Faxe Kommune Kvartalsrapport januar 212 Nordea Markets, Derivatives Marketing Corporate & Public Sector Sammenfatning (se side 3 for en uddybning) Ved den forventede kommende låneoptagelse, anbefales det at optage et variabelt forrentet lån med 3 måneders rentetermin. Derved øges den variable andel. Samtidig anbefales at øge varigheden på swap 882266. Herved kan den faste rente nedbringes fra nu 4,98% til 4,27%. Faxe Kommune udnytter således både den lave variable rente, og forøger varigheden på de nuværende lave niveauer. Økonomiske udsigter (se analysen Økonomisk Status for en uddybning) Stor usikkerhed præger udsigterne for 212 Dansk økonomi kan se frem til en beskeden, men dog positiv vækst i 212 og 213 Denne rapport, som er udarbejdet på baggrund af oplysninger fra kommunen, giver et samlet overblik over låneporteføljen. Rapporten viser sammensætningen af porteføljen og illustrerer de forventede rente- og afdragsbetalinger samt rente- og valutarisiko ved forskellige scenarier. Anbefalinger samt ændringer i porteføljen siden sidste rapport er også beskrevet. Overblik over låneporteføljen Nøgletal Rapporteringsdato 3-12-211 Samlet nominel gæld () 414,175,8 Gennemsnitlig rente (%) 4.13 Varighed 5.52 Forventede renteudgifter 212 16,652,325 Forventede renteudgifter 213 15,221,969 Ovenstående tabel viser nøgletallene for låneporteføljen ultimo december 211. Se bilag 1 for en samlet oversigt over lån og finansielle kontrakter. Rammer for den finansielle politik Retningslinier Aktuel fordeling () Aktuel fordeling (%) Fast 5-1% 293,698,88 71% Variabel -5% 12,476,992 29% 1% 414,175,8 1% EUR % - % CHF % - % Øvrige % - % Ovenfor ses den aktuelle restgældsfordeling af låneporteføljen samt de finansielle retningslinjer, som er oplyst af kommunen. Disse er senest godkendt i november 211. Rentefordeling 29% Fast Variabel 71% Ovenstående figur viser gældsfordelingen i kommunens låneportefølje. Den nuværende fordeling overholder den finansielle politik. Valutafordeling 1% Figuren viser valutafordelingen i låneporteføljen. Den nuværende valutafordeling overholder den finansielle politik. Side 1
DD 212 213 214 215 216 217 218 219 22 221 222 223 224 225 226 227 228 229 23 231 232 233 234 235 236 237 Restgældsforløb (mio. ) Udestående beløb (mio. ) ' Ændring i markedsværdi (mio. ) Afdrag og rentebetalinger (mio. ) Forventede betalinger 5 45 4 35 3 25 2 15 1 5 212 213 214 215 216 Afdrag Renter mio. 212 213 214 215 216 Renter 16.7 15.2 14.6 13.5 12.6 Afdrag 27.5 27.9 28.3 28.8 29.3 I alt 44.1 43.1 43. 42.3 41.8 Figurerne viser de forventede betalinger på kommunens låneportefølje (dvs. afdrag samt rentebetalinger). 1 For 211 er kun de resterende betalinger for året angivet. For den variable del af låneporteføljen er rentebetalingerne estimeret ud fra forwardrenterne. Usikkerheden omkring de forventede rentebetalinger afhænger derfor af andelen af variabel gæld, ligesom eventuel yderligere låneoptagelse vil påvirke de fremtidige betalinger. 2 Restgældsforløb 45 4 35 3 25 2 15 1 5 Figuren viser låneporteføljens restgældsforløb. Lån som endnu ikke er optaget samt refinansiering af eksisterende lån fremgår ikke i figuren. Rentefølsomhed Ændring i renteomkostningerne ved stigning i markedsrenten mio. 212 213 214 215 216 + 1.%.7 1.1 1. 1..9 + 2.% 1.5 2.1 2. 1.9 1.7 Tabellen viser stigningen i de forventede rentebetalinger, hvis markedsrenten stiger med hhv. 1 eller 2 pct. point. 6 4 2-2 -4-6 - 2 bp - 1 bp + 1 bp + 2 bp Følsomhed ved rentefald på 1.% 24,282,463 Figurerne viser ændringen i markedsværdien af kommunens låneportefølje ved en umiddelbar parallelforskydning i markedsrenterne. 12 1 8 6 4 2 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 1Y > 1Y Figuren viser hvorledes låneporteføljens varighed er fordelt. Søjlerne viser beløbsstørrelsen i ved den givne rentebindingsperiode angivet i år. 1 Der er ikke taget højde for lånemarginal, bidragssatser, etc. 2 Alle beregninger er foretaget på baggrund af Nordeas oplysninger om kommunens låneportefølje. Nordea anbefaler, at kommunen altid selv forholder sig til den fremsendte analyse. Forudsætningerne for Nordeas beregninger kan ses i Bilag 2 Side 2
212 213 214 215 216 217 218 219 22 221 222 223 224 225 226 227 228 229 23 231 232 233 234 235 236 Restgæld (mio. kr.) Fordeling over tid 45 4 35 3 25 2 15 1 5 Fast Variabel Figuren viser udviklingen i fordelingen mellem fast og variabel rente i restløbetiden under antagelse af uændret portefølje. optage det kommende lån som et variabelt forrentet lån i og med 3 måneders rentetermin. Nordea stiller gerne op til et møde vedrørende denne rapport. Anne Kathrine Møller Petersen anne.kathrine.petersen@nordea.com +45 3333 1782 Rasmus Andreasen rasmus.andreasen@nordea.com +45 3333 1466 Status på låneporteføljen I det foregående kvartal har kommunen sammenlagt to lån på i alt 52,7 mio. kr. Kommunen har i det forgangne kvartal optaget et nyt lån på kr. 49,3 mio. Kommunen har fem finansielle kontrakter hos Nordea til afdækning af låneporteføljen. Markedsværdien pr. 3. december 211 af de finansielle kontrakter med Nordea som modpart fremgår af vedlagte markedsværdirapport. Se evt. bilag 1 for en beskrivelse af kommunens lån og finansielle kontrakter. For at give et så retvisende billede som muligt, opfordres kommunen til, at informere nedenstående kontaktpersoner om ændringer i låneporteføljen herunder optagelse af nye lån eller finansielle kontrakter. Udvikling på rente- og valutamarkedet Den vedvarende gældskrise, i specielt Sydeuropa, har i det seneste kvartal medført faldende renter over hele rentekurven. Derudover er spændet mellem renterne i Danmark og Eurozonen vendt rundt, således at de danske renter nu er lavere end eurorenterne. Eksempelvis ligger 3 måneders Cibor og Euribor på hhv..9975% og 1.356%. De lave danske renter skyldes, at Danmark i stigende grad har fået status som sikker havn. Nationalbanken har derfor for første gang nogensinde være nødt til at fastsætte udlånsrenten lavere end ECB s refirente, for dermed at forhindre en yderligere styrkelse af kronen. For en uddybning se vedlagte analyse Økonomisk Status Anbefaling Andelen af fast finansiering er med de nuværende renteforventninger i overkanten. Det anbefales derfor at Side 3
Bilag 1 Overblik kommunens låneportefølje Fast Nuværende Næste Antal Næste Restgæld Valuta rente betalingsdato terminer Næste afdrag rentebetaling Udløb Varighed Renteswap (59483) 1,171,989 4.9 3-3-212 4 191, 15,164 31-3-225 6.58 Renteswap (882266) 82,879,314 4.98 3-3-212 4 1,81,724 1,43,312 3-6-223 5.96 Renteswap (11186) 52,917,177 3.66 29-3-212 4 349,264 489,572 28-12-235 12.14 Renteswap (KK S211Z78148) 49,3, 2.58 9-1-212 4 352,516 314,452 9-1-236 11.4 KK 2934139* 7,12,726 3.81 1-4-212 2 11,42 137,911 11-4-234 2.26 KK 2934448** 91,39,62 4.3 9-1-212 2 3,753,72 1,91,218 7-7-221 4.82 Variabel Nuværende Næste Antal Næste Restgæld Valuta rente betalingsdato terminer Næste afdrag rentebetaling Udløb Varighed Amort. mv (92463) -22,471,264 1. 3-3-212 4-488,56-56,66 28-12-218.25 Amort. mv (92463) 22,471,264 4.13 3-3-212 4 488,56 234,452 28-12-218.7 Renteswap (59483) -1,171,989 1. 3-3-212 4-191, -25,648 31-3-225.17 Renteswap (882266) -82,879,314 1. 3-3-212 4-1,81,724-28,977 3-6-223.25 Renteswap (11186) -52,917,177 1.1 29-3-212 4-349,264-135,368 28-12-235.25 Amort. mv (141265) -44,942,528 1.1 28-3-212 4-977,11-114,457 28-12-218.24 Amort. mv (141265) 44,942,528 8.6 28-3-212 4 977,11 915,37 28-12-218 1.26 Renteswap (KK S211Z78148) -49,3, 1.36 9-1-212 4-352,516-169,794 9-1-236.2 KK 2833642 156,14,187 1. 3-3-212 4 3,391,613 393,383 3-6-223.25 KK 213548 1,123, 1. 3-3-212 4 191, 25,525 31-3-225.25 KK 2136669 47,559,746 1.72 2-3-212 2 1,34,971 412,957 3-9-23.17 KK 21137626 49,3, 1.36 9-1-212 4 381,184 169,794 9-1-236.2 KK 21137336 52,748,54 1.1 29-3-212 4 429,449 134,937 28-12-235.25 *Renten genforhandles april 214 **Renten genforhandles juli 219 Side 4
Bilag 2 Forudsætninger for beregninger Generelt Alle beregninger i kvartalsrapporten er foretaget på baggrund af de informationer, som kommunen har leveret til Nordea. Den samlede nominelle gæld viser den samlede restgæld i for alle lån. Lån og finansielle kontrakter i andre valutaer end er omregnet til på baggrund af valutakursen på rapporteringsdatoen. Den nominelle gæld medregner ikke markedsværdien fra fastrentelån, obligationslån eller finansielle kontrakter - bortset fra valutakurseffekter. Den gennemsnitlige rente viser et vægtet gennemsnit af de aktuelle rentesatser på rapporteringsdatoen på kommunens lån inklusiv effekten fra finansielle kontrakter. Rentesatsen er vist som en årlig rente, som er opgjort på baggrund af pengemarkedskonventionen, faktiske antal dage i forhold til 36 dage betalt kvartårligt. For lån, som er optaget i Kommune Kredit, og som forrentes efter ECP-renten, anvendes i denne rapport Cibor/Euribor/CHFLibor som referencerente. Kommunen bør være opmærksom på, at den faktiske rente kan være både højere eller lavere. Varigheden viser følsomheden på markedsværdien af gælden ved en renteændring på 1 pct.. Er varigheden på gældsporteføljen eksempelvis 5, vil en rentestigning på 1 pct. over hele rentekurven reducere markedsværdien af gælden med 5 pct.. Varigheden kan også tolkes som den gennemsnitlige rentebinding målt i antal år. Rente- og valutafordeling Fordelingerne er opgjort på baggrund af den nominelle restgæld. Forward startende swaps er medregnet som fast rente. Lån og finansielle kontrakter i udenlandsk valuta er omregnet til på baggrund af valutakursen på rapporteringsdatoen. En ændring i valutakursen kan således ændre på valutafordelingen i låneporteføljen. Forventede rentebetalinger Fremtidige rentebetalinger er opgjort for den resterende del af indeværende kalenderår samt de efterfølgende 4 kalenderår. For lån, hvor renten endnu ikke er fastsat, estimeres rentesatsen ud fra forwardrenterne, som er markedets implicitte forventning til de fremtidige renter. Rentefølsomhed Ændring i renteomkostningerne viser ændringen i de forventede renteudgifter, hvis rentekurven parallelforskydes med +1 og +2 pct. Variable lån eller finansielle kontrakter, hvor renten allerede er fastsat, påvirkes derimod ikke af en ændring i markedsrenten for indeværende renteperiode. Ændringen i renteudgifter og markedsværdi ved forskellige scenarier beregnes ved en umiddelbar parallelforskydning af rentekurven. Jo højere den fastforrentede gældsandel er, jo større udsving i markedsværdien af låneporteføljen vil der være ved renteændringer, og jo højere den variable gældsandel er, jo større vil udsvingene på renteudgifterne være. Valutakursfølsomhed Valutafølsomheden i låneporteføljen er beregnet på baggrund af Value-at-Risk princippet. I denne rapport opgøres valutarisikoen som det forventede maksimale tab (eller gevinst) inden for det næste år med 95%- sikkerhed. Risikoen er beregnet på baggrund af historiske udsving i valutakursen. Det kan dog ikke forventes, at den historiske udvikling vil gentage sig, og det faktiske valutakurstab (eller gevinst) kan således vise sig, at blive større end angivet i denne rapport. Disclaimer Nordea Markets er en fælles betegnelse for afdelingerne Markets i Nordea Bank Norge ASA, Nordea Bank AB (publ), Nordea Bank Finland Plc og Nordea Bank Danmark A/S. Oplysningerne i dette materiale er udelukkende til de modtagere, som materialet er rettet mod. Vurderinger samt øvrige oplysninger i materialet er gældende pr. udgivelsesdatoen og kan ændres uden varsel. Synspunkterne er udelukkende baseret på den information, som er gjort tilgængelig for Nordea Markets og med det formål, at præsentere de tjenester og produkter, som tilbydes af Nordea Markets. Oplysningerne i dette materiale kan ikke erstatte modtagerens egen vurdering. Nordea fralægger sig ansvaret for ethvert tab eller skade, der måtte opstå som følge af kommunes egne handlinger på baggrund af beregningerne. Ansvarsfraskrivelsen gælder også situationer, hvor beregningerne er fejlbehæftede eller mangelfulde. Nordea Markets er ikke rådgiver for så vidt angår juridiske, skattemæssige, regnskabsmæssige eller lovgivningsmæssige forhold. Det tilrådes altid, at indhente relevant professionel rådgivning, inden der træffes investerings- eller kreditbeslutninger. Dette dokument må ikke gengives, distribueres eller offentliggøres uden forudgående skriftlig tilsagn fra Nordea Markets. Side 5