Topdanmark Juni 2002 1
Hvorledes Topdanmark ønsker at skabe værdi Driftsmæssigt: En præmiefremgang som overstiger markedsniveauet En faldende omkostningsprocent 2
Hvorledes Topdanmark ønsker at skabe værdi Kapitalstruktur Topdanmark er et forsikringsselskab Ikke en investeringsforening Topdanmark ønsker at undgå unødvendig overskudskapital Tilbagekøb af Topdanmark-aktier 3
Corporate Governance Har fjernet alle vedtægtsmæssige restriktioner Lever op til principperne om god Corporate Governance Ingen aktionær ejer over 10% En høj aktiekurs er det eneste værn mod en uinviteret overtagelse Revolverende aktieoptionsprogram 4
Highlights Overskud på 212 mio. kr. efter skat Resultat før skat og afskrivning af goodwill (cash flow) på 285 mio. kr. Resultatet påvirket af engangsindtægt på 112 mio. kr. efter skat Præmievækst på 4,0% og 36,5% på skade- og livsforsikring. Omkostningsprocenten faldt fra 21,8 til 20,9 Combined ratio steg fra 95,4 til 100,7 5
Resultatudvikling Topdanmark koncernen Hoved- og nøgletal Mio. kr. 1. kvt. 2001 1. kvt. 2002 Hovedtal Præmieindtægter Skadeforsikring 1.492 1.552 Livsforsikring 395 539 1.887 2.091 Forsikring Skadeforsikring 56 67 Livsforsikring 32 32 Resultat af forsikring i alt 88 99 Moderselskab m.v. 116 23 Ordinært resultat før skat 204 122 Skat af ordinært resultat -43-22 Ekstraordinære poster efter skat 0 112 Periodens resultat 161 212 6
Resultatudvikling Skadeforsikring Mio. kr. 1. kvt. 2001 1. kvt. 2002 Bruttopræmieindtægter 1.492 1.552 Forsikringsteknisk rente 78 60 Erstatninger -1.206-1.193 Afgiven forretning 107-45 Omkostninger -325-325 Udjævningshensættelser 2 0 Forsikringsteknisk resultat 148 49 Finansindtægter eksklusive Danske Bank -29 1 Skadeforsikring før Danske Bank og goodwill 119 50 Danske Bank -43 37 Afskrivning på goodwill -20-20 Resultat af skadeforsikring 56 67 7
Skadeforsikring Udvikling i combined ratio Pct. 105 100,7 100 6,2 95,4 95-0,9 90 1. kvt. 2001 Omkostn.% Skadeforløb 1. kvt. 2002 8
Skadeforsikring Udvikling i omkostningsprocent Pct. 30 25 20 24,8 24,0 23,6 23,4 22,1 21,3 20,9 15 10 5 0 1996 1997 1998 1999 2000 2001 1. kvt. 2002 9
Skadeforsikring Nøgletal for egen regning Pct. 1. kvt. 2002 120 100 80 78,4 100,8 81,1 83,6 106,5 108,2 60 40 20 22,4 25,4 24,6 0 Topdanmark Codan Tryg Erstatningsprocent Omkostningsprocent Combined ratio 10
Skadeforsikring Præmievækst - pct. p.a. Pct. 6 5,3 5,5 5 4 4,0 3,5 4,1 3 2 2,5 2,6 2,9 2000 2001 1. kvt. 2002 1 0 Topdanmark Codan Tryg 11
Skadeforsikring Genforsikring Stigende priser De stigende genforsikringspriser er så vidt muligt overført til kunderne Har budgetteret med højere omkostninger til stormprogrammet pr. 1. august 2002 12
Skadeforsikring Perspektiver Erstatningsansvarsloven medfører præmieforhøjelser pr. 1. juli 2002 Distribution gennem home pr. 1. maj 2002 ebusiness Forventet præmievækst på 7-8% i 2002 13
Kan der tjenes penge på skadeforsikring? Forudsætninger Egenkapital 50 pct. af præmieindtægterne Combined ratio 96 Forsikringsteknisk rente 4 pct. Afkast af egenkapitalen 7 pct. Afkast af driften Indtægter 100 Forsikringsteknisk rente 4 104 Udgifter 96 8 ~ ROE = 16% Afkast af egenkapitalen 7% ROE før skat 23% 14
Livsforsikring Perspektiver Styrket konkurrenceposition Har introduceret Unit Link Tilfredsstillende investeringsafkast Forventer præmievækst over markedsniveauet i 2002 Nyt overskudsprincip 15
Livsforsikring Præmiefremgang Pct. 60 2001 1. kvt. 2002 50 40 36,5 52,8 2 35,6 3 (19,1) 1) Ekskl. BG Pension 2) 22 pct. ekskl. overtagelsen af NESA & IFV s Pensionskasse 3) Inkl. BG Pension for 2000 30 20 22,5 1 20,0 10 0 8,4 5,8 6,1 2,6 Topdanmark Codan Tryg Danica Alm. Brand PFA 16
Livsforsikring Investeringsafkast før pensionsafkastskat Pct. 10 9,6 9,2 8,4 8 6 4,6 4,2 4,6 5,5 4 2 0 1,1 0,0 0,8 1,2 2,0 2000 2001 1. kvt. 2002-2 -4-6 -2,8 Topdanmark Danica Codan Tryg PFA -4,7 17
Livsforsikring Udvikling i investeringsafkast siden 1994 Pct. Investeringsafkast 12,0 10,0 8,0 6,0 4,0 2,0 0,0 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 Gns. 94-01 -2,0-4,0 Gennemsnit Topdanmark Liv 18
Strukturtilpasning Tryg - Zürich Codan Alm. Brand if PFA 19
Tilbagekøb af Topdanmark-aktier Siden 1998 er aktiekapitalen i.f.m. tilbagekøbsprogrammet reduceret med 34% For 2002 forventes et tilbagekøb på 600-700 mio.kr. Tilbagekøbet for 2003 ventes ikke at ligge lavere end for 2002 20
Tilbagekøb af egne aktier Egenkapitalens størrelse Mio. kr. 2 x solvenskravet i skadeforsikring (præmiebaseret) 1.742 1.5 x solvenskravet i livsforsikring 837 1 års vækst i solvenskrav 206 0.3 x aktieeksponeringen (koncern ekskl. liv) 754 1 x rentefølsomheden ( koncern ekskl. liv) 71 0.3 x investeringen i afløbsforretning 49 3.659 reduceret med udjævningsreserver i Topdanmark koncernen ekskl. livs- og arbejdsskadeforsikring 171 og reduceret med op til 20 pct. fremmedfinansiering i form af langfristede lån eller committed lines til moderselskabet 732 I alt egenkapital 2.756 21
Tilbagekøb af egne aktier Mio. kr. Egenkapital primo 2002 3.746 Egenkapital reduceret med skatteaktiv -425 Egenkapital reduceret med goodwill -617-1.042 Kapitaldækning 2.704 Forventet overskud før skat og goodwill 2. - 4 kvt. (middelværdi) 812 Forventet kapitaldækning ultimo 3.516 Rimelig kapitaldækning primo 2.756 Forventet vækst i kapitaldækning 2003 (5% solvensstigning) 139 Forventet rimelig kapitaldækning ultimo 2.895 Tilbagekøbspotentiale resten af 2002 621 22
Resultatforventninger Under forudsætning af uændrede valutakurser, et stabilt renteniveau og et aktieafkast på 8,5 pct. p.a. i forhold til kursniveauet pr. 27. maj 2002 ventes fortsat et resultat på 545-645 mio. kr. efter skat Hertil kommer resultatet af aktieposten i Danske Bank, som budgetteknisk er sat til 300 mio. kr. på baggrund af kursen den 27. maj 2002 Forventet resultat før skat og afskrivning af goodwill (cash flow) på ca. 1,1 mia. kr. 23
www.topfacts.dk 24
Bilag 25
Livsforsikring Nyt overskudsprincip Overskuddet i Topdanmark Livsforsikring beregnes som summen af : Egenkapitalen (ekskl. egenkapitalen i Unit Link-selskabet) forrentet med investeringsafkastet før pensionsafkastskat Resultatet i Topdanmark Link Risikotillæg Selskabet opererer altid mindst med et kapitalgrundlag svarende til 150% af solvensmargen Heraf beregnes et risikotillæg på op til 5% Egenkapital herudover oppebærer et risikotillæg på 1% 25% af det samlede administrations- og risikoresultat, såfremt dette er positivt Resultatet af syge- og ulykkesforsikring Samlet ventes et mere volatilt resultat, men det ventes ikke at medføre et lavere gennemsnitligt ROE 26
Livsforsikring Eksempel på det nye overskudsprincip Forudsætninger Primo egenkapital 1.400 mio. kr. Investeringsafkast 6% Solvensmargen 558 mio. kr. Eksempel Mio. kr. Investeringsafkast af egenkapital 1.400 x 0,06 84 Resultat i Topdanmark Link 0 Risikotillæg 558 x 1,5 x 0,05 41 1.400 - (558 x 1,5) x 0,01 5 46 Adm.- og risikoresultat 28 x 0,25 7 Resultat af syge- og ulykkesforsikring 9 146 27
Livsforsikring Hvorfor Topdanmark Livsforsikring? Eksempel Mio. kr. Investeringsafkast af egenkapitalen 84 Resultat af Unit Link, risikotillæg m.v. 62 146 Omkostningssynenergier 25 Kapitalforvaltning 10 181 ROE 13% 28