Trends og tendenser // risikostyring

Transkript

1 Trends og tendenser // risikostyring Risikostyring et must i fremtidens landbrug Per Sveistrup Finansrådgiver Bjørn Asmussen Råvarerådgiver

2 Risikostyring Finansiel risikostyring i Landbruget Billeder af et landbrug med fokus på landmand / bank

3 Risikostyring Emner Renten i bakspejlet Fremtiden, et lavrentemiljø!! Det muliges kunst Formål med en finansiel strategi Aktiv gældspleje bør indgå i en strategi Ensidig og holdningsbaseret betragtning Anvendelse af finansielle instrumenter kan nedbringe rentefølsomhed og likviditetsbehov. Følsomhedsanalyse. Portefølje betragtning.

4 Renten i bakspejlet

5 Risikostyring Udviklingen i den 30 årige realkredit rente.

6 Fremtiden, et lavrentemiljø!! Centralbankernes fokus på inflation, finansiel stabilitet og frygt for finansielle bobler stiller krav om benhård styring. Store økonomiske forskelle mellem landene i EUR, hvor laveste fællesnævner bestemmer niveauet for ECB rente. Finanspolitikken får større betydning i fremtiden. Benhård krav til finansielle institutter begrænser vækstskabende udlån. Boligmarkedet er blevet til en risikofaktor, mod tidligere en vækst skaber. Højere beskatning og indgreb vil begrænse stigninger. Virksomhederne har nemt ved at flytte rundt på opgaver for, at forbedre produktiviteten. Internettet giver større global konkurrence og dermed prispres. Teknologi skaber effektiv og billig produktion.

7

8 Formål med en finansiel strategi (fokus på gæld) At skabe balance mellem virksomhedens betalingsevne og risikovillighed. Forholde sig til om finansieringen skal sammensættes ud fra en porteføljebetragtning eller en ensidig og holdnings-baseret betragtning. Forholde sig til om aktiv gældspleje skal være en del af strategien Forholde sig fordele/ulemper ved at anvende finansielle instrumenter som, fastrenteswap, cap (loft), swaptioner m.v. til risikostyring. Forholde sig til afkast/risiko ved anvendelse af ikke kommerciel valuta eksponering.

9 aktiv gældspleje bør indgå i en strategi. Ved aktiv gældspleje fastlægges rammer for den fleksibilitet som bestemmer andelen af fast og variabel rente på den samlede gæld, dette under hensynstagen til den finansielle strategi. For at få mest ud af en aktiv strategi, bør man forholde sig til hvilket interval den korte og lange rente vil bevæge sig i fremtiden. Lån Interval Fast 0% 50% Variable 50% 100% Cibor6 SWAP 10 år Fast 30 år. Lav 0,00% 0,75% 2,25% Høj 2,75% 3,50% 5,00% 30 år rente 2,25% 5,00% Fast 50% 0% Variable 50% 100% Eksempel på en aktiv konverterings strategi: Fastrente swap anvendes kun når swaprenten er <= 1,35 % Fastrente swap lukkes når swaprenten er > 2,75 % - < 3,5 % Fastrente 30 år vælges når renten er < 2,75 % Fastrente omlægges til variable rente når renten er => 4,00 % - < 5,00 %

10 Risikostyring Ensidig og holdningsbaseret betragtning Lån Restgæld Rente Bidrag Afdrag Likviditet rentefølsomhed pct. sats j/n p.a. afv. +/- 1 pct. Cibor ,10% 1,90% n Lån Restgæld Rente Bidrag Afdrag Likviditet rentefølsomhed pct. sats j/n p.a. afv. +/- 1 pct. 3,5% ,50% 1,90% n

11 Anvendelse af finansielle instrumenter kan nedbringe rentefølsomheden og likviditetsbehov Lån Restgæld Rente Bidrag Afdrag Likviditet rentefølsomhed pct. sats j/n p.a. afv. +/- 1 pct. Cibor ,10% 1,90% n Swap 10 år ,60% n Lån Restgæld Rente Bidrag Afdrag Likviditet rentefølsomhed pct. sats j/n p.a. afv. +/- 1 pct. Cibor ,10% 1,90% n loft 10 år 1,5 % ,00%

12 Påvirkning af likviditeten ved stigning i 3,50% likviditet likviditet likviditet i finansieringsrenten p.a. fra 0,10 % 2047 swap Loft 1,5 % cibor6 0,00% ,50% ,00% ,40% ,00% ,50% ,00% ,50%

13 Nedbringelse af rentefølsomhed ved portefølje betragtning Lån Restgæld Rente Bidrag Afdrag Likviditet rentefølsomhed pct. sats j/n p.a. afv. +/- 1 pct. Cibor ,10% 1,90% n F ,30% 1,90% n F ,90% 1,90% n ,5 % 30 år ,50% 1,90% n

14 Handelsstrategi

15 Risikostyring Volatilitet skriger på risikostyring Matif hvede UDSVING 115 kr!!!

16 Risikostyring Volatilitet skriger på risikostyring Chicago sojaskrå UDSVING 170 kr.!!!

17 Risikostyring Lup på virkeligheden! Begrundelse for seneste disponeringer? Disponering i relation til budgettet? Hvad kan du tåle at miste?/risikoevne? Hvad koster det dig, hvis soja stiger 40 kr.? Hvordan bruger du markedsinformationer? Hvad er strategien for brug af finansielle instrumenter?

18 Risikostyring Handelsstrategi og risikostyring

19

20 Risikostyring

21 Råvarestyring Futures handel Svend Hansen ønsker at sikre sig en lav pris på korn til hans svineproduktion i maj Han kan dog ikke købe varen i det fysiske marked. Derfor vælger han at købe kg hvede på futures markedet på ny høst termin til 135 euro. Senarie 1: Markedsprisen stiger til 220 Euro Afregning af futures kontrakt (Eur Eur 220) * 500 tons = kr. Merpris Køb af fysisk korn Eur 85* 500 tons = kr. Udviklingen neutraliseres prisen sikres!! Der kan være udsving i forholdet mellem den fysiske pris og futures prisen!

22 Risikostyring Futures handel Lars Landmand skal sælge kg hvede ud i fremtiden, men kan ikke afsætte varen i det fysiske marked. Han vurderer at prisen er god og vil dermed skabe budgetsikkerhed. Prisen på hveden er 220 euro. Han nøjes med at afdække 80 % af varen. Fordi han ikke kender udbyttet. Han sælger derfor kg hvede på futures kontrakter. Senarie 1: Markedsprisen stiger til 250 Euro Afregning af futures kontrakt (Eur Eur 250) * 500 tons = kr. Forskel afregning af fysisk korn Eur 30* 500 tons = kr. Senarie 2: Markedsprisen falder til 190 Euro Afregning af futures kontrakt(eur Eur 190) * 500 tons = kr. Forskel på afregning af fysisk korn Eur 30* 500 tons = kr. Udviklingen neutraliseres prisen sikres!!

23 Risikostyring Futures handel Peter Hansen har en planteavls bedrift med en produktion af rapsfrø på kg. Han sælger sin raps til 300 euro. Men må konstatere via nyheder i markedet at han har solgt alt for tidligt. Han vælger derfor at købe de kg raps via futures. og giver sig selv muligheden for at gå i markedet igen. Han vælger at lave en stop-loss ordre på 240 Euro for at begrænse sit tab hvis markedet går ham imod. Senarie 1: Markedsprisen stiger til 450 euro Afregning af futures kontrakt (Eur Eur 300) * 200 tons = kr. Senarie 2: Markedsprisen falder og stop-loss udløses Afregning af futures kontrakt(eur Eur 300) * 200 tons = kr.

24 Risikostyring Optioner Giver en mulighed, men ikke en pligt til at udnytte en pris Prisen på forsikring forholdsvis dyr? Omsætning markant lavere end futures

25 Risikostyring Summering Stigende volatilitet kræver risikostyring Handelsstrategi betingelse for effektiv risikostyring Risikostyring giver immunitet overfor støj på linjen Finansielle produkter kræver strategisk disciplin Spil på den bane landmanden er på!!