- Virksomhedernes adgang til finansiering i 2013 SURVEY www.fsr.dk FSR - danske revisorer er en brancheorganisation for godkendte revisorer i Danmark. Foreningen varetager revisorernes interesser fagligt og politisk.
FSR SURVEY FSR - danske revisorer udarbejder løbende analyser og survey, som tager udgangspunkt i aktuelle og relevante problemstillinger i branchen og i erhvervslivet mere generelt. Formålet med undersøgelserne er, at sætte fokus på brancherelevante emner og nyttiggøre den unikke viden som foreningens medlemmer besidder. Revisor er virksomhedernes foretrukne rådgiver og har i kraft af sin særlige position i erhvervslivet en dyb indsigt i virksomhedernes økonomi, regnskab og organisation. Gennem undersøgelserne ønsker FSR danske revisorer at udbrede kendskabet til revisorbranchen og bidrage til en kvalificeret debat om branchens og erhvervslivets rammevilkår. Det er tilladt at citere fra publikationen med tydelig kildeangivelse og med henvisning til FSR danske revisorer. OM PANELET Panelet består af 516 revisorer fordelt ud over hele landet. Størstedelen af de deltagende revisorer arbejder til dagligt som aktive revisorer og har deres daglige gang blandt danske virksomheder. En lille del (4,7 pct.) arbejder ikke længere som aktive revisorer, men som økonomidirektører, controllers eller med intern revision. I Danmark er der 4301 godkendte revisorer. Heraf er 2170 registrerede revisorer og 2129 er statsautoriserede revisorer. Det svarer til en relativ fordeling på godt 50/50. I panelet er der en vis overrepræsentation af statsautoriserede revisorer, idet 63 pct. af paneldeltagerne er statsautoriserede revisorer, mens kun 37 pct. er registrerede revisorer. KONTAKT Henvendelser angående analysens konklusioner kan ske til kommunikationschef Anders Lau på ala@fsr.dk eller tlf. 33 69 10 47. Side 1 af 13
OPSUMMERING: Denne analyse er baseret på en spørgeskemaundersøgelse foretaget af FSR danske revisorer i blandt 516 godkendte revisorer, der indgår i FSR danske revisorers ekspertpanel. 190 paneldeltagere har besvaret spørgeskemaet, hvilket giver en svarprocent på 37. Undersøgelsen er afsluttet i december 2012. På baggrund af undersøgelsen kan konkluderes følgende: Virksomhedernes adgang til kapital Næsten halvdelen af revisorerne i undersøgelsen vurderer, at virksomhedernes adgang til kapital er blevet forværret i forhold til samme tid sidste år. Kun fem pct. af revisorerne vurderer, at situationen er blevet bedre. På trods af de vanskellige muligheder for at skaffe kapital, vurderer tre fjerdedele af revisorerne at 20 pct. af virksomhederne eller derover vil få brug for ny finansiering i det kommende år. Det er Bygge og anlægsbranchen, Industribranchen og Detailbranchen, der vurderes at have det største behov for ny finansiering. Syv ud af 10 revisorer, angiver dækning af driftsunderskud som hovedformålet med virksomhedernes ønske om at rejse ny kapital. Virksomhederne lever på bankens nåde Ni ud af 10 revisorer er desuden enten overvejende enige eller helt enige i, at flere virksomheder er blevet afhængige af bankens velvilje, for at kunne køre videre. Otte ud af 10 revisorer er desuden bekendt med sunde virksomheder, hvis vækst hæmmes som følge af vanskelligheder ved at rejse ny kapital. Virksomheder fanget i krydspres mellem bank og kunder Næsten hver anden revisor forventer, at virksomhederne vil blive pressede af forværrede lånebetingelser i forbindelse med genforhandling af lån i banken næste år. Det er fx krav om øget sikkerhedsstillelse, højere renter og øget rapportering, der vil presse virksomhederne på økonomien i 2013. Ni ud af 10 revisorer vurderer derudover, at særligt ejerledere vil blive mødt med krav om at stille pant i privat formue for at optage lån. Oveni vurderer revisorerne, at virksomhederne i det kommende år også vil opleve et betydeligt pres fra deres kunder, som vil kræve længere betalingsfrister. Søgning mod alternative finansieringskilder Otte ud af 10 revisorer vurderer, at virksomheder, der har fået nej til lån i banken, i nogen eller i høj grad vil søge mod alternative finansieringsformer. Optagelse af pant i aktiver, søgning mod private långivere og sale-and-lease-back er de alternative finansieringsformer, som flest revisorer vurderer, at virksomhederne vil søge imod. Side 2 af 13
Adgangen til kapital er blevet forværret Knap halvdelen af revisorerne (46 pct.) svarer, at virksomhedernes adgang til kapital hos banker, kreditinstitutter og investorer enten er blevet forværret eller meget forværret i forhold til samme tidspunkt sidste år. En nogenlunde tilsvarende andel (49 pct.) vurderer, at adgangen til kapital er uændret, mens kun fem pct. vurderer, at adgangen er blevet bedre. Figur 1. Revisorernes vurderings af seneste års udvikling i virksomhedernes adgang til kapital. 49% 34% 0% 12% 0% Figuren viser fordelingen af paneldeltagernes svar på følgende spørgsmål: Oplever du, at virksomhedernes aktuelle adgang til kapital hos banker, kreditinstitutter, investorer mv. er bedre eller værre end samme tid sidste år?. (n=189) Selv om adgangen til kapital er blevet forværret, står mange virksomheder ikke desto mindre i en situation, hvor de får brug for ny finansiering i 2013. Tre fjerdedele af revisorerne i undersøgelsen vurderer, at 20 pct. af virksomhederne og derover vil få brug for ny finansiering i det kommende år. En fjerdedel af respondenterne vurderer, at 40 pct. af virksomhederne eller derover får brug for ny finansiering. Figur 2. Andelen af de danske virksomheder, som af revisorerne forventes at skulle bruge ny finansiering inden udgangen af 2013. 29% 19% 12% 14% 12% 10% Figuren viser fordelingen af paneldeltagernes svar på følgende spørgsmål: Hvor stor en andel af de danske virksomheder forventer du, vil få brug for ny finansiering inden udgangen af 2013?. (n=190) Side 3 af 13
For at få et mere differentieret billede af virksomhedernes behov for ny finansiering, blev der spurgt ind til, hvilke brancher, revisorerne vurderede, har det største behov for ny finansiering i 2013. Fordelingen af svar, kan ses i nedenstående figur. Figur 3. Brancher, der af revisorerne vurderes til at have størst behov for ny finansiering. Bygge og anlæg 57% Industri Detail 44% 48% Handel 33% Transport 27% Service 1 IT 10% Øvrige Finans Medier 1% 4% Ved ikke 8% Figuren viser fordelingen af paneldeltagernes svar på følgende spørgsmål: Hvilke brancher vurderer du, vil have det største behov for at få adgang til ny finansiering i 2013?. (n=190) Hver paneldeltagerne har kunnet afgive op til 3 svar. De brancher, der ifølge revisorerne har det største behov, er ikke overraskende de investeringstunge brancher bygge og anlæg og industri. Detailbranchen, vurderes også af en relativ stor andel af revisorer (44 pct.) at være en af de brancher, der har det største behov for ny finansiering. Medier, finans- og it-branchen vurderes derimod ikke at have samme store behov for ny finansiering. Lidt overraskende er det ikke nye investeringer, som vurderes at være virksomhedernes hovedformål med at skaffe ny kapital. På spørgsmålet om hvad revisorerne forventer at den ny finansiering skal anvendes til, svarer syv ud af 10 respondenter dækning af driftsunderskud som formålet med at skaffe ny kapital. Godt halvdelen af respondenterne peger derudover på øgning af indenlandske aktiviteter som formålet med at skaffe finansiering, mens kun godt hver fjerde peger på mere langsigtede investeringer som innovation, forskning og udvikling. Side 4 af 13
Figur 4. Revisorernes forventning til formålet med virksomhedernes nye finansiering Dækning af driftsunderskud 69% Øge indenlandske aktiviteter 53% Innovation, forskning og udvikling Fusion og/eller opkøb af firmaer Øget eksport Øge internationale aktiviteter 27% 26% 21% 17% Andet Ved ikke 6% Figuren viser fordelingen af paneldeltagernes svar på følgende spørgsmål: Hvilke formål forventer du, at virksomhederne vil søge ny finansiering til?. (n=190) Hver paneldeltagerne har kunnet afgive op til 3 svar. Resultatet indikerer, at virksomhederne er mere fokuserede på overlevelse end udvikling og vækst. Virksomhederne lever på bankens nåde Ni ud af 10 revisorer er desuden enten overvejende enige eller helt enig i, at flere virksomheder er blevet afhængige af bankens velvilje for at overleve se figuren nedenfor. Mindre end hver tiende er uenig i dette udsagn. Figur 5. Revisorernes vurdering af, om flere virksomheder er blevet afhængige af bankens velvilje for at kunne fortsætte. 54% 36% 8% 0% 3% Figuren viser fordelingen af paneldeltagernes svar på følgende spørgsmål: Hvor enig eller uenig er du i følgende udsagn: I det seneste år er der flere virksomheder, som er blevet afhængige af bankens velvilje for at kunne fortsætte? (n=190) Samtidig er det vurderingen, at også de sunde virksomheder rammes af de begrænsede muligheder for kapital. På spørgsmålet om hvorvidt revisorerne har kendskab til sunde virksomheder, som bliver hæmmet af den begrænsede adgang til kapital, svarer otte ud af 10 ja, mens ca. hver tiende svarer nej på samme spørgsmål. Side 5 af 13
Figur 6. Andel af revisorerne, der er bekendt med tilfælde, hvor sunde virksomheder oplever, at deres vækst bliver hæmmet som følge af, at de har svært ved at få adgang til kapital. Ved ikke 6% Nej 12% Ja 82% Figuren viser fordelingen af paneldeltagernes svar på følgende spørgsmål: Er du bekendt med tilfælde, hvor sunde virksomheder oplever, at deres vækst bliver hæmmet som følge af, at de har svært ved at få adgang til kapital? (n=188) Virksomheder fanget i krydspres FSR danske revisorer har spurgt revisorerne i panelet om deres forventninger til, om virksomhedernes betingelser for genforhandling af lån i banken vil blive forværrede eller forbedrede i 2013 i forhold til året før. Direkte adspurgt svarer næsten hver anden revisor (46 pct.), at de forventer at virksomhederne vil opleve forværrede betingelser for at genforhandle lån i banken det kommende år. Figur 7. Revisorernes forventning til udviklingen i virksomhedernes betingelser for genforhandling af lån i banken. 42% 40% 0% 11% 6% 1% Figuren viser fordelingen af paneldeltagernes svar på følgende spørgsmål: Forventer du, at virksomhedernes betingelser for at genforhandle lån i banken vil blive forværrede eller forbedrede i 2013 i forhold til året før? (n=189) Kun hver tiende (11 pct.) forventer forbedrede lånebetingelser, og ingen angiver svaret meget forbedrede betingelser. Det er især krav om øget sikkerhedsstillelse (88 pct.), højere renter (70 pct.) og øget rapportering (51 pct.), som virksomhederne vil blive mødt med i 2013. Side 6 af 13
Figur 8. Revisorernes vurdering af hvilke betingelser bankerne i højere grad vil stille krav om? Øget sikkerhedsstillelse i virksomheden fx pant 88% Højere renter 70% Øget rapportering 51% Flere gebyrer 43% Covenants (fx overskudsgrad) 33% Andet Ved ikke 0% Figuren viser fordelingen af paneldeltagernes svar på følgende spørgsmål: Hvilke betingelser vurderer du, at bankerne i højere grad vil stille krav om?. Paneldeltagerne har kunnet udvælge op til tre af de viste svarmuligheder. Kun de paneldeltagere, der havde svaret Lidt forværret eller Meget forværret til det foregående spørgsmål om mulighederne for genforhandling af lån i banken, er blevet stillet dette spørgsmål. (n=88) FSR danske revisorer har desuden spurgt revisorerne i panelet, om de i oplever, at ejerledede virksomheder i højere eller mindre grad bliver mødt med krav om at stille sikkerhed i privat formue end for 2 år siden. Her er resultatet meget klart: Ni ud af ti revisorer oplever, at ejerledede virksomheder i højere eller nogen grad bliver stillet over for krav om at stille sikkerhed i privat formue, for at genforhandle/optage lån. Side 7 af 13
Figur 9. Vurdering af om ejerledere i højere eller mindre grad end for 2 år siden bliver stillet over for krav om at stille sikkerhed i privat formue, for at få lån. 43% 47% 2% 4% Figuren viser fordelingen af paneldeltagernes svar på følgende spørgsmål: Oplever du, at ejerledere i højere eller mindre grad end for 2 år siden bliver stillet over for krav om at stille sikkerhed i privat formue, for at genforhandle/optage lån.? (n=190) Oveni det økonomiske pres fra banken, når virksomheden skal genforhandle lån kommer yderligere et økonomisk pres fra virksomhedens kunder, som forventes at stille krav om længere betalingsfrister i det kommende år. Otte ud af 10 revisorer er enten enige eller helt enige i, at virksomhederne vil blive mødt med et krav om længere betalingsfrister fra deres kunder i det kommende år. Kun godt hver tiende revisor er uenig i dette udsagn. Virksomhederne kan med andre ord se frem til et betydeligt krydspres mellem henholdsvis krav fra bank og kunder i det kommende år. Et krydspres, der alt andet lige må forventes at have en negativ indvirkning på virksomhedernes i forvejen trængte økonomi. Figur 10. Revisorernes vurdering af om virksomhederne i det kommende år vil opleve, at deres kunder vil kræve længere betalingsfrister. 69% 11% 11% 1% 8% Figuren viser fordelingen af paneldeltagernes svar på følgende spørgsmål: Hvor enig/uenig er du i følgende udsagn: Virksomhederne vil i det kommende år opleve, at deres kunder vil kræve længere betalingsfrister? (n=190) Side 8 af 13
Søgning mod alternative finansieringskilder Virksomheder, der ikke har mulighed for at rejse kapital gennem bank eller realkreditinstitut, kan være tvunget til at søge kapital gennem alternative kaneler. Vi har i denne undersøgelse spurgt revisorerne om i hvor høj eller lav grad, de vurderer, at virksomheder, der får nej i banken søger mod alternative finansieringskilder. Som det fremgår af figuren svarer otte ud af 10 revisorer, at de i nogen eller høj grad vurderer, at virksomheder, der har fået nej til lån i banken vil søge mod alternative finansieringsformer. Figur 11. Revisorernes vurdering af i hvor høj grad virksomheder, der har fået nej til lån i banken vil søge mod alternative finansieringsformer 57% 24% 1 1% 3% Figuren viser fordelingen af paneldeltagernes svar på følgende spørgsmål: I hvor høj eller lav grad vurderer du, at virksomheder, der har fået nej til lån i banken vil søge mod alternative finansieringsformer? (n=190) De mest efterspurgte alternativer vil efter revisorernes vurdering være optagelse af pant i aktiver (52 pct.). Også private långivere som fx Business Angels og sale-and-lease-back modeller vil være efterspurgt (39 pct.), Derudover angiver hver tredje revisor Vækstfondens tilbud som en efterspurgt alternativ finansieringsform. Endelig peger hver femte revisor på, at faktura børsen, hvor virksomheder via auktion kan sælge sine fakturaer til højstbydende, vil blive en efterspurgt finansieringskilde. Side 9 af 13
Figur 12. Revisorernes vurdering af hvilke alternative finansieringsformer, virksomhederne vil søge imod. Optager pant i aktiver 52% Private långivere (fx business angels) Sale/lease back 39% 39% Vækstfonden 33% Fakturabørsen 19% Eksportkreditfonden 11% Andet Ved ikke 3% Figuren viser fordelingen af paneldeltagernes svar på følgende spørgsmål: Hvilke af følgende alternative finansieringsformer vurderer du at virksomhederne vil søge imod?. (n=190) Hver paneldeltagerne har kunnet afgive op til 3 svar. Bankerne kræver høj soliditetsgrad Soliditetsgraden er et nøgletal til at vurdere værdien i en virksomhed og kan dermed indgå i en analyse af en virksomheds kreditværdighed. Soliditetsgraden beregnes som egenkapitalen divideret med de samlede aktiver. En høj soliditetsgrad er således et udtryk for, at virksomheden har økonomisk styrke til at imødegå tab. Fra forskellig side er det blevet fremhævet, at bankerne i højere grad end for få år tilbage stiller krav om at virksomhedernes soliditetsgrad er høj, som forudsætning for at bevillige lån. Denne hypotese får næring fra revisorerne i undersøgelsen. Hele ni ud af 10 revisorer oplever, at bankerne i nogen grad eller i højere grad end for to år siden stiller krav om, at soliditetsgraden er høj, som forudsætning for at give lån. Figur 13. Revisorernes vurdering af om bankerne i højere eller mindre grad end for 2 år siden stiller krav om, at virksomhedernes soliditetsgrad (evnen til at imødegå tab) er høj, som forudsætning for at bevillige lån. 41% 52% 3% 2% 3% Side 10 af 13
Figuren viser fordelingen af paneldeltagernes svar på følgende spørgsmål: Oplever du, at bankerne i højere eller mindre grad end for 2 år siden stiller krav om, at virksomhedernes soliditetsgrad (evnen til at imødegå tab) er høj, som forudsætning for at bevillige lån? (n=190) Ifølge revisorerne ligger kravet til soliditetsgraden typisk på mellem 20 og 40 pct. Syv ud af 10 revisorer vurderer, at soliditetsgraden ligger i dette interval, mens omkring hver tiende vurderer, at soliditetsgraden skal over 40 pct. før bankerne vil bevillige lån. Figur 14. Revisorernes vurdering af bankernes krav til virksomhedernes soliditet for at bevillige nye lån? 39% 32% 16% 0% 3% 6% 3% 2% Figuren viser fordelingen af paneldeltagernes svar på følgende spørgsmål: Hvor høj vurderer du en virksomheds soliditetsgrad skal være for at banken vil bevillige nye lån? (n=190) Del 6: Underskud og konkurs I denne undersøgelse har vi undersøgt revisorernes vurdering af virksomhedernes adgang til finansiering i det kommende år, og de mulige følger af ikke at kunne få adgang til finansiering. Det overordnede indtryk fra revisorerne er, at det ikke bliver lettere for virksomhederne at få ny finansiering i det kommende år. Bankerne vil fortsat være tilbageholdende med at låne ud og kan samtidig forventes at presse virksomhederne i forbindelse med genforhandling af lånebetingelser og krav om høj likviditetsgrad. I yderste konsekvens kan den knappe lånefinansiering og skrappere lånekrav mv. bidrage til at flere virksomheder nærmer sig en truende konkurs. Direkte adspurgt, svarer knap en tredjedel (31 pct.) af revisorerne at enten lidt flere eller mange flere virksomheder står over for en konkurs det kommende år. Lidt over halvdelen af respondenterne vurderer at antallet af virksomheder på randen af konkurs vil være uændret i forhold til i år, mens en mindre andel 16 pct. vurderer, at lidt færre eller mange færre vil nærme sig konkurs i 2013. Side 11 af 13
Figur 15. Revisorernes vurdering af, om der i dag er flere eller færre virksomheder, som står over for en truende konkurs i løbet af de kommende 12 måneder sammenlignet med samme tid sidste år. 54% 27% 14% 4% 2% 0% Figuren viser fordelingen af paneldeltagernes svar på følgende spørgsmål: Vurderer du, at der i dag er flere eller færre virksomheder, som står over for en truende konkurs i løbet af de kommende 12 måneder sammenlignet med samme tid sidste år?. (n=190) At flere virksomhederne er tættere på konkurs end tidligere understøttes af, at godt en tredjedel af revisorerne vurderer, at lidt flere eller mange flere virksomheder har underskud sammenlignet med samme tidspunkt sidste år. Knap halvdelen af respondenterne vurderer at situationen er uændret i forhold til tidligere, mens en mindre andel vurderer at lidt færre kører med underskud i forhold til tidligere. Figur 16. Revisorens vurdering af, om der er flere eller færre virksomheder, der kører med underskud sammenlignet med samme tid sidste år. 48% 33% 14% 4% 1% 0% Figuren viser fordelingen af paneldeltagernes svar på følgende spørgsmål: Oplever du, at der er flere eller færre virksomheder, der kører med underskud sammenlignet med samme tid sidste år?. (n=190) En yderligere faktor, der understøtter det forhold, at mange virksomheder må forvente, at deres i forvejen anstrengte økonomi bliver presset yderligere, er at virksomhederne kan forvente at få flere tab på tilgodehavender. Lidt over halvdelen af revisorerne forventer, at lidt flere eller mange flere virksomheder vil realisere tab på tilgodehavender. Mindre end hver tiende revisor forventer, at færre virksomheder vil få tab på tilgodehavender i 2013. Side 12 af 13
Figur 17. Revisorernes forventning til antallet af virksomheder, der vil realisere tab på tilgodehavender i 2013 sammenlignet med året før. 46% 39% 9% 0% 2% Figuren viser fordelingen af paneldeltagernes svar på følgende spørgsmål: Forventer du, at flere eller færre virksomheder vil realisere tab på tilgodehavender i 2013 forhold til året før? (n=188) Side 13 af 13