Velkommen til Stonehenge magasin aston martin black magic iwc the dormy house SAP Extreme Sailing weber Maldiverne Kaffeknappen

Størrelse: px
Starte visningen fra side:

Download "Velkommen til Stonehenge magasin aston martin black magic iwc the dormy house SAP Extreme Sailing weber Maldiverne Kaffeknappen"

Transkript

1 NR M A G A S I N Velkommen til Stonehenge magasin aston martin black magic iwc the dormy house SAP Extreme Sailing weber Maldiverne Kaffeknappen

2 Whether at the controls of one of his jets or his many other flying machines, John Travolta daily plays his own role: that of a first-rate pilot who has notched up over 6,000 flight hours and eight certifications on various types of aircraft. That of a man who is passionate about everything embodying the authentic aeronautical spirit. On his wrist is a Breitling Navitimer with its famous aviation slide rule. A cult-watch for all devotees and professionals of the conquest of the skies, equipped with Breitling Caliber 01, the world s best selfwinding chronograph movement. For John Travolta, it is simply the ultimate chronograph legend. 5-YEAR BREITLING WARRANTY ,- Suggested retail price

3 "A man passionate About AviAtion And fine mechanisms only shares his flights with the ultimate chronograph legend."

4 INDHOLD 7: VELKOMMEN Risikostyring Afkast- Stonehenge Aston Martin Kaffeknappen Vi fastholder den Seneste udgave af rapportering Investor adfærd Black magic Duftende varme rolige hånd Barometer Investerings- Vantage Carbon strømme af ny foreningen energi Stonehenge IWC Pilot s Discoverytravel Armand de the Cotswolds Weber Stonehenge Luftens foretrukne Maldiviske Brignac Brut det perfekte sted til En nation af Overdreven fokus tidviser paradis-øer kåret til verdens en romantisk ferie benhårde grillere på gæld bedste Champagne Udgiver Ansvarshavende Redaktion Forsiden Investeringsforeningen redaktør Jan Schmidt Det kræver overskud og Stonehenge Claus Linde et godt overblik at træffe Sundkrogsgade 7 Grafisk produktion de rigtige beslutninger. DK-2100 København Ø. Produktion/annoncer Scanprint A/S Stonehenge hjælper dig Tel.: Media Link Jens Juuls Vej 2 med dine investeringer. Box 349, 6330 Padborg DK-8260 Viby J Tel.: Tel.: Medlemsbladet Stonehenge Magasin er produceret sammen med en række annoncører for at opnå et lavt omkostningsniveau på magsinet og på den måde opnå en høj standard på vores afkastrapporter. Medlemsbladet distribueres to gange årligt af Stonehenge. Forbehold for alle rettigheder. Det er udelukkende den interviewede samt forfatterens mening der udtrykkes i publikationen og ikke nødvendigvis udgiverens/redaktørens holdning. Stonehenge 7/2012 4

5 stonehenge stonehenge - vi gør en forskel Vi fastholder den rolige hånd Første halvår bød på endnu en turbulent periode på de finansielle markeder med stor uro på aktiemarkedet og stor uro på specielt de sydeuropæiske rentemarkeder. Det er efterhånden opslidende at fortælle om de uroligheder, som der jævnt tit er opstået i kølvandet på en finanskrise som er gået over til at være en gældskrise. Ikke desto mindre har pressen gjort sit for at blæse problemerne op i målestoksforhold, som ikke hører realiteterne til. Derfor har vi længere inde i vort magasin udarbejdet en artikel, som går mere i dybden med gældsproblematikken globalt set. Samtidig har vi konstateret en underlig investoradfærd i forbindelse med den seneste uro, nemlig at mange investorer i foråret har vendt aktiemarkedet ryggen og alene fokuserer på at få gode resultater ved at investere i obligationer på forskellig vis. Det tror vi så afgjort er en fejl, da vi er af den holdning, at der er en prisboble under obligationerne - det meget lave renteniveau holder ganske enkelt ikke, når vi kigger måneder ud i fremtiden. Det gør aktiepriserne heller ikke, såfremt en økonomisk håndsrækning fra de europæiske statsledere vil få markedet til reagere positivt efter den seneste tids faste udmeldinger om sammenhold i EU. Så er vi bestemt overbeviste om, at aktiemarkedet vil vise endda meget positive takter de næste måneder, da aktier er meget attraktive set i forhold til obligationer. Samtidig viser økonomien stadig gradvis bedring, men gældsproblematikken i pressen har medført, at langt de fleste investorer er blevet pessimistiske. Og når flertallet af markedsdeltagere er pessimistiske, så er det, at man historisk har skullet udvise købsinteresse. Vi får se, om ikke EU bliver enige, når Tyskland den 12. september 2012 vurderer, om de europæiske hjælpefonde harmonerer med den tyske forfatning. Investeringsforeningen Stonehenge klarede sig godt i første halvår af 2012 med følgende flotte afkast: Globale Value Aktier 7,15%, Globale Obligationer 1,19% og Value Mix 3,48%. Såfremt vi kan levere samme afkast procenter i andet halvår, vil vores målsætning for de enkelte puljer være opfyldt og afkastene kan derfor betegnes som tilfredsstillende. Igen viser det sig at en forsigtig strategi på markedet belønnes med fornuftige afkast - og igen viser vores udvælgelse at have sin berettigelse, da vi altid investerer med beskyttelse for øje for dernæst gerne at opnå stabile afkast til foreningens investorer. Uanset om markedet er nervøst eller godt eller skidt, så fører vi den samme investeringshånd over de porteføljer, som vi har valgt at investere vores investorers midler i. Vi ændrer ikke strategi og går ikke på kompromis med at øge risikoen, medmindre vores modeller og analyser tilsiger dette. Vi har således ro i vores sind med henblik på at opnå yderligere resultater i andet halvår. Stonehenge 7/2012 5

6 Risikostyring Nedenstående er et optryk af forsiden fra den seneste udgave af Barometer. Barometer udkommer i starten af hver måned og indeholder bl.a. vores generelle anbefaling af fordelingen mellem aktier og obligationer. Publikationen kan læses på vores hjemmeside, men du kan også tilmelde dig vores nyhedsbrev og få Barometer tilsendt direkte pr. mail. Barometer Månedskommentar fra Stonehenge Fondsmæglerselskab A/S Europa ved en vigtig skillevej Gældskrisen i Europa har været et tilbagevendende problem på finansmarkederne siden starten af Krisen har gradvist vokset sig større og større, og flere og flere lande er blevet ramt via kraftigt stigende renter. De hårdest ramte lande som Grækenland, Irland, Portugal, Spanien og Italien har oplevet store fald i den økonomiske aktivitet på baggrund af de meget høje renter og massive nedskæringer. Kernelandene Tyskland og Frankrig har derimod længe været relativt uberørte af problemerne, og især den tyske økonomi har ligefrem boomet. I de seneste måneder er det imidlertid blevet tydeligt, at den lange periode med stigende uro nu begynder at påvirke hele Europa negativt. Industritilliden er således på det seneste faldet til et niveau der indikerer en begyndende recession i Eurozonen (se figur 1). Økonomien er dermed blevet hårdere ramt, end vi havde regnet med, men vi vurderer dog, at en langstrakt og dyb recession stadig kan afværges. Virksomhederne i Europa oplever fortsat stigende indtjening (se figur 2), og den igangværende regnskabssæson har indtil videre levet op til vores forventninger. Den bagvedliggende økonomi er stadig i fremgang i de fleste lande, men tilliden har simpelthen lidt et alvorligt knæk. Om det bliver et midlertidigt eller mere permanent tillidsfald afhænger af de europæiske politikere. Det er således nu der skal handles, hvis et sammenbrud af Eurozonen og en ny dyb recession skal undgås. Tysklands holdning har fra krisens start været, at de ramte lande selv bliver nødt til at løse problemerne ved at stramme bæltet ind. Den tyske centralbank er således stor modstander af at købe de ramte landes obligationer, fordi det vil give forkerte incitamenter i forhold til at få gjort noget ved gældsproblemerne. Men i de seneste uger har Spanien, Italien og Frankrig gjort fælles front i et forsøg på at ændre den tyske modstand, og senest har også chefen for den europæiske centralbank presset på for en fælles intervention mod de høje renter. Trods adskillige omfattende sparepakker i både Spanien og Italien bliver markedet ved med at straffe landene med meget høje renter. Den store renteforskel i forhold til Tyskland skyldes således ikke længere udelukkende de fundamentale økonomiske forhold, men afspejler også en risikopræmie i tilfælde af et sammenbrud af Eurozonen. Dermed har Spanien og Italien ikke længere nogen reel mulighed for at løse problemerne selv. Renterne vil formentlig først falde, hvis Tyskland går på kompromis og accepterer en mere aggressiv politik. De seneste signaler fra de toneangivende politikere tyder da også på, at presset fra finansmarkederne og realøkonomien nu er så stort, at den tyske modstand langsomt men sikkert er ved at blive opblødt. Vi finder det således overvejende sandsynligt, at hjælpefondene EFSF/ESM sammen med den europæiske centralbank snart vil begynde at intervenere massivt i statsobligationsmarkedet, således at renterne i Spanien og Italien vil falde markant. Det vil i givet fald resultere i kraftige stigninger på især europæiske aktier. Derfor har vi i denne måned øget den anbefalede aktieandel en smule fra 50% til 55%. Ændringen afspejler, at vi ser en øget sandsynlighed for en positiv afslutning på krisen, men at der dog stadig er væsentlige risici. Hvis det går som vi regner med, er det dog sandsynligt, at vi øger aktieandelen yderligere og formentlig markant i de kommende måneder. 3. august 2012 Anbefalet allokering: Gennemsnit af 4 faktorer, se side 2 Aktier: 55% Obligationer: 45% Den anbefalede fordeling skal ses i forhold til en normal fordeling på 50% aktier og 50% obligationer. Bemærk, at der er tale om en generel anbefaling, der ikke tager hensyn til individuelle forhold. Kontakt altid din rådgiver, hvis du ønsker individuel rådgivning. Aktuel risikovurdering: Trafiklyset er baseret på daglige observationer på tværs af de finansielle markeder, og viser, om markederne samlet set opfører sig normalt. Gult lys indikerer øget risiko for pludselige kursfald, og rødt lys indikerer stærkt forøget risiko for pludselige kursfald. Figur 1: Uroen har ramt økonomien i hele Eurozonen Figur 2: Virksomhedernes indtjening er stadig stigende Industritillid F remgang 40 USA 35 Eurozonen Kina T ilbagegang Indtjening pr. aktie (EPS) S&P Euro Stoxx Stonehenge Fondsmæglerselskab A/S Hasseris Bymidte 3 DK-9000 Aalborg Side 1 af 2 Investeringsforeningen Stonehenge Risikostyring Stonehenge 7/2012 6

7 Den nye BMW 6-serie Gran Coupe Ren køreglæde SKØNHED KOMMER INDEFRA. Vi ved det godt. Overskriften er tæt på at være en kliché. Og superlativer som smuk, elegant, æstetisk, sportslig, dynamisk og innovativ er ved at være slidt op, når vi taler om BMW. Men den nye BMW 6-serie Gran Coupé tilhører bare en kategori for sig selv, der kalder på de helt store ord. Det gælder alt fra de på én gang rå og civiliserede hestekræfter, de fuldstændig forførende linier, en helt igennem uforlignelig køre oplevelse og et interiørdesign, der efterlader en åndeløs følelse af at være ombord på en luksusyacht. Og selvom om De måske godt kan nøjes med mindre end en 450 hk V8 twinturbo motor, vil De under alle omstændigheder forbløffes over, at så meget nydelse og ydelse fås med klassens mest beskedne brænd stofforbrug. Læs mere om den nye BMW 6-serie Gran Coupé på NY BMW 6-SERIE GRAN COUPE. Ny BMW 6-serie Gran Coupé fra kr. Forbrug 13 km/l, CO 2 -udledning 179 g/km, 320 hk. Leveringsomkostninger kr.

8 Afkastrapportering første halvår 2012 Investeringsforeningen Stonehenge Første halvår af 2012 blev en noget rodet affære på de finansielle markeder med gode takter på aktiemarkedet fra årets start. Gældskrisen fangede endnu et land i sit net, Spanien, og trods fortsat positive makroøkonomiske nøgletal ville markedet det anderledes. Aktiemarkederne satte sig ovenpå fornyet uro, renterne steg i Spanien og Italien, mens de faldt i f.eks. Tyskland og Danmark. De finansielle markeder blev endnu engang gidsler i et politisk spil om at håndtere gældskrisen rigtigt og troværdigt. Globale Aktier Afkast (opstart 28. januar 2010) 1. halvår måned 12 måneder siden opstart Samlet afkast 7,15% 2,38% 9,58% 23,89% Afkast er beregnet efter alle omkostninger. Markedsudviklingen De finansielle markeder har i første halvdel af 2012 oplevet både positive og negative input. I starten af denne periode fik vi fortsat gode økonomiske nøgletal, både fra USA og Europa, der virkede understøttende for et fortsat opsving. Det smittede også af på aktiemarkederne, der steg i årets første måneder og toppede i slutningen af marts måned. Herefter blev det til markante kursfald frem til starten af juni måned, idet et land som Tyskland oplevede kursfald på deres toneangivende aktier på over 14%, målt på DAX30. Efterfølgende blev der vedtaget endnu en ny økonomisk hjælpepakke i Europa specielt designet til at afhjælpe banksektoren i Spanien og det øvrige Europa. De sidste måneder af perioden oplevede vi samtidig svagere økonomiske nøgletal og det har sammen med usikkerheden om gældskrisens håndtering i eurozonen gjort, at investorer har søgt i tryg havn og ikke har ønsket at øge risikoen i deres porteføljer. Specielt har obligationsmarkederne vist omverden, at man er bange for risiko, ved at fravælge spanske og italienske renter til 7% og i stedet købt danske og tyske renter til 1,25% for en 10-årig obligation - ja, der blev købt obligationer til negativ rente med op til et par års løbetid. Så usikkerheden i markedet har været stor. Stonehenge Globale Aktier, Landefordeling Tyskland 19,7% Kontant 2,4% Norge 2,4% Frankrig 5,3% USA 34,2% Finland 2,0% Danmark 11,6% Holland 3,8% Stonehenge Globale Aktier, Branchefordeling 43,8% UK 10,8% Schweiz 7,6% Stonehenge Afdeling Globale Aktier 23,7% 5,5% Investeringsprofil Stonehenge Globale Aktier investerer bredt i aktier på udviklede markeder. Der investeres efter value-princippet, d.v.s. at der tages udgangspunkt i at spotte undervurderede aktier, hvor der bl.a. fokuseres på selskabernes balance, kvaliteten i indtjeningen, det aktuelle renteniveau og ledelsens forventninger til fremtiden. Der er ingen begrænsning med hensyn til vægtningen af de enkelte lande. Afdelingen er udbyttebetalende. Porteføljens selskaber er udvalgt på baggrund af høj egenkapital, stabilitet og solid vækst som følge af deres forretningsmodel. Størstedelen af porteføljen består af selskaber, der handler med daglige forbrugsvarer som øl, mad og medicin. Disse selskaber vil sjældent være de store højdespringere, når markedet kører stærkt op, men til gengæld gør stabiliteten, at det er her der kan tjenes flest penge på lang sigt. 2,4% 2,4% Ikke cyklisk forbrug Cyklisk forbrug Forsyning Basismaterialer/kemi Kapitalgoder 8,3% 4,1% 4,2% 1,8% Service Energi Kontant Medicinal Stonehenge 7/2012 8

9 General agent: PRODUCT LINE AS T:

10 Afkast Stonehenge Globale Aktier realiserede et positivt afkast i perioden på +7,15%. Porteføljen har klaret sig godt i en meget turbulent tid og i regnskabssæsonen tilbage i februar og marts måned kunne vi konstatere, at vores portefølje af selskaber stort set alle levede op til egne forventninger og dermed indfriede de omsætnings og indtjenings niveauer, som selskaberne havde forventet. Vinci, er kommet ind i porteføljen, nu hvor selskabet er blevet billigt nok. Vinci er et fransk entreprenørselskab, som udvikler, bygger og driver de franske betalingsanlæg og motorveje. Forretningen sikrer Vinci en stabil indtjening, hvilket foreningen forventer fortsætter fremover. Formue udvikling Afdelingens formue har udviklet sig særdeles positivt ved at formå at kunne tiltrække nye kunder gennem hele perioden og ved at levere et positivt afkast for perioden. Formuen var primo januar 2012 på 97,52 mio. dkk og er frem til 30/ steget til ca. 151,6 mio. dkk. Heraf er der tjent ca. 7,5 mio. dkk på aktiekursstigninger, mens resten er nye kunder og nye indskud. Det er fortsat foreningens oplevelse, at investorer i højere grad efterspørger et defensivt aktieprodukt og således finder vej til foreningens afdeling for globale aktier. Forventninger til årets resultat Vi forventer en snarlig afklaring af den europæiske gældsproblematik og markedet vil herefter atter fokusere på mere fundamentale forhold for den økonomiske udvikling. Faste politiske udspil forventes således at få en gavnlig effekt på aktiemarkedet, hvorfor vi forventer, at de generelle aktiemarkeder vil slutte højere end niveauet ved halvåret. Der kan hen på efteråret være fortsat uro, der dog vurderes at ville aftage. Efter halvårets afslutning er afdelingen steget yderligere og vores forventninger til afkastet i 2012 er nu 14-16%. Porteføljens 10 største positioner: Diageo 5,18% Bayer 4,97% Kraft Foods 4,95% BASF 4,53% HJ Heinz Co 4,48% General Mills 4,30% Roche Holdings 4,12% Kimberly-Clark Corp. 4,00% FLS Industries 3,94% Unilever 3,83% Stonehenge Afdeling Globale Obligationer Investeringsprofil Stonehenge Globale Obligationer investerer i danske og udenlandske statsobligationer, realkreditobligationer og erhvervsobligationer. Der investeres kun i papirer med høj rating, eller hvor udsteder er højt ratet. Rentefølsomheden styres meget aktivt med henblik på at minimere risikoen for negative afkast. Afdelingen investerer højest 50% i erhvervsobligationer og kan ikke investere i præmieobligationer og konvertible obligationer. Det er muligt at investere både personligt og via selskaber, for frie midler og pensionsmidler. Afdeling Globale Obligationer betaler udbytte én gang årligt. Formueudvikling Afdelingen startede året med en formue på 71,0 mio. kr. Afdelingen opnåede et afkast på 0,8 mio. kr. og udbetalte i april 2012 udbytte på 1,75 kr. per investeringsbevis svarende til 1,0 mio. kr. En del kunder valgte i løbet af halvåret at sælge deres obligationer på de meget lave renteniveauer for i stedet at købe foreningens afdeling Value Mix eller Globale Aktier. Der blev således netto indløst beviser svarende til 7,3 mio. kr. Dermed endte afdelingen halvåret med en formue på 63,5 mio. kr. Afkast Stonehenge Globale Obligationer realiserede et afkast på 1,19% i første halvår Målet for afdelingen er at opnå et årligt afkast, der overstiger renten på en 10-årig tysk statsobligation med mindst 50%, og denne rente var 0,86% (1,71% pro anno) i gennemsnit i første halvår Afkastet er derfor tilfredsstillende, specielt når man tager afdelingens meget lave varighed i betragtning (dvs. en lav rentefølsomhed/risiko). På grund af det historisk lave renteniveau mener vi, at risikoen ved at investere i lange obligationer har været for høj i forhold til det potentielle afkast. Vores vurdering er stadig, at beskyttelse lige nu er meget vigtigere end store afkast. Derfor vil vi fortsat investere i de mest sikre obligationer og fastholde en meget lav varighed indtil videre. Standardafvigelsen er senest beregnet til 1,99. Selvom dette tal er beregnet på baggrund af en kortere historik end branchens normale standard, viser det dog, at afdelingen har en meget lav risiko. Forventninger Vi forventer, at andet halvår vil byde på fortsat svingende markeder, men at pilen dog primært vil pege i retning af et opsving med stigende aktiekurser til følge. Vi vurderer derfor også, at det er usandsynligt, at det nuværende ekstremt lave renteniveau vil fortsætte. Det er vores opfattelse, at obligationer aktuelt er uholdbart dyre, men det er svært at forudse, hvornår skiftet mod højere renter for alvor vi indfinde sig. Hvis man sætter den aktuelle risiko for kraftige rentestigninger i forhold til Stonehenge 7/

11 det potentielle afkast er lange obligationer uattraktive i de fleste lande. Vi vil forsøge at imødegå de ventede rentestigninger ved at fastholde en meget lav varighed, ved at have en relativ høj andel af virksomhedsobligationer samt ved at søge eksponering mod lande, hvor vi tror på en styrkelse af valutaen. Afkastet ventes at blive lavt, og der er en risiko for et negativt afkast i andet halvår Set over en længere årrække forventer vi, at afdelingen fortsat vil give et afkast der ligger mindst 50% over renten på en 10- årig tysk statsobligation. Globale Obligationer Afkast (opstart 28. januar 2010) Stonehenge Globale Obligationer, Valuta NOK 12,2% SEK 16,7% GBP 7,5% År til dato Kontant 9,6% 1 måned EUR 28,4% 12 måneder siden opstart Samlet afkast 1,19% 0,39% 4,07% 6,94% Afkast er beregnet efter alle omkostninger. Stonehenge Globale Obligationer, Fordeling Erhverv 43,2% BRF 0,8% Kontant 9,6% DKK 25,6% RD 10,6% Nordea 7,9% Porteføljens 10 største positioner: FRN Nordea Kredit 07/2015 7,90% 2% RD 01/2013 7,21% FRN Nykredit 10/2013 6,28% FRN Nykredit 10/2013 (EUR) 5,86% 6,5% Norway Government Bond 5,82% 5,5% Sweden Government 10/2012 5,78% FRN Statskraft 11/2014 4,64% 4% Swedish Match 12/2016 4,14% 4,75% Swedbank Hypotek 06/2013 4,13% 4,75% Elisa ,75% Forskellige erhvervsobligationer i alt 43,2% Beregnet Varighed ca. 0,75 Stonehenge Afdeling Value Mix Investeringsprofil Stonehenge Value Mix Akkumulerende bliver sammensat med udgangspunkt i de samme aktier og obligationer som i afdelingerne Globale Aktier og Globale Obligationer, men med variable andele af aktier og obligationer. Andelen af aktier og obligationer justeres hver måned ud fra en investeringsproces med fire forskellige trin. Risikoen i porteføljen bliver på denne måde løbende tilpasset de aktuelle økonomiske og finansielle vilkår, således at aktieandelen er lavest, når usikkerheden er størst. Porteføljen skal altid bestå af procent aktier og procent obligationer. Formueudvikling Afdelingen har oplevet en stigende interesse, og der blev i løbet af andet halvår udstedt nye beviser for 80,5 mio. kr. Afdelingen opnåede samtidig et afkast på 1,9 mio. kr. Den 30. juni 2012 var afdelingens samlede formue således steget til 123,2 mio. kr. Afkast Stonehenge Value Mix Akkumulerende realiserede et afkast på 3,46% i første halvår Afdelingen har haft en større andel af aktier end obligationer i hele perioden, hvilket har været fornuftigt, eftersom aktierne har givet et højere afkast end obligationerne. Vi betragter således afkastet som tilfredsstillende. På trods af overvægten af aktier har afdelingen haft et lidt lavere afkast end referenceafkastet i en portefølje bestående af fast 50% Stonehenge Globale Aktier og 50% Stonehenge Globale Obligationer. Det hænger sammen med en lidt anderledes fordeling af værdipapirerne og herunder især en lidt anderledes valutaeksponering. Ud. Real 4,1% Udl. Stat 11,6% Nykredit 12,1% Stonehenge 7/

12 Forventninger Vi forventer, at andet halvår vil byde på fortsat svingende markeder, men at pilen dog primært vil pege i retning af et opsving med stigende aktiekurser til følge. Vi vurderer derfor også, at det er usandsynligt, at det nuværende ekstremt lave renteniveau vil fortsætte. Vi forventer således et opadgående pres på renterne og et lavt eller negativt afkast på obligationerne. Vi forventer at have en aktieandel på mellem 50% og 75% i andet halvår, hvis statsgældskrisen som ventet glider lidt i baggrunden. I modsat fald vil vi hurtigst muligt reducere andelen af aktier. Samlet set forventer vi at afdelingen opnår et afkast på 7-10% i år. Set over en længere årrække forventer vi, at afdelingen vil give et afkast der er højere og mere stabilt end afkastet på en portefølje bestående af fast 50% Stonehenge Globale Aktier og 50% Stonehenge Globale Obligationer. Porteføljens 10 største positioner: FRN Nykredit 10/2013 4,87% 6,5% Norway Government Bond ,53% 4,75% Swedbank Hypotek 06/2013 4,26% FRN Nordea Kredit 07/2015 4,07% 5,5% Sweden Government 10/2012 3,26% Unilever 2,57% 2% RD 01/2013 2,44% Kraft Foods 2,42% FRN Nykredit 10/2013 (EUR) 2,41% FRN Statskraft 11/2014 2,39% Aktier i alt 51,35% Obligationer mv. i alt 48,65% Value Mix (Opstart 24. juni 2011) Stonehenge Value Mix, Valuta DKK 21,3% Kontant 9,7% År til dato USD 14,0% 1 måned EUR 25,8% CHF 4,1% Stonehenge Value Mix, Fordeling 12 måneder SEK 7,5% siden opstart Samlet afkast 3,46% 1,06% 5,58% 5,67% Afkast er beregnet efter alle omkostninger. GBP 7,6% NOK 10,0% Forsigtig tilgang til markederne Stonehenge har en meget forsigtig og konservativ tilgang til de finansielle markeder. Det er foreningens opgave at beskytte for dernæst at øge kapitalen for sine investorer og det gør, at vi næsten altid udviser forsigtighed overfor markederne. I disse meget vanskelige tider er det dog rart at kunne iagttage en stigende interesse for vores koncept og måde at håndtere investeringer på, hvilket har resulteret i en stor fremgang i antal medlemmer i foreningen med en stor og stigende formue til følge. Det skal måske ses i lyset af, at vores aktier og obligationer i vores puljer har klaret sig godt, til trods for et meget svingende forår. Man kan i skrivende stund kun være glad for, at Stonehenge altid vil anlægge en meget forsigtig tilgang til markederne, da urolighederne næppe er helt overstået for denne gang. Vi frygter lidt, at efteråret vil byde på fortsat op og nedture, men at pilen dog bør pege i retning at et opsving med stigende aktiekurser til følge. Det kan så være, at det først for alvor vil ske i 2013, men så afventer vi forsigtigt lidt endnu. Læs mere om dette i vores månedsskrift Barometer, der offentliggøres på vores hjemmeside. På hjemmesiden kan man også tilmelde sig nyhedsbrevet, således Barometer tilsendes direkte når det udkommer primo hver måned. Udl. statsobl. DK 7,8% real. obl. 9,4% Udl. real. obl. 3,4% Erhv. obl. 8,7% Kontant 9,7% DK aktie 5,5% Udl. aktie 45,8% Stonehenge 7/

13 TUNED TO PERFECTION Aston Martin V12 Vantage 6,0 Coupé Carbon black special edition Bilen er på lager i Danmark Kontakt os for finansiering V12 VANTAGE PURE ASTON MARTIN Aston Martin Denmark Bryggervangen 39 DK-2100 København Ø Filialchef Michael Johansen Mail: Tel:

14 Morg rgen på ho tell et Mo rgen i som me rh us et Et kort fuldt af nye oplevelser. Eurocard Platinum giver dig optimal tryghed og frihed med en unik rejse- og købsforsikring, ingen købsbegrænsninger, kredit på minimum kr., adgang til lounges i hele verden og en PIN-kode, som du selv vælger. Og dertil får du spændende invitationer, fordelagtige hoteltilbud og alle de fordele, som du kan forvente af et eksklusivt kort. Velkommen til at opleve mere. eurocard.dk

15 Investor adfærd Denne artikel redegør for nogle observationer, vi har gjort os om øvrige aktører på de finansielle markeder - det være sig både aktierådgivere såvel som private kunder, der i denne artikel betegnes generelt som investorer. Når man som aktierådgiver taler med en masse kunder gennem en årrække, oplever vi oftest, at aktieinvestorer handler og investerer i aktier med hjertet - og således lader følelser styre en investeringsbeslutning. Det siger vi ikke for at klantre den almindelige investor, men de færreste sætter sig ned og laver en beregning på, hvad de har købt, når nu de har investeret i NOVO til kurs 950 for 1 aktie. Den normale investor ræsonnerer, at NOVO er en god virksomhed med et produkt, som der virkelig er brug for - og som bliver endnu mere efterspurgt, hvis det lykkes NOVO at bruge deres insulin produkter til bekæmpelse af fedme - alt sammen hvis - og tro, håb og kærlighed. Nu siger vi ikke, at det er en dårlig ide at investere i NOVO, men vi har i Stonehenge beregnet en fair værdi af selskabet og dermed fået en klar holdning til, at NOVO har en fair værdi på ca for 1 aktie. Vi har således købt NOVO for nogen tid siden og NOVO har været en del af vores portefølje de sidste par år. Vores pointe er blot, at de fleste investorer ikke foretager en beregning, men køber NOVO med hjertet (følelser), mens vi har lavet en fair value beregning på selskabet - som om NOVO skulle sælges til en helt tredje ejer. ansatte har en reel omsætning og indtjening. Det er derfor risikovillig kapital, som placeres i en lille del af denne virksomheds aktiekapital - og derfor skal man tage stilling til, om denne virksomhed er værdig til at modtage nogle af vores penge; passer de på dem eller ødsler de med den kapital, som aktionærerne nu har stillet til rådighed for virksomheden. Det er det, som vi kalder investering ud fra økonomiske vurderinger af virksomheder, der udviser stabil indtjening. Andre markedsdeltagere håndterer kunderne ud fra et ønske om hele tiden at omsætte dine penge på aktiemarkedet - det kaldes spekulation og det vil vi afholde os fra. Mark Twain sagde, at der var to tidspunkter i en mands liv, hvor han skulle holde sig fra at spekulere: Den ene gang var når han ikke havde råd til det - den anden gang var når han havde råd til det. Og vi er meget enige. Aktiemarkedet er ikke en markedsplads for spekulanter, men spekulanterne gør, at der opstår skævheder i prisfastsættelsen, således at vi som value investorer næsten altid kan finde nogle billige aktier at investere i til vores kundeporteføljer. Det er således, at når man investerer på aktiemarkedet, så køber man en lillebitte del af en virksomhed, der med mange Nu er det ikke altid sådan, at investorer vil købe på aktiemarkedet, når kurserne falder. Med faldende aktiekurser føler de fleste Stonehenge 7/

16 investorer sig usikre på, om nu også der vil komme gode tider igen med stigende aktiekurser. En investor har lige købt i kurs 100, hvorefter kursen falder til kurs 75. Der er ikke kommet nye meddelelser fra selskabet, så man skal gå ud fra, at selskabet driver business as usual. Derfor er det faktisk muligt at supplere det gode aktiekøb på 100 med en ny portion aktier på kurs 75. Den første investeringsbeslutning på kurs 100 viste sig dog at give et tab og så reagerer langt de fleste investorer med enten at afvente kursen gå i 100 igen; eller afventer at sælge aktien, hvis den bliver ved med at ligge nede i kurs 75 eller lavere. Derfor konstaterer vi ofte, at investorer hellere vil købe flere aktier på stigende priser frem for på faldende priser. Stigende priser har gjort det første køb til en succes - og den skal være endnu større. Forklaringen er efter vores mening to ting: De fleste investorer har ikke en fair value beregning af, hvad aktien er værd og bliver derfor usikre på at tage endnu en beslutning om investeringen, hvis den første beslutning var forkert og prisen var faldet. Den anden ting er, at investorer har svært ved at forholde sig til en aktiekurs på en virksomheds aktier; hvad ligger egentlig bag ved kurs 21 for aktier i Facebook - det lyder billigt og det er i hvert fald billigere end Apples aktier, der ligger i kurs 630. Hvis den samme investor skulle ud at købe et nyt HUGO BOSS jakkesæt og det findes i tøjbutikken på udsalg: 1 Jakkesæt FØR nu 2 jakkesæt for (gammel kollektion). Så skynder man sig at købe jakkesættet til halv pris, fordi man har forstand på, at et jakkesæt normalt koster så og så meget - og nu er det nedsat. Du får endda et gratis jakkesæt med til prisen. For de fleste er det nemmere at sætte en prisvurdering på et jakkesæt frem for på en aktie. Det ville i samme situation være helt utænkeligt at se forbrugere købe et jakkesæt, hvis det var sat op i pris - som når de køber flere aktier til stigende priser. Derfor kan man lidt groft også opdele aktiemarkedet i investorer og spekulanter, men det kan ofte være svært at identificere den ene fra den anden. Markedet vrimler jo med investeringsrådgivere, der som professionelle ved, hvad man skal investere i - og de sidder jo og følger markedet hele tiden og må jo vide, hvad der sker - og kommer til at ske. Vores påstand er, at det kan ingen, men man kan investere ud fra sund fornuft og ved at foretage nogle sunde valg ved at investere i noget, man kan forstå - og til rimelige priser. Spekulanter sidder alene og gætter sig frem til, hvilke virksomheder vil klare sig godt et par år ud i fremtiden i håbet om, at en spekulant vil købe deres aktier. Og det sker ud fra håbet om, at der vil komme flere spekulanter til, som vil købe på højere priser på baggrund af gætværk - og således er et større fjols end de første spekulanter. Der er den traditionelle historie om spekulation fra Monterey i Californien: Pludselig forsvandt alle sardiner fra de traditionelle farvande og prisen på sardiner steg eksplosivt. En råvarehandler forudså dette ret tidligt og opkøbte mange sardiner på dåse til senere levering. En dag kom en køber til handleren og efter købet besluttede han sig for at være lidt god ved sig selv, åbnede en dåse sardiner og forberedte sig på en god frokost. Straks han havde spist en dåse sardiner blev han meget dårlig og brokkede sig til råvarehandleren og fortalte ham, at de sardiner, han havde købt ikke var gode - hvorefter råvarehandleren kækt svarede: Du forstår ikke helt, men dette er ikke sardiner, der skal spises - det er sardiner, der kun skal handles. Forskellen mellem investorer med succes og spekulanter uden succes er således efter mange års erfaring med markedet, at den succesfulde investor typisk lader sine investeringsbeslutninger styre af nøgterne vurderinger af de virksomheder, der købes aktier i. Modsat dette er der alle spekulanterne der lader sig styre af et markedstema - vindmøller er energivenligt og rigtig grønt - og overtales af professionelle investeringsrådgivere til at lade sig rive med. De lader oftest følelser styre deres beslutninger og påvirkes derfor meget af frygt for flere tab eller grådighed for at få større gevinster. Som valueinvestor stoler vi alene på vores egne analyser og træffer vores investeringsbeslutninger på grundlag af nogle klare og helt fastlagte principper, hvor vi søger mod indtjeningsstabile og lavt gældsatte virksomheder. Her foretages en beregning af fair værdi og vi køber i disse selskaber, hvis vi kan opnå en rabat i forhold til den værdi, vi selv har beregnet. Og så fravælger vi nogle sektorer, hvor vi synes, at det er meget svært at få ordentlig indsigt i, hvorledes indtjeningen skabes og hvordan værdien af et selskab skal beregnes. Vi har valgt at være ekstra påpasselig, når nu vi skal passe på andre folks penge. Stonehenge 7/

17 Ruths Hotel har året rundt en række spændende arrangementer og gode tilbud. Find det hele på ruths-hotel.dk Hvem skal lave maden til din næste konference? ( Vores forslag: Michel Michaud ) PRISEKSEMPEL: Dagskursus Kaffe/te og vand hele dagen. 2 retters frokost i Brasseriet. Pris pr. person kr. 495,- Inkl. alle afgifter, adgang til wellness og lokaleleje. PRISEKSEMPEL: Internatkursus Kaffe/te og vand hele dagen. 2 retters frokost og 2 retters middag i Brasseriet. Overnatning i vores dejlige værelser inkl. stor morgenbuffet. Pris pr. person kr. 1885,- Inkl. alle afgifter, adgang til wellness og lokaleleje. Planlæg Online På vores website kan I selv i ro og mag designe, booke og beregne pris m.m. på møder og konferencer. I er også velkommen til at kontakte vores reception. Ruths Hotel, Strandhotellet og Redningshuset er ideelle faciliteter, når virksomheden skal holde møder, konferencer og kurser. Vi bor fredeligt lige midt i Gl. Skagen med udsigt til skøn natur og spændende oplevelser helt tæt på. Her er højt til himlen og masser af plads til uforstyrret at lade tanker og ideer fl yve frit og ubesværet og inspirere til nyt og mere. RUTHS HOTEL Hans Ruths Vej 1 Gl. Skagen DK-9990 Skagen Telefon Telefax

18 Audi A6 er den mest driftsikre i sin klasse * prøv selv hvorfor Book en prøvetur i din nye firmabil på og oplev driftsikkerhed og eksklusiv køreglæde. Siden 2007 har ADAC * kåret Audi A6 som den mest driftsikre bil i kategorien luksus klasse. Det er den største garanti, du kan få for pålide lighed og driftsikkerhed. Men Audi A6 er meget mere. De lange linjer gør designet elegant, og når du sætter dig til rette i førersædet, bliver du omgivet af lækre detaljer af højeste kvalitet. Selvom Audi A6 er en stor bil, har vi reduceret vægten betyde ligt ved at kombinere stål og aluminium, så du får en luksusbil, der kan køre over 20 km/l. Vi glæder os til at vise dig og din familie den nye Audi A6 det perfekte match af innovation, køreglæde og en driftsikker firmabil. Book en prøvetur på Prestigepakke Netop nu kan du supplere din Audi A6 med en Prestigepakke, der indeholder 4-zonet klimaanlæg, automatisk åbning og lukning af bagklap samt parkeringssensorer. Samlet værdi op til kr. Pris kr. * ADAC er Europas største bilistforening med 17 millioner medlemmer. I deres statistik for autohjælp har Audi A6 ligget på 1. pladsen med færrest fejl i kategorien luksusklasse fra Audi Aalborg Ny Kærvej 47, 9000 Aalborg, tlf , B E Audi A6 starter ved: kr. Lev.omk.: kr. Forbrug v/bl. kørsel: 12,2-20,4 km/l, CO 2 : g/km, halvårlig grøn ejerafgift: kr. Bilen er vist med ekstraudstyr.

19

20 Black magic Vantage Carbon Stonehenge 7/

Forsigtige og snusfornuftige investeringer. Vi beskytter og øger. kapital. Stonehenge Fondsmæglerselskab A/S

Forsigtige og snusfornuftige investeringer. Vi beskytter og øger. kapital. Stonehenge Fondsmæglerselskab A/S Forsigtige og snusfornuftige investeringer. Vi beskytter og øger vores kunders kapital Stonehenge Fondsmæglerselskab A/S Kunderne kommer altid i første række Vores mission er at sikre dine investeringer

Læs mere

Nordjysk Kvalitet. puljenyt. Nr. 1-2000

Nordjysk Kvalitet. puljenyt. Nr. 1-2000 Nordjysk Kvalitet puljenyt Nr. 1-2000 Puljeafkast 4. kvartal 1999 Puljeafkast for årene 1997, 1998 og 1999 Landefordeling af udenlandske aktieinvesteringer Puljekommentarer 4. kvartal 1999 Spar Nords forventninger

Læs mere

Markedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling

Markedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling Nyhedsbrev Kbh. 4. juli 2014 Markedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling Juni måned blev igen en god måned for både aktier og obligationer med afkast på 0,4 % - 0,8 % i vores

Læs mere

Markedskommentar juni: Robust overfor Brexit

Markedskommentar juni: Robust overfor Brexit Nyhedsbrev Kbh. 5. jul. 2016 Markedskommentar juni: Robust overfor Brexit Selvom juni måned resulterede i et britisk farvel til EU, har vores All Weather porteføljer vist sig robuste overfor den efterfølgende

Læs mere

Markedskommentar august: Black August vækstnedgang i Kina giver aktienedtur

Markedskommentar august: Black August vækstnedgang i Kina giver aktienedtur Nyhedsbrev Kbh. 3. sep. 2015 Markedskommentar august: Black August vækstnedgang i Kina giver aktienedtur Uro i Kina sætte sine blodrøde spor i aktiemarkederne i august måned. Vi oplevede de største aktiefald

Læs mere

Markedskommentar april: Stigende vækst- og inflationsforventninger i Europa!

Markedskommentar april: Stigende vækst- og inflationsforventninger i Europa! Nyhedsbrev Kbh. 5. maj. 2015 Markedskommentar april: Stigende vækst- og inflationsforventninger i Europa! Efter 14 mdr. med stigninger kunne vi i april notere mindre fald på 0,4 % - 0,6 %. Den øgede optimisme

Læs mere

Markedskommentar august: Regnskaber, virksomhedskøb og stimuli overvinder geopolitisk risiko

Markedskommentar august: Regnskaber, virksomhedskøb og stimuli overvinder geopolitisk risiko Nyhedsbrev Kbh. 1.sep 2014 Markedskommentar august: Regnskaber, virksomhedskøb og stimuli overvinder geopolitisk risiko August måned blev en særdeles god måned for både aktier og obligationer med afkast

Læs mere

10 ÅR MED MAJ INVEST

10 ÅR MED MAJ INVEST 10 ÅR MED MAJ INVEST Investering er en langsigtet disciplin. Det er over en årrække, at man ser forskellen på tilfældigheder og kvalitet. December 2015 er derfor en særlig måned for Maj Invest. Det er

Læs mere

Markedskommentar oktober: Super Mario, robuste nøgletal og gode regnskaber løfter aktiestemningen!

Markedskommentar oktober: Super Mario, robuste nøgletal og gode regnskaber løfter aktiestemningen! Nyhedsbrev Kbh. 4. nov. 2015 Markedskommentar oktober: Super Mario, robuste nøgletal og gode regnskaber løfter aktiestemningen! Aktierne gjorde et meget flot comeback i oktober måned. En kombination af

Læs mere

Markedskommentar marts: Centralbankerne skaber mere ro på markederne!

Markedskommentar marts: Centralbankerne skaber mere ro på markederne! Nyhedsbrev Kbh. 5. apr. 2016 Markedskommentar marts: Centralbankerne skaber mere ro på markederne! Marts blev en mere rolig måned på aktiemarkederne godt hjulpet på vej af lempelige centralbankerne. Faldende

Læs mere

Markedskommentar juli: Regnskaber, stimuli og nøgletal sender aktierne op

Markedskommentar juli: Regnskaber, stimuli og nøgletal sender aktierne op Nyhedsbrev Kbh. 4. aug. 2016 Markedskommentar juli: Regnskaber, stimuli og nøgletal sender aktierne op Juli måned blev særdeles god trukket af gode regnskaber med fine forventninger til fremtiden, udsigten

Læs mere

Markedskommentar maj: Udsigt til amerikansk rentestigning øger markedstilliden!

Markedskommentar maj: Udsigt til amerikansk rentestigning øger markedstilliden! Nyhedsbrev Kbh. 2. jun. 2016 Markedskommentar maj: Udsigt til amerikansk rentestigning øger markedstilliden! Maj blev en god måned på aktiemarkederne godt hjulpet af fornuftige nøgletal og en bedre markedstillid

Læs mere

Markedskommentar september: Præsidentvalg, afventende centralbanker og Deutsche Bank!

Markedskommentar september: Præsidentvalg, afventende centralbanker og Deutsche Bank! Nyhedsbrev Kbh. 5. okt. 2016 Markedskommentar september: Præsidentvalg, afventende centralbanker og Deutsche Bank! September måned blev en forholdsvis rolig måned med fokus på problemerne hos Deutsche

Læs mere

Markedskommentar januar: Europa er på vej ud af USA's skygge!

Markedskommentar januar: Europa er på vej ud af USA's skygge! Nyhedsbrev Kbh. 3. feb. 2017 Markedskommentar januar: Europa er på vej ud af USA's skygge! Januar blev en god måned for aktier, mens de europæiske renter steg og dollaren blev svækket. Pæne regnskaber

Læs mere

Markedskommentar Orientering Q1 2011

Markedskommentar Orientering Q1 2011 Markedskommentar Finansmarkederne har i første kvartal 2011 været noget u- stabile og uden klare tendenser. Udsigt til stigende inflation og renteforhøjelser gav kursfald på især statsobligationer. Men

Læs mere

Puljeafkast for 3. kvartal samt de første 3 kvartaler Puljeafkast for årene 1997, 1998 og 1999

Puljeafkast for 3. kvartal samt de første 3 kvartaler Puljeafkast for årene 1997, 1998 og 1999 PuljeNyt Nr. 4-2000 Puljeafkast for 3. kvartal samt de første 3 kvartaler 2000 Puljeafkast for årene 1997, 1998 og 1999 Puljekommentarer 3. kvartal 2000 Spar Nord Banks forventninger 4. kvartal 2000 Kommentarer

Læs mere

Resultat april, maj og juni 2001 side 3. Resultat for 1. halvår 2001 side 3. Puljeafkast for 1996, 1997, 1998, 1999 og 2000 side 3

Resultat april, maj og juni 2001 side 3. Resultat for 1. halvår 2001 side 3. Puljeafkast for 1996, 1997, 1998, 1999 og 2000 side 3 Indhold Resultat april, maj og juni 2001 side 3 Resultat for 1. halvår 2001 side 3 Puljeafkast for 1996, 1997, 1998, 1999 og 2000 side 3 Kommentarer til puljens 4 grupper side 4 Puljekommentarer og forventninger

Læs mere

B L A N D E D E A F D E L I N G E R

B L A N D E D E A F D E L I N G E R BLANDEDE AFDELINGER Om Sparinvest Sparinvest er en investeringsforening, der blev etableret i 1968. Vi har specialiseret os i langsigtede investeringsprodukter og tilbyder både private og professionelle

Læs mere

Nogle arbejdsdage er vigtigere end andre Derfor gør vi noget ekstra ud af dem

Nogle arbejdsdage er vigtigere end andre Derfor gør vi noget ekstra ud af dem Ruths Hotel RUTHS Strandhotel REDNINGSHUSET KONFERENCER & MØDER Nogle arbejdsdage er vigtigere end andre Derfor gør vi noget ekstra ud af dem I ankommer med mennesker, udfordringer og ideer Vi gør det

Læs mere

Markedskommentar maj: Rentechok og græske forhandlinger!

Markedskommentar maj: Rentechok og græske forhandlinger! Nyhedsbrev Kbh. 3. jun. 2015 Markedskommentar maj: Rentechok og græske forhandlinger! Maj blev en måned med udsving, men det samlede resultat blev begrænset til afkast på mellem -0,2 % og + 0,4 %. Fokus

Læs mere

Markedskommentar August: Investorvenlige centralbanker og lavere omkostninger!

Markedskommentar August: Investorvenlige centralbanker og lavere omkostninger! Nyhedsbrev Kbh. 5. sep. 2016 Markedskommentar August: Investorvenlige centralbanker og lavere omkostninger! August måned blev en fornuftig og mindre begivenhedsrig måned domineret af mindre aktiestigninger

Læs mere

Nogle arbejdsdage er vigtigere end andre Derfor gør vi noget ekstra ud af dem

Nogle arbejdsdage er vigtigere end andre Derfor gør vi noget ekstra ud af dem Ruths Hotel RUTHS Strandhotel REDNINGSHUSET KONFERENCER & MØDER Nogle arbejdsdage er vigtigere end andre Derfor gør vi noget ekstra ud af dem I ankommer med mennesker, udfordringer og ideer Vi gør det

Læs mere

Markedskommentar marts: Den perfekte storm!

Markedskommentar marts: Den perfekte storm! Nyhedsbrev Kbh. 7. apr. 2015 Markedskommentar marts: Den perfekte storm! Marts blev også en god måned med afkast på 1,0 % - 1,8 % i vores afdelinger. Afkastene er et resultat af stigende aktiekurser og

Læs mere

Markedskommentar juli: Græsk aftale og råvarer fald

Markedskommentar juli: Græsk aftale og råvarer fald Nyhedsbrev Kbh. 3. aug. 2015 Markedskommentar juli: Græsk aftale og råvarer fald I Juli måned fik den græske regering endelig indgået en aftale med Trojkaen (IMF, ECB og EU). Den økonomiske afmatning i

Læs mere

Markedskommentar januar: Aktieudsalg giver historisk dårlig start på året!

Markedskommentar januar: Aktieudsalg giver historisk dårlig start på året! Nyhedsbrev Kbh. 2. feb. 2016 Markedskommentar januar: Aktieudsalg giver historisk dårlig start på året! Januar blev en hård start på det nye år med fald på mellem 1,2 % - 3,7 % i vores 3 afdelinger. Aktiemarkedet

Læs mere

Markedskommentar november: Mens vi venter på ECB og FED!

Markedskommentar november: Mens vi venter på ECB og FED! Nyhedsbrev Kbh. 2. dec. 2015 Markedskommentar november: Mens vi venter på ECB og FED! November blev en forholdsvis rolig måned med stigende aktier og en styrket dollar ift. til euroen. Det resulterede

Læs mere

PULJEAFKAST FOR 2014 UDVIKLINGEN I 2014 2 UDDYBENDE KOMMENTARER TIL DE ENKELTE PULJER 3 BESKATNING AF PENSIONSAFKAST 4

PULJEAFKAST FOR 2014 UDVIKLINGEN I 2014 2 UDDYBENDE KOMMENTARER TIL DE ENKELTE PULJER 3 BESKATNING AF PENSIONSAFKAST 4 PULJEAFKAST FOR 2014 23.01.2015 Udviklingen i 2014 2014 blev et år med positive afkast på både aktier og obligationer. Globale aktier gav et afkast målt i danske kroner på 18,4 pct. anført af stigninger

Læs mere

Markedskommentar februar: Hjælpepakke, nøgletal og billige energi øger optimismen!

Markedskommentar februar: Hjælpepakke, nøgletal og billige energi øger optimismen! Nyhedsbrev Kbh. 3. mar. 2015 Markedskommentar februar: Hjælpepakke, nøgletal og billige energi øger optimismen! Julen varer lige til påske! Der er vist noget om snakken i år. Festen fra januar måned er

Læs mere

Hvor: D = forventet udbytte. k = afkastkrav. G = Vækstrate i udbytte

Hvor: D = forventet udbytte. k = afkastkrav. G = Vækstrate i udbytte Dec 64 Dec 66 Dec 68 Dec 70 Dec 72 Dec 74 Dec 76 Dec 78 Dec 80 Dec 82 Dec 84 Dec 86 Dec 88 Dec 90 Dec 92 Dec 94 Dec 96 Dec 98 Dec 00 Dec 02 Dec 04 Dec 06 Dec 08 Dec 10 Dec 12 Dec 14 Er obligationer fortsat

Læs mere

Emerging Markets Debt eller High Yield?

Emerging Markets Debt eller High Yield? Emerging Markets Debt eller High Yield? Af Peter Rixen Portfolio Manager peter.rixen@skandia.dk Aktiver fra Emerging Markets har i mange år stået øverst på investorernes favoritliste, men har i de senere

Læs mere

Investér i produktion af grøn energi

Investér i produktion af grøn energi Investér i produktion af grøn energi EWII, European WInd Investment A/S, er din mulighed for at investere direkte i produktion af grøn energi og blive medejer af et vindenergiselskab. Alle kan blive aktionærer

Læs mere

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. HP Hedge Ultimo april 2010. Index 100 pr. 15. marts 2007

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. HP Hedge Ultimo april 2010. Index 100 pr. 15. marts 2007 HP Hedge april 2010 HP Hedge gav et afkast på 1,29% i april. Det er ensbetydende med et samlet afkast for 2010 på 9,18%. Benchmark for afdelingen er CIBOR 12 + 5%, som det var målsætningen minimum at matche

Læs mere

B L A N D E D E A F D E L I N G E R

B L A N D E D E A F D E L I N G E R BLANDEDE AFDELINGER Om Sparinvest Sparinvest er en investeringsforening, der blev etableret i 1968. Vi har specialiseret os i langsigtede investeringsprodukter og tilbyder både private og professionelle

Læs mere

Markedskommentar januar: ECBs pengeregn giver kursløft!

Markedskommentar januar: ECBs pengeregn giver kursløft! Nyhedsbrev Kbh. 3. feb. 2015 Markedskommentar januar: ECBs pengeregn giver kursløft! Året er startet med store kursstigninger på 2,1-4,1 % pga. stærke europæiske aktier, en svækket euro og lavere renter.

Læs mere

side 1 Markedsforventninger 2014 - præsentation på Investeringsforeningen PFA Invest generalforsamling 22. april 2014

side 1 Markedsforventninger 2014 - præsentation på Investeringsforeningen PFA Invest generalforsamling 22. april 2014 side 1 Markedsforventninger 2014 - præsentation på Investeringsforeningen PFA Invest generalforsamling 22. april 2014 PFA KAPITALFORVALTNING - INVESTERINGSSTRATEGI Henrik Henriksen, Chef for Investeringsstrategi

Læs mere

Markedskommentar september: 2 % mere i afkast om året!

Markedskommentar september: 2 % mere i afkast om året! Nyhedsbrev Kbh. 3.okt 2014 Markedskommentar september: 2 % mere i afkast om året! I september måned så vi en konsolidering på aktie- og obligationsmarkederne. Den svage europæiske økonomi og ECB kommende

Læs mere

Markedskommentar juni: Græsk krise tager fokus!

Markedskommentar juni: Græsk krise tager fokus! Nyhedsbrev Kbh. 3. jul. 2015 Markedskommentar juni: Græsk krise tager fokus! Juni blev en måned, hvor den græske krise tog al fokus fra et Europa på vej mod opsving. Usikkerheden gav aktiekursfald. Der

Læs mere

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. Investeringsrådgiver. HP Fondsmæglerselskab A/S Kronprinsessegade 18, 1. sal DK-1306 København K

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. Investeringsrådgiver. HP Fondsmæglerselskab A/S Kronprinsessegade 18, 1. sal DK-1306 København K HP Hedge maj 2010 I maj måned, den mest volatile å-t-d, gav HP Hedge et afkast på 1,40%. Samlet set betyder det indtil videre et afkast på 10,71% i år. Benchmark for afdelingen er CIBOR 12 + 5%, som det

Læs mere

Markedskommentar december: Trump rally og gode nøgletal!

Markedskommentar december: Trump rally og gode nøgletal! Nyhedsbrev Kbh. 4. jan. 2017 Markedskommentar december: Trump rally og gode nøgletal! December blev en god afslutning på et omskifteligt år med råvare- og Kinakrise, Brexit, og Trump som nogle af hovedingredienserne.

Læs mere

Danske investeringsforeninger tal og tendenser 2010

Danske investeringsforeninger tal og tendenser 2010 Janua Januar 2011 Danske investeringsforeninger tal og tendenser 2010 De danske investeringsforeninger og deres investorer slutter 2010 med fremgang De fleste aktieområder havde luft under vingerne sidste

Læs mere

INVESTERINGSFORENINGEN PFA INVEST - Invester sammen med PFA

INVESTERINGSFORENINGEN PFA INVEST - Invester sammen med PFA INVESTERINGSFORENINGEN PFA INVEST - Invester sammen med PFA STYRK DIN OPSPARING MED INVESTERINGSFORENINGEN PFA INVEST PFA har stiftet Investeringsforeningen PFA Invest, som privatpersoner har mulighed

Læs mere

Afrapportering om udviklingen på det finansielle område i 2012

Afrapportering om udviklingen på det finansielle område i 2012 ØKONOMI, PERSONALE OG BORGERSERVICE Dato: 28. april 2013 NOTAT Sagsbehandler: Niels F.K. Madsen Afrapportering om udviklingen på det finansielle område i 2012 Indledning Økonomi- og Erhvervsudvalget skal

Læs mere

Private Banking Portefølje. et nyt perspektiv på dine investeringer

Private Banking Portefølje. et nyt perspektiv på dine investeringer Private Banking Portefølje et nyt perspektiv på dine investeringer Det er ikke et spørgsmål om enten aktier eller obligationer. Den bedste portefølje er som regel en blanding. 2 2 Private Banking Portefølje

Læs mere

Styrk din opsparing. - PFA tilbyder nu investeringsforening til private

Styrk din opsparing. - PFA tilbyder nu investeringsforening til private Styrk din opsparing - PFA tilbyder nu investeringsforening til private Styrk din opsparing med PFA har stiftet, som privatpersoner har mulighed for at investere i. Bestyrelsen i består af direktør og tidligere

Læs mere

OG FREMTID DIREKTØR DORRIT VANGLO LØNMODTAGERNES DYRTIDSFOND

OG FREMTID DIREKTØR DORRIT VANGLO LØNMODTAGERNES DYRTIDSFOND LDS RESULTATER OG FREMTID DIREKTØR DORRIT VANGLO LØNMODTAGERNES DYRTIDSFOND FULDTIDSKONTO I LD VÆLGER 110.000 100.000 90.000 80.000 70.000 60.000 50.000 40.000 30.000 20.000 10.000 0 1980 1985 1990 1995

Læs mere

Du kender os for pension. Sagen er, at vi også kan hjælpe dig med din private opsparing. Ulrik Roux Wolke Senior Porteføljemanager PFA

Du kender os for pension. Sagen er, at vi også kan hjælpe dig med din private opsparing. Ulrik Roux Wolke Senior Porteføljemanager PFA Du kender os for pension. Sagen er, at vi også kan hjælpe dig med din private opsparing Ulrik Roux Wolke Senior Porteføljemanager PFA Du investerer sammen med PFA I PFA Invest trækker du på den samme investeringsmotor,

Læs mere

Korte eller lange obligationer?

Korte eller lange obligationer? Korte eller lange obligationer? Af Peter Rixen Portfolio manager peter.rixen @skandia.dk Det er et konsensuskald at reducere rentefølsomheden på obligationsbeholdningen. Det er imidlertid langt fra entydigt,

Læs mere

Markedskommentar oktober: Yo-yo aktiemarked!

Markedskommentar oktober: Yo-yo aktiemarked! Nyhedsbrev Kbh. 3.nov 2014 Markedskommentar oktober: Yo-yo aktiemarked! Oktober måned blev en meget urolig måned. En vækstforskrækkelse fra Tyskland og uro i verden i form af Ebola og Ukraine/Rusland krisen

Læs mere

Styrk din opsparing. - PFA tilbyder nu investeringsforening til private

Styrk din opsparing. - PFA tilbyder nu investeringsforening til private Styrk din opsparing - PFA tilbyder nu investeringsforening til private Styrk din opsparing med PFA har stiftet, som privatpersoner har mulighed for at investere i. Bestyrelsen i består af direktør og tidligere

Læs mere

Renteprognose juli 2015

Renteprognose juli 2015 Renteprognose juli 15 Konklusion: Den danske og tyske 1-årige rente ligger om et år - bp højere end i dag. Dette er en investeringsanalyse På måneders sigt er vores hovedscenarie uændrede renter, hvilket

Læs mere

En guide til Central investorinformation den nye varedeklaration på alle investeringsbeviser

En guide til Central investorinformation den nye varedeklaration på alle investeringsbeviser En guide til Central investorinformation den nye varedeklaration på alle investeringsbeviser Klar varedeklaration på alle investeringsbeviser Det kan være vanskeligt at overskue de mange forskellige investeringsmuligheder

Læs mere

Markedskommentar november: ECB vil gøre, hvad der er nødvendigt!

Markedskommentar november: ECB vil gøre, hvad der er nødvendigt! Nyhedsbrev Kbh. 2. nov. 2014 Markedskommentar november: ECB vil gøre, hvad der er nødvendigt! November måned blev en fin måned for amerikanske og europæiske aktier. Vores 3 afdelinger er steget med mellem

Læs mere

Informationsmøde Investeringsforeningen Maj Invest

Informationsmøde Investeringsforeningen Maj Invest Informationsmøde Investeringsforeningen Maj Invest Jeppe Christiansen CEO September 2014 Agenda 1. Siden sidst 2. The big picture 3. Investeringsstrategi 2 Siden sidst 3 Maj Invest-investeringsmøder Investering

Læs mere

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. Investeringsrådgiver. HP Fondsmæglerselskab A/S Kronprinsessegade 18, 1. sal DK-1306 København K

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. Investeringsrådgiver. HP Fondsmæglerselskab A/S Kronprinsessegade 18, 1. sal DK-1306 København K HP Hedge ultimo november 2011 I november opnåede afdelingen et afkast på -0,12% og har dermed givet et afkast i 2011 på 6,66 %. Benchmark er cibor+5% kilde: Egen produktion November har som sagt været

Læs mere

Udsigterne for 2015. Generalforsamling i SEBinvest april 2015

Udsigterne for 2015. Generalforsamling i SEBinvest april 2015 Udsigterne for 2015 Generalforsamling i SEBinvest april 2015 Indhold Konklusion Basis scenarie Baggrund Lidt banaliteter 0-rente miljø Hvad siger det noget om? Konsekvens 2015 Basis scenarie Risici 08-04-2015

Læs mere

Investeringsforeningen Fionia Invest Aktier. Halvårsrapport 2008

Investeringsforeningen Fionia Invest Aktier. Halvårsrapport 2008 Investeringsforeningen Fionia Invest Aktier Halvårsrapport 2008 Indholdsfortegnelse Ledelsesberetning... 3 Anvendt regnskabspraksis... 5 Resultatopgørelse... 6 Balance... 6 Hoved- og nøgletal... 6 2 Investeringsforeningen

Læs mere

2012 blev et godt investeringsår

2012 blev et godt investeringsår Analyse januar 2013 2012 blev et godt investeringsår 2012 sluttede som et rigtigt godt år for de 800.000 investorer i de danske investeringsforeninger. Næsten alle investeringsbeviserne gav positive afkast.

Læs mere

Mini-guide: Sådan skal du investere i 2013

Mini-guide: Sådan skal du investere i 2013 Mini-guide: Sådan skal du investere i 2013 På den lange bane kan det give et større afkast at sætte opsparingen i aktier end at lade den stå uberørt i banken. Vi giver dig her en hjælpende hånd til, hvordan

Læs mere

MIRANOVA ANALYSE. Investeringsforeninger med obligationer: Omkostningerne æder afkastet. Udgivet 4. juni 2014

MIRANOVA ANALYSE. Investeringsforeninger med obligationer: Omkostningerne æder afkastet. Udgivet 4. juni 2014 MIRANOVA ANALYSE Udgivet 4. juni 2014 Investeringsforeninger med obligationer: Omkostningerne æder afkastet Når omkostningerne æder dit afkast Lige nu tales der meget om de lave renter på obligationer,

Læs mere

Global 2007 Tegningsperiode: 11. september - 24. september 2002

Global 2007 Tegningsperiode: 11. september - 24. september 2002 Global 2007 Tegningsperiode: 11. september - 24. september 2002 PLUS PLUS - en sikker investering Verdens investeringsmarkeder har i den seneste tid været kendetegnet af ustabilitet. PLUS Invest er en

Læs mere

xxxxx Danske Invest Mix-afdelinger

xxxxx Danske Invest Mix-afdelinger Maj 2010 xxxxx Danske Invest Mix-afdelinger Fire gode alternativer til placering af overskudslikviditet eller værdipapirinvesteringer Henvender sig til aktie- og anpartsselskaber samt erhvervsdrivende

Læs mere

TEMA: HVORDAN INVESTERER MAN I EN TID MED LAVE RENTER OG STOR VOLATILITET. side 1

TEMA: HVORDAN INVESTERER MAN I EN TID MED LAVE RENTER OG STOR VOLATILITET. side 1 TEMA: HVORDAN INVESTERER MAN I EN TID MED LAVE RENTER OG STOR VOLATILITET side 1 HVOR SKAL AFKASTET KOMME FRA? side 2 AKTIV ALLOKERING Hvad bidrager mest til porteføljens afkast og risiko Strategiske (langsigtede)

Læs mere

Økonomiudvalget til orientering

Økonomiudvalget til orientering Torvegade 74. 6700 Esbjerg Dato 14. maj 2012 Sags id 2009-10185 Login fnj Sagsbehandler Frank Nybo Jensen Telefon direkte 76 16 24 93 Økonomiudvalget til orientering E-mail fnj@esbjergkommune.dk Finansiel

Læs mere

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. I januar opnåede afdelingen et afkast på 0,87%.

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. I januar opnåede afdelingen et afkast på 0,87%. HP Hedge ultimo januar 2012 I januar opnåede afdelingen et afkast på 0,87%. Benchmark er cibor+5% kilde: Egen produktion Afkastet skyldes flot performance i det gamle højtforrentede segment, som dels har

Læs mere

Puljeafkast for 1. kvartal Puljeafkast for årene 1997, 1998 og 1999

Puljeafkast for 1. kvartal Puljeafkast for årene 1997, 1998 og 1999 PuljeNyt Nr. 2-2000 Puljeafkast 1. kvartal 2000 Puljeafkast for årene 1997, 1998 og 1999 Puljekommentarer 1. kvartal 2000 Spar Nord Banks forventninger Kommentarer til puljens grupper Puljeafkast for 1.

Læs mere

Kvartalsrapportering KAB 3. kvartal 2013. 3. kvartal 2013 SEBINVEST A/S INVESTERINGSFORVALTNINGSSELSKABET

Kvartalsrapportering KAB 3. kvartal 2013. 3. kvartal 2013 SEBINVEST A/S INVESTERINGSFORVALTNINGSSELSKABET Kvartalsrapportering KAB Rapportering fra KAB investeringsforeninger Kvartalskommentar September måned er overstået og ud over at markere afslutningen på 3. kvartal, som må siges at være et volatilt kvartal,

Læs mere

Formuepleje Pareto A/S

Formuepleje Pareto A/S *) Historiske afkast er ikke en garanti for fremtidige afkast. samlet afkast* 150% Formuepleje Pareto A/S 300 Formuepleje Pareto 200 100 Aktieindeks 0 2000 2002 2004 2006 2008 2010 *) Indre værdi 1/7 1999

Læs mere

Danske realkreditobligationer uskadt gennem europæisk

Danske realkreditobligationer uskadt gennem europæisk NR. 6 JUNI 2010 Danske realkreditobligationer uskadt gennem europæisk tumult I den senere tid har usikkerheden omkring den græske gældssituation skabt uro på mange finansielle markeder, men danske realkreditobligationer

Læs mere

Global krise. Verdensøkonomien styrer mod Double Dip. Makrokommentar 9. august 2011. Relaterede publikationer: Investering

Global krise. Verdensøkonomien styrer mod Double Dip. Makrokommentar 9. august 2011. Relaterede publikationer: Investering Makrokommentar 9. august 2011 Global krise Relaterede publikationer: Investering Verdensøkonomien styrer mod Double Dip Kreditvurderingsinstituttet S&P nedsatte fredag aften dansk tid USA s langsigtede

Læs mere

2012 nyt år, samme udfordringer. Henrik Drusebjerg Januar 2012

2012 nyt år, samme udfordringer. Henrik Drusebjerg Januar 2012 2012 nyt år, samme udfordringer Henrik Drusebjerg Januar 2012 10 years ago, we had Steve Jobs, Bob Hope & Johnny Cash; now we have no jobs, no hope and no cash! US blog on twitter 2 Opdateret 2. januar

Læs mere

NÅR DU INVESTERER SELV

NÅR DU INVESTERER SELV NÅR DU INVESTERER SELV Her kan du læse om de muligheder, du har i Lægernes Pensionsbank, og de overvejelser, du skal gøre dig, hvis du selv vil investere din opsparing. 115/04 14.05.2013 I Lægernes Pensionsbank

Læs mere

Markedskommentar Orientering Q2 2012

Markedskommentar Orientering Q2 2012 Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 2. kvartal 2. kvartal af 2012 var præget af den sydeuropæiske gældskrise samt det generelle makroøkonomiske billede. Trods en positiv start på kvartalet,

Læs mere

Guide til investering

Guide til investering Guide til investering Som investor i Nordea Invest kan du vælge den sammensætning af aktier og obligationer, der passer til din profil Risikospredning, gode afkastmuligheder og professionel investeringskompetence

Læs mere

Hvem kan bringe EU ud af krisen? København og Aarhus, den 24. og 26. februar 2015

Hvem kan bringe EU ud af krisen? København og Aarhus, den 24. og 26. februar 2015 Hvem kan bringe EU ud af krisen? København og Aarhus, den 24. og 26. februar 2015 Status for eurozonen i 2015 europæiske økonomier i krise siden start af finanskrise i 2007-08: produktion stagnerende,

Læs mere

NYHEDSBREV. Max Drawdown og Duration - Kongetallene

NYHEDSBREV. Max Drawdown og Duration - Kongetallene NYHEDSBREV Max Drawdown og Duration - Kongetallene Kære læser Vi fortsætter i dette nyhedsbrev vores fokus på Risikostyring. I sidste måneds nyhedsbrev beskrev vi hvorfor God risikostyring er afgørende

Læs mere

PFA INVEST NYHEDSBREV - OKTOBER 2014

PFA INVEST NYHEDSBREV - OKTOBER 2014 PFA INVEST NYHEDSBREV - OKTOBER 2014 MARKEDSKOMMENTAR OKTOBER 2014 Fortsat udsigt til økonomisk opsving i USA Europa mere tvivlsomt PFA har en forventning om, at det økonomiske opsving i USA vil fortsætte

Læs mere

Finansuro sætter rentestigninger. pause. Rentekurven i dag og vores forventning om 12 måneder DANMARK SWAP

Finansuro sætter rentestigninger. pause. Rentekurven i dag og vores forventning om 12 måneder DANMARK SWAP Finansuro sætter rentestigninger på midlertidig pause Dette er en investeringsanalyse 2014 har budt på den længe ventede konsolidering på aktiemarkedet til dels udløst af uro på emerging markets (EM).

Læs mere

Markedskommentar maj: ECB stimuli og tiltagende M&A aktiviteter understøtter alle aktivklasser

Markedskommentar maj: ECB stimuli og tiltagende M&A aktiviteter understøtter alle aktivklasser Nyhedsbrev Kbh. 2. juni 2014 Markedskommentar maj: ECB stimuli og tiltagende M&A aktiviteter understøtter alle aktivklasser Maj måned blev en særdeles god måned for både aktier og obligationer med afkast

Læs mere

Markedskommentar april: Mindre uro og mere stabilitet på aktie- og oliemarkedet!

Markedskommentar april: Mindre uro og mere stabilitet på aktie- og oliemarkedet! Nyhedsbrev Kbh. 4. maj 2016 Markedskommentar april: Mindre uro og mere stabilitet på aktie- og oliemarkedet! April blev som marts en mere rolig måned på aktiemarkederne godt hjulpet på vej af stigende

Læs mere

Guide til investering

Guide til investering Guide til investering Som investor i Nordea Invest kan du vælge den sammensætning af aktier og obligationer, der passer til din profil Risikospredning, gode afkastmuligheder og professionel investeringskompetence.

Læs mere

Pæne afkast over det meste af linjen i 3. kvartal

Pæne afkast over det meste af linjen i 3. kvartal København, den 25. oktober 2010 Analyse af Unit Link Pension: Pæne afkast over det meste af linjen i 3. kvartal Morningstar har analyseret på afkastet i Unit Link pensioner i 3. kvartal af 2010. Analysen

Læs mere

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. Investeringsrådgiver. HP Fondsmæglerselskab A/S Kronprinsessegade 18, 1. sal DK-1306 København K

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. Investeringsrådgiver. HP Fondsmæglerselskab A/S Kronprinsessegade 18, 1. sal DK-1306 København K HP Hedge ultimo august 2011 I august opnåede afdelingen et afkast på 1,20% og har dermed givet et afkast i 2011 på 4,98%. kilde: Egen produktion Afdelingens afkast for august skyldes altovervejende den

Læs mere

Krystalkuglen. Gæt et afkast

Krystalkuglen. Gæt et afkast Nr. 2 - Marts 2010 Krystalkuglen Nr. 3 - Maj 2010 Gæt et afkast Hvis du vil vide, hvordan din pension investeres, når du vælger en ordning i et pengeinstitut eller pensionsselskab, som står for forvaltningen

Læs mere

Markedskommentar december: ECB og OPEC skuffelser afslutter vanskeligt år!

Markedskommentar december: ECB og OPEC skuffelser afslutter vanskeligt år! Nyhedsbrev Kbh. 6. jan. 2016 Markedskommentar december: ECB og OPEC skuffelser afslutter vanskeligt år! December afsluttede et forholdsvist turbulent år med fornyet uro på aktiemarkederne pga., at ECB

Læs mere

Investor Brief. Makroøkonomi og allokering 3. kvartal 2015

Investor Brief. Makroøkonomi og allokering 3. kvartal 2015 3. KVARTAL JULI 2015 Makroøkonomi og allokering 3. kvartal 2015 Udsigt til global væ kst og positive afkastmuligheder. Græ kenland vil fortsat skabe usikkerhed. Udsigt til amerikansk renteforhøjelse Europæ

Læs mere

Resultat juli, august og september 2001 side 3. Resultat for til side 3. Puljeafkast for 1996, 1997, 1998, 1999 og 2000 side 3

Resultat juli, august og september 2001 side 3. Resultat for til side 3. Puljeafkast for 1996, 1997, 1998, 1999 og 2000 side 3 Indhold Resultat juli, august og september 2001 side 3 Resultat for 01.01. til 30.09.2001 side 3 Puljeafkast for 1996, 1997, 1998, 1999 og 2000 side 3 Kommentarer til puljens 4 grupper side 4 Puljekommentarer

Læs mere

side 1 Markedsforventninger 2014 - præsentation på Investeringsforeningen PFA Invest generalforsamling 22. april 2014

side 1 Markedsforventninger 2014 - præsentation på Investeringsforeningen PFA Invest generalforsamling 22. april 2014 side 1 Markedsforventninger 2014 - præsentation på Investeringsforeningen PFA Invest generalforsamling 22. april 2014 PFA KAPITALFORVALTNING - INVESTERINGSSTRATEGI Henrik Henriksen, Chef for Investeringsstrategi

Læs mere

Handels ERFA LMO Forår 2015. John Jensen og Hans Fink

Handels ERFA LMO Forår 2015. John Jensen og Hans Fink Handels ERFA LMO Forår 2015 John Jensen og Hans Fink Dagsorden Hjælpepakke fra ECB og presset på den danske krone Opdatering på råvaremarkedet og gødning Korn, soja og rapsfrø El Ninõ Gødning Mælk og Svinemarkedet

Læs mere

Rente- og valutamarkedet

Rente- og valutamarkedet 28. november 2011 Rente- og valutamarkedet Markedskommentarer og prognose Udsigter for den globale økonomi Der vil fortsat være fokus på det skrøbelige euroområde, der nu er i recession. Vi venter negativ

Læs mere

AgroMarkets LandboThy Okt. 2015. v/jens Schjerning

AgroMarkets LandboThy Okt. 2015. v/jens Schjerning AgroMarkets LandboThy Okt. 2015 v/jens Schjerning Kontakt: Jens Schjerning Chef Economist jens@agromarkets.dk 21 42 56 20 Landbrugets udfordring Økonomi svineproduktion Akkumuleret underskud 10 år minus

Læs mere

23. september 2013 Emerging markets i økonomisk omstilling. Af Jeppe Christiansen Adm. direktør for Maj Invest

23. september 2013 Emerging markets i økonomisk omstilling. Af Jeppe Christiansen Adm. direktør for Maj Invest 23. september 2013 Emerging markets i økonomisk omstilling Af Jeppe Christiansen Adm. direktør for Maj Invest En lang række emerging markets-lande har været i finansielt stormvejr de sidste tre måneder.

Læs mere

Jyske Invest Favorit Obligationer håndplukkede obligationer med vinderpotentiale. Udgået materiale

Jyske Invest Favorit Obligationer håndplukkede obligationer med vinderpotentiale. Udgået materiale Jyske Invest Favorit Obligationer håndplukkede obligationer med vinderpotentiale 2 Jyske Invest favorit obligationer De bedste af 200.000 obligationer i én portefølje Obligationer i porteføljen sikrer

Læs mere

Markedskommentar september: Er aktierne klar til et comeback?

Markedskommentar september: Er aktierne klar til et comeback? Nyhedsbrev Kbh. 2. okt. 2015 Markedskommentar september: Er aktierne klar til et comeback? De hårdt prøvede aktie-aktionærer verden over måtte konstatere yderligere fald i september måned, selvom om nøgletallene

Læs mere

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. I januar fortsatte den tilfredsstillende udvikling fra sidste år med et afkast på 1,19% Investeringsrådgiver

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. I januar fortsatte den tilfredsstillende udvikling fra sidste år med et afkast på 1,19% Investeringsrådgiver Status for HP Hedge ultimo januar 2011 I januar fortsatte den tilfredsstillende udvikling fra sidste år med et afkast på 1,19% Kilde: Egen produktion Afdelingen har i januar haft kurstab på sine lange

Læs mere

Markedskommentar februar: Blød landing efter hård medfart!

Markedskommentar februar: Blød landing efter hård medfart! Nyhedsbrev Kbh. 2. mar. 2016 Markedskommentar februar: Blød landing efter hård medfart! Februar blev en urolig måned på aktiemarkederne. En vending i slutningen af måneden gjorde dog, at vores 3 afdelinger

Læs mere

TRIN TIL ØGET OMSÆTNING.

TRIN TIL ØGET OMSÆTNING. 3 TRIN TIL ØGET OMSÆTNING. Tlf. 70 268 264 info@relationwise.dk København - London - Stockholm Introduktion Loyalitets-guruen Frederick Reichheld beskriver, at loyale kunder er en fantastisk profit-generator,

Læs mere

NYHEDSBREV. Risikostyring og beliggenhed. Effekten under nedture. 31 Oktober Kære læser

NYHEDSBREV. Risikostyring og beliggenhed. Effekten under nedture. 31 Oktober Kære læser NYHEDSBREV Risikostyring og beliggenhed Kære læser Med dette nyhedsbrev starter vi et nyt fokus som du fremadrettet vil se i vores nyhedsbreve: Risikostyring. Risikostyring er ret afgørende for dine profitter,

Læs mere

INVESTERINGSBREV FEBRUAR 2012

INVESTERINGSBREV FEBRUAR 2012 INVESTERINGSBREV FEBRUAR 2012 SCHMIEGELOW Investeringsrådgivning er 100 % uvildig og varetager alene kundens interesser. Vi modtager ikke honorar, kick-back eller lignende fra formueforvaltere eller andre.

Læs mere

Nogle arbejdsdage er vigtigere end andre Derfor gør vi noget ekstra ud af dem

Nogle arbejdsdage er vigtigere end andre Derfor gør vi noget ekstra ud af dem Ruths Hotel RUTHS Strandhotel REDNINGSHUSET KONFERENCER & MØDER Nogle arbejdsdage er vigtigere end andre Derfor gør vi noget ekstra ud af dem I ankommer med mennesker, udfordringer og ideer Vi gør det

Læs mere

Vækst i en turbulent verdensøkonomi

Vækst i en turbulent verdensøkonomi --2011 1 Vækst i en turbulent verdensøkonomi --2011 2 Den globale økonomi Markant forværrede vækstudsigter Europæisk gældskrise afgørende for udsigterne men også gældskrise i USA Dyb global recession kan

Læs mere