Tirsdag 28. april 2015 AktiePost i denne uge kommer en dag før sædvanlig. Jeg rejser til Paris tidligt onsdag morgen. Men jeg rejser ikke frem og tilbage, som Christian den 2. gjorde det i 1523. Eller gjorde han? De fleste husker kongen på grund af hans ophold på Sønderborg Slot, hvor han gik rundt om bordet med tommelfingeren kørende, så der kom en rille, der kan ses den dag i dag. Det er en vidunderlig historie af usædvanlig stor værdi for turismen i Sønderborg. Christian 2. var indviklet i en begyndende borgerkrig i 1523. Han sejlede ubeslutsomt frem og tilbage mellem Fyn og Jylland. Til sidst blev hans angst for de jyske adelsmænd udslagsgivende. Han endte på Fyn. Sådan lyder historien. Den er lige så berømt som historien om Sønderborg Slot. Begge historier har en ting til fælles. De er usande. Historien om kongens ubeslutsomhed stammer fra bogen Kongens Fald skrevet af forfatteren Johannes V. Jensen. Johannes Jensen bygger på en aldeles upålidelig beretning fra samtiden. Myten lyder således: Kong Christian 2. får igen og igen skibet til at vende. Det er ham, der hele tiden giver færgemændene ordre til at lægge kursen brat om. Snart står stævnen mod Jylland, snart mod Fyn. Men kongen kan ikke bestemme sig til at gå i land, hverken på den ene eller den anden kyst. Hele den lange, isnende vinternat står det på. Mange gange sejler kongen frem og tilbage, indtil han ved daggry tilfældigvis er tættest på Fyn. Her går han i land og tager flugten fra sine fjender, der står i Jylland. Vi ved, at kongen i tidsrummet fra den 20. januar til den 9. februar 1523 sejlede frem og tilbage mellem Jylland og Fyn fire gange. Dette lagde måske kimen til den upålidelige beretning. Men vi ved også, at disse sejladser ikke skyldtes, at han ikke kunne beslutte sig. Tværtimod tyder kongens hektiske rejseaktivitet på betydelig handlekraft. Natten til den 10. februar 1523 forlod Christian 2. det oprørske Jylland og sejlede til Fyn for sidste gang, og derfra videre til Sjælland. Men det var ikke fordi han havde givet op. Det var for at rejse lejetropper og pleje alliancer. Håbet om at nedkæmpe oprøret og bevare magten i Danmark og Norden var endnu levende i Christian. To måneder senere var situationen drastisk forværret, så Christian måtte flygte. De næste 10 år arbejdede han på at vinde sit land tilbage. I 1531 gjorde han landgang i Norge, men blev taget til fange af Frederik 1. og sat i fængsel på Sønderborg slot. Mens Christian 2. sad fængslet udkæmpedes en stor borgerkrig i Danmark, hvor det ene af partierne kæmpede for at genindsætte Christian 2. Først da hertug Christian (søn af Frederik 1.) i 1536 sejrede i borgerkrigen og blev kronet som Christian 3., kan man tale om, at Christian 2. endegyldigt havde mistet ethvert håb om at vende tilbage som konge. Og hvor fører disse betragtninger os hen med henblik på en vurdering af den kommende uges aktiekurser? Johannes V. Jensen så noget karakteristisk dansk i Christian's vankelmod. Vi er et folk af ubeslutsomme nølere. Derfor så Johannes V. Jensen senere med stor sympati på den stærke mand i syd, der forstod hvad folket ønskede. Overført til aktieverdenen kan vi se dag for dag, at danske analytikere skifter mening som vinden blæser. Den ene dag er korrektionen i gang. Den næste dag er korrektionen afblæst. Forrige fredag var millionærklubben enige om, at nu var korrektionen i gang. De tog det roligt, fordi ingen regnede med mere end 5-10% nedgang. Sidste fredag havde stemningen skiftet igen. Nu var korrektionen væk. I denne uge truer det på ny.
USA I ugens løb er Nasdaq steget fra 5014 til 5055. Det brede indeks S&P er steget fra 2097 til 2115. Dow Jones er steget fra 17950 til 18110. Alle de amerikanske indeks bevæger sig altså stadig forholdsvis ubeslutsomt omkring de vigtige niveauer på henholdsvis 5000, 2100 og 18000. I dag startede de amerikansk indeks negativt, blev positive op ad dagen, og sluttede negativt for Nasdaqs vedkommende. Mere vankelmodigt kan det ikke blive. Situationen i Grækenland spidser til. Ingen kan komme med en klar melding om konsekvenserne, hvis Grækenland går ud af EU frivilligt eller tvungent. Uroen svækker kursen på Euro, hvilket igen får dollaren til at stige. Måske er det hele et spil for galleriet? Ingen er interesseret i et opbrud af EU. Det kan hurtigt smitte, og så braser hele efterkrigsdrømmen om et forenet Europa uden krig og uro sammen. Problemet i USA med dollarens stigende værdi er, at det så bliver sværere at konkurrere med Europas varer. Ganske vist har Apple haft et forrygende regnskab, men andre amerikanske firmaer klarer sig knap så godt. Også Alibaba klarer sig ganske godt i dag. Jeg har en lille post Alibaba. Jeg har købt og solgt flere gange, men nu tror jeg, at jeg beholder. Det kunne godt være en aktie, der farer til himmels. Foreløbig går det godt på Den Himmelske Freds Plads. Den kinesiske økonomi har overlevet problemerne, ser det ud til. Det største problem er, at bankerne låner penge ud til usikre ejendomsinvesteringer. Nasdaq-indekset er brudt over 5000 flere gange og dernæst ubeslutsomt faldet tilbage. Men dette skrives, er der kun 55 point ned til de 5000. Lars Persson fortsætter med at sætte amerikanske aktier på hold. Danmark OMX C20 CAP er faldet fra kurs 1020,2 for en uge siden til 1013,15 i dag. Særlig i dag falder aktierne generelt meget. OMX C20 CAP er foreløbig faldet næsten 2% i dag. Den computerfremstillede analyse viste, at 29 aktier er markeret med køb og 15 med sælg. Det er en stærk forværring sammenlignet med sidste måling. Aktieugebrevet er også i splid med sig selv. For det meste fremmanes skræmmescenarier om drastiske fald, ind imellem afløst af lyse toner om fremgang og rigdom. Denne gang er der katastrofestemning: Og hvad sker der så med aktiemarkederne? Så længe centralbankerne har magten, eller markederne tror, at de har magten, vil aktierne stige. Men vi er allerede ovre det punkt, hvor der findes en glidende og kontrolleret løsning på de boble-lignende aktiemarkeder. Det er ikke er et spørgsmål, om det ender galt med et aktiekrak af historiske dimensioner. Det gør det helt sikkert. Det eneste usikre er tidspunktet. Synspunktet er, at vi er i samme situation som umiddelbart før sammenbruddet af IT-boblen. Karsten Engmann Jensen, kendt fra TV, har igen skrevet en bog om aktier for almindelige mennesker. Ikke alle vil være enige i hans synspunkter. Jeg er meget enig med ham. Den bedste møde at købe aktier på er som Klods Hans at samle det op, man møder på sin vej. Det er nemlig alligevel umuligt for almindelige mennesker at slå aktiemarkedet. Man kan lige så godt lade være med at forudsige aktiemarkederne. Jeg plejer at sige det lidt mere præcist: Køb solide aktier og behold dem uanset, hvad der sker. Løst og fast Schouw & Co. kan heller ikke finde ud af, om det skal gå op eller ned. Selskabet har netop underskrevet en hensigtserklæring om etablering af et joint venture i Kina med kinesiske Tongwei. Tongwei Co Ltd. er Kinas største producent af fiskefoder. Det lyder godt for Schouw.
Alm. Brand opjusterede forventningerne med 100 mio. kr. Aktien har har siden midten af marts haft en vandret tendens. Altså hverken op eller ned. Nordea anbefaler igen at undgå FLSmidth. Denne gang er det med henvisning til konkurrenten Outotec, der netop har aflagt skuffende regnskabstal for 1. kvartal. Ordreindgangen var bedre end ventet, men selskabet melder om prispres på mineservice. Nordeas anbefaling lyder sær, når enhver kan se, at kursen på Outotec steg efter regnskabet. Svenske Sandvik stiger kraftigt efter selskabets regnskab. Særligt minedivisionen overrasker med højere lønsomhed. Den positive indtjeningsoverraskelse tilskrives en større effekt af dollarstigningen end ventet. Sjovt hvorfor Nordea ikke overfører det til FLSmidth, der er aktuel med regnskab 8. maj. Össur fortsatte ikke den seneste tids stigninger, men faldt tilbage til niveauet 20-22, hvor den har været i lang tid med ubeslutsomhed. Pandora fortsætter med at stige efter endnu flere anbefalinger fra diverse børsmæglere. Det får mig i endnu højere fra at holde mig fra Pandora. Jeg gør ligesom Warren Buffett og holder mig fra det, som jeg ikke forstår. Flere af de små deltagere i et konsortium af institutionelle investorer er klar til en retssag mod OW Bunker og kapitalfonden Altor, der var ansvarlig for børsintroduktionen. Betingelsen er, at de store investorer som ATP, LD og pensionskasserne begynder kampen. Problemet er, at omkostningerne nemt kan blive større end en eventuel gevinst. Jeg tror ikke på sagen, selv om jeg også har tabt. Det forbavser mig, at Nordea ikke bliver nævnt om ansvarlig. Porteføljer (se tabeller herunder) Ratepensionsporteføljen omfatter nu Absalon Invest Rusland, BankInvest Virksomhedsobligationer, BEAR Pandora, Exiqon, FLSmidth, Lundbeck, Norden, Onxeo, SBS og Santa Fé. En fortjeneste på 5,08% i år er beskedent. Andre har gjort det bedre, men jeg har hele tiden prioriteret sikkerheden højt. Det koster, at jeg ikke er med, når alt stiger. Det samlede resultat for porteføljens eksistens i 1½ år har været 20,26%. Stadigvæk er mit resultat næsten 11-12 gange bedre end det, som Danica kunne tilbyde. I min udenlandske alderspension er Alibaba kommet med igen.. Min Observationsportefølje fortsætter som hidtil med aktier, jeg ikke skifter ud. Formålet er at underbygge den teori, at det kan betale sig at købe og beholde. Porteføljen har aldrig været baseret på faktisk gennemførte handler. Til gengæld er den ikke ændret siden starttidspunktet 3. juni 2013. Tidspunktet er valgt for at kunne sammenligne med ratepensionsporteføljen. Den samlede gevinst opgjort i denne uge er 89,76%. I sidste uge var den samlende forrentning 86,47%. Mit oprindelige mål med kun at købe sikre aktier med udbytte har jeg ikke overholdt. Jeg handler lidt for meget på intuition. En sammenligning med Observations-porteføljen viser klart, at det ikke kan betale sig at lege. I denne uge har jeg købt flere risikable aktier. Onxeo og Santa Fé er ikke de mest solide. Også Alderspensionens udvikling vises med de rigtige handler. Alderspensionsporteføljen er delt op på en dansk og en udenlandsk del. Den danske del består stadig næsten kun af danske taberaktier. Den udenlandske del består mest af norske olieaktier og russiske Gazprom. Hertil kommer en pæn pose kontanter. De danske aktier bevæger sig ikke meget. Fortjenesten ligger på de udenlandske aktier. Mit mål er at undgå tab. Derfor er jeg forsigtig. Så jeg er meget tilfreds med 12,75% siden 1. januar 2015.
Generelt om porteføljerne En aktie købes helst over flere gange for at mindske risikoen for et køb på et særlig dårligt tidspunkt. Handelsomkostningerne begrænses ved næsten altid at købe for mindst 29000 kr. Nordea har en fast pris på 0,1% af handelsværdien, dog mindst 29 kr. En spredning på 10 aktier er passende. Jeg har også valgt som hovedregel at offentliggøre alle transaktioner vedrørende Ratepensionsporteføljen og Alderspensionen, selv om det kan være pinligt at udstille mine fejl. Forskellen på en alderspension og en kapitalpension er i alt væsentligt, at der er betalt skat af alderspensionen. Den består altså af frie midler med den lille tilføjelse, at beskatningen af aktie-gevinster er lempelig, nemlig 15%. Modsat er en ratepension ubeskattet. Pengene på min alderspension er derfor mere værd end pengene på ratepensionen. Til gengæld betaler skattevæsenet halvdelen af mine tab på ratepensionen. Ugens anbefaling: Det er stadig ikke tiden for store indkøb, men for den legesyge, der ikke er bange for risiko, kan anbefales SBS og Exiqon. SBS har tilsyneladende godt styr på forretningen. Kapitalforholdene er ringe. Men det forventes, at egenkapitalen bliver positiv i år. Og som det siges af direktøren, er det rart at holde bankerne væk. Smertensbarnet Notox har voldsom fremgang i 1. kvartal. Ingen garanti fra mig. Men det ligner en fordelagtig lotteriseddel. Exigon er inddraget i regionernes plan om at kortlægge 100.000 danskeres arvemasse. Det lyder som noget, der kunne blive penge værd. Men igen en lotteriseddel. Exiqon var repræsenteret med en stand ved Aktionærforeningens møde i København. Jeg har købt begge aktier i ganske små portioner. Bare for at være med. Uden ansvar Venlig hilsen Benny Brinch Forrige brev blev sendt onsdag 22. april 2015 AktiePost udkommer normalt hver onsdag. Bemærk, at du ikke kan skrive til mig ved at besvare aktiebrevet. Du er nødt til at skrive direkte til benny.brinch@gmail.com. Du kan også møde mig på Facebook i gruppen AktiePost. Kommentarer, gode anbefalinger og konstruktive idéer modtages gerne. Udebliver AktiePost en uge, kan der være en forklaring på hjemmesiden www.aktiepost.dk. Det er sjældent, jeg aflyser, men det kan ske nogle gange om året. På hjemmesiden er der også oplysning om, hvordan tilmelding til AktiePost foregår. Aktieinfo står for det praktiske omkring opkrævning af abonnementsbetaling. Fire uger før abonnementsudløb udsender Aktieinfo en mail med anvisning af, hvad der skal gøres for at forlænge abonnementet. En huskemail udsendes igen en uge før udløb. Du skal reagere på en af disse mails. Ellers stopper dit abonnement automatisk ved udløb. Min indsats er mest at skrive brevene. På Aktieinfos hjemmeside http://www.aktieinfo.net/abb, ses også Aktieinfos øvrige ydelser. Ved tilmelding til AktiePost skal du vælge at markere det nederste produkt AktiePost. Du vil efter din bestilling modtage en opkrævning afsendt fra Aktieinfo. Det er en del af den aftale, som jeg har indgået med selskabet. Overvej at blive medlem af Facebook-gruppen Aktiepost. Anbefal den til aktieinteresserede. Det koster ikke noget at være medlem. På siden vil der kunne bringes hurtige nyheder af interesse. Kilder og gode internetadresser: Se min hjemmeside www.aktiepost.dk. På min hjemmeside er der og-
så en ordbog over de mest almindelige udtryk vedrørende aktier. Desuden er der en litteraturoversigt med bøger om aktier, udgivet på dansk. Endelig er alle eksemplarer af AktiePost frem til 29. august 2012 at finde på hjemmesiden. For abonnenter kan det altid lade sig gøre at få genfremsendt et eksemplar af AktiePost.
Ratepensionsportefølje 01.01.15-28.04.15 15.07.13 28.04.15 Startværdi 623468,26 544782,00 Kontant 437633,26 437633,26 Aktier 217522,12 217522,12 I alt 655155,38 655155,38 Gevinst 31687,12 110373,38 Gevinst i % 5,08 % 20,26 % Dato Papir Stk. Kurs 1/1 15 Værdi 1/1 15 Salgskurs Salg 15.04.15 Absalon Invest Rusland 250 93,05 23291,50 94,05 23483,50 15.04.15 BankInvest Virksomhedsobligationer 100 84,7 8499,00 84,15 8386,00 08.07.14 Bear Pandora*2 100000 0,10 10029,00 0,04 3971,00 15.04.15 Dampskibsselskabet Norden 400 145,90 58418,36 138,00 55144,80 15.04.15 Exiqon 1000 10,10 10129,00 11,10 11071,00 15.04.15 FLSmidth 200 293,70 58798,74 290,90 58121,82 15.04.15 Lundbeck 200 132,6 26549,00 131,90 26351,00 15.04.15 Onxeo 200 46,20 9269,00 42,50 8471,00 15.04.15 Santa Fé 200 76,50 15329,00 70,50 14071,00 27.04.15 Scandinavian Brake System 200 43,80 8789,00 42,40 8451,00 217522,12 Observationsportefølje 3. juni 2013 Startværdi 215421,71 Omfatter de aktier, jeg har anbefalet mest gennem tiden Kontant (Bortset fra Novo Nordisk, Coloplast og G4S) Aktier 408794,80 I alt 408794,80 Alle handler er fiktive Gevinst 130835,61 Der er hverken købt eller solgt siden starten Gevinst i % 89,76 % Dato Papir Stk. Kurs 3/6 13 Køb 3/6 13 Salgskurs Salg 03.06.13 ALK-Abello 75 400,00 30030,00 790,00 59190,75 03.06.13 Ambu 700 135,00 94594,50 182,00 127272,60 03.06.13 Auriga 175 170,00 29779,75 317,50 55506,94 03.06.13 Chr. Hansen 150 203,00 30480,45 341,00 51098,85 03.06.13 DSV 225 137,30 30923,39 229,30 51540,91 03.06.13 FLSmidth 110 284,90 31370,34 290,90 31967,00 03.06.13 SAS 2500 12,30 30780,75 12,90 32217,75 277959,18 408794,80 Min Alderspension samlet udviking, 1/1 2015 28/4 2015 Startværdi 478423,76 Kontant 333124,80 Kontanterne er fælles for de to afdelinger. Aktier 206277,07 I alt 539401,87 Gevinst 60978,11 Gevinst i % 12,75 Min Alderspension danske aktier Dato Papir Stk. Kurs 1/1 15 Værdi 1/1 15 Salgskurs Salg 01.01.15 Santa Fè 100 52 5200,00 70,50 7042,95 01.01.15 Dalhoff 1988 2,58 5129,00 1,60 3177,62 01.01.15 Norden 500 136,4 68200,00 138,00 68971,00 01.01.15 Deltaq 200 28,40 5680,00 30,00 5994,00 01.01.15 Erria 100 22,5 2250,00 25,00 2471,00 01.01.15 H+H 200 35,5 7100,00 57,50 11488,50 01.01.15 Parken 200 54 10800,00 60,00 11971,00 104359,00 111116,07 Min Alderspension udenlandske aktier 20.04.15 Alibaba 10 81,74 USD 5810,00 84,9 5627,00 01.01.15 DNO, Norge 288 40,39 NOK 11620,69 55,20 14244,00 01.01.15 E.ON, Tyskland 75 14,22 EUR 1065,43 14,58 8017,00 01.01.15 GAZPROM, Rusland 1000 4,44 USD 4435,56 5,95 41383,00 01.01.15 OUTOTEC, Finland 1000 4,51 EUR 4505,49 6,14 8571,00 01.01.15 SUBSEA 7, Norge 250 77,40 NOK 19330,65 82,25 19349,96 95161,00 Tallene i denne tabel kan kun forstås ved indregning af valutakurser. Tendensen ses ved at sammenligne kolonne 2 og kolonne 4.