Byrådets temadag den 19. april

Byrådets temadag den 19. april

Program Finansiel strategi 60 min. v/erik Alhøj og Keld Holm, Engagement International Kasse- og regnskabsregulativ 15 min. v/økonomichef Jørn Prætorius

Finansiel strategi Formål Sætte overordnede rammer for kommunens finansielle risikostyring for Gældspleje Likviditetspleje Leje og leasing Standarden revideres det 1. år i en ny byrådsperiode, eller når behov opstår Forhold der fastlægges er f.eks. Risikoprofil, f.eks. hvilke aktivtyper der må investeres i Hensynet til budgetsikkerhed Modpartsrisici Etiske retningslinjer Kompetenceforhold hvem må hvad? Hvilke love er vi omfattet af Lånebekendtgørelsen i forhold til lånoptagelse, garantier og deponering Kommunen begrænset til kun at måtte investere i værdipapirer, som fondes midler kan investeres i (Styrelseslovens 44)

Gældspleje Gæld til Kommunekredit udgør ultimo 2017 402 mio. kr. NU: Risikoprofil lav Andel af variabel ctr. fast forrentning Fast del skal udgøre minimum 30% - udgør pt. 75% Variabel del må maksimalt udgøre 70% - udgør pt. 25% Valuta Danske kroner - minimum 60% Euro maksimum 40% Løbetid Maksimalt 25 år Afspejle aktivets levetid Anvendelse af finansielle instrumenter renteswaps Pt. anvendes simple renteswaps til fastlåsning af rente Deponering lovreguleret - pt. deponeret 24,2 mio. kr. Rådgivningsaftale med KommuneKredit FREMOVER:????? Skanderborg Kommune

Likviditetspleje NU: Aktivtyper Danske obligationer - minimum 70% Udenlandske statsobligationer min. 10% og maks. 15% Virksomhedsobligationer min 10% og maks. 15% Investment grade (BBB rating) Risikoprofil Se foranstående sammensætning Varighed mellem 0-4 Rating på de enkelte aktivtyper Modpartsrisiko Systemiske banker den løbende drift Repo-forretninger nedbringe kontantbeholdning Fuldmagtsaftale med kapitalforvaltere Krav til kapitalforvaltere Etik FREMOVER: Aktivtyper Danske stats- og realkreditobligationer? Udenlandske statsobligationer? Virksomhedsobligationer? Aktier? Risikoprofil Sammensætning/andel af foranstående Varighed Rating Modpartsrisiko Etik se efterfølgende slides Skanderborg Kommune

Afkast og aktiver, årligt 6000000000000000000,00% Årsafkast på aktivklasser 2002-2017 4000000000000000000,00% 2000000000000000000,00% 0,00% 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017-2000000000000000000,00% -4000000000000000000,00% -6000000000000000000,00% -8000000000000000000,00% DK realkredit Danske Aktier Globale aktier IG obligationer HY Obligationer Kilde: Bloomberg, Jentzen & Partners

Afkast og aktiver, akkumuleret 11000000000000000000,00% Afkast på aktivklasser, akkumuleret 10000000000000000000,00% 9000000000000000000,00% 8000000000000000000,00% 7000000000000000000,00% 6000000000000000000,00% 5000000000000000000,00% 4000000000000000000,00% 3000000000000000000,00% 2000000000000000000,00% 1000000000000000000,00% 0,00% 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 DK realkredit Danske Aktier Globale aktier IG obligationer HY Obligationer Kilde: Bloomberg, Jentzen & Partners

Porteføljekonstruktion, eksempel 5,5E+16 5E+16 4,5E+16 4E+16 3,5E+16 Afkast i % 3E+16 2,5E+16 2E+16 1,5E+16 1E+16 5E+15 0 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 Risiko målt som standardafvigelse i % Den efficiente rand Globale Aktier Danske Obligationer Investment Grade High Yield Kilde: Jentzen & Partners

Styrelsesloven, finansielle aktiver Aktivklasse Direkte Investeringsforening ETF Danske obligationer x x x Udenlandske statsobligationer* x x Virksomhedsobligationer** x x Aktier x x *) Med langfristet AAA kreditvurdering fra minimum to internationalt anerkendte kreditvurderingsbureauer. **) Investment grade minimum BBB kreditvurdering fra Standard & Poors

Aktuel investerings-portefølje Aktivklasse, mio. kr. Direkte Investeringsforening ETF Danske obligationer 155,3 (forvaltes) 313,1 (Nordea repo) 79,6 0 Udenlandske statsobligationer 0 23,2 0 Virksomhedsobligationer 0 23,7 0 Aktier 0 0 0

Agenda: Etik og ansvarlige investeringer Kommunens nuværende politik og proces for etiske investeringer Forslag fra byrådsmedlem til eksklusion af fossile brændstof virksomheder Investeringsforeninger med eksklusion af fossile brændstof virksomheder Ny dansk anbefaling om ansvarlige investeringer Internationale normer og anbefalinger om ansvarlige investeringer Ny model for kommuner og regioner Aktivt ejerskab/engagement i praksis Konsekvenser for Skanderborgs investeringer Hvorfor vælge den nye model?

Kommunens nuværende politik og proces for etik - 1 Etik indgår også i overvejelserne omkring kommunens investeringer. I den nuværende strategi fremgår det, at Kommunen ønsker at tage hensyn til miljøet samt menneskerettigheder og levevilkår, når vi investerer. Det har resulteret i, at kommunen forventer, at blandt andet følgende virksomheder og stater bliver udelukket: Virksomheder der fremstiller, handler eller på anden måde profiterer fra klyngebomber samt atomare, biologiske og kemiske våben Virksomheder der ikke respekterer menneskerettigheder ved f. eks. at benytte børnearbejde eller ved at tilbyde de ansatte meget dårlige arbejdsvilkår Virksomheder der tilsidesætter hensynet til klima, natur og miljø på en groft uforsvarlig måde. Virksomheder hvis hovedaktivitet er indenfor tobak og våben Stater der ikke lever op intentionen i Rådet for Samfundsansvar vejledning omkring ansvarlige investeringer i statsobligationer eller til internationale normer vedr. menneskerettigheder, miljø og arbejdsvilkår.

Etik - 2 Kommunen forventer at vores kapitalforvaltere, eller deres samarbejdspartnere, vurderer de virksomheder og lande de investerer i ud fra et etisk synspunkt. Og hvordan sikrer vi så det: Ved indgåelse af fuldmagtsaftale er det et krav, at kapitalforvalterne sikrer, at intentionen i Rådet for Samfundsansvars vejledning omkring ansvarlige investeringer i statsobligationer er overholdt I kontrakten med kapitalforvalterne aftales de nærmere retningslinjer for, hvordan de sikrer, at de etiske retningslinjer i strategien overholdes herunder anvendelse af screeningsbureauer I den nuværende strategi fremgår det, at de etiske retningslinjer kun skal sortere direkte uetiske virksomheder eller stater fra. Det er ikke meningen, de etiske retningslinjer skal bruges til en etisk rangordning af virksomheder og stater, for på den måde at sikre, at kommunen kun foretager de etisk mest korrekte investeringer.

Forslag til ekskludering af fossile brændstof virksomheder Byrådsmedlem Maria Temponeras fremsendte anmodning om, at der blev optaget et punkt på byrådsdagsordenen til mødet den 28. juni 2017 vedrørende undersøgelse af markedet for fossilfrie investeringsforeninger. Følgende er modtaget: Med henvisning til det svar jeg har fået angående kommunens investeringer i fossile brændstoffer, vil jeg gerne stille forslag om, at Skanderborg Kommune beder Jyske Bank om at undersøge markedet for den type fossilfrie investeringsforeninger, der vil være relevante for os, med henblik på at Skanderborg Kommune kan flytte investeringer væk fra fossil energi. Vedlagt er en liste over investeringsforeninger, der lever op til krav om fossilfri investering (Liste fra Ansvarlig Fremtid)

Investeringsforeninger ex. virksomheder fossile brændstof Til byrådets behandling af punktet 28. juni 2017 var vedlagt en liste over 19 investeringsforeningsafdelinger defineret som fossilfrie. Administrationen har gennemgået de 19 investeringsforeninger for, om de overholder kommunens finansielle strategi. 10 kan man udelukkes, fordi de indeholder aktier 6 kan udelukkes, fordi de indeholder obligationer under Investment Grade, som betyder, at de har en lavere kreditvurdering end det, der er godkendt i den finansielle strategi. 1 kan udelukkes, fordi den ikke er udbyttebetalende 1 har ikke været mulig at undersøge, da den ikke er oprettet endnu 1 investeringsforening i Danske Bank overholder kommunens finansielle strategi.

Ny dansk anbefaling om ansvarlige investeringer (Erhvervsministeriet, marts 2018) Følg OECDs Guidelines (specielt Responsible Business Conduct for Institutional Investors) Overensstemmelse med FN s retningslinjer for menneskerettigheder og erhverv og god tilgang til FN s Global Compact og FN s 17 Verdensmål Anbefalinger: Formulér en politik for ansvarlige investeringer i overensstemmelse med internationale normer Få overblik over alle investeringer med alvorlig negativ påvirkning af samfundet gennem due-diligence Udgangspunkt i OECD s guidelines om miljø, menneskerettigheder, arbejdstagerrettigheder, skat, unfair konkurrence m.v. men ok at prioritere det væsentligste. Aktivt ejerskab/engagement (påvirkning af virksomhederne til forbedringer) fremfor ekskludering Ekskludering, hvis aktivt ejerskab ikke er realistisk eller ikke fører til de ønskede resultater Åben rapportering til offentligheden dog under hensyntagen til nødvendig fortrolighed. Inddragelse af investorens vigtigste interessenter kunder, ejere, medarbejdere, samarbejdspartnere, NGOer, medier m.v.

Internationale normer og anbefalinger om ansvarlige investeringer OECD s Guidelines (Responsible Business Conduct for Institutional Investors) FN s retningslinjer for menneskerettigheder og erhvervsliv (UN Guiding Principles) FN s Global Compact PRI Principles for Responsible Investment FN s 17 Verdensmål (UN Sustainable Development Goals SDG) Paris-aftalen om begrænsning af de gennemsnitlige temperaturstigninger til 2 - helst 1,5 grader TCFD Financial Stability board EU s Shareholder Directive EU s Action Plan for Sustainable Finance

Ny model for kommuner og regioner UDGANGSPUNKT: Kommunale/regionale virkelighed og værdier....men undgå særlig kommunal/regional tilgang til investeringer Gør som andre danske og internationale institutionelle investorer (pensionskasser, fonde) og som anbefalet af EM: Følg OECD/FN/EU normer Ekskluder virksomheder og lande, som ikke kan påvirkes Bed kapitalforvalterne om at påvirke gennem aktivt ejerskab fremfor at ekskludere Konstruktiv dialog med kapitalforvaltere om kritiske investeringer Tilknyt ekstern rådgiver til duediligence, engagement og rådgivning PROCES: Retningslinjer og set up for ansvarlige investeringer Kontroversielle våben FN Global Compact Paris-klimaaftalen OECD Guidelines Due diligence/screening to gange årligt Hvilke investeringer lever ikke op til retningslinjerne Hvilke skal ekskluderes/påvirkes gennem aktivt ejerskab Aktivt ejerskab/engagement gennem kapitalforvaltere og ekstern rådgiver Engagement dialog med kapitalforvalterne Engagement dialog med vigtigste interessenter, inklusiv medieberedskab Rapportering til offentligheden om vigtigste initiativer og resultater

Aktivt ejerskab/engagement i praksis Investor kunderne udvælger de virksomheder med engagement potentiale, de ønsker at engage med sammen med andre institutionelle investorer gennem Engagement International (EI) EI engager med 125 150 af verdens største børsnoterede virksomheder årligt (UNGC, klima, GAP) To årlige engagementmøder med hvert selskab (face-to face, conference call eller email, hvis ikke andet kan lade sig gøre) Forud for mødet sender EI invitation med dagsorden til de kontroversielle virksomheder På mødet diskuteres virksomhedens initiativer og overvejelser vedrørende de kontroversielle forhold EI præsenter anbefalinger til forbedringer Efter mødet udarbejder EI en engagement rapport (5-15 sider) til virksomhedens orientering, inden den gøres tilgængelig for investorkunder via EI s web-side. Engagement rapporterne indeholder en række ratings, som munder ud i et grønt, gult eller rødt ESG investeringssignal som kan indgå i dialogen med kapitalforvalterne. Engagementresultaterne måles via milestone-system. Negative resultater fører til eskalering af engagement. Vedvarende negative resultater fører til anbefaling af ekskludering.

Konsekvenser for Skanderborg s investeringer EI screening af Skanderborgs portefølje af 231 børsnoterede virksomheder (corporate bonds) Virksomhed Land Branche Kontrovers Engagement Progression Volkswagen Tyskland Bilproducent UNGC (miljø) Positiv BHP Biliton GB/Australien Mineselskab UNGC (miljø) Klima top-100 Eni Italien Olie og Gas UNGC (bestikkelse) Klima top-100 Positiv Positiv Electricite De France Frankrig Elkraft Klima top-100 Negativ Birkshire Hathaway US Konglomerat Klima top-100 Positiv/Negativ Pfizer US Pharma OECD (produkt sikkerhed) Carnival US Cruise Lines OECD (miljø/ sikkerhed) NA NA

Hvorfor vælge denne model? Lever op til anbefalingerne om Fiduciary duty fra danske myndigheder, FN, OECD og EU Bidrager til at være en del af løsningen fremfor en del af problemerne License to operate proaktiv due diligence og aktivt ejerskab skaber respekt blandt interessenterne Forøger det risikojusterede finansielle afkast gennem spredning af investeringerne til alle aktivklasser, større investerings-univers og gennem up-side ved positive engagement resultater

Den videre proces Administrationen samler op på input fra temamødet og udarbejder oplæg til revideret strategi til politikkontrol i Økonomiudvalget