MAKING MODERN LIVING POSSIBLE. Årsrapport Danfoss præsterer stærkt resultat.

Transkript

1 MAKING MODERN LIVING POSSIBLE Årsrapport 2011 Danfoss præsterer stærkt resultat

2 Organisation Pr. 31. december 2011 Kort om Danfoss en Danfoss er en global leder inden for energieffektive løsninger, der hjælper med at spare energi og dermed imødegå klimaudfordringen. Vores kernekompetencer er køling af fødevarer, aircondition, styring af varme i bygninger og hastighedsregulering af elmotorer sammen med løsninger til vedvarende energi såsom solenergi. Derudover omfatter Danfoss en også selskabet Sauer-Danfoss, der er blandt verdens førende producenter af mobilhydraulik. Vi har opbygget vores kompetencer inden for energieffektive løsninger gennem 78 år. I dag beskæftiger Danfoss en ca medarbejdere globalt og har 110 salgsselskaber verden over. Læs mere om Danfoss på og om vores energieffektive løsninger: Dato for udsendelse 28. marts Denne årsrapport er udsendt på dansk og engelsk. I tilfælde af uoverensstemmelse mellem de to versioner, er den danske tekst gældende. 2 Årsrapport 2011 I Danfoss en

3 Indhold Ledelsesberetning CSR hoved- og nøgletal... 4 ens hoved- og nøgletal i hovedpunkter... 6 Brev fra direktionen Danfoss præsterer stærkt resultat... 9 Strategisk status Fortsat fokus på kerneleverancer i Regnskabsberetning for Danfoss en Resultatgennemgang Innovation Viden Medarbejderforhold Køb af virksomheder, forretningsudvidelser og etableringer i Salg og lukning af virksomheder og aktiviteter i Konkurrencesag Ophørte aktiviteter Begivenheder efter årets afslutning Regnskabspraksis Corporate governance, risk management & compliance Oversigt over bestyrelsen Oversigt over ledelsen Lovpligtig redegørelse i henhold til Årsregnskabslovens 107b Risikostyring Compliance Risikooversigt Corporate Citizenship Danfoss Climate & Energy Sauer-Danfoss Aktionærforhold Forventninger til Ledelsesberetning for Danfoss A/S Ledelsespåtegning Revisionspåtegning Hoved- og nøgletal pr. kvartal Regnskab & noter ens selskabsoversigt Årsrapport 2011 I Danfoss en 3

4 CSR hoved- og nøgletal CORPORATE CITIZENSHIP HOVED- OG NØGLETAL KLIMA OG MILJØ Energiforbrug (TJ) Total CO 2 emission (ton) Heraf udledning fra elektricitet Heraf udledning fra varme CO 2 udledningsmål (ton) CO 2 udledning i % af mål Vandforbrug (m 3 ) Samlet råvaremængde (ton) KRAN stoffer (ton) Organiske opløsningmidler (ton) Industrielt spildevand (m 3 ) Total affaldsmængde (ton) MENNESKER Total medarbejderomsætning (%) 17,9 19,5 20,2 16,9 15,7 Medarbejdersamtaler total (%) 65,9 62,8 59,3 71,9 68,7 Antal ulykker - produktion Ulykkesfrekvens produktion 15,5 16,8 15,5 12,8 9,4 Antal ulykker - funktionærer Ulykkesfrekvens funktionærer 2,3 2,7 1,3 1,3 Samlet antal fraværsdage SOCIAL ANSVARLIGHED Antal leverandører i høj-risiko lande Heraf leverandører, der har underskrevet Code of Conduct 28% 29% 81% 53% Antal leverandører i mellem-risiko lande Heraf leverandører, der har underskrevet Code of Conduct 8% 28% 46% 56% Antal leverandører i lav-risiko lande Heraf leverandører, der har underskrevet Code of Conduct 17% 47% 46% 65% Antal afskedigelser på grund af uetisk adfærd Antal unge mellem 15 og 18 år Årsrapport 2011 I Danfoss en

5 ens hoved- og nøgletal (mio. DKK) KONCERN HOVED- OG NØGLETAL mio. DKK RESULTATOPGØRELSE Nettoomsætning Resultat af primær drift med tillæg af af- og nedskrivninger (EBITDA) EBIT ekskl. andre driftsindtægter mv Resultat af primær drift (EBIT) Andel af resultat efter skat i associerede/joint ventures Finansielle poster, netto Resultat af fortsættende aktiviteter før skat Resultat af ophørende aktiviteter Årets resultat BALANCE Langfristede aktiver i alt Aktiver i alt Egenkapital i alt Netto rentebærende gæld Nettoaktiver Anlægsinvesteringer PENGESTRØMSOPGØRELSE Pengestrøm fra driftsaktivitet Pengestrøm fra investeringsaktivitet heraf køb og salg af immaterielle og materielle anlægsaktiver heraf køb og salg af dattervirksomheder og aktiviteter Frit cash flow Frit cash flow før M&A Pengestrøm fra finansieringsaktivitet ANTAL MEDARBEJDERE Antal medarbejdere NØGLETAL Reel omsætningsvækst (%) EBIT margin ekskl. andre driftsindtægter mv. (%) 7,4 2,5-0,2 10,8 10,8 EBIT margin (%) 7,3 1,5-5,9 10,3 12,5 EBITDA margin (%) 11,6 7,7 5,6 16,0 17,5 RONA (%) 14,1 2,4-7,1 17,6 24,0 Egenkapitalens forrentning (%) 11,4-0,9-13,0 12,3 9,0 Soliditetsgrad (%) 49,0 36,0 35,1 39,2 44,8 Gæld/egenkapital (finansiel gearing) (%) 38,4 82,4 92,5 62,2 36,8 Netto rentebærende gæld/ebitda 1,5 4,7 6,8 1,3 0,8 Udbytte/resultat (pay-out ratio) (%) 24,1 neg. 0,0 7,5 25,0 Udbytte pr. 100 DKK aktie (%) 25,0 20,0 0,0 10,0 31,5 Resultatopgørelse og pengestrømsopgørelse for 2009, 2010 og 2011 er påvirket af koncernens reklassificering af ophørte aktiviteter til separate linjer i regnskabet. For yderligere oplysninger om effekten af dette henvises til note 26. Ophørte aktiviteter. Ovennævnte nøgletal er, i de tilfælde hvor nøgletallene er defineret af Den Danske Finansanalytikerforenings "Anbefalinger & Nøgletal 2010", udarbejdet i overensstemmelse hermed. Årsrapport 2011 I Danfoss en 5

6 2011 i hovedpunkter Omsætningen steg med 7,5% til DKK mio. fra DKK mio. i Korrigeret for effekt af valutakursændringer samt tilkøb og frasalg var der tale om en vækst på 10% imod 25% i 2010, hvor sammenligningsgrundlaget var et svagere 2009-resultat. Resultat før andre driftsindtægter og driftsomkostninger blev på DKK mio. mod DKK mio. sidste år. Resultat af primær drift (EBIT) blev på DKK mio. sammenlignet med DKK mio. året før. Resultat af fortsættende aktiviteter før skat blev på DKK mio. mod DKK mio. året før. Årets resultat af fortsættende aktiviteter (efter skat) blev på DKK mio. mod DKK mio. i Årets resultat af ophørte aktiviteter (efter skat) viste et underskud på DKK 931 mio. mod et underskud på DKK 829 mio. i Årets resultat blev på DKK mio. mod DKK mio. året før. Resultatet blev særlig positivt påvirket med DKK 578 mio. fra frasalgene af Danfoss Geared Motors og Danfoss Water Controls, mens det amerikanske og det europæiske forlig i konkurrencesagen vedrørende især husholdningskompressorer havde en samlet negativ effekt på resultatet på DKK 685 mio. Det frie cash flow blev på DKK mio. mod DKK mio. sidste år, mens frit cash flow før opkøb og frasalg (M&A) blev på DKK mio. mod DKK mio. i Den nettorentebærende gæld udgjorde DKK mio. mod DKK mio. året før. Det nuværende niveau for nettorentebærende gæld svarer til 0,8 de seneste fire kvartalers EBITDA. Corporate Citizenship (excl. Sauer-Danfoss) Udledningen af CO2 faldt med 4,7% til ton fra ton i 2010 til trods for et øget aktivitets- og omsætningsniveau. Medarbejderomsætningen faldt til 15,7% fra 16,9% i Ulykkesfrekvensen i produktionsområder (ulykker per 1 mio. arbejdstimer) faldt til 9,4 mod 12,8 året før. Forventninger til 2012 Den finansielle uro og lave sigtbarhed, der karakteriserede slutningen af 2011 ventes at vare ved i 2012 med en højere grad af usikkerhed i forventningerne til følge. De traditionelt store markeder Europa og USA ventes fortsat at være negativt påvirket af gældskrise, svigtende tillid og forbrugertilbageholdenhed, mens vækstrater over gennemsnittet i BRIK-landene i nogen grad forventes at opveje effekterne heraf. Samtidig forventes vedvarende stor efterspørgsel efter klima- og energiløsninger ligeledes at bidrage til en fastholdelse af det høje omsætningsniveau fra 2011 til trods for den finansielle uro og frasalg gennemført i første halvdel af Danfoss forventer samtidig samlet set at kunne bibeholde sit nyvundne lønsomhedsniveau som følge af de strategiske tilpasninger, som koncernen har gennemført siden 2010, og som også i 2012 fortsat vil have stor bevågenhed. Omsætningen i 2012 forventes således at forblive på niveau med Resultat af primær drift i 2012 forventes fastholdt på niveauet fra Effekten af eventuelle frasalg, ophørte aktiviteter eller køb af virksomheder/ aktiviteter er ikke indregnet i forventningerne. Udbyttet foreslås fastsat til 25% af årets resultat svarende til 31,5% pr. aktie. 6 Årsrapport 2011 I Danfoss en

7 Årsrapport 2011 I Danfoss en 7

8 8 Årsrapport 2011 I Danfoss en

9 Brev fra direktionen Danfoss præsterer stærkt resultat Kære læser, 2011 blev endnu et særdeles godt år for Danfoss. Med et godt første halvår lagde vi grunden til et stærkt resultat for andet år i træk. Aftagende vækstrater i årets sidste halvdel som følge af den globale finansielle uro giver dog grund til at dæmpe forventningerne til det kommende år. Efterspørgslen blev igennem hele året drevet af stor interesse for hydraulik og klima- og energiløsninger som følge af den øgede bevågenhed på global opvarmning, de stigende energipriser og ikke mindst et stadigt mere udbredt ønske blandt verdens nationer om energimæssig uafhængighed og forsyningssikkerhed. Danfoss oplevede samtidig en særdeles positiv udvikling på BRIK-markederne, som i 2011 tegnede sig for mere end tyve procent af vores omsætning, og som dermed halede yderligere ind på vores traditionelt store markeder, USA og Tyskland. Danfoss nyder dermed godt af tidligt at have investeret i at etablere solide positioner i verdens nye vækstmarkeder, og Brasilien, Rusland, Indien og Kina figurerer i dag alle blandt Danfoss' femten største markeder. Den udvikling forventer vi vil intensiveres i de kommende år, og derfor vil vi også fortsat investere målrettet i disse markeder. Senest har vi i oktober 2011 lanceret en ny ambitiøs plan for at styrke vores tilstedeværelse i Indien, hvor vi fra 2012 vil investere i nye produktudviklings- og produktionsfaciliteter, ligesom vi også tidligere på året annoncerede nye investeringer i Kina som en del af Sauer-Danfoss vækstplaner. Sauer-Danfoss bidrog gennem hele året med ekstraordinær høj omsætning og imponerende indtjening. Til gengæld oplevede vores solar inverter-forretning markant opbremsning på især det toneangivende tyske marked som følge af lavere feed-in tariffer og sværere lånevilkår for investorerne. Vi tror dog fortsat, at markedet for solenergi på længere sigt har stort potentiale, og vi forventer, at markedet over tid vil bedre sig igen. Til trods for den globale finansielle uro i andet halvår af 2011 og en afdæmpning i omsætningsvæksten holdt vi fast i en høj indtjening på den primære drift. Det viser, at vores strategi om at fokusere på vores kerneforretning virker. Vi fik yderligere skærpet fokus på vores kerneforretninger med frasalgene af Danfoss Geared Motors og Danfoss Water Controls. Samtidig har Danfoss som led i strategien arbejdet målrettet i kerneforretningerne på at forbedre kerneleverancerne, nedbringe kompleksiteten og styrke fokus på kunder og innovation yderligere. Det har samtidig betydet, at vi har nedbragt vores gæld yderligere, så den nu er mere end halveret i forhold til, da den var på sit højeste under krisen i Mens vi således på en række områder faktisk har opfyldt vores strategiske målsætninger tidligere end forventet, er forbedringsmulighederne langt fra udtømte. Vi fortsætter den strategiske rejse frem mod 2015, og vi står bedre rustet til den end nogensinde tidligere. Den årlige medarbejderundersøgelse, vi gennemførte i september måned, viste således en stærk opbakning til vores strategi og meget højt engagement blandt vores medarbejdere, som er altafgørende for, at vi kan indfri vores målsætninger blev også året, hvor et mørkt kapitel i Danfoss historie sluttede med det amerikanske og det europæiske forlig i sagen vedrørende overtrædelser af konkurrencereglerne på markedet for husholdningskompressorer. Som en konsekvens af sagen styrkede vi i løbet af året vores interne kontrol-procedurer, oprettede en intern revisionsfunktion og indførte obligatorisk etikprøve for alle vores ledere. Vi hverken kan eller vil acceptere brud på lovgivning eller på vores etiske regelsæt, og der er ingen tvivl om, at efterlevelse af regler også fremover vil stå meget højt på vores dagsorden. Alt i alt står vi således godt rustet til 2012, der tegner mere usikkert, og hvor fokus, fleksibilitet og vores stærke portefølje af konkrete løsninger på klimaog energiudfordringerne bliver afgørende for at fastholde resultater på niveau med et stærkt Nis Storgaard Niels B. Christiansen Kim Fausing Årsrapport 2011 I Danfoss en 9

10 Strategisk status Fortsat fokus på kerneleverancer i 2012 Danfoss lancerede i 2010 sin strategi Core & Clear, som udstikker retningen for Danfoss en frem mod Strategien definerer klima og energi som den overordnede ramme for Danfoss aktiviteter. Indenfor denne ramme vil Danfoss målrettet fokusere på sine kerneforretninger, som defineres som de forretningsområder, hvor Danfoss allerede indtager, eller er tæt på at indtage, en første- eller andenplads på det globale marked. Danfoss indfriede en vigtig målsætning i strategien med frasalgene af Danfoss Water Controls og Danfoss Geared Motors i andet kvartal af 2011, som betød, at Danfoss nu har gennemført de væsentligste tilpasninger i sin forretningsportefølje. Et vigtigt ben i Core & Clear strategien er at sikre, at Danfoss en bliver mere fleksibel. Danfoss passerede her en vigtig milepæl i 2011 med halveringen af koncernens gæld, der giver koncernen større frihed til videreudviklingen af sin forretning. For at gøre Danfoss mere manøvredygtig og styrke fundamentale forhold som pålidelighed, excellence og innovation er det afgørende at skabe en forsyningskæde i verdensklasse. Det ønsker Danfoss at gøre på en ensartet måde, der sikrer synergi, stordriftsfordele og et højt kompetenceniveau på tværs af koncernen. Danfoss har i 2011 gennem Danfoss Business System igangsat og gennemført en række aktiviteter, der mindsker kompleksiteten samt styrker kvalitet, innovation og kundefokus i kerneforretningerne. Resultatet har blandt andet været, at Danfoss Climate & Energy har reduceret antallet af varenumre med 20% i løbet af året. Frem mod 2015 er målet en yderligere reduktion på 33%. Danfoss har også i løbet af 2011 revideret sin tilgang til leverandørgodkendelse med henblik på at koncentrere sine indkøb på færre leverandører og i stedet bygge stærkere og mere gensidigt forpligtende partnerskaber. Målsætningen for 2012 er en reduktion på 20%, således at Danfoss inden udgangen af 2015 samlet set vil have halveret antallet af leverandører. Danfoss bygger blandt andet sin implementering på erfaringerne fra de Danfoss-fabrikker og produktionslinjer, som allerede på nuværende tidspunkt opfylder ISO/TS16949-kravene. I 2011 koncentrerede Danfoss yderligere sine udviklingsinvesteringer i kerneforretningerne. Samtidig indførte koncernen nye processer til systematisk involvering af kunderne fra de tidligste faser af produktudviklingen. Sammen med såkaldte value propositions, som er klare beskrivelser af, hvorfor kunderne skal vælge at købe fra Danfoss, skal det være med til at sikre, at Danfoss holder skarpt fokus på kunderne og deres behov. Det har væsentligt styrket Danfoss innovationskapacitet og har bevirket, at koncernen i 2011 kunne præsentere et bredt udvalg af nye produkter og løsninger såsom de elektroniske termostater i Danfoss Living-serien, der reducerer varmeforbruget og øger brugervenligheden. Danfoss lancerede i 2011 også micro channel varmevekslere, der udover at være mere energieffektive end eksisterende teknologier samtidig kan fremstilles med langt færre råmaterialer end traditionelle varmevekslere. Endelig præsenterede koncernen en helt ny linje af energieffektive varmepumper samt en ny type industriel kompressor med variabel hastighedsteknologi, der markant kan reducere energiforbruget i for eksempel kølehuse. ens strategiske fokus vil i 2012 uændret ligge på at videreudvikle kerneforretningerne og fokusere endnu mere entydigt på de aktiviteter, som skaber optimal værdi for kunderne og det omgivende samfund på globalt plan. Derudover har Danfoss fortsat indsatsen for, at alle forretningsenheder senest i 2015 efterlever ISO/TS16949 kvalitetsstandarden, der oprindeligt er udviklet til bilindustrien, og som er blandt verdens mest krævende kvalitetssystemer. Som led i implementeringen påbegyndte Danfoss en opdatering af sine processer til godkendelse af ændringer på delemner og produktionsprocesser, så de følger ISO/TS16949 standarden, ligesom koncernen også tog hul på at revidere sin leverandørovervågning og kvalitetssikringen af indkøbte emner, der indgår i Danfoss produktion. 10 Årsrapport 2011 I Danfoss en

11 Årsrapport 2011 I Danfoss en 11

12 12 Årsrapport 2011 I Danfoss en

13 Regnskabsberetning for Danfoss en For andet år i træk leverede Danfoss i 2011 sit bedste driftsresultat nogensinde. Den positive udvikling fra 2010 fortsatte i første halvår, mens den aftog i årets anden halvdel under påvirkning af den globale finansielle uro. Resultatgennemgang Omsætningen steg samlet set med 7,5% til DKK mio. mod DKK mio. i Omsætningen lå dermed i den øvre ende af det forventede interval på DKK mia. på trods af frasalget i april og maj af Danfoss Water Controls og Danfoss Geared Motors med en samlet årsomsætning på ca. DKK mio. Sauer-Danfoss bidrog med ekstraordinært høj omsætningsvækst på 19%, mens Danfoss Climate & Energy bidrog med en omsætningsvækst på 15%. Danfoss Climate & Energy omfatter Danfoss solar-forretning, der oplevede et fald i omsætningen som følge af ændrede afsætningsvilkår på især det vigtige tyske marked. Danfoss Development-segmentet udgik fra 3. kvartal af rapporteringen som selvstændigt segment, da hovedparten af aktiviteterne i segmentet med frasalgene af Danfoss Water Controls og Danfoss Geared Motors bortfaldt. Udviklingen blev gennem hele året drevet af høj efterspørgsel på klima- og energiløsninger og hydraulik. BRIK-markederne fortsatte to-cifrede vækstrater og endte med at udgøre mere end en femtedel af koncernens samlede omsætning i De fire økonomier figurerer således alle på listen over Danfoss femten største markeder. Også det amerikanske marked bidrog gennem året med en solid vækst på 14%, mens det europæiske marked efter en god start på året oplevede stagnation i årets sidste halvdel og endte med en samlet vækst på 3,5%. Resultatet før andre driftsindtægter og driftsomkostninger blev på DKK mio. mod DKK mio. i 2010 svarende til en vækst på 7% og skyldes Danfoss målrettede strategiske tiltag kombineret med stram omkostningsstyring. Resultat af primær drift (EBIT) viste et overskud på DKK mio. mod DKK mio. året før. Korrigeret for den ekstraordinære gevinst på DKK 578 mio. fra frasalgene af Danfoss Water Controls og Danfoss Geared Motors endte resultatet af primær drift lige over det forventede interval, som var DKK 3,3-3,5 mia. De finansielle poster viste en omkostning på DKK mio. mod en omkostning på DKK 334 mio. i 2010, hvilket hovedsageligt skyldes hensættelser til koncernens uudnyttede aktieprogrammer som følge af, at kursen på Danfoss' aktier efter rekordresultatet i 2010 steg til kurs fra kurs Resultat af fortsættende aktiviteter før skat blev på DKK mio. mod DKK mio. året før. Årets resultat af fortsættende aktiviteter (efter skat) blev på DKK mio. mod DKK mio. i Årets resultat af ophørte aktiviteter (efter skat) viste et underskud på DKK 931 mio. mod et underskud på DKK 829 mio. i 2010 og skyldes dels omkostninger til sagen vedrørende overtrædelser af konkurrencereglerne på markedet for husholdningskompressorer, dels en regnskabsmæssig købesumsregulering i forbindelse med frasalget af Danfoss Household Compressors, der blev overtaget af Aurelius Commercial Beteiligungs GmbH i Årets resultat blev på DKK mio. mod DKK mio. året før. Resultatet udviklede sig i 2011 som forventet og må i lyset af de ekstraordinære omkostninger i konkurrencesagen karakteriseres som værende meget tilfredsstillende. Egenkapitalen var på DKK mio. ved udgangen af 2011 mod DKK mio. året før. Stigningen i egenkapitalen skyldes primært indregningen af årets positive resultat. De samlede aktiver udgjorde ved årets afslutning DKK mio. mod DKK mio. ved udgangen af Den nettorentebærende gæld faldt til DKK mio. fra DKK ved udgangen af Nedgangen i nettogælden kan primært henføres til en forbedring i det frie cash flow som følge af højere indtjening på den primære drift og provenuet fra frasalgene af Danfoss Water Controls og Danfoss Geared Motors. Det nuværende niveau for nettorentebærende gæld svarer til 0,8 seneste fire kvartalers EBITDA, hvilket er en meget tilfredsstillende udvikling. Af den rentebærende gæld er de DKK mio. (76%) langfristet med et tidspunkt for forfald, der ligger mere end et år ud i fremtiden. en rådede pr. 31. december 2011 over uudnyttede og uopsigelige langfristede kredittilsagn på DKK mio. mod DKK mio. året før, hvortil der skal lægges likvider og almindelige driftskreditter. Resultatandelen af associerede selskaber/joint ventures udgjorde DKK 16 mio. mod DKK 14 mio. året før og stammede primært fra stigende indtjening i Danfoss Turbocor. Årsrapport 2011 I Danfoss en 13

14 Omsætning og EBIT, mio. DKK Omsætning 2011 (2010) Fordelt på regioner Nordamerika 21% (20%) Asien - Pacific 19% (19%) EU 43% (45%) Øvrige europæiske lande 10% (9%) Latinamerika 5% (5%) Afrika - Mellemøsten 2% (2%) Omsætning EBIT Antal medarbejdere Pengestrømme, mio. DKK Danfoss en Europa ekskl. Danmark Danmark Asien-Pacific Nordamerika inkl. Mexico Latin- Amerika Afrika - Mellemøsten Q Q Nettorentebærende gæld, mio. DKK Aktiekurs Aktiekurs, DKK Pengestrømme fra driften Frit cash flow før M&A Frit Cash flow DKK Nettorentebærende gæld Nettorentebærende gæld/ebitda Årsrapport 2011 I Danfoss en

15 Danfoss fastholdt i 2011 et højt positivt frit cash flow til trods for det øgede aktivitetsniveau. Det frie cash flow, der sammensættes af pengestrøm fra driften på DKK mio. og pengestrøm fra investeringer på DKK 209 mio., udgjorde DKK mio. mod DKK mio. i Frit cash flow blev ekstraordinært påvirket med DKK mio. fra de gennemførte frasalg af Danfoss Water Controls og Danfoss Geared Motors. Frit cash flow før opkøb og frasalg (M&A) af aktiviteter endte således på DKK mio. mod DKK mio. i Innovation Danfoss innovationsaktiviteter er koncentreret om at udvikle energieffektive og performanceforbedrende produkter til gavn for koncernens kunder og de samfund, de lever i. Danfoss investerede i 2011 DKK mio. i produktudvikling mod DKK mio. i Målt som procent af omsætningen er der tale om en stigning til 3,7% fra 3,3%. Innovation er en af hjørnestenene i Danfoss Core & Clear strategi, og Danfoss har i forlængelse af sin strategi yderligere koncentreret sine udviklingsaktiviteter og investeringer i kerneforretningsområderne, således at investeringsniveauet her steg til 4,2% af omsætningen mod 3,3% af omsætningen i Det ændrede fokus resulterede i 2011 i lanceringen af en lang række nye energieffektive og performanceforbedrende produkter, herunder en ny serie elektroniske termostater, en ny generation af varmepumper, en ny type varmevekslere og en ny serie industrielle kompressorer, der alle adskiller sig ved enten at anvende helt ny teknologi eller kombinere kendte løsninger på nyskabende måder. I 2011 indgav Danfoss 143 nye patentansøgninger mod 52 året før, og koncernen fik i alt udstedt 223 patenter mod 200 i Ved udgangen af 2011 var det samlede antal patenter, mod året før. Vidensressourcer For at Danfoss kan fastholde og udbygge sin ledende markedsposition på sine kerneforretningsområder er det afgørende, at virksomheden kan tiltrække og fastholde medarbejdere med den rette viden og de rigtige kompetencer. Danfoss har særlige incitamentsordninger for at sikre fastholdelse af nøglemedarbejdere og -ledere. Derudover arbejder Danfoss løbende på at opbygge og udvikle medarbejdernes kompetencer via arbejdsrelateret træning, kurser eller anden uddannelse. Løbende kompetenceudvikling er samtidig med til at forbedre medarbejdernes tilpasningsevne og sikre, at deres arbejdskraft forbliver attraktiv. Derudover afholder Danfoss mindst én gang årligt medarbejderudviklingssamtaler, hvor medarbejderen og lederen sammen udarbejder en skriftlig målsætning med konkrete udviklingsaktiviteter for det kommende år. Medarbejderforhold Danfoss en havde ved udgangen af medarbejdere, hvilket er 38 flere end i 2010 til trods for virksomhedsfrasalgene, der omfattede i alt arbejdspladser. I Danfoss kerneforretninger er medarbejdertallet således steget gennem Geografisk fordeler koncernens medarbejdere sig med i Europa eksklusive Danmark (2010: 8.765), i Nordamerika inklusive Mexico (2010: 3.716), Latinamerika 458 (2010: 461), i Asien- Pacific inklusive Kina (2010: 4.310) og 58 i Afrika-Mellemøsten (2010: 59). I Danmark var der ved udgangen af 2011 ansat medarbejdere mod året før. Køb af virksomheder, forretningsudvidelser og etableringer i 2011 I marts styrkede Danfoss sin varmepumpeforretning i Finland ved at erhverve den resterende minoritetsaktionærpost i Thermia Partners OY, der står for distributionen af Danfoss varmepumper i Finland. Årsrapport 2011 I Danfoss en 15

16 I september annoncerede Sauer-Danfoss planlagte investeringer for ca. DKK 500 mio. i det stærkt voksende kinesiske marked, hvor Sauer-Danfoss frem mod 2015 forventer at kunne tredoble sin omsætning fra de nuværende ca. DKK mio. til ca. DKK mio. Sauer-Danfoss vil blandt andet investere i at udvide produktionen og produktudviklingen i Kina samt i at målrette produkter til det dynamiske kinesiske marked. I september øgede Danfoss sin ejerandel i Danfoss IXA A/S, som udvikler en ny sensorteknologi, således at den samlede ejerandel steg til 59%. I oktober annoncerede Danfoss planer om at investere ca. DKK 500 mio. i udviklingen af det hurtigt voksende indiske marked frem mod Det skal være med til at sikre en næsten firedobling af Danfoss omsætning i Indien, så den i 2015 når ca. DKK mio. Danfoss vil bl.a. andet opføre en bygning i Chennai-området, der skal huse salgs-, produktudviklings- og produktionsaktiviteter, ligesom Danfoss vil udbygge sin salgsorganisation i hele landet. I november måned indviede Danfoss Silicon Power nye og større produktionsfaciliteter i Flensburg, Tyskland, der udover nye større renrumsfaciliteter til produktion af power moduler også skal huse produktion af power stacks. Salg og lukning af virksomheder og aktiviteter i 2011 I januar lukkede Danfoss sin produktion og udvikling af varmepumper i Frankrig for i stedet at koncentrere produktions- og udviklingsaktiviteterne i Polen og Sverige. Restruktureringen havde til formål at gøre forretningsstrukturen mindre kompleks og styrke konkurrenceevnen. I april frasolgte Danfoss sin vandventilforretning, Danfoss Water Controls med en årlig omsætning på ca. DKK 740 mio. til Watts Water Technologies Inc. I maj frasolgte Danfoss sin gearmotorforretning, Danfoss Geared Motors med en årlig omsætning på ca. DKK 550 mio. til Altra Holdings Inc. Konkurrencesag I begyndelsen af 2009 indledte Europa Kommissionens Generaldirektorat for Konkurrence og en række andre konkurrencemyndigheder undersøgelser mod blandt andre Danfoss Household Compressors i forbindelse med mistanke om overtrædelse af konkurrenceretlige regler. Efter omfattende interne undersøgelser og samarbejde med konkurrencemyndighederne meddelte Danfoss i sin halvårsrapport 2010, at det ikke længere kunne udelukkes, at overtrædelser havde fundet sted. Efter yderligere undersøgelser og tæt samarbejde med konkurrencemyndighederne valgte Danfoss i sit halvårsregnskab for 2011 at hensætte DKK 720 mio. i sagen. Den amerikanske del af konkurrencesagen blev afsluttet i oktober 2011, hvor Danfoss indgik et forlig med det amerikanske justitsministerium på ca. DKK 16 mio. Dermed erkendte Danfoss, at medarbejdere i koncernens datterselskab, Danfoss Flensburg GmbH, uden topledelsens vidende og i direkte modstrid med interne retningslinjer, i perioden 2004 til 2007 sammen med andre konkurrenter havde udvekslet information, der kunne bruges til at koordinere priser på kompressorer solgt direkte fra Danfoss datterselskab i Tyskland til det amerikanske marked. Forligsaftalen blev endeligt godkendt af domstolen i Michigan i december Den europæiske del af sagen fandt ligeledes sin afslutning i december, hvor Danfoss indgik et forlig med Europa Kommissionen på ca. DKK 669 mio. for lignende overtrædelser af de europæiske konkurrenceretlige regler. I løbet af efteråret meddelte konkurrencemyndighederne i New Zealand og Canada, at de havde indstillet deres undersøgelser af Danfoss i samme sag. Der pågår fortsat undersøgelser i Brasilien, Mexico og Sydafrika, ligesom der også fortsat verserer civile søgsmål mod Danfoss i USA og Canada. Danfoss har på nuværende tidspunkt ikke kendskab til udfaldet af de verserende sager. Som en konsekvens af sagen har Danfoss i 2011 oprettet en ny uafhængig, intern revisionsafdeling, der foretager uanmeldte kontrolbesøg hos koncernens selskaber. Danfoss har også styrket sin compliance-funktion, som skal sikre, at alle i Danfoss efterlever lovgivning og interne retningslinjer. Endelig har Danfoss indført en obligatorisk etikprøve for alle ledere og bedt dem skrive under på koncernens etiske kodeks. Ophørte aktiviteter I henhold til den internationale regnskabsstandard om ophørte aktiviteter (IFRS 5) vises resultat og pengestrømme af de frasolgte aktiviteter i alle perioder som særskilte poster i resultatopgørelse og pengestrømsopgørelse. De ophørte aktiviteter har i 2011 haft en omsætning på DKK 0 mio. mod DKK mio. året før samt et resultat på DKK 931 mio. mod DKK 829 mio. året før. De ophørte aktiviteter, der relaterer til Danfoss Household Compressors, som Danfoss frasolgte til Aurelius Commercial Beteiligungs GmbH i 2010, omfatter i 2011 særligt omkostninger til konkurrencesagen samt en regnskabsmæssig købesumsregulering i forbindelse med selve frasalget. Begivenheder efter årets afslutning Med effekt fra 30. april 2012 har Danfoss A/S og Sanhua Holding Group besluttet at opløse deres fire år gamle jointventure til produktion og udvikling af varmevekslere, da de oprindelige målsætninger var nået i begge parters øjne. Begge virksomheder fortsætter forretningen hver for sig. Regnskabspraksis Årsrapporten aflægges i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards (IFRS) og danske oplysningskrav til årsrapporter for regnskabsklasse D. Der er i 2011 sket ændringer i anvendt regnskabspraksis som følge af nye regnskabsstandarder og fortolkningsbidrag. Ændringerne har ikke i væsentligt omfang haft indflydelse på indregning og måling. 16 Årsrapport 2011 I Danfoss en

17 Corporate governance, risk management & compliance Årsrapport 2011 I Danfoss en 17

18 Bestyrelsen for Danfoss en Fra venstre: Bitten Clausen, Hans Michael Jebsen, Kasper Rørsted, Jørgen M. Clausen, Gunnar Jensen, Peter M. Clausen (forrest), Svend Aage Hansen, Jens Peter Nielsen, William Ervin Hoover og Björn Rosengren. Jørgen M. Clausen Formand (født 1948) Medlem siden 1985 Hans Michael Jebsen Næstformand (født 1956) Medlem siden 2005 Peter M. Clausen Bestyrelsesmedlem (født 1949) Medlem siden 1993 William Ervin Hoover Direktør (født 1949) Medlem siden 2007 Kasper Rørsted CEO i Henkel AG & Co. (født 1962) Medlem siden 2009 Bjørn Rosengren Chief Executive Officer og President i Wärtsilä Corporation (født 1959) Medlem siden 2010 Svend Aage Hansen Medarbejdervalgt bestyrelsesmedlem HR konsulent - Labour Relations Danfoss A/S (født 1959) Medlem siden 2008 Gunnar Jensen Medarbejdervalgt bestyrelsesmedlem, Fællestillidsmand i Danfoss Nordborg (født 1948) Medlem siden 2010 Jens Peter Nielsen Medarbejdervalgt bestyrelsesmedlem, Fællestillidsmand i Danfoss Kolding. klubsformand Danfoss Danmark (født 1957) Medlem siden 2006 Bitten Clausen Æresmedlem Selskaber med væsentlig bestyrelsesaktivitet Formand for: Danfoss Universe A/S, Sauer-Danfoss Inc., DI Energibranchen, Højteknologifonden, Fonden for Entrepreneurship og Young Enterprise Bestyrelsesmedlem i Bitten og Mads Clausens Fond Formand for: Jebsen & Co Ltd Næstformand i: Bitten og Mads Clausens Fond Bestyrelsesmedlem i: Hysan Development Co Ltd og Wharf (Holdings) Ltd Formand for: Bitten og Mads Clausens Fond, Fabrikant Mads Clausens Fond, Danfoss Uddannelsesfond, Project Zero Fonden og Sønderborg Havneselskab A/S Bestyrelsesmedlem i: Danfoss Universe, Forskerpark Syd og Mads Clausen Instituttet Formand for: ReD Associates Holding A/S Næstformand i: GN Store Nord A/S (Great Nordic) Bestyrelsesmedlem i: Connect Denmark, Sauer-Danfoss Inc., NorthStar Battery og Lego Fonden Bestyrelsesmedlem i: Bertelsmann AG Bestyrelsesmedlem i: HTC Sweden AB og Höganäs AB Næstformand i: klubben Danfoss Danmark Bestyrelsesmedlem i: Bitten og Mads Clausens Fond og Metal Sønderborg Formand for: Danfoss Medarbejderfond Bestyrelsesmedlem i: Bitten og Mads Clausens Fond, Metal Kolding og LO-Kolding Kompetencer Optioner Akademiingeniør, MBA, Professionel erfaring med ledelse af en stor danskbaseret international koncern samt fra andre bestyrelsesposter Professionel erfaring med ledelse af selskaber i Hong Kong, Kina og det nordlige Asien inden for områderne»industrial supplies«, kemikalier, drikkevarer, bilindustrien og forbrugsvarer såvel som relationer til offentlige myndigheder i Kina 0 Professionel erfaring fra andre bestyrelsesposter MBA fra Harvard Professionel erfaring med supply chain, performance transformation, organisationsændringer og opkøb og frasalg Professionel erfaring med ledelse af en stor international koncern samt international og kulturel erfaring fra at være bosiddende og arbejde i USA, Schweiz, England og Tyskland Professionel erfaring med ledelse af en global virksomhed med fokus på vækst med rentabilitet samt international og kulturel erfaring fra at være bosiddende og arbejde i Kina, Nordamerika, Schweiz, Holland, Finland og Sverige Kurser i samarbejde og bestyrelsesarbejde Kurser i samarbejde og bestyrelsesarbejde Kurser i samarbejde og bestyrelsesarbejde Årsrapport 2011 I Danfoss en

19 Executive- og Group Committee Fra venstre bagest: Mogens Terp Paulsen, Nis Storgaard, Troels Petersen, Lars Tveen og Leif Fløjgaard Fra venstre forrest: Per Have, Kim Fausing, Kjeld Stærk, Kim Christensen og Niels B. Christiansen ( = Executive Committee) Niels B. Christiansen chef og CEO i Danfoss A/S (født 1966) Medlem siden 2004 Kim Fausing direktør og COO i Danfoss A/S (født 1964) Medlem siden 2008 Nis Storgaard direktør og CDO i Danfoss A/S (født 1950) Medlem siden 2009 Kim Christensen Divisionsdirektør (født 1965) Leif Fløjgaard Divisionsdirektør (født 1952) Selskaber med væsentlig bestyrelsesaktivitet Formand for: Axcel Næstformand i Danske Bank A/S og Sauer-Danfoss Inc. Bestyrelsesmedlem i William Demant Holding A/S og Dansk Industri Næstformand i Velux A/S. Bestyrelsesmedlem i: Sauer-Danfoss Inc., Danfoss Turbocor Compressors Inc. og Hilti AG Optioner Per Have Chief Financial Officer samt Adm. direktør i Bitten og Mads Clausens Fond (født 1957) Mogens Terp Paulsen Divisionsdirektør (født 1948) Troels H. Petersen Divisionsdirektør (født 1965) Kjeld Stærk Divisionsdirektør (født 1959) Lars Tveen Divisionsdirektør (født 1963) Årsrapport 2011 I Danfoss en 19

20 Bestyrelsens sammensætning 1) Nationalitet Uafhængig Revisionsudvalg Jørgen Mads Clausen (formand) DK Nej Hans Michael Jebsen (næstformand) DK Nej Peter Mads Clausen DK Nej William Ervin Hoover USA Ja Kasper Rørsted DK Ja Björn Rosengren SE Ja Svend Aage Hansen 2) DK - Jens Peter Nielsen 2) DK - Gunnar Jensen 2) DK - Bitten Clausen (æresmedlem) DK - - 1) Gældende fra generalforsamlingen april 2011 til generalforsamlingen april ) Medarbejdervalgt Formand for revisionsudvalget God selskabsledelse baseres på nøgleord som ansvarlighed og integritet, ligesom åbenhed om koncernens aktiviteter spiller en væsentlig rolle. Corporate governance handler ligeledes om den måde, hvorpå virksomheden ledes samt de overordnede principper og strukturer, der styrer samspillet mellem virksomhedens ledelsesorganer, ejere og andre interessenter. Danfoss har et tostrenget ledelsessystem bestående af en bestyrelse og en direktion. Lovgivningen samt selskabets vedtægter, værdier og en lang række interne procedurer for styring og kontrol er også elementer, der indgår i Danfoss corporate governance. Danfoss redegørelse for corporate governance omfatter ikke Sauer-Danfoss, der har sine egne regler på området. Sauer-Danfoss er omfattet af den amerikanske Sarbanes-Oxley Act, der opstiller et regelsæt for selskabets corporate governance. For yderligere information om selskabsledelse i Sauer-Danfoss se Danfoss bestyrelse mødes i henhold til forretningsordenen for bestyrelsen mindst fem gange årligt, og derudover holder bestyrelsen ekstraordinære møder i det omfang, det måtte være nødvendigt. Danfoss bestyrelse består af seks generalforsamlingsvalgte medlemmer og tre medarbejdervalgte. Som følge af sammensætningen af Danfoss ejerkreds er det uundgåeligt, at enkelte medlemmer af bestyrelsen kan have særinteresser. Bestyrelsen er dog opmærksom på dette. Også vigtigheden af at have de nødvendige kompetencer til stede er i fokus. Den nuværende bestyrelse er således bredt sammensat og har et globalt perspektiv, således at det sikres, at de nødvendige kompetencer for en fremtidig udvikling af Danfoss er til stede. Ud af de seks generalforsamlingsvalgte er de tre (Kasper Rørsted, William Ervin Hoover og Björn Rosengren) uafhængige. Danfoss oprettede derudover i 2011 intern revision, som blandt andet tilser, at en har en god administrativ og regnskabsmæssig praksis Der er skriftlige forretningsgange på alle de væsentligste aktivitetsområder Der er fyldestgørende interne kontrolprocedurer Der er betryggende kontrol- og sikringsforanstaltninger på it-området i overensstemmelse med kontrolpolitikken Lovpligtig redegørelse i henhold til Årsregnskabslovens 107b Ifølge Årsregnskabslovens 107b skal børsnoterede selskaber oplyse, hvorvidt de er omfattet af en kodeks for virksomhedsledelse. Derudover skal de beskrive hovedelementerne i deres interne risikostyrings- og kontrolsystemer i forbindelse med regnskabsaflæggelsen samt beskrive sammensætningen af deres ledelsesorganer, deres udvalg og sammensætningen heraf. Selv om Danfoss ikke er børsnoteret har koncernen valgt at følge praksis som led i en øget professionalisering af virksomhedens ledelse. Den fulde redegørelse for corporate governance findes på koncernens hjemmeside: com/selskabsledelse2011. Danfoss har siden 2010 haft et revisionsudvalg. Revisionsudvalgets ansvarsog arbejdsområder samt kompetence kan ifølge reglerne organiseres enten i et selvstændigt udvalg eller udføres af den samlede bestyrelse. I Danfoss er det hele bestyrelsen, der fungerer som revisionsudvalg. Revisionsudvalgets aktiviteter og opgaver fremgår af udvalgets forretningsorden. I 2011 har der været holdt fire møder i revisionsudvalget. 20 Årsrapport 2011 I Danfoss en

21 RISIKOSTYRING Danfoss anser effektiv risikostyring som en forudsætning for at kunne drive forretning og reagere hurtigt og fleksibelt, når forudsætningerne ændrer sig. Danfoss arbejder systematisk med at identificere og styre risici efter en model, der er inspireret af enterprise risk management-tankegangen. Alle dele af Danfoss en arbejder efter fælles principper for risikostyring uanset deres geografiske placering. Sauer-Danfoss følger som børsnoteret selskab egne politikker for risikostyring, der dog på alle væsentlige punkter stemmer overens med koncernens. Det gør det muligt at vurdere og prioritere risici på tværs af koncernen, og det sikrer, at ledelsen på tværs af Danfoss har et fælles sprog og tankesæt i risikohåndteringen. Risikostyring indgår som en integreret del af Danfoss strategiske planlægning, og risikostyring foretages i en lang række sammenhænge. Det gælder blandt andet ved generel sikring af god selskabsledelse, i forretningsledelsen, compliance-programmer, projekter, outsourcing, indkøb, forsikring, valuta, renter, råvarer, omdømme, patenter, it-systemer, kontrakter, miljø osv. Danfoss tilstræber at gøre styringen af konkrete risici målbar, hvor det er muligt eller som minimum at sikre, at effekten heraf kan verificeres objektivt. Danfoss definerer»risiko«som en mulig hændelse eller tilstand, der ved sin indtræden kan påvirke evnen til at gennemføre en strategi eller nå opstillede mål. en arbejder målrettet med fire overordnede, men ikke gensidigt udelukkende, typer af risici: Strategiske risici, som blandt andet indgår i den strategiske forretningsmæssige planlægning og implementering Operationelle risici, som overvejende er drifts- eller effektivitetsrelaterede Finansielle risici, herunder også de forsikringsbare risici Hazard-risici, som dækker over skader forvoldt af eller på Danfoss, herunder for eksempel også compliance-relaterede risici Ansvar for risikostyring ens risikostyring tager sit udgangspunkt i bestyrelsens forretningsorden, som forankrer ansvaret for risikostyring hos direktionen. Det er således direktionens ansvar, at der foreligger de nødvendige politikker og procedurer for risikostyring, og at disse er udarbejdet i overensstemmelse med koncernens risikovillighed. Det er ligeledes direktionens ansvar, at der er etableret effektive risikostyringssystemer inden for de relevante områder, samt at der løbende er fokus på at forbedre disse systemer. Ansvaret for at udføre selve risikostyringen påhviler de respektive ledere og stabsfunktioner i henhold til koncernens politikker. Danfoss har etableret en struktur til risikostyring, som blandt andet omfatter: Bestyrelsen, herunder bestyrelsens revisionsudvalg Internal Audit, oprettet i 2011, som foretager uafhængige interne kontroller og forelægger resultaterne direkte for bestyrelsens revisionsudvalg Corporate Ethics & Compliance, som bl.a. har ansvar for at udarbejde og implementere koncernens compliance programmer samt for koncernens whistleblower-funktion Corporate Treasury, som centralt styrer koncernens finansielle risici, herunder forsikringsrisici Interne kontroller, der blandt andet omfatter ledelsessystemer, forretningssystemer og controlling Aktiviteter til sikring af aktiver og indtjening, som er forankrede hos den daglige ledelse. Dette gælder for eksempel arbejdet med forretningsmæssige risici, monitorering og fortolkning af lovgivning og standarder, itsikkerhed, det globale forsikringsprogram, patenter og varemærkerettigheder, produktkvalitet, brandsikring, miljø- og arbejdsmiljø, m.v. Årsrapport 2011 I Danfoss en 21

22 Risikorapportering og tilsyn Risici rapporteres løbende mellem de forskellige ledelseslag, for eksempel i forbindelse med kvartalsvise business reviews. Herudover udarbejdes en årlig konsolideret rapport til bestyrelsen og bestyrelsens revisionsudvalg over de væsentligste kendte risici, de eksisterende politikker og processer til at styre dem samt vurderinger af deres implementering og virkning. Risikoprofil Det er Danfoss opfattelse, at der ikke er enkeltstående risici, som umiddelbart kan true koncernens eksistens. Men den samlede risikoprofil består af en række eksterne og interne risikoforhold, hvor evnen til at agere optimalt i forhold hertil er afgørende for Danfoss fremtidige muligheder. For bedst at kunne vurdere Danfoss præstation i forhold til disse risikoforhold er der fastlagt en række konkrete målepunkter, ligesom der løbende sker en risikoafsøgning og -vurdering. Væsentlige risikoforhold relaterer sig til følgende områder: Globale markedsforhold og megatrends, herunder, et fortsat øget fokus på energieffektive og socialt bæredygtige løsninger fair og lige adgang til markeder konkurrenter fra især Kina og Indien global økonomisk vækst vigtige markeder er især USA, Tyskland, Kina, Rusland, Brasilien og Indien de mest betydende segmenter er nybyggeri, renovering, råvareudvinding og -forædling, produktion af varige forbrugsgoder og detailhandel Kunderelationer og omdømme, herunder Danfoss' evne til at bevare og udbygge langvarigt og tillidsfuldt samarbejde med kunder og andre vigtige samarbejdspartnere Konkurrenceevne og innovation, herunder evnen til at understøtte kunderne med effektive løsninger, et attraktivt omkostningsniveau og høj produktkvalitet Finansiel bæredygtighed, herunder koncernens evne til fortsat at reducere gælden og finansiere ny vækst 22 Årsrapport 2011 I Danfoss en

23 COMPLIANCE Danfoss ønsker at opretholde og til stadighed forbedre sit omdømme som en virksomhed, der agerer ordentligt og anstændigt. Det indebærer, at koncernen overalt og i alle enkeltdele skal og vil gøre sit yderste for at leve op til sit ansvar, både i juridisk og i etisk forstand. Som global koncern bliver Danfoss mødt med stadigt strammere krav fra lovgivere over hele verden og en øget interesse fra alle interessenter, når det gælder områder som korruption, fair konkurrence og god forretningsetik. Manglende evne til at efterleve og efterkomme lovgivning og regler udgør således en stadig større omdømmemæssig og finansiel risiko. Ligeledes er Danfoss fortsatte vækst og globalisering med til at udfordre koncernens organisationsstruktur. Etiske retningslinjer for hvordan Danfoss driver forretning og compliance-programmer og træning, der hjælper ledere og medarbejdere i hele verden med at forstå og efterleve retningslinjerne, er derfor af stadig større vigtighed. Danfoss compliance-indsats er baseret på forebyggelse, detektering og respons. Det er et klart ledelsesmæssigt ansvar, at regler efterleves, hvilket understøttes af især træning og klare regelsæt. Kontrol og verifikation af de opstillede regelsæts effektivitet er integreret i de interne kontroller og revision og efterprøves derudover på stikprøvebasis af Danfoss interne revisionsfunktion, der forelægger sine konklusioner direkte for bestyrelsens revisionsudvalg. en havde i 2011 aktive compliance-programmer på områderne antikorruption, konkurrencelovgivning, eksportkontrol, code of conduct og etik. Derudover igangsatte Danfoss i december 2011 et nyt etiktræningsprogram for alle koncernens ledere med personaleansvar. Træningen foregår som e-learning, hvor lederne som led i en gennemgang af koncernens etikhåndbog, bliver præsenteret for en række konkrete eksempler og situationer, som de skal forholde sig til. Træningen afsluttes med en obligatorisk etikprøve. I alt ca. 700 ledere blev i 2011 indkaldt til etiktræningen, og i 2012 er der planlagt træning af yderligere ca ledere. Fremover vil alle ledere jævnligt skulle bestå etikprøven. I tillæg til compliance-programmerne har Danfoss siden 2008 haft en whistleblower-funktion, Etiklinjen, hvor den enkelte medarbejder, anonymt og uden om ledelseshierarkiet har mulighed for at rapportere mulige afvigelser. Etiklinjen registrerede i sager, heraf blev 47 afsluttet inden årets udgang, mens 34 fortsat var under efterforskning. I 13 tilfælde medførte sagerne afskedigelse, mens i alt seks sager endte med en skriftlig eller mundtlig advarsel. Danfoss vil også i 2012 have stærkt fokus på at styrke efterlevelsen af lovgivning og interne regelsæt, herunder fortsætte udbygningen af de eksisterende compliance-programmer. Danfoss styrkede i 2011 yderligere sin indsats for at efterleve lovgivning og regler med etableringen og omstruktureringen af en række organer og funktioner, herunder Risk & Compliance Committee, samlingen af koncernens juridiske afdeling og stabsfunktioner for compliance og bæredygtighed samt etableringen af en uafhængig intern revisionsfunktion, der har beføjelse til uanmeldt at besøge og kontrollere alle dele og selskaber i Danfoss en. Årsrapport 2011 I Danfoss en 23

24 Risikooversigt Risiko Strategiske/operationelle risici Utilstrækkelig evne til at udvikle produkter og løsninger, der møder regionale vækstmarkeders specifikke krav til pris og kvalitet Regional økonomisk recession Tiltagende global protektionisme Utilstrækkelig produktkvalitet Brud på Danfoss design-, patenteller varemærkerettigheder Utilstrækkeligt/fejlagtigt aftalegrundlag med kunder og leverandører Brud på lovgivning Skade på Danfoss omdømme Afbrydelse i forsyningen Beskrivelse/kommentar Især Kina og Indien fostrer lokale virksomheder, som udvikler og fremstiller produkter præcist tilpasset det lokale»mellem-markeds«ønsker til pris, kvalitet og ydeevne. Dette sker på en lokal og meget konkurrencedygtig omkostningsplatform, hvor traditionelle high-end producenter ikke umiddelbart kan konkurrere. Ydermere er tendensen, at veletablerede producenter fra»mellem-markedet«også begynder at udvikle løsninger til high-end markedet. Det er vigtigt for Danfoss at etablere og tilbyde konkurrencedygtige løsninger til»mellem-markedet«, fordi væksten hér er særlig stærk. Men det kræver helt nye, innovative og omkostningseffektive måder at agere på. En fortsat økonomisk afmatning eller recession vil kunne få negative konsekvenser, også for Danfoss. For at afbøde de mulige konsekvenser af recession/lavvækst i EU og USA investerer Danfoss løbende i vækstmarkeder som eksempelvis Brasilien, Rusland, Indien og Kina. Derudover arbejder Danfoss målrettet med en række initiativer til at øge den forretningsmæssige fleksibilitet. Blandt andet arbejder Danfoss på at øge brugen af underleverandører, hvilket bidrager til at reducere de faste omkostninger og kapitalbindinger og dermed vil have en gavnlig effekt i en eventuelt fornyet økonomisk krise. Forskellige landes massive budgetunderskud har betydet iværksættelse af både besparelser og initiativer, som skal føre til fornyet national vækst. En række af disse tiltag sigter på at skabe flest mulige jobs nationalt. Hvis sådanne tiltag gennemføres ud fra et protektionistisk synspunkt, vil de kunne få negativ indflydelse på koncernens afsætningsmuligheder. Produktkvalitet er en afgørende faktor for kundernes tilfredshed med Danfoss. Fejl i produkterne kan betyde både praktiske og økonomiske problemer for Danfoss kunder og egen organisation. Danfoss har i de seneste år konstateret kvalitetsproblemer i enkelte produkter, hvilket i nogle få tilfælde har nødvendiggjort tilbagekaldelse og erstatning med nye produkter. I relation til produktansvar og tilbagekaldelse af produkter er der tegnet forsikring (se nedenfor), som også vil kunne dække tilbagekaldelse af store antal produkter. For at sikre et højt kvalitetsniveau for produkterne, arbejder Danfoss med kvalitetstiltag under både ISO9001 og ISO/TS I de senere år er antallet af sager, hvor Danfoss varemærker eller produkter kopieres ulovligt, steget. Kopiprodukterne er karakteriseret ved en dårligere kvalitet, og kopiproducenterne udviser ofte manglende interesse for miljø- og arbejdsmiljømæssige forhold. Kunders utilsigtede forveksling af kopiprodukter med originale produkter kan få negative konsekvenser for Danfoss omdømme. Endvidere kan der ske det, at illegale producenter udvikler sig til meget konkurrencedygtige legale konkurrenter. Danfoss arbejder løbende på at gøre det vanskeligere at efterligne produkter og varemærker, men er også engageret i opsporing og retsforfølgelse af illegale producenter. Selv om Danfoss bygger sin forretning på gensidig tillid, kan der opstå situationer med misforhold imellem parternes forventninger. For at kunder og leverandører ved, hvad de kan forvente af Danfoss, er det ambitionen at udforme kontrakterne, så de på overbevisende måde tydeliggør gensidige forventninger og ansvar. Danfoss er underlagt en lang række lovbestemte regulativer, som både kan være nationale og regionale. en og alle dens ansatte tilstræber til enhver tid at monitorere og overholde den gældende lovgivning. Derudover har Danfoss opstillet etiske retningslinjer, der på en række områder går videre end lovgivningen. Områder, som har særlig bevågenhed, er deltagelse i priskarteller, misbrug af dominerende markedsposition og korruption. Ledende medarbejdere holdes ajour med lovgivningen og interne regler gennem informationsmøder og træning, ligesom samtlige medarbejdere er gjort bekendt med interne retningslinjer via Danfoss Etikhåndbog. Danfoss er bevidst om nødvendigheden af at være bæredygtig, både socialt, miljømæssigt og finansielt. en arbejder derfor med globale programmer for blandt andet social ansvarlighed, miljøledelse og medarbejderetik. Svigt eller fejl i leverancer fra leverandører og større produktionsstop i egne fabrikker kan få alvorlige konsekvenser for evnen til at servicere især vigtige OEM-kunder. Danfoss fokuserer først og fremmest på at forebygge afbrydelser i forsyningskæden, men bestræber sig derudover på at kunne håndtere en vilkårlig nødsituation, så den belaster kunderne minimalt uanset årsagen til afbrydelsen. Finansielle risici Likviditet Rente Råvarepris Valutakurser Modpartsrisiko Pensionsforpligtelser Hazard risici Erhvervs- og produktansvar Skader på bygninger, inventar og udstyr Nedbrud i kritiske it-systemer Det er en topprioritet at sikre, at koncernen altid har et fornødent likviditetsberedskab til at kunne overholde sine forpligtelser og til at kunne finansiere planlagte strategiske tiltag såvel som ikke planlagte hændelser. Minimering af likviditetsrisikoen finder sted gennem en kombination af effektiv likviditetsstyring og -planlægning, etablering af uopsigelige lånefaciliteter og ved at sikre, at likviditetsbeholdningen er likvid og tilgængelig. Det er Danfoss finansieringspolitik at være kvalificeret til en»bbb credit rating«samt at have en betydelig likviditetsreserve i form af ikke trukne uopsigelige kreditfaciliteter samt likvider. Danfoss skønner, at likviditetsberedskabet er tilstrækkeligt i forhold til aktuelle planer samt markedssituationen generelt. ens renterisiko kan primært henføres til rentebærende gældsposter, pensionsforpligtelser og den likvide beholdning. en betjener sig af både fastforrentede lån, lån med variabel rente og afledte renteprodukter til at styre denne risiko. Udviklingen i de globale råvarepriser, specielt industrimetaller og energi, kan påvirke koncernens indtjening negativt. Danfoss benytter primært fastprisaftaler med leverandører samt reguleringsklausuler med store kunder til at håndtere denne risiko. I nogle tilfælde foretager Danfoss endvidere risikoafdækning med finansielle instrumenter. Det er Danfoss overordnede politik at sikre, at signifikante råvarerisici reduceres via en kombination af risikoafdækning og aktiv pristilpasning. Det er Danfoss' politik at afdække råvareforbruget minimum seks måneder og maksimum 18 måneder frem i tiden, hvis disse vurderes at være væsentlige. Valutakursrisiko består af tre elementer: 1. Transaktionsrisiko. Væsentlige konsoliderede risici samt 12 måneders forventede pengestrømme i fremmed valuta (ekskl. pengestrømme fra visse lande med inkonvertible valutaer) afdækkes løbende. 2. Translationsrisiko (omregningsrisiko). Danfoss afdækker generelt ikke translationsrisici, idet disse ikke påvirker de underliggende pengestrømme direkte. Dog søges translationsrisici reduceret ved at lånefinansiere i lokal valuta så vidt muligt samt ved løbende at udbetale udbytte med henblik på at holde solvensen omkring 30% i datterselskaber. 3. Økonomisk strukturel risiko (strategisk risiko). Økonomisk strukturel valutarisiko kan ikke effektivt afdækkes via finansielle instrumenter og er derfor ikke en del af Danfoss operationelle finansielle risikostyringsstrategi. Denne risiko styres så vidt muligt på strategisk niveau ved at lægge produktionen så tæt på kunden som muligt. Det er Danfoss politik at minimere risikoen for, at en eller flere af Danfoss finansielle partnere ikke vil være i stand til at overholde sine forpligtigelser overfor Danfoss. Denne situation søges imødegået ved så vidt muligt kun at benytte solide regionale eller globale finansielle partnere, som har en kreditvurdering på minimum»a«i henhold til Standard & Poors credit rating-terminologi. Danfoss har pensionsforpligtelser i form af Defined Benefit ordninger (tilsagnsordninger) i datterselskaber i nogle få lande. Danfoss arbejder aktivt for at mindske risiciene herved. Blandt andet er der lukket for tilgang af nye medlemmer i de eksisterende ordninger, ligesom der ikke oprettes flere. Danfoss har etableret et globalt forsikringsprogram, som det er obligatorisk for alle datterselskaber at deltage i. Programmet omfatter blandt andet all-risk forsikring (maskiner, inventar, varelagre og driftstab), erhvervsansvars- og produktansvarsforsikring samt direktions- og bestyrelsesansvarsforsikring. Informations- og kommunikationssystemers drift er kritisk for at kunne servicere kunderne, herunder modtage og eksekvere ordrer. 24 Årsrapport 2011 I Danfoss en