Delårsrapport første halvår 2003

Dampskibsselskabet NORDEN A/S Københavns Fondsbørs Meddelelse nr. 10 Nikolaj Plads 6 25. august 2003 1067 København K KW/BS Side 1 af 8 Delårsrapport første halvår 2003 DET FØRSTE HALVÅR I HOVEDPUNKTER Resultat for første halvår 2003 Dampskibsselskabet NORDEN A/S koncernen opnåede i første halvår 2003 et resultat på DKK 114 mio. før skat og minoritetsinteresser og et resultat på DKK 111 mio. efter skat og minoritetsinteresser. Perioderesultatet anses for tilfredsstillende og er forårsaget af et godt fragtmarked for begge Rederiets segmenter tank og tørlast. Egenkapital Egenkapitalen er i perioden øget med DKK 131 mio. (efter værdiregulering af valutalån i USD) fra DKK 849 mio. pr. 31. december 2002 til DKK 980 mio. pr. 30. juni 2003 svarende til en stigning på 15%. Indre værdi pr. aktie (excl. egne aktier) er i samme periode steget fra DKK 389 til DKK 449. Markedsværdi af flåden NORDEN fortsætter den planlagte udbygning af flåden og har ultimo juni 2003 i alt 7 nybygninger i ordre. Koncernens flåde og ordrerne på 7 nybygninger har en merværdi incl. certepartier på ca. USD 11 mio. eller DKK 75 mio. pr. 30. juni 2003, svarende til DKK 34 pr. aktie excl. egne aktier. Net Asset Value Net Asset Value (NAV) excl. købsoptioner på skibe udgør DKK 486 pr. aktie. Forventet årsresultat 2003 På baggrund af et fortsat godt fragtmarked forventer Rederiet nu et årsresultat efter skat for 2003 i niveauet DKK 250 mio. baseret på en USD kurs på 6,50. Rederiet oplyste den 27. maj 2003 et forventet årsresultat på ca. DKK 150 mio. baseret på en USD kurs på 6,50. Kontaktperson: Adm. dir. Steen Krabbe, tlf. 33 15 04 51 Dampskibsselskabet NORDEN A/S Amaliegade 49 1256 København K www.ds-norden.com

side 2 af 8 DELÅRSRAPPORT FØRSTE HALVÅR 2003 På et i dag afholdt bestyrelsesmøde i Dampskibsselskabet NORDEN A/S ( NORDEN ) har bestyrelsen behandlet regnskabet for perioden 1. januar 30. juni 2003. Resultatet for første halvår blev et overskud før skat og minoritetsinteresser på DKK 114 mio. Resultatet i samme periode sidste år var DKK 17 mio. incl. en netto refinansieringsgevinst ved erhvervelse af Handymax bulkcarrieren Nord Cecilie på DKK 15 mio. Egenkapitalen er i perioden øget med DKK 131 mio. (efter værdiregulering af valutalån i USD) fra DKK 849 mio. pr. 31. december 2002 til DKK 980 mio. pr. 30. juni 2003 svarende til en stigning på 15%. Periodens resultat efter skat og minoriteternes andel blev et overskud på DKK 111 mio. mod DKK 170 mio. i samme periode sidste år. Resultatet sidste år inkluderede indtægtsførsel af udskudt skat på DKK 157 mio. som følge af Rederiets indtræden i tonnageskatteordningen pr. 1. januar 2001. Periodens resultat inkluderer en avance ved salg af det 50% ejede produkttankskib Nordscot på DKK 17 mio., som er medtaget under Resultat af associerede selskaber. Perioderesultatet må karakteriseres som tilfredsstillende og kan tilskrives de gode markedsbetingelser for såvel tank som tørlast segmenterne. Resultatet i perioden har været negativt påvirket af en faldende USD kurs. NORDEN har som overordnet mål at sikre en langsigtet og stabil økonomisk vækst ved gradvist at mindske selskabets afhængighed af spotmarkedet mod til gengæld at øge fokuseringen på længerevarende og tætte samarbejdsrelationer med selskabets kunder bl.a. via gensidig risikodeling. Dette giver alt andet lige en mindre volatilitet i selskabets resultatudvikling.

side 3 af 8 1. HOVEDTALLENE I KONCERNREGNSKABET ER: Delårsrapport pr. 30. juni 2003 RESULTATOPGØRELSEN TDKK 1/1-30/6 2003 1/1-30/6 2002 1/4-30/6 2003 1/4-30/6 2002 Fragtindtægter m.v. 1.273.119 1.013.996 632.689 493.037 Omkostninger -1.104.128-942.051-536.293-472.119 Resultat før afskrivninger 168.991 71.945 96.396 20.918 Tab ved salg af skibe -3.196 0 0 0 Af- og nedskrivninger -37.897-48.703-19.334-14.325 Resultat af primær drift 127.898 23.242 77.062 6.593 Resultat af associerede selskaber 18.826 3.686 17.149 1.739 Finans netto -32.509-10.270-17.916-36.340 Resultat før skat 114.215 16.658 76.295-28.008 Skat af periodens resultat -3.111 153.386-1.595-3.300 Koncernresultat 111.104 170.044 74.700-31.308 Minoriteternes andel -113-171 -83-84 Periodens resultat 110.991 169.873 74.617-31.392 TDKK 1/1-30/6 2003 1/1-30/6 2002 1/4-30/6 2003 1/4-30/6 2002 Periodens likviditetsændring 105.442-111.328 6.159 1.026

side 4 af 8 HOVED- OG NØGLETAL FOR BALANCEN TDKK 30/6 2003 30/6 2002 31/12 2002 Egenkapital ultimo 980.478 852.144 848.755 Balancesum ultimo 2.130.338 1.660.848 1.655.222 Nøgletal: Indre værdi pr. aktie 449,25 390,44 388,89 Soliditet 46,0% 51,3% 51,3% Aktiekurs ultimo 440 290 369 Kurs/indre værdi 0,98 0,74 0,95 Net Asset Value pr. aktie ekskl. købsoptioner på skibe 486 470 442 Netto rentebærende gæld 509.526 278.244 292.254 Investeret kapital 1.536.409 1.175.956 1.191.394 USD kurs ultimo 650,21 744,78 708,22 De anførte nøgletal er beregnet i henhold til "Anbefalinger & Nøgletal 1997 fra Den Danske Finansanalytikerforening". EGENKAPITALFORKLARING 2003 2002 Egenkapital 1. januar 848.755 639.777 Kursregulering af kapitalandele i associerede virksomheder og datterselskaber -14.746-22.620 Køb af egne aktier - -34.776 Værdiregulering af valutalån i USD 56.212 87.628 Værdiregulering ved indfrielse af valutalån - 41.774 Værdiregulering af øvrige sikringsinstrumenter 1.091-3.322 Periodens resultat 110.991 169.873 Udloddet udbytte -21.825-26.190 Egenkapital pr. 30. juni 980.478 852.144

side 5 af 8 Segmentoplysninger 1. januar - 30. juni 2003 TDKK Tank Tørlast Ikke fordelt I alt Fragtindtægter m.v. 197.291 1.075.828-1.273.119 Omkostninger -103.776-994.771-5.581-1.104.128 Resultat før afskrivninger 93.515 81.057-5.581 168.991 Tab ved salg af skibe 0-3.196 - -3.196 Af- og nedskrivninger -33.204-3.264-1.429-37.897 Resultat af primær drift 60.311 74.597-7.010 127.898 Resultat af associerede selskaber 18.826 0 0 18.826 Finans netto -16.733 0-15.776-32.509 Resultat før skat 62.404 74.597-22.786 114.215 Skat af periodens resultat -911-2.200 0-3.111 Koncernresultat 61.493 72.397-22.786 111.104 Minoriteternes andel -113 - - -113 Periodens resultat 61.380 72.397-22.786 110.991 Anvendt regnskabspraksis Regnskabet er udarbejdet efter samme regnskabspraksis som i årsrapporten for 2002. Markedsværdi af flåden Koncernens flåde og ordrerne på 7 nybygninger har en merværdi incl. certepartier på ca. USD 11 mio. eller DKK 75 mio. pr. 30. juni 2003, svarende til DKK 34 pr. aktie excl. egne aktier. Egne aktier Rederiet besidder pr. dags dato 121.250 stk. egne aktier svarende til nom. DKK 2.425.000. Aktierne udgør 5,26% af det samlede antal aktier på 2.303.750 stk. Egne aktier er nedskrevet til DKK 0 over egenkapitalen i overensstemmelse med gældende regnskabslovgivning for børsnoterede selskaber.

side 6 af 8 2. KOMMENTARER TIL UDVIKLINGEN I FØRSTE HALVÅR Tørlast Rederiets tørlastafdeling opnåede et resultat på DKK 72 mio. efter skat for første halvår 2003 mod et resultat for samme periode sidste år på DKK 23 mio. efter skat. Resultatet for første og andet kvartal 2003 blev henholdsvis DKK 18 mio. og DKK 54 mio. Dette skyldes primært, at fragtmarkedet for Handymax segmentet, som er Rederiets største, fortsatte med at stige i andet kvartal 2003. Rederiets indsejling lå under spotmarkedet, som det fremgår nedenfor, hvilket skyldes allerede indgået beskæftigelse i et lavere marked. Den gennemsnitligt opnåede netto timecharter ækvivalent for første halvår 2003 var følgende: Spot T/C gns NORDEN USD Markedet USD *) Antal dage Handymax 10.455 11.692 8.420 Panamax (uden kraner) 10.461 14.452 1.226 Cape 18.120 27.018 352 Kilde: The Baltic Exchange Den samlede aktivitet for første halvår 2003 udgør 11.067 skibsdage. Dette repræsenterer en aktivitetsstigning på 70% sammenlignet med samme periode i 2002. Tank Rederiets tankafdeling opnåede et resultat på DKK 61 mio. efter skat og minoritetsinteresser for første halvår 2003 mod et resultat på DKK 22 mio. for samme periode sidste år. Resultatet for andet kvartal 2003 er på niveau med første kvartal 2003. Det forbedrede resultat for første halvår 2003 i forhold til samme periode sidste år skyldes højere fragtindtægter som følge af de markant forbedrede markedsvilkår gennem perioden. Rederiets tonnage i spotmarkedet oplevede en væsentlig fremgang i indtægterne som følge af sammenfald af flere enkeltstående begivenheder, herunder generalstrejken i Venezuela, kold vinter på den nordlige halvkugle og konflikten i Irak. Den gennemsnitlige opnåede time charter ækvivalent for første halvår 2003 var følgende: 1 års T/C gns. NORDEN USD Markedet USD *) Antal dage Produkttanker-SR 13.950 14.221 543 Produkttanker-MR 18.353 14.789 211 Aframax 23.393 18.837 714 *) Kilde: ACM Shipbroker Ltd. Opsejlingen for MR-Produkttanker og Aframax segmentet ligger fortsat væsentligt over markedsniveauet, mens opsejlingen for SR-Produkttankere ligger på niveau.

side 7 af 8 Finansielle poster Finansielle poster netto på DKK -33 mio. er primært sammensat af renteudgifter vedrørende finansiering af egne skibe og valutakurstab som følge af den faldende USD kurs i første halvår 2003. Rederiets renterisiko på den langfristede gæld er afdækket for en gennemsnitlig periode på ca. 2,5 år til en rente på 4,8% incl. margen. Flåden NORDEN fortsætter den planlagte udbygning af flåden og har syv nybygninger i ordre på nuværende tidspunkt, hvoraf fem er delvist ejede. Tre af disse enheder er solgt ved levering fra værft to i 2003 og en i 2005. Inden for tørlastområdet har Rederiet besluttet at tage yderligere to Panamax skibe og to Handymax skibe på langtidscharter alle med købsoptioner. Skibene vil blive leveret i perioden 2004-2006. Koncernen har taget levering fra værft af Produkttankeren Nordafrika i juni. Skibet, der ejes 66% af NORDEN, er beskæftiget i spotmarkedet. Handymax bulkcarrieren Nordhval, som blev leveret fra værft i februar 2003, er solgt og leveret i juli 2003. Tank: Tankafdelingens nybygningsprogram pr. dags dato er følgende: Levering Ejerandel % Produkttanker-SR 3. kvartal 2003 50% Produkttanker-SR 2. kvartal 2005 50% Produkttanker-SR 4. kvartal 2005 50% Tørlast: Tørlastafdelingens nybygningsprogram pr. dags dato er følgende: Levering Ejerandel % Handymax 3. kvartal 2003 51% Handymax 1. kvartal 2004 100% Handymax 2. kvartal 2004 100% Handymax 1. kvartal 2005 51% I tillæg hertil vil Rederiet modtage 14 nybygninger på langtidscharter i perioden 2003 til 2006.

side 8 af 8 3. UDSIGTER FOR RESTEN AF 2003 Tørlast På baggrund af blandt andet fortsat høj industrivækst i Kina, høj stålproduktion globalt samt det lave renteniveau forventes efterspørgslen efter tørlast skibe at holde resten af året og ind i 2004. Dette kombineret med begrænset levering af ny tonnage gør, at Rederiet nu forventer et stabilt højt fragtmarked for resten af 2003. Rederiet er godt positioneret til at drage fordel heraf og forventer således et særdeles tilfredsstillende resultat for tørlastafdelingen for 2003. Tank Fragtmarkedet for raffinerede produkter har bortset fra en kortere periode fra slutningen af maj til slutningen af juni holdt sig på et overraskende højt niveau, samtidig med at markedet har absorberet en øget tilgang af ny tonnage. For resten af året forventes et stabilt produktmarked men et svagere råoliemarked. Rederiets seneste nybygning m.t. Nordafrika, leveret 27. juni 2003 samt tre indbefragtede MR- Produkttankere vil i andet halvår kunne drage fordel af det stærke spotmarked for raffinerede produkter, mens Rederiets resterende egen tonnage fortsat alle er beskæftiget på attraktive tidscertepartier. Rederiet forventer på denne baggrund et tilfredsstillende resultat for tankafdelingen i 2003. Forventet årsresultat 2003 På baggrund af et fortsat godt fragtmarked forventer Rederiet nu et årsresultat efter skat for 2003 i niveauet DKK 250 mio. baseret på en USD kurs på 6,50. Rederiet oplyste den 27. maj 2003 et forventet årsresultat på ca. DKK 150 mio. baseret på en USD kurs på 6,50. Med venlig hilsen Dampskibsselskabet NORDEN A/S. Mogens Hugo Jørgensen Bestyrelsesformand. Steen Krabbe Adm. direktør Kontaktperson: Adm. dir. Steen Krabbe, tlf. 33 15 04 51