ANALYSENOTAT Brexit rammer, men lammer ikke dansk erhvervsliv

Transkript

1 ANALYSENOTAT Brexit rammer, men lammer ikke dansk erhvervsliv AF CHEFØKONOM, STEEN BOCIAN, CAND. POLIT Englænderne valgte d. 23. juni at stemme sig ud af EU. Udmeldelsen sker ikke med øjeblikkelig virkning, men skal forhandles over de kommende år, men de økonomiske og finansielle konsekvenser tager ofte forskud på sorger og glæder. I det følgende kigger vi på konsekvenserne af brexit set fra et dansk virksomhedsperspektiv. England er et vigtigt marked for dansk eksport, vi eksporterer samlet for knap 70 mia. kroner om året til England, og vi har derfor spurgt Dansk Erhvervs medlemsvirksomheder, hvordan de mærker udsigten til et brexit på deres egen virksomhed samt hvordan de vurderer, at det generelle økonomiske klima påvirkes. Budskabet fra vores medlemsvirksomheder er, at man er bekymret, men indtil videre ser der ikke ud til at være voldsomme effekter på hovedparten af dansk erhvervsliv. 12% af vores medlemsvirksomheder vurderer, at brexit har en negativ effekt på deres forventninger, men virksomhederne har generelt samme forventninger til omsætning og investeringer i august som i juni, og de er blevet mere optimistiske med hensyn til antallet af ansatte. Dette indikerer, at brexit indtil videre primært gør virksomhederne bekymrede for fremtiden. Virksomhederne har endnu ikke følt et behov for at ændre deres økonomiske dispositioner. At effekten af brexit indtil videre er beskeden udelukker ikke, at der kan komme en reaktion senere, når England faktisk træder ud af EU størrelsen af denne effekt afhænger af de politiske løsninger. 12% af vores medlemsvirksomheder er bekymrede for konsekvenserne af brexit Figur 1 Brexit bekymrer en del virksomheder Hvordan har brexit påvirket din virksomheders forventninger til jeres økonomiske udvikling den kommende tid Mere positive forventninger Uændrede forventninger Mindre positive forventninger Kilde: Dansk Erhverv Virksomhederne påvirkes af mange kanaler DANSK ERHVERV DANSK ERHVERVS ANALYSENOTAT # 29 / 2016

2 BREXIT RAMMER DANSK ERHVERVS ANALYSENOTAT # 29 SEPTEMBER 2016 Når man ser på de økonomiske indikatorer i ind- og udland, så tyder det ikke på, at brexit har så store kortsigtede økonomiske konsekvenser, som man kunne have frygtet. Det betyder imidlertid ikke, at brexit er uden konsekvenser, da mange af effekterne først kan forventes at kunne måles i økonomien, når England rent faktisk træder ud af EU, hvilket jo ikke er sket, og først sker om et par år, tidligst. At der ikke har været en voldsom kortsigtet økonomisk og finansiel reaktion er ikke det samme som, at brexit ikke påvirker dansk erhvervsliv. Vi har eksempelvis set en betydelig svækkelse af pundet, hvilket påvirker virksomheder, som enten eksporterer til eller importerer fra England. Derudover påvirker det virksomheder, som konkurrerer med engelske virksomheder på andre markeder. Dertil kommer, at brexit har været en del af forklaringen på, at renten herhjemme faldt hen over sommeren hvilket naturligvis påvirker danske virksomheder. Brexit påvirker dog økonomierne i Europa af flere realøkonomiske kanaler. For det første, så sætter brexit et spørgsmålstegn ved det økonomiske samarbejde i Europa og usikkerhed påvirker typisk både forbrug og investeringer i negativt. Styrken af denne usikkerhedseffekt er svær at måle, men vi har eksempelvis i forbindelse med statsgældskrisen i Europa set en betydelig negativ effekt, som var drevet af usikkerhed snarere end reelle økonomiske forhold. Derudover så er der de mere langsigtede konsekvenser på handel og vækst i Europa, når man politisk har fundet ud af, hvordan brexit i praksis skal foregå. Disse effekter kommer langsommere men effekterne kan potentielt blive betydelige ikke mindst, hvis brexit reelt blot er et symptom på en mere generel protektionisme i kølvandet på finanskrisen. Selv hvis der er tale om en isoleret effekt, så kan der blive tale en mærkbar negativ effekt på samhandlen mellem England og Danmark, men det er vigtigt at understrege, at denne effekt først kan forventes at få sin effekt, når virksomhederne ved, hvad brexit reelt betyder for deres hverdag. Det er også muligt, at denne effekt bliver beskeden hvis man politisk finder løsninger, som gør, at handlen mellem EU og England fortsat vil kunne foregå forholdsvis smertefrit. Det er i den forbindelse eksempelvis værd at bemærke, at vi danskere handler mere med både Norge og USA end England, hverken Norge eller USA er som bekendt medlemmer af EU. Pundet er svækket Ikke sjældent reagerer valutamarkedet hurtigt og kraftigt på ændringer i det økonomiske klima, og brexit har ikke været en undtagelse fra denne regel. Kigger man på udviklingen i pundet, så kostede et pund i maj i gennemsnit 9,58 kroner som følge af brexit og den efterfølgende lempelse af pengepolitikken i England er pundet svækket, så et pund i dag koster cirka 8,8 kroner en svækkelse på 8%. Det er en ret markant svækkelse på kort tid. Det svagere pund gør, at virksomheder, som importerer fra England målt i kroner skal betale mindre, hvis afregningen sker i pund. Hvis man køber et engelsk produkt til 10 pund, så sparer man knap 8 kroner, hvis man køber produktet i dag sammenlignet med prisen i maj. Det giver os danskere en større købekraft på det engelske marked og stimulerer fx forbruget herhjemme. Virksomheder som importerer varer fra England DANSK ERHVERV 2

3 2015M01D M01D M02D M02D M03D M04D M04D M05D M06D M06D M07D M08D M08D M09D M09D M10D M11D M11D M12D M12D M01D M02D M02D M03D M04D M04D M05D M06D M06D M07D M07D M08D M09D02 BREXIT RAMMER DANSK ERHVERVS ANALYSENOTAT # 29 SEPTEMBER 2016 kan som følge heraf ikke sjældent afsætte flere produkter på det danske marked. Det svagere pund påvirker dog ikke alene importen og forbruget det påvirker også eksporten. Hvis en dansk virksomhed kan sælge sit produkt i England for 10 pund, så er salgsprisen målt i danske kroner faldet med ovennævnte cirka 8 kroner, som følge af svækkelsen af pundet. Nogle virksomheder kan absorbere en sådan valutasvækkelse, men hvis virksomhederne har deres omkostninger til fx løn i danske kroner, så kan virksomhederne i sidste ende blive presset til at sætte prisen op på det engelske marked, for at modgå effekten af det svagere pund. Dermed risikerer virksomheden at miste markedsandele da forbrugerne i England måske så hellere vil købe andre produkter, hvor prisen ikke stiger. Figur 2 Markant svækkelse af pundet Pund overfor danske kroner 800 Kilde: Danmarks Statistik Kigger vi på vareeksporten til England, så var den i maj inden brexit - på 3,6 mia. kroner. I juli var vareeksporten faldet til 3,1 mia. kroner, et fald på 13,5%. Det kunne umiddelbart lyde som om, at vi i juli solgte væsentligt færre danske produkter i England end i maj. Det er imidlertid ikke så sikkert. Hvis vi antager, at danske virksomheder afregner deres produkter på det engelske marked i pund, så kan der meget vel i høj grad være tale om en valutaeffekt. Pundet var nemlig i gennemsnit 7,7% lavere i juli end i maj. Omregnet til pund solgte vi varer i England for 373 mio. pund i maj i juli var eksporten til England målt i pund på 349,9 mio. pund. Med andre ord et fald på 7%. Nu var maj karakteriseret af et meget højt niveau for eksporten til England mere reelt er det nok at sige, at eksporten målt i pund ikke i noget større omfang er påvirket på nuværende tidspunkt, jf. figur 3. Nu er det jo ikke sådan, at al dansk eksport til England afregnes i pund, men beregningen illustrerer, at det endnu er for tidligt at tale om store eksporteffekter, vi ved grundlæggende ikke, hvor meget dansk eksport bliver påvirket juli-eksporttallet gør os DANSK ERHVERV 3

4 2015M01D M01D M02D M02D M03D M04D M04D M05D M06D M06D M07D M08D M08D M09D M09D M10D M11D M11D M12D M12D M01D M02D M02D M03D M04D M04D M05D M06D M06D M07D M07D M08D M09D02 BREXIT RAMMER DANSK ERHVERVS ANALYSENOTAT # 29 SEPTEMBER 2016 desværre ikke så meget klogere. Figur 3 Dansk vareeksport til England er ikke voldsomt påvirket Vareeksporten til England i mio. pund Vareeksporten til England i mio. kroner, højre akse Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger En svækkelse af pundet på 7% er naturligvis voldsomt for de virksomheder, som er eksponeret over for handel med England. Det er imidlertid vigtigt at bemærke, at England jo bestemt ikke er vores vigtigste samhandelsland. Dertil kommer, at brexit jo ikke kun har gjort pundet billigere det har også medvirket til at holde euroen svag hvilket gavner den danske konkurrenceevne. Kigger vi på den effektive kronekurs, hvor valutakursudviklingen er sammenvejet med udgangspunkt i, hvor meget vi handler med de forskellige lande, så er den effektive krone her i september steget med 0,3% i forhold til gennemsnittet for maj, det er meget lidt. Valutakursforskydningerne kan med andre ord ikke forventes at påvirke den samlede danske vækst i noget videre omfang men det er klart, at for nogle virksomheder har pundets svækkelse en stor betydning. Figur 4 Den effektive kronekurs er kun styrket en smule Den effektive kronekurs Kilde: Danmarks Statistik DANSK ERHVERV 4

5 BREXIT RAMMER DANSK ERHVERVS ANALYSENOTAT # 29 SEPTEMBER 2016 Dansk erhvervsliv er ikke slået ud af kurs For at få et overblik over, de kortsigtede økonomiske konsekvenser af brexit har vi spurgt en bred skare af vores medlemsvirksomheder, hvordan de er blevet påvirket. Som figur 1 på forsiden viser, så er der ingen tvivl om, at en del virksomheder er bekymrede og 12% siger da også, at de har nedjusteret forventningerne til deres egen virksomheds økonomiske udvikling over de kommende måneder. Men når vi har spurgt om de samme virksomheders forventninger til omsætningsudviklingen, beskæftigelsesudviklingen og investeringsudviklingen i henholdsvis juni (før brexit) og i august (efter brexit), så ser det heldigvis ud til, at den eventuelt negative effekt af brexit overskygges af andre forhold. Som figur 5 viser, så er virksomhederne blevet mere optimistiske med hensyn til beskæftigelsesforventningerne mens forventninger til omsætning og investeringer er fastholdt, jf. figur 6 og 7. Forventningsmålingerne i juni og august fokuserer ikke specifikt på brexit, men virksomhedernes svar tydeliggør, at der næppe er grund til at forvente en stor kortsigtet væksteffekt af brexit. Hvis der er en effekt, så er den i hvert fald ikke større end, at den bliver opvejet af andre forhold. Udover at virksomhederne ikke har ændret væsentligt ved deres forventninger, så bemærker man også af figur 5-7, at dansk erhvervsliv ser rimeligt lyst på den økonomiske fremtid. Der er en overvægt af virksomheder, som vil ansætte flere, som forventer stigende omsætning og som forventer fremgang i investeringsaktiviteten. Det er naturligvis glædeligt i en økonomi, hvor vækst ikke er det, som vi har mest af. DANSK ERHVERV 5

6 BREXIT RAMMER DANSK ERHVERVS ANALYSENOTAT # 29 SEPTEMBER 2016 Figur 5 Mere positive beskæftigelsesforventninger på denne side af brexit Efter brexit Før brexit Hvordan forventer du, at virksomhedens samlede antal ansatte vil udvikle sig de kommende 12 måneder sammenliget med de foregående 12 måneder Det vil stige Det vil være uændret Det vil falde Kilde: Dansk Erhvervs medlemsundersøgelse i hhv. juni og august. Figur 6 Virksomhedernes forventninger til omsætningen Efter brexit Før brexit Hvordan forventer du, at virksomhedens samlede omsætning vil udvikle sig de kommende 12 måneder sammenliget med de foregående 12 måneder Det vil stige Det vil være uændret Det vil falde Kilde: Dansk Erhvervs medlemsundersøgelse i hhv. juni og august DANSK ERHVERV 6

7 BREXIT RAMMER DANSK ERHVERVS ANALYSENOTAT # 29 SEPTEMBER 2016 Figur 7 Uændrede investeringsforventninger Efter brexit Før brexit Hvordan forventer du, at niveauet af jeres investeringer vil udvikle sig de kommende 12 måneder sammenliget med de foregående 12 måneder Det vil stige Det vil være uændret Det vil falde Kilde: Dansk Erhvervs medlemsundersøgelse i hhv. juni og august DANSK ERHVERV 7

8 OM DETTE NOTAT Brexit rammer men lammer ikke dansk erhvervsliv er Dansk Erhvervs analysenotat nummer 29 i Redaktionen er afsluttet den OM DANSK ERHVERVS ANALYSENOTATER Dansk Erhverv udarbejder løbende analyser, som samles i analysenotater. Ambitionen er at udgøre et kvalificeret og anvendeligt beslutningsgrundlag i forhold til væsentlige, aktuelle udfordringer på alle områder, som har betydning for dansk erhvervsliv og den samfundsøkonomiske udvikling. Det er tilladt at citere fra Dansk Erhvervs analysenotater med tydelig henvisning til Dansk Erhverv. KVALITETSSIKRING Troværdigheden af tal og analyser fra Dansk Erhverv er afgørende. Dansk Erhverv gennemfører egne spørgeskemaundersøgelser i overensstemmelse med de internationalt anerkendte guidelines i ICC/ESOMAR, og alle analyser og beregninger gennemgår en kvalitetssikring. KONTAKT Henvendelser angående analysens konklusioner kan ske til cheføkonom Steen Bocian på sbo@danskerhverv.dk eller tlf NOTER DANSK ERHVERV DANSK ERHVERVS ANALYSENOTAT # 29 / 2016