Skriftlig eksamen i faget Erhvervsøkonomi 4 timers skriftlig prøve Dette opgavesæt består af 4 delopgaver, der indgår i bedømmelsen af den samlede opgavebesvarelse med følgende omtrentlige vægte: Opgave 1 30 % Opgave 2 25 % Opgave 3 25 % Opgave 4 20 % I alt 100% Til opgavesættet hører følgende bilag: Bilag 1 (2 sider Regnskaber 20x4-20x6 Bilag 2 (1 side) Nøgletalsanalyse 20x4-20x6 Bilag 3 (1 side) Tabelværdier Til prøven er alle skriftlige hjælpemidler tilladt. Opgavebesvarelsen skal afleveres i henhold til skolens eksamensreglement jf. bekendtgørelse nr. 1021 af 20. november 2000 ændret ved bekendtgørelse nr. 537 af 28. juni 2002 7. juni 2006 Kl. 14.00 18.00 1
Introduktion Virksomheden Engholm A/S er et selskab der producerer og afsætter minitraktorer og tilbehør til samme. Produkterne afsættes primært i Norden, Tyskland og øvrige EU-lande. Denne eksportandel er på 75% og er stadig stigende. Virksomheden anvender kun 10 danske underleverandører, hvor man sammen med disse udvikler tidssvarende løsninger ved hjælp af den mest moderne produktionsteknologi. Virksomheden er derfor ikke så følsom for konkurrencen af billig arbejdskraft fra f.eks. Kina. Virksomheden beskæftiger ca. 45 medarbejdere og betragter disse som en af virksomhedens vigtigste ressourcer. Virksomhedens udvikling er betinget af den enkelte medarbejderes udvikling af kompetencer. Derfor anses videre- og efteruddannelse som et vigtigt led i den fortsatte udvikling til en fortsat attraktiv arbejdsplads, hvor motivationen er høj. Virksomheden ønsker at fastholde nøglemedarbejdere så et delvis salg af virksomheden til disse er bragt i forslag. Der er startet en dialog om den økonomiske udvikling af virksomheden mellem pengeinstitut og disse nøglemedarbejdere. På den baggrund er du bedt om at hjælpe med til at svare på nogle problemstillinger anført i de næste 4 opgaver. Opgaverne kan løses uafhængigt af hinanden. Regnskabet for Engholm A/S fremgår af bilag 1 og bilag 2 (udvalgte nøgletal). Opgave 1 (30%) 1.1. Analyser og kommenter udviklingen i Engholm A/S s rentabilitet ved beregning og kommentering af relevante nøgletal for de sidste tre år (20x4 20x6). 1.2. Analyser og kommenter udviklingen i Engholm A/S s indtjeningsevne over de sidste tre år. 1.3. Analyser og kommenter udviklingen i Engholm A/S s kapitaltilpasning over de sidste tre år. 1.4. Redegør for hvilke andre forhold der bør inddrages ifm. med en vurdering af virksomheden. 2
Opgave 2 (25%) Virksomheden overvejer at købe et nyt produktionsapparat. I den forbindelse forventes indkøbsomkostningerne hos en eksisterende leverandør at kunne reduceres med følgende besparelser: År Forventet besparelse 1 500.000 2 800.000 3 850.000 4 750.000 5 750.000 Maskinen koster i anskaffelsespris 3.000.000 kr. Investeringshorisonten er på 5 år. Efter de 5 år forventes at maskinen kan sælges for 10% af anskaffelsesprisen (scrapværdi). Virksomheden har en kalkulationsrente på 12% p.a. 2.1. Afgør ved beregninger om det er økonomisk fordelagtigt at købe den nye maskine. Virksomheden er usikker på om projektet hænger økonomisk sammen på basis af de opstillede forventninger til den økonomiske udvikling. Virksomhedens ledelse ønsker at fokusere på dette. 2.2. Beregn kritiske værdier (break-even værdier) hver for sig og uafhængigt af hinanden: a) Krav til mindste scrapværdi i år 5. b) Krav til kalkulationsrente c) Krav til indtjening i år 5. 2.3. Hvilke andre forhold bør inddrages i vurderingen af projektet? 3
Opgave 3 (25%) Virksomheden er i gang med budgetlægningen for det kommende år for en ny variant af produktet benævnt Engsø og som skal introduceres næste år på det norske marked. Forkalkulationen for 1 stk. Engsø ser således ud: Direkte råvareomkostninger Underleverandør-komponenter Variable omkostninger i alt Markedsføringsomkostninger Øvrige faste omkostninger Afskrivninger på anlæg Egenpris pr. stk. 1.500 kr. 1.000 kr. 2.500 kr. 400 kr. 250 kr. 500 kr. 3.650 kr Salgspris pr. stk. 5.000 kr. Forkalkulationen er udarbejdet på baggrund af et forventet salg på 500 stk. pr. år jævnt fordelt over året. Øvrige forudsætninger: a) Der ønskes et materialelager af råvarer til 15 dages forbrug b) Der ønskes et lager på komponenter fra underleverandøren på 8 dage. c) Produktionstiden forventes at blive på 2 dage i gennemsnit. d) Færdigvarelagerets omsætningshastighed forventes at blive på 20. e) Materialeforbrug og forbrug af underleverandørkomponenter forventes at svare til indkøbet. f) Debitorer forventes at betale løbende måned plus 20 dage netto. g) Råvareleverandører og underleverandører betales 30 dage netto. 3.1. Opstil resultatbudget og beregn likviditetsvirkningen for det kommende år ved introduktionen af det nye produkt på det norske marked. 3.2. Beregn dækningsgrad og kapacitetsgrad for det produkt. 3.3. Beregn nulpunktsomsætning og afsætning (break-even) for produktlanceringen og kommenter de fundne resultater. 4
Opgave 4 (20%) Engholm A/S arbejder på udvikling og introduktion af en produktvariant benævnt Engdal. Det forventes, at produktet skal introduceres på det danske marked hvor markedsforholdene forventes at kunne udtrykkes som: p = 2 x + 2.000 hvor p er prisen i kr. pr. stk. og x er den forventede afsætning pr. stk. pr. år. De variable produktionsomkostninger er undersøgt og er bestemt ved ligningen: 1 VO = x 2 + 300x 8 (I bilag 3 er angivet tabelværdier). I forbindelse med produktudviklingen er der allerede anvendt 100.000 kr. Pga. begrænset maskinkapacitet er der en kapacitetsbegrænsning på 900 stk. 4.1. Bestem den optimale pris og afsætning ved introduktionen samt det forventede årlige dækningsbidrag. Markedsføringsafdelingen har lavet en mindre markedsanalyse på det belgiske marked. Resultatet af denne undersøgelse viser, at såfremt prisen for produktet Engdal sættes til 1.000 kr. pr. stk., vil der kunne afsættes op til 600 stk. pr. år. 4.2. Bestem optimal pris og afsætning samt det årlige dækningsbidrag når der forudsættes at betingelserne for prisdifferentiering er opfyldt. 4.3. Hvilke øvrige forhold bør virksomheden overveje inden den træffer den endelige beslutning om man skal vælge forskellige priser eller ens priser på henholdsvis det danske og belgiske marked? 5
Resultatopgørelse (alle beløb i 1.000 kr.) Bilag 1 Noter Indeksberegninger 20x4 20x5 20x6 20x4 20x5 20x6 Omsætning 21.600 23.000 26.000 100 106 120 Råvareforbrug -10.400-10.350-14.300 100 100 138 Bruttofortjeneste 11.200 12.650 11.700 100 113 104 Produktionslønninger -5.440-5.600-6.060 100 103 111 Dækningsbidrag 1 5.760 7.050 5.640 100 122 98 Salgs- og distributions- 100 omkostninger -180-375 -550 100 208 306 Administrationsomkostninger -650-1.050-1.550 100 162 238 Øvrige omkostninger -950-745 -460 100 78 48 Indtjeningsbidrag 3.980 4.880 3.080 100 123 77 Afskrivninger -420-420 -380 100 100 90 Resultat af primær drift 3.560 4.460 2.700 100 125 76 Finansielle nettoomkostninger -260-210 -280 100 81 108 Resultat før skat 3.300 4.250 2.420 100 129 73 Skat -990-1.276-726 100 129 73 Resultat efter skat 2.310 2.974 1.694 100 129 73 Noter: 1. Dækningsbidrag: Omsætning Minitraktorer 13.000 14.600 16.000 100 112 123 Tilbehør 8.600 8.400 10.000 100 98 116 21.600 23.000 26.000 100 106 120 Råvareforbrug Minitraktorer 7.100 6.900 10.500 100 97 148 Tilbehør 3.300 3.450 3.800 100 105 115 10.400 10.350 14.300 100 100 138 Produktionslønninger Minitraktorer 2.550 2.900 2.260 100 114 89 Tilbehør 2.890 2.700 3.800 100 93 131 5.440 5.600 6.060 100 103 111 Dækningsbidrag: Minitraktorer 3.350 4.800 3.240 100 143 97 Tilbehør 2.410 2.250 2.400 100 93 100 5.760 7.050 5.640 100 122 98 6
Balance 20x4 20x5 20x6 AKTIVER Anlægsaktiver Goodwill 0 200 300 Driftsmidler 2.500 3.000 3.200 Bygninger 3.960 3.960 3.960 Anlægsaktiver i alt 6.460 7.160 7.460 Omsætningsaktiver Varebeholdning 4.000 4.682 5.166 Varedebitorer 1.790 2.350 3.760 Øvrige tilgodehavender 500 480 280 Likvider 1.800 770 1.120 Omsætningsaktiver i alt 8.090 8.282 10.326 Aktiver i alt 14.550 15.442 17.786 PASSIVER Egenkapital Selskabskapital 800 800 800 Overført overskud 2.430 5.414 7.108 Forslag til udbytte 160 160 160 Egenkapital 3.390 6.374 8.068 Hensættelser 640 392 112 Langfristede gældsforpligtelser Prioritetsgæld 2.940 2.840 2.800 Banklån 310 730 100 Langfristede forpligtelser i alt 3.250 3.570 2.900 Kortfristede gældsforpligtelser Bankgæld 3.830 1.796 3.426 Varekreditorer 1.700 1.540 1.760 Offentlig gæld 1.740 1.770 1.520 Kortfristede forpligtelser i alt 7.270 5.106 6.706 Gældsforpligtelser i alt 10.520 8.676 9.606 Gældsforpligtelser og hensættelser i 11.160 9.068 9.718 alt Passiver i alt 14.550 15.442 17.786 7
Bilag 2 20x4 20x5 20x6 Afkastningsgrad i alt (klassisk beregning AG=OG*AOH) 24,5% 28,9% 15,2% Overskudsgrad 16,5% 19,4% 10,4% Aktivernes omsætningshastighed 1,48 1,49 1,46 Egenkapitalens forrentning før skat 97,3% 66,7% 30,0% Egenkapitalens forrentning efter skat 68,1% 46,7% 21,0% Gældsrente (finansielle nettoomk./(gæld+hensættelser) 2,33% 2,32% 2,88% Gearing 3,29 1,42 1,20 Soliditetsgrad 23% 41% 45% Uddrag af resultatopgørelse 20x4 20x5 20x6 Resultat af primær drift 3.560 4.460 2.700 Resultat i alt (resultat før finansielle omkostninger) 3.560 4.460 2.700 - Finansielle nettoomkostninger -260-210 -280 Resultat før skat 3.300 4.250 2.420 - Skat -990-1.276-726 Resultat efter skat 2.310 2.974 1.694 Uddrag af balance Aktiver vedr. primær drift 12.750 14.672 16.666 + Finansielle aktiver 1.800 770 1.120 Aktiver i alt 14.550 15.442 17.786 - Gæld og hensættelser 11.160 9.068 9.718 Egenkapital 3.390 6.374 8.068 8
Bilag 3 Produktion Variable Grænseomkostninger omkostninger stk. (x) VO Gromk 100 31.250 338 200 65.000 363 300 101.250 388 400 140.000 413 500 181.250 438 600 225.000 463 700 271.250 488 800 320.000 513 900 371.250 538 1.000 425.000 9