ATP Koncernen Social ansvarlighed i forbindelse med investeringer 2009

Transkript

1 ATP Koncernen Social ansvarlighed i forbindelse med investeringer 2009

2 Indhold Forord 3 Indledning 4 UN PRI Princip 1 - Integration 6 UN PRI Princip 2 - Aktivt ejerskab 9 UN PRI Princip 3 - Information fra virksomhederne 11 UN PRI Princip 4 - Udbredelse af UN PRI-principperne 14 UN PRI Princip 5 - Samarbejde 16 UN PRI Princip 6 - Dialog og rapportering 18 ATP s retningslinjer for social ansvarlighed i forbindelse med investeringer 20 Fotos: Mike Kollöffel, Leif Rosas, David Trood, Mikkel Østergaard, Heidi Levine, Boden/Ledingham. 2

3 Forord Udøvelse af social ansvarlighed på investeringsområdet di den pågældende virksomhed valgte at ændre praksis. har gennem mange år været en integreret del af ATP s for- I ganske få tilfælde viste dialogen sig frugtesløs i 2009 mueforvaltning. Det er ATP s vurdering, at det systemati- blev fire selskaber ekskluderet med henvisning til social ske fokus på social ansvarlighed har nedbragt ATP s in- ansvarlighed. vesteringsmæssige risiko. Og at den tætte dialog med virksomhederne samtidigt har medvirket til at skærpe sel- Det høje aktivitetsniveau i 2009 afspejler en bestyrelses- skabernes fokus på social ansvarlighed. beslutning om at styrke indsatsen for at praktisere social ansvarlighed i investeringerne. Det blev i den forbindel- Grundlaget for arbejdet er bestyrelsens retningslinjer for so- se besluttet at øge informationsindsatsen over for ATP s cial ansvarlighed i investeringer, der sigter på at beskytte medlemmer bl.a. ved at udgive en selvstændig Årsrapport værdien af ATP s investeringer og at medvirke til at sikre sel- om social ansvarlighed i investeringerne fra skaberne de lavest mulige kapitalomkostninger gennem fokus på og respekt for social ansvarlighed. Samtidigt er sigtet, at Den foreliggende årsrapport tager udgangspunkt i FN s arbejdet med social ansvarlighed skal komme de medarbej- seks principper for ansvarlige investeringer (United Nati- dere, virksomheder og lokalsamfund, som berøres, til gode. ons Principles for Responsible Investment UN PRI), som ATP tilsluttede sig i De seks principper har udviklet ATP vurderer, at en investor som oftest har større mulig- sig til at være den vigtigste inspirationskilde for ATP s ar- hed for at påvirke et selskab til positive forandringer ved at bejde med social ansvarlighed. Det er vores håb, at års- fastholde sit ejerskab og føre en kritisk-konstruktiv dialog rapporten giver en fyldig orientering om ATP s aktiviteter med selskabet frem for at sælge sin andel til andre, even- på området samt bidrager til at udbrede kendskabet til tuelt mindre kritiske ejere. FN s initiativ for ansvarlige investeringer. I 2009 var ATP i kontakt med 251 virksomheder direkte og Årsrapporten afspejler samtidigt, at arbejdet for at øge so- via tredjepart på grund af mistanke om brud på retnings- cial ansvarlighed i investeringerne har såvel en vigtig na- linjerne for social ansvarlighed. I langt de fleste tilfælde tional som international dimension. Indsatsen er forankret førte dialogen til, at sagen blev henlagt enten fordi det lokalt, men realiseres mest effektivt gennem virksomme in- faktuelle grundlag viste, at forholdene var i orden, eller for- ternationale relationer. Hillerød, den 19. april 2010 Jørgen Søndergaard Lars Rohde formand direktør 3

4 Indledning Overordnede retningslinjer for social ansvarlighed ATP køber ikke aktier i virksomheder, der bevidst og gentagne gange bryder regler, der er fastsat af nationale myndigheder på de markeder, hvor virksomheden arbejder, eller af inter nationale organisationer med Danmarks tiltrædelse. ATP s investeringer skal sikre ordningens 4,6 mio. medlemmer de bedst mulige pensioner til gengæld for indbetalte bidrag. Målet er at opnå et afkast, der kan fastholde pensionernes købekraft over tid. ATP køber ikke aktier i virksomheder i lande, som er genstand for en handelsblokade, der er vedtaget af FN eller EU og er tiltrådt af Danmark. Selvom ATP s retningslinjer for social ansvarlighed i inve- I 2008 gennemførte ATP s bestyrelse en omfattende evalu- steringer er baseret på regler fastsat af nationale myn- ering af arbejdet med social ansvarlighed. digheder og internationale organisationer med Danmarks tiltrædelse, mener ATP, at overholdelse af retningslinjerne Bestyrelsesprocessen førte til uddybning af ATP s retnings- for social ansvarlighed i investeringer ligeledes medvirker linjer for social ansvarlighed i investeringer (se side 20-22). til at beskytte og forøge afkastet af ATP s investeringer. Desuden besluttede bestyrelsen at opgradere ATP s indoptræder en virksomhed ikke socialt ansvarligt, kan det sats ved at iværksætte en række nye initiativer i forøge risikoen væsentligt for virksomheden og dermed også påvirke virksomhedens værdi. På investeringsområdet er der foretaget en styrkelse af Omvendt kan et afklaret fokus på social ansvarlighed analyseindsatsen, dokumentationsarbejdet og den tek- r ealisere forretningsmæssige muligheder og dermed øge niske understøttelse, ligesom varetagelsen af aktivt ejer- værdien af ATP s ejerandel. skab er skærpet. Desuden vurderes løbende, hvordan social ansvarlighed kan styrkes i relation til andre aktivtyper Retningslinjer end børsnoterede aktier. Udøvelsen af social ansvarlighed på investeringsområdet har gennem en årrække været en central del af den opga- For at udbrede kendskabet til ATP s arbejde med social ve, ATP løser på vegne af medlemmerne. ansvarlighed blev det besluttet at styrke ATP s kommunikation på ATP s hjemmeside og i Koncernens årsrapport Det sker med afsæt i ATP s retningslinjer for social ansvar- samt at udgive en særlig årsrapport om emnet fra lighed, som stiller konkrete krav til de virksomheder, ATP Desuden gav bestyrelsen ATP mandat til at øge samar- investerer i (se ovenfor). bejdet med andre investorer, aktører og interessenter på området. 4

5 Hovedtræk i ATP s arbejde med social ansvarlighed Totalportefølje forvaltet af investorer, som har tilsluttet sig UN PRI 1997 ATP s bestyrelse fastlægger overordnede ret nings linjer for social ansvarlighed i forbindelse med investeringer. Billioner USD Komité for social ansvarlighed oprettes med ATP s direktør som formand ATP tilslutter sig UN PRI På baggrund af omfattende analyse fastlægger bestyrelsen uddybende retningslinjer og giver mandat til forstærket indsats Implementering af initiativer, herunder oprettelse af særligt SRI-team. 0 Ult Ult Ult Ult UN PRI erklæringen Som institutionelle investorer har vi en forpligtelse til at handle i vore begunstigedes bedste interesse på langt sigt. I kraft af denne betroede rolle mener vi, at emner, der relaterer sig til miljø, sociale forhold og god selskabsledelse (ESG), kan påvirke en investeringsporteføljes resultater (i forskellig grad afhængig af hvilken virksomhed, sektor, region, kategori samt tidsperiode, der er tale om). Vi anerkender også, at anvendelsen af disse principper kan medvirke til, at investorerne i højere grad handler i overensstemmelse med samfundets bredere målsætninger. I den 1. Vi vil integrere ESG-relaterede emner i investeringsanalyser og beslutningsprocesser 2. Vi vil udøve aktivt ejerskab og integrere ESG-relaterede emner i vores ejerskabspolitikker og praksis 3. Vi vil søge relevant information om ESG-relaterede emner fra de enheder, vi investerer i 4. Vi vil fremme accept og implementering af princip perne i investeringsbranchen 5. Vi vil samarbejde om at øge vores effektivitet i for bindelse med implementeringen af principperne 6. Vi vil hver især rapportere om aktiviteter og fremskridt i forhold til implementering af principperne. udstrækning, det er foreneligt med vore forpligtelser over for de begunstigede, forpligter vi os derfor til følgende: ATP s rapportering til UN PRI I 2006 tilsluttede ATP sig FN s Principper for ansvarlige ATP rapporterer hvert år om koncernens resultater og investeringer (United Nations Principles for Responsible fremdrift til UN PRI. I rapporteringen indgår ud over Investment UN PRI). området social ansvarlighed også ATP s arbejde med aktivt ejerskab samt ATP s arbejde med klimarisici. Mens ATP s retningslinjer for social ansvarlighed i investeringer stiller konkrete krav til de selskaber, ATP kan Interesserede kan få et samlet overblik over ATP s investere i, giver de seks FN principper udelukkende en a rbejde med FN s principper for ansvarlige investeringer processuel tilgang til at integrere social ansvarlighed i i sommeren 2010, når UN PRI offentliggør ATP s samle- investeringerne. de rapportering på 5

6 Princip 1 Integration ATP s styringsmodel for social ansvarlighed i investeringer (fig.1) Bestyrelsen Fastlæggelse af politik. Bestyrelse Komiteen for social ansvarlighed i investeringer Ledes af CEO. Deltagelse af CIO, vice-cio, to investeringschefer, relevante porteføljemanagere og SRI Team. Komiteen er ansvarlig for overordnet koordination af social ansvarlighed i investeringer samt ansvarlig for, at retningslinjerne for social ansvarlighed i investeringerne overholdes. Komité PM PM SRI Team PM PM SRI Team. To fuldtidsansatte (del af investeringsafdeling) Dagligt ansvarlig for overvågning af brud på retningslinjer i tæt samarbejde med porteføljemangere fra ATP koncernen. Leverer undersøgelse/fact-finding i forbindelse med due dilligence, over vågning af investeringsporteføljen og målrettede dialoger med virksomheder. Videnscenter for integration af social ansvarlighed på tværs af aktivklasser. Interne og eksterne porteføljemanagere Dagligt ansvarlig for risikovurderinger og integration af retnings linjerne i forbindelse med due dilligence, løbende forvaltning af porteføljen og målrettede dialoger med selskaber. ATP arbejder kontinuerligt med at integrere hensynet til Engagement-proces for integration social ansvarlighed i den daglige investeringsproces på ATP anvender en struktureret engagement-proces til at linje med afvejning af øvrige forretningsmæssige forhold undersøge og behandle oplysninger om mulige overskri- og risici. delser af retningslinjerne for social ansvarlighed. Mandat og ansvarsfordeling Processen består af tre faser: screening, fact-finding og Forhold vedrørende social ansvarlighed integreres i inve- målrettet dialog. steringsanalyser og investeringsbeslutninger i kraft af en særlig styringsmodel (figur 1). Screeningsfasen har til formål at holde ATP orienteret om formodede brud på retningslinjerne for social ansvarlighed Ansvarsfordelingen har til formål at sikre, at bestyrelsens i investeringer. minimumskrav til ATP s investeringer efterleves i såvel den interne som eksterne formueforvaltning. Modellen sikrer, I de tilfælde, hvor screening fører til en styrket mistanke om, at de enkelte investeringsansvarlige teams løbende kan at en virksomhed har brudt retningslinjerne, iværksætter vurdere social ansvarlighedsrelaterede aspekter i forbin- ATP s SRI Team fact-finding. Formålet er at afgøre, om der delse med konkrete investeringsmuligheder. er tale om bevidste og gentagne brud på retningslinjerne. 6 ATP Sociale investeringer 2009

7 Proces for engagement Målrettet dialog Fact-finding Screening Sag afvises Sag afvises Vurderer ATP efter fact-finding, at der formodentlig er tale om ATP ekskluderer et selskab, fordi anklagen bekræftes, brud på ATP s retningslinjer, kan ATP s komité for social an- og selskabet ikke vil løse problemet eller afviser dialog. svarlighed beslutte, at der indledes en målrettet dialog med virksomheden for at påvirke selskabet til at ændre adfærd. Når målrettet dialog er iværksat, er det ATP s komité for social ansvarlighed, der træffer beslutning om, hvordan Der kan være flere mulige udfald af et engagement-forløb: dialogen skal afsluttes. En sag kan afvises, fordi ATP ud fra de tilvejebragte facts konkluderer, at der ikke er brud på retningslinjerne Integration på tværs af risikoklasser En anklage kan bekræftes men sagen afsluttes, fordi ATP s investeringsportefølje er fordelt på fem risikoklasser selskabet tager tilstrækkelige skridt til at løse proble- for at gøre afkastet stabilt og så uafhængigt af konjunktur- met og forhindre gentagelse. Enten på selskabets egen udviklingen som muligt. foranledning eller som følge af ATP s målrettede dialog med selskabet Integration af social ansvarlighed i skovinvesteringer I 2007 besluttede ATP at analysere muligheden for inve- FSC-certificering kunne være forbundet med et for- steringer i skovbrug. Det stod hurtigt klart, at forhold ved- valtningsmæssigt tab på ½ pct. Samtidig viste analysen rørende social ansvarlighed ville være centrale i ATP s klare tegn på, at FSC-certificerede skove allerede i dag ejerskab og forvaltning af skovene. på visse markeder kan opnå pct. højere salgspris end skove certificerede efter andre standarder. ATP valgte at investere og forvalte sine skove gennem skovforvaltere og foretog en grundig due diligence af de ATP har på baggrund af analysen besluttet, at alle ATP s potentielle skovforvalteres forvaltningsmæssige histo- skovinvesteringer skal være FSC-certificeret eller at for- rik med fokus på social ansvarlighed. Samtidig vurde- valtningen skal svare til FSC. ATP s forvaltere er kon- rede ATP relevante certificeringsordninger. Analysen pe- traktuelt forpligtet til at gennemføre denne forvaltning. gede i retning af, at den mest vidtgående certificering Dette overvåges af uafhængige tredjepartsspecialister. ATP Sociale investeringer

8 Mens der i den globale debat om social ansvarlighed er en ledelse og porteføljemanagere i deres arbejde med ret- tendens til at fokusere på børsnoterede aktier, har ATP ud- ningslinjerne for social ansvarlighed. over klare processer for investeringer i børsnoterede aktier også fokus på de risici, der gælder i relation til andre Den ressourcemæssige opprioritering betyder, at integra- aktivtyper. ATP s investeringer i skov er et eksempel på, tionen kan ske på et bredere og dybere analysegrundlag, hvordan ATP praktiserer social ansvarlighed i forbindelse og at den interne dokumentation er blevet styrket. med andre typer investeringer. SRI-teamet kan som centralt videnscenter for integration Særlige aktiviteter i 2009 af social ansvarlighed i forbindelse med investeringer yde ATP s administration tilførte i 2009 flere ressourcer til ar- støtte til porteføljemanagere på tværs af ATP-koncernen. bejdet med social ansvarlighed i investeringerne. Der blev blandt andet oprettet et SRI Team med to fuldtidsansat- ATP Ejendomme vedtog i 2009 en ny vision for bæredygtig- te placeret i ATP s investeringsafdeling, der støtter ATP s hed i forbindelse med sine direkte ejendomsinvesteringer. 8

9 Princip 2 Aktivt ejerskab ATP har en mangeårig tradition for at udøve aktivt ejer- proces. Fører ATP s dialog med et selskab om specifikke skab gennem dialog med selskaberne om forbedringer og forbedringer ikke til et tilfredsstillende resultat, sælger ATP risikoafdækning. Med aktivt ejerskab menes i denne sam- sine aktier i selskabet (såkaldt eksklusion). menhæng processer for at sikre overholdelse af retningshellere kritisk dialog end frasalg linjerne for social ansvarlighed i investeringer. ATP vurderer, at en investor som oftest har større muligatp mener, at ejerskab pålægger investoren et konkret an- hed for at påvirke et selskab til positive forandringer ved svar for at gøre sin indflydelse gældende. ATP mener end- at fastholde sit ejerskab og føre en kritisk-konstruktiv dia- videre, at ATP kan opnå en særlig indsigt i selskabers for- log med selskabet frem for at sælge sin andel og overlade hold ved selv at varetage den målrettede dialog. dialogen med selskabet til nye og eventuelt mindre kritiske ejere. Dermed adskiller ATP sig fra investorer, der overdrager dette ansvar helt eller delvist til en ekstern samarbejds- ATP udviser derfor en betydelig udholdenhed i den mål- partner. ATP samarbejder imidlertid gerne med andre in- rettede dialog med konkrete selskaber. Så længe ATP op- vestorer om at udøve aktivt ejerskab, når partnerne har lever et potentiale for, at den målrettede dialog kan føre sammenfaldende holdninger. til, at virksomheden ændrer forretningsadfærd, fastholder ATP dialogen. Blandt investorer findes der forskellige holdninger til, hvor bredt man tolker udøvelsen af aktivt ejerskab vedrørende ATP gør ikke i alle tilfælde brug af målrettet dialog. Hvor social ansvarlighed. ATP har valgt en snæver tolkning af målrettet dialog vurderes åbenbart udsigtsløs, og hvor der begrebet, nemlig den målrettede dialog. er tale om klare brud på ATP s retningslinjer for social ansvarlighed i investeringer, træffer ATP s komité for social Integration af aktivt ejerskab i investeringsproces ansvarlighed beslutning om eksklusion af selskabet uden Udøvelsen af det aktive ejerskab i forbindelse med social forudgående dialog. ansvarlighed er integreret fuldt ud med ATP s investerings- Dialog opretholdes trods alvorlige anklager mod mineselskab Det amerikanske mineselskab Freeport McMoRan ligt resultat af et frasalg ville være, at investorer med Copper and Gold s minedrift i Grasberg-minen i Papua mindre fokus på social ansvarlighed i investeringer provinsen i Indonesien er jævnligt udsat for anklager om overtog aktierne. Målet med den målrettede dialog er, miljøødelæggelser og brud på menneskerettighederne. at Freeport McMoRan Copper and Gold tager størst På miljøområdet kritiseres især, at mange tons bjerg- mulige miljøhensyn i den nuværende minedrift og at massiv ledes til lavere liggende områder via en nærlig- s elskabet ikke anvender metoden til affaldsbortskaf gende flod. felse i nye projekter. ATP valgte i marts 2009 at gå i målrettet dialog med ATP fortsætter dialogen med Freeport McMoRan Cop- Freeport McMoRan Copper and Gold, da et sandsyn- per and Gold i

10 Særlige aktiviteter i 2009 sket efter en vurdering af, at mulighederne for en menings- Med oprettelsen af et dedikeret SRI Team i 2009 har ATP fuld målrettet dialog var udtømte. I 2009 førte det til eks- intensiveret den målrettede dialog med særligt udenland- klusion af: ske selskaber i porteføljen. Hyundai Motor Company Nissan Motor Hvor den målrettede dialog ikke har ført til et for ATP til- Dong Feng Motor Company fredsstillende resultat, er selskaber ekskluderet. Det er Dong Feng Automotive Eksklusion uden forudgående dialog I august 2009 ekskluderede ATP den sydkoreanske bil- Da bestyrelsesformanden trods sagen blev genvalgt på producent Hyundai Motor Company. Anklagerne mod generalforsamlingen og fortsatte som direktør, og da selskabet var åbenbart velbelyste. Selskabets direk- der i øvrigt ikke var dokumentation for systemer i virk- tør, der også er bestyrelsesformand, havde indrømmet somheden, der kunne hindre en gentagelse, vurderede og modtaget dom for at have godkendt oprettelse af en ATP, at det ikke var umagen værd at indlede en målrettet fond på 100 mio. USD til bestikkelse af banker, politikere dialog og valgte i stedet at ekskludere selskabet. og offentligt ansatte. Tæt dialog i forbindelse med sag om korruptionsanklager Korruption er en alvorlig forseelse ifølge ATP s retnings- I sin vurdering og reaktion over for Novo Nordisk lagde linjer for social ansvarlighed i forbindelse med investe- ATP vægt på, at: ringer. Derfor fulgte ATP nøje sagen, da Novo Nordisk i Novo Nordisk under forløbet samarbejdede med bå 2005 blev anklaget for korruption i forbindelse med salg de de danske og amerikanske myndigheder af insulin til Irak under FN s Olie-for-mad program. der er indgået forlig, betalt bod og selskabet har I maj 2009 indgik Novo Nordisk forlig med de amerikan- selskabet har etableret politikker og processer med o ffentligt anerkendt tidligere problemer ske myndigheder vedrørende anklagerne om korruption. henblik på at forhindre en gentagelse Forliget indebar en bod samt tilbagebetaling af tidligere den interne indsats mod korruption er styrket: uddan- fortjeneste med renter i alt ca. 100 mio. kr. Måneden nelse og revision er intensiveret, og der er oprettet efter indgik Novo Nordisk et lignende forlig på 30 mio. kr. whistle-blower systemer. med de danske myndigheder. På den baggrund vurderer ATP, at sagen er afklaret i ATP har med en betydelig aktiepost i Novo Nordisk en forhold til ATP s retningslinjer. nær og fortrolig dialog med selskabet. Dialogen omfatter også spørgsmål om social ansvarlighed og principper for god virksomhedsledelse. 10

11 Princip 3 Information fra virksomhederne Søgning af information vedrørende social ansvarlighed i investeringsporteføljen (fig.2) Information om social ansvarlighed, del af due diligence Ekskluderede selskaber Eksisterende investeringer Potentielle Investeringer Information der sikrer ATP løbende opdatering og kontrol Specifik information i forbindelse med anklager om brud på retningslinjer for social ansvarlighed Ingen systematisk overvågning ATP s arbejde med social ansvarlighed i forbindelse med in- Løbende opdatering og kontrol vesteringer hviler på fakta frem for subjektive vurderinger. Hvor ATP generelt har en dialog med virksomheder, er social ansvarlighed en integreret del af denne dialog. For at integrere social ansvarlighed i investeringerne har ATP brug for at søge relevant information vedrørende so- I konkrete tilfælde vurderer ATP enten fordi det af prak- cial ansvarlighed om både potentielle og eksisterende in- tiske årsager er vanskeligt at gennemføre en dialog, eller vesteringer. Til gengæld vedligeholder ATP ikke nødvendig- særlige risikoforhold taler for øget opmærksomhed om vis information om selskaber, som er frasolgt med henvis- ATP har brug for en kontinuerlig rapportering. ning til retningslinjerne for social ansvarlighed (figur 2). Specifik information ved anklager om brud på ATP s Er ATP ikke i stand til at få tilstrækkelig information, kan retningslinjer det føre til, at ATP afvikler en investering eller afholder sig I forbindelse med behandling af anklager om brud på fra at foretage investeringen. ATP s retningslinjer for social ansvarlighed er ATP i særlig grad afhængig af, at virksomheden leverer information, så Samtidig mener ATP, at manglende åbenhed om emner re- afgørelser kan træffes på et velbelyst og faktuelt korrekt lateret til social ansvarlighed kan reducere værdien af de grundlag. Desværre sker det til tider, at ATP ikke møder til- selskaber, som ATP investerer i. For at beskytte værdien strækkelig åbenhed fra virksomheders side. I sådanne til- af ATP s investeringer, opfordrer ATP derfor selskaber til at fælde kan den manglende villighed til at levere information offentliggøre relevant information om social ansvarlighed. have direkte betydning for ATP s afgørelse. Relevant information i forbindelse med en potentiel ATP s leverandør af screeningsydelser EIRIS kan på veg- investering ne af ATP indgå i den første del af ATP s engagement- Hvad der er relevant information om social ansvarlighed i proces (se princip 1) i en dialog med de virksomheder, der forbindelse med en due diligence varierer fra aktivtype til er beskyldt for brud på ATP s retningslinjer. Det sker med aktivtype. På næste side findes et eksempel i forbindelse henblik på at kunne præsentere ATP for virksomhedernes med en infrastrukturinvestering. umiddelbare tilbagemelding på anklagerne. 11

12 Kilder til løbende opdatering Overvågning af issues Generelle Social ansvarlighed del af løbende dialog Politiske rammevilkår NGO ere Borgere Metoder ATP Virksomheder Specifikke ATP efterspørger løbende rapportering Virksomheder Ekstern part efterspørger information på vegne af ATP Medier UN PRI og andre netværk Særlige aktiviteter i 2009 hos ATP s forvalter af infrastrukturinvesteringer. Erfarin- For så vidt angår indhentning af specifik information om gerne fra dette arbejde danner grundlag for at efterspørge brud på ATP s retningslinjer for social ansvarlighed var information fra andre aktivklasser. I 2010 vil ATP fokusere ATP (direkte eller via screeningleverandøren EIRIS) i kon- på at indhente mere information om social ansvarlighed i takt med 251 selskaber vedrørende i alt 419 anklager om sine unoterede aktieinvesteringer. brud på ATP s retningslinjer for social ansvarlighed i investeringer. I forbindelse med de nye krav til rapportering af samfundsansvar for større danske virksomheder vil ATP inddrage Som beskrevet på næste side igangsatte ATP i 2009 et ar- rapporteringen aktivt i dialogen med de danske selskaber bejde med at indsamle information om social ansvarlighed i ATP s portefølje. Due diligence forud for infrastrukturinvestering 12 Infrastrukturer er store anlæg, som ofte har stor sam- desuden, hvordan fonden påtænkte at drive infrastruktur i fundspåvirkning og har betydning for den enkelte bor- partnerskab med lokalbefolkningen og de offentlige myn- ger. I forbindelse med analysen af en nordamerikansk in- digheder. Ved analyser af denne art gør ATP brug af de frastrukturfond vurderede ATP fondens investeringspro- såkaldte ækvatorprincipper som konkret arbejdsredskab. cesser og fokuserede specifikt på fondens miljømæssige Ækvatorprincipperne er afledt af Verdensbankens stan- processer for investeringsbeslutninger samt deres pro- darder og bruges til at vurdere og håndtere sociale og mil- cedure for miljømæssig forvaltning. Analysen omfattede jømæssige risici i forbindelse med projektfinansiering.

13 Fordeling mellem forskellige typer anklager om brud på retningslinjer for social ansvarlighed Selskaber undersøgt for brud på retningslinjer for social ansvarlighed, oprindelsesland Pct. Pct ILO USA og Canada Menneskerettigheder 39 Biodiversitet Øvrige Europa Øvrige 18 Korruption Løbende rapportering fra infrastruktur- f orvaltere I 2009 indledtes et arbejde med at indsamle relevan- identificerer relevante informationer for hvert aktiv. ATP te informationer omkring indikatorer for social ansvar- stiller krav om konkrete indikatorer på, hvorledes forval- lighed fra ATP s infrastrukturforvaltere. Arbejdet foregår terne håndterer social ansvarlighed i deres arbejde. i samarbejde mellem ATP og forvalterne, som sammen Målrettet dialog, der aldrig kom i gang ATP blev i efteråret 2008 opmærksom på troværdige gørende. Anklagerne blev afvist uden videre dokumen- og veldokumenterede anklager mod Nissan (Dongfeng tation eller stillingtagen. Motor Company) for brud på EU og FN s våbenembargoer mod Sudan/Darfur-provinsen. ATP s komité for social ansvarlighed valgte derfor i maj 2009 at ekskludere Nissan blandt andet med henvis- ATP henvendte sig fra efteråret 2008 gentagne gange ning til selskabets manglende villighed til at indgå i en til Nissan uden at modtage noget svar. Først da ATP i åben og seriøs dialog med ATP om anklagerne om brud foråret 2009 varslede en eksklusion af selskabet, rea- på ATP s retningslinjer for social ansvarlighed. gerede Nissan. Men svaret fra Nissan var ikke fyldest- 13

14 Princip 4 Udbredelse af UN PRI-principperne Tilsluttede danske investorer (ultimo året) Tilsluttede investorer globalt (ultimo året) Antal Antal ATP var i september 2006 blandt de første investorer, der med repræsentanter fra UN PRI s sekretariat deltaget som tilsluttede sig UN PRI FN s seks principper for ansvarlige oplægsholder på danske investorkonferencer, hvor ATP s investeringer. erfaringer og resultater er blevet beskrevet. For at sikre princippernes gennemslagskraft i investe- Udvikling af UN PRI ringsbranchen har ATP siden arbejdet aktivt for at få flere Investorer, der tilslutter sig UN PRI, forpligter sig til hvert år investorer til at tilslutte sig principperne. at rapportere om sit arbejde med de seks principper til UN PRI. Det sker på baggrund af et omfattende spørgeskema. ATP er i løbende dialog med UN PRI om at fremme princip- ATP har på forespørgsel af UN PRI s sekretariat bidraget perne, og ATP bakker aktivt op om flere af de aktiviteter, til en revision af spørgeskemaet, så det i højere grad kan UN PRI iværksætter. rumme forskellige tilgange til implementering af principperne på tværs af medlemsskaren. Udbredelse af ATP s retningslinjer for social ansvarlighed i investeringer sker i såvel direkte som indirekte investerin- Fra 2011 skal alle, der har tilsluttet sig initiativet, rappor- ger. For de fonde, ATP investerer i, skal de krav, der følger tere offentligt om arbejdet med at praktisere principperne. af ATP s retningslinjer for social ansvarlighed også efter- ATP har fulgt arbejdet med at identificere relevante for- leves. Såfremt der måtte opstå problemer i forhold til ret- hold, som investorer offentligt skal rapportere om. ningslinjerne efterfølgende, har ATP sikret sig, at fondene vil arbejde for, at retningslinjerne overholdes, og såfremt ATP har i 2009 bidraget med at udbrede principperne til dette ikke er muligt, at ATP kan frasælge aktivet. andre aktivklasser end børsnoterede aktier. Således medvirker ATP i en arbejdsgruppe om social ansvarlighed i for- Særlige aktiviteter i 2009 bindelse med unoterede aktier. Profilering af principperne Opbakning til UN PRI aktiviteter ATP har over for UN PRI s sekretariat identificeret poten- I løbet af 2009 har ATP været involveret i et samarbejde tielle danske investorer, der kunne have interesse i at til- mellem Global Compact og UN PRI om ansvarlige investe- slutte sig initiativet. I forlængelse heraf har ATP sammen ringer i konfliktramte områder. 14

15 UN PRI gennemfører desuden løbende såkaldte webinars Endelig gennemfører UN PRI årligt et globalt arrangement (globale telefonkonferencer) blandt medlemmerne om rele- for sine medlemmer, hvor nye trends i arbejdet med social vante emner. ATP har i løbet af 2009 blandt andet deltaget ansvarlighed diskuteres. ATP deltog i årets arrangement i i webinars om anti-korruption og investeringer i konflikt Sydney. Her havde ATP særlig fokus på at opbygge relatio- områder. ner med investorer udenfor Europa og USA. UN PRI Arbejdsgruppe Private Equity (unoterede aktier) I 2009 indgik ATP i en nyetableret arbejdsgruppe under ansvarlighed i relation til fondenes konkrete investerin- UN PRI, der har til formål at sikre, at Private Equity fonde ger. Herunder hvorledes fondene bidrager til at sætte forholder sig til social ansvarlighed og rapporterer til de- fokus på disse forhold sammen med de virksomheder, res investorer på de områder, hvor dette måtte være re- de investerer i. levant. Det indledende arbejde har fokuseret på at give råd om, hvorledes fonde bør inkludere social ansvarlig- Det er en hovedpointe for ATP, at arbejdet forholder sig til hed i deres investeringsbeslutninger. ATP lægger vægt de indikatorer, der er relevante i forbindelse med de kon- på, at arbejdet fremadrettet fokuserer på fondenes rap- krete investeringer, og ikke leder til en kultur af omfatten- portering omkring centrale indikatorer vedrørende social de og overfladiske rapporter om social ansvarlighed. 15

16 Princip 5 Samarbejde Samarbejde med andre investorer er kilde til både større Dansif viden og større indflydelse. ATP har i 2009 som medlem af bestyrelsen for Dansif været aktiv i opbygningen af foreningen. Ved indgangen af For at øge effektiviteten af arbejdet med social ansvarlig har 19 investorer og serviceleverandører tilmeldt sig hed på investeringsområdet har ATP derfor i 2009 styrket Dansif. dialog og samarbejde med såvel danske som udenlandske investorer. Dansif har i 2009 gennemført arrangementer med en bred kreds af danske NGO ere, ligesom Dansif har haft en af- Samarbejdet sker primært i tre hovedspor: gørende rolle i etableringen af et tættere samarbejde mel- Clearing House: UN PRI har udviklet et såkaldt Clea- lem danske investorer om spørgsmål vedrørende social ring House, hvor ATP knytter kontakt til andre investo- ansvarlighed. Da en stor del af Dansif s medlemmer tillige rer med fokus på problemstillinger inden for social an- har tilsluttet sig UN PRI, arbejder ATP aktivt for, at Dansif svarlighed knytter tættere bånd til UN PRI. Dansif: For at sikre en tættere dialog med andre danske investorer var ATP i 2008 blandt grundlæggerne af Dan- Udvidet samarbejde med udenlandske investorer sif Danish Social Investment Forum, der samler tone- I 2009 har ATP intensiveret kontakten til udenlandske inve- angivende danske investorer med interesse for social storer. Det er sket dels ved en hyppigere mødeaktivitet med ansvarlighed i investeringerne andre store europæiske investorer, dels var ATP i efteråret Internationalt samarbejde: I forhold til udenlandske in i samarbejde med ATP s leverandør af screeningsydel- vestorer har ATP løbende udbygget sine relationer i ser, EIRIS, vært for et to-dages seminar i London med delta- mere uformelle netværk. gelse af fremtrædende investorer fra hele verden. Ved seminaret blev hindringer såvel som muligheder for øget samar- Clearing House bejde om implementering af principperne diskuteret. UN PRI s virtuelle mødested for de tilsluttede investorer og øvrige organisationer har i løbet af kort tid udviklet sig Samarbejdet med internationale investorer forventes yder- til en betydelig succes som katalysator for internationalt ligere udbygget i samarbejde. ATP har i 2009 haft gode erfaringer med at benytte Clearing House til at indhente supplerende information om konkrete problemstillinger og som udgangspunkt for i fællesskab med andre investorer at påvirke et selskab i forbindelse med en målrettet dialog. 16

17 Målrettet dialog sammen med andre UN PRI medlemmer ATP var i 2009 ikke den eneste investor, der havde fokus mæssige forhold. Da forslaget flugtede godt med den på mineselskabet Freeport McMoRan Copper and Gold. målrettede dialog ATP allerede havde med selskabet, Ved selskabets generalforsamling i juni 2009 stillede en valgte ATP at støtte forslaget. Forslaget blev ikke vedta- gruppe af investorer, der har tilsluttet sig UN PRI, for- get, men samlede opbakning fra en betydelig minoritet slag om at pålægge selskabet at vælge et medlem til be- af aktionærerne. styrelsen med ekspertise i både miljø og forretnings- Investorsamarbejde for øget viden om olie s and Udvinding af oliesand i Alberta-provinsen har været gen- at forholde sig til de risici vedrørende social ansvarlig- stand for offentlig debat i mange lande i løbet af hed, der er forbundet med udvinding af oliesand. End- For at få mere viden om problemstillingen kontaktede videre opfordrede investorerne olieselskaberne til øget ATP sammen med en stor gruppe af UN PRI medlemmer åbenhed over for offentligheden. Dialogen pågår fort- 19 olieselskaber, der er involveret i udvinding af oliesand i sat. Canada. Henvendelsen opfordrede selskaberne til aktivt Samarbejde om social ansvarlighed i forbindelse med ejendomsinvesteringer Globalt investerer ATP indirekte i ejendomme gennem te ejendomsinvesteringer er derfor forbundet med helt ejendomsfonde. Denne form for ejerskab indebærer, at særlige udfordringer, hvorfor ATP aktivt deltager i ud- ATP ikke selv direkte kontrollerer ejendomsdriften. Des- viklingen af principper for ansvarlige investeringer gen- uden er lejernes adfærd ofte en væsentlig faktor for nem den europæiske interesseorganisation for indirekte ejendommenes samlede energiforbrug etc. Implemente- ejendomsinvestorer (INREV). ringen af social ansvarlighed i forbindelse med indirek- 17

18 Princip 6 Dialog og rapportering ATP lægger vægt på en høj grad af åbenhed om sine akti- for at sætte sig ind i de ofte komplicerede sammenhænge, viteter i relation til udøvelse af social ansvarlighed på inve- der ligger til grund for ATP s ageren, dels givet ATP direk- steringsområdet. Det sker ud fra en vurdering af, at større te feedback fra en medlemskreds, der omfatter hele den åbenhed medvirker til at øge forståelsen af de dilemma- danske befolkning. er, som skal håndteres i forbindelse med arbejdet med at praktisere social ansvarlighed i investeringer. I løbet af 2009 er dialogaktiviteter udvidet til nye interesse grupper. Arbejdet med social ansvarlighed i investeringer er ofte kompliceret. Det skærper investorers ansvar for at rap- Information og rapportering portere om arbejdet i en forståelig form. Et af hensynene ATP har i en længere årrække rapporteret om arbejdet med med den foreliggende rapport er således også at bidrage social ansvarlighed i Koncernens årsrapport. Desuden har til en mere umiddelbar forståelse af ATP s tilgang til de ATP siden 2008 rapporteret til UN PRI om sit arbejde med seks principper, end det afspejler sig i den årlige rappor- de seks principper for ansvarlige investeringer. tering til UN PRI. Åbenhed er hovedregel fortrolighed undertiden en Offentlighedens interesse i ATP s arbejde med social an- nødvendighed svarlighed i investeringer har i de senere år været støt sti- I visse konkrete tilfælde afviger ATP fra det generelle øn- gende. Derfor har ATP i 2009 igangsat en række nye ini- ske om åbenhed. I forbindelse med målrettet dialog med tiativer, der supplerer det hidtidige arbejde for at skabe selskaber er det ATP s mål at bidrage til, at selskabet lø- åbenhed om arbejdet med social ansvarlighed. ser eller forbedrer de kritiserede forhold. Det kræver størst mulig åbenhed i dialogen med selskabet både om pro- Dialogaktiviteter blemer og mulige løsninger. I visse tilfælde kan forudsæt- ATP møder blandt andet medlemmerne ved en række stør- ningen for at opnå tilstrækkelige resultater være, at den re pensionsmøder med flere tusinde deltagere hvert for- målrettede dialog kan ske i fortrolighed. I så fald vil beho- år. Social ansvarlighed på investeringsområdet har gen- vet for et fortroligt forhandlingsklima ofte veje tungere end nem en årrække været tilbagevendende temaer på pen- det generelle ønske om åbenhed. sionsmøderne. Det har dels givet interesserede mulighed 18

19 Særlige aktiviteter i 2009 I løbet af 2009 har ATP endvidere intensiveret dialogen ATP har i 2009 forberedt en ny hjemmeside om social an- med interessentgrupper fx NGO ere om arbejdet med at svarlighed, der kan imødekomme den stigende offentlige udøve social ansvarlighed. Desuden har ATP stillet sig til interesse for området. Hjemmesiden bliver tilgængelig i rådighed for universiteter og læreanstalter. foråret ATP s ledelse i dialog med danske NGO ere om ansvarlig minedrift Danida, IBIS, Amnesty International Danmark og Trans- ATP s fondsdirektør beskrev på konferencen, hvordan parency International Danmark afviklede i oktober 2009 ATP tager hensyn til menneskerettigheder og miljø i for- en meget velbesøgt konference om de menneskelige og bindelse med investeringer i udvindingsindustrien. Efter- miljømæssige konsekvenser af olie- og mineselskabers følgende deltog han i en paneldebat med en repræsen- praksis samt udvindingsindustriens potentiale som ka- tant for Amnesty International og Center for Samfunds- talysator for udvikling. ansvar, hvor han også svarede på spørgsmål fra en bred gruppe af de fremmødte NGO ere. 19

20 ATP s retningslinjer for social ansvarlighed i forbindelse med investeringer Formål punkt i retningslinjerne, som stiller en række krav til de ATP s investeringer skal sikre medlemmerne bedst mulige virksomheder, ATP investerer i. For det første skal de re- pensioner til gengæld for de indbetalte bidrag. Med lovens spektere lov og ret i de lande, hvor de opererer. For det ord skal fondsmidlerne anbringes på en for m edlemmerne andet skal de respektere de regler, normer og standarder, tjenlig og hensigtsmæssig måde, og det skal tilstræbes der følger af konventioner og andre internationale aftaler, at opretholde midlernes realværdi. Social ansvarlighed er som Danmark har tiltrådt - det gælder uanset om det land, oftest en forudsætning for en varig, god indtjening og der- hvori selskabet opererer, har tiltrådt disse konventioner. med for bevarelse af aktieinvesteringernes realværdi. Det betyder, at ATP ikke køber aktier i selskaber, som Sigtet med ATP s politik i forhold til social ansvarlighed i b eskæftiger sig med aktiviteter, som strider mod det sæt for-bindelse med investeringer er at beskytte værdien af af konventioner og internationale aftaler, Danmark har til- ATP s investeringer og at medvirke til at sikre selskaberne trådt, selvom den pågældende aktivitet er fuldt lovlig i det de lavest mulige kapitalomkostninger gennem fokus på og land, hvor selskabet opererer. respekt for social ansvarlighed. I ATP indgår arbejdet med retningslinjerne for social Samtidig er sigtet, at ATP s arbejde med social ansvarlig- a nsvarlighed i et tæt samspil med retningslinjerne for hed skal komme de medarbejdere, virksomheder og lokal- a ktivt ejerskab. samfund, som berøres, til gode. Forudsætninger og mål Varetagelsen af hensyn til social ansvarlighed er en cen- ATP s arbejde med social ansvarlighed tager udgangs- tral del af den opgave, ATP løser på medlemmernes veg- punkt i en række overordnede betragtninger: ne. Social ansvarlighed er oftest en forudsætning for en varig, god indtjening og dermed for bevarelsen af investering e rnes værdi Retningslinjer for social ansvarlighed ATP køber ikke aktier i virksomheder, der bevidst og gentagne gange bryder regler, der er fastsat af n ationale myndigheder på de markeder, hvor virksomheden arbejder, eller af internationale organisationer med Danmarks tiltrædelse. Afkastmæssige hensyn og hensyn til social ansvarlighed vil - især i et lidt længere tidsperspektiv oftest trække i samme retning Arbejdet med social ansvarlighed skal hvile på fakta frem for subjektive vurderinger Beslutninger, der træffes med henvisning til ATP s r etningslinjer, skal hvile på det bedst mulige vurderings- ATP køber ikke aktier i virksomheder i lande, som er genstand for en handelsblokade, der er vedtaget af FN eller EU og er tiltrådt af Danmark. og beslutningsgrundlag ATP arbejder med respekt for, at forholdene i andre dele af verden kan sætte andre rammer om selskabernes virksomhed end, hvad der gælder i Danmark og Vesteuropa Definition ATP s arbejde med social ansvarlighed dækker et bredt spekter af samfundsmæssigt relevante problemstillinger ATP s arbejde med social ansvarlighed skal være præget af konsistens, forudsigelighed, seriøsitet og åbenhed inden for miljø, sociale forhold og ledelse de såkaldte ATP s retningslinjer for social ansvarlighed hviler i høj ESG temaer (Environmental, Social and Governance Is- grad på objektive kriterier, idet de henviser til politisk sues). vedtagne strukturer i form af national lovgivning og internationale aftaler. ATP s arbejde med social ansvarlighed tager udgangs20

21 Komitéen for social ansvarlighed Engagement ATP s arbejde med social ansvarlighed koordineres i en Oplysning om, at en given virksomhed har eller særlig intern komité for social ansvarlighed med ATP s di- m is t ænkes for at have overskredet ATP s retningslinjer, rektør som formand. Komitéen holder fire ordinære møder er u dgangspunkt for en engagement-proces. Herunder om året og mødes herudover efter behov. under søges relevante anklager nærmere, og hvis disse bekræftes, op tages en dialog med virksomheden om, hvor- Komitéen skal sikre, at bedømmelser med henvisning til dan de k ritiserede forhold kan løses eller væsentlig for- s ocial ansvarlighed hviler på et faktuelt grundlag, og at bedres. b edømmelserne er så objektive som muligt. Dialog og fokus på forbedringer er ATP s foretrukne redkomitéen er samtidig det koordinerende samlingspunkt skab i spørgsmål om social ansvarlighed, mens eksklusion for ATP s interne diskussioner om udviklingen. ses som et redskab, der kan tages i anvendelse, når alle andre muligheder er udtømte. Endelig er komitéen koordinator for ATP s løbende arbejde med at styrke sin indsats på området. Det gælder eksem- I selskaber, hvor ATP s ejerandel er begrænset og/eller pelvis i forhold til beslutninger om videregående analyser selskaber, der har begrænset afkastmæssig betydning for af enkeltvirksomheder eller særlige problemområder og i ATP, kan ATP ved et selskabs overskridelse af retningslin- forhold til beslutninger om at undersøge alternative meto- jerne beslutte at sælge aktierne uden forudgående dialog der og fremgangsmåder. med selskabet. Integration i den daglige investeringspraksis Eksklusion I overensstemmelse med det første af de seks UN PRI Fører engagement-processen ikke til et for ATP tilfreds principper arbejder ATP løbende på at integrere hensyn til stillende resultat, ekskluderes virksomheden fra ATP s social ansvarlighed i den daglige investeringsproces på linje investeringsunivers. ATP afvikler sine investeringer i med hensyn til andre forretningsmæssige forhold og risici. v irksomheden på en måde og med en tidshorisont, som f indes forsvarlig udfra en økonomisk og markedsmæssig Dialog med selskaberne betragtning. ATP har en løbende dialog med en række af de selskaber, som ATP har investeret i. Som led i denne dialog adresse- I forbindelse med sin årlige rapportering om social ansvar- res også spørgsmål om social ansvarlighed. lighed informerer ATP om investeringer, der er afviklet i løbet af året under henvisning til social ansvarlighed. Screening Med henblik på at påse, at de selskaber, ATP har investe - ATP vedligeholder ikke løbende oplysninger om selskaber, ringer i, overholder de krav, der følger af ATP s retnings som ATP ikke investerer i. Det betyder, at ATP ikke kan linjer for s ocial ansvarlighed, screener ATP løbende sin o ffentliggøre en samlet akkumulerende eksklusionsliste. porte følje, og der foretages på given foranledning nøjere analyser af e nkeltvirksomheder eller af enkelte problem- Der er ikke på forhånd noget til hinder for, at ATP kan inve- områder. Det sker ofte med bistand fra eksterne parter. stere i et selskab, som ATP tidligere har ekskluderet. Det ville i givet fald fordre fornyet analyse. Resultater fra screenings- og analyseaktiviteter indgår som en del af underlaget for arbejdet med at påse over- Samarbejde holdelsen af ATP s retningslinjer for social ansvarlighed, li- Spørgsmål om social ansvarlighed går i vidt omfang gesom de kan indgå som en del af underlaget for konkrete på tværs af landegrænser. Derfor har internationalt dialoger under det aktive ejerskab. s amarbejde stor betydning for udviklingen på området. 21

22 ATP har tilsluttet sig UN PRI. Kernen i dette FN-initiativ er et sæt principper for institutionelle investorers arbejde United Nations Principles for med s ocial ansvarlighed. Responsible Investments Som institutionelle investorer har vi en forpligtigelse ATP har en løbende dialog med andre danske og uden- til at handle i vore begunstigedes bedste inte- land-ske pensionsinstitutter om spørgsmål med relation til resse på langt sigt. I kraft af denne betroede rol- social ansvarlighed. ATP søger løbende at bidrage aktivt le mener vi, at emner, der relaterer sig til miljø, so- til udvik-lingen på området. ciale forhold og g overnance (ESG), kan påvirke en ATP samarbejder med andre interessenter, der kan med afhængig af hvilken virksomhed, sektor, region, kate- virke til at øge kvaliteten i ATP s arbejde. gori samt tidsperiode der er tale om). Åbenhed og information Vi anerkender også, at anvendelsen af disse prin- ATP lægger vægt på en høj grad af åbenhed omkring sine cipper kan medvirke til, at investorerne i højere grad aktiviteter i relation til social ansvarlighed. handler i overensstemmelse med samfundets bredere investeringsporteføljes r esultater (i forskellig grad alt målsætninger. Derfor forpligter vi os, i den udstrækfra og med 2010 udsender ATP hvert år en selvstændig ning det er foreneligt med vore forpligtelser overfor de rapport om social ansvarlighed, hvori ATP s aktivitet og begun s tigede, til følgende: udviklingen på området belyses. ATP lægger vægt på åbenhed over for medlemmerne i spørgsmål om social ansvarlighed. Herunder adresseres ATP s arbejde på området på ATP s hjemmeside og på de 1. Vi vil inkorporere ESG-relaterede emner i investeringsanalyser og beslutningsprocesser 2. Vi vil udøve aktivt ejerskab og inkorporere ESG-relaterede emner i vores ejerskabspoli- årlige informationsmøder. Overordnet ledelse tikker og praksis 3. Vi vil søge at få relevant information vedrørende ESG-relaterede emner fra de virksomheder, ATP s retningslinjer for social ansvarlighed fastlægges af ATP s bestyrelse. Spørgsmål vedrørende retningslinjerne, der giver anledning til tvivl, forelægges for ATP s forretningsudvalg, og vi investerer i 4. Vi vil fremme accept og implementering af principperne i investeringsbranchen 5. Vi vil samarbejde om at øge vores effektivitet i forbindelse med implementeringen af princip- even tuelle fravigelser fra eller fortolkninger af retningslinjerne godkendes af ATP s forretningsudvalg. perne 6. Vi vil hver især rapportere om aktiviteter og ATP s daglige ledelse varetager ATP s investeringer inden for disse rammer og har sammen med komitéen for social ansvarlighed ansvaret for at rammerne overholdes. Der sker en løbende rapportering til ATP s bestyrelse om a rbejdet med social ansvarlighed i forbindelse med investeringer. 22 fremskridt i forhold til implementeringen af princip p erne. (Oversættelse: ATP)

23 Arbejdsmarkedets ATP Kongens Tillægspension Vænge 8 Kongens 3400Vænge Hillerød Hillerød Telefon Telefon Fax Fax 48 atp@atp.dk atp@atp.dk