AktiePost onsdag 11. januar 2017 Af Benny Brinch For 10 år siden kom der rigtig gang i Apple. En stor opfindelse blev sat på fri fod. Kort sagt: IPhone fylder 10 år. Tænk, at det kun er 10 år siden. I dag trænger konkurrenterne sig på. Samsung og den kinesiske, som ingen kan udtale navnet på, kan stort set det samme som IPhonen. Steve Jobs sørgede for, at designet af IPhone ned i mindste detalje adskilte den fra andre telefoner. Telefonen er stadig smagfuldt afrundet på en måde, som konkurrenterne endnu ikke har kunnet efterligne. (Kan man stadig kalde den for en telefon?) Selv indpakningen i flotte æsker var nøje planlagt. Apple har sit eget styresystem. De andre telefoner bygger på Android. Det er formodentlig helt bevidst, at Apple ikke er så flink til at samarbejde med andre systemer. Det går helt tilbage til begyndelsen, hvor de første Mac-computere vakte undren og skepsis. Kunne man virklige styre en computer ved at klikke på nogle billeder? I dag styres konkurrencen af Google, der er børsnoteret under navnet Alphabet. Google arbejder med Android. Jeg har selv haft begge slags mobiler, men er endt med en Iphone. Men jeg bander over den hver dag. Den kan så utrolig meget, men den vil hele tiden overtage magten. Den kan ikke stave, men det er den ligeglad med. Den blander sig konstant. Stavekontrollen kan slås fra, men lige som så meget andet, er det besværligt at ændre på opsætningen. For nylig faldt jeg over bogen Hanekamp (Dogfight på amerikansk). Den har undertitlen: Da krigen brød ud mellem Apple og Google. Smartphones og tablets har for altid ændret vores medievaner. Apple og Google er de to hovedmodstandere. De er i gang med en indædt kamp om mere end blot markedsandele. Kampen har næsten fået religiøs karakter. Med Steve Jobs ord: Jeg vil knuse Android, for det er et stjålet produkt. Jeg er parat til at indlede en atomkrig for det. Og hvor fører disse betragtninger os hen med henblik på en vurdering af den kommende uges aktiekurser? Forrest Gump kender vi alle i filmen fra 1994 med Tom Hanks i hovedrollen. Flere citater fra filmen bruges jævnligt i andre sammenhænge. Livet er som en æske fyldte chokolader, Forrest. Man ved aldrig hvad man får. Jeg er måske ikke en klog mand, men jeg ved hvad kærlighed er. En lille sjov detalje er det, at Gump køber nogle aktier. Det handler vist om nogle æbler. På filmen ses Apple-symbolet. Vi ved alle, at Gump har gjort en god forretning ved at købe Apple-aktier fra begyndelsen. Kursen er steget mange hundrede procent siden da. Også den sidste tid er Apple steget i kurs. Men kan det blive ved med den hårde konkurrence taget i betragtning? Jeg har solgt mine aktier i Apple. Men jeg vil gerne købe dem igen, hvis der kommer en korrektion. USA Siden sidste uge er Dow Jones faldet svagt fra 19977 til 19856. Niveau 20000 er stadig inden for rækkevidde, men der er ikke sket noget de sidste fire uger. Det brede indeks S&P er steget lidt fra 2246 til 2269. Modstanden i 2250 er ikke endegyldigt overvundet. Nasdaq steg fra 5429 til 5552. Modstanden i 5500 er passeret, dog uden overbevisning. Futures er svagt røde i dag. Jeg tror stadig på en snarlig korrektion, selv om næsten alle siger det modsatte. Jeg har fået en meningsfælle i Money Mind skrevet af Morten K. Thygesen, der også jævnligt udsender aktiebreve. I det følgende refereres synspunkterne om den mulige korrektion.
Det sidste år har budt på store udfordringer. Ikke nok med at januar og februar blev præget af massive fald, men måneder bagefter rettede markedet sig betragteligt. Stigningerne blev ført an af ECB s forsatte opkøbsprogram, og den billige likviditet ser ud til at være det, der fortsat driver markederne. De store stigninger varede indtil maj/juli måned, derefter blev de afløst af en ny nedtur som følge af Brexit. Den varede dog ikke længe. Året 2017 vil byde på kurssving, som vi ikke har set længe. Mit scenarie er fortsat, at vi skal have en pæn korrektion på ca. 15-20% her i første kvartal af 2017. Får jeg ret i min analyse, vil dette være en oplagt købsmulig, da jeg herefter ser en stor sandsynlighed for, at markedet derefter vil indlede endnu en stigning op mod toppen fra 2015 og ganske givet højere end dette. Min bevæggrund for disse scenarier, er min tekniske analyse af specielt DAX indekset. Jeg har benyttet mig af følgende tekniske redskaber i min analyse: Elliott Wave bølgeteorien, fibonacci støtte- og modstandsniveauer samt trendlinjer. 2017 byder også på udfordringer. Der er fire vigtige valg i Europa, Trump som indtager præsidentposten og deraf følgende usikkerhed om protektionisme (toldmurer) og større gældsætning for USA. Så også i det kommende år bliver der masser af udfordringer der vil påvirke finansmarkederne. Den høje indtjening i USA, de begyndende rentestigninger, den stærke amerikanske dollar og den faldende guldpris er værd at holde øje med i 2017. En guldpris i bund betyder sædvanligvis et aktiemarked i top. Det er et vigtigt tegn, at de store investorer sælger flere aktier end de køber i øjeblikket. Se blot på vores egen Novo aktie. Udenlandske investorer sælger ud, selv om kursen er steget de seneste uger Referat slut. Jeg tror på konklusionen. Vi får en korrektion. Derfor har jeg solgt ud af alle mine porteføljer. Argumenterne i forbindelse med værktøjerne fra teknisk analyse er jeg ikke tryg ved. Elliott Wave bølgeteorien, fibonacci støtte- og modstandsniveauer er efter min mening vrøvl grebet ud af en matematisk verden, der ikke kan sige noget om aktiekurser. Lars Persson siger stadig hold af amerikanske aktier. Jeg beholder mine egne amerikanske aktier, selv om de ikke har klaret sig særlig godt på det sidste. Danmark OMX CAP 20 var for en uge siden på 1033. I dag er kursen på OMX CAP 25 1030. De to indeks kan ikke helt sammenlignes på grund af de fem nye aktier. Men alligevel signalerer tallet stilstand. Der sker ikke rigtig noget. Der er både plusser og minusser på listen, der alt i alt giver et lille plus. Den computerstyrede analyse af aktierne pr. 6/1 sætter 37 aktier til køb og 6 til salg. Så kan det næsten ikke blive bedre. Listen afspejler som sædvanlig fortiden og ikke fremtiden. Danmarks Statistik har i dag offentliggjort nye tal om industriproduktionen i Danmark. Den steg 5,7% i november 2016, hvilket er klart bedre end forventet. Industriproduktionen er omsider kommet over niveauet før finanskrisen i 2008. Det går bedre på eksportmarkederne. Kronen er svækket efter Trumps sejr, hvilket forbedrer vores konkurrenceevne. Det tyder alt sammen på et opsving i 2017. Bemærk, at vi godt kan have et økonomisk opsving samtidig med, at aktierne styrtdykker. En almindelig påstand er, at aktiemarkedet er seks måneder foran økonomien. Løst og fast Chr. Hansen leverer i dag regnskab for første kvartal i deres regnskabsår. Salg og indtjening er stærkt forbedret i forhold til analytikernes forventninger. Chr. Hansen fastholder, at den organiske vækst i 2016/17 vil ligge mellem 8-10% samtidig med at fortjenesten stiger procentvis. Kursen på Chr. Hansen stiger stærkt fra morgenstunden. Lige nu er stigningen på 6%.
A.P. Møller svinger for tiden omkring kurs 12000. Der er ingen afklaring om et køb af dele af Dong. Olieprisen er igen begyndt at falde. Det presser kursen på A.P. Møller. Kursen i dag 11700. Der var en modstand i 11500, så det tyder på stigninger i den nærmeste fremtid. Dong steg flot i sidste uge op mod kurs 270 på bagrund af en anbefaling fra et amerikansk finanshus. Kursmålet blev netop nævnt som 270. I denne uge har tømmermændene indfundet sig og kursen er faldet tilbage til 255. Coloplast anbefales til køb af Nordea inden regnskabet for 1. kvartal 1. februar. Stigning i den organiske vækst og positive valutaeffekter vil påvirke regnskabet positivt. Men hvis alle ved det, kan der vel nærmest ingen overraskelser komme? Og så falder kursen, eller hvad? Min anbefaling i sidste uge af Per Aarsleff var ikke helt vellykket. Kursen er faldet i den forløbne uge. Men måske lysner det. Selskabet skal bygge i Odense for AP Ejendomme. De er en stor kontrakt. Byggeriet forventes påbegyndt i løbet af sommeren 2018 og får derfor ingen betydning for regnskabet i år. I dag er kursen steget 2,5%. Vestas anbefales til køb af flere analytikere på bagrund af mange nye ordrer. Efter bunden (?) i december omkring 400 er kursen i dag steget til 481. Næste modstand i 550. Carlsberg-aktien får løftet kursmålet hos Morgan Stanley til 570 kr. fra 530 kr. Anbefalingen bliver ganske vis stadig vurderet til undervægt. I dag er kursen 604. ALK har opjusteret forventningerne for 2016 og forventer nu en omsætning på 3 millarder og en stærkt forbedret fortjeneste. Aktiekursen steg stærkt efter den melding. Kursen i dag er 1037, en stigning fra 1005 siden i går. Bavarian Nordic er steget pænt siden sidste uge. Kursen i dag er 292. Der er en stærk modstand i 300. Der skal helst komme gode oplysninger om Prostvac, midlet mod prostatakræft, for at sætte rigtig gang i sagerne. Porteføljer (se tabeller herunder) Min julegaveportefølje indeholder stadig ingen aktier. Jeg venter stadig på et godt tidspunkt at gå ind igen. Foreløbig har jeg tabt på at gå ud for tidligt. Det kunne også kaldes at tegne en forsikring. Men en gevinst på 51130,74 kr. svarende til 25,57% luner i vinterkulden. Julegaveporteføljen bestod ikke af pensionspenge. Den er finansieret af kontanter trukket på en kassekredit, hvor renten er 2,5%. Mit resultat skulle derfor helst være bedre end 2,5% på årsplan. Så jeg kan slappe af i otte år, hvis jeg kan se bort fra skattevæsenets glubske fangarme. Alderspensionsporteføljen er delt op på en dansk og en udenlandsk del. Den danske del består af spredte aktier. Der er tyndet voldsomt ud i porteføljen som udtryk for min bekymring om, at lynet kan slå ned lige pludseligt. Jeg har solgt meget ud for at sikre gevinsten. Derfor er kontantbeløbet så stort som 378786,06 kr. Gevinster på alderspensionen beskattes løbende for hvert år uanset, om aktierne sælges eller beholdes. I dag er der en gevinst på 29,07% siden januar 2015. I sidste uge var gevinsten 29,28%. Min alderspension påvirkes af de olieafhængige aktier. De har klart sig særdeles godt efter OPEC's aftale om at begrænse olieproduktionen. Jeg har solgt Statoil og Subsea med store gevinster. Hvis jeg beholdt dem, kunne jeg have haft endnu større gevinster. Det er altid svært at vurdere, hvornår gevinsterne skal hentes hjem. Mit forsigtige synspunkt er, at gevinster i kontanter ikke kan tabes. I januar 2016 var alle mine porteføljer i negativt område. Utroligt. Jeg har købt norske Frontline til porteføljen.
Jeg har oprettet en portefølje hos Nordnet pr. 1. august 2016. Den er baseret på rigtige penge. Som det fremgår, er nogle af aktier solgt ud. Det drejer sig om Novo Nordisk, NNIT, og Solar. Tilbage er D/S Norden og NKT. Resultatet efter det første halve år er 6,85%. For en uge siden var gevinsten 6,19%. Gevinsten har udviklet sig flot omkring årsskiftet. Både NKT og D/S Norden klarer sig fint. Da porteføljen er privat, bliver gevinsterne ikke beskattet før et salg. Vis mig den bank, der kan konkurrere med 6,19% på et halvt år? Observations-porteføljen var i sidste uge 76,9. I dag var resultatet 83,47. Porteføljen følger nogenlunde C25-indekset. Stigningen er jævnt fordelt på alle aktier. De gode aktier skifter lidt, men er i det væsentlige stigende. Mange af dem er steget stærkt på det sidste. Det går op og ned. Men ender med at gå op. Det er fidusen ved at købe gode aktier. Det er sådan verdens rigeste investor Warren Buffett klarer sig bedre end alle andre. Mit resultat kan oversættes til ca. 20% pr. år. Det er et smukt resultat. Hvornår har en investering i aktier eller obligationer været lige så god? Køb og behold af gode aktier er vindertaktikken. De sidste ugers tab vil rette sig med tiden. Kontantbeløbet ændrer sig derfor normalt kun på grund af udbytter. Jeg ændrer kun nødtvungent denne portefølje. Det er den bedste filosofi. Det forhindrer ikke, at jeg leger med de andre porteføljer. Den gamle ratepensionsportefølje klarer sig også godt, selv om det er svært at vurdere resultatet, fordi der går mange kontanter fra hver måned. Det er de fleste ratepensioners skæbne at blive afviklet på 10 år. Resultatet siden sommeren 2013 er et overskud på 21,14%. Det er en lille fremgang sammenlignet med sidste uge. For at kunne beregne det tal laver jeg det kunstgreb at lade som om, de udbetalte kontanter stadig ligger på kistebunden. Denne portefølje indeholder stadig mange aktier. Det skyldes, at jeg deler riskoen for tab med skattevæsenet. Generelt om porteføljerne En aktie købes helst over flere gange for at mindske risikoen for et køb på et særlig dårligt tidspunkt. Handelsomkostningerne begrænses ved næsten altid at købe for mindst 29000 kr. Nordea har en fast pris på 0,1% af handelsværdien, dog mindst 29 kr. Ved køb af risikable aktier, køber jeg for små beløb. En spredning på 10 aktier er passende. Jeg har også valgt som hovedregel at offentliggøre alle transaktioner vedrørende Nordnetporteføljen, Julegaveporteføljen og Alderspensionen, selv om det kan være pinligt at udstille mine fejl. Forskellen på en alderspension og en kapitalpension er i alt væsentligt, at der er betalt skat af alderspensionen. Den består altså af frie midler med den lille tilføjelse, at beskatningen af aktiegevinster er lempelig, nemlig 15%. Modsat er en ratepension ubeskattet. Pengene på min alderspension er derfor mere værd end pengene på ratepensionen. Til gengæld betaler skattevæsenet halvdelen af mine tab på ratepensionen. Ugens anbefaling: Matas Matas steg pludseligt tirsdag med 3-4% til kurs 102-103. I dag er kursen faldet tilbage til 100 kr. Stigningen skyldes bedre regnskabstal end ventet for tredje kvartal. Forventningerne til 2017 fastholdes. Det er måske et vendepunkt for Matas, der ellers er hårdt ramt af konkurrencen fra Normal, der tilsyneladende sælger de samme produkter som Matas meget billigere. Jeg har selv Matas og tror på, at den kommer op igen til kursen fra børsintroduktionen. Kursen var 120. Uden ansvar Venlig hilsen Benny Brinch
Forrige brev blev sendt onsdag 4. januar 2016 AktiePost udkommer normalt hver onsdag. Bemærk, at du ikke kan skrive til mig ved at besvare aktiebrevet. Du er nødt til at skrive direkte til benny.brinch@gmail.com. Du kan også møde mig på Facebook i gruppen AktiePost. Kommentarer, gode anbefalinger og konstruktive idéer modtages gerne. Udebliver AktiePost en uge, kan der være en forklaring på hjemmesiden www.aktiepost.dk. Det er sjældent, jeg aflyser, men det kan ske nogle gange om året. På hjemmesiden er der også oplysning om, hvordan tilmelding til AktiePost foregår. Aktieinfo står for det praktiske omkring opkrævning af abonnementsbetaling. Fire uger fær abonnementsudløb udsender Aktieinfo en mail med anvisning af, hvad der skal gæres for at forlænge abonnementet. En huskemail udsendes igen en uge fær udløb. Du skal reagere på en af disse mails. Ellers stopper dit abonnement automatisk ved udløb. Min indsats er mest at skrive brevene. På Aktieinfos hjemmeside http://www.aktieinfo.net/ab, ses også Aktieinfos øvrige ydelser. Ved tilmelding til AktiePost skal du vælge at markere det nederste produkt AktiePost. Du vil efter din bestilling modtage en opkrævning afsendt fra Aktieinfo. Det er en del af den aftale, som jeg har indgået med selskabet. Overvej at blive medlem af Facebook-gruppen Aktiepost. Anbefal den til aktieinteresserede. Det koster ikke noget at være medlem. På siden vil der kunne bringes hurtige nyheder af interesse. Kilder og gode internetadresser: Se min hjemmeside www.aktiepost.dk. På min hjemmeside er der også en ordbog over de mest almindelige udtryk vedrærende aktier. Desuden er der en litteraturoversigt med bæger om aktier, udgivet på dansk. Endelig er alle eksemplarer af AktiePost frem til 29. august 2012 at finde på hjemmesiden. For abonnenter kan det altid lade sig gøre at få genfremsendt et eksemplar af AktiePost. Ansvarshavende redaktør: Benny Brinch
Julegaveporteføljen 01.01.2016 31.12.2016 Startværdi 200000,00 Kontant 251130,74 Aktier 0,00 I alt 251130,74 Gevinst 51130,74 Gevinst i % 25,57 % For tiden ingen aktier i porteføljen Min Alderspension samlet udvikling, 1/1 2015 10.01. 2016 Startværdi 478423,76 Kontant 378786,06 Kontanterne er fælles for de to afdelinger. Aktier 238097,91 I alt 616883,97 Gevinst 138460,21 Gevinst i % 28,94 % 0 Min Alderspension danske aktier Dato Papir Stk. Købskurs Værdi køb Salgskurs Salg 01.01.15 Erria 100 22,5 2279,00 10,80 1051,00 09.11.16 Matas 400 104,8625 41974,00 100,50 40171,00 09.11.16 Nets 200 123,6 24749,00 121,00 24171,00 09.08.16 Novo Nordisk 100 274,25 31261,83 253,20 25294,68 01.01.15 Parken 200 54 10800,00 71,00 14171,00 01.01.15 Santa Fè 100 52 5229,00 56,50 5621,00 16.11.16 SAS 1000 11,4 11429,00 11,00 10971,00 127721,83 ' 121450,68 Min Alderspension udenlandske aktier 08.05.15 DNO 1000 13,89 NOK 8,48 6210,90 01.01.15 E.ON, Tyskland 200 14,22 EUR 6,7 9260,70 06.01.16 Frontline 500 63,55 NOK 60,95 24968,17 06.01.15 GAZPROM, Rusland 1000 4,44 USD 4,9935 3127,62 01.01.15 OUTOTEC, Finland 500 4,51 EUR 4,992 16624,98 08.05.15 Sampo, Finland 50 44,08 EUR 42,59 15703,60 01.01.15 Uniper 20 12,00 EUR 13,12 1783,54 116647,23 Tallene i denne tabel kan kun forstås ved indregning af valutakurser. Sammenlign kolonne 2 og 4. Observationsportefølje 03.06 2013 10.01.2016 Startværdi 215421,71 Alle handler er fiktive Kontant 1550,52 Porteføljen omfatter de aktier, Aktier 393676,43 jeg har anbefalet mest gennem tiden I alt 395226,95 Gevinst 191679,61 Gevinst i % 83,47 % Dato Papir Stk. Kurs 3/6 13 Køb 3/6 13 Salgskurs Salg 03.06.13 ALK-Abello 75 400,00 30030,00 1038,00 77772,15 03.06.13 Ambu 175 135,00 23648,63 292,60 51153,80 18.06.15 Coloplast 135 422,50 57094,54 485,30 65449,98 03.06.13 Chr. Hansen 150 203,00 30480,45 409,90 61423,52 03.06.13 DSV 225 137,30 30923,39 320,00 71928,00 03.06.13 FLSmidth 110 284,90 31370,34 323,70 35571,39 21.09.16 Novo Nordisk 120 309,80 37213,18 253,40 30377,59 203547,34 393676,43 Nordnet-portefølje 01.08.16 10.01.16 Startværdi 100000,00 Kontant 57495,00 Aktier 49355,00 I alt 106850,00 Gevinst 6850,00 Gevinst i % 6,85 % Købskurs Købsværdi Salgskurs Salgsværdi 01.08.16 Dampskib Norden 200 91,30 18278,26 120,90 24180,00 01.08.16 NKT 50 347,69 17401,74 503,50 25175,00 01.08.16 NNIT 0,00 223,50 0 208,00 0,00 01.08.16 Novo Nordisk 0,00 312,58 0 254,10 0,00 01.08.16 Solar 0 374,87 0 355,00 0,00 35680,00 49355,00