Dagens makronyt Yellens favorit for arbejdsmarkedet Der vil i dag være fokus på antallet af jobåbninger i USA, som er en af Yellens favorit-indikatorer for arbejdsmarkedet. Men ellers byder dagen ikke på de store vækstnøgletal. Det store olieprisfald vil trække inflationen ned i både Storbritannien og Sverige. Nattens eksportdata fra Kina overraskede positivt. Antallet af jobåbninger fra USA er et af Yellens favoritudtryk for omfanget af ledige ressourcer på arbejdsmarkedet. Vi får i dag tal for ledige stillinger, som er steget 20 % det seneste år og for frivillige opsigelser, der bruges til at lodde tilliden hos lønmodtagerne til, at de kan få et nyt job. Som det fremgår af grafen nedenfor er flere af indikatorerne enten over eller tæt på det niveau fra sidste gang, hvor Fed påbegyndte sin renteforhøjelsescyklus. I sidste uge viste data for december et fald i forbrugerpriserne i Euroland på 0,2 % pga. det kraftige olieprisfald. Det øger deflationsfrygten, da prispresset i forvejen er lavt. I dag får vi så forbrugerpriser fra både Storbritannien og Sverige, og her vil olieprisen også trække inflationen ned. I Storbritannien er der udsigt til, at inflationen kommer under 1 %, mens den i Sverige er på vej i negativt territorium. Det øger muligheden for, at der kan komme nye lempelser fra Riksbanken. For Bank of Englands vedkommende betyder det lave inflationspres koblet med svag lønvækst, at der kan være tålmodighed omkring første rentestigning. Udgiver: Makroanalyse Jyske Markets Vestergade 8-16 DK - 8600 Silkeborg USA Seniorøkonom Kim Fæster +45 8989 7167 kf@jyskebank.dk Emerging Markets og Japan Seniorøkonom Peter Skøttegaard Øemig +45 8989 2550 ps@jyskebank.dk Euroland, UK, Schweiz Seniorøkonom, Vice President Tina Winther Frandsen +45 8989 7170 twf@jyskebank.dk Danmark, Sverige og Norge Seniorøkonom, Vice President Niels Rønholt +45 8989 7206 niels.roenholt@jyskebank.dk Ansvarsfraskrivelse: Se venligst sidste side
Eksportvæksten i Kina overraskede positivt i december og gik dermed imod signalerne i de seneste PMI-opgørelser, der har vist nye svaghedstegn. Fremgangen var løftet af eksporten til USA, ASEAN og Hong Kong. Eksporten til EU var status quo og fortsat beskeden, mens eksporten til Japan var særdeles sløj og faldende. Importvæksten overraskede også ift. forventningerne, men er fortsat faldende og afspejler en afdæmpet indenlandsk efterspørgsel. Om end importvæksten holdes nede af de faldende råvarepriser. 2
Dagens nøgletal Tirsdag d. 13/1 Ventet Sidst 09:30 SWE Forbrugerpriser dec m/m -0,1 % -0,1 % dec å/å -0,5 % -0,2 % - underliggende dec m/m 0,0 % 0,0 % dec å/å 0,2 % 0,6 % 10:00 ITA Industriproduktion nov m/m 0,1 % -0,1 % nov å/å -2,7 % -3,0 % 10:30 GBR Forbrugerpriser dec m/m 0,1 % -0,3 % dec å/å 0,7 % 1,0 % - underliggende dec å/å 1,3 % 1,2% Producentpriser dec m/m -0,3 % 0,2 % dec å/å -0,4 % -0,1 % 13:30 USA Små virksomheders konjunkturindeks dec 98,5 98,1 16:00 USA Jobåbninger nov 4850 4834 18:00 EUR ECBs Nowotny taler 23:00 USA Feds Kocherlakota taler om økonomiske udsigter 00:00 NZL Huspriser, QV dec å/å N/A 5,1 % 00:50 JPN M2 pengemængde dec å/å 3,6 % 3,6 % 3
Gårsdagens nøgletal Mandag d. 12/1 Faktisk Ventet Sidst 09:00 DNK Forbrugerpriser dec m/m -0,2 % -0,3% -0,20 % dec å/å 0,3 % 0,2% 0,5 % 18:40 USA Feds Kockhart taler om vækstudsigter 00:50 JPN Betalingsbalance, sæsonkorrigeret nov 433 mia. 692 mia. 947,0 mia. Bankudlån dec å/å 2,6 % N/A 2,8 % 06:00 JPN ECO Watchers forbrugertillid, faktisk dec 45,2 44 41,5 N/A CHN Handelsbalance (USD) dec 49,1 mia. 49,9 mia. -54,5 mia. Eksport dec å/å 9,9 % 6,8 % 4,7 % Import dec å/å -2,3 % -7,4 % -6,7 % 4
Ansvarsfraskrivelse (Disclaimer & Disclosure) Jyske Bank er under tilsyn af Finanstilsynet. Analysen er baseret på informationer, som Jyske Bank finder pålidelige, men Jyske Bank påtager sig ikke ansvar for materialets rigtighed eller for dispositioner foretaget på baggrund af analysens informationer eller vurderinger. Analysens vurderinger og anbefalinger kan ændres uden varsel. Analysen er til personlig brug for Jyske Banks kunder og må ikke kopieres. Denne analyse er en investeringsanalyse Interessekonflikter Jyske Bank har udarbejdet procedurer, der skal forebygge og undgå interessekonflikter, og dermed sikre en objektiv udarbejdelse af analyser. Disse procedurer er indarbejdet i forretningsgangene, der omfatter analyseaktiviteterne i Jyske Markets, der er en forretningsenhed i Jyske Bank. Læs mere om Jyske Banks politik om interessekonflikter: www.jyskebank.dk/investeringsinfo Herudover må analytikere i Jyske Bank ikke have positioner i de papirer, hvor de udarbejder analyser. Dette gælder dog ikke belåning. Jyske Bank kan tillige have positioner og/eller et forretningsmæssigt forhold til de papirer, der analyseres. Analytikerne modtager ikke betaling fra personer med interesse i analysen. Datoen for analysens første offentliggørelse Se forsiden. Alle oplyste kurser er seneste lukkekurser før analysens offentliggørelse, med mindre andet er anført. Finansielle modeller Jyske Bank anvender en eller flere modeller der er baseret på traditionelle økonometriske metoder samt finansielle metoder. Datagrundlaget er udelukkende offentligt tilgængelige data. Risiko Investering kan være behæftet med risiko, hvorfor vurderinger og evt. anbefalinger i denne analyse kan være forbundet med risiko. Se selve analysen for vurdering af evt. risici. Anbefalinger De i analysen vurderede fremtidige og historiske afkast er afkast før omkostninger og skattemæssige forhold, da afkast efter omkostninger og skattemæssige forhold, vil være individuelt afhængig af kunde-, opbevarings-, volumen-, markeds-, valuta- og produktspecifikke vilkår. Det er ikke givet, at aktien vil give de(t) anførte forventede fremtidige afkast. De anførte forventede fremtidige afkast er udelukkende udtryk for vores bedste vurdering. 5