Faaborg-Midtfyn Kommune Kvartalsrapport april 214 Nordea Markets, Derivatives Marketing Corporate & Public Sector Sammenfatning (se side 3 for en uddybning) Faaborg-Midtfyn Kommune anbefales at indgå renteswap med fremtidig start. Herved opnår kommunen en indirekte sikring af fremtidig gældsoptagelse samtidig med at kommunen udnytter fordelen ved de meget lave variable renter. Økonomiske udsigter (se analysen Økonomisk Status for en uddybning) De avancerede økonomier trækker den globale vækst højere Danske renter er tæt på bunden Dansk økonomi vokser i et adstadigt tempo Denne rapport, som er udarbejdet på baggrund af oplysninger fra kommunen, giver et samlet overblik over låneporteføljen. Rapporten viser sammensætningen af porteføljen og illustrerer de forventede rente- og afdragsbetalinger samt rente- og valutarisiko ved forskellige scenarier. Nordeas anbefalinger til kommunens portefølje er også beskrevet. Rentefordeling 47% 53% Overblik over låneporteføljen Nøgletal Rapporteringsdato 31-3-214 Samlet nominel gæld () 432,527,38 Gennemsnitlig rente (%) 1.71 Varighed 4.54 Forventede renteudgifter 214 (rest.) 5,651,979 Forventede renteudgifter 215 9,23,35 Ovenstående tabel viser nøgletallene for låneporteføljen ultimo marts 214. Se bilag 1 for en samlet oversigt over lån og finansielle kontrakter. Rammer for den finansielle politik Retningslinier Aktuel fordeling () Aktuel fordeling (%) Fast 25-75% 227,385,712 53% Variabel 25-75% 25,141,326 47% -1% 421,455,415 97% EUR -4% 11,71,623 3% CHF % - % Øvrige #N/A - % Ovenfor ses den aktuelle restgældsfordeling af låneporteføljen samt de finansielle retningslinjer, som er oplyst af kommunen. Disse er senest godkendt i 17.4.213. Fast Variabel Ovenstående figur viser gældsfordelingen i kommunens låneportefølje. Den nuværende fordeling overholder den finansielle politik. Valutafordeling 3% 97% EUR Figuren viser valutafordelingen i låneporteføljen. Den nuværende valutafordeling overholder den finansielle politik. Side 1
DD 214 215 216 217 218 219 22 221 222 223 224 225 226 227 228 229 23 231 232 233 234 235 236 237 238 239 Udestående beløb (mio. ) ' Restgældsforløb (mio. ) Ændring i markedsværdi (mio. ) Forventede betalinger mio. 214 215 216 217 218 Renter 5.7 9.2 9.4 9.7 9.9 Afdrag 13.8 19.1 19.6 2.2 19.9 I alt 19.4 28.3 29. 29.9 29.8 mio. 214 215 216 217 218 Renter 5.7 9.2 9.4 9.7 9.9 Afdrag 13.8 19.1 19.6 2.2 19.9 I alt 19.4 28.3 29. 29.9 29.8 Figurerne viser de forventede betalinger på kommunens låneportefølje (dvs. afdrag samt rentebetalinger). 1 For 214 er kun de resterende betalinger for året angivet. For den variable del af låneporteføljen er rentebetalingerne estimeret ud fra forwardrenterne. Usikkerheden omkring de forventede rentebetalinger afhænger derfor af andelen af variabel gæld, ligesom eventuel yderligere låneoptagelse vil påvirke de fremtidige betalinger. 2 Restgældsforløb 4 4 3 3 2 2 1 1 Figuren viser låneporteføljens restgældsforløb. Lån som endnu ikke er optaget samt refinansiering af eksisterende lån fremgår ikke i figuren. Rentefølsomhed Ændring i renteomkostningerne ved stigning i markedsrenten mio. 214 215 216 217 218 + 1.%.8 2. 1.9 1.8 1.7 + 2.% 1.7 3.9 3.7 3.6 3.4 Tabellen viser stigningen i de forventede rentebetalinger, hvis markedsrenten stiger med hhv. 1 eller 2 pct. point. 6 4 3 2 1-1 -2-3 -4 - - 2 bp - 1 bp + 1 bp + 2 bp Følsomhed ved rentefald på 1.% 22,737,3 Figurerne viser ændringen i markedsværdien af kommunens låneportefølje ved en umiddelbar parallelforskydning i markedsrenterne. 2 2 1 1 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 1Y > 1Y EUR Figuren viser hvorledes låneporteføljens varighed er fordelt. Søjlerne viser beløbsstørrelsen i ved den givne rentebindingsperiode angivet i år. 1 Der er ikke taget højde for lånemarginal, bidragssatser, etc. 2 Alle beregninger er foretaget på baggrund af Nordeas oplysninger om kommunens låneportefølje. Nordea anbefaler, at kommunen altid selv forholder sig til den fremsendte analyse. Forudsætningerne for Nordeas beregninger kan ses i Bilag 2 Side 2
214 215 216 217 218 219 22 221 222 223 224 225 226 227 228 229 23 231 232 233 234 235 236 237 238 239 24 241 Restgæld (mio. kr.) Valutakursfølsomhed Valuta Kurs Volatilitet Estimeret FX risiko () EUR 7.47.17% 31,687 Tabellen viser med 95% sikkerhed det samlede maksimale estimerede tab/gevinst inden for det næste år i de angivne valutaer. Beregningen er foretaget på baggrund af 1 års historiske udsving. Fordeling over tid 4 4 3 3 2 2 1 1 På grafen på denne side, ses hvorledes fordelingen mellem fast og variabel finansiering ændres over tid. Kommunen har en højere rente risiko på variabel finansiering idet der forventes gældsoptagelse i de kommende år. Det har tidligere været drøftet at indgå renteswap med fremtidig start. Anne Kathrine Møller Petersen anne.kathrine.petersen@nordea.com +45 33 33 17 82 Fast Variabel Figuren viser udviklingen i fordelingen mellem fast og variabel rente i restløbetiden under antagelse af uændret portefølje. Generelt Markedsværdien pr. 31. marts 214 af de finansielle kontrakter med Nordea som modpart fremgår af vedlagte markedsværdirapport. Se evt. bilag 1 for en beskrivelse af kommunens lån og finansielle kontrakter. For at give et så retvisende billede som muligt, opfordres kommunen til, at informere nedenstående kontaktpersoner om ændringer i låneporteføljen herunder optagelse af nye lån eller finansielle kontrakter. Udvikling på rentemarkedet De lange swaprenter har i det seneste kvartal igen haft en nedadgående tendens og mere end stigningen fra 4 kvartal. Således er de mellemlange renter faldet med op til 35 basispunkter. Nordea forventer at vi igen er ved at nå et bundniveau for renterne. Rentefaldet har primært været forårsaget af en forventning om fortsat meget lempelig pengepolitik og uroen omkring Ukraine har tillige medført et nedadgående pres. Nordea forventer at de danske renter i løbet af andet kvartal vil begynde at stige og at Nationalbanken vil begynde at sætte de korte renter op. Anbefaling Faaborg-Midtfyn Kommune anbefales at indgå renteswap med fremtidig start. Herved opnår kommunen en indirekte sikring af fremtidig gældsoptagelse samtidig med at kommunen udnytter fordelen ved de meget lave variable renter. Side 3
Bilag 1 Overblik kommunens låneportefølje Fast Nuværende Næste Antal Næste Restgæld Valuta rente betalingsdato terminer Næste afdrag rentebetaling Udløb Varighed DB 36869 3,224,737 3.73 3-6-214 2 277,464 6,81 28-6-219 2.68 DB 37276 3,157,16 3.62 11-8-214 2 453,6 57,462 1-8-216 1.61 DB 5446H 54,59,525 3.87 3-6-214 2 993,788 1,68,64 3-12-225 7.64 DB 8121X 42,72,338. 19-12-214 4 21-12-237 11.22 KK 2833245 25,229,12 4.94 28-8-214 2 65,533 626,621 28-8-228 6.93 KK 2833246 25,229,12 4.94 28-8-214 2 65,533 626,621 28-8-228 6.93 KK 2833247 25,238,547 4.94 28-8-214 2 65,759 626,855 28-8-228 6.93 KK S286477 3,987,99 4.4 9-7-214 2 81,3 11-1-227 6.19 KK S212Z9593 44,656,255. 23-6-214 2 22-12-236 1.64 Variabel Nuværende Næste Antal Næste Restgæld Valuta rente betalingsdato terminer Næste afdrag rentebetaling Udløb Varighed DB 36869-3,224,737. 3-6-214 2-277,464-8,151 28-6-219.25 DB 37276-3,157,16.48 11-8-214 2-453,6-7,71 1-8-216.36 DB 46921115-6113O 3,157,16.49 11-8-214 2 453,6 7,818 1-8-217.36 DB 469256329 894,212 EUR.31 3-6-214 4 24,82 77 31-3-223.23 DB 5446H -54,59,525. 3-6-214 2-993,788-137,993 3-12-225.24 DB 8121X -42,72,338. 19-12-214 4 21-12-237.66 KK 2428157 2,135,.3 31-3-214 4 34,83 1,61 18-12-228.25 KK 2528853 3,224,737. 3-6-214 2 277,464 8,151 28-6-219.25 KK 2833244 32,785,43.49 28-8-214 2 762,8 79,946 29-8-228.41 KK 2833662 3,987,99.49 9-7-214 2 9,775 11-1-227.27 KK 2933969 26,981,858.51 25-9-214 2 482,638 7,333 27-3-234.48 KK 29347 29,523,2.49 23-6-214 2 63,857 73,8 22-12-234.22 KK 2135485 588,799 EUR.42 3-9-214 2 12,382 1,245 3-3-235.49 KK 2136634 64,224,147. 3-6-214 2 1,169,162 162,344 28-12-235.24 KK 2113836 45,345,265.49 23-6-214 2 689,1 112,93 22-12-236.22 KK 21238553 8,844,511.51 26-9-214 2 552,782 23,55 28-3-222.49 KK 2123868 3,144,883.53 2-4-214 2 52,743 8,466 7-4-237.49 KK 21239751 86,729,11.3 19-6-214 4 1,282,72 65,938 21-12-237.15 KK 21341413 35,675,548.3 27-6-214 4 244,271 27,579 29-12-238.17 KK S286477-3,987,99.49 9-7-214 2-9,775 11-1-227.27 KK S212Z9593-44,656,255. 23-6-214 2 22-12-236.22 Side 4
Bilag 2 Forudsætninger for beregninger Generelt Alle beregninger i kvartalsrapporten er foretaget på baggrund af de informationer, som kommunen har leveret til Nordea. Den samlede nominelle gæld viser den samlede restgæld i for alle lån. Lån og finansielle kontrakter i andre valutaer end er omregnet til på baggrund af valutakursen på rapporteringsdatoen. Den nominelle gæld medregner ikke markedsværdien fra fastrentelån, obligationslån eller finansielle kontrakter - bortset fra valutakurseffekter. Den gennemsnitlige rente viser et vægtet gennemsnit af de aktuelle rentesatser på rapporteringsdatoen på kommunens lån inklusiv effekten fra finansielle kontrakter. Rentesatsen er vist som en årlig rente, som er opgjort på baggrund af pengemarkedskonventionen, faktiske antal dage i forhold til 36 dage betalt kvartårligt. For lån, som er optaget i Kommune Kredit, og som forrentes efter ECP-renten, anvendes i denne rapport Cibor/Euribor/CHFLibor som referencerente. Kommunen bør være opmærksom på, at den faktiske rente kan være både højere eller lavere. Varigheden viser følsomheden på markedsværdien af gælden ved en renteændring på 1 pct.. Er varigheden på gældsporteføljen eksempelvis 5, vil en rentestigning på 1 pct. over hele rentekurven reducere markedsværdien af gælden med 5 pct.. Varigheden kan også tolkes som den gennemsnitlige rentebinding målt i antal år. Rente- og valutafordeling Fordelingerne er opgjort på baggrund af den nominelle restgæld. Forward startende swaps er medregnet som fast rente. Lån og finansielle kontrakter i udenlandsk valuta er omregnet til på baggrund af valutakursen på rapporteringsdatoen. En ændring i valutakursen kan således ændre på valutafordelingen i låneporteføljen. Forventede rentebetalinger Fremtidige rentebetalinger er opgjort for den resterende del af indeværende kalenderår samt de efterfølgende 4 kalenderår. For lån, hvor renten endnu ikke er fastsat, estimeres rentesatsen ud fra forwardrenterne, som er markedets implicitte forventning til de fremtidige renter. Rentefølsomhed Ændring i renteomkostningerne viser ændringen i de forventede renteudgifter, hvis rentekurven parallelforskydes med +1 og +2 pct. Variable lån eller finansielle kontrakter, hvor renten allerede er fastsat, påvirkes derimod ikke af en ændring i markedsrenten for indeværende renteperiode. Ændringen i renteudgifter og markedsværdi ved forskellige scenarier beregnes ved en umiddelbar parallelforskydning af rentekurven. Jo højere den fastforrentede gældsandel er, jo større udsving i markedsværdien af låneporteføljen vil der være ved renteændringer, og jo højere den variable gældsandel er, jo større vil udsvingene på renteudgifterne være. Valutakursfølsomhed Valutafølsomheden i låneporteføljen er beregnet på baggrund af Value-at-Risk princippet. I denne rapport opgøres valutarisikoen som det forventede maksimale tab (eller gevinst) inden for det næste år med 95%- sikkerhed. Risikoen er beregnet på baggrund af historiske udsving i valutakursen. Det kan dog ikke forventes, at den historiske udvikling vil gentage sig, og det faktiske valutakurstab (eller gevinst) kan således vise sig, at blive større end angivet i denne rapport. Disclaimer Nordea Markets er en fælles betegnelse for afdelingerne Markets i Nordea Bank Norge ASA, Nordea Bank AB (publ), Nordea Bank Finland Plc og Nordea Bank Danmark A/S. Oplysningerne i dette materiale er udelukkende til de modtagere, som materialet er rettet mod. Vurderinger samt øvrige oplysninger i materialet er gældende pr. udgivelsesdatoen og kan ændres uden varsel. Synspunkterne er udelukkende baseret på den information, som er gjort tilgængelig for Nordea Markets og med det formål, at præsentere de tjenester og produkter, som tilbydes af Nordea Markets. Oplysningerne i dette materiale kan ikke erstatte modtagerens egen vurdering. Nordea fralægger sig ansvaret for ethvert tab eller skade, der måtte opstå som følge af kommunens egne handlinger på baggrund af beregningerne. Ansvarsfraskrivelsen gælder også situationer, hvor beregningerne er fejlbehæftede eller mangelfulde. Nordea Markets er ikke rådgiver for så vidt angår juridiske, skattemæssige, regnskabsmæssige eller lovgivningsmæssige forhold. Det tilrådes altid, at indhente relevant professionel rådgivning, inden der træffes investerings- eller kreditbeslutninger. Dette dokument må ikke gengives, distribueres eller offentliggøres uden forudgående skriftlig tilsagn fra Nordea Markets. Side 5