Bestyrelsens beretning den 5 maj 2006 1 Et godt år Velkommen til Codans Generalforsamling 2006. Jeg vil gerne indlede min beretning med at konstatere, at 2005 blev et godt og tilfredsstillende år for Codan. Koncernen opnåede en vækst i bruttopræmierne på 3,3%, samtidig med at nøgletallet combined ratio (skadeomkostninger og administrationsomkostninger i forhold til præmieindtægter) blev forbedret med 0,7 procent i forhold til 2004. Codan fik et resultat efter skat på 1.205 mio. kr., som er på samme niveau som sidste år. Der kan også generelt konstateres en tilfredsstillende udvikling på de fleste af koncernens forretningsområder. Med andre ord har Codan fastholdt den gode udvikling fra året før. At væksten samtidig ligger blandt de højeste i markedet lover godt for, at koncernen kan føre sin strategi om vækst ud i livet. Jeg vil lidt senere gennemgå årets resultat mere detaljeret. Mission Codans mission er at rådgive kunderne den enkelte, familierne og virksomhederne - i hverdagen og hjælpe, når uheldet er ude. Det løfte skal medarbejderne leve op til hver dag. Når skaden er sket, er det helt afgørende, at kunderne oplever en god og kvalificeret behandling. Derfor arbejder koncernen systematisk med kundeundersøgelser, og det er glædeligt, at både den danske og svenske del af virksomheden fortsat har gode tilfredshedsmålinger. I den sammenhæng vil jeg gerne fremhæve den store indsats, der blev ydet af koncernens medarbejdere i forbindelse med eftervirkningerne af Tsunamien i Sydøstasien kort før nytår 2005 og de voldsomme storme, der gik over Danmark, Sverige og de baltiske lande i januar 2005. I forbindelse med stormene skulle der på meget få dage håndteres over 25.000 skader, og der er ingen tvivl om, at der er ydet en stor og fornem indsats af vores medarbejere selv i meget vanskelige situationer. Det vil jeg gerne sige særskilt tak for. Forretningsmæssige initiativer I det forløbne år er der blevet arbejdet på mange fronter, og der er blevet gennemført en række forretningsmæssige initiativer, som styrker koncernens konkurrencesituation. Lad mig fremhæve nogle af de væsentligste: Udvikling af nye tilbud til kunderne: Et meget væsentligt fokusområde har været den fortsatte udvikling af målrettede og klare servicetilbud til kunderne. På det private marked fortsatte Codan udbygning af kundeservice og kundefordele for de prioriterede kundesegmenter familier og 50unik. Andre eksempler på nytænkning er, at koncernen nu i Danmark tilbyder BrugtbilsAttesten en tilstandsrapport med syn og en forsikring i samarbejde med Applus+ Bilsyn, og i Sverige 1 Formandens mundtlige beretning på generalforsamlingen indeholdt ikke en oplæsning af denne officielle beretning, men var dækkende for indholdet heraf. 1
har vi lanceret TryggaMil, som er et introduktionsprodukt, som sælges i forbindelse med køb af bil hos de forhandlere, som Trygg-Hansa har samarbejdsaftaler med. På erhvervsmarkedet introducerede Codan i Danmark en ny platform for erhvervsrådgivning med det mål at blive den bedste rådgivende forsikringsudbyder. Programmet understøtter erhvervskunders risikostyring inden for forsikringsrådgivning, skadehåndtering og skadeforebyggende handlingsprogrammer. Programmet vil også blive introduceret i Sverige i løbet af første halvår 2006. Udbygning af distributionskanaler Distributionskraft er afgørende for fortsat ekspansion. Derfor har koncernen i 2005 satset på at udbygge sine nordiske distributionskanaler ved udvidelse af salg gennem pengeinstitutter og andre samarbejdspartnere med betydelig distributionskraft. På det svenske marked etablerede Trygg-Hansa i 2005 en bankassuranceaftale med FöreningsSparbanken, som er landsdækkende i Sverige. Samarbejdet er endnu i en pilotfase, men omfatter potentielt FöreningsSparbankens 750 filialer. På det danske marked indgik Codan en bankassuranceaftale med landets femte største pengeinstitut, Spar Nord, om formidling af private skadeforsikringer. Med aftalen omfatter distributionssamarbejdet mellem Lokale Pengeinstitutter og det Codan-ejede datterselskab PrivatSikring mere end 600 filialer. Koncernen har desuden etableret samarbejde med en række udvalgte bilforhandlere om salg af forsikringer. På det svenske marked indgik Trygg-Hansa i fjerde kvartal et nyt samarbejde med Peugeot og fornyede aftalen om at sælge forsikringer via Volkswagen forhandlerne i Sverige. I Danmark er der blevet arbejdet med tilsvarende initativer, og som det netop er blevet offentliggjort, har Codan pr. 1. april 2006 indgået en aftale med Toyota Danmark. Som tidligere nævnt indgik Codan i 2005 også en samarbejdsaftale med synsvirksomhed Applus + Bilsyn, der er den største udbyder på det danske marked for bilsyn. I alt tegnede strategiske samarbejder inden for privatområdet sig for 12 procent af salget i 2005. Fokuseret Care division: Markedet for sundheds- og rehabiliteringsforsikringer er voksende, og det er et område, som Codan vil satse på i de kommende år. Det er derfor glædeligt, at vi i det forgangne år har udbygget vores stærke position på dette marked i både Danmark og Sverige. Øvrige væsentlige begivenheder Af øvrige væsentlige og strategiske begivenheder vil jeg nævne: Fra 1. juli 2005 erhvervede Codan fornyelsesretten til Topdanmarks marineportefølje. Fornyelsen for 2006 var på niveau med forventningerne, og Codan Marine styrkede dermed sin position som det førende danske forsikringsselskab på marineområdet med en samlet præmieindtægt på over 300 mio. kr. og omkring 50 medarbejdere. I 2005 blev luftfartsporteføljen overført til det delejede Nordisk Flyforsikring A/S, som fra 1. januar 2005 har tegnet flyforsikringer i eget navn. Codans ejerandel er i første 2
kvartal 2006 sammen med de øvrige aktier solgt til det australske forsikringskoncern QBE, som dermed er blevet 100% ejer af Nordisk Flyforsikring. I juni 2005 indgik Codan aftale om salg af Codans lettiske livsforsikringselskab (AAS Balta Dziviba) til SEB Latvijas Unibanka AS, hvorefter vi kan koncentrere os om at drive de største skadeforsikringsselskaber i Letland og Litauen. Organisation og medarbejdere Codans vision er at blive det ledende forsikringsselskab i Norden. For at nå dette skal vi kunne tiltrække de bedste ledere og medarbejdere, og organisationen skal indrettes bedst muligt. Nordisk integration I 2005 blev der skabt en organisationsstruktur, der tog udgangspunkt i forretningsområder fremfor geografi. Hensigten er, at den nye organisation skal understøtte virksomhedens vækstagenda, ligesom der vil kunne opnås en række positive synergier ved bl.a. i højere grad at kunne dele viden, erfaring og best practise på tværs af landegrænser. Den nordiske organisation består nu af en nordisk erhvervsdivision, en nordisk privatdivision og en nordisk division for storkunder. Divisionerne understøttes af en række fællesnordiske og baltiske supportfunktioner. Én af disse er SMC-funktionen, der samler Strategi, Marketing og Kommunikation i én enhed, der skal udgøre virksomhedens vækstmotor bl.a. ved at sikre, at der i højere grad tages udgangspunkt selskabets kundesegmenter fremfor i produkter og dermed skabe et øget fokus på markedet og kunderne i hele organisationen. Medarbejdere Koncernen beskræftigede ved årets udgang knap 6.500 medarbejdere i Norden og Baltikum. I 2005 blev bonussystemet udstrakt til alle medarbejdere i Codan og Trygg-Hansa med virkning fra 1. januar 2006. Dermed er det muligt for samtlige medarbejdere i Danmark, Sverige og Norge at opnå bonus, hvis en række fælles og individuelt aftalte mål opnås. Formålet med bonussystemet er at belønne de gode præstationer og dermed støtte udviklingen af en præstationskultur. Samtidig skal bonussystemet tiltrække og fastholde de højtydende medarbejdere og forstærke feedbackprocessen for alle medarbejdere. Det konkrete bonusbeløb vil afhænge af koncernens samlede resultat. I 2006 forventes det, at mere end halvdelen af medarbejderne vil modtage bonus. Med andre ord har vi gennemført en række initiativer, der dels har medvirket til resultatet for 2005, men som først og fremmest er med til at danne grundlaget for at realisere virksomhedens fortsatte vækstagenda i de kommende år. Og lad os så gå over til resultatet for 2005. 3
Årets resultat Årets resultat efter skat blev et overskud på 1.205 mio. kr. mod 1.281 mio. kr. i 2004. Det anser bestyrelsen som et tilfredsstillende resultat. Samtidig opnåede koncernen en combined ratio på 94,7%, hvilket er en forbedring på 0,7% procentpoint i forhold til sidste år. Resultatet for 2005 er bl.a. påvirket af følgende forhold: Et fortsat positivt resultat af forsikringsdriften især inden for koncernens erhvervsforsikringsområde. Et forløb af storskader i niveau med 2004 og et vejrligsrelateret skadeforløb højere end i 2004, som var præget af gode vejrforhold i Danmark og i Sverige. Stormen i januar 2005 medførte en udgift for egen regning på 107 mio. kr. Høje udgifter til personskader, hvor koncernen anlægger en forsigtig vurderingspraksis. Forholdet påvirker combined ratio med ca. 3 procentpoint. Omkostningsprocenten blev 19,8% i 2005 mod 18,6% i samme periode sidste år. Omkostningsprocenten er påvirket af en midlertidig forøgelse af kapacitetsomkostningerne efter salget af dansk livs- og pensionsforsikring, øget salgsfokus samt en generel styrkelse af supportfunktioner, herunder en række omkostninger i forbindelse med øgede krav til corporate governance og Sarbanes-Oxley. Rent regnskabsteknisk er resultatet påvirket af, at Codan i lighed med tidligere år kun diskonterer forretningsområder med lang afviklingstid (nemlig Arbejdsskadeforsikring, Ulykkesforsikring i Sverige og andre brancher i Sverige med løbende ydelser). Danske regnskabsregler tillader fuld diskontering af alle erstatningshensættelser, og hvis det skete, ville det forbedre combined ratio med 2,6 procentpoint, men Codan har valgt ikke at ændre sin praksis på dette område. Investeringsafkastet var 3,5% mod 4,6% i 2004. Resultatet er opnået efter en fortsat forsigtig investeringspolitik, hvor koncernen har en lav eksponering mod andre investeringer end obligationer med kort varighed. Codan-aktien er i løbet af 2005 steget til kurs 362 ultimo året fra kurs 305 primo 2005. Væksten i aktiekursen har forbedret forholdet mellem børskurs og indre værdi pr. aktie fra 1,44 ultimo 2004 til 1,56 ultimo 2005. Koncernens bruttopræmier er i 2005 steget til 14.519 mio. kr., svarende til en stigning på 3,3%, hvilket er som forventet, men alligevel glædeligt at konstatere. Koncernens bruttopræmieindtægter inden for nordisk privatforsikring udviklede sig tilfredsstillende med en vækst på 5% til 7.044 mio. kr. i 2005. Den tilfredsstillende vækst er understøttet af udviklingen inden for markedet for sundhedsforsikringer og en yderligere fremgang indenfor bankassurance. Combined ratio for 2005 er på 103,0% mod 101,0% sidste år og er påvirket af koncernens fortsatte forsigtige vurderingspraksis for personskadeforsikring, som tegner sig for ca. 8 procentpoint. 4
Koncernens bruttopræmieindtægter inden for nordisk erhvervsforsikring blev 6.183 mio. kr. i lighed med sidste år. Det forsikringsmæssige resultat steg med 210 mio. kr. til 1.113 mio. kr. i 2005. Dette svarer til en combined ratio på 85,4% mod 88,3% året før. Resultatet er påvirket af et positivt forløb af tidligere års skader (ca. 4 procentpoint forbedring) samt en modsat rettet effekt som følge af den tidligere nævnte forsigtige vurderingspraksis for personskadeforsikring (arbejdskadeforsikring ca. 1 procentpoint forværring). Resultatet anses for tilfredsstillende især inden for svensk erhvervsforsikring. Bruttopræmieindtægten for nordisk marineforsikring viste en stigning på 8% til 396 mio. kr. i 2005. Den tilfredsstillende vækst er understøttet af en generel vækst inden for marinemarkedet. Det forsikringstekniske resultat udgør 23 mio. kr. mod -25 mio. kr. sidste år. Combined ratio blev 96,1% mod 108,8% sidste år. Resultatet inden for marineområdet var i 2004 præget af en række større skadebegivenheder, som er undgået i 2005. Bruttopræmieindtægter for Baltikum steg glædeligt med 14% til 807 mio. kr. i 2005. Det forsikringsmæssige resultat steg med 10 mio. kr. til 25 mio. kr. i 2005. Dette svarer til en combined ratio på 99,0% mod 99,9% sidste år. Resultatet i 2005 er påvirket af et storskadeforløb i Letland, der var højere end forventet. De baltiske selskaber har de seneste år gennemført en række tiltag for at tilpasse produktporteføljen, fravælge en række distributionskanaler og ulønsomme segmenter samt frasælge de litauiske og lettiske livsforsikringsselskaber. Den tilpassede produktportefølje styrker de baltiske selskabers lønsomme vækstpotentiale. Forventninger til 2006 Codans overordnede strategi handler om at opnå lønsom vækst. Det skal vi bl.a. opnå ved at forsætte en række af de forretningsmæssige initiativer fra 2005, og samtidig vil der blive arbejdet på at reducere selskabets omkostninger. Det forventes, at koncernens bruttopræmieindtægter i 2006 vil stige med 3% i forhold til 2005. Der forventes en fortsat signifikant vækst i Baltikum. Codan forventer i 2006 at fastholde det tilfredsstillende resultat af forsikringsdriften. Ved uændrede rente- og valutakursniveauer i forhold til ved udgangen af 2005 forventer ledelsen i Codan, at resultatet efter skat og minoritetsinteresser i 2006 vil blive 1.170-1.420 mio. kr. mod 1.205 mio. kr. i 2005, svarende til combined ratio i intervallet 94% - 96%. Rentefølsomheden for investeringsporteføljen ultimo 2005 er ca. 598 mio. kr. efter skat ved en ændring i renteniveauet på 1 procentpoint. Resultatforventningen vil forrente egenkapitalen ved udgangen af 2005 svarende til 11-13%. Afslutningsdispositioner Jeg vil herefter gå over til det mere formelle, som skal afgøres på generalforsamlingen, nemlig overskudsdispositionerne, som fremgår af de udleverede, fuldstændige forslag. 5
Efter en række regnskabsmæssige posteringer er der et overført overskud på kr. 9.923 mio. til rådighed. Heraf stammer 1.166 mio. fra årets resultat. Dette er moderselskabets tal, som ikke er helt det samme som koncerntallene, jeg har omtalt i det foregående. I overensstemmelse med den formulerede udbyttepolitik foreslås det at udlodde 20% af årets overskud som udbytte svarende til 5,50 kr. pr. aktie eller mere præcist kr. 248.662.150. Det resterende beløb kr. 9.674 mio. foreslås overført til næste år. Af hensyn til United Kingdom dobbeltbeskatningslempelse anses udbyttet afholdt af den del af overført overskud, der stammer fra den del af overført overskud i Codan A/S, der hidrører fra regnskabsåret 2004. Bestyrelsen har bemærket, at det fra nogle analytikeres side har været nævnt, at Codan burde udlodde en betydelig del af den kapital, der blev frigjort ved salget af liv- og pensionsaktiviteterne i 2004. Til dette vil jeg blot sige, at bestyrelsen er af den opfattelse, at Codan har behov for det ekstra finansielle beredskab i disse år, hvor Codan arbejder med en offensiv vækstagenda. Der arbejdes dels med at skabe grundlaget for organisk vækst, ligesom Codan fortsat aktivt følger udviklingen med henblik på at kunne foretage akkvisitioner eller deltage i konsolideringer i markedet. Bestyrelsen ønsker ikke at komme i en situation, hvor der rejses tvivl om Codans mulighed for at gennemføre sådanne akkvisitioner eller deltage i en konsolidering fordi man først skal hente ny kapital i markedet. Rent teknisk er det sådan, at generalforsamlingen ikke kan vedtage et højere udbytte end det, der er foreslået af bestyrelsen, og bestyrelsen tager det ansvar, der er indeholdt i dette forslag. Bestyrelsen har fuld opbakning deri fra hovedaktionæren. Bestyrelsen anbefaler derfor disse dispositioner til vedtagelse, ligesom det foreslås at bestyrelsens beretning bliver taget til efterretning at koncernregnskabet ligeledes tages til efterretning at årsrapporten godkendes at bestyrelsens forslag til disponering af årets resultat godkendes, og at der meddeles decharge til bestyrelse og direktion Før jeg slutter, vil jeg gerne på bestyrelsens vegne takke Codans direktion og medarbejdere i Danmark og udlandet for årets resultat og for den store, der er ydet i 2005. Vagn Sørensen 6