Køb og salg af virksomheder i Danmark og Europa i Q1 2016 April 2016
M&A-markedet i Danmark Salget af danske virksomheder fortsætter de gode takter efter rekordhøjt 2015 Salg af danske virksomheder: Salget af danske virksomheder i Q1 2016 er med 57 solgte danske virksomheder på niveau med samme periode sidste år Salget af danske virksomheder i Q1 2016 er steget med 33% ift. forrige kvartal (Q4 2015) Strategiske købere stod for 73% af transaktionerne, mens finansielle købere udgjorde 27% i Q1 2016 Andelen af finansielle købere var i 2016 på niveau med de foregående år, hvor andelen var 30%, 24% og 34% i henholdsvis hele 2013, 2014 og 2015 Industrisektoren er den sektor med størst transaktionsaktivitet og udgør i Q1 2016 21% af danske virksomhedssalg mod 19% i hele 2015. Industrisektoren er efterfulgt af IT-sektoren (13%) og servicesektoren (12%) Udenlandske virksomheders opkøb i Danmark: 44% af de solgte danske virksomheder skete til en udenlandsk køber i Q1 2016 mod 53% i hele 2015 25 virksomheder blev solgt til udenlandske købere i Q1 2016, hvilket er en stigning på 9% i forhold til Q1 2015 96% af de udenlandske købere kommer fra Europa i Q1 2016 mod 72% i hele 2015 Danske køb af udenlandske virksomheder: Antallet af danske virksomheders køb af udenlandske virksomheder i Q1 2016 steg med 22% i forhold til Q1 2015 I Q1 2016 har danske virksomheder fokuseret på opkøb i Europa (78% i Q1 2016 mod 69% i 2015) Danske salg af udenlandske virksomheder: Danske virksomheders salg af udenlandske virksomheder faldt med 22% i Q1 2016 i forhold til Q1 2015 Alle transaktioner (køber, sælger eller target dansk): Aktiviteten er på samme niveau i Q1 2016 i forhold til Q1 2015 75 transaktioner i Q1 2016 2
M&A-markedet i Europa Det europæiske M&A-marked fortsætter højt niveau Alle transaktioner (køber, sælger eller target europæisk): Aktiviteten i Europa steg med 7% i Q1 2016 i forhold til Q1 2015 2.086 transaktioner i Q1 2016 Salg af europæiske virksomheder: Salget af europæiske virksomheder steg med 8% i Q1 2016 i forhold til Q1 2015 1.718 transaktioner i Q1 2016 Europæiske virksomheders køb af ikke-europæiske virksomheder: Europæiske virksomheders køb af virksomheder udenfor Europa faldt marginalt med 0,4% i Q1 2016 i forhold til Q1 2015 Europæiske virksomheders salg af ikke-europæiske virksomheder: Europæiske virksomheders salg af virksomheder udenfor Europa steg med 28% i Q1 2016 i forhold til Q1 2015 Priser: Prisudviklingen på M&A-markedet følger generelt kursudviklingen på børsnoterede selskaber med en forsinkelse på 3-6 måneder Den gennemsnitlige europæiske virksomhed blev i Q1 2016 handlet til en EV/EBITDA-multipel på 9,0x, hvilket er et fald på 1,1x i forhold til hele 2015, det skal dog bemærkes at beregningen bygger på 105 observationer for Q1 2016 mod 609 i 2015 3
Indledning Bemærkninger om analysen Transaktionstidspunktet er sat lig med annonceringsdatoen. Transaktioner er ikke medtaget hvis bud efterfølgende er udløbet/tilbagetrukket Den danske analyse omfatter både salg af danske virksomheder, danske virksomheders opkøb af udenlandske virksomheder, danske virksomheders salg af udenlandske virksomheder samt udenlandske virksomheders opkøb i Danmark Analysen sammenlignes med salg af europæiske virksomheder, europæiske virksomheders køb af virksomheder udenfor Europa, samt europæiske virksomheders salg af ikke europæiske virksomheder Nærværende analyse indeholder reviderede data for perioden 1. januar 2015 31. december 2015 Data for Q1 2016 er tillagt en erfaringsbaseret korrektion for antallet af endnu ikke registrerede transaktioner 4
Agenda M&A i Danmark M&A i Europa 5
Præsentation af data Opstillede kriterier for data Minimum én af parterne er dansk (køber, sælger eller target) Handler er medtaget, uanset om transaktionsværdien er kendt eller ej Handler er medtaget, hvis aktieandelen, der skifter ejer, er enten mere end 30% eller er ukendt 6
M&A-markedet i Danmark Alle transaktioner i Danmark Uændret antal virksomheder i Q1 2016 ift. Q1 2015 75 transaktioner i Q1 2016* Target, sælger eller køber dansk Q1 2016: 235 258 252 62 64 216 33 73 63 41 67 67 66 56 59 75 173 51 36 43 43 308 275 75 234 239 74 49 60 77 57 73 59 93 71 64 56 59 62 64 63 312 294 60 67 92 71 83 81 77 75 75 Stigning på 12% ift. forrige kvartal (Q4 2015) Ingen ændring ift. samme kvartal sidste år (Q1 2015) Korrektion 4. kvartal 3. kvartal 2. kvartal 1. kvartal 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 *Korrektion for endnu ikke registrerede transaktioner: 8 7 Kilde: Mergermarket
M&A-markedet i Danmark Salg af danske virksomheder Uændret antal virksomheder Q1 2016 ift. Q1 2015 57 transaktioner i Q1 2016* Salg af danske virksomheder Q1 2016: 155 173 169 46 39 130 15 48 44 27 43 39 45 34 43 49 209 205 212 54 39 43 170 159 159 49 41 38 54 50 44 116 39 35 38 39 64 57 62 22 41 45 43 26 30 38 41 39 47 55 57 57 Stigning på 33% ift. forrige kvartal (Q4 2015) Ingen ændring ift. samme kvartal sidste år (Q1 2015) Korrektion 4. kvartal 3. kvartal 2. kvartal 1. kvartal 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 *Korrektion for endnu ikke registrerede transaktioner: 5 8 Kilde: Mergermarket
M&A-markedet i Danmark Branchefordeling af danske virksomhedssalg Transaktioner indenfor industrisektoren (21%) og IT-sektoren (13%) udgør den største andel i Q1 2016 efterfulgt af servicesektoren (12%) Danske virksomheder solgt i Q1 2016 fordelt på branche Strategisk 73% Type af købere i Q1 2016 Industri 6% 4% 4% 8% 10% 4% 4% 6% 10% 21% 12% 13% IT Services Medicinal Finans Forbrugsvarer Detail Fødevarer Medie Energi Transport Landbrug Øvrige Finansiel 27% Købere til danske virksomheder var i 2016 hovedsageligt de strategiske aktører (73%) ift. de finansielle (27%) Andelen af finansielle købere var 34% i hele 2015, 24% i hele 2014 og 30% i hele 2013 9 Kilde: Mergermarket
M&A-markedet i Danmark Udenlandske virksomheders opkøb i Danmark 44% af de solgte danske virksomheder er sket til en udenlandsk køber i Q1 2016 25 danske virksomheder blev solgt til udenlandske virksomheder i Q1 2016 46% 45% 40% 50% 45% 42% 43% 53% 53% 44% 78 79 78 59 59 46 46 79 72 18 14 19 21 71 23 17 18 13 89 23 15 29 22 108 20 28 26 32 30 112 28 33 23 25 Udenlandske virksomheders opkøb i Danmark Q1 2016: Fald på 11% ift. forrige kvartal (Q4 2015) Stigning på 9% ift. samme kvartal sidste år (Q1 2015) 4. kvartal 3. kvartal 2. kvartal 1. kvartal 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 10 Kilde: Mergermarket
M&A-markedet i Danmark Udenlandske virksomheders opkøb i Danmark Europæiske virksomheder køber i højere grad op i Danmark i Q1 2016 I Q1 2016 kom 96% af de udenlandske opkøbere af danske virksomheder fra Europa mod 72% i 2015 20% 2015 3% 1% 4% 34% Q1 2016 4% Opkøbere indenfor Europa 2012: 72% 2013: 79% 2014: 73% 2015: 72% Q1 2016: 96% 38% 44% 52% Norden Europa ekskl. Norden Nordamerika Sydamerika Asien Andet 11 Kilde: Mergermarket
M&A-markedet i Danmark Danske virksomheders opkøb i udlandet Stigning på 22% i Q1 2016 ift. Q1 2015 11 virksomhedsopkøb i udlandet i Q1 2016* Danske virksomheders opkøb i udlandet Q1 2016: 69 65 14 22 60 18 65 12 11 38 48 45 14 6 67 14 20 65 13 21 68 13 21 58 20 Fald på 45% ift. forrige kvartal (Q4 2015) Stigning på 22% ift. samme kvartal sidste år (Q1 2015) 16 13 15 17 10 20 22 7 8 12 11 14 11 8 14 15 11 13 20 14 21 23 15 10 11 9 11 Korrektion 4. kvartal 3. kvartal 2. kvartal 1. kvartal 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 *Korrektion for endnu ikke registrerede transaktioner: 2 12 Kilde: Mergermarket
M&A-markedet i Danmark Danske virksomheders opkøb i udlandet Danske virksomheder køber i lavere grad op udenfor Europa i Q1 2016 med undtagelse af Nordamerika I Q1 2016 har 22% af danske virksomheders opkøb i udlandet været af ikkeeuropæiske virksomheder mod 33% i hele 2015 22% 33% 24% 33% 22% Opkøb udenfor Europa 2005: 17% 2013: 23% 2014: 14% 2015: 33% Q1 2016: 22% 61% 44% 62% 7% 10% 14% 3% 3% 3% 2005 2013 3% 9% 3% 2014 33% 56% 21% 2% 9% 2% 2015 22% 2016 Norden Europa ekskl. Norden Nordamerika Sydamerika Asien Andet 13 Kilde: Mergermarket.
M&A-markedet i Danmark Danske virksomheders salg af udenlandske virksomheder Fald på 22% i Q1 2016 ift. Q1 2015 7 udenlandske virksomheder solgt i Q1 2016* Danske virksomheders salg af udenlandske virksomheder 11 23 20 21 2 7 3 6 6 4 3 6 8 9 6 4 19 6 6 5 2 27 5 9 7 6 35 5 8 12 10 37 11 14 7 34 8 12 8 5 6 39 8 17 3 11 24 4 7 4 9 7 Q1 2016: Stigning på 75% ift. forrige kvartal (Q4 2015) Fald på 22% ift. samme kvartal sidste år (Q1 2015) Korrektion 4. kvartal 3. kvartal 2. kvartal 1. kvartal 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 *Korrektion for endnu ikke registrerede transaktioner: 1 14 Kilde: Mergermarket
Agenda M&A i Danmark M&A i Europa 15
Præsentation af data Opstillede kriterier for data Minimum en af parterne er europæisk (køber, sælger eller target) Handler er medtaget, uanset om transaktionsværdien er kendt eller ej Handler er medtaget, hvis aktieandelen, der skifter ejer, er enten mere end 30% eller er ukendt Europa: Albanien, Andorra, Armenien, Østrig, Azerbaijan, Hviderusland, Belgien, Bosnien- Herzegovina, Bulgarien, Channel Islands, Kroatien, Cypern, Tjekkiet, Danmark, Estland, Færøerne, Finland, Frankrig, Georgien, Tyskland, Gibraltar, Grækenland, Grønland, Ungarn, Island, Irland, Øen Man, Italien, Jugoslavien, Letland, Lichtenstein, Litauen, Luxembourg, Makedonien, Malta, Moldova, Monaco, Holland, Norge, Polen, Portugal, Rumænien, Rusland, San Marino, Serbien & Montenegro, Slovakiet, Slovenien, Spanien, Sverige, Schweiz, Tyrkiet, Ukraine, UK 16
M&A-markedet i Europa Alle transaktioner i Europa Stigning på 7% i Q1 2016 ift. Q1 2015 2.086 transaktioner i Q1 2016* Target, sælger eller køber europæisk Q1 2016: 6.442 7.574 2.065 8.272 2.057 6.884 1.332 5.975 6.738 1.606 6.725 1.842 7.245 2.025 8.270 8.241 2.161 2.099 Fald på 1% ift. forrige kvartal (Q4 2015) Stigning på 7% ift. samme kvartal sidste år (Q1 2015) 1.807 1.954 1.748 2.015 1.588 2.133 2.071 2.067 1.893 1.629 4.664 1.324 1.529 1.095 1.487 1.155 1.090 1.330 1.682 1.572 1.797 1.834 1.660 1.781 1.616 1.651 1.642 2.025 2.106 2.106 2.091 1.978 1.945 2.086 Korrektion 4. kvartal 3. kvartal 2. kvartal 1. kvartal 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 *Korrektion for endnu ikke registrerede transaktioner: 340 17 Kilde: Mergermarket
M&A-markedet i Europa Salg af europæiske virksomheder Stigning på 8% i Q1 2016 ift. Q1 2015 1.718 solgte europæiske virksomheder i Q1 2016* Salg af europæiske virksomheder Q1 2016: 5.544 6.197 1.703 1.447 1.601 1.446 6.692 1.630 5.568 1.041 1.641 1.270 1.728 1.664 1.693 1.593 3.778 1.059 877 937 905 4.888 1.317 1.240 1.231 1.100 5.849 5.535 5.411 1.331 1.604 1.455 1.373 1.251 1.450 1.498 1.333 1.450 1.333 1.372 1.345 6.653 6.727 1.747 1.697 1.608 1.712 1.702 1.720 1.596 1.598 1.718 Stigning på 1% ift. forrige kvartal (Q4 2015) Stigning på 8% ift. samme kvartal sidste år (Q1 2015) Korrektion 4. kvartal 3. kvartal 2. kvartal 1. kvartal 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 *Korrektion for endnu ikke registrerede transaktioner: 298 18 Kilde: Mergermarket
M&A-markedet i Europa Europæiske virksomheders opkøb udenfor Europa Marginal fald på 0,4% i Q1 2016 ift. Q1 2015 268 virksomhedsopkøb i Q1 2016* 1.268 Europæiske virksomheders opkøb uden for Europa 1.129 289 334 1.127 234 888 905 984 1.191 301 1.134 303 Q1 2016: Fald på 12% ift. forrige kvartal (Q4 2015) 612 295 261 285 331 337 286 269 308 295 762 229 576 172 201 126 174 149 129 158 193 255 317 224 234 228 251 216 223 220 200 216 300 296 306 266 284 269 268 Fald på 0,4% ift. samme kvartal sidste år (Q1 2015) Korrektion 4. kvartal 3. kvartal 2. kvartal 1. kvartal 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 *Korrektion for endnu ikke registrerede transaktioner: 30 19 Kilde: Mergermarket
M&A-markedet i Europa Europæiske virksomheders salg af ikke-europæiske virksomheder Stigning på 28% i Q1 2016 ift. Q1 2016 100 solgte ikke-europæiske virksomheder i Q1 2016* Europæiske virksomheders salg af ikke-europæiske virksomheder 286 248 73 75 67 33 426 409 412 104 113 325 132 312 310 315 83 93 251 82 93 119 117 87 57 88 85 79 57 92 98 111 108 82 74 70 85 69 66 67 56 72 63 79 81 98 380 99 98 105 78 100 Q1 2016: Stigning på 1% ift. forrige kvartal (Q4 2015) Stigning på 28% ift. samme kvartal sidste år (Q1 2015) Korrektion 4. kvartal 3. kvartal 2. kvartal 1. kvartal 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 *Korrektion for endnu ikke registrerede transaktioner: 12 20 Kilde: Mergermarket
Prisudviklingen i Europa Faldende aktiemarked giver lavere priser EV/EBITDA-multiplen (median) for handler i Europa var 9,0x for Q1 2016 Fald på 1,1x sammenlignet med hele 2015 Prisudviklingen på M&A-markedet følger generelt kursudviklingen på børsnoterede selskaber med en forsinkelse på 3-6 måneder Antal transaktioner med en kontantværdi på mindst 35 mio. kr. EBITDA = resultat før renter og afskrivninger EV (Enterprise Value) = Kontantværdi Prisniveauet præget af større virksomhedshandler Priserne er inkl. synergier Aktieindekset Dow Jones Stoxx 600- indeks er et bredt indeks med de største europæiske virksomheder Antal obs. (alle) 21 866 957 1.119 960 462 721 758 714 717 902 609 105 Kilde: Mergermarket og Infinancials
Proven Track Record Global Organization Industry Expertise 22