Delårsrapporten for F.E. Bording A/S for perioden 1. januar 30. september 2012 er offentliggjort den 26. november 2012 på NASDAQ OMX, København.

Transkript

1 NASDAQ OMX Nikolaj Plads 6 17 København K Herlev, den 26. november 212 DELÅRSRAPPORT FOR 212 Delårsrapporten for for perioden 1. januar 3. september 212 er offentliggjort den 26. november 212 på NASDAQ OMX, København. Der er ikke foretaget revision eller review af delårsrapporten. Med venlig hilsen Hans Therp Adm. direktør Henvendelse vedr. meddelelsen kan ske til: Adm. direktør Hans Therp, tlf Telefon Turbinevej CVR. nr Fax Herlev

2 Tredje kvartalsrapport RESUME Bordings transformation til kommunikationsvirksomhed er fortsat i tredje kvartal. Koncernomsætningen er i kvartalet vokset 12 % og år til dato er væksten 14 % sammenlignet med sidste år godt hjulpet af de tilkøbte virksomheder og kompetencer. Periodens resultat i tredje kvartal blev 2,8 mio.kr. en nedgang fra 4,5 mio.kr. sidste år. Resultatet blev mindre end forventet på grund af faldende indtægter fra traditionelle produkter og omkostninger i forbindelse med kapacitetsreduktion i Halmstad Tryckeri. Markedsudviklingen og konjunkturerne har været nervøse og svingende, hvilket i tredje kvartal har påvirket enkelte virksomheder væsentligt. For årets tre første kvartaler andrager periodens resultat 6,1 mio. kr. mod 8,4 mio. kr. sidste år. EBITDA er realiseret med 25,5 mio. kr. mod 23,9 mio. kr. sidste år. Bording fastholder væksten og strategien med udvikling af stadig flere nye løsninger til effektivisering af kundernes kommunikation og processer. Bording koncernen består i dag af specialvirksomheder, for hvem omsætning og resultat er voksende og stadig flere aktiviteter nærmer sig målsætningen på 1 % overskudsgrad. Strategien indebærer investeringer i nye virksomheder og i specialudstyr, men også udgifter over driften til udvikling af specialprodukter og digitale løsninger. Desuden betragtes omkostninger til afvikling af traditionel trykkapacitet som en investering, der skal sikre den fremtidige indtjening. Bording bevæger sig væk fra den traditionelle offsetproduktion, hvor flere koncerner er gået konkurs eller har underskud. Internationale markedsanalyser viser, at markedet bevæger sig væk fra standard offsettryk. Fremtiden ligger i markedet for specialløsninger både digitaltrykte og internetbaserede. Endvidere repræsenterer Bording Datas brancheløsninger nye spændende muligheder indenfor detailsystemer, abonnementsstyring samt on-line og mobility. Totalt vil koncernens omsætning i 212 ligge på omkring 5 mio. kr. som forventet, men det samlede overskud vil være påvirket af omkostninger til reduktion af trykkapacitet, faldet i traditionelle produkter og lidt lavere vækst i specialprodukter og -løsninger end forventet. Der forventes således et resultat for året på ca. 1 mio. kr. mod tidligere forventet mellem 15 og 2 mio. kr. Side 2 af 17

3 BORDING KONCERNENS HOVED - OG NØGLETAL 1/1-3/9 1/1-3/9 3. kvt. 3. kvt. Mio. kr Nettoomsætning 355,1 312,4 117, 14, 451,1 Driftsresultat før engangsposter 11,9 15,7 4,5 6,8 23,6 Resultat før afskrivninger (EBITDA) 25,5 23,9 9,9 1,9 36,3 Resultat af primær drift (EBIT) 11,9 14,4 4,5 7,3 21,3 Resultat af finansielle poster -3,7-3,3-1,3-1, -4,8 Resultat før skat 8,3 11,5 3,8 6,4 16,7 Periodens resultat 6,1 8,4 2,8 4,5 12,7 andel af resultat 5,2 6,7 2,6 3,8 1,6 Langfristede aktiver 21,4 189,6 21,4 189,6 189,2 Kortfristede aktiver 153, 13,4 153, 13,4 156,4 Aktiver i alt 354,4 32, 354,4 32, 345,6 Egenkapital 114,2 11, 114,2 11, 11,2 Langfristede rentebærende forpligtelser 36,3 43,2 36,3 43,2 4,8 Langfristede forpligtelser i øvrigt 12,1 9,3 12,1 9,3 11,6 Kortfristede rentebærende forpligtelser 11,8 92,1 11,8 92,1 91,3 Kortfristede forpligtelser iøvrigt 9, 74, 9, 74, 91,8 Nettoaktiver 252,3 236,7 252,3 236,7 242,2 Pengestrøm fra driften 14,7 25,6-2,4 12,4 36,5 Pengestrøm til investering, netto -2,1-3,6-11,5-23,4-36,3 Heraf materielle aktiver -5,2-1,9,4-2,9,5 Pengestrøm fra finansiering 1,9 -,9 13,9 9,8-2,2 Pengestrøm i alt -3,6-5,9 -,1-1,2-2, Overskudsgrad, % 3,4 4,6 3,8 7, 4,7 Afkastningsgrad, % 4,7 6,5 1,8 3,1 9,5 Likviditetsgrad, %,8,8,8,8,9 Cash Flow Per Share (CFPS), kr. 45,5 8,2-7,4 39,2 115, Soliditetsgrad, % 32,2 31,6 32,2 31,6 31,9 Egenkapitalforrentning, % 5,3 8,3 2,5 4,6 12,4 Antal medarbejdere Omsætning pr. medarbejder, tkr Bruttoavance pr. medarbejder, tkr Side 3 af 17

4 Ledelsesberetning Bording har i flere år været målrettet i transformationen mod en moderne kommunikationsvirksomhed. Samtidig med udvikling af alle disse nye kommunikationsløsninger er den traditionelle trykkapacitet blevet reduceret i Bording koncernen. I 212 har specielt Halmstad Tryckeri AB afviklet offset kapacitet, hvilket har medført underskud i Halmstad Tryckeri på grund af omkostninger til afvikling og lavere produktivitet. Produktionen i Halmstad Tryckeri AB er reduceret i 212, og den vil blive afviklet i første halvår 213. Produktionen af specialprodukter vil ske på de øvrige produktionssteder i koncernen. Markedsorganisationen i Halmstad fortsætter uændret med leverancer af produkter og løsninger til Halmstads kunder. Bording har udviklet og opkøbt mange specialløsninger. Væksten i disse løsninger skal opveje faldet i traditionelle produkter og efterhånden som konjunkturerne forbedres vil væksten kunne øges: Bording er førende i flere specialløsninger, der udnytter den mangeårige produktionsviden og produktudvikling. De unikke løsninger vokser hurtigt og udgør ca. 2 millioner ud af Bordings omsætning. De er værdiskabende for kunderne og giver fortsatte vækstmuligheder. e-handels logistiketiketter er udviklet med nogle af Sveriges største postordrevirksomheder. Bording leverer i dag løsninger over hele Europa. Udviklingen følger e-handlens udbredelse og markedspotentialet er stort. Butiksmateriale (til markedsføring i detailbutikker) sælges og produceres primært i Sverige, og området er vokset gennem opkøb. Med et bredere produktsortiment og salg i hele Skandinavien forventes yderligere vækst. 3-d tryk er en revolutionerende teknologi, som Bording har investeret i. Både til postkort, Direct Mail kampagner og emballage leveres løsninger med stor opmærksomhedsværdi. Vi forventer, at markedet vil efterspørge 3-d tryk i større udstrækning fremover. Valgmateriale til valg i 3.verdenslande leveres gennem FN, både på agentbasis og salg fra specialproduktionen af integrerede valgregistreringskort. Efterspørgslen er svingende, men det er lykkedes Bording at vinde en række langtidskontrakter. Udviklingen af personaliserede udsendelser, som Direct Mail og personaliserede kuponer, fortsætter. Kommunikation og tilbud baseret på kundepræferencer giver større respons. Automatiserede arbejdsgange i Bordings digitaltryk løsninger muliggør individualiserede udsendelser i store oplag. Ca. 1 million personaliserede kuponudsendelser gennemføres flere gange om året for en af Skandinaviens største dagligvarekæder. Dette forventes at vokse yderligere. For en internetportal produceres personaliserede kalendere, som sendes direkte til bestilleren. Gennem international ekspansion vokser dette produkt. Individualiserede prislister og -kataloger leveres for nogle af de største fødevarekoncerner. Det sikrer hurtig og automatiseret opdatering af et stort antal trykte prislister og kataloger, der sendes direkte fra digitaltryk til slutkunde. Side 4 af 17

5 Bording har præsenteret en app for en række rejsearrangører, der giver de rejsende mulighed for at sende feriebilleder hjem som postkort med en hilsen sponseret af rejsearrangøren. Et spændende nyt reklamemedie, som forventes at vokse. Digitale og mobile løsninger skaber helt nye processer med stort rationaliseringspotentiale. Bording Data har udviklet digitale kommunikationsløsninger på mange platforme. Med mobile app s og hjemmesider skabes nye muligheder. Mobility skaber integration til mobilen med anvendelser i såvel detailhandlen som i nye produkter som postkortapp en. Gennem flere år har Bording styret tryksagslogistik og -lager via BordingNet portalen. Stadig flere kunder får organiseret deres indkøb og lager via BordingNet, og det medfører både besparelser og forenkling. BordingOnline har yderligere forenklet internetbestilling af tryksager. Ved hjælp af skabeloner kan kunderne tilpasse deres tryksager uden risiko for ændring i layout og design. Løsningen anvendes af et stort antal kunder i Sverige og potentialet findes ligeledes i Danmark og Norge. MailIT har gennem flere år sikret et antal store virksomheder i Sverige enkel kommunikation på post, mail og sms gennem et avanceret kampagnesystem. Det giver nye muligheder for hurtige kampagner og samlet overblik over kundekontakter på alle medier. Endvidere har Bording Datas brancheløsninger haft vækst og gennemført installationer hos nogle af Danmarks største virksomheder. Inden for detailområdet er udskiftet et stort antal POS kasser hos Magasin hen over efteråret. Bording Datas mobilityløsninger har opnået stor interesse i detailhandlen og der forventes vækst på dette område i 212. Abonnementsystemet Bordas er i 212 installeret hos endnu en landsdækkende avis og dækker nu over 6 % af de budomdelte aviser i Danmark. Over 5 % af danske kommuner har nu installeret digitale løsninger til Netblanketter og digital post (bl.a. til eboks) fra Bording Data. Forbruget forventes at stige med digitaliseringen af den offentlige forvaltning. Bording Koncernen har i årets tre første kvartaler realiseret vækst i omsætningen, som steg fra 312 mio. kr. 211 til 355 mio. kr. i 212, en stigning på 14 %. Væksten skyldes de tilkøbte virksomheder. Omsætningen i tredje kvartal steg fra 14 mio. kr. sidste år til 117 mio. kr. i år. EBITDA for årets tre første kvartaler blev 25,5 mio. kr. mod 23,9 mio. kr. sidste år. Og pengestrømmen fra driften blev 14,7 mio. kr. mod 25,6 mio.kr. sidste år. Resultatet af primær drift blev 11,9 mio. kr. mod 14,4 mio. kr. sidste år. Resultatet for tredje kvartal blev 4,5 mio. kr. mod 7,3 mio. kr. sidste år. Nedgangen i primær drift stammer fra enkelte selskaber, der dels har Side 5 af 17

6 haft lavere omsætning pga. tilbageholdenhed i markedet og dels afholdt omkostninger til afvikling af produktionskapacitet og udvikling af nye produkter og løsninger. Ved udgangen af tredje kvartal udgjorde soliditeten 32,2 % mod 31,6 % på samme tidspunkt sidste år. I 212 har også planlagte salg af aktiver, såvel maskiner som bygninger, været præget af konjunkturerne. Der er derfor ikke realiseret de forventede frasalg, idet Bording eventuelt må vente med at realisere frigjorte bygninger til markedet har rettet sig. Risici og usikkerheder F.E. Bording Koncernens risici og usikkerheder er uændret i forhold til de risici og usikkerheder, som blev beskrevet i årsrapporten for 211. Det er Koncernens politik ikke at foretage spekulation i finansielle aktiver. Koncernens finansielle styring retter sig således alene mod styring af de finansielle risici, der er en direkte følge af Koncernens drift og finansiering. Det er ledelsens vurdering, at den største usikkerhed for Koncernen er forventninger til aktivitetsniveauet på markederne, som Koncernen har omsætning med. Fastansættelsen af den regnskabsmæssige værdi af visse aktiver og forpligtelser er foretaget ud fra historiske erfaringer og skøn, samt forventninger til fremtiden, der er forbundet med en naturlig usikkerhed. Ledelsen vurderer, at værdifastsættelserne er forsvarligt og forsigtigt opgjort. Forventninger Trods markedskonjunkturerne forventes fortsat vækst i resten af året. Totalt vil koncernens omsætning ligge på omkring 5 mio. kr. som forventet. På grund af specielt de afholdte omkostninger til restrukturering forventes resultatet for F.E. Bordings andel efter skat at blive ca. 1 mio. kr. mod tidligere forventet 15-2 mio. kr. I 213 forventes forsat vækst fra de nye løsninger og en øget salgsindsats. Der forventes ingen forbedringer i markedsudviklingen, men Bordings services og nye løsninger forventes at vokse mere end faldet i kundernes forbrug af traditionelle tryksager. Indtjeningen forventes ligeledes at vokse i 213. Side 6 af 17

7 Bording Koncernen Resultatopgørelse 1/1-3/9 1/1-3/9 3. kvt. 3. kvt. t.kr Nettoomsætning Produktionsomkostninger Bruttoresultat Andre driftsindtægter Distributionsomkostninger Administrationsomkostninger Andre driftsomkostninger Resultat af primær drift Andel af resultat efter skat i associerede virksomheder Finansielle indtægter Finansielle omkostninger Resultat før skat Skat af årets resultat Periodens resultat Fordeles således: Minoritetsinteresserne F.E Bording A/S andel af resultatet Resultat pr. aktie Resultat pr. aktie (EPS) Udvandet resultat pr. aktie (EPS-D) Totalindkomstopgørelse Årets resultat Anden totalindkomst Valutakursreguleringer ved omregning af udenlandske enheder Skat af anden totalindkomst Totalindkomst i alt Fordeles således: Minoritetsinteresserne F.E Bording A/S andel af totalindkomsten Side 7 af 17

8 Bording Koncernen Balance t.kr AKTIVER LANGFRISTEDE AKTIVER IMMATERIELLE AKTIVER Goodwill Intern software Patenter og licenser Færdiggjorte udviklingsprojekter Udviklingsprojekter under udførelse MATERIELLE AKTIVER Grunde og bygninger Produktionsanlæg og maskiner Andre anlæg, driftsmateriel og inventar ANDRE LANGFRISTEDE AKTIVER Kapitalandele i associerede virksomheder Kapitalandele i andre virksomheder Tilgodehavender Udskudt skat LANGFRISTEDE AKTIVER I ALT KORTFRISTEDE AKTIVER Varebeholdninger Tilgodehavender Tilgodehavende skat Periodeafgrænsningsposter Likvide beholdninger KORTFRISTEDE AKTIVER I ALT AKTIVER I ALT Side 8 af 17

9 Bording Koncernen Balance t.kr PASSIVER EGENKAPITAL Aktiekapital Reserve for valutakursregulering Reserve for egne aktier Overført resultat Foreslået udbytte 4.55 Aktionærerne i Minoritetsinteresser EGENKAPITALEN I ALT FORPLIGTELSER LANGFRISTEDE FORPLIGTELSER Udskudt skat Pensioner Kreditinstitutter KORTFRISTEDE FORPLIGTELSER Kreditinstitutter Leverandørgæld og andre gældsforpligtelser Selskabsskat Periodeafgrænsningsposter FORPLIGTELSER I ALT PASSIVER I ALT Side 9 af 17

10 Egenkapital 1. januar 211 Totalindkomst i 1-3 kvt. 211 Periodens resultat Anden totalindkomst Valutakursregulering ved omregning af udenlandske enheder Totalindkomst for perioden Transaktioner med kapitalejere Tilgang ved køb af dattervirksomhed Udloddet udbytte Køb af minoritetsinteresser Transaktioner med kapitalejere i alt Egenkapital 3. september 211 Egenkapital 1. oktober 211 Totalindkomst i 4. kvt. 211 Periodens resultat Anden totalindkomst Valutakursregulering ved omregning af udenlandske enheder Totalindkomst for perioden Transaktioner med kapitalejere Tilgang ved køb af dattervirksomhed Udloddet udbytte Udbytte egne aktier Køb af minoritetsinteresser Transaktioner med kapitalejere i alt Egenkapital 31. december 211 Aktiekapital Aktiekapital Reserve for valutakursreguleringer Reserve for valutakursreguleringer Reserve for egne aktier Reserve for egne aktier Overført resultat Overført resultat Foreslået udbytte Foreslået udbytte I alt I alt Minoritetsinteresser Minoritetsinteresser Egenkapital i alt Egenkapital i alt DELÅRSRAPPORT 3. kvartal 212 Bording Koncernen Egenkapitalopgørelse t.kr. Side 1 af 17

11 Egenkapital 1. januar 212 Totalindkomst i 1-3 kvt. 212 Periodens resultat Anden totalindkomst Valutakursregulering ved omregning af udenlandske enheder Totalindkomst for perioden Transaktioner med kapitalejere Tilgang ved køb af dattervirksomhed Udloddet udbytte Regulering som følge af ændret købsprisalokering Udbytte egne aktier Køb af minoritetsinteresser Salg af egne aktier Transaktioner med kapitalejere i alt Egenkapital 3. september 212 Aktiekapital Reserve for valutakursreguleringer Reserve for egne aktier Overført resultat Foreslået udbytte I alt Minoritetsinteresser Egenkapital i alt DELÅRSRAPPORT 3. kvartal 212 Bording Koncernen Egenkapitalopgørelse t.kr. Side 11 af 17

12 Bording Koncernen Pengestrømsopgørelse tkr. 1/1-3/9 1/1-3/ Resultat før skat Regulering for ikke-likvide poster Af- og nedskrivninger Andre driftsposter netto Finansielle indtægter Finansielle omkostninger Pengestrøm fra primær drift før ændring i driftskapital Ændring i driftskapital Pengestrøm fra primær drift Renteindtægter betalt Renteomkostninger betalt Pengestrøm fra ordinær drift Betalt selskabsskat Pengestrøm fra driftsaktivitet Køb af materielle og immaterielle aktiver Salg af materielle og immaterielle aktiver Køb af associerede virksomheder Lån til associeret virksomhed Udbytte associeret virksomhed Kapitalindskud Køb af dattervirksomheder Køb af minoritetsinteresser Køb af kapitalandele i andre virksomheder -62 Pengestrøm fra investeringsaktivitet Fremmedfinansiering: Formindskelse af gæld til kreditinstitutter Tilbagebetaling af langfristede gældsforpligtelser Afdrag af anden gæld Aktionærerne: Udbetalt udbytte Udbytte egne aktier 194 Salg af egne aktier Pengestrøm fra finansieringsaktivitet Periodens pengestrøm Likvider primo Afgang Tilgang Kursregulering af likvider Likvider ultimo Pengestrømsopgørelsen kan ikke direkte udledes af resultatopgørelse og balance. Side 12 af 17

13 Bording Koncernen Noter 1. Segmentoplysninger t.kr Omsætning til eksterne kunder Omsætning mellem segmenter Segmentomsætning i alt Direkte produktionsomkostninger Øvrige produktionsomkostninger Kapacitetsomkostninger Andel af resultat efter skat i associerede virksomheder Finansielle indtægter Finansielle omkostninger Andre driftsposter Resultat før skat Heraf poster af engangskarakter Segmentaktiver Anlægsinvesteringer* Kapitalandele i assoicerede virksomheder Segmentforpligtelser Rapporterings- Grafisk pligtige Kommuni- IT-Kommuni segmenter kation kation i alt Rapporterings- Grafisk pligtige Kommuni- IT-Kommuni segmenter kation kation i alt Omsætning til eksterne kunder Omsætning mellem segmenter Segmentomsætning i alt Direkte produktionsomkostninger Øvrige produktionsomkostninger Kapacitetsomkostninger Andel af resultat efter skat i associerede virksomheder Finansielle indtægter Finansielle omkostninger Andre driftsposter Resultat før skat Heraf poster af engangskarakter Segmentaktiver Anlægsinvesteringer* Kapitalandele i assoicerede virksomheder Segmentforpligtelser *Anlægsinvesteringer omfatter immaterielle og materielle aktiver 1/1-3/ /1-3/9 211 Side 13 af 17

14 Segmentoplysninger Koncernen har følgende forretningsområder, der produktmæssigt er adskilte og udgøres af Grafisk kommunikation og IT kommunikation. Grafisk kommunikation er rådgivning og salg af marketingkommunikation og tryksager. IT- Kommunikation er rådgivning om og salg af IT-baserede produkter. Geografiske oplysninger Den geografiske fordeling af eksterne kunder er fordelt ud fra kundernes tilhørsforhold i Bording Koncernen og dermed selskabernes geografiske fordeling. Transaktioner mellem segmenterne gennemføres på markedsmæssige vilkår. 1. Segmentoplysninger t.kr. 1/1-3/ /1-3/9 211 Langfristede Langfristede GEOGRAFISKE OPLYSNINGER Omsætning aktiver Omsætning aktiver Danmark Sverige Norge I alt VÆSENTLIGE KUNDER Der er ingen kunder, der udgør 5% eller mere af Koncernomsætningen. AFSTEMNING AF RAPPORTERINGSPLIGTIGE SEGMENTERS OMSÆTNING, RESULTAT, AKTIVER OG FORPLIGTELSER 1/1-3/9 1/1-3/ Omsætning Segmentomsætning for rapporteringspligtige segmenter Elinimering af intern omsætning mellem segmenter Omsætning i alt jf. resultatopgørelse Resultat Segmentresultat før skat for rapporteringspligtige segmenter Resultat af alle andre driftssegmenter Resultat før skat jf. resultatopgørelsen Aktiver Totale aktiver for rapporteringspligtige segmenter Andre ikke-fordelte aktiver, koncernfunktion mv Aktiver i alt jf. balancen Forpligtelser Totale forpligtelser for rapporteringspligtige segementer Andre ikke-fordelte aktiver, koncernfunktion mv Forpligtelser i alt jf. balancen Side 14 af 17

15 2. Køb af dattervirksomheder t.kr. 212 har den 1. juli 212 overtaget kontrollen over NP-Tryck AB ved overtaglse af alle aktier. NP-Tryck AB producere og sælger NP-Tryck AB indgår i omsætningen med tkr. Og årets resultat med 682 tkr. for perioden siden overtalgelsen den 1. juli 212. Specifikation af indregnede overtagne aktiver og forpligtelse pr. overtagelsestidspunktet Dagsværdi på overtagelsestidspunktet Immaterielle aktiver Materiell aktiver Varebeholdninger Tilgodehavender Likvide beholdninger Udskudt Skat Leverandørgæld Anden gæld Skat -71 Overtagne nettoaktiver Goodwill Købsvederlag Heraf likvid beholdning i NP-Tryck AB Udskudt betinget købsvederlag Kontant købsvederlag 6.63 Købsvederlaget udgjorde tkr., hvoraf 8.45 tkr. er betalt kontant, en del af købsvederlaget er betinget tkr. Koncernen er forpligtet til at betale et yderligere købsvederlagt på 5,364 tkr. (6.2 t.sek.) Del betalingen tkr. (3.1 t.sek.) forfalder til betaling d. 1. juli 213, og del betaling tkr. (3.1 t.sek) forfalder senest til betaling d. 1 ju I overtagne aktiver indgår tilgodehavender fra salg med en dagsværdi på tkr. Det kontraktlige tilgodehavende bruttobeløber tkr. Da hele tilgodehavender fra salg efterfølgende er betalt. Efter indregning af identificerbare aktiver, forpligtelser til dagsværdi er goodwill i forbindelse med overtagelsen opjort til tkr. Goodwill repræsenterer værdien af eksisterende medarbejderstab og knowhow samt forventede synergier fra sammenlægning Opgørelse af dagsværdier Kunderelationer opgøres således til nutidsværdi af det Netto-cashflow, der opnås gennem salg til kontrakkunderne efter, at der er fratrukket er rimeligt afkast af alle andre aktiver, som er med til at generere de pågældende pengestrømme. Overtagne produktionsanlæg handles ikke i et aktivt marked. Dagsværdien er derfor skønnet med udgangspunkt i afskrevet genanskaffelsesværdi. Dagsværdien af overtagne råvarer og varer under fremstilling er opgjort til genanskaffelsespris. Side 15 af 17

16 3. Goodwill t.kr. 212 Goodwill Kostpris 1. januar Tilgang ved køb af datterselskab Valutakursregulering 73 Regulering som følge af ændret købsprisalokering 936 Kostpris 3. september Af- og nedskrivninger 1. januar 212 Afskrivninger Afgang Af- og nedskrivninger 3. september 212 Regnskabsmæssig værdi 3. spetember Side 16 af 17

17 LEDELSESPÅTEGNING Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet og godkendt delårsrapporten for perioden 1. januar 3. september 212 for. Delårsrapporten, der ikke er revideret eller reviewet af selskabets revisor, aflægges i overensstemmelse med IAS 34 Præsentation af delårsregnskaber, som er godkendt af EU, og danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber. Det er vores opfattelse, at delårsregnskabet giver et retvisende billede af koncernens aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 3. september 212 samt af resultatet af koncernens aktiviteter og pengestrømme for perioden 1. januar 3. september 212. Det er endvidere vores opfattelse, at ledelsesberetningen indeholder en retvisende redegørelse af udviklingen i koncernens aktiviteter og økonomiske forhold, periodens resultat og af koncernens finansielle stilling som helhed og en beskrivelse af de væsentligste risici og usikkerhedsfaktorer, som koncernen står overfor. Herlev, den 26. november 212 Direktion Hans Therp Adm. direktør Bestyrelse Ejvind Sandal Kurt Thyregod Raimo Issal Carl-Fredrik Bjor Formand Næstformand Hans Therp Jeannett Thinghuus Finn Madsen Jørgen Hansen Side 17 af 17