Investormøde Præsentation af Steffen Heegaard Vicedirektør med ansvar for IR og kommunikation
Hovedpunkter i præsentation 2 Præsentation af Sådan vil skabe værdi Hovedpunkter i resultatet for 1. halvår 2005 Skadeforsikring Livsforsikring Resultatforventninger Udlodningspolitik
Præsentation af Koncernstruktur m.m. Antal ansatte 2200 3 Præmie skade: Forsikring 8,5 mia. kr. Investeringsaktiver: Kapital 34 mia. kr. Forvaltning Danske Forsikring & BG BG Forsikring Livsforsikring Præmie liv: 2,3 mia. kr.
Præsentation af 4 Klart fokuseret strategi Dansk aktør En forsikringsaktie - ikke en investeringsforening Kalkulerede forsikringsmæssige risici Relativt begrænset top-line vækst i skade - større i liv Men alligevel kommet i vækstindeks Højt cash flow Stort tilbagekøbsprogram
Sådan vil skabe værdi 5 Driftsmæssigt: En præmiefremgang som overstiger markedsniveauet En faldende omkostningsprocent
Sådan vil skabe værdi 6 Kapitalstruktur: er et forsikringsselskab Ikke en investeringsforening ønsker at undgå unødvendig overskudskapital Tilbagekøb af -aktier
Sådan vil skabe værdi 7 Corporate Governance Har fjernet alle vedtægtsmæssige restriktioner Lever op til principperne for god Corporate Governance Ingen aktionær ejer over 10% Det eneste værn mod en uinviteret overtagelse er en høj aktiekurs Revolverende aktieoptionsprogram for ledelsen
Sådan vil skabe værdi 8 Treenighed mellem s tre vigtigste interessenter Aktionærer Kunder Medarbejdere
Hovedpunkter i resultatet for 1. halvår 2005 1/2 9 Resultater: Uændret resultat på 436 mio. kr. efter skat, men efter nettoudgifter til vejrrelaterede skader på 178 mio. kr. Præmiefremgang på 6,5 pct. på skade og 1,3 pct. i liv Omkostningsprocenten reduceret fra 16,2 til 14,9 pct. Combined ratio steg fra 91,6 til 93,6 Korrigeret til et normaliseret stormforløb lå combined ratio på 90,7 i 1. halvår 2005 Combined ratio lå på 88,3 i Q2 og på 87,2 ekskl. afløbstab Forventninger: Forventet CR for 2005 justeret fra knap 93 til godt 92 Resultatforventninger for 2005 opjusteres fra 700-800 mio. kr. til 800-900 mio. kr. Tilbagekøbsprogrammet fastholdes på 600-700 mio. kr.
Hovedpunkter i resultatet for 1. halvår 2005 2/2 10 Vagtskifte: Michael Pram Rasmussen fratræder som adm. direktør med henblik på at blive bestyrelsesformand Viceadm. direktør Poul Almlund bliver udnævnt til ny adm. direktør Intern rekruttering af to nye direktionsmedlemmer Uændret strategi
Skadeforsikring 11 Markedsandele i skadeforsikring Fair 1% Øvrige 20% Tryg 21% Antal selskaber i Danmark: ca. 150 GF Forsikring 2% Nykredit 3% Alka 4% 19% if 6% Alm. Brand 10% Codan 14%
Skadeforsikring 12 Yderligere fald i s omkostningsprocent og fastholdelse af det laveste niveau Pct. 25 Pct 25 Dansk skadeforsikring 20 21,8 21,0 20,6 20,4 19,1 18,3 17,2 20 21,1 19,6 19,2 19,9 15 16,8 15,7 14,9 15 15,7 16,3 16,6 14,9 16,5 15,9 10 10 5 5 0 0 1996*1997*1998*1999*2000*2001*2002*2003* 2004 H1 2005 Tryg Codan Alm. Brand If... *Reduceret med den estimerede effekt af IFRS 1996-2003 2004 H1 2005
Skadeforsikring 13 - Styrket konkurrencekraft giver højere præmievækst end markedet 108 104 100 96 92 88 84 80 98,8 94,8 92,5 Combined ratio (dansk forsikring) 93,6 104,7 96,6 93,4 91,2 Tryg Codan 1) 1) Ekskl. diskontering af erstatningshensættelser og intern husleje 108,8 98,0 96,6 94,4 106,0 98,0 92,6 94,1 Alm. Brand 92,9 87,5 If... 19 17 15 13 11 9 7 5 3 1-1 -3 12,6 11,1 10,8 6,5 7,7 Præmievækst (dansk forsikring) Codan 2002 2003 2004 H1 2005 H1 2003 H2 2003 H1 2004 H2 2004 H1 2005 18,2 5,1 5,9 Tryg 2,1 2,1 15,3 6,8 4,5 2,7 0,8 7,3 6,8 5,5-2,4 Alm.Brand ekskl. Københavnske Re 10,9 9,6 0,2 If...
Skadeforsikring 14 95 90 Stabilt niveau for combined ratio omkring 91 93,6 93,6 92,5 2,9 Godt 92 1,5 Styrkelse af reserver Januar storm korrigeret for et normaliseret stormforløb Combined ratio 85 90,7 90,6 90,7 Godt 90,5 80 75 2003** 2004 H1 2005* 2005 E * Ekskl. januar storm ** 2003 reduceret med den estimerede effekt af IFRS
Skadeforsikring Ændring i kundemix 15 Fald i combined ratio Stigning i privatkunder og små og mellemstore erhvervskunder Fald i store industri- og landbrugskunder
Skadeforsikring Udsigter for skadeforsikring Forventet præmievækst på 6-7 pct. for 2005 Skønnet markedsvækst på 2 pct. i 2005 Går gradvist ud af markedet for marineforsikring fra 1. juli 2005 Genforsikringsprogrammet vedr. storm er blevet fornyet pr. 1. august 2005 Dækker nu op til 4,0 mia. kr. med et selvbehold på 110 mio. kr. Omkostningsstigning på 28 pct. ifm. fornyelse af stormkontrakt Forventet CR for 2005 på godt 92 Tidligere forventning: knap 93 Øget interesse for danske forsikringsaktier som følge af Trygs børsnotering Rentefølsomhed på 0 Positiv resultateffekt hvis renten stiger Mikrotarifering Faldende skadefrekvens på motor 16
Skadeforsikring 17 Kan der tjenes penge på skadeforsikring? Forudsætninger: Egenkapital 33 pct. af præmieindtægterne Combined ratio 93 Renteindtægt på hensættelser (inkl. diskonteringseffekt) svarende til 1,5 pct. af præmieindtægten Afkast af egenkapitalen 5 pct. Afkast af driften: Indtægter 100,0 Renteindtægter 1,5 101,5 Udgifter 93,0 8,5 ~ ROE = 25,5 pct. Afkast af egenkapitalen: 5,0 pct. ROE (egenkapitalforrentning) før skat 30,5 pct.
Livsforsikring 18 Markedsandele i livsforsikring PFA 4% 12% 21% Danica Nordea (Tryg) Codan 5% KP 6% Industrien 3% Pensam Liv 9% 24% Bygge & anlæg Andre 6% 10%
Livsforsikring 19 35 30 25 20 15 10 5 0 22,5 15,2 32,0 Præmievækst 10,0 22,0 10,0 Markedet Fortsat høj vækst i løbende præmie 15,2 7,0 7,0 1,3 2001 2002 2003 2004 H1 2005 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 13,0 Sammenligning af præmievækst på løbende præmie i H1 2005 11,0 7,6 Codan Danica Pension 5,3 5,3 3,3 Nordea PFA AP Pension
Livsforsikring 20 har det højeste akkumulerede investeringsafkast 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 % 6,3 Liv I 1) Investeringsafkast H1 2005 9,4 9,6 Liv V 2) PFA 9,1 Codan Pension 8,6 8,5 8,4 Nordea Danica Alm. Brand 45 40 35 30 25 20 15 10 % 5 0 36,1 Liv I 1) Akkumulerede investeringsafkast 2001 - H1 2005 Liv V 44,8 35,7 AP Pension 35,6 Codan Pension 33,0 Danica 30,1 PFA 30,1 Alm. Brand 23,6 Nordea 1) 2,5% og 1,5% ydelsesgarantier 2) 4,5% ydelsesgarantier
16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% Livsforsikring Sammenligning af netto- og bruttoafkast 12,0% 10,8% 8,3% 2004 13,5% 10,9% 10,9% 10,3% 10,2% 10% 9,4% 9% 8% 7% 6,3% 6% 5% H1 2005 9,6% 9,1% 9,2% 8,5% 8,4% 4% 3% 2% 1% 0% 21 Top Liv I Top Liv V Codan P. PFA Pension Nordea AP Pension Danica Alm. Brand Top Liv I Top Liv V Codan P. PFA Pension AP Pension Danica Alm. Brand Til rådighed PAL Ændr. styrkelse Til rådighed PAL Ændr. styrkelse
Livsforsikring 22 % 35 Stigende bonusgrad 30 25 20 15 10 5 0 2000 2001 2002 2003 2004 H1 2005 1) Bonusgrad udregnet med korrektion for saldo på skyggekontoen 11,5 AP Pension 9,2 Liv I 9,1 Nordea 1) 7,3 Codan 1) 5,5 Danica 1) 3,1 PFA 0,7 Alm. Brand 1)
Livsforsikring 23 Udsigter for livsforsikring Præmiefremgang på 1,3 pct. i 1. halvår 2005 Løbende præmie : 13,0 pct. Engangsindskud : -21,3 pct. Den forventede præmiefremgang for 2005 er justeret fra 0 til 5 pct. Bonusgrad på 9,2 pct. i Liv 1, hvilket er blandt markedets højeste Øget kundemobilitet
Resultatforventninger 24 Opjusteret resultatprognose for 2005 har opjusteret resultatforventningen for 2005 med 100 mio. kr. til 800-900 mio. kr. efter skat Forudsætningerne i prognosen for 2005 er baseret på kurserne 18. august 2005
Udlodningspolitik 25 Tilbagekøbet på 600-700 mio. kr. i 2005 fastholdes Tilbagekøb 2005 i alt: Forventet ordinært tilbagekøb for 2005 550-650 mio. kr. Overført fra 2004-tilbagekøbsprogrammet til 2005 47 mio. kr. I alt forventet tilbagekøb for 2005 600-700 mio. kr. Samlede nedskrivning og kurs Tilbagekøbet for 2005 svarer til 7 pct. af markedsværdien Siden 1998 er der vedtaget nedskrevet -aktier for 4,3 mia. kr. svarende til 50 pct. af de udestående aktier Gennemsnitskursen for de aktier, der er vedtaget nedskrevet, er 220 Styrkelse af kapitalgrundlaget: Selvom overgangen til IFRS er uden realøkonomisk betydning ønsker at anvende opjusteringen af resultatprognosen til at styrke kapitalgrundlaget. Derfor uændret tilbagekøb for 2005
26 www.topdanmark.dk/ir - en kilde til opdateret information om
Disclaimer 27 Denne præsentation indeholder udtalelser om fremtidige forhold. Sådanne udsagn er usikre og forbundet med risici af såvel generel som specifik karakter. Mange faktorer kan forårsage, at den faktiske udvikling afviger væsentligt fra de forventninger, som indeholdes i præsentationen. Sådanne faktorer kan f.eks. være konjunkturudviklinger, udviklingen i de finansielle markeder, den økonomiske indvirkning af ikke-forudsete begivenheder som f.eks. terrorhandlinger eller ekstraordinære vejrmæssige forhold, ændring i danske og EUmæssige regler, konkurrencefaktorer i forsikringsbranchen og udviklingen i genforsikringsmarkedet. Se endvidere afsnittet om risikoforhold på vores hjemmeside www.topdanmark.dk/ir Værdiskabelse Værdiskabelse via aktiemodellen Risikoforhold. Ovenstående angivelse af risikofaktorer er ikke udtømmende. Investorer og andre, der måtte basere beslutninger vedrørende på udsagn om fremtiden, bør foretage egne omhyggelige overvejelser om disse forhold samt usikkerhedsmomenter i øvrigt. s udsagn om fremtiden er i øvrigt alene baseret på information, der var kendt på tidspunktet for udarbejdelsen af delårsrapporten for 1. halvår 2005.