Kvartalsrapport juli 29 Faxe Kommune Anbefalinger: Faxe Kommune har en lav gennemsnitlig rente og en passende varighed på porteføljen. Med de nuværende renteforventninger vurderes porteføljesammensætningen gunstig. Dog bør kommunen overveje at øge varigheden på den fasteandel. Se side 3 for en uddybning af Nordeas anbefalinger. Økonomiske udsigter: Tillidsindikatorerne til verdensøkonomien er blevet mindre negative i løbet af de seneste måneder, men det er for tidligt at tale om en egentlig konjunkturvending. Vi forventer at den økonomiske nedtur bunder i år med hjælp fra de økonomiske hjælpepakker. Væksten bliver dog ganske moderat, idet der stadig vil være masser af ledig kapacitet Nordea forventer at de lange renter på 1-2 års sigt vil stige moderat. Se vedlagte analyse Økonomisk status for en uddybning Denne rapport giver Faxe Kommune et samlet overblik over låneporteføljen. Rapporten viser sammensætningen i porteføljen og illustrerer de forventede rente- og afdragsbetalinger samt rente- og valutarisiko ved forskellige scenarios. Anbefalinger samt ændringer i porteføljen siden sidste rapport er også beskrevet. Rente- og valutafordeling 4% 6% Overblik over låneporteføljen Nøgletal Rapporteringsdato 3-6-29 Samlet nominel gæld (DKK) 356,356,767 Gennemsnitlig rente (%) 3.9 Varighed 4.3 Renteudgift 1. år (DKK),691,44 Ovenstående tabel viser nøgletallene for låneporteføljen pr. ultimo juni 29, se evt. bilag 3 for en samlet oversigt over lån og finansielle kontrakter 1. Rammer for den finansielle politik Retningslinier Aktuel fordeling (DKK) Aktuel fordeling (%) Fast 5-% 212,715,799 6% Variabel -5% 143,64,968 4% DKK 4-% 275,61,428 77% EUR -5% - % CHF -35% 8,755,339 23% Øvrige -35% - % Ovenfor ses de finansielle retningslinier, som senest er godkendt i oktober 28, samt den aktuelle restgældsfordeling af låneporteføljen. Fast Variabel Ovenstående figur viser gældsfordelingen i kommunens låneportefølje. Den nuværende fordeling opfylder den finansielle politik. 23% DKK CHF 77% Figuren viser valutafordelingen i låneporteføljen. Den nuværende valutafordeling opfylder den finansielle politik. 1 Der er ikke taget højde for lånemarginal, bidragssatser, etc. Side 1/7
Forventede betalinger Afdrag og rentebetalinger (mio. DKK) 35 3 25 2 15 5 29 2 211 212 Afdrag Renter 29 2 211 212 Renter 5,459,495,66,52 11,19,179 11,461,842 Afdrag,189,73 2,481,46 2,622,247 2,768,152 I alt 15,648,568 31,87,926 31,812,426 32,229,994 Figurerne viser de forventede betalinger på kommunens låneportefølje (dvs. afdrag samt rentebetalinger). 2 For 29 er kun de resterende betalinger af året angivet. For den variable del af låneporteføljen er rentebetalingerne estimeret ud fra forwardrenterne. Usikkerheden omkring de forventede rentebetalinger afhænger derfor af andelen af variabel gæld. Restgældsforløb Restgældsforløb (mio. DKK) 4 35 3 25 2 15 5 29 2 211 212 213 214 215 216 217 218 219 22 221 222 223 224 225 226 227 228 229 23 231 232 233 Rentefølsomhed i låneporteføljen Følsomhed ved en stigning på bp i markedsrenten Stigning i renteudgifterne efter 1 år (DKK) 1,6,45 Stigning i renteudgifterne efter 2 år (DKK) 2,395,598 Ovennævnte viser de forventede ændringer i kommunens finansieringsomkostninger ved en ændring i renten på 1 %-point over et og to år. Renteomk. (mio. DKK) 16 14 12 8 6 4 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y Y Uændret - 2 bp - bp + bp + 2 bp Figuren viser hvorledes de forventede rentebetalinger fordeler sig over tid ved forskellige rentescenarier. Udestående beløb (mio. DKK) ' 15 14 13 12 1 9 8 7 6 5 4 3 2 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y Y > Y DKK Figuren viser hvorledes låneporteføljens varighed er fordelt. Søjlerne illustrerer beløbsstørrelsen i DKK ved den givne varighed angivet i år. CHF Figuren viser restgældsforløbet af låneporteføljen. 2 Alle beregninger er foretaget på baggrund af Nordeas oplysninger om kommunens låneportefølje. Nordea anbefaler, at kommunen altid selv forholder sig til den fremsendte analyse. Forudsætningerne for Nordeas beregninger kan ses i Bilag 4 Side 2/7
Ændring i markedsværdi (mio. DKK) 4 3 2 - -2-3 - 2 bp - bp + bp + 2 bp Figuren viser ændringen i markedsværdien af kommunens låneportefølje ved forskellige ændringer i renteniveauet. Valutakursfølsomhed Valuta Kurs Volatilitet Estimeret FX risiko (DKK) CHFDKK 4.88 7.75%,295,296 Tabellen viser med 95% sikkerhed det samlede maksimale estimerede tab/gevinst inden for det næste år i de angivne valutaer. Beregningen er foretaget på baggrund af 1 års historiske udsving. men på den anden side også har en passende budgetsikkerhed. Dog bør det overvejes at øge varigheden på den faste andel, for derigennem at øge låneporteføljens rentefølsomhed. Nordea stiller gerne op til et møde vedrørende denne rapport. Kontaktpersoner: Anne Kathrine Petersen +45 33 33 17 82 anne.kathrine.petersen@nordea.com Rasmus Andreasen +45 33 33 14 66 rasmus.andreasen@nordea.com Status vedrørende indgåede swaps Faxe Kommune har indgået 4 finansielle kontrakter med Nordea som modpart til afdækning af låneporteføljen. Se evt. bilag 3 for en beskrivelse af kontrakterne. Markedsværdien pr. 3. juni 29 af de finansielle kontrakter med Nordea som modpart fremgår af vedlagte markedsværdirapport. Omlægning i låneporteføljen Faxe Kommune har i det foregående kvartal optaget to nye variabelt forrentede lån på hhv. 14,9 og 8,4 mio. kr. Derudover har Faxe Kommune ikke foretaget ændringer i låneporteføljen. For at give et så retvisende billede som muligt, opfordrer vi Faxe Kommune til, at informere nedenstående kontaktpersoner om ændringer i låneporteføljen herunder optagelse af nye lån eller rentederivater. Anbefaling Faxe Kommunes har 6% af låneporteføljen placeret i fast rente og 4% i variabel. Kommunen har en lav gennemsnitlig rente på 3,9% med en varighed på 4,3. Med de nuværende renteforventninger vurderes fordelingen af porteføljen at være optimal, da kommunen på den ene side nyder godt at de lave korte renter, Side 3/7
Bilag 1 Finansielle ændringer det seneste kvartal Renteændringer Det seneste kvartal har de korte renter i DKK og EUR fortsat deres fald. Den korte EUR rente vurderes at være nået et lavpunkt, hvorimod Nationalbanken inden årets udgang forventes at have indsnævret rentespændet overfor ECB med yderligere,3 %-point. De korte renter i DKK vil derfor kunne falde yderligere en smule. De lange renter har svinget i perioden og der er tendens til en stejlere rentekurve om end på et lidt højere niveau. Udviklingen i DKK renter 6.5 6. 5.5 5. 4.5 4. 3.5 3. 2.5 2. Jan-8 Apr-8 Jul-8 Oct-8 Jan-9 Apr-9 Jul-9 Udviklingen i EUR renter CIBOR 3M DKK SWAP Y 5.5 5. 4.5 4. 3.5 3. 2.5 2. 1.5 1. Jan-8 Apr-8 Jul-8 Oct-8 Jan-9 Apr-9 Jul-9 EURIBOR 3M EUR SWAP Y Udviklingen i CHF renter 4. 3.5 3. 2.5 2. 1.5 1..5. Jan-8 Apr-8 Jul-8 Oct-8 Jan-9 Apr-9 Jul-9 CHFLIBOR 3M CHF SWAP Y Valutaændringer I 2. kvartal 29 har CHF/DKK bevæget sig i intervallet mellem 4,86 4,96. Valutakursen har dermed været relativt stabil i forhold til de to tidligere kvartalers markante udsving. Det er lykkedes den schweiziske nationalbank at holde valutakursen under 5 i forhold til danske kroner. Udviklingen i EUR/DKK samt forventninger 7.48 7.475 7.47 7.465 7.46 7.455 7.45 7.445 7.44 7.435 Jul-7 Jul-8 Jul-9 Jul- Jul-11 EURDKK Forward Nordea Udviklingen i CHF/DKK samt forventninger 5.2 5.1 5. 4.9 4.8 4.7 4.6 4.5 4.4 Jul-7 Jul-8 Jul-9 Jul- Jul-11 CHFDKK Forward Nordea Side 4/7
Bilag 2 Nordeas forventninger til de finansielle markeder I nedenstående figur er Nordeas forventninger til renterne i henholdsvis Danmark, Euroland og Schweiz, samt forventningerne til CHF/DKK og EUR/DKK. Forventningen til udviklingen i 3M DKK rente 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% Jul-7 Jul-8 Jul-9 Jul- CIBOR 3M Implied Nordea Forecast for DKK renter Danmark Spot 3M 6M 1Y 2Y Leading rate 1.55 1.45 1.25 1.25 2.25 3M 2.19 2.25 1.75 1.75 2.5 2Y 2.54 2.7 2.6 2.65 3.45 5Y 3.33 3.55 3.55 3.6 4.15 Y 3.9 4.15 4.2 4.3 4.65 3Y 4.23 4.2 4.25 4.55 4.85 Forecast for EUR renter Euroland Spot 3M 6M 1Y 2Y Leading rate 1. 1. 1. 1. 2. 3M 1. 1.25 1.25 1.3 2.25 2Y 1.79 2. 2.15 2.4 3.25 5Y 2.87 3. 3.25 3.3 4. Y 3.63 3.75 3.85 4. 4.5 3Y 4.7 4. 4.15 4.45 4.75 Forecast for CHF renter Schweiz Spot 3M 6M 1Y 2Y Leading rate.25.25.25.25 1. 3M.4.35.35.4 1.2 2Y.82 1. 1.4 1.55 2.2 5Y 1.9 2.5 2.35 2.5 3.15 Y 2.74 2.95 3.15 3.25 3.9 Valutaforecast Valuta Spot 3M 6M 1Y 2Y EURDKK 7.4468 7.46 7.46 7.46 7.46 CHFDKK 4.8836 4.979 4.979 4.8442 4.7821 Side 5/7
Bilag 3 Faxe Kommunes låneportefølje Fast Nuværende Næste Antal Næste Næste Restgæld Valuta rente betalingsdato terminer afdrag rentebetaling Udløb Varighed KK 2528936 43,479,336 DKK 4. 11-12-29 2 67,763 869,587 11-6-23 8.65 KK 2529555 4,45,87 DKK 3. 11-12-29 2 21,944 66,87 11-12-218 4.39 KK 263279 8,3,21 DKK 3. 11-12-29 2 134,8 124,65 11-6-231 8.12 KK 263352 39,697,349 DKK 3. 11-12-29 2 643,941 595,46 11-6-231 8.12 KK 283264 3,844,745 DKK 4. 18-12-29 2 71,173 76,895 18-12-227 7.88 Renteswap (59483) 12,81,989 DKK 4.9 3-9-29 4 191, 126,284 31-3-225 6.4 Renteswap (84527) 75,3,345 DKK 4.53 3-9-29 4 1,344,828 871,843 3-6-223 5.97 Renteswap (84528) 25,586,28 DKK 3.44 3-9-29 4 456,896 224,931 3-12-2 1.39 Variabel Nuværende Næste Antal Næste Næste Restgæld Valuta rente betalingsdato terminer afdrag rentebetaling Udløb Varighed KK 223999 12,33, DKK 2.26 3-9-29 4 191, 69,55 31-3-225.26 KK 2226116 8,775, DKK 3.2-7-29 4 162,5 63,973 --222.3 KK 2428263 6,72, DKK 2.4 3-12-29 2 168, 81,926 29-6-229.5 KK 2428268 4,678,66 DKK 2.23 3-9-29 4 51,28 26,683 28-6-224.25 KK 2529245 9,156, DKK 2.56 1-9-29 4 9, 59,173 3-6-23.17 KK 2833642 189,25,637 DKK 2.21 3-9-29 4 3,378,672 1,69,413 3-6-223.24 KK 293422 2,783,314 DKK 2.19 28-9-29 4 7,51 15,431 28-3-222.23 KK 2934237 14,9, DKK 2.57 26-8-29 4 97,925 26-5-234.15 KK 2934245 8,367,953 DKK 2.54 2-9-29 4 99,618 54,247 3-6-23.16 Renteswap (59483) -12,81,989 DKK 2.19 3-9-29 4-191, -67,721 31-3-225.24 Renteswap (84527) -75,3,345 DKK 2.21 3-9-29 4-1,344,828-425,663 3-6-223.24 Renteswap (84528) -25,586,28 DKK 2.21 3-9-29 4-456,896-144,616 3-12-2.24 Valutaswap (84544) -82,68,965 DKK 2.21 3-9-29 4-1,465,517-463,864 28-12-218.24 Valutaswap (84544) 16,536,161 CHF 1.5 3-9-29 4 295,289 63,177 28-12-218.49 Side 6/7
Bilag 4 Forudsætninger for beregninger Generelt Alle beregninger i kvartalsrapporten er foretaget på baggrund af de informationer, som kommunen har leveret til Nordea. Overblik over låneporteføljen Den samlede nominelle gæld viser den samlede restgæld i DKK for alle lån. Lån i andre valutaer end DKK er omregnet til DKK på baggrund af valutakursen på rapporteringsdatoen. Den gennemsnitlige rente viser et vægtet gennemsnit af den nuværende rente på kommunens lån inklusiv effekter fra derivatkontrakter. Rentesatsen er vist som en årlig rente, som er opgjort på baggrund af pengemarkedskonventionen, faktiske antal dage i forhold til 36 dage betalt kvartårligt. Varigheden viser følsomheden på markedsværdien af gælden ved en renteændring på 1%. Er varigheden på gældsporteføljen eksempelvis 5, vil en rentestigning på 1% over hele rentekurven reducere markedsværdien af gælden med 5%. Varigheden kan også tolkes som den gennemsnitlige rentebinding målt i antal år. Renteudgift 1. år viser kommunens forventede renteudgift i DKK indenfor de næste 12 måneder. For de lån, hvor renten endnu ikke er fastsat, estimeres rentefixingen ud fra forwardrenterne, som er markedets implicitte forventninger til de fremtidige rentefixinger. Rente- og valutafordeling Fordelingerne er opgjort på baggrund af den nominelle restgæld. Lån og derivatkontrakter i udenlandsk valuta er omregnet til DKK på baggrund af valutakursen på rapporte- ringsdatoen. En ændring i valutakursen kan således ændre på valutafordelingen af låneporteføljen. Rentefølsomhed Stigningen i renteudgifterne efter 1 og 2 år viser stigningen i de forventede renteudgifter, hvis rentekurven parallelforskydes op med 1%. Lån, hvor renten allerede er blevet fastsat, vil dog ikke blive påvirket - herunder variable lån hvor renten for den indeværende periode allerede er fastsat. Stigningen i renteudgifterne efter 1 og 2 år er således påvirket af, hvor lang rentebindingen på de variable lån er. Renteudgifterne og ændringen i markedsværdien ved forskellige scenarios beregnes med parallelforskydning af rentekurven. Jo højere den fastforrentede gældsandel er, jo større udsving i markedsværdien af låneporteføljen vil der være ved renteændringer, og jo højere den variable gældsandel er, jo større vil udsvingene på renteudgifterne være. Valutakursfølsomhed Valutafølsomheden i låneporteføljen er beregnet på baggrund af Value-at-Risk princippet. Her opgøres den forventede risiko som det maksimale tab (eller gevinst) inden for det næste år med 95%-sikkerhed. Risikoen er beregnet på baggrund af de historiske udsving i valutakursen. Det er dog ikke sikkert at den historiske udvikling vil gentage sig, og det faktiske tab (eller gevinst) på baggrund af valutakursudsving kan derfor vise sig, at blive større end angivet. Disclaimer Nordea Markets er en fælles betegnelse for afdelingerne Markets i Nordea Bank Norge ASA, Nordea Bank AB (publ), Nordea Bank Finland Plc og Nordea Bank Danmark A/S. Oplysningerne i dette materiale er udelukkende til de modtagere, som materialet er rettet mod. Vurderinger samt øvrige oplysninger i materialet er gældende pr. udgivelsesdatoen og kan ændres uden varsel. Synspunkterne er udelukkende baseret på den information, som er gjort tilgængelig for Nordea Markets og med det formål, at præsentere de tjenester og produkter, som tilbydes af Nordea Markets. Oplysningerne i dette materiale kan ikke erstatte modtagerens egen vurdering. Nordea fralægger sig ansvaret for ethvert tab eller skade, der måtte opstå som følge af kommunes egne handlinger på baggrund af beregningerne. Ansvarsfraskrivelsen gælder også situationer, hvor beregningerne er fejlbehæftede eller mangelfulde. Nordea Markets er ikke rådgiver for så vidt angår juridiske, skattemæssige, regnskabsmæssige eller lovgivningsmæssige forhold. Det tilrådes altid, at indhente relevant professionel rådgivning, inden der træffes investerings- eller kreditbeslutninger. Dette dokument må ikke gengives, distribueres eller offentliggøres uden forudgående skriftlig tilsagn fra Nordea Markets. Side 7/7