M&A analyse 4. kvartal 2014 A member firm of IMAP, with over 40 offices globally
Opsummering Danske virksomheder er i stigende grad på opkøb i Antal transaktioner i 2014 er 4% lavere i forhold til det stærke resultat fra år 2013 - Der var samlet set 291 transaktioner i 2014 (dansk sælger, dansk køber eller dansk target) - det er 4% under det det stærke resultat i 2013, men følger den opadgående trend fra 2011-2012. - De 68 transaktioner i 4. kvartal af 2014 er fordelt som 44 salg af danske virksomheder, 19 udenlandske opkøb foretaget af danske virksomheder og 5 danske virksomheders salg af udenlandsk virksomhed. Stigende antal danske opkøb i - Danske virksomheder foretog i år 2014 72 virksomhedsopkøb i udlandet. - 50% af de danske virksomheders opkøb i udlandeter foretaget i, hvilket er en stigning på 16%-point fra år 2013. 194 danske virksomheder blev solgt i år 2014-194 danske virksomheder blev solgt iår 2014, hvoraf 44 af transaktionerne blev afsluttet i fjerde kvartal. - Antallet af solgte danske virksomheder i 2014 er faldet en anelse i forhold år 2013 (220 transaktioner), men forsat en opadgående trend fra år 2011 (182 transaktioner) og 2012 (193 transaktioner). 46% af årets solgte danske virksomheder var til udenlandske købere - 46% af de solgte danske virksomheder i 2014 er solgt til udenlandske købere. (71til industrielle købere og 18 til finansielle købere) - Den geografiske fordeling af de udenlandske købere viser en øgede procentvis antal transaktioner med ikke-europæiske opkøbere af danske virksomheder. De danske kapitalfonde er i 2014 på niveau med 2011-2013 - Danske kapitalfonde/finansielle købere købte 32 danske virksomheder i 2014, hvoraf 4 af transaktionerne blev afsluttet i Q4. - De finansielle købere har samlet set opkøbt 50 danske virksomheder i 2014, hvilket er på niveau med det årlige gennemsnit perioden 2011-2014. 1
Samlede antal transaktioner Dalende M&A aktivitet med 291 transaktioner i 2014 Alle transaktioner med danske parters involvering, 2011 2014 282 287 303 291 - Det danske M&A marked foretog en mindre opbremsning i 4. kvartal af 2014 sammenlignet med øvrige kvartaler i 2014, samt pr. sammenligning med de seneste tre års Q4. - Samlet blev der 2014 lavet 291 transaktioner, hvilket er ca. 4% lavere end 4 års periodens højdepunkt i 2013 med 303 transaktioner. - Markedet har forsat fordelagtige karakteristika for høj M&A aktivitet; lave renter, store kontant beholdninger i virksomhederne, samt begrænsede organiske vækstmuligheder. - Den lidt lavere aktivitet antages at skyldes stigende uro på de finansielle markeder i Q4. Transaktioner fordelt på type, 2011 2014 282 289 303 291 - Antallet af transaktioner varierer primært grundet et fald i antallet af danske virksomheder som er blevet solgt i 2014. Danske virksomheders salg af udenlandske virksomheder Danske virksomheders opkøb i udlandet Salg af danske virksomheder 2
Salg af danske virksomheder Nedgang i antallet af solgte danske virksomheder for år 2014 Salg af danske virksomheder i Danmark, 2011 2014 182 193 220 194 - I år 2014 blev der samlet foretaget 194 transaktioner med salg af danske virksomheder. - 44 af disse transaktioner blev afsluttet i 4. kvartal, hvilket er et lavt niveau sammenlignet med tidligere års 4. kvartal. Transaktioner fordelt på type, 2011 2014 2011 2012 2013 2014 Consumer Products and Service Consumer Staples Energy and Power Financials Healthcare High Technology Industrials Materials Media and Entertainment Real Estate Retail Telecommunication - Danske virksomheder solgt indenfor Industrials (20%), High Technology (20%) og Consumer Staples (13%) udgjorde den største andel af transaktionerne i år 2014. - Sammenlignet med 2011, 2012 og 2013, er det specielt aktiviteten inden for Consumer Staples, Healthcare og High Technology, som er steget i 2014, hvorimod aktiviteten i Industrials, Retail og Financials er faldet. 3
Salg af danske virksomheder 46% af de solgte danske virksomheder var til udenlandske købere Hvem køber de danske virksomheder, 2011 2014 182 193 220 194 - Udviklingen i antallet af solgte danske virksomheder i 2014 er primært drevet af lidt færre opkøb af de finansielle købere og mindre indenlandsk konsolidering. - Den globale tendens med return of the strategicacquirer kan antydes af det forsat høje antal transaktioner fra udenlandske strategiske købere, mens antallet af transaktioner med danske strategiske købere er dalet en anelse. Udenlandsk finansiel køber Dansk finansiel køber Udenlandsk industriel køber Dansk industriel køber Hvor kommer de udenlandske købere fra, 2013 & 2014 Asien og Oceanien Nordamerika 2013 Norden Asien og Oceanien Nordamerika 2014 Norden - De danske virksomheder, som er blevet købt af udenlandske aktører i år 2014, er hovedsageligt blevet købt af nordiske og andre europæiske aktører (72%). - Nordamerika og Asien/Oceanien er blevet en mere dominerende aktører i 2014, mens de europæiske opkøb har været dalende, procentvist ud af samlede antal transaktioner med udenlandske købere. 4
Danske virksomheders opkøb Stigende aktivitet i antallet af danske virksomheders opkøb i udlandet Danske virksomheders opkøb i udlandet, 2011 2014 64 71 61 72 - Antallet af danske virksomhedsopkøb er i 2014 steget til det højeste niveau for perioden 2011-2014, med 72 gennemførte transaktioner. - De danske virksomheder køber primært op i Norden og i resten af, med henholdsvist 29% og 50% af transaktionerne. - Den største andel af de danske virksomheders opkøb i udlandet i 2014 har været inden for Consumer Staples (19%) og Industrials (24%). Hvor køber de danske virksomheder op, 2013 & 2014 Branche fordeling for dansk opkøb i udlandet, 2014 Asien og Oceanien Sydamerika Nordamerika 2013 Norden 2014 Asien og Oceanien Afrika Sydamerika Nordamerika Norden Telecommunications Retail Materials Media & Entertainment 2014 Consumer Products & Services Consumer Staples Industrials Energy & Power Healthcare High Technology 5
Opsummering Toneangivende transaktioner i 4. kvartal af 2014 6
Datagrundlag M&A analysen sammenfattes ved anvendelse af tre førende databaser Rammebetingelser for analysen Kilder - Den forestående analyse er udarbejdet på baggrund af informationer indhentet fra tre af de mest velrenommerede, internationale M&A-databaser: I. Zephyr II. III. MergerMarket Thomson Reuters - Databaserne er benyttet i sammenspil, da der herved skabes et fuldstændigt billede af den danske M&A-aktivitet. Kriterier for transaktionsudvælgelse - Følgende kriterier lægges til grund for transaktionsudvælgelsen: I. Transaktionsværdi (EV) på minimum 25 mdkk, eller minimumsomsætning på 50 mdkkfor target II. Overdragelse af aktieandel på 30-100% III. Dansk involvering (køber, sælger eller targeter dansk) IV. Frasortering af investering i: o o o o Energiprojekter Ejendomme Primær landbrugserhverv Joint Ventures Definition af finansiel og industriel transaktion - En finansiel transaktion defineres som en kapitalfonds platformsinvestering eller privatpersoners direkte investeringer i target - En industriel transaktion defineres som en virksomheds opkøb af- eller fusion med en anden virksomhed Segmentering af transaktionerne - Transaktionerne fordeles på 11 brancher: I/Consumer Staples, II/Materials, III/Healthcare, IV/Industrials, V/Consumer Products and Services, VI/Telecommunications, VII/ High Technology, VIII/Retail, IX/Financials, X/Media and Entertainment, og XI/Power and Energy 7