TOPDANMARK Q1 2015 RESULTAT

TOPDANMARK Q1 2015 RESULTAT 1 1

HIGHLIGHTS Q1 2015 Resultat på 310 mio. kr. mod 418 mio. kr. i Q1 2014 Resultat pr. aktie blev 3,0 kr. mod 3,8 kr. i Q1 2014 CR blev 90,7 mod 89,5 i Q1 2014 Underliggende CR forbedret Ekskl. afløb blev CR 92,7 mod 92,0 i Q1 2014 Præmieindtægten faldt med 0,8 % i skadeforsikring og steg med 31,1 % i livsforsikring Resultatet af livsforsikring blev 34 mio. kr. mod 74 mio. kr. i Q1 2014 Investeringsafkastet blev 192 mio. kr. mod 278 mio. kr. i Q1 2014 Kapitalstruktur Indfrier Tier 2 kapital på 350 mio. kr. Erstattes med Tier 2 kapital på 750 mio. kr. Forøgelsen af Tier 2 kapital på 400 mio. kr. forventes anvendt til forøgelse af tilbagekøbet i 2016 Modelmæssig resultatprognose for 2015 Den forudsatte præmievækst i skadeforsikring er justeret fra omkring 0 % til omkring -1 % Den forudsatte præmievækst på løbende præmie i livsforsikring justeres fra 0-5 % til omkring 5 % For hele 2015 forbedres den forudsatte CR fra 90-91 til omkring 90 ekskl. afløbsresultat i Q2-Q4 2015 Den modelmæssige resultatprognose for 2015 opjusteres med 100 mio. kr. til 1.000-1.100 mio. kr. ekskl. afløbsresultat i Q2-Q4 Tilbagekøb af Topdanmark-aktier Tilbagekøbsprogrammet for 2015 er forhøjet med 100 mio. kr. til 1,9 mia. kr. Udlodningsprocent på 9,1 2 2

RESULTATUDVIKLING FØR SKAT Q1 2014-Q1 2015 530 33 64 3 395 40 Q1 2014 Forsikringsteknisk resultat Investeringsafkast (skade) Liv Moderselskab mv. Q1 2015 3 3

UDVIKLING I SKADEFORLØBET Q1 2014-Q1 2015 72,7 1,8 1,1 0,6 0,4 1,7 0,7 0,1 74,1 Q1 2014 Vejrlig Diskontering Erhverv og Industri ekskl. brand Afløb Brand Tyveri Andet Q1 2015 4 4

TOPDANMARK - EKSEMPLER PÅ UDVIKLING I ERSTATNINGSUDGIFTER Brandskader, brutto (mio. kr.) Tyveriskader (mio. kr.) 400 400 300 300 200 200 100 100 0 1. kvt. 2. kvt. 3. kvt. 4. kvt. 0 1. kvt. 2. kvt. 3. kvt. 4. kvt. Motorskader (mio. kr.) 2011 2012 400 2013 2014 300 2015 200 100 0 1. kvt. 2. kvt. 3. kvt. 4. kvt. 5 5

UDVIKLING I COMBINED RATIO INKL. OG EKSKL. AFLØB (HVID) 95,7 93,3 92,0 90,3 90,3 88,0 95,0 91,5 89,8 ~90,0 1) 86,0 2010 2011 2012 2013 2014 2015 E 1) Guidet CR for 2015 på omkring 90 er inkl. afløbsgevinst i 1. kvartal på 46 mio. kr. svarende til 0,5 pp 6 6

FORUDSAT CR JUSTERES FRA 90-91 TIL OMKRING 90 FOR 2015 EKSKL. AFLØBSRESULTAT I Q2-Q4 90-91 0,6 0,5 0,4 0,2 ~90 Forudsat CR for 2015 i årsrapporten for 2014 ekskl. afløb Vejrlig Afløb Diskontering Inflationsstigning, effekt af ny biltarif Forudsat CR for 2015 ekskl. afløb i Q2-Q4 Forudsætninger for CR i 2015 Et vejrmæssigt normalår med vejrligsrelaterede skader på 120 mio. kr. i Q2-Q4 Et renteniveau svarende til rentekurven 8. maj 2015 En omkostningsprocent på niveau med 2014 (15,7) 7 7

PRÆMIEUDVIKLING (%) Q1 2014-Q1 2015 2 0,5 0,3 0,2 0 0,7 Privat Ulykke Andet Motor Landbrug/Erhverv Arbejdsskade Præmievækst 0,5 0,6 0,8-2 8 8

FORUDSAT PRÆMIEVÆKST FOR 2015 JUSTERET FRA OMKRING 0 % TIL OMKRING -1 % Forudsat præmievækst for 2015 i Q4-rapporten for 2014 ~0 % - Kundeafgang på erhvervs- og industriområdet - Intensiveret konkurrence navnlig på privatsegmentet - Bankdistribution påvirket af konverteringsbølge + Distributionsaftale med Sydbank Samlet forudsat præmievækst ~ -1 % 9 9

GODE KUNDEMÅLINGER 10 % 50 % 9 % 8,1 % 44 % 45 % 8 % 40 % 7 % 6 % 34 % 6,1 % 35 % 5 % 2010 2011 2012 2013 2014 Q1 2015 30 % Utilfredse kunder Ambassadører Kilde: ASMA telefonmålinger pr. 31. marts 2015 10 10

103 102 101 100 99 98 UDVIKLING I FASTHOLDELSESPROCENTEN PÅ PRIVATSEGMENTET Indeks 100 100,1 100,4 100,6 100,7 100,1 Q1 2010 Q1 2011 Q1 2012 Q1 2013 Q1 2014 Q1 2015 11 11

EFFEKT AF EN RENTESTIGNING Erstatningsreserverne er matchet på aktivsiden 3,00 3 mdr. og 10-årig forwardrente i DKK Renteændringer påvirker ikke den samlede værdi af erstatningshensættelser og matchende investeringsaktiver 2,00 1,35 1,48 Stiger rentekurven med 1 pp, falder CR med ca. 1,0 pp svarende til 90 mio. kr. før skat Præmiereserven er investeret i korte rentebærende fordringer 1,00 0,00 1,20 1,03-0,15-0,04 0,32 0,67 Stiger den korte rente med 1 pp, stiger resultatet før skat med ca. 40 mio. kr. -1,00 5/2015 5/2016 5/2017 5/2018 3-mdr. forwardrente 10-årig forwardrente 12 12

UDVIKLINGEN I DEN JUSTEREDE RENTEKURVE 13 13

INVESTERINGSAFKAST - FOR TOPDANMARK-KONCERNEN EKSKL. LIVSFORSIKRING Investeringsafkast Beholdning 31. marts 2014 2015 mia. kr. Afkast 1. kvartal 2014 Afkast 1. kvartal 2015 mio. kr. % mio. kr. % Danske aktier 0,5 0,5 60 12,7 71 18,0 Udenlandske aktier 0,8 0,8 11 1,2 30 3,7 Stats- og realkreditobligationer 11,4 10,8 93 0,8 11 0,1 Kreditobligationer 0,4 0,4 10 1,9 5 1,1 CDO's 0,7 0,7 41 5,5 15 2,1 Ejendomme 1,4 1,4 16 1,1 18 1,3 Aktiver vedr. SUL 2,2 2,3 55 2,7 51 2,3 Pengemarked m.m. 3,2 3,9-3 -0,1-10 -0,3 Ansvarlig lånekapital -1,2-1,2-15 -1,3-15 -1,3 Rentebærende gæld -0,2-0,1 0-0,1 0 0,1 19,4 19,5 267 1,5 177 0,9 Kapitalforvaltning 11 15 Investeringsafkast i alt 278 192 Overført forrentning forsikringshensættelser: Diskontering -44-27 Forsikringsteknisk rente -3 2 Eksponering i udenlandske aktier og kreditobligationer er tilpasset ved hjælp af afledte finansielle instrumenter. Ved beregning af afkastprocenter sættes afkastet af finansielle instrumenter i forhold til størrelsen af eksponeringen i det underliggende aktiv. Kursregulering af erstatningshensættelser indgår under stats- og realkreditobligationer, hhv. aktiver vedr. SUL (syge- og ulykkesforsikring). I afkast af ejendomme indgår opskrivning og tilbageført opskrivning af domicilejendomme, som er indregnet under anden totalindkomst. 14 14

RESULTAT - LIVSFORSIKRING Resultat Livsforsikring Året 1. kvartal 1. kvartal Mio. kr. 2014 2014 2015 Egenkapitalens investeringsafkast 105 32 4 Salg og administration -65-15 -15 Forsikringsrisiko 25 20 15 Egenkapitalens risikoforrentning 145 37 34 Risikoforrentning overført til skyggekonto -10 1-4 Resultat af livsforsikring 200 74 34 Maksimal skyggekonto ultimo 26 76 26 Anslået værdi af skyggekonto ultimo 26 11 26 15 15

UDSIGTER FOR LIVSFORSIKRING 2015 Forbedret konkurrenceevne pga. gode investeringsafkast og lave omkostningsbidrag fra kunderne Den forudsatte fremgang i løbende præmie justeres fra 0-5 % til omkring 5 % (primært markedsrente) Det forudsatte resultat for 2015 er i forhold til prognosen i årsrapporten for 2014 påvirket af: At risikoresultatet på invaliditet og død er hævet som følge af et bedre resultat i 1. kvartal Det forudsatte resultat for 2015 er hævet med 20 mio. kr. til 140-170 mio. kr. 16 16

KAPITALSTRUKTUR Oplyste i årsrapporten for 2014, at den fremtidige kapitalstruktur ville blive præsenteret i Q1 2015 rapporten Der er fortsat enkelte tekniske problemstillinger i relation til Topdanmarks interne model, der drøftes med Finanstilsynet Derfor er den endelige kapitalstruktur i detaljer ikke klar endnu Forventer uændret, at den interne model er godkendt, inden SII træder i kraft 1. januar 2016 17 17

FORHØJELSE AF TILBAGEKØBET MED 400 MIO. KR. I 2016 Topdanmark har Tier 2 kapital på 350 mio. kr. med step up 18. juni 2015 Indfries 18. juni 2015 og samtidig udstedes ny Tier 2 kapital på i størrelsesordenen 750 mio. kr. Efter indfrielse og udstedelse af Tier 2 kapital vil den samlede udestående Tier 2 kapital være forøget med 400 mio. kr. til 1.150 mio. kr. Det er forventningen at forøge tilbagekøbet i 2016 med de 400 mio. kr. Kapitalmodellen for 2015 er uændret, dvs. som beskrevet i årsrapporten 2014 Fortsat hensigten, at erstatte for 250 mio. kr. egenkapital med Tier 2 kapital i løbet af 2015 18 18

FORELØBIG KAPITALSTRUKTUR 2016 (Mio. kr.) Skønnet nødvendig kapital 2015 4.700 Egenkapitalniveau 2016 3.400 Hybridkapital 400 Residual finansieret med Tier 2 kapital 900 4.700 4.700 Evt. yderligere buffer og solvenskrav 2016 Finansiering med yderligere Tier 2 kapital xxx - xxx 0 4.700 19 19

MODELMÆSSIG RESULTATPROGNOSE FOR 2015 Resultatprognose 2015 Resultat Prognose 2015 Prognose 2015 Mio. kr. 2014 5. februar 2015 8. maj 2015 Skadeforsikring - Teknisk resultat 1.289 850 900 900 950 - Investeringsafkast efter overførsel til teknisk resultat m.m. 514 180 210 220 270 Resultat af skadeforsikring 1.803 1.030 1.110 1.120 1.220 Livsforsikring 200 120 150 140 170 Moderselskab m.v. 7 30 40 20 30 Resultat før skat 2.010 1.180 1.300 1.280 1.420 Skat -452-280 -300-280 -320 Årets resultat 1.558 900 1.000 1.000 1.100 Svarer til et resultat pr. aktie på 10,5 kr. 20 20

TILBAGEKØBSPOTENTIALE 2015 Mio. kr. 31. marts 2015 Egenkapital ultimo 2014 5.442 Hybridkapital 407 Immaterielle aktiver -610 5.239 Forventet overskud efter skat 2015 (middelværdi) 1.050 Ændring immaterielle aktiver 0 Bevægelser på egenkapitalen (især udstedelse og udnyttelse af optioner) 50 1.100 Forventet kapitaldækning ultimo 2015 6.339 Skønnet nødvendig S2-solvenskapital 2015 4.700 Ansvarlig lånekapital Forsikring -500 Nødvendig solvenskapital Holding 4.200 Overskudskapital/tilbagekøbspotentiale i 2015 2.139 Tilbagekøb 1.900 Topdanmark Forsikring har udstedt 350 mio. kr. ansvarlig lånekapital med step up i 2015 og udløb i 2018 og 400 mio. kr. ansvarlig lånekapital med step up i 2016 og udløb i 2019. Heraf anvendes 500 mio. kr. til solvensdækning i 2015. 21 21

TILBAGEKØB FOR 1,9 MIA. KR. I 2015 Tilbagekøbsprogrammet hæves med 100 mio. kr. til 1,9 mia. kr. Buy-back yield på 9,1 % Der er pt. tilbagekøbt aktier for 554 mio. kr. af tilbagekøbsprogrammet for 2015 Der resterer således 1.346 mio. kr. af tilbagekøbet for 2015 Fra 2000 til 2014 har det gennemsnitlige buy-back yield ligget på 9,5 % Topdanmark har siden 1998 annulleret 74,5 % af de udestående aktier Gennemsnitskurs: 48,6 22 22

GENNEMSNITLIG UDLODNINGSPROCENT PÅ 9,5 (2000-2014) Udlodningsprocent 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 Gennemsnit 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 E 23 23

DISCLAIMER Denne præsentation indeholder udtalelser om fremtidige forhold. Sådanne udsagn er usikre og forbundet med risici af såvel generel som specifik karakter. Mange faktorer kan forårsage, at den faktiske udvikling afviger væsentligt fra de forventninger og forudsætninger, som indeholdes i præsentationen. Sådanne faktorer kan f.eks. være konjunkturudviklinger, udviklingen i de finansielle markeder, den økonomiske indvirkning af ikkeforudsete begivenheder som f.eks. terrorhandlinger eller ekstraordinære vejrmæssige forhold, ændring i danske og EU-mæssige regler, konkurrencefaktorer i forsikringsbranchen og udviklingen i genforsikringsmarkedet. Se endvidere afsnittet om risikoforhold på www.topdanmark.com Investor Risikostyring. Ovenstående angivelse af risikofaktorer er ikke udtømmende. Investorer og andre, der måtte basere beslutninger vedrørende Topdanmark på udsagn om fremtiden, bør foretage egne omhyggelige overvejelser om disse forhold samt usikkerhedsmomenter i øvrigt. Topdanmarks udsagn om fremtiden er i øvrigt alene baseret på informationer, der var kendt på tidspunktet for udarbejdelsen af delårsrapporten Q1 2015. 24 24

BILAG 25 25

FINANSKALENDER Halvårsrapport 2015 19.08.2015 Delårsrapport 1.-3. kvartal 2015 16.11.2015 Årsregnskabsmeddelelse 2015 11.02.2016 Årsrapport 2015 02.03.2016 Delårsrapport 1. kvartal 2016 10.05.2016 Tilbagekøb af aktier er muligt 29. maj 2015 28. jul. 2015 27. aug. 2015 23. okt. 2015 24. nov. 2015 20. jan. 2016 19. feb. 2016 18. apr. 2016 Tilbagekøb af aktier er ikke muligt 29. apr. 2015 28. maj 2015 29. jul. 2015 26. aug. 2015 26. okt. 2015 23. nov. 2015 21. jan. 2016 18. feb. 2016 19. apr. 2016 18. maj 2016 26 26

AKTIEPROFIL Fokuseret strategi Dansk aktør Stabile forsikringsrisici Lav omkostningsprocent Begrænset finansiel risiko Synergi mellem liv og skade Effektiv kapitalstyring Begrænset toplinjevækst Profitabel vækst i nævnte rækkefølge Topdanmark-aktien er en værdi-case ikke en vækst-case Højt nettoresultat Stort aktietilbagekøbsprogram Ingen beskyttelse mod en overtagelse i vedtægterne 27 27

SAMMENLIGNING COMBINED RATIO INKL. OG EKSKL. AFLØB (HVID) 2011 Q1 2015 (DANSK FORRETNING) 92,0 90,3 90,3 88,0 95,0 91,5 89,8 86,0 92,7 98,1 90,7 90,4 91,2 85,4 93,4 87,5 90,1 84,1 96,6 96,4 86,7 93,2 94,5 93,7 96,6 88,6 94,9 95,5 94,3 92,3 88,1 83,3 91,5 87,4 88,1 85,5 90,2 80,1 1) 1) Skandinavisk forretning fra 2011 til 2014 (fra 2012 inkl. Tryg Hansa) 28 28

Topdanmark Tryg Codan Alm. Brand Gjensidige If GF A lk a Lærerst anden Købst æderne SAMMENLIGNING COMBINED RATIO EKSKL. AFLØB 2011 Q1 2015 (KONCERNNIVEAU) 105,6 101,8 98,5 99,1 92,7 94,9 94,8 92,9 90,2 89,4 1) 2) 2) 2) 2) 1) Skandinavisk forretning fra 2011 til 2014 (fra 2012 inkl. Tryg Hansa) 2) Fra 2011 til 2014 29 29

SAMMENLIGNING COMBINED RATIO INKL. AFLØB 2011 Q1 2015 (DANSK FORRETNING) 102,6 100,2 97,9 100,4 94,3 90,7 86,7 87,1 83,5 80,1 Topdanmark Tryg Codan 1) Alm. Brand Gjensidige If 2) GF 3) Alka3) Lærerstanden 3) Købstæderne 3) 1) Skandinavisk forretning fra 2011 til 2014 (fra 2012 inkl. Tryg Hansa) 2) Fra 2012 til Q1 2015 3) Fra 2011 til 2014 30 30

Topdanmark Tryg Codan Alm. Brand Gjensidige If SAMMENLIGNING OMKOSTNINGSPROCENT 2011 Q1 2015 (KONCERNNIVEAU) 20,4 16,6 15,6 16,3 15,0 16,8 1) 1) Skandinavisk forretning fra 2011 til 2014 (fra 2012 inkl. Tryg Hansa) 31 31

NØGLETAL - SEGMENTOPDELT Privat Erhverv og Industri Koncern Q1 2014 Q1 2015 Q1 2014 Q1 2015 Q1 2014 Q1 2015 Præmievækst 3,8 0,4 3,0-2,4 3,4-0,8 Bruttoerstatningsprocent 70,6 72,7 70,1 73,0 70,3 72,8 Nettogenforsikringsprocent 0,8-0,5 4,4 3,5 2,4 1,3 Skadeforløb 71,3 72,2 74,5 76,5 72,7 74,1 Bruttoomkostningsprocent 17,3 16,8 16,1 16,4 16,8 16,6 Combined ratio 88,7 88,9 90,6 92,9 89,5 90,7 CR korrigeret for afløb 92,8 91,5 91,0 94,3 92,0 92,7 32 32

VÆRDISKABELSE Distributionskraft Kundetilfredshed Prissætning Effektivitet 33 33

ENTRY BARRIERS Example based on experience from Topdanmark: - Premium volume DKK 1,000m portfolio in personal market - CR = 90 or a profit of DKK 100m - Expense ratio 18%, of which 10% new business Premium profile (%) Combined ratio 15 10 5 0 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20+ Age of policies number of years 200 150 100 50 0 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20+ Age of policies number of years Total = 100% Weighted CR Total = 90 34 34

ENTRY BARRIERS Example based on experience from Topdanmark: - Premium volume DKK 1,000m portfolio in personal market - CR = 90 or a profit of DKK 100m - Expense ratio 18%, of which 10% new business Accumulated profit shows result of new business after x years Profit (DKKm) Accumulated profit (DKKm) 50 150 0 100 50 (50) 0 (50) (100) Age of policies number of years (100) Age of policies number of years Total = DKK 100m Profit 20+ = DKK 100m Milestones 35 35

NORMALINDTJENING Mio. kr. Skade CR = 91 9,1 mia. kr. x 9 pp 820 Afløb (CR-effekt 1,7 pp) 9,1 mia. kr. x 1,7 pp 155 Forsikringsteknisk rente ekskl. diskontering 4 mia. kr. x 0 % 0 Liv 140 Moderselskab m.m. 30 Risikopræmie aktiver: 5 mia. kr. x 2 % 100 Aktier: 0,8 mia. kr. x 7 % 55 Resultat før skat 1.300 Skat -300 Resultat efter skat 1.000 36 36

SÅDAN KAN DER TJENES PENGE PÅ SKADEFORSIKRING Forudsætninger: Egenkapital 40 % af præmieindtægterne Combined ratio 91,0 (skader + omkostninger) / præmieindtægt Renteindtægt på præmiehensættelser svarende til 0,5 % af præmieindtægten Afkast af egenkapitalen 5 % Afkast af driften: Indtægter 100,0 Renteindtægter 0,5 100,5 Udgifter 91,0 9,5 ~ ROE = 24 % Afkast af egenkapitalen: 5 % ROE (egenkapitalforrentning) før skat 29 % 37 37

UDVIKLING I STOR- OG VEJRLIGSRELATEREDE SKADER Storskader mio. kr. Q1 Q2 Q3 Q4 Regnskabsår 2011 0 93 166-12 247 2012 8 141-11 89 227 2013 78 42 26 31 177 2014 45 9 179 23 256 2015 45 Storskader er defineret som bruttoskader over 5 mio. kr. omfatter property-skader på Erhverv og industri. Vejrligsrelaterede skader mio. kr. Q1 Q2 Q3 Q4 Regnskabsår 2011 61 15 704 115 895 2012 21 12 12 4 49 2013 0 19 1 1.000 1.020 2014 0 24 79 36 139 2015 40 Omfatter bruttoskader over 4,5 mio. kr. pr. begivenhed. 38 38

DEKOMPONERING AF AFLØBSRESULTAT Afløbsresultat f.e.r. Året 1. kvartal 1. kvartal Mio. kr. 2014 2014 2015 Syge- og ulykke 106 21 6 Arbejdsskade 52 34 51 Motoransvar/-kasko 42 2 1 Andet 150-1 -13 Afløbsresultat f.e.r., i alt 351 56 46 39 39

AFLØBSRESULTAT F.E.R. I PROCENT AF PRÆMIEINDTÆGTER 3,4 3,8 2,4 1,7 2,3 2,0 2010 2011 2012 2013 2014 Q1 2015 40 40

PRÆMIEOPDELING Præmier opdelt på produkter 2008 Præmier opdelt på produkter Q1 2015 13,8 % 6,2 % 27,1 % 15,9 % 7,2 % 6,6 % 34,5 % 16,2 % 10,9 % 9,2 % 27,5 % 24,9 % Privat Motor Landbrug Erhverv og Industri Arbejdsskade Syge, ulykke og arbejdsløshed Privat Motor Landbrug Erhverv og Industri Arbejdsskade Syge, ulykke og arbejdsløshed 41 41

NORMALAFKAST I LIVSFORSIKRING Forudsætninger: Nødvendig egenkapital i Topdanmark Liv: 1.500 mio. kr. Egenkapitalens investeringsafkast: 2,0 % CR syge- og ulykkesforretningen 95,0 % Indtjening kapitalforvaltning 0,15 % 42 42

NORMALAFKAST I LIVSFORSIKRING Mio. kr. Afkast af livsforsikring: Normal afkast Investeringsafkast af egenkapital 2,0 % 30 Risikoforrentning 130 Resultat af forsikringer uden for kontribution -35 Resultat i Nykredit Liv 3 Kapitalforvaltning Liv 65 193 193 ~17 % ROE Øvrigt livrelateret resultat: Livrelateret skadeforsikring (tab af erhvervsevne, sundhedsforsikring og kritisk sygdomsforsikring samt arbejdsløshedsforsikring mv.) 38 Øvrige synergier bl.a. på distributionssiden 50 88 88 281 ~23 % ROE 43 43

TOPDANMARK HAR TILSTRÆKKELIGT KAPITALBEREDSKAB 2014 Mio. kr. Nødvendig kapital Tier 1 og Tier 2 4.700 Evt. yderligere nødvendig kapital med standardmodellen 600-700 I alt 5.300-5.400 Kapitaldækning ultimo 2014 5.239 Tier 2-kapital 500 Tier 2-kapital til beredskab fra juni 2015 650 I alt 6.389 44 44

INVESTERINGSAFKAST TOPDANMARK EKSKL. LIVSFORSIKRING % 6,9 4,8 3,1 4,1 3,4 0,9 1) 2010 2011 2012 2013 2014 Q1 2015 1) Investeringsafkast for 1. kvartal 2015 45 45

CDO S AFKAST OG BEHOLDNINGER CDO s Koncern ekskl. livsforsikring Året 1. kvartal 1. kvartal Mio. kr. 2014 2014 2015 Afkast AAA og AA 1 0 1 Lavere end AA 88 41 14 Afkast i alt 89 41 15 Bogført værdi 31. marts AAA og AA 18 30 94 Lavere end AA 700 661 655 Bogført værdi i alt 718 692 749 46 46

DISTRIBUTIONSKANALER Skade 2014 Liv 2014 23 % 7 % 4 % 36 % 42 % 23 % 4 % Assurandører Mæglere Danske Bank 26 % Telefonsalg mv. Bilforhandlere og Home Danica Pension 31 % 4 % Assurandører Mæglere Andre (banker mv.) Hovedkontor og livsalgskorps 47 47

MARKEDSANDELE Skadeforsikring 2013 Livsforsikring 2013 3,0 % 3,8 % 17,6 % 18,9 % 9,3 % 5,7 % 4,7 1,3 % % 1,1 % 0,5 % 38,6 % 4,6 % 6,2 % 17,7 % 16,3 % 6,0 % 9,8 % 12,4 % Tryg Topdanmark Codan Alm. Brand Gjensidige If Lærerstanden Alka Forsikring GF-Forsikring Øvrige 22,5 % PFA Nordea Liv & Pension SEB Pension Alm. Brand Alka Liv Danica Pension AP Pension Topdanmark Liv Skandia 48 48

SKATTEFORDEL VED TILBAGEKØB VS. UDBYTTE Indekseret værdi efter skat Forudsætninger: Afkast 9 % p.a., udlodning af hele overskuddet, investors skattesats 42 %, ingen transaktionsomkostninger. Værdien af udbytter efter skat geninvesteres. 49 49

HOVED- OG NØGLETAL FOR 2010-2014 (KONSENSUS FOR 2015-2016) KONSENSUS ER INDHENTET UMIDDELBART FØR OFFENTLIGGØRELSE AF DELÅRSRAPPORTEN Q1 2015 Hovedtal: Konsensus 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Bruttopræmieindtægter, skade 8.548 8.668 8.759 8.889 9.116 9.146 9.257 Skadeforsikring: Teknisk resultat 626 907 1.068 765 1.289 1.133 1.133 Investeringsafkast m.m. 465 179 1.036 595 514 334 231 Resultat af skadeforsikring 1.092 1.086 2.103 1.361 1.803 1.487 1.373 Livsforsikring 384 187 210 442 200 153 154 Moderselskab mv. 31 76 22 73 7 33 35 Resultat før skat 1.506 1.349 2.335 1.875 2.010 1.673 1.559 Skat -338-326 -512-407 -452-383 -343 Periodens resultat 1.168 1.023 1.823 1.468 1.558 1.292 1.224 Tilbagekøb 833 1.159 1.200 1.836 1.716 1.800 1.400 Nøgletal: EPS 7,7 7,4 14,2 12,5 14,4 13,0 13,3 Skadeforløb 77,9 74,6 72,2 75,4 70,3 71,9 72,5 Omkostningsprocent 15,4 15,7 15,8 16,2 15,7 15,8 15,7 Combined ratio 93,3 90,3 88,0 91,5 86,0 87,7 88,1 Combined ratio ekskl. afløb 95,7 92,0 90,3 95,0 89,8 90,4 90,6 50 50

MACROECONOMICS FOR DANMARK % 2015E 2016E GDP growth 1,7 2,1 Private consumption 1,6 2,0 Public consumption 0,7 0,2 Inflation 0,7 1,7 Unemployment rate (DST definition) 4,8 4,6 General government debt % of GDP 38,9 39,4 General government balance % of GDP -2,4-2,5 Current account % of GDP 5,9 5,4 House prices 3,7 4,4 Source: Danske Research (www.danskebank.com/danskeresearch) 51 51

UDVIKLING I TEKNISK RESULTAT (2001-Q1 2015) 660 560 460 360 260 160 60-40 Q1 2001 Q1 2003 Q1 2005 Q1 2007 Q1 2010 Q1 2011 Q4 2013 Q1 2015 Snetryksskader 3. og 4. største storme i Danmark 52 52

Facebook Linked In Google + Trustpilot 53 53