Tillæg til opgavesamlingen Økonomistyring for AkademiMerkonomer 4. Grundlæggende lagerteori Opgave 4.1 Handelsvirksomheden A/S CRABEN, Frederikshavn Man forhandler i denne virksomhed bl.a. dressingen AROMATIC. Man indkøber 6.000 flasker pr. år af dette produkt. Varen indkøbes for kr. 16 pr. flaske, og ordreomkostningerne forventes at udgøre kr. 120 pr. indkøb. Lageromkostningerne er kalkuleret til 16% p.a. af gennemsnitslagerets værdi. Salget fordeler sig jævnt på alle årets måneder. Leverandøren kan levere varerne med det samme. Der afgives derfor ingen ny ordre, før lageret er tømt. A. Beregn den optimale indkøbsstørrelse pr. gang. B. Beregn, hvor mange årlige indkøb der skal foretages. C. Beregn de samlede lager- og ordreomkostninger pr. år ved den optimale indkøbsstørrelse pr. gang. D. Hvilke omkostningsarter indgår under lageromkostninger? E. Hvad består ordreomkostninger af? Opgave 4.2 Handelsvirksomheden A/S PIRAT, København I denne virksomhed forhandler man bl.a. produktet COMBI. Afsætningen, der forløber jævnt, forventes at udgøre 15.000 stk. pr. år. Kostprisen for COMBI udgør kr. 80 pr. stk., og ordreomkostningerne forventes at udgøre kr. 400 pr. bestilling. Men regner i A/S PIRAT med lageromkostninger på 15% af varelagerets gennemsnitlige værdi. A. Beregn den optimale indkøbsstørrelse pr. gang. B. Beregn antal indkøb pr. år. C. Beregn de årlige lager- og ordreomkostninger ved den optimale indkøbsstørrelse. 1
Det forudsættes nu, at det er nødvendigt at holde et sikkerhedslager. D. Hvilken indflydelse vil etablering af et sikkerhedslager få på 1. Den gunstigste indkøbsstørrelse pr. gang. 2. Lageromkostningerne. 3. Ordreomkostningerne Det forudsættes nu, at der er etableret et sikkerhedslager af COMBI på 500 stk. E. Beregn de årlige ordre- og lageromkostninger ved det gunstigste antal indkøb pr. år. Opgave 4.3 Grossistfirmaet A/S CATHO, Herning Dette firma indkøber, sorterer og pakker kartofler. Man har i virksomheden en jævn afsætning af kartofler på 100.000 sække a 5 kg. Man har indhentet tilbud på leverancer af kartofler hos henholdsvis gårdejer Niels Vestergaard og gårdejer Peter Søndergaard. Prisen for kartofler er hos gårdejer Niels Vestergaard kr. 20,00 pr. sæk a 5 kg. Hertil kommer, at man skal betale kr. 320 for transport pr. gang uanset ordrens størrelse. Gårdejer Peter Søndergaard tilbyder kartofler til en pris af kr. 19,50 pr. sæk a 5 kg. Hertil kommer kørselsomkostninger på kr. 1.248 pr. gang uanset ordrens størrelse. Man kalkulerer i virksomheden med, at lageromkostningerne udgør 20% af gennemsnitslagerets værdi. A. Beregn for hvert af de to tilbud den gunstigste indkøbsstørrelse pr. gang. B. Hvilket af de to tilbud bør man vælge for at opnå de lavest mulige samlede omkostninger. 2
6. Optimal levetid Opgave 6.1 Produktionsvirksomheden A/S CAMORA, Hillerød Man planlægger i denne virksomhed at investere i et produktionsanlæg, der skal anvendes til fremstilling af et nyt produkt RAMO. Man har fra en leverandør modtaget tilbud om levering og montering af et produktionsanlæg til i alt kr. 2.200.000. Man regner med, at anlægget har en teknisk levetid på 6 år, hvorefter det skønnes at være uden værdi. Man har i virksomheden opstillet følgende økonomiske forventninger til den påtænkte investering: Scrapværdi Reparationer og År ultimo året vedligeholdelse Dækningsbidrag 1.000 kr. 1.000 kr. 1.000 kr. 1 1.700 100 800 2 1.250 100 1.000 3 850 200 1.200 4 500 200 900 5 200 300 600 6 0 400 300 Kalkulationsrenten for denne investering er fastsat til 13% p.a. A. Beregn investeringens optimale levetid. B. Vil det være lønsomt at gennemføre investeringen? Opgave 6.2 Produktionsvirksomheden TAROK A/S, Sønderborg Man overvejer i denne virksomhed at foretage en investering i en ny maskine, der koster kr. 1.400.000. Maskinen forventes at have en teknisk levetid på 5 år, hvorefter den skønnes at være uden værdi. Investeringen vil medføre, at virksomheden kan rationalisere fremstillingen af produktet CATO, hvorfor man påregner at kunne spare betydelige lønomkostninger i virksomhedens produktionsafdeling. Der er for investeringen opstillet følgende kalkuleforudsætninger: 3
Scrapværdi Reparationer og År ultimo året vedligeholdelse Lønbesparelse 1.000 kr. 1.000 kr. 1.000 kr. 1 1.000 50 500 2 650 100 600 3 350 150 700 4 100 200 500 5 0 350 400 Man har for dette investeringsforslag fastsat en kalkulationsrente på 11% p.a. A. Beregn den optimale levetid for investeringen. B. Vil det være lønsomt at gennemføre investeringen? Opgave 6.3 Produktionsvirksomheden A/S FORUM, Odense Man overvejer i denne virksomhed at gennemføre en investering i en ny maskine til kr. 800.000. Maskinen forventes at have en levetid på 4 år. Investeringen skal gøre det muligt for virksomheden at gennemføre en produktion for virksomheden ARENA A/S. Der er med andre ord tale om et underleverandørarbejde. ARENA A/S har tilbudt en bindende aftale for 4 år, hvorefter det er meningen, at samarbejdet skal ophøre. Man har i A/S FORUM opstillet følgende forudsætninger for den påtænkte investering: Scrapværdi År ultimo året Dækningsbidrag 1.000 kr. 1.000 kr. 1 500 400 2 300 400 3 200 300 4 0 200 Kalkulationsrenten er for dette investeringsprojekt fastsat til 10% p.a. A. Beregn for hvert af investeringsperiodens fire år den årlige nettobetaling, der skal indeholde en opgørelse af både værditabet og rentetabet på investeringen. B. Angiv på grundlag af besvarelsen af punkt A investeringens optimale levetid. C. Beregn investeringens kapitalværdi ved den optimale levetid. D. Vil investeringen under de givne omstændigheder være lønsom at gennemføre? 4
Opgave 6.4 Produktionsvirksomheden MENTOR A/S, Lyngby Man planlægger i denne virksomhed at investere i en ny maskine til kr. 2.500.000. Maskinen forventes at have en teknisk levetid på 6 år. Man påregner, at investeringen vil medføre en besparelse i virksomhedens omkostninger på kr. 900.000 pr. år. Man er i virksomheden af den opfattelse, at der ved denne maskininvestering er tale om en såkaldt identisk genanskaffelse i det uendelige. Man har for investeringen fastsat en kalkulationsrente på 12% p.a. Virksomhedens ingeniører har i samarbejde med virksomhedens økonomer opstillet følgende supplerende forudsætninger for investeringen: Scrapværdi Reparationer og År ultimo året vedligeholdelse 1.000 kr. 1.000 kr. 1 2.000 100 2 1.500 150 3 1.100 150 4 700 200 5 400 200 6 0 400 A. Beregn det optimale udskiftningstidspunkt for maskinen. B. Vil investeringen være lønsom at gennemføre? Opgave 6.5 Virksomheden A/S KARGRO, Holstebro Man har i denne virksomhed specialiseret sig i indkøb, sortering og salg af kartofler. Man står netop nu over for en udskiftning af virksomhedens sorterings- og pakkeanlæg. Man har modtaget et tilbud fra en leverandør på levering af et nyt sorterings- og pakkeanlæg til kr. 4.000.000. Man forventer, at dette anlæg vil have en teknisk levetid på 6 år. Man er endvidere af den opfattelse, at der ved denne investering er tale om en såkaldt identisk genanskaffelse i det uendelige. Man har i virksomheden opstillet følgende forventninger for de kommende 6 år: 5
Scrapværdi Reparationer og År ultimo året vedligeholdelse 1.000 kr. 1.000 kr. 1 3.000 200 2 2.200 200 3 1.500 200 4 900 300 5 500 450 6 0 900 Virksomhedens kalkulationsrente er fastsat til 12% p.a. A. Beregn for hvert af de 6 år investeringens årlige nettoudbetaling, der foruden de årlige omkostninger til reparationer og vedligeholdelse skal indeholde en opgørelse af både værditabet og rentetabet på investeringen. B. Beregn de årlige gennemsnitlige nettoudbetalinger (gennemsnitsomkostninger) for sorteringsog pakkeanlægget på grundlag af de under punkt A opgjorte årlige nettoudbetalinger. C. Hvor tit bør man udskifte det nye sorterings- og pakkeanlæg? Opgave 6.6 Virksomheden A/S KARGRO, Holstebro Denne opgave er en fortsættelse af opgave 6.5, idet det nu er 3 år siden, at man investerede i det nuværende sorterings- og pakkeanlæg til kr. 4.000.000. Det viser sig nu, at der er kommet et helt nyt sorterings- og pakkeanlæg på markedet, der skulle være mere lønsomt at anvende end det nuværende anlæg. Der foreligger følgende oplysninger om det nye sorterings- og pakkeanlæg: Anskaffelsespris: kr. 4.000.0000 Levetid: 8 år Scrapværdi: kr. 0 Årlige omkostninger til reparationer og vedligeholdelse: kr. 125.000. Kalkulationsrente: 12% A. Beregn de årlige gennemsnitlige nettoudbetalinger (gennemsnitsomkostninger) på det nye sorterings- og pakkeanlæg. B. Vil det være lønsomt at foretage en udskiftning af det nuværende sorterings- og pakkeanlæg med det nye sorterings- og pakkeanlæg? C. Hvornår vil det i givet fald være bedst at foretage en eventuel udskiftning? 6
7. Investeringskalkulen efter skat Opgave 7.1 Produktionsvirksomheden A/S FACIT, Aabenraa Man overvejer i denne virksomhed at gennemføre en investering i et nyt produktionsanlæg, der skal anvendes til fremstilling af et nyt produkt MULTI. Produktionsanlægget skal i givet fald leveres i begyndelsen af 20x6 for kr. 2.000.000, og man regner med en levetid på anlægget på 4 år, hvorefter scrapværdien skønnes at udgøre kr. 500.000. Man har for de 4 år budgetteret følgende: Salgsfremmende År Omsætning Dækningsgrad omkostninger 1.000 kr. pct. 1.000 kr. 20x6 1.800 40 300 20x7 3.000 40 500 20x8 3.600 40 400 20x9 2.000 40 200 Salget vil foregå mod kontant betaling, og man regner med, at pengebindingen i varelageret kan finansieres af materialekreditorerne. Virksomheden har fastsat en kalkulationsrente efter skat på 7% p.a. A. Beregn den årlige indtjening for hvert af de fire år. B. Beregn for hvert af de fire år den årlige skattebetaling, når selskabsskatten for hele perioden forudsættes at udgøre 28%. C. Udarbejd en investeringskalkule efter skat. D. Vil det være lønsomt at investere i et nyt produktionsanlæg og markedsføre produktet MULTI? 7
8. Kapitalværdimetoden ved vurdering af finansieringsforslag Opgave 8.1 Virksomheden A/S KRONBORG, Helsingør Man har i denne virksomhed fra en långiver modtaget følgende tre finansieringstilbud: 1. Annuitetslån på kr. 500.000 med en årlig nominel rente på 6% til kurs 95½. 2. Stående lån på kr. 500.000 med en årlig nominel rente på 4% til kurs 84. 3. Serielån på kr. 500.000 med en årlig nominel rente på 5% til kurs 97. Alle tre lån skal afvikles over 4 år med helårlige efterbetalte terminsydelser. Man har i virksomheden fastsat en kalkulationsrente på 7% p.a. for de anførte tre finansieringsalternativer. A. Beregn kapitalværdien for hvert af de tre lån ved en kalkulationsrente på 7%. B. Hvilket lån vil ud fra en omkostningsmæssig betragtning være det mest fordelagtige at optage? 9. Lån med variabel rente Opgave 9.1 Handelsvirksomheden A/S PISANTO, Vejle Man har i denne virksomhed modtaget følgende lånetilbud: Hovedstol: kr. 300.000 Kurs: 96½ Lånetype: Stående lån Rente: Variabel Løbetid: 4 år med helårlige ydelser. Renten udgør for det første år 4%, hvorefter rentesatsen skal reguleres en gang om året på grundlag af udviklingen i renteniveauet. Man vurderer i virksomheden, at renten vil udvikle sig således: 8
År Rente pct. 1 4 2 3 3 4 4 5 A. Beregn lånets effektive rente. B. Beregn lånets kapitalværdi ved en kalkulationsrente på 6% p.a. 10. Køb eller leasing efter skat Opgave 10.1 Produktionsvirksomheden MONTI A/S, Nykøbing F. Man har i denne virksomhed besluttet at gennemføre en investering i nye maskiner, der muliggør fremstilling og salg af produktet RITA. Dette produkt forventes at have en markedslevetid på 5 år. Der skal anskaffes maskiner for kr. 7.500.000, som efter 5 års brug forventes at have en scapværdi på kr. 2.000.000. Alternativt kan man lease maskinerne for kr. 1.625.000 pr. år i 5 år. Leasingafgiften forfalder til betaling ved begyndelsen af de enkelte år. Man forventer i de kommende 5 år at kunne opnå følgende dækningsbidrag ved salg af produktet RITA: År Dækningsbidrag kr. 1 1.750.000 2 1.900.000 3 2.350.000 4 2.250.000 5 1.250.000 Man arbejder i virksomheden med en kalkulationsrente før skat på 14% p.a. og en kalkulationsrente efter skat på 10% p.a. A. Beregn ved anvendelse af kapitalværdimetoden, om man skal købe maskinerne eller lease dem, hvis man anlægger en»før skat betragtning«. B. Beregn ved anvendelse af kapitalværdimetoden, om man skal købe maskinerne eller lease dem, hvis man anlægger en»efter skat betragtning«. 9
13. Cost-benefit analyser Opgave 13.1 Tæppefabrikken CARPETO A/S, Herning For ca. 10 år siden etablerede Jens Grøn en enkeltmandsvirksomhed, som fremstillede et stærkt begrænset udvalg af tæpper. For ca. 4 år siden blev virksomheden omdannet til et aktieselskab med Jens Grøn som administrerende direktør. I de seneste 4 år er produktsortimentet blevet stærkt udvidet, og omsætningen er næsten blevet tyvedoblet. Man regner sig stadigvæk for en vækstvirksomhed, og man har forventninger om en stærk stigning i aktiviteten i de kommende år. Man vurderer imidlertid, at begrænsninger i likviditeten og finansieringsmulighederne vil udgøre den største barriere for en fortsat ekspansion. Jens Grøn er gennem de senere år blevet mere miljøbevidst, og for et år siden tog han initiativ til, at der blev udarbejdet et miljøregnskab for virksomheden. Man afsætter i virksomheden bl.a. et meget slidstærkt tæppe til brug i kontorer, kantiner mv. Man har gennem en årrække afsat dette tæppe under navnet STRONG. På grund af knaphed på produktionskapacitet har man hidtil fået tæppet STRONG fremstillet hos en underleverandør. Man har i virksomhedens økonomiafdeling udarbejdet følgende forkalkulation for STRONG: Forkalkulation for 1 rulle STRONG Kostpris hos underleverandør kr. 4.600 Variable salgsomkostninger.. kr. 300 Variable enhedsomkostninger.. kr. 4.900 Virksomhedens salgsafdeling forventer i de kommende 4 år en årlig afsætning på 1.200 ruller STRONG-tæpper til en salgspris på kr. 6.400 pr. rulle. Virksomhedens produktionschef har foreslået, at virksomheden går over til selv at fremstille tæppet STRONG i stedet for at lade det fremstille hos underleverandøren. Man vil samtidig blive i stand til at anvende materialer, der ved kundernes kassation af tæpperne er mindre miljøbelastende, end de materialer, der anvendes af underleverandøren. En eventuel egenfremstilling af STRONG vil gøre det nødvendigt at investere i et produktionsanlæg, der vil koste kr. 2.100.000, og der regnes ikke med, at produktionsanlægget har nogen scrapværdi efter 4 år. Produktionsanlæggets kapacitet er 1.500 ruller STRONG pr. år. Hvis investeringen skal gennemføres, bliver det nødvendigt at optage et lån svarende til investeringssummen. Dette vurderes at reducere virksomhedens finansieringsmuligheder i de kommende år. 10
Man har i virksomhedens produktionsafdeling lige nøjagtig det antal ledige kvadratmeter, der skal til, for at få plads til det nye produktionsanlæg. Produktionschefen fremhæver endvidere, at et par højt værdsatte medarbejdere, som hidtil har været beskæftiget ved et andet produktionsanlæg, står over for afskedigelse, hvis man ikke påbegynder egenfremstilling af STRONG. I økonomiafdelingen har man udarbejdet følgende forkalkulation under forudsætning af, at man selv fremstiller STRONG: Forkalkulation for 1 rulle STRONG Materialer.. kr. 3.300 Arbejdsløn. kr. 600 El... kr. 100 Variable salgsomkostninger.. kr. 300 Variable enhedsomkostninger.. kr. 4.300 Også ved egenfremstilling af STRONG forventer man i de kommende 4 år en årlig afsætning på 1.200 ruller STRONG-tæpper til en salgspris på kr. 6.400 pr. rulle. A. Beregn investeringens interne rente. B. Anfør hvilke fordele (Benefits) og ulemper (Costs), der ud over de rent økonomiske kan påvirke den endelige beslutning om, hvorvidt man skal investere i det omtalte produktionsanlæg. 11