Onsdag 14. december 2016 Engang viftede en venstreorienteret person med et rødt flag i den ene hånd og Kapitalen af Karl Marx i den anden hånd. På universiteterne var det i 1970'erne dårlig stil ikke at være marxist. De liberale var der også mange af, men de var ikke så højrøstede og ikke nær så populære hos pigerne. Der blev flirtet kraftigt med Che Guevara. Han døde ganske vist i 1967 efter at have gennemført den socialistiske revolution på Cuba sammen med netop afdøde Fidel Castro. Men det mandige billede af ham blev ved med at hænge på unge socialisters tagkamre. Der sælges stadig mange T- shirts med hans billede påtrykt. Der blev skelnet skarpt mellem at være kommunist og marxist. En kommunist så med sympati på Sovjetunionen og landene i Østeuropa. En marxist var kun optaget af det teoretiske stof i Marx' bog og så med forundring og afsky på, hvad marxismen betød i praksis i Østeuropa. Der kunne føres meget lange samtaler om den kommende socialistiske revolution, der ganske vist lod vente på sig. I dag er folk fra Enhedslisten stadig marxister. Der findes mig bekendt også enkelte gammelkommunister. SF er også et marxistisk parti, der opstod som udløber af det kommunistiske parti i protest mod de russiske kommunisters brutale fremfærd i Ungarn i 1956. Idealet for SF var i mange år det forholdsvis demokratiske Jugoslavien med Tito i spidsen. Efterhånden er det blevet svært at se forskellen på SF og socialdemokraterne. Socialdemokraterne var fra starten i 1800-tallet et marxistisk parti, men der var aldrig sympati for den særlige drejning, Lenin gav bevægelsen i Rusland. Han mente, det var nødvendigt med et parti til at føre an. Det havde vi ikke behov for i Danmark. Der skulle være lige muligheder for alle. I dag er der hos socialdemokraterne ikke meget andet end social indignation tilbage over de forhold, de fattigste og mest udsatte i vores samfund lever med. Jeg kan se Mette Frederiksen for mig. Hun får mig altid til at føle, at jeg er skyldig i et eller andet. Ved højtidelige lejligheder tages den marxistiske bibel stadig op af posen. Marxismen er i nyere tid næsten glemt. Vi har stadig socialister, men ingen bruger som argument, hvad Marx engang har sagt. Derfor er det helt nyt og meget forbavsende, at Saxo Banks cheføkonom Steen Jakobsen for nogle dage siden har udtalt: Karl Marx havde ret. Og hvad er det så, Karl Marx har ret i? Det kan siges kort, som Steen Jakobsen gør. I årtier har de store virksomheder underinvesteret og underbetalt deres ansatte. Resultatet kender vi nu: En forgældet, udpint middelklasse, der ikke har råd til at købe de ting, de selv producerer. Arbejdsgiverne har en grundlæggende interesse i at udbetale så lidt som muligt i løn til medarbejderen. Den enkelte arbejdsgiver kan derved få en fordel. Men samfundet som helhed får en flok mennesker uden købekraft. Hvem skal så købe de varer, der produceres? Marx' konklusion var, at revolution var uundgåelig. Min konklusion er, at Sten Jakobsen ikke ser, at de mange former for offentlig støtte holder gang i købekraften. Den udvikling så Marx heller ikke. Otte år inde i den værste recession siden depressionen i 1930'erne slås Vesten endnu med lavvækst, nulrenter, modløshed og voksende politisk splittelse. Hvis man vil forstå hvorfor, er Marx mammutværk Das Kapital fra 1867 et godt sted at starte, lyder den opsigtsvækkende udmelding fra Steen Jakobsen, cheføkonom i Saxo Bank. Og hvor fører disse betragtninger os hen med henblik på en vurdering af den kommende uges aktiekurser?
Steen Jakobsen slutter af med med bemærkningen: "Vi står lige nu på bunden af bunden. Det kan kun gå op herfra." Det virker, som om Steen Jakobsen stirrer sig blind på bestemte dele af samfundsøkonomien. Hvis jeg ser på aktiemarkedet, er det vanskeligt at finde en periode, hvor det er gået bedre. Det skulle da lige være i 1929 umiddelbart før sammenbruddet. USA Siden sidste uge er Dow Jones steget fra 19252 til 19911. Vi er nu meget tæt på 20000. Det blive en fest, hvis det niveau passeres. Som det skrives på Google/finance: Det har taget os 120 år at nå hertil. Det brede indeks S&P er steget fra 2212 til 2271. Modstanden i 2250 er passeret. Vi er på vej mod 2300. Nasdaq steg fra 5333 til 5464. Modstanden i 5400 er passeret. Næste modstand er i 5500. Min lille portefølje af amerikanske IT-aktier er nu stærkt stigende. Futures er i dag svagt grønne. Alle de amerikanske indeks er højere end nogensinde før. Det ligner mere afslutningen på en optur end begyndelsen på nye rekorder. Det er meget specielt for en bankdirektør at påstå, at vi befinder os på bunden af bunden. Gad vide, om han har røget noget af det sjove tobak fra 1970'erne? Lars Persson anbefaler i denne uge køb af amerikanske aktier. Det er forståeligt og logisk ud fra teknisk analyse. Når alting stiger, skal man købe. Men min intuition er nervøs. Den ser mange muligheder for et globalt sammenbrud. Der kunne også vente et mindre sammenbrud forårsaget af, at der er mange lige så nervøse som jeg, Jeg sælger stille og roligt ud for at spille på to heste. Bevar mange af de gode aktier, men også være klar med kontanter til opkøb efter et sammenbrud. Danmark OMX CAP 20 var i sidste uge på 965. Lige nu er kursen 985. Stemningen er ikke god i dag. Alle aktieindeks i Europa er i negativt område. Sammenbrud eller blot nervøsitet over renten i aften? Men volumen er lav. Der handles ikke så meget. Renten og ikke mindst de kommentarer, der følger med, afventes med spænding. Set på ugeplan er der tale om en stigning. Der er nu kun kort afstand op til det kritiske niveau 1000. Tendensen for indekset er op, selv om der er tilbageslag som i dag. Mange enkeltaktier stiger pænt. Eksperterne har ikke rigtig opdaget, at de store generelle stigninger er skabt af FLSmidth og D/S Norden sammen med A.P. Møller. Men FLSmidth og Norden er selvfølgelig heller ikke med i OMX CAP 20. FLSmidth og Nordea er netop røget ud til fordel for Nets og DONG. Snart oprettes et OMX CAP 25. Så kommer FLSmidth og Nordea nok med igen. Den computerstyrede analyse af aktierne pr. 9/12 sætter 18 aktier til køb og 25 til salg. Det er en lille fremgang sammenlignet med sidste uge. Løst og fast A.P. Møller holdt kapitalmarkedsdag tirsdag. Det betød meget positiv opmærksomhed. Og kursen gik pænt op. Men egentlig var der ikke noget væsentligt nyt. Der var tale om at hæve udbyttet. Det er jo altid interessant snak. Oven på kapitalmarkedsdagen har den norske storbank DNB løftet sin anbefaling af Mærsk til "køb" fra "hold", mens finanshuset ABG Sundal Collier, som også er fra Norge, har hævet sit kursmål for aktien til 12.800 kr. fra 11.800 kr. Her lyder anbefalingen fortsat "køb". Set over en måned er A.P.Møller steget med 22,5%. I dag er stigningen 4%. DONG tabte et udbud til Shell vedrørende et havmølleprojekt. Det gav en dårlig stemning, der fik kursen til at falde til 237. Senere har kursen rettet sig igen og er nu tæt på 240. Novo Nordisk er efter de voldsomme fald begyndt at stige. Tendensen er stadig op, selv om kursen er faldet noget tilbage de seneste dage. Idag er kursen 239.
G4S har oplevet store udsving i den seneste tid. Generelt forventes det, at der kommer en øget efterspørgsel på sikkerhed. Måske skal der købes aktier i forventning om en stigning efter tilbagefaldet? Fra finanshuset Credit Suisse er der kommet et nyt kursmål for G4S. Det er løftet til 25,26 kr. fra tidligere 22,67. DFDS etablerede en bundformation ved niveau 280. I dag er kursen 296. Bryder kursen igennem 300, er der mulighed for flere stigninger. I USA frigives salget af høreapparater. Det vil presse priserne og øge konkurrencen. Derfor faldt kursen på de danske producenter af høreapparater. Det drejer sig om GN Store Nord og William Demant. Men høreapparater har fremtiden for sig i rige lande og blandt rige mennesker. Danmark er et foregangsland, fordi alle kan få et høreapparat. Det er gratis for de helt simple apparater. Ellers er der et pænt tilskud til alle høreapparater. Widex er også en dansk producent af høreapparater. Widex er familieejet og ikke på børsen. Aktier kan derfor ikke købes. Softwareselskabet cbrain har haft voldsom kursfremgang. Der er indgået en aftale med en højt profileret myndighed i den amerikansk centraladministration. Aftalen indebærer en afprøvning af et af cbrains programmer. Der er god grund til at slå koldt vand i blodet, selv om cbrain er steget 25% i år og 50% sidste år. cbrain er en softwareingeniørvirksomhed med fokus på løsninger, der skaber målbare effektiviseringsgevinster gennem digitalisering af forretnings- og vidensprocesser. Selskabets kunder er inden for både stat, kommune samt private virksomheder og organisationer. Et godt spørgsmål: Tjener de penge? Omsætning og overskud er stigende. Men indtjening pr. aktie er meget lille. Porteføljer (se tabeller herunder) Min julegaveportefølje indeholder nu slet ingen aktier. Nets og Tryg er solgt med tab. Det betyder, at jeg kan modregne tabet i andre gevinster ved den snarlige årsopgørelse. Jeg kan nu genkøbe dem, helst til en lavere kurs. Hvis jeg sætter mig på hænderne, kan jeg holde jul med en gevinst på 51130,74 kr. svarende til 25,57%. Det er mere end godt i 2016, hvor de fleste har tabt eller kun haft beskedne gevinster. Min gevinst skyldes især held. Det var heldigt, at kurserne på FLSmidth og D/S Norden pludselig steg drastisk. Jeg startede på et lavpunkt i januar. Jeg har i årets løb haft mange kortsigtede handler med gevinst. Flere gange har jeg haft held med at sælge hele porteføljen og genkøbt til en lavere kurs. Jeg vil gerne genetablere den samme portefølje i det nye år. Julegaveporteføljen består ikke af pensionspenge. Den er finansieret af kontanter trukket på en kassekredit, hvor renten er 2,5%. Mit resultat skulle derfor helst være bedre end 2,5% på årsplan. Så jeg kan slappe af i otte år, hvis jeg kan se bort fra skattevæsenets glubske fangarme. Alderspensionsporteføljen er delt op på en dansk og en udenlandsk del. Den danske del består af spredte aktier. Det er sjældent, jeg taber eller vinder på dem alle samme dag. Mit mål er at undgå tab på Alderspensionen. Jeg har solgt meget ud for at sikre gevinsten. Derfor er kontantbeløbet så stort som 246000 kr. Gevinster på alderspensionen beskattes løbende for hvert år uanset, om aktierne sælges eller beholdes. Så der er ingen grund til at sikre gevinsten på samme måde som ved julegaveporteføljen. I dag er der en gevinst på 26,97% siden januar 2015 godt hjulpet på vej af Norden, FLSmidth og A.P.Møller. I sidste uge var gevinsten 25,28%. De fleste af mine danske aktier er fornuftige og solide papirer. Den slags papirer klarer sig bedst i længden. Min alderspension påvirkes af de olieafhængige aktier. De har klart sig særdeles godt efter OPEC's aftale om at begrænse olieproduktionen. Jeg har solgt Statoil og Subsea med store gevinster. Hvis jeg beholdt dem, kunne jeg have haft endnu større gevinster. Det er altid svært at vurdere,
hvornår gevinsterne skal hentes hjem. Mit forsigtige synspunkt er, at gevinster i kontanter ikke kan tabes. I januar 2016 var alle mine porteføljer i negativt område. Utroligt. Jeg har oprettet en ny portefølje pr. 1. august 2016. Den er også baseret på rigtige penge. Som det fremgår, var valget af aktier ikke særlig originalt. Men med hovedvægten på Solar, var porteføljen alligevel forskellig fra mine andre porteføljer. Det særlige ved porteføljen er, at den er oprettet hos Nordnet Bank. Jeg er træt af de mange gebyrer, jeg betaler hos Nordea. Resultatet efter det første halve år er 3,11%. For en uge siden var gevinsten 1,99%. Gevinsten er skrøbelig og kan hurtigt ændre sig. Porteføljen omfatter nu kun NKT og D/S Norden. Novo Nordisk, NNIT og Solar er solgt med tab. Tabet udnyttes til at modregne i andre aktier med gevinster. NKT og D/S Norden er ikke solgt, fordi de har haft store gevinster. Da porteføljen er privat, bliver gevinsterne ikke beskattet før et salg. Observations-porteføljen var i forrige uge 66,87. I dag var resultatet 69,08. Porteføljen følger nogenlunde C20-indekset. De gode aktier skifter lidt, men er i det væsentlige stigende. Mange af dem har åbenbart været vurderet for højt. På den anden side er der ingen grund til panik. Det er fidusen ved at købe gode aktier. Det går op og ned. Men ender med at gå op. Det er sådan verdens rigeste investor Warren Buffett klarer sig bedre end alle andre. Mit resultat kan oversættes til ca. 18,8% pr. år. Det er et smukt resultat. Hvornår har en investering i aktier eller obligationer været lige så god? Køb og behold af gode aktier er vindertaktikken. De sidste ugers tab vil rette sig med tiden. Kontantbeløbet ændrer sig derfor normalt kun på grund af udbytter. Jeg ændrer kun nødtvungent denne portefølje. Det er den bedste filosofi. Det forhindrer ikke, at jeg leger med de andre porteføljer. Den gamle ratepensionsportefølje klarer sig også godt, selv om det er svært at vurdere resultatet, fordi der går mange kontanter fra hver måned. Det er de fleste ratepensioners skæbne at blive afviklet på 10 år. Resultatet siden sommeren 2013 er et overskud på 18,62%. Det er en lille fremgang sammenlignet med sidste uge. For at kunne beregne det tal laver jeg det kunstgreb at lade som om, de udbetalte kontanter stadig ligger på kistebunden. Generelt om porteføljerne En aktie købes helst over flere gange for at mindske risikoen for et køb på et særlig dårligt tidspunkt. Handelsomkostningerne begrænses ved næsten altid at kæbe for mindst 29000 kr. Nordea har en fast pris på 0,1% af handelsværdien, dog mindst 29 kr. Ved køb af risikable aktier, køber jeg for små beløb. En spredning på 10 aktier er passende. Jeg har også valgt som hovedregel at offentliggøre alle transaktioner vedrørende Nordnetporteføljen, Julegaveporteføljen og Alderspensionen, selv om det kan være pinligt at udstille mine fejl. Forskellen på en alderspension og en kapitalpension er i alt væsentligt, at der er betalt skat af alderspensionen. Den består altså af frie midler med den lille tilføjelse, at beskatningen af aktiegevinster er lempelig, nemlig 15%. Modsat er en ratepension ubeskattet. Pengene på min alderspension er derfor mere værd end pengene på ratepensionen. Til gengæld betaler skattevæsenet halvdelen af mine tab på ratepensionen. Ugens anbefaling: SAS Dennes uges anbefaling af SAS skal tages med forsigtighed. Luftfartbranchen er risikabel. SAS offentliggjorde deres årsregnskab i går. Det viste en pæn fremgang og ganske gode udsigter for fremtiden. Investorerne var kun delvis enige. Regnskabet skuffede umiddelbart analytikerne angående selskabets indtjening i fjerde kvartal. Derfor steg kursen kun spagfærdigt fra 11.30 til 11.40 i løbet af dagen. For kun et år siden var kursen tæt på 20. Det ligner en oplagt købsmulighed.
Uden ansvar Venlig hilsen Benny Brinch Forrige brev blev sendt onsdag 7. december 2016 AktiePost udkommer normalt hver onsdag. Bemærk, at du ikke kan skrive til mig ved at besvare aktiebrevet. Du er nødt til at skrive direkte til benny.brinch@gmail.com. Du kan også møde mig på Facebook i gruppen AktiePost. Kommentarer, gode anbefalinger og konstruktive idéer modtages gerne. Udebliver AktiePost en uge, kan der være en forklaring på hjemmesiden www.aktiepost.dk. Det er sjældent, jeg aflyser, men det kan ske nogle gange om året. På hjemmesiden er der også oplysning om, hvordan tilmelding til AktiePost foregår. Aktieinfo står for det praktiske omkring opkrævning af abonnementsbetaling. Fire uger fær abonnementsudløb udsender Aktieinfo en mail med anvisning af, hvad der skal gæres for at forlænge abonnementet. En huskemail udsendes igen en uge fær udløb. Du skal reagere på en af disse mails. Ellers stopper dit abonnement automatisk ved udløb. Min indsats er mest at skrive brevene. På Aktieinfos hjemmeside http://www.aktieinfo.net/ab, ses også Aktieinfos øvrige ydelser. Ved tilmelding til AktiePost skal du vælge at markere det nederste produkt AktiePost. Du vil efter din bestilling modtage en opkrævning afsendt fra Aktieinfo. Det er en del af den aftale, som jeg har indgået med selskabet. Overvej at blive medlem af Facebook-gruppen Aktiepost. Anbefal den til aktieinteresserede. Det koster ikke noget at være medlem. På siden vil der kunne bringes hurtige nyheder af interesse. Kilder og gode internetadresser: Se min hjemmeside www.aktiepost.dk. På min hjemmeside er der også en ordbog over de mest almindelige udtryk vedrærende aktier. Desuden er der en litteraturoversigt med bæger om aktier, udgivet på dansk. Endelig er alle eksemplarer af AktiePost frem til 29. august 2012 at finde på hjemmesiden. For abonnenter kan det altid lade sig gære at få genfremsendt et eksemplar af AktiePost. Ansvarshavende redaktør: Benny Brinch
Julegaveporteføljen 01.01.2016 30.11.2016 Startværdi 200000,00 Kontant 251130,74 Aktier 0,00 I alt 251130,74 0 Gevinst 51130,74 Gevinst i % 25,57 % Antal Købskurs Købsværdi Salgskurs Salgsværdi 09.11.16 Nets 0 126,4 29,00 113,70 0,00 09.11.16 Tryg 0 129,7 0,00 126,70 0,00 29,00 0,00 Min Alderspension samlet udviking, 1/1 2015 30.11. 2016 Startværdi 478423,76 Kontant 245713,69 Kontanterne er fælles for de to afdelinger. Aktier 361742,89 I alt 607456,58 Gevinst 129032,82 Gevinst i % 26,97 % Min Alderspension danske aktier Dato Papir Stk. Købskurs Værdi køb Salgskurs Salg 29.07.15 A.P. Møller 2 9970 19959,94 11240,00 22457,52 01.01.15 D/S Norden 200 136,4 27307,28 109,80 21938,04 09.11.16 Dong 100 244,1 24468,00 240,60 24035,94 01.01.15 Erria 100 22,5 2279,00 8,00 771,00 09.11.16 FLSmidth 100 251,5 31261,83 294,20 29390,58 09.11.16 Matas 400 104,8625 41974,00 95,50 38171,00 09.11.16 Nets 200 123,6 24749,00 112,40 22451,00 06.04.16 NN-IT 100 168,5 16879,00 197,00 19671,00 09.08.16 Novo Nordisk 100 274,25 31261,83 249,50 24925,05 01.01.15 Parken 200 54 10800,00 72,00 14371,00 01.01.15 Santa Fè 100 52 5229,00 58,00 5771,00 16.11.16 SAS 1000 11,4 11429,00 11,50 11471,00 09.11.16 TDC 1000 35,24 35275,24 35,90 35871,00 282873,12 ' 271295,13 Min Alderspension udenlandske aktier 08.05.15 DNO 13,89 NOK 7,60 6210,90 01.01.15 E.ON, Tyskland 200 14,22 EUR 6,233 9260,70 06.01.15 GAZPROM, Rusland 1000 4,44 USD 4,499 3127,62 01.01.15 OUTOTEC, Finland 500 4,51 EUR 4,468 16624,98 08.05.15 Sampo, Finland 50 44,08 EUR 42,16 15703,60 01.01.15 Uniper 20 12,00 EUR 12,00 1783,54 90447,76 Tallene i denne tabel kan kun forstås ved indregning af valutakurser. Sammenlign kolonne 2 og 4. Observationsportefølje 03.06 2013 30.11.2016 Startværdi 215421,71 Alle handler er fiktive Kontant 1550,52 Omfatter de aktier, jeg har anbefalet mest Aktier 362678,96 gennem tiden I alt 364229,48 Gevinst 160682,13 Gevinst i % 69,08 % Dato Papir Stk. Kurs 3/6 13 Køb 3/6 13 Salgskurs Salg 03.06.13 ALK-Abello 75 400,00 30030,00 883,00 66158,78 03.06.13 Ambu 175 135,00 23648,63 267,50 46765,69 18.06.15 Coloplast 135 422,50 57094,54 458,40 61822,12 03.06.13 Chr. Hansen 150 203,00 30480,45 382,90 57377,57 03.06.13 DSV 225 137,30 30923,39 303,50 68219,21 03.06.13 FLSmidth 110 284,90 31370,34 295,40 32461,51 21.09.16 Novo Nordisk 120 309,80 37213,18 249,20 29874,10 203547,34 362678,96 Nordnet-portefølje 01.08.16 30.11.16 Startværdi 100000,00 Kontant 57495,00 Aktier 45615,00 I alt 103110,00 Gevinst 3110,00 Gevinst i % 3,11 % Købskurs Købsværdi Salgskurs Salgsværdi 01.08.16 Dampskib Norden 200 91,30 18278,26 109,50 21900,00 01.08.16 NKT 50 347,69 17401,74 474,30 23715,00 01.08.16 NNIT 0,00 223,50 0 196,00 0,00 01.08.16 Novo Nordisk 0,00 312,58 0 251,50 0,00 01.08.16 Solar 0 374,87 0 349,00 0,00 35680,00 45615,00