optager dækning af ny hybrid Dette selskab er valgt på baggrund af Jyske Kvant(V). Jyske Kvant (V) er en model, som giver virksomhedsobligationer
Læs mereModvind som forventet
Wind Modvind som forventet Wind er presset af roaming, men fortsætter med at outperforme deres konkurrenter operationelt. Det er stadig vores forventning at Vimpelcom i løbet af 2H 13 vil tage de første
Læs mereDanske Bank. Ansvarlig lånekapital
https://markets. Ansvarlig lånekapital Anbefaling: DANBNK Var 12-09 Ansvarlig lånekapital med udløb i 2012 g call-mulighed d. 12-11 2009 FK: 0295675 ISIN: XS0157629691 Min. Piece: 1.000 EUR DANBNK Var
Læs mereFokus på landbrug - nylige prisfald
DEN DANSKE BANKSEKTOR Fokus på landbrug - nylige prisfald "En perfekt storm" Fra 2009 til foråret 2014 så vi stigende mælkepriser - men fra juni 2014 til oktober 2014 har vi set et markant prisfald fra
Læs mereSolidt kvartal. Bombardier - Køb. Fremgang i både omsætning og indtjening. CAPEX lidt lavere, men fortsat på et højt niveau
Bombardier - Køb Solidt kvartal Dette er en case anbefaling. Vi dækker selskabet så længe vi ser et kurspotentiale, der retfærdiggør en købsanbefaling. Ved en nedjustering til SALG vil vi som udgangspunkt
Læs mereRegnskabet rykker ikke ved vores anbefaling
Reynolds Regnskabet rykker ikke ved vores anbefaling Dette er en case anbefaling. Vi dækker selskabet så længe vi ser et kurspotentiale, der retfærdiggør en købsanbefaling. Ved en nedjustering til SALG
Læs mereDet er tid til at sælge
Anbefalinger: SELL: 1% 216 Dette er en case anbefaling. Vi dækker selskabet så længe vi ser et kurspotentiale, der retfærdiggør en købsanbefaling. Ved en nedjustering til SALG vil vi som udgangspunkt stoppe
Læs mereVi ændrer Ardagh til Salg
Ardagh Packaging Vi ændrer Ardagh til Salg Dette er en case anbefaling. Vi dækker selskabet så længe vi ser et kurspotentiale, der retfærdiggør en købsanbefaling. Ved en nedjustering til SALG vil vi som
Læs mereEt robust tredje kvartalsregnskab
Refresco Et robust tredje kvartalsregnskab Dette er en case anbefaling. Vi dækker selskabet så længe vi ser et kurspotentiale, der retfærdiggør en købsanbefaling. Ved en nedjustering til SALG vil vi som
Læs mereGuldvinder. Barrick Gold - Køb
.. Barrick Gold - Køb Guldvinder Dette selskab er valgt på baggrund af Jyske Kvant(V). Jyske Kvant (V) er en model, som giver virksomhedsobligationer karakter på baggrund af en lang række faktorer. Herigennem
Læs mereKøb Wind s 2020 senior sikret obligation
Wind - Køb Køb Wind s 2020 senior sikret obligation Dette er en case anbefaling. Vi dækker selskabet så længe vi ser et kurspotentiale, der retfærdiggør en købsanbefaling. Ved en nedjustering til SALG
Læs mereOutperformance Vi anbefaler stadig Køb
Numericable - Køb Outperformance Vi anbefaler stadig Køb Dette er en case anbefaling. Vi dækker selskabet så længe vi ser et kurspotentiale, der retfærdiggør en købsanbefaling. Ved en nedjustering til
Læs mereHigh Yield HighLights Uge 15
High Yield HighLights Uge 15 Denne uges HighLights indeholder information om følgende selskaber: Index 25% 20% 15% High Yield Return - Yearly performace 2010 2011 2012 2013 - Ontex IV Vi optager dækning
Læs mereIndtjeningsfremgang. Ikke opdateret. Dong Energy Køb. Men fortsat underskud som følge af nedskrivninger 5.5% 3005
7-213 8-213 9-213 1-213 11-213 12-213 1-214 5.2.214 Dong Energy Køb Indtjeningsfremgang Dette er et komplekst produkt Men fortsat underskud som følge af nedskrivninger Dong Energy har til morgen offentliggjort
Læs mereWind nedgraderet af S&P. Investment case 11,75% 2017 Wind kreditspænd er afhængig af udviklingen på italienske
Anbefalinger: HOLD: 11.75% 2017 HOLD: $ 11.75 % 2017 HOLD: 7.375% 2018 HOLD: 7.25 % 2018 Dette er en case anbefaling. Vi dækker selskabet så længe vi ser et kurspotentiale, der retfærdiggør en købsanbefaling.
Læs mereFortsat fremgang. Securitas Direct / Verisure - Køb. Vi ændrer anbefalingen til Køb fra Hold i forventning om en førtidsindfrielse i 2015
27.11.214 Securitas Direct / Verisure - Køb Fortsat fremgang Dette er en case anbefaling. Vi dækker selskabet så længe vi ser et kurspotentiale, der retfærdiggør en købsanbefaling. Ved en nedjustering
Læs mereGod start på året. Securitas Direct - Hold. Kontrolleret vækst på tværs af organisationen. Stigende installationsomkostninger pr.
3.6.21 Securitas Direct - Hold God start på året Dette er en case anbefaling. Vi dækker selskabet så længe vi ser et kurspotentiale, der retfærdiggør en købsanbefaling. Ved en nedjustering til SALG vil
Læs mereHigh Yield HighLights Uge 17
High Yield HighLights Uge 17 Denne uges HighLights indeholder information om følgende selskaber: - Dong: Q1 regnskab - CEDC: Stopper dækning Index 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% High Yield Return - Yearly
Læs mereQ1 2014 hovedtal som forventet
Wind - Køb Q1 2014 hovedtal som forventet Dette er en case anbefaling. Vi dækker selskabet så længe vi ser et kurspotentiale, der retfærdiggør en købsanbefaling. Ved en nedjustering til SALG vil vi som
Læs mereSælg Eco-Bat, da de dårlige takter forsætter på ubestemt tid.
Eco-Bat Technologies LTD - Sælg Sælg Eco-Bat, da de dårlige takter forsætter på ubestemt tid. Dette er en case anbefaling. Vi dækker selskabet så længe vi ser et kurspotentiale, der retfærdiggør en købsanbefaling.
Læs mereSkuffende regnskab. Bombardier - Hold
Bombardier - Hold Skuffende regnskab Bombardiers regnskab for Q4 2013 var skuffende med EBIT-marginen under fortsat pres. Derudover sænker selskabets også guidance for 2014. Som vi har ventet igennem længere
Læs mereQ3 14: Et blandet billede
12.11.214 Wind - Køb Q3 14: Et blandet billede Wind har offentliggjort nøgletal for 3. kvartal, som viser et stadig svært mobilmarked dog med flere lyspunkter i dataforretningen. Omsætningen falder med
Læs mereStabil vækst. Securitas Direct - Hold. Fremgang i både omsætning og indtjening
26.8.214 Securitas Direct - Hold Stabil vækst Dette er en case anbefaling. Vi dækker selskabet så længe vi ser et kurspotentiale, der retfærdiggør en købsanbefaling. Ved en nedjustering til SALG vil vi
Læs mereSFR køb godkendt. Numericable - Køb
Numericable - Køb SFR køb godkendt Dette er en case anbefaling. Vi dækker selskabet så længe vi ser et kurspotentiale, der retfærdiggør en købsanbefaling. Ved en nedjustering til SALG vil vi som udgangspunkt
Læs mereFortsat udfordrende. Svagt cash flow men fremgang i omsætning og indtjening
Anbefalinger: HOLD: 8,5% 2016 Dette er en case anbefaling. Vi dækker selskabet så længe vi ser et kurspotentiale, der retfærdiggør en købsanbefaling. Ved en nedjustering til SALG vil vi som udgangspunkt
Læs mereQ3 viser fremgang. Europcar - Hold. Fortsat forbedring af lønsomheden
Europcar - Hold Q3 viser fremgang Dette er en case anbefaling. Vi dækker selskabet så længe vi ser et kurspotentiale, der retfærdiggør en købsanbefaling. Ved en nedjustering til SALG vil vi som udgangspunkt
Læs mereTysk effektivitet. Figur 1 Omsætningsudvikling per kvartal (WEPA & JM) WEPA - Køb
WEPA - Køb Tysk effektivitet Dette er en case anbefaling. Vi dækker selskabet så længe vi ser et kurspotentiale, der retfærdiggør en købsanbefaling. Ved en nedjustering til SALG vil vi som udgangspunkt
Læs mereVi anbefaler salg af Bombardier EUR 2021
11-2010 05-2011 11-2011 05-2012 11-2012 05-2013 29.10.2013 Bombardier Vi anbefaler salg af Bombardier EUR 2021 Dette er en case anbefaling. Vi dækker selskabet så længe vi ser et kurspotentiale, der retfærdiggør
Læs mereQ2 14 regnskab viser Numericable kører med høj hastighed
Numericable Stærkt Køb Q2 14 regnskab viser Numericable kører med høj hastighed Dette er en case anbefaling. Vi dækker selskabet så længe vi ser et kurspotentiale, der retfærdiggør en købsanbefaling. Ved
Læs mereIssue 4.625% 2015 Recommendation
Virksomhedsobligationer Investment Grade Research Basic Industry 27.11.212 Anbefalinger: BUY: 4.625% 215 Dette er en case anbefaling. Vi dækker selskabet så længe vi ser et kurspotentiale, der retfærdiggør
Læs mereNRI under pres. Møde med adm. direktør og kreditdirektør SYDBANK - REDUCER
SYDBANK - REDUCER NRI under pres Møde med adm. direktør og kreditdirektør I fredags mødtes vi med den adm. direktør og kreditdirektøren, der bekræftede vores bekymringer over Sydbanks evne til at skabe
Læs mereDet er gået for stærkt
Credit Outlook Europæisk High Yield Det er gået for stærkt Vi nærmer os slutningen af Q1 14 og kan konstatere at investorer har haft en god start på året med kreditspænd, der er kørt ind med 40 bp. og
Læs mereHigh Yield HighLights Uge 14
High Yield HighLights Uge 14 Denne uges HighLights indeholder information om følgende selskaber: - S&P ændringer til hybrid udstedelser Dong og Santos - ISS - omlægning af gælden - Verisure Optager dækning
Læs mereVi forventer stadig call
Anbefalinger: HOLD: 4,91% Perpetual SELL: 9% Perpetual Udgiver: Jyske Markets Vestergade 8-16 DK - 86 Silkeborg Christian Hede +45 89 89 7 41 christan.hede@jyskebank. dk Vi forventer stadig call Ingen
Læs merePrognose i den lave ende af intervallet
FLSMIDTH KØB Prognose i den lave ende af intervallet Dette er et ikkekomplekst produkt. FLSmidth leverede et svagere end forventet regnskab for 1. kvartal 2013 med en EBITA, der var 40 % under forventningerne.
Læs mereHigh Yield HighLights Uge 22
High Yield HighLights Uge 22 Denne uges HighLights indeholder information om følgende selskaber: - Eco-Bat: Nyt selskab - Bombardier: Lander tre store ordrer - Kion: Mulig opgradering - Kerling: S&P ændrer
Læs mereTravis har bygget et solidt fundament
Travis Perkins - Stærkt Køb Travis har bygget et solidt fundament Dette selskab er valgt på baggrund af Jyske Kvant (V). Jyske Kvant (V) er en model, som giver virksomhedsobligationer karakter på baggrund
Læs mereBedre volumen men containeropsvinget stadig langt væk
A. P. MØLLER - SÆLG Bedre volumen men containeropsvinget stadig langt væk Vi fastholder vores forsigtige holdning: Maersk-aktien er steget pga. 1) den generelle stigning i de cykliske aktier, som kan stoppe
Læs mereSkuffende vækstmomentum
WILLIAM DEMANT - REDUCER Skuffende vækstmomentum Dette er et ikkekomplekst produkt. Vi nedjusterer vores anbefaling til REDUCER efter aflæggelsen af regnskabet, da vi ikke længere har tillid til, at William
Læs mereBeskeden 2014 prognose
A. P. MØLLER - SÆLG Beskeden 2014 prognose Indikationer om fornyet pres på rater Vi nedjusterer vores estimater en smule Vi fandt ikke noget i 2013 regnskabet, der forklarer hvorfor Mærsk aktien har været
Læs mereVærdireguleringer koster
Nykredit - Hold Værdireguleringer koster Dette er et komplekst produkt Tilfredsstillende regnskab fra Nykredit, der er ramt af de faldende renteniveauer. Vi fastholder vores nuværende Hold anbefaling på
Læs mereFortsat Køb på Tier 1 udstedelser
Danske Bank - Køb Fortsat Køb på Tier 1 udstedelser efter regnskab Dette er et komplekst produkt Danske banks regnskab er godkendt, hvor den eneste negative udvikling var i handelsindtægterne. Vores anbefaling
Læs mereSymantec Meget mere end antivirus
06-2013 07-2013 08-2013 09-2013 10-2013 11-2013 12-2013 01-2014 02-2014 03-2014 04-2014 05-2014 06-2014 25.06.2014 Symantec Køb Symantec Meget mere end antivirus Dette selskab er valgt på baggrund af Jyske
Læs mereForløber som planlagt
29.8.214 BAVARIAN NORDIC - KØB Forløber som planlagt Vi gentager KØB Efter aflæggelsen af regnskabet for 2. kvartal 214, som afslørede få nyheder som forventet, har vi ikke foretaget ændringer af vores
Læs mereUSA: Hvad bremser opsvinget?
USA: Hvad bremser opsvinget? Opdatering efter BNP for 2. kvartal 2013 Side 1/10 USA: Hvad bremser opsvinget? Her 5 år inde i opsvinget kigger vi på, hvad der har bremset opsvinget Opsving har været ganske
Læs mereFastholder Køb på Numericable op til regnskab
02-2012 03-2012 04-2012 05-2012 06-2012 07-2012 08-2012 09-2012 10-2012 17.05.2013 Numericable Fastholder Køb på Numericable op til regnskab Dette er en case anbefaling. Vi dækker selskabet så længe vi
Læs mereFokus på de sædvanlige mistænkte Vi gentager vores salgsanbefaling forud for rapporten for 2. kvartal 2014
9.7.214 H. LUNDBECK - SÆLG Fokus på de sædvanlige mistænkte Vi gentager vores salgsanbefaling forud for rapporten for 2. kvartal 214 H. Lundbeck aflægger sit regnskab for 2. kvartal '14 den 7. august.
Læs merePå pladserne, færdige, løb!
NOVO NORDISK - KØB På pladserne, færdige, løb! Vi gentager KØB Novo Nordisk leverede et regnskab for 3. kvartal '14, der viste en stærk udvikling i diabetesdivisionen. Den var drevet af en stærk vækst
Læs mereGoodwill-nedskrivning på DKK 9 mia. - nominel udbytteprocent uændret!
DANSKE BANK STÆRKT KØB Goodwill-nedskrivning på DKK 9 mia. - nominel udbytteprocent uændret! Forventede nedskrivninger på DKK 9 mia.: Danske Bank forventer en nedskrivning på goodwill på DKK 9 mia. i årsregnskabet
Læs mereKan rentestigningen bremse opsvinget? For spørgsmål eller kommentarer kontakt: Kim Fæster
USA: Kan rentestigningen bremse opsvinget? For spørgsmål eller kommentarer kontakt: Kim Fæster 89 89 71 67 kf@jyskebank.dk k k Side 1/9 Rentestigning: hvad skal vi holde øje med? Den 10-årige åi rente
Læs mereMoody s nedgraderer Refresco 2018 udstedelsen til B3 (B2)
Refresco Moody s nedgraderer Refresco 2018 udstedelsen til B3 (B2) Dette er en case anbefaling. Vi dækker selskabet så længe vi ser et kurspotentiale, der retfærdiggør en købsanbefaling. Ved en nedjustering
Læs mereAzteca udsender positive signaler
Azteca - Køb Azteca udsender positive signaler Dette selskab er valgt på baggrund af Jyske Kvant (V). Jyske Kvant (V) er en model, som giver virksomhedsobligationer karakter på baggrund af en lang række
Læs mereFremtiden ser lysere ud
24.1.214 NOVOZYMES - KØB Fremtiden ser lysere ud Vi fastholder vores KØB-anbefaling og løfter vores kursmål til DKK 3 (27) Novozymes leverede et stærkt kvartalsregnskab med både omsætningen og indtjeningen
Læs mere2. kvartal 2014 - fokus på effektiviseringsprogrammet
NORDEA - KØB 2. kvartal 2014 - fokus på effektiviseringsprogrammet Mere indsigt i effektiviseringsprogrammet Nordea offentliggør sin rapport for 2. kvartal 2014 d. 17. juli kl. 07.00. 1) Effektiviseringsprogram:
Læs mere2. kvt. '14 - fokus på toplinjen og investeringsafkast
TRYG - KØB 2. kvt. '14 - fokus på toplinjen og investeringsafkast Udfordrende svensk marked Trygs regnskab for 2. kvartal '14 offentliggøres d. 10. juli kl. 07.30. 1) Præmieindtægter: Vi forventer, at
Læs mereRenteprognose: Vi forventer at:
Renteprognose: Vi forventer at: den danske og tyske 10-årige rente vil falde lidt tilbage ovenpå den seneste markante rentestigning, men at vi om et år fra nu har højere renter end i dag. første rentestigning
Læs mereFarvel til Total TOTAL SA SÆLG FØR KØB. Farvel til Total: Vi sænker anbefalingen til Sælg og ophører samtidig analysedækningen af Total.
TOTAL SA SÆLG FØR KØB Farvel til Total Dette selskab er valgt på baggrund af Jyske Quant. Jyske Quant er en model, som giver selskaber karakter på baggrund en en lang række faktorer. Herigennem udregner
Læs mereRenteprognose august 2015
.8.15 Renteprognose august 15 Konklusion: Vi forventer, at den danske og tyske 1-årige rente om et år ligger - bp højere end i dag. Dette er en investeringsanalyse Første rentestigning fra Nationalbanken
Læs mereUdsigt: en æble-ryster
AKTIESTRATEGI Udsigt: en æble-ryster Dette er et ikkekomplekst produkt I vejrmæssig henseende kalder man tidlige efterårsstorme for en æbleryster. Det betegner faktisk også meget godt, hvad vores indikatorer
Læs mereVendingen er intakt, men ikke overbevisende
Vendingen er intakt, men ikke overbevisende Vi giver her en kort oversigt over den seneste måneds udvikling i de vigtigste nøgletal for dansk økonomi. De danske nøgletal giver fortsat et indtryk af, at
Læs mereGode salgstal for 4. kvt.
CARREFOUR - STÆRKT KØB Gode salgstal for 4. kvt. Dette er en case anbefaling. Vi har dækning af selskabet så længe vi ser et kurspotentiale, der retfærdiggør en købsanbefaling. Herefter stopper vi som
Læs mereFlot 1. halvårs regnskab fra AXA
AXA SA - STÆRKT KØB Flot 1. halvårs regnskab fra AXA Vores Stærkt Køb anbefaling på AXA er kun blevet styrket efter et flot 1. halvårs regnskab. Et regnskab, som indikerer, at AXAs strategiplan performer.
Læs mereSvage tal. Vi fastholder KØB. Novo reducerer omsætningsestimat. Telekonference kl. 13.00 CET NOVO NORDISK - KØB
1.5.214 NOVO NORDISK - KØB Svage tal Vi fastholder KØB Novo Nordisk leverede en omsætning for 1. kvartal '14 på DKK 2.3 mia. (+1,8 %), hvilket var under både vores estimat og konsensus på DKK 2,9 mia.
Læs mereRenteprognose juli 2015
Renteprognose juli 15 Konklusion: Den danske og tyske 1-årige rente ligger om et år - bp højere end i dag. Dette er en investeringsanalyse På måneders sigt er vores hovedscenarie uændrede renter, hvilket
Læs mereVesteuropa mister momentum
ROCKWOOL - REDUCER Vesteuropa mister momentum Dette er et ikkekomplekst produkt. Vi fastholder vores REDUCER-anbefaling og nedjusterer vores kursmål til DKK 1.000 pga. kortsigtet usikkerhed, hvor Tyskland
Læs mereLave metalpriser styrker vores positive syn
PANDORA - KØB Lave metalpriser styrker vores positive syn Vi justerer forventningerne og løfter kursmålet: Vi fastholder vores KØBanbefaling på Pandora-aktien forud for regnskabet for 3. kvartal '14 den
Læs mereLille nedjustering fra Frigoglass
Frigoglass S.A.I.C Lille nedjustering fra Frigoglass Dette er en case anbefaling. Vi dækker selskabet så længe vi ser et kurspotentiale, der retfærdiggør en købsanbefaling. Ved en nedjustering til SALG
Læs mereKreditobligationer. Ugestrategi Uge 33. Overvej omlægning i kreditobligationerne
Kreditbligatiner https:// Anbefalinger: Køb: Beverage Packaging (SIG) Bmbardier Carlsberg Danica Pensin DONG Energy DSB ISS Suedzucker Skandinaviska Enskilda Bank TUI Vattenfall Yara Hld: ArcelrMittal
Læs mereRetningslinjer og henstillinger Retningslinjer for periodiske oplysninger, som kreditvurderingsbureauer skal indsende til ESMA
Retningslinjer g henstillinger Retningslinjer fr peridiske plysninger, sm kreditvurderingsbureauer skal indsende til ESMA 23/06/15 ESMA/2015/609 1 Indhldsfrtegnelse 1 Anvendelsesmråde... 3 2 Definitiner...
Læs mereFortsat momentum og medvind fra Nets-salget
DANSKE BANK STÆRKT KØB Fortsat momentum og medvind fra Nets-salget Laver handelsindtægter blev opvejet af salget af Nets Danske Bank leverede et nettoresultat for 2. kvartal på DKK 4.47 mio. mod DKK 2.811
Læs mereSæsonmæssig svag ordreindgang, men markedsandel intakt
VESTAS - KØB Sæsonmæssig svag ordreindgang, men markedsandel intakt Vi fastholder KØB: Vi fastholder vores KØB-anbefaling på Vestas, da vi er fortrøstningsfulde mht. Vestas' evne til at genrejse marginerne
Læs mereUSA: Hvad bremser privatforbruget? September 2014
USA: Hvad bremser privatforbruget? September 2014 Hvis du har spm eller kommentarer, kontakt: Kim Fæster Jyske Bank 89 89 71 67 kf@jyskebank.dk Side 1/8 Privatforbruget siden opsvinget Som vi konstaterede
Læs mereFokus på Finland. Lille effekt på Nordeas bøger fra Ukrainekrisen NORDEA - STÆRKT KØB
NORDEA - STÆRKT KØB Fokus på Finland Lille effekt på Nordeas bøger fra Ukrainekrisen Den nuværende tilstand af krisen i Ukraine indikerer et lavt niveau af direkte indflydelse på Nordeas finske udlånsbog,
Læs mereDagens makronyt Fed uden overraskelser
Dagens makronyt Fed uden overraskelser Fed vil undgå at forurolige de finansielle markeder, så vent ikke de store overraskelser i aften. ECB fremlægger i dag sin kvartalsvise undersøgelse af bankernes
Læs mereKorrektion af model barberer 5 % af kursmål Vi venter nu lidt højere driftsomkostninger
MATAS - KØB Korrektion af model barberer % af kursmål Vi venter nu lidt højere driftsomkostninger Investeringscasen er dog stadig solid Vi justerer vores forventninger, så de mere præcist afspejler driftsomkostningerne
Læs mereSagens omstændigheder: I Finanstilsynets afgørelse af 30. marts 2009 hedder det:
Kendelse af 10. nvember 2009 (J.nr. 2009-0019167) Bnuscertifikater ikke mfattet af 12, stk. 1, nr. 3, jf. nr. 11, i bekendtgørelse nr. 1464 af 13. december 2006. Bekendtgørelse nr. 1464 af 13. december
Læs mereJyske Bank 19. december 2013. Dansk økonomi. fortsat lovende takter
Jyske Bank 9. december Dansk økonomi fortsat lovende takter Fortsat lovende takter Fremgangen er vendt tilbage til l dansk økonomi i løbet af. Målt på BNP-væksten er. og. kvartal det bedste halve år siden.
Læs mereFortsat fremgang men lave handelsindtægter
25.7.214 DANSKE BANK - STÆRKT KØB Fortsat fremgang men lave handelsindtægter Faldet i handelsindtægter opvejes af salget af Nets Danske Bank leverer en fremgang i nettoresultatet til DKK 4.47 i 2. kvartal
Læs mereSolidt regnskab kan retfærdiggøre en opjustering
VESTAS - KØB Solidt regnskab kan retfærdiggøre en opjustering Vi fastholder KØB af Vestas op til regnskabet for 3. kvartal '14 på trods af finansiel uro på markederne, som har påvirket aktien markant.
Læs mereJyske Realkredit: Kommentarer til dagens CK93
-7- Jyske Realkredit: Kommentarer til dagens CK9 Det foreløbige udtræk ligger noget højere for oktober en i forhold til de seneste er (se figur ). Vi er nu på 9, mia. DKK i udtræk, hvilket mere end dobbelt
Læs mereSÆSONMÆSSIGT SVAGT KVARTAL, FOKUS PÅ ORDREINDGANG
12.5.214 FLSMIDTH KØB SÆSONMÆSSIGT SVAGT KVARTAL, FOKUS PÅ ORDREINDGANG FLSmidth aflægger deres regnskab for 1. kvartal den 14. maj. Givet svagheden i 1. kvartalsregnskaberne fra sammenlignelige mineselskaber
Læs mereTelenor: En europæisk operatør i vækst
Telenor: En europæisk operatør i vækst Jyske Markets, Vestergade 8-16 DK-8600 Silkeborg Senior Aktieanalytiker Robert Jakobsen +45 89 89 70 44 jrj@jyskebank.dk Analytikerassistent Christoffer Thimsen +45
Læs mere3. kvartal '14 - positiv trend på næsten alle poster
DANSKE BANK STÆRKT KØB 3. kvartal '14 - positiv trend på næsten alle poster C&I justering af forretningsmodellen på vej! Samlede indtægter: Vi ser en positiv trend - mest markant indenfor nettogebyrindtægterne
Læs mereSæsonmæssigt svagt kvartal, men for forsigtige konsensustal for 2014
VESTAS - KØB Sæsonmæssigt svagt kvartal, men for forsigtige konsensustal for 2014 30% upside ift. 2014-konsensustallene for EBIT: Vestas aflægger deres regnskab for 1. kvartal '14 fredag d. 9. maj. Vi
Læs merestrategiske mål for Ansvarlig Investering og anvisninger for hvordan de opnås.
Plitik Dkumentnavn Plitik fr ansvarlig investering 16. ktber 2018 Ikrafttrædelse Bestyrelsen fr Velliv Freningen har på møde den 24. ktber 2018 vedtaget denne plitik. Plitikken revideres løbende g ved
Læs mereFaktaark: Turismens økonomiske betydning i Danmark Tyskland. Markedsprofil VisitDenmark
Faktaark: Turismens øknmiske betydning i Danmark 2017 Tyskland Markedsprfil 2019 VisitDenmark Turisternes frbrug i Danmark i 2017 Samlet set landede turismefrbruget på 128 mia. kr. Turisterne brugte 122,7
Læs mereDagens makronyt Yellens favorit for arbejdsmarkedet
Dagens makronyt Yellens favorit for arbejdsmarkedet Der vil i dag være fokus på antallet af jobåbninger i USA, som er en af Yellens favorit-indikatorer for arbejdsmarkedet. Men ellers byder dagen ikke
Læs mereOpjustering af prognose i ReSound allerede i prisen
GN STORE NORD - SÆLG Opjustering af prognose i ReSound allerede i prisen Dette er et ikkekomplekst produkt. Stærkt regnskab kræves for at retfærdiggøre nuværende værdiansættelse: GN Store Nord aflægger
Læs mereLægger i kakkelovnen i Tyskland
PANDORA - KØB Lægger i kakkelovnen i Tyskland Et markant og positivt træk Pandora tager nu et tigerspring flere år frem i processen med at vende udviklingen i Tyskland. Vi er trygge mht. at Pandora har
Læs mere3. kvt '14 - nye IT-systemer
NORDEA - STÆRKT KØB 3. kvt '14 - nye IT-systemer Investeringer i IT-systemer vil stige 30-35 % Nordea vil øge deres samlede IT-investeringer med ca. 30-35 % over de næste 4-5 år fra det nuværende niveau
Læs mereService en primær drivkraft i at sikre mere stabile marginer gennem cyklussen
VESTAS - KØB Service en primær drivkraft i at sikre mere stabile marginer gennem cyklussen Vi fastholder KØB: Vi fastholder vores købsanbefaling på Vestas, men sænker vores kursmål til 285 fra tidligere
Læs mereAllan B. Grønkjær (sportschef) samt skytterepræsentanterne Jan Bang (compound), Nynne Holdt-
DBSF Eliteudvalgsmøde 26. nvember 2012 Sted: Lavia Odense Til stede var: Klaus Lykkebæk, Jeanette Riis Nielsen, Dan Hansen (alle medlemmer af Eliteudvalg), Allan B. Grønkjær (sprtschef) samt skytterepræsentanterne
Læs mereLagerstyring forbedres mod slutningen af året
MATAS - KØB Lagerstyring forbedres mod slutningen af året Hovedpunkter fra Matas' præsentation i går: 1) fortsat svag efterspørgsel, 2) hovedproduktkategorien Beauty bør til sin tid se et cyklisk opsving,
Læs mereEksponering mod Rusland og valutaeffekter
NORDEA - STÆRKT KØB Eksponering mod Rusland og valutaeffekter Olie-og rubelbevægelser påvirker Ruslands økonomi: Siden starten af 4. kvartal er olieprisen og rublen faldet markant. Olieprisen er faldet
Læs mere