Danske Speditører Den økonomiske udvikling 21/11 Oktober 211
Analysen tegner et billede af en speditionsbranche, der har klaret sig fornuftigt igennem lavkonjunkturen, der fulgte i kølvandet på finanskrisen. Indtjeningen er tilbage på et højt niveau Soliditeten er fortsat på et uændret højt niveau Likviditeten er forbedret Den gunstige udvikling er dog ikke ligeligt fordelt på virksomhederne. 2
Indhold 4 5 8 11 12 14 15 Indledning Rentabilitet Elementer i rentabiliteten Soliditetsgrad Likviditet Er speditionsvirksomhederne stadig rustet til lavkonjunktur? Kontaktpersoner og tidligere analyser Om analysen Analysen omfatter 85 speditionsvirksomheder af de ca. 75 registrerede speditionsvirksomheder i Danmark. Undersøgelsen dækker en 5-årig periode fra 26/7 til 21/11 og er baseret på virksom hedernes årsrapporter, der er offentliggjort til og med 1. halvdel af 211. For at sikre en pålidelig præsentation af udviklingen i perioden indeholder analysen alene virksomheder, der har offentliggjort regnskabstal for samtlige 5 år i peri oden. Endelig omfatter analysen kun virksomheder, der ikke har undergået så væsentlige omstruktureringer i forbindelse med opkøb, salg eller lignende, at sammenligneligheden over den 5-årige periode ikke er relevant. Danske Speditører Den økonomiske udvikling 21/11 3
Indledning Deloittes Branchegruppe Transport præsenterer for 8. år i træk en analyse af den økonomiske udvikling i speditionsbranchen. Formålet med ana lysen er at give et billede af den samlede speditionsbranches økonomiske udvikling med særligt fokus på speditionsvirksomhedernes evne til at skabe indtjening og likviditet. Analysen omfatter i år 85 virksomheder, som alle er medlem af Danske Speditører. Virksomhederne er kendetegnet ved, at de ikke selv ejer transportmidlerne, men alene står for at formidle og håndtere transporterne. De 85 virksomheder omfatter både speditører inden for luftfragt, søfragt og biltransporter. Analysen omfatter derimod ikke vognmandsvirksomheder, rederier eller lignende. Atter høj indtjening Frem til ultimo 28 oplevede speditionsbranchen en stigende og høj indtjening. Konjunkturerne ændredes brat i 28, hvilket i 29/1 medførte et betydeligt fald i branchens indtjening. I 21/11 realiserede speditionsvirksomhederne atter en høj indtjening. Indtjeningen i 21/11 er ikke helt på niveau med perioden frem til 28, men vurderes dog at være et af de bedre år målt på indtjening. Analyse af fordelingen af indtjeningen i forhold til virksomhedernes størrelse viser, at resultatfremgangen stort set alene realiseres af de største virksomheder. De mindste virksomheder realiserer samlet set underskud i 21/11, mens de mellemstore virksomheder realiserer et resultat på nogenlunde uændret niveau i forhold til 29/1. Det er bemærkelsesværdigt, at en så væsentlig stigning i virksomhedernes samlede indtjening ikke i højere grad medfører øget indtjening i de små og mellemstore virksomheder. Indtjeningen i branchen er præget af, at de største virksomheder via deres højere driftsmæssige gearing dvs. større andel af faste omkostninger samt længerevarende kontrakter med kunderne, har en større driftsmæssig volatilitet end de mindste og mellemstore virksomheder. Dette resulterede i 29/1 i, at de største virksomheder realiserede langt størstedelen af tilbagegangen i indtjeningen, og i 21/11 realiserede langt størstedelen af fremgangen i indtjeningen. Ujævn fordeling af underskud Samlet set realiserede 22% af virksomhederne i analysen underskud i 21/11. En analyse af fordelingen af underskud viser, at hele 4 af de mindste og 33% af de største virksomheder realiserede underskud, mens kun af de mellemstore virksomheder realiserede underskud. Forbedret likviditet Speditionsvirksomhederne har igen i 21/11 været i stand til at øge deres nettolikviditet. Den forbedrede likviditet er et udslag af, at speditionsvirksomhederne generelt har været fokuseret på at nedbringe nettopengebindingen i debitorer og kreditorer, hvilket traditionelt har været en udfordring for speditionsbranchen. Udsigterne for de kommende år Udviklingen i 21/11 viser, at speditionsvirksomhedernes aktivitet og indtjening meget hurtigt er kommet tilbage på et højt niveau efter virkningerne af finanskrisen, der ultimo 28 medførte væsentligt ændrede konjunkturer. Det har resulteret i, at andelen af virksomheder som både har overskud, høj soliditet og positiv likviditet er øget til 5,6% i 21/11 mod 44,6% i 29/1. Udviklingen har dog også medført, at andelen af virksomheder, der står dårligt rustet til fremtiden er øget. Andelen af virksomheder, der på én gang realiserer underskud, har lav soliditet og negativ likviditet er således fordoblet fra 4,3% i de foregående år til 8,2% i 21/11. Analysen viser således, at der er sket en øget spredning i virksomhedernes muligheder for at imødegå eventuelle økonomiske udfordringer i de kommende år. Vi håber, at du finder analysen interessant og hører gerne både ris og ros. God læselyst. Anders Kreiner Peder R. Pedersen 4
Rentabilitet SPEDITIONSANALYSE 21 SPEDITIONSANALYSE 21 REALISEREDE RESULTATER REALISEREDE RESULTATER Resultat Over de seneste år har indtjeningen i speditionsbranchen ligget på et meget højt niveau med undtagelse af 29/1, hvor branchen var tydeligt mærket af de drastisk ændrede konjunkturer ultimo 28, hvor finanskrisen satte præg på aktiviteten. Virksomhederne i analysen realiserede i 21/11 et samlet overskud på 324 mio.kr., hvilket historisk set er et højt niveau, selvom det ikke helt er på højde med årene 27/8 og 28/9. Realiserede resultater (mio.kr.) mio. kr. mio. kr. 6 6 5 5 4 4 3 3 2 2 498 422 498 315 422 324 315 324 18 26/7 27/8 28/9 18 29/1 21/11 Udvikling i egenkapitalforrentning. UDVIKLING Forrentning af egenkapital I EGENKAPITALFORRENTNING UDVIKLING I EGENKAPITALFORRENTNING Stigningen i indtjeningen i 21/11 medfører, at egenkapitalforrentningen blev øget til 16%. Forrentningen af egenkapital er udtryk for hvor stort afkast, der leveres til 2 2 1 27% 28% 1 24% 27% 28% 24% 16% 16% 1% % 1% % egenkapitalen. På trods af, at egenkapitalforrentningen er betydeligt lavere end i perioden 26/7 28/9 vurderes niveauet at være tilfredsstillende i lyset af den aktuelle situation. Danske Speditører Den økonomiske udvikling 21/11 5
Fordeling af årets resultat på kvar tiler (mio.kr.) Fordeling af resultat Stort set hele fremgangen i resultatet er realiseret af de største virksomheder. De mellemstore virksomheder realiserede et relativt konstant resultat på trods af den meget betydelige ændring i branchens indtjening fra i årets resultat pr. kvartil Udvikling i årets Udvikling i årets resultat resultat pr. pr. kvartil kvartil mio.kr. mio.kr. mio.kr. 29/1 til 21/11. Virksomhedernes samlede indtjening blev øget med i alt 36 mio.kr. hvoraf 281 mio.kr. svarende til 92% - realiseredes af de største virksomheder. 246 25 246 25 246 25 246 25 2 2 2 2 15 15 15 15 41 4 4 5 41 4 4 5 25 41 4 4 5 25 41 4 4 5 25 25-11 -2-11 -2-5 -35-11 -2-5 -5 1. kvartil -11-2 -35 (mindste 2. kvartil 3. kvartil 4. kvartil -35-5 1. kvartil (mindste 2. kvartil 3. kvartil -35 4. kvartil (største (største 1. virksomheder) kvartil (mindste (næstmindste 2. kvartil (næststørste 3. kvartil 4. virksomheder) kvartil (største 1. kvartil virksomheder) (mindste 2. (næstmindste kvartil 3. (næststørste kvartil 4. kvartil virksomheder) (største virksomheder) virksomheder) (næstmindste virksomheder) (næststørste virksomheder) virksomheder) (næstmindste virksomheder) (næststørste virksomheder) virksomheder) virksomheder) virksomheder) virksomheder) 29/1 29/1 virksomheder) 21/11 21/11 29/1 21/11 29/1 21/11 Egenkapitalforrentningen fordelt på kvartiler De mindste virksomheder realiserede samlet set under- fordelt på kvartiler skud i 21/11 hvilket svarer til negativ egenkapital- Egenkapitalforreningen fordelt Egenkapitalforreningen fordelt på på kvartiler kvartiler forrentning på 12%. De mellemstore virksomheder realiserede den højeste forrentning af egenkapitalen, mens de største virksomheder realiserede en forrentning på 1, der stort set svarer til virksomhedernes samlede forrentning af egenkapitalen. 21% 21% 21% 1 1 21% % 1 % 1 % -12% - % -12% - -12% - -12% - - - - - 1. kvartil 1. kvartil (mindste (mindste 2. kvartil 2. kvartil 3. kvartil 3. kvartil 4. kvartil 4. kvartil (største (største 1. virksomheder) kvartil (mindste (næstmindste 2. kvartil (næststørste 3. kvartil 4. virksomheder) kvartil (største 1. kvartil virksomheder) (mindste 2. (næstmindste kvartil 3. (næststørste kvartil 4. kvartil virksomheder) (største virksomheder) virksomheder) (næstmindste virksomheder) (næststørste virksomheder) virksomheder) (næstmindste virksomheder) (næststørste virksomheder) virksomheder) Egenkapitalforretning virksomheder) virksomheder) Egenkapitalforretning virksomheder) virksomheder) Gennemsnit Gennemsnit Egenkapitalforretning Gennemsnit Egenkapitalforretning Gennemsnit 6
Andel med overskud/ underskud ANTAL ANTAL ANTAL MED MED OVERSKUD/UNDERSKUD MED OVERSKUD/UNDERSKUD Andel af speditionsvirksomheder med overskud og underskud Andelen af speditionsvirksomheder med underskud blev reduceret til 22% i 21/11, hvilket svarer til niveauet fra de foregående år med undtagelse af 29/1 hvor andelen udgjorde hele 36%. Andelen af virksomheder, der har realiseret overskud i alle de seneste 5 år udgør 48%. % % 9% % 9% 8% 9% 8% 7% 8% 7% 64% 7% 64% 6% 8% 81% 84% 64% 78% 6% 6% 8% 8% 81% 81% 84% 78% 84% 78% 48% 36% 48% 48% 36% 19% 16% 36% 22% 19% 19% 16% 22% 16% 22% % % % Overskud alle 26/7 26/7 27/8 27/8 28/9 28/9 29/1 29/1 21/11 21/11 Overskud årene Overskud alle alle Overskud Underskud årene Overskud årene Overskud Underskud Underskud Fordeling Fordeling Fordeling af af underskud underskud efter størrelse af underskud efter efter størrelse størrelse Analyse af fordelingen af underskud på virksomhedernes størrelse viser samme billede som i tidligere år. Underskud realiseres primært af de mindste og de største virksomheder, mens de mellemstore virksomheder kun sjældent realiserer underskud. Det er dog bemærkelsesværdigt, at andelen af virksomheder med underskud i 21/11 kun udgjorde for de mellemstore virksomheder. Fordeling af underskud efter størrelse 4 4 4 3 3 3 2 2 2 4 4 4 1 33% 1 33% 1 33% % % % 1. kvartil (mindste 2. kvartil 3. kvartil 4. kvartil (største 1. kvartil virksomheder) 1. kvartil (mindste (mindste 2. kvartil (næstmindste 2. kvartil 3. kvartil (næststørste 3. kvartil 4. kvartil virksomheder) 4. kvartil (største (største virksomheder) virksomheder) (næstmindste virksomheder) (næstmindste (næststørste virksomheder) (næststørste virksomheder) virksomheder) virksomheder) Andel med virksomheder) virksomheder) underskud virksomheder) Gennemsnit Andel Andel med underskud med underskud Gennemsnit Gennemsnit Danske Speditører Den økonomiske udvikling 21/11 7
Elementer i rentabiliteten UDVIKLINGEN I OMSÆTNING UDVIKLINGEN I OMSÆTNING Omsætning(1) og bruttoresultat Efter en betydelig reduktion i omsætningen i 29/1 er omsætningen i 21/11 tilbage på niveau med 28/9. Udviklingen i omsætning og bruttoresultat (indeks) 13 13 13 125 125 125 12 12 12 115 115 115 11 11 11 15 15 15 95 95 95 9 9 9 Nettoomsætning Bruttoresultat Nettoomsætning Bruttoresultat Indeks Indeks Indeks Bruttoavanceprocenter Set over de seneste år har bruttoavanceprocenten været faldende alle år bortset fra 29/1, hvor aktivitetsniveauet i transportbranchen blev reduceret meget drastisk. Bruttoavanceprocenter Bruttoavanceprocenter 18% 18% 18% Den konstant faldende bruttoavanceprocent tyder på en fortsat meget hård konkurrence i branchen. 17% 17% 17% 16% 16% 16% 1 1 1 14% 14% 14% 13% 13% 13% 17,4% 17,4% 15,7% 15,7% 15,4% 15,3% 15,4% 15,3% 14,2% 14,2% (1) Bemærk, at af de 85 virksomheder oplyser kun 21 af virksomhederne den fakturerede omsætning som nettoomsætning. Derfor er udviklingen i omsætning og bruttoavanceprocent alene baseret på oplysninger om disse virksomheders omsætning og bruttoavanceprocent i perioden. 8
3% 3% 2% 2% 2% 2% 1% 1% 1% 1% 1,4% 1,7% 2,% 1,3% % %,1% Bruttoresultat pr. medarbejder Personaleomkostninger og indtjening pr. medarbejder Bruttoresultat pr. medarbejder er i 21/11 øget til 45 t.kr., hvilket svarer til en stigning på 3%. Bruttoresultat pr. medarbejder (t.kr.) 6 5 4 t.kr. t.kr. 3 2 458 479 495 435 45 Bruttoresultat pr. medarbejder Udvikling i omsætning og medarbejderantal (indeks) 13 125 12 Indeks 115 11 15 95 9 Nettoomsætning Antal medarbejdere Danske Speditører Den økonomiske udvikling 21/11 9
Indtjeningen pr. medarbejder blev øget fra 54 t.kr. i 29/1 til 87 t.kr. i 21/11, hvilket svarer til 61%. Stigningen er bl.a. en konsekvens af, at personaleomkostninger pr. medarbejder blev reduceret fra 381 t.kr. i 29/1 til 363 t.kr. i 21/11. Indtjening pr. pr. medarbejder Indtjening pr. medarbejder (t.kr.) 5 5 4 4 t.kr. t.kr. 3 3 2 2 362 362 371 371 382 382 381 381 363 363 96 96 18 18 113 113 54 54 87 87 Personaleomkostninger pr. pr. medarbejder Indtjeningsbidrag pr. pr. medarbejder UDVIKLING I I SOLIDITETSGRAD 29% 29% 28% 28% 27% 27% 26% 26% 2 2 24% 24% 23% 23% 22% 22% 21% 21% 19% 19% 18% 18% 17% 17% 16% 16% 1 1 28% 28% 28% 28% 28% 28% 23% 23% 2 2 1
4 Soliditetsgrad 3 362 2 t.kr. 371 382 381 363 96 18 113 54 87 Personaleomkostninger pr. medarbejder Indtjeningsbidrag pr. medarbejder UDVIKLING I SOLIDITETSGRAD Soliditetsgraden var støt stigende frem til 28/9, hvorefter den har udgjort 28% de seneste 3 år. Udvikling i soliditetsgrad 29% 28% 27% 26% 2 24% 23% 22% 21% 19% 18% 17% 16% 1 28% 28% 28% 2 23% Danske Speditører Den økonomiske udvikling 21/11 11
Likviditet Speditionsbranchens likviditet er traditionelt udfordret af betydelig pengebindinger i debitorer samtidig med krav om begrænset kredittid fra transportleverandørerne. Frem til 27/8 var speditionsvirksomhedernes likviditet under pres i et omfang som medførte, at nettolikviditeten var faldende på trods af en kraftigt stigende indtjening. Likviditet Siden 27/8 har nettolikviditeten imidlertid udvist en stigende trend. Nettolikviditeten for virksomhederne i analysen andrager i 21/11 i alt 62 mio.kr., hvilket er det højeste niveau i de seneste 5 år. Likviditet (mio.kr.) 1. 1. 9 8 7 6 5 4 3 2 () (2) (3) (4) mio.kr. Kassekredit Likvide beholdninger Nettolikviditet Procentmæssig ændring i debitorer og kreditorer En del af forklaringen på den forbedrede likviditet er, at stand til at reducere pengebindingen i debitorer mere virksomhederne over de seneste 3 år i højere grad har end reduktionen i kreditorer. I 21/11 blev debitorerne fokuseret på optimering af nettopengebindingen i debitorer og kreditorer. Virksomhederne var således i det stigning i aktiviteten. øget mindre end kreditorerne på trods af en væsentlig indtjenings- Procentmæssig og aktivitetsmæssigt ændring varedebitorer svage år 29/1 og varekreditorer i UDVIKLING I VAREDEBITORER OG VAREKREDITORER 4. 3 3.5 2 3. 2.5 1 2. 1.5 1. % 5 - - mio.kr. -1 26/7 Debitorer 27/8 28/9 Kreditorer 29/1 Nettobinding 21/11 Debitorer Kreditorer 1. 9 8 7 6 5 4 3 2 12
mio.k 4 3 2 () (2) (3) (4) Kassekredit Likvide beholdninger Nettolikviditet UDVIKLING I VAREDEBITORER OG VAREKREDITORER Procentmæssig ændring varedebitorer og varekreditorer Udvikling i debitorer og kreditorer (mio.kr.) 3 4. 1. 3.5 9 2 8 3. 7 2.5 1 6 2. 5 4 1.5 3 % 1. 2-5 - -1 Debitorer Kreditorer Nettobinding Debitorer Kreditorer mio.kr. På trods af en høj indtjening i branchen har der tidligere været en negativ udvikling i likviditeten. I de seneste 3 år har der været bedre sammenhæng mellem likviditet og indtjening. Resultat i forhold til ændring i likviditet 6 5 mio.kr. 4 3 2 () Realiserede resultater Ændring i likviditet Danske Speditører Den økonomiske udvikling 21/11 13
Er speditionsvirksomhederne stadig rustet til lavkonjunktur? Analysen tegner et billede af en speditionsbranche, der har klaret sig fornuftigt igennem lavkonjunkturen, der fulgte i kølvandet på finanskrisen. Indtjeningen er tilbage på et højt niveau. Soliditeten er fortsat på et uændret højt niveau. Likviditeten er forbedret. Den gunstige udvikling i speditionsbranchen i 21/11 er dog ikke ligeligt fordelt på virksomhederne. Andelen af virksomheder, der realiserer underskud og som samtidig har lav soliditet er reduceret fra 13,% i 29/1 til 1,6% i 21/11. Udviklingen er positiv men til sammenligning kan anføres at andelen af virksomheder med underskud og lav soliditet kun udgjorde 6,4% i 28/9. Underskud 11,8% (29/1=23,9) 1,6% (29/1=13,) Overskud 62,4% (29/1=52,2) 15,3% (29/1=1,9) Soliditet højere end 1 Soliditet lavere end 1 På trods af en gunstig udvikling i både indtjening og likviditet i 21/11 er andelen af virksomheder med underskud og negativ likviditet øget. Andelen udgjorde i 21/11 9,4% mod 6, i 29/1. Underskud 12,9% (29/1=3,4) 9,4% (29/1=6,5) Overskud 62,4% (29/1=54,3) 15,3% (29/1=8,7) Positiv likviditet Negativ likviditet En sammenholdelse af tallene bag de 2 oversigter viser, at 5,6% af speditionsvirksomhederne har såvel positiv indtjening, høj soliditetsgrad og positiv likviditet. Denne andel udgjorde i 29/1 44,6%. Omvendt viser en sammenholdelse også, at 8,2% af speditionsvirksomhederne har såvel negativ indtjening, lav soliditetsgrad som negativ likviditet. Andelen af virksomheder, der står dårligt rustet til fremtiden er således øget betydeligt fra 4,3% i 29/1. 14
Speditøranalyse 8_9_KN.indd 1 13-1-21 13:7:4 Danske Speditører Den økonimiske udvikling 29/1 2 Kontaktpersoner og tidligere analyser November 21 Danske Speditører Den økonomiske udvikling 29/1 Kontaktpersoner i Deloittes Branchegruppe Transport Anders Kreiner, statsautoriseret revisor Tlf. 36 1 32 3 (København) akreiner@deloitte.dk Danske Speditører Den økonomiske udvikling 28 Peder R. Pedersen, statsautoriseret revisor Tlf. 79 12 84 32 (Esbjerg) pepedersen@deloitte.dk Jacob Therkelsen, køb og salg af virksomheder Tlf. 36 1 36 74 (København) jtherkelsen@deloitte.dk Markedsgruppe Transport - Januar 21 Jan Thietje, statsautoriseret revisor Tlf. 73 42 42 28 (Sønderborg) jthietje@deloitte.dk Torben Okkels, statsautoriseret revisor Tlf. 36 1 21 88 (København) tokkels@deloitte.dk Find vores 18 kontorer på www.deloitte.dk Tidligere analyser Analyserne af danske speditører fra Deloittes Branchegruppe Transport kan downloades fra www.deloitte.dk eller rekvireres ved henvendelse til branchegruppen. Danske Speditører Den økonomiske udvikling 21/11 15
www.deloitte.dk Om Deloitte Deloitte leverer ydelser inden for Revision, Skat, Consulting og Financial Advisory til både offentlige og private virksomheder i en lang række brancher. Vores globale netværk med medlemsfirmaer i mere end 15 lande sikrer, at vi kan stille stærke kompetencer til rådighed og yde service af højeste kvalitet, når vi skal hjælpe vores kunder med at løse deres mest komplekse forretningsmæssige udfordringer. Deloittes ca. 182. medarbejdere arbejder målrettet efter at sætte den højeste standard. Deloitte Touche Tohmatsu Limited Deloitte er en betegnelse for Deloitte Touche Tohmatsu Limited, der er et britisk selskab med begrænset ansvar, og dets netværk af medlemsfirmaer. Hvert medlemsfirma udgør en separat og uafhængig juridisk enhed. Vi henviser til www.deloitte.com/about for en udførlig beskrivelse af den juridiske struktur i Deloitte Touche Tohmatsu Limited og dets medlemsfirmaer. 211 Deloitte Statsautoriseret Revisionspartnerselskab. Medlem af Deloitte Touche Tohmatsu Limited