Topdanmarks resultat H1 2006

Topdanmarks resultat H1 2006

Highlights 2 1. halvår 2006 : Resultatet efter skat steg fra 436 mio. kr. til 689 mio. kr. Resultat pr. aktie steg fra 21,4 kr. til 35,2 kr. Præmiefremgang på 5,6 pct. i skade og 30,1 pct. i liv Egenkapitalforrentning på 16,7 pct. efter skat (36,2 pct. p.a.) Omkostningsprocenten reduceret med 0,5 procentpoint til 14,4 Combined ratio reduceret fra 93,6 til 86,4 Forventninger: Forventet combined ratio for 2006 justeret fra omkring 89 til knap 88 Resultatprognosen for 2006 er uændret 1.150-1.250 mio. kr. Tilbagekøbsprogrammet er ligeledes uændret på 1.350 mio. kr. Koncern

Forskel i omkostningsprocent blev udbygget 3 25 20 15 21,8 21,020,620,4 Topdanmark 19,1 18,3 17,2 16,8 15,6 14,6 14,8 14,7 14,4 14,2 25 20 15 15,6 14,8 Dansk skadeforsikring 22,0 21,4 20,9 19,6 19,1 19,1 16,316,6 15,8 14,4 2004 2005 H1 2006 10 10 5 5 0 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 H1 2006 Q2 2006 Reduceret med den estimerede effekt af IFRS 1996-2003 2006 E 0 Topdanmark 2) Tryg 1) Codan 1) Alm. Brand 1) Husleje fra ejede domicilejendomme er ikke indregnet i omkostningsprocenten 2) Fraregnes husleje fra ejede domicilejendomme vil omk.pct. være 0,4 procentpoint lavere Skade

Højere præmievækst end markedet 4 Combined ratio (dansk forsikring) Præmievækst (dansk forsikring) 110 105 104,7 108,8 106,4 12 10 10,9 100 95 90 85 80 98,8 94,8 92,4 90,9 86,4 96,6 93,4 90,7 87,1 98,0 98,0 96,6 Topdanmark 3) Tryg 1) Codan1) 2) 91,8 97,7 91,3 89,9 91,3 Alm. Brand 8 6 4 7,7 2 0-2 6,6 5,6 6,5 7.7 Topdanmark 4,0 2,8 Tryg 3,6 5,2 4,1 3,9 3,4 2,6 2,9-1,5 Codan Alm. Brand Ekskl. Københavnske Re 2002 2003 2004 2005 H1 2006 1) Husleje fra ejede domicilejendomme er ikke indregnet i omkostnings- og erstatningsprocenten 2) Ekskl. diskontering af erstatningshensættelser 3) Fraregnes husleje fra ejede domicilejendomme vil CR være 0,6 procentpoint lavere 2004 2005 H1 2006 Skade

Nedadgående trend for combined ratio 5 100 95 90 85 80 75 93,6 90,7 92,4 90,7 90,9 0,7 0,6 2003* 2004 2005 H1 2006 Q2 2006 2006 E Styrkelse af reserver 89,6 Januarstorm korrigeret til et normaliseret stormforløb Combined ratio 86,4 84,0 < 88,0 Nedenstående trend for combined ratio: Forbedring på arbejdsskade Faldende erstatningsprocent som følge af rentestigningen Forbedring af syge-ulykke Giver gode muligheder for at modstå øget konkurrence * 2003 reduceret med den estimerede effekt af IFRS Skade

Udsigter for skadeforsikring 6 Hårdere konkurrence baseret på distribution, service, personale og pris Fortsat forventet præmievækst på knap 5 pct. i 2006 Præmievæksten ventes at falde gradvist henover 2006 CR justeres fra omkring 89 til knap 88 for 2006 Skadefrekvensen på motor har været uændret i H1 2006 Forventer også uændret skadefrekvens på motor i H2 2006 Kan, hvis nødvendigt, investere i øget konkurrencedygtighed og stadig nå målsætningen om en overskudsgrad på 10 pct. de kommende år Skade

Fortsat høj vækst i løbende præmie 7 35 30 Pct. Præmievækst, bruttopræmie 32,0 30,1 25-30 20 Pct. Sammenligning af præmievækst på løbende præmie H1 2006 15,9 25 20 15 22,5 22,0 15,2 11,6 15 10 11,8 8,2 8,3 10,6 10 5 5 0 2001 2002 2003 2004 2005 H1 2006 2006 E 0 Topdanmark Nordea Danica PFA SEB Liv

Højt nettoafkast for pensionskunder i Topdanmark 8 Akkumulerede investeringsafkast 2002-H1 2006 Sammenligning af netto- og bruttoafkast H1 2006 Pct. 45 40 35 30 25 20 15 43,1 40,2 30,9 31,3 27,6 37,6 33,7 Pct. 4 2 0 (2) 2,9 3,2 3,1 3,7 2,3 2,0 1,4 0,0-1,2 (3.5) -3,7-4,0-4,1-4,5 10 5 0 Top Liv (I) Top Liv (V) Nordea Danica Alm. Brand PFA SEB (4) (6) Top Liv (I) Top Liv (V) Netto Nordea Danica Alm. Brand Brutto PFA SEB Liv

Udsigter for livsforsikring 9 Forventning til den samlede præmievækst for 2006 er øget fra 15 pct. til 25-30 pct. For løbende præmie er vækstforventningerne for 2006 øget fra over 10 pct. til 10-15 pct. Bonusgrad på 10,1 pct. i Liv I, hvilket er blandt markedets højeste Depotrente på 5,0 pct. for 2006 i Liv I Hovedparten af de øvrige markedsdeltagere ligger på 4,5 pct. Øget kundemobilitet Større gennemslagskraft over for store virksomheder Har introduceret et nyt markedsrenteprodukt - Profilpension Venter stigende andel af nytegning i markedsrenteproduktet Lavere solvenskrav til Profilpension end til garanterede produkter Liv

Uændret resultatprognose for 2006 10 I Q1-rapporten blev resultatprognosen for 2006 opjusteret med 150 mio. kr. til 1.150-1.250 mio.kr. efter skat Investeringsresultatet har i Q2 været lavere end forudsat Skadeforløbet har i Q2 været bedre end forudsat Samlet ligger resultatprognosen for 2006 uændret på 1.150-1.250 mio. kr. efter skat Svarer til en ROE efter skat på 30 pct. Forudsætningerne i prognosen for 2006 er baseret på kurserne 18. august 2006 Koncern

Tilbagekøb svarende til en udlodningsprocent på 8 11 Det forventede tilbagekøb er ligeledes uændret på 1.350 mio. kr. i 2006 Tilbagekøbet for 2006 svarer til en udlodningsprocent (yield) på 8 På nuværende tidspunkt er der i 2006 tilbagekøbt Topdanmark-aktier for 784 mio. kr. Siden 1998 har Topdanmark tilbagekøbt 52,8 pct. af de udestående aktier Gennemsnitskurs: 240 Koncern

12 www.topdanmark.dk/ir - en kilde til opdateret information om Topdanmark

Disclaimer 13 Denne præsentation indeholder udtalelser om fremtidige forhold. Sådanne udsagn er usikre og forbundet med risici af såvel generel som specifik karakter. Mange faktorer kan forårsage, at den faktiske udvikling afviger væsentligt fra de forventninger, som indeholdes i præsentationen. Sådanne faktorer kan f.eks. være konjunkturudviklinger, udviklingen i de finansielle markeder, den økonomiske indvirkning af ikke-forudsete begivenheder som f.eks. terrorhandlinger eller ekstraordinære vejrmæssige forhold, ændring i danske og EUmæssige regler, konkurrencefaktorer i forsikringsbranchen og udviklingen i genforsikringsmarkedet. Se endvidere afsnittet om risikoforhold i halvårsrapporten 2006. Ovenstående angivelse af risikofaktorer er ikke udtømmende. Investorer og andre, der måtte basere beslutninger vedrørende Topdanmark på udsagn om fremtiden, bør foretage egne omhyggelige overvejelser om disse forhold samt usikkerhedsmomenter i øvrigt. Topdanmarks udsagn om fremtiden er i øvrigt alene baseret på informationer, der var kendt på tidspunktet for udarbejdelsen af halvårsrapporten for første halvår 2006.

14 Bilag

Effekt af en stigning af rentekurven med 1 pct. point 15 Umiddelbar effekt Første års effekt Ef ter Mio. kr. skat Kursreg. af investeringsaktiver -281 Kursreg. af erstatningshensættelser 269 Engangseffekt af rentestigning -12 Mio. kr. Ef ter skat Merafkast af rentebærende fordringer 27 0,9 pct. point fald i erstatningsprocent 59 Løbende effekt af rentestigning 86 Engangseffekt af rentestigning -12 Resultateffekt i alt 74 Koncern

Kan der tjenes penge på skadeforsikring? 16 Forudsætninger: Egenkapital 33 pct. af præmieindtægterne Combined ratio 89 Renteindtægt på hensættelser (inkl. diskonteringseffekt) svarende til 1,0 pct. af præmieindtægten Afkast af egenkapitalen 5 pct. Afkast af driften: Indtægter 100,0 Renteindtægter 1,0 101,0 Udgifter 89,0 12,0 ~ ROE = 36,0 pct. Afkast af egenkapitalen: 5,0 pct. ROE (egenkapitalforrentning) før skat 41,0 pct. Skade

Model for aktietilbagekøb (1/2) 17 2 x solvenskravet i skadeforsikring (præmiebaseret) 1,5 x solvenskravet i livsforsikring 1 års vækst i solvenskrav 0,3 x aktieeksponeringen (koncern ekskl. liv) 1 x rentefølsomheden (koncern ekskl. liv) Mio. kr. 2.435 1.293 261 407 12 Mio. kr. 4.407 finansieret af ansvarlig kapital, langfristede lån eller committed lines til moderselskabet (20 pct. af 4.515 mio. kr.) -881 I alt egenkapital 3.526 Koncern

Model for aktietilbagekøb (2/2) 18 Mio. kr. Egenkapital primo 2006 Egenkapital reduceres med skatteaktiv -132 Egenkapital reduceres med goodwill -441 Værdi af egne aktier ved optionsudnyttelse 128 Værdi af egne aktier henlagt til hedging af warrantprogram 336 Kapitaldækning Forventet overskud og bevægelser på egenkapitalen efter likviditetsbelastende skat 2006 (middelværdi) Forventet kapitaldækning ultimo Rimelig kapitaldækning primo 2006 80 pct. af et års normalvækst i rimelig kapitaldækning Forventet rimelig kapitaldækning ultimo Tilbagekøbspotentiale 2006 3.973-109 3.864 1.255 3.526 160 5.119-3.685 1.434 Koncern

Normaliseret afkast i livsforsikring 1/2 19 Forudsætninger: Solvensminimum: 893 mio. kr. Nødvendig kapital: 120 pct. x solvensminimum = 1.072 mio. kr. Egenkapitalens investeringsafkast: 4,5 pct. Risiko- og administrationsresultat: 0,5 pct. af præmien = 16 mio. kr. Positivt realiseret resultat Kundernes opsparing: Liv I : 9,8 mia. kr. Liv V: 8,0 mia. kr. Liv

Normaliseret afkast i livsforsikring 2/2 20 Afkast af livsforsikring: Mio. kr. Investeringsafkast af nødvendig kapital på 4,5 pct. 48 Risikotillæg: 0,40 / 0,55 pct. af kundernes opsparing 83 25 pct. af risiko- og administrationsresultat 4 135 ~ ROE = 12,6 pct. Øvrigt livrelateret resultat: Livrelateret skadeforsikring (sundhedsforsikring og kritisk sygdomsforsikring m.v.) 13 Kapitalforvaltning 18 Øvrige synergier bl.a. på distributionssiden 37 68 203 ~ ROE = 19,0 pct. Liv

Distributionskanaler 21 Skade 2005 Liv 2005 6% 3% 8% 31% 38% 33% 20% 9% 3% 23% Assurandører Danske Bank/BG Bank Andre (telefonsalg m.v.) Bilforhandlere Butikker Danica Pension Mæglere 26% Assurandører Andre (banker m.v.) Mæglere Hovedkontoret Koncern

Markedsandele 22 Markedsandele i Skade 2005 Markedsandele i Liv 2005 Lærerstanden 3,3% Øvrige 18,6% Tryg 21,1% 4,5% 10,7% 8,3% 20,7% GF Forsikring 2,4% 6,2% 21,0% Nykredit 3,0% 3,8% 8,7% Alka 3,5% if 5,8% Alm. Brand 9,6% Codan 13,2% Topdanmark 19,5% 5,6% PFA Danica Nordea SEB Pension Sampension 10,5% Topdanmark Industriens Pension Pensam Liv PensionDanmark Andre Koncern

Investeringsaktiver ultimo H1 2006 23 Mio. kr. Koncern ekskl. liv Liv koncern Rentebærende investeringsaktiver 12.700 15.086 Aktier 1.152 3.938 Indeksobligationer 0 1.605 Investeringsejendomme 271 2.238 Associerede virksomheder 35 446 Andet 0 544 Investeringsaktiver 14.158 23.857 Koncerninterne mellemværender 1.127-1.127 Investeringsaktiver modsvarende syge- og ulykkehensættelser 784-784 Investeringsplaceringer 16.069 21.946 Optjente renter 147 198 Rentebærende gæld/afledte instrumenter -815-1.015 Netto investeringsaktiver 15.401 21.129 Koncern

Sammenligning af nøgletal for Q2 2006 (dansk forsikring) 24 Topdanmark 3) Codan 1) 2) Tryg 1) Alm. Brand Skade pct. 64,8 67,7 60,3 62,9 Nettogenforsikring 5,0-3,3 4,9 Skadeforløb 69,8 64,4 65,2 Omkostningspct. 14,2 19,8 15,7 Combined ratio 84,0 84,2 80,9 2,8 65,7 20,0 85,7 1) Husleje fra ejede domicilejendomme er ikke indregnet i omkostnings- og erstatningsprocenten 2) Ekskl. diskontering af erstatningshensættelser 3) Fraregnes husleje fra ejede domicilejendomme vil CR være 0,6 procentpoint lavere

Udvikling i combined ratio på koncernniveau 25 105 100 95 90 94,8 93,7 92,4 90,9 86,4 102,4 93,8 2) 91,1 88,8 89,0 99,8 96,3 95,4 94,7 94,9 100,7 95,0 91,3 91,3 89,9 85 80 75 Topdanmark Tryg 1) 1) 2) Codan 1) Husleje af ejede domicilejendomme er ikke indregnet i omkostnings- og erstatningsprocenten Alm. Brand ekskl. Københavnske Re 2) Ekskl. diskontering af erstatningshensættelser 2003 2004 2004 IFRS 2005 H1 2006 Koncern

Sammenligning af bonusgrader 26 18 16 16,8 14 12 10 8 6 4 2 0 6,2 3,5 7,8 5,8 11,2 10,1 10,7 6,4 11,5 4,0 3,2 2,4 2,3 6,2 8,2 3,0 4,9 3,3 8,7 8,8 3,8 3,1 0,8 1,0 0,3 0,0 TD Liv I TD Liv V PFA SEB Alm. Brand AP Danica 1) Nordea 1) 1) Korrigeret for skyggekonto Pension 1) 12,3 10,0 9,2 8,9 6,0 2,0 4,9 4,4 7,3 7,0 11,5 11,4 8,3 6,2 6,4 12,8 2001 2002 2003 2004 2005 Q1 2006 H1 2006 Liv